關(guān)于收購(gòu)中僑51股權(quán)的可行性研究報(bào)告

1、關(guān)于收購(gòu)中僑融資租賃（開(kāi)曼群島）有限公司51%股權(quán)的可行性研究報(bào)告山東高速投資控股有限公司2014年1月3日項(xiàng)目簡(jiǎn)要信息項(xiàng)目名稱收購(gòu)中僑融資租賃（開(kāi)曼群島）有限公司51%股權(quán)所屬行業(yè)金融業(yè)/其他金融業(yè)投資類別長(zhǎng)期股權(quán)投資投資規(guī)模約255萬(wàn)美元以國(guó)資委核定的評(píng)估價(jià)格為準(zhǔn)凈資產(chǎn)收益率10.10%-11.79%釋 義高速集團(tuán)指山東高速集團(tuán)有限公司高速投資指山東高速投資控股有限公司富泰資產(chǎn)指富泰資產(chǎn)管理有限公司中僑開(kāi)曼指中僑融資租賃（開(kāi)曼）有限公司中僑維爾京指中僑融資租賃控股有限公司中僑香港指中僑融資租賃（香港）有限公司中僑天津指中僑融資租賃有限公司環(huán)球租賃指山東高速環(huán)球融資租賃有限公司中飛租指中國(guó)飛

2、機(jī)租賃有限公司目 錄§1.項(xiàng)目基本情況3§1.1.項(xiàng)目簡(jiǎn)介3§1.2項(xiàng)目研究依據(jù)3§1.3項(xiàng)目研究?jī)?nèi)容3§2. 中僑開(kāi)曼、中僑天津基本情況3§2.1收購(gòu)標(biāo)的公司中僑開(kāi)曼簡(jiǎn)介3§2.2收購(gòu)標(biāo)的公司中僑開(kāi)曼財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)3§2.3.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺(tái)中僑天津簡(jiǎn)介3§2.4.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺(tái)中僑天津經(jīng)營(yíng)情況3§2.5.合作方富泰資產(chǎn)具備的優(yōu)勢(shì)3§2.6投資所在地開(kāi)曼群島情況介紹3§3.項(xiàng)目背景3§3.1.政策背景3§3.2.行業(yè)背景3§4.項(xiàng)目可行性和必要性3

3、7;4.1.項(xiàng)目SWOT分析3§4.2.項(xiàng)目可行性3§4.3.項(xiàng)目必要性3§5.項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃3§5.1.管理模式3§5.2.業(yè)務(wù)模式規(guī)劃3§5.3.融資方式規(guī)劃3§5.4.盈利模式規(guī)劃3§5.5參股價(jià)及利潤(rùn)分配機(jī)制3§5.6并購(gòu)環(huán)球租賃3§6.項(xiàng)目投資方案3§6.1融資租賃業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)3§6.2項(xiàng)目投資進(jìn)度及投資額3§6.3資金來(lái)源3§7.投資效益分析3§7.1行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者杜邦分析3§7.2計(jì)算假設(shè)條件3§7.3財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)3&#

4、167;8.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理3§8.1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3§8.2.風(fēng)險(xiǎn)管理3§9研究結(jié)論3§1.項(xiàng)目基本情況§1.1.項(xiàng)目簡(jiǎn)介§1.1.1項(xiàng)目合作方概況 富泰資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“富泰資產(chǎn)”）是在英屬維京群島注冊(cè)登記設(shè)立并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司，成立于2000年，注冊(cè)資本為6000萬(wàn)美元。截止2012年底，總資產(chǎn)約73億港幣。該公司是以香港為中心的地區(qū)性重要金融企業(yè)，重點(diǎn)投資于中國(guó)境內(nèi)和境外重要新興市場(chǎng)，具有良好的投資業(yè)績(jī)和品牌。富泰資產(chǎn)通過(guò)多年實(shí)踐積累，建立了中國(guó)飛機(jī)租賃有限公司(注冊(cè)于英屬維爾京群島)和中僑融資租賃有限公司(注冊(cè)于天津東

5、疆保稅區(qū))等融資租賃平臺(tái)，在基礎(chǔ)設(shè)施、航空器、船舶和大型機(jī)械裝備等領(lǐng)域具備豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、客戶資源和融資渠道。§1.1.2項(xiàng)目合作基本思路富泰資產(chǎn)出資500萬(wàn)美元在開(kāi)曼群島設(shè)立中僑融資租賃（開(kāi)曼群島）有限公司（簡(jiǎn)稱“中僑開(kāi)曼”），全資控股境內(nèi)的中僑融資租賃有限公司（簡(jiǎn)稱 “中僑天津”），山東高速集團(tuán)（簡(jiǎn)稱 “高速集團(tuán)”）旗下山東高速投資控股有限公司（簡(jiǎn)稱“高速投資”）擬投資約255萬(wàn)美元（最終參股價(jià)格以省國(guó)資委核準(zhǔn)的評(píng)估價(jià)值為準(zhǔn)）收購(gòu)中僑開(kāi)曼51%的股權(quán)，從而間接控股境內(nèi)融資租賃平臺(tái)中僑天津。為中僑天津開(kāi)展業(yè)務(wù)需要，股東雙方同意自中僑開(kāi)曼股份交割完成之日起三個(gè)月內(nèi)，將中僑天津注冊(cè)資本

6、與實(shí)收資本由500萬(wàn)美元提高至3300萬(wàn)美元（約2億元人民幣）。為此，股東雙方將按對(duì)中僑開(kāi)曼的持股比例，向該公司提供股東貸款或以其他各方認(rèn)可的方式提供資金，并將資金全部用于向中僑天津增資，助其業(yè)務(wù)快速發(fā)展。其中，富泰資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓該公司51%股份所獲得的對(duì)價(jià)款約255萬(wàn)美元，將用于認(rèn)購(gòu)該公司發(fā)行的債券，或作為對(duì)該公司的股東貸款；相應(yīng)地，我方按所持該公司股份比例，認(rèn)購(gòu)該公司265萬(wàn)元美元債券或提供265萬(wàn)元美元股東貸款。此外，雙方需按持股比例分別負(fù)責(zé)籌措1163萬(wàn)美元和1117萬(wàn)美元，向該公司提供股東貸款或以其他各方認(rèn)可的方式提供資金，保障中僑租賃增資完成。雙方將充分發(fā)揮資金和品牌優(yōu)勢(shì)，在境外利用銀行

7、、債券、私募基金、國(guó)際債券基金等多種融資方式為中僑開(kāi)曼融資，融資資金將用于對(duì)境內(nèi)的中僑天津增加注冊(cè)資本金。同時(shí)引入富泰資產(chǎn)專業(yè)的融資租賃團(tuán)隊(duì)，適時(shí)將高速集團(tuán)已有的山東高速環(huán)球融資租賃有限公司（簡(jiǎn)稱“環(huán)球租賃”）與中僑天津進(jìn)行合并，做大做強(qiáng)融資租賃平臺(tái)，爭(zhēng)取三至五年內(nèi)躋身全國(guó)融資租賃行業(yè)前列。 中僑天津?qū)⒅饕顿Y于大型基礎(chǔ)設(shè)施如公路、機(jī)場(chǎng)、橋梁、碼頭、船舶及相關(guān)大型設(shè)備融資租賃項(xiàng)目等領(lǐng)域（“目標(biāo)領(lǐng)域”）。中僑天津?qū)⒉恢苯踊蜷g接經(jīng)營(yíng)飛機(jī)與飛機(jī)相關(guān)的租賃業(yè)務(wù)。§1.2項(xiàng)目研究依據(jù)1、 中華人民共和國(guó)公司法；2、 關(guān)于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步有關(guān)財(cái)務(wù)稅收問(wèn)題的通知（財(cái)工字1996第041號(hào)）；3、

8、關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問(wèn)題的公告 （財(cái)稅200316號(hào)）；4、 關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問(wèn)題的公告（國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第13號(hào)）；5、 商務(wù)部關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（商服貿(mào)發(fā)2011487號(hào)）； 6、關(guān)于企業(yè)以售后回租方式進(jìn)行融資等有關(guān)契稅政策的通知（財(cái)稅201282號(hào)）； 7、融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法（商流通發(fā)2013337號(hào)）； 8、交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)增值稅一般納稅人資格認(rèn)定有關(guān)事項(xiàng)的公告（財(cái)稅201337號(hào)）； 9、天津市促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財(cái)稅優(yōu)惠政策（津財(cái)金201224號(hào)）

9、； 10、天津東疆港保稅區(qū)促進(jìn)航運(yùn)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展鼓勵(lì)辦法（津東疆發(fā)201026號(hào)）； 11、山東省省管企業(yè)投資管理辦法（魯國(guó)資規(guī)劃20131號(hào)）； 12、山東高速集團(tuán)有限公司投資管理暫行辦法（魯高速投201123號(hào)）； 13、關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知（財(cái)稅2012106號(hào)）； 14、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及資產(chǎn)評(píng)估公司的盡職調(diào)查報(bào)告。§1.3項(xiàng)目研究?jī)?nèi)容1、收購(gòu)標(biāo)的公司及權(quán)屬公司基本信息、經(jīng)營(yíng)情況； 2、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀； 3、收購(gòu)方案、發(fā)展規(guī)劃； 4、投資收益分析、投資風(fēng)險(xiǎn)分析。§2. 中僑開(kāi)曼、中僑天津基本情況§2.1收購(gòu)標(biāo)的公司

10、中僑開(kāi)曼簡(jiǎn)介富泰資產(chǎn)已建立多個(gè)融資租賃平臺(tái)，包括：中國(guó)飛機(jī)租賃有限公司（海外平臺(tái)）、中飛租融資租賃有限公司（境內(nèi)平臺(tái)）和中僑融資租賃有限公司（簡(jiǎn)稱“中僑租賃”）。收購(gòu)標(biāo)的公司中僑開(kāi)曼為中僑租賃系列公司之母公司，由富泰資產(chǎn)于2012年出資設(shè)立，注冊(cè)資本500萬(wàn)美元，注冊(cè)地開(kāi)曼群島。中僑開(kāi)曼下設(shè)中僑維爾京、中僑香港和中僑天津。境外架構(gòu)是出于有助于上市、避稅以及融資和經(jīng)營(yíng)管理的目的而設(shè)計(jì)，此類結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)借鑒了香港企業(yè)的成熟做法。中僑天津?yàn)榫硟?nèi)融資租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展平臺(tái)，截至2013年8月31日，中僑天津設(shè)立了七家子公司及廣州分公司，七家子公司的實(shí)收資本均為10萬(wàn)元人民幣。收購(gòu)標(biāo)的公司及關(guān)聯(lián)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖2

11、-1所示：收購(gòu)標(biāo)的公司及權(quán)屬公司基本信息如表2-1所示：表2-1 中僑開(kāi)曼及權(quán)屬公司基本信息公司名稱設(shè)立日期法定股本已發(fā)行股本股東持股比例中僑開(kāi)曼2012年4月16日10000萬(wàn)股500萬(wàn)美元富泰（BVI）100%中僑BVI2012年4月3日1000萬(wàn)股1000萬(wàn)美元中僑開(kāi)曼100%中僑香港2012年4月3日10000萬(wàn)港幣1萬(wàn)港幣中僑BVI100%中僑天津2012年5月29日1000萬(wàn)美元500萬(wàn)美元中僑香港100%§2.2收購(gòu)標(biāo)的公司中僑開(kāi)曼財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)截至2013年8月31日，中僑開(kāi)曼總資產(chǎn)4.19億元，總負(fù)債3.85億元，未分配利潤(rùn)284.48萬(wàn)元，股東權(quán)益合計(jì)3415.94萬(wàn)元

12、，經(jīng)審計(jì)的合并資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表如表2-2所示：表2-2 2013年8月31日中僑開(kāi)曼合并資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表單位：人民幣元 項(xiàng) 目 期末數(shù) 年初數(shù) 項(xiàng) 目 期末數(shù) 年初數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債： 貨幣資金 12,388,590.8212,680,744.88應(yīng)交稅費(fèi) 49,020.10 預(yù)付款項(xiàng) 34,421.55應(yīng)付利息 4,316,800.00 其他應(yīng)收款 21,258,385.51115,302.88其他應(yīng)付款 501,976.0810,758,171.68一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 102,258,631.11 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 80,000,000.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 135,940,028.9

13、912,796,047.76流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 84,867,796.1810,758,171.68非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 300,000,000.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 300,000,000.00 負(fù)債合計(jì) 384,867,796.1810,758,171.68股東權(quán)益： 非流動(dòng)資產(chǎn)： 實(shí)收資本 31,068,562.2063,297.00長(zhǎng)期應(yīng)收款 283,087,103.69未分配利潤(rùn) 2,844,789.321,885,150.17遞延所得稅資產(chǎn) 81.79外幣折算差額 246,066.7789,428.91非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 283,087,185.48 股東權(quán)益合計(jì) 34,159,418.29

14、2,037,876.08資產(chǎn)總計(jì) 419,027,214.4712,796,047.76負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 419,027,214.4712,796,047.76 中僑開(kāi)曼2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入244.43萬(wàn)元，凈利潤(rùn)188.52萬(wàn)元，2013年1-8月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1572.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)95.96萬(wàn)元，經(jīng)審計(jì)的合并利潤(rùn)簡(jiǎn)表如表2-3所示：表2-3 2013年1-8月中僑開(kāi)曼合并利潤(rùn)簡(jiǎn)表項(xiàng)目 本期數(shù) 上年數(shù) 一、營(yíng)業(yè)總收入 15,729,355.10 2,444,280.00 二、營(yíng)業(yè)總成本 14,487,309.51 559,129.83 其中：營(yíng)業(yè)成本 11,300,491.03 營(yíng)業(yè)

15、稅金及附加 34,697.99 銷(xiāo)售費(fèi)用 132,302.50 18,700.00 管理費(fèi)用 2,892,154.52 410,611.24 財(cái)務(wù)費(fèi)用 131,414.99 116,945.38 資產(chǎn)減值損失 -3,751.52 12,873.21 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“”號(hào)填列） 1,242,045.59 1,885,150.17 四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“”號(hào)填列） 1,242,045.59 1,885,150.17 減：所得稅費(fèi)用 282,406.44 五、凈利潤(rùn)（凈虧損以""號(hào)填列） 959,639.15 1,885,150.17 歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 959,

16、639.15 1,885,150.17 歸屬于母公司股東的綜合收益總額 959,639.15 1,885,150.17 §2.3.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺(tái)中僑天津簡(jiǎn)介§2.3.1 中僑天津基本信息中僑天津基本信息如表2-4所示：表2-4 中僑天津基本信息公司全稱中僑融資租賃有限公司所處行業(yè)金融業(yè)/其他金融業(yè)注冊(cè)資本1000萬(wàn)美元注冊(cè)地址天津東疆保稅港區(qū)亞洲路與歐洲路之間鄭州路以南區(qū)域東疆金融貿(mào)易服務(wù)中心B座5008室-11實(shí)收資本500萬(wàn)美元實(shí)際住所天津市和平區(qū)南京路75號(hào)國(guó)際大廈1301室經(jīng)營(yíng)范圍融資租賃業(yè)務(wù)；租賃業(yè)務(wù)；向國(guó)內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)租賃財(cái)產(chǎn)；租賃財(cái)產(chǎn)的殘值處理及維修；租賃交易咨詢。法

17、定代表人潘浩文企業(yè)性質(zhì)有限責(zé)任公司（中外合資）營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼120116400002161稅務(wù)登記證號(hào)碼120120596128143機(jī)構(gòu)代碼證號(hào)碼59612814-3主要股東出資額（萬(wàn)美元）占比中僑融資租賃（香港）有限公司500100%注：盡職調(diào)查期間，中僑天津注冊(cè)資本到位200萬(wàn)美元，目前已經(jīng)增加至500萬(wàn)美元，尚需核實(shí)。§2.3.2 中僑天津組織結(jié)構(gòu)根據(jù)中僑天津章程，公司不設(shè)董事會(huì)，聘任潘浩文為執(zhí)行董事。公司在執(zhí)行董事下設(shè)置管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)該公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作。管理委員會(huì)由潘浩文、鄭天鴻、劉晚亭及黃國(guó)良組成，負(fù)責(zé)公司的投資及運(yùn)營(yíng)決策。管理委員會(huì)下設(shè)有業(yè)務(wù)總監(jiān)，財(cái)務(wù)總監(jiān)及運(yùn)營(yíng)總

18、監(jiān)。中僑天津的組織結(jié)構(gòu)如圖2-2所示：§2.3.3中僑天津歷史沿革中僑天津經(jīng)天津市商務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立（津商務(wù)資管審（2012）71號(hào)），于2012年5月28日取得天津市人民政府頒發(fā)的中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)，并于2012年5月29日取得天津市濱海新區(qū)工商行政管理局核發(fā)的1201160001651601號(hào)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。公司注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，其中富泰資產(chǎn)持股60%，華僑投資（天津）基金（有限合伙）持股40%。2012年7月25日，經(jīng)天津商務(wù)委員會(huì)同意（津商務(wù)資管審（2012）128號(hào)），公司原股東富泰資產(chǎn)和華僑投資（天津）基金（有限合伙）將所持有公司注冊(cè)資本60%和注冊(cè)

19、資本15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中僑香港。2013年8月2日，天津商務(wù)委員會(huì)同意（津商務(wù)資管審（2012）200號(hào)）原股東華僑投資（天津）基金（有限合伙）將持有公司注冊(cè)資本25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中僑香港。自此，中僑香港持有中僑天津100%股權(quán)。2013年8月7日，天津市人民政府重新核發(fā)中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)，中僑天津的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照等的變更手續(xù)正在辦理中。截至2013年8月31日止，中僑天津?qū)嵤召Y本200萬(wàn)美元，全部為股東中僑香港繳納。 目前，實(shí)收資本增加至500萬(wàn)美元，具體情況以中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查結(jié)果為準(zhǔn)。§2.4.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺(tái)中僑天津經(jīng)營(yíng)情況§2.4.1 已開(kāi)展業(yè)務(wù)情況

20、截至2013年8月31日，中僑天津已開(kāi)展業(yè)務(wù)情況如表2-5所示：表2-5 已開(kāi)展業(yè)務(wù)清單序號(hào)簽訂日期交易對(duì)方合同金額（萬(wàn)元）已完成金額（萬(wàn)元）余額（萬(wàn)元）雙方履約情況12013.2.18山東高速股份有限公司46785.60718713.917138071.6900正常22013.1山東高速股份有限公司1201200正常 §2.4.2 擬開(kāi)展業(yè)務(wù)情況截至2013年10月14日，中僑租賃團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在大型基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備、交通運(yùn)輸、不動(dòng)產(chǎn)及創(chuàng)新方面大力拓展業(yè)務(wù)，擬開(kāi)展業(yè)務(wù)情況如表2-6所示：表2-6 擬開(kāi)展業(yè)務(wù)清單業(yè)務(wù)類別行業(yè)對(duì)方模式金額（元）2013-12-24進(jìn)展情況大型基礎(chǔ)設(shè)施交通運(yùn)輸中

21、鐵廣西梧州岑梧高速公路高速公路售后回租22億和中鐵討論租賃標(biāo)的和擔(dān)保措施中交通運(yùn)輸許亳高速公路高速公路售后回租7億按融資銀行要求準(zhǔn)備材料中設(shè)備類交通運(yùn)輸哈爾濱地鐵集團(tuán)售后回租2億和客戶已經(jīng)談好租賃結(jié)構(gòu)和主要條款。融資銀行正在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查。建筑業(yè)中鐵股份有限公公司直接租賃1億已向客戶提交項(xiàng)目方案，現(xiàn)就價(jià)格問(wèn)題在談判過(guò)程中稀有金屬?gòu)V東先導(dǎo)稀材股份有限公司售后回租6000萬(wàn)和企業(yè)及融資銀行已就租賃結(jié)構(gòu)和主要條款達(dá)成一致。公司出于嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的原因，要求企業(yè)再增加擔(dān)保措施，目前仍在商談中食品行業(yè)中國(guó)昊漢集團(tuán)有限公司售后回租1億已經(jīng)將項(xiàng)目方案發(fā)給客戶，進(jìn)一步溝通中醫(yī)療安徽六安醫(yī)院售后回租3000萬(wàn)

22、完成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，銀行將于近期上會(huì)評(píng)審醫(yī)療云南臨滄醫(yī)院售后回租5000萬(wàn)已完成盡調(diào)，獲得部分資料及設(shè)備發(fā)票，現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估生物制藥吉林鯨象藥業(yè)售后回租3000萬(wàn)已與企業(yè)談妥方案及擔(dān)保，準(zhǔn)備簽訂正式意向書(shū)，和融資銀行接洽制造業(yè)太原礦山機(jī)器集團(tuán)有限公司售后回租1億初步溝通租賃結(jié)構(gòu)、商談可租賃的標(biāo)的物農(nóng)業(yè)河南華英農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司售后回租1億初步溝通租賃結(jié)構(gòu)、商談可租賃的標(biāo)的物交通運(yùn)輸類制造業(yè)廣州市番禺順海造船廠有限公司售后回租4000萬(wàn)已談妥租賃細(xì)節(jié)，等待銀行對(duì)此行業(yè)放款限制創(chuàng)新類旅游業(yè)伊春新昊集團(tuán)售后回租1億落實(shí)擔(dān)保方式，核實(shí)企業(yè)歷史信息中事業(yè)單位哈爾濱消防支隊(duì)進(jìn)口設(shè)備直接租賃7000萬(wàn)需企業(yè)提供

23、財(cái)政擔(dān)?；蚱渌麚?dān)保措施§2.5.合作方富泰資產(chǎn)具備的優(yōu)勢(shì)§2.5.1與政府合作良好，享受特殊扶持政策富泰資產(chǎn)于2006年成立中國(guó)飛機(jī)租賃有限公司，并在天津東疆保稅區(qū)設(shè)立全資租賃公司中飛租融資租賃有限公司（簡(jiǎn)稱“中飛租”），專營(yíng)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。中飛租作為第一家進(jìn)入濱海新區(qū)東疆港保稅區(qū)的實(shí)質(zhì)意義的外資融資租賃公司，富泰資產(chǎn)的高管團(tuán)隊(duì)與東疆港保稅區(qū)管委會(huì)建立了良好的合作關(guān)系。東疆港保稅區(qū)政府承諾將中僑天津作為轄區(qū)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)，積極扶持中僑天津成為標(biāo)桿企業(yè)，給予中僑天津在稅收、住房公積金、辦公用房、購(gòu)置土地等方面給予一系列獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼政策，并在重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推介、協(xié)助辦理國(guó)際商貸批文、申請(qǐng)

24、中長(zhǎng)期外債指標(biāo)、配合境外融資及代理服務(wù)商務(wù)審批、備案、注冊(cè)、登記手續(xù)等方面給予大力扶持（詳見(jiàn)附件1“天津東疆保稅港區(qū)管理委員會(huì)與中僑融資租賃（香港）有限公司、華僑投資基金合作備忘錄”）。我們?cè)诒M職調(diào)查過(guò)程中也與保稅區(qū)管委會(huì)主要領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了座談，對(duì)方表示將一如既往的大力支持中僑天津做大做強(qiáng)。 §2.5.2海外管理團(tuán)隊(duì)背景中僑租賃的高管團(tuán)隊(duì)由富泰資產(chǎn)高管團(tuán)隊(duì)兼任，主要包括潘浩文、劉晚亭、鄭天鴻等三人，三人均為香港公民，具有多年資本運(yùn)作及管理經(jīng)驗(yàn)。潘浩文博士從事金融行業(yè)逾16年，專注于大中華地區(qū)的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，本科畢業(yè)于香港大學(xué)，是清華大學(xué)首屆EMBA畢業(yè)生，并且獲得美國(guó)哈姆斯頓大學(xué)頒發(fā)的名

25、譽(yù)博士學(xué)位，擁有美國(guó)特許金融分析師(CFA)的專業(yè)資格，為世界杰出華人獎(jiǎng)最年輕得主。潘浩文熱心公益，積極參與社會(huì)活動(dòng)。現(xiàn)任中國(guó)集團(tuán)公司促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、香港華僑華人總會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)僑聯(lián)青年委員會(huì)委員、吉林省青年委員會(huì)常委、江西省僑商聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、香港中國(guó)金融協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、香港英皇書(shū)院同學(xué)會(huì)委員長(zhǎng)副會(huì)長(zhǎng)等多項(xiàng)公職。 劉晚亭主要負(fù)責(zé)中國(guó)及東南亞地區(qū)大型項(xiàng)目的投融資及租賃業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)主要涉及行業(yè)包括航空、能源、基建、酒類等，曾成功操作多個(gè)金額上億元的項(xiàng)目。劉女士與全球多家航空公司建立了緊密合作關(guān)系，并與業(yè)內(nèi)融資銀行建立了良好的合作關(guān)系，曾于2010-2011年期間擔(dān)任中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)租賃委員會(huì)理事。

26、鄭天鴻擁有20余年的基礎(chǔ)設(shè)施投資、項(xiàng)目融資、結(jié)構(gòu)性融資和證券化經(jīng)驗(yàn)。鄭先生過(guò)去10年一直在亞洲地區(qū)制定和執(zhí)行包括中國(guó)在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目。在擔(dān)任通用電氣金融服務(wù)公司亞洲基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的董事總經(jīng)理期間，他負(fù)責(zé)管理了世界各地多個(gè)運(yùn)輸私有化項(xiàng)目，包括收購(gòu)英國(guó)、新西蘭、澳大利亞、玻利維亞、巴西、西班牙和美國(guó)的運(yùn)輸資產(chǎn)；在普華永道工作期間也為多個(gè)主要基礎(chǔ)設(shè)施投資者和運(yùn)營(yíng)商提供機(jī)場(chǎng)收購(gòu)的咨詢服務(wù)，包括為蒙特利爾機(jī)場(chǎng)提供競(jìng)標(biāo)墨西哥13個(gè)機(jī)場(chǎng)的咨詢服務(wù)，豪赫蒂夫在紐約的兩個(gè)機(jī)場(chǎng)私有化項(xiàng)目，以及美國(guó)、新加坡、越南和中國(guó)政府的機(jī)場(chǎng)擴(kuò)展計(jì)劃咨詢。公司管理層簡(jiǎn)歷如表2-7所示：表2-7 公司管理層簡(jiǎn)歷職務(wù)人員起至

27、時(shí)間工作單位歷任職務(wù)執(zhí)行董事潘浩文1998-目前富泰資產(chǎn)管理公司總裁鄭天鴻2007-2011通用電氣金融服務(wù)公司亞太區(qū)基建項(xiàng)目融資，董事總經(jīng)理2005-2007穆迪投資者服務(wù)公司副總裁1998-2005普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所企業(yè)融資與重整，高級(jí)經(jīng)理總裁劉晚亭2006-目前中國(guó)飛機(jī)租賃有限公司高級(jí)副總裁中僑租賃的高管團(tuán)隊(duì)具有多年融資租賃及資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有助于中僑天津的規(guī)范、快速發(fā)展；其與境外金融機(jī)構(gòu)建立的良好合作關(guān)系和對(duì)香港資本市場(chǎng)的深入了解，有利于境外融資，也有利于加速中僑天津未來(lái)的境外上市進(jìn)程。 §2.5.3行業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)中飛租模式 §2.5.3.1中飛租模式概述由富泰資產(chǎn)高

28、管團(tuán)隊(duì)擔(dān)任管理層的中國(guó)飛機(jī)租賃有限公司成立于2006年，自2011年及2012年先后引進(jìn)戰(zhàn)略合作方中國(guó)光大控股有限公司與航天投資控股有限公司以來(lái)，發(fā)展迅速。中國(guó)飛機(jī)租賃在天津東疆保稅區(qū)設(shè)立全資公司中飛租融資租賃有限公司（簡(jiǎn)稱“中飛租”），中飛租的機(jī)隊(duì)規(guī)模從2010年的8架增加至2013年的25架飛機(jī)，并于2012年與空客簽訂了36架飛機(jī)的購(gòu)買(mǎi)合同。中飛租已被富泰資產(chǎn)成功地打造成為大陸市場(chǎng)領(lǐng)先的飛機(jī)租賃公司，并準(zhǔn)備于2014年初在香港上市，屆時(shí)將成為首家在港上市的飛機(jī)租賃公司。目前中飛租財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處于嚴(yán)格保密狀態(tài)，經(jīng)與富泰資產(chǎn)溝通，我們獲得了中飛租核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。引入戰(zhàn)略合作方后，經(jīng)過(guò)近2年的發(fā)展，

29、中飛租總資產(chǎn)由33.81億港元增長(zhǎng)至115.41億港元，年凈利潤(rùn)由5100萬(wàn)港元增長(zhǎng)至2012年的9000萬(wàn)港元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)17.71%，截至2013年10月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7300萬(wàn)港元，如表2-8所示：表2-8 中飛租核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：港元財(cái)務(wù)指標(biāo)2009年12月2010年12月2011年12月2012年12月2013年10月收入171,000,000171,000,000223,000,000448,000,000489,000,000凈利潤(rùn)52,000,00040,000,00051,000,00090,000,00073,000,000每股收益1.7331.3330.1700.210

30、0.156總資產(chǎn)2,070,000,0002,680,000,0003,381,000,0006,810,000,00011,541,000,000凈資產(chǎn)315,000,000238,000,000258,000,000508,000,000766,000,000股數(shù)30,000,00030,000,000300,000,000429,272,424468,951,929注： 從2011年10月7日起，中飛租已發(fā)行的每股1美金的股份拆分為10股作價(jià)0.1美金。 隨著中飛租的快速發(fā)展，光大控股和航天投資獲得了良好的投資回報(bào)，建銀國(guó)際旗下Vandi公司于2013年6月也參股了中飛租。三家公司認(rèn)購(gòu)股

31、份的時(shí)間及作價(jià)如表2-9所示：表2-9 戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)股份時(shí)間及作價(jià) 單位：港元認(rèn)購(gòu)時(shí)間每股作價(jià)光大控股2011年6月9.37 2012年5月2.20 2012年10月2.20 2013年6月4.00 航天投資控股2012年5月2.20 2012年10月2.20 2013年6月4.00 Vandi2013年6月4.30§2.5.3.2中飛租組織架構(gòu)中飛租組織架構(gòu)如下：Vandi航天投資光大控股富泰資產(chǎn) 中國(guó)飛機(jī)租賃開(kāi)曼 中國(guó)飛機(jī)租賃維爾京中國(guó)飛機(jī)租賃香港中飛租天津圖2-3 中飛租組織架構(gòu)圖§2.5.3.3雙平臺(tái)操作優(yōu)勢(shì)中飛租使用境內(nèi)外雙平臺(tái)，有利于靈活運(yùn)用境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)

32、的融資途徑，有利于加快上市、合理避稅和隔離風(fēng)險(xiǎn)。 境內(nèi)平臺(tái)充分利用SPV公司（特殊目的公司），將每個(gè)大型資產(chǎn)由SPV公司獨(dú)立運(yùn)作，便于風(fēng)險(xiǎn)隔離及融資。境外平臺(tái)主要是開(kāi)曼公司+維爾京公司+香港公司，這是基于將來(lái)上市和資金運(yùn)用及合理避稅的考慮，具體包括以下幾個(gè)方面：一是開(kāi)曼群島被認(rèn)為是高質(zhì)量的離岸金融中心，在境外資本市場(chǎng)建立了良好聲譽(yù)，目前香港上市公司有37%是在開(kāi)曼群島注冊(cè)的，方案中的股權(quán)架構(gòu)能被香港資本市場(chǎng)廣泛接受，有利于上市進(jìn)程；開(kāi)曼群島對(duì)個(gè)人或公司的利潤(rùn)、收入、收益或資本增值免征任何稅項(xiàng)，因此把合資公司注冊(cè)于開(kāi)曼群島有利于避稅和提升回報(bào)。二是英屬維爾京群島也是享有較高聲譽(yù)的離岸金融中心，可

33、作為開(kāi)曼合資公司與融資租賃公司的隔離層，有利于隔離融資租賃公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)合資公司的影響。三是香港平臺(tái)主要是利用其融資優(yōu)勢(shì)及與國(guó)內(nèi)的雙邊稅務(wù)協(xié)議。香港作為國(guó)際金融中心，在融資方面具有獨(dú)天得厚的優(yōu)勢(shì)，容易獲得國(guó)際信用和信貸，可以為國(guó)內(nèi)平臺(tái)拓展融資渠道；外商投資企業(yè)自2008年起，盈利股息匯出境外一般須按10%的稅率扣繳，而香港和中國(guó)大陸有特別簽訂的“避免雙重征稅協(xié)定”，稅率僅為5%，因此許多海外公司都會(huì)以香港公司作為大陸公司的投資控股方；經(jīng)營(yíng)方面限制少，具有穩(wěn)健而可靠的國(guó)際外匯管理制度。中飛租充分發(fā)揮雙平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)整合三家股東的資金、資源優(yōu)勢(shì)，在短短的兩年時(shí)間里，得以迅速發(fā)展壯大。中飛租的

34、成功模式是我們與富泰資產(chǎn)開(kāi)展中僑租賃合作的有益借鑒，雙方希望能夠復(fù)制中飛租的成功經(jīng)驗(yàn)，用三至五年的時(shí)間將中僑租賃打造成為全國(guó)融資租賃行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。§2.5.4海外融資優(yōu)勢(shì)富泰資產(chǎn)高管團(tuán)隊(duì)與香港、臺(tái)灣以及歐美的眾多銀行建立并保持了緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，具有較強(qiáng)的境外融資能力，已完成多個(gè)海外融資項(xiàng)目，充分利用了海外低成本的人民幣資源。在過(guò)去一年里，富泰資產(chǎn)為中飛租完成7.3億美元的境外融資，主要包括：2013年從臺(tái)灣銀行融資約1.5億美元，用于購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)的預(yù)付款；2012和2013年從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行香港分行共融資5億美元以上，用于飛機(jī)整機(jī)融資及購(gòu)機(jī)預(yù)付款支付；2013年從工銀亞洲融資約5000萬(wàn)

35、美元作為流動(dòng)資金貸款；2013年從光大銀行香港分行融資約3000萬(wàn)美元用作為流動(dòng)資金貸款。 §2.5.5排他性合作本次收購(gòu)合同將約定，在高速投資收購(gòu)中僑開(kāi)曼51%股權(quán)后，除保留并繼續(xù)經(jīng)營(yíng)飛機(jī)租賃及與飛機(jī)相關(guān)的租賃業(yè)務(wù)外，富泰資產(chǎn)及其管理團(tuán)隊(duì)將不再以其他形式開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)，并將所有擬開(kāi)展的除飛機(jī)租賃外的其他融資租賃以排他性原則由中僑天津開(kāi)展。§2.6投資所在地開(kāi)曼群島情況介紹1、地理歷史情況開(kāi)曼群島位于加勒比海西北部，距牙買(mǎi)加西290公里，至今仍為英國(guó)屬地。面積259平方公里，主要由大開(kāi)曼、開(kāi)曼布拉克、小開(kāi)曼3個(gè)島嶼組成。人口約為3萬(wàn)，其中黑人占25%，白人占20%，混血人

36、口約占44%。英語(yǔ)為官方語(yǔ)言和通用語(yǔ)，首府為喬治敦。開(kāi)曼群島1503年被哥倫布發(fā)現(xiàn)，1670年開(kāi)始?xì)w英國(guó)統(tǒng)治，1962年單獨(dú)成為英國(guó)直轄殖民地。由英國(guó)女王任命的總督行使管轄權(quán)。2、經(jīng)濟(jì)概況開(kāi)曼群島的貨幣為開(kāi)曼元，匯率約為0.83開(kāi)曼元兌1 美元（固定匯率）。開(kāi)曼群島的兩大經(jīng)濟(jì)支柱為金融服務(wù)業(yè)和旅游業(yè)，其中金融服務(wù)業(yè)收入約占政府總收入的40。開(kāi)曼群島政局穩(wěn)定，沒(méi)有外匯限制，不收直接稅，嚴(yán)格遵守金融保密法，政府能隨時(shí)修訂法律以保持其在金融、保險(xiǎn)、商業(yè)等方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，所以開(kāi)曼群島是世界最大的離岸金融中心之一。目前約有590家世界知名銀行在此設(shè)立分行并提供金融服務(wù)，共計(jì)吸收了全球4.15億美元的存款

37、。開(kāi)曼群島也是全球歐元交易的主要市場(chǎng)之一。3、投資環(huán)境開(kāi)曼群島為加勒比共同市場(chǎng)準(zhǔn)會(huì)員，擁有較高的金融服務(wù)水平，但政府為了進(jìn)一步改善國(guó)際形象，最近幾年來(lái)逐漸加強(qiáng)了對(duì)金融監(jiān)管的控制力度，比如從2002年初開(kāi)始，政府要求所有在當(dāng)?shù)刈?cè)的銀行必須在當(dāng)?shù)卦O(shè)有辦事處或工作人員、銀行必須遵守當(dāng)?shù)胤傻鹊?。目前在開(kāi)曼群島注冊(cè)的公司約有4萬(wàn)家，另有6200家共同基金、875家保險(xiǎn)公司和數(shù)量龐大的注冊(cè)船只（250艘商船和1302艘郵船）。島上在1997年還開(kāi)設(shè)了一家證券交易所。開(kāi)曼群島針對(duì)公司和個(gè)人的洗錢(qián)行為，還制定了專門(mén)的反洗錢(qián)法贓款贓物法（PCCL）。開(kāi)曼群島貨幣管理局負(fù)責(zé)處理開(kāi)立銀行的申請(qǐng)；審核發(fā)放銀行信托

38、公司的執(zhí)照；管理保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)經(jīng)理人、經(jīng)紀(jì)人、保險(xiǎn)代理；監(jiān)管共同基金及其管理者。開(kāi)曼群島政府為了鼓勵(lì)在當(dāng)?shù)赝顿Y開(kāi)辦企業(yè)，推出了一系列的優(yōu)惠措施，主要是針對(duì)符合以下條件的情況減免關(guān)稅：1）出口型企業(yè)：如投資額超過(guò)5萬(wàn)開(kāi)曼元，雇傭至少4名開(kāi)曼人且雇傭期超過(guò)5年，可對(duì)建筑材料、設(shè)備和貿(mào)易工具免征進(jìn)口關(guān)稅。在生產(chǎn)過(guò)程中使用的工具也可減收進(jìn)口關(guān)稅；2）內(nèi)銷(xiāo)型企業(yè)：如投資額超過(guò)2.5萬(wàn)開(kāi)曼元，雇傭至少4 名開(kāi)曼人且雇傭期超過(guò)3年，可對(duì)建筑材料、設(shè)備和貿(mào)易工具減收進(jìn)口關(guān)稅。在生產(chǎn)過(guò)程中使用的工具也可減收進(jìn)口關(guān)稅；3）在本地公司（控制）法規(guī)定下無(wú)需獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照的公司：投資總額不少于1萬(wàn)開(kāi)曼元，投資領(lǐng)域?yàn)槿碌?/p>

39、行業(yè)，雇傭至少2名開(kāi)曼人且雇傭期超過(guò)3年，可減免關(guān)稅。4、開(kāi)曼群島金融業(yè)發(fā)達(dá)的原因1）政治穩(wěn)定。作為英國(guó)的海外屬地，開(kāi)曼群島與英國(guó)的關(guān)系一直非常緊密，而且當(dāng)?shù)氐拿襁x政府也非常穩(wěn)定，各屆政府的交接工作很平穩(wěn)。2）政府/私營(yíng)部門(mén)的合作。開(kāi)曼群島政府與私營(yíng)部門(mén)在金融行業(yè)存在著長(zhǎng)期的合作共生關(guān)系。政府的監(jiān)管到位，但又不會(huì)過(guò)于繁雜或帶有懲罰性質(zhì)。3）經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利。開(kāi)曼群島的GDP 和人均購(gòu)買(mǎi)力很高，生活水平在加勒比地區(qū)居首位，在世界上也位居前列。當(dāng)?shù)氐氖I(yè)率和犯罪率都相當(dāng)?shù)汀?）電信和其他設(shè)施。當(dāng)?shù)氐挠芯€電話、無(wú)線電話、移動(dòng)電話、互聯(lián)網(wǎng)等系統(tǒng)非常完善，供電、供水等系統(tǒng)也很健全。5）種族和社會(huì)和諧。6）

40、專業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施。開(kāi)曼群島吸引了世界知名的服務(wù)提供商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等為在當(dāng)?shù)氐碾x岸公司提供各種專業(yè)服務(wù)。5、離岸基金最佳注冊(cè)地開(kāi)曼群島擁有大量的離岸投資基金（即對(duì)沖基金）。1993 年，政府制定了共同基金法，規(guī)定只有聲譽(yù)良好、技術(shù)完備者才能在島上注冊(cè)、管理、運(yùn)營(yíng)、共同基金?，F(xiàn)在開(kāi)曼群島已成為世界上最重要的基金中心之一，全球新成立的離岸基金中55%以開(kāi)曼群島為基地，幾乎每天都有新基金成立，而群島良好的政治環(huán)境和靈活的法律框架為基金結(jié)構(gòu)和投資戰(zhàn)略的多樣化提供了可能性。共同基金選址開(kāi)曼群島最重要的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是開(kāi)曼貨幣管理局的適度管制。它既不會(huì)約束資產(chǎn)管理者的創(chuàng)造力，也不會(huì)要求基金管理者花太

41、多的人力和物力來(lái)達(dá)到管理局的要求。它能保護(hù)基金投資者的利益，從而確保其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。以下是離岸基金選擇開(kāi)曼群島作為注冊(cè)和運(yùn)營(yíng)地的幾大因素：1）政府不對(duì)基金的收入征收直接的稅，也不對(duì)基金的投資者、管理者、運(yùn)營(yíng)者的收入征收直接的稅；2）對(duì)外匯兌換沒(méi)有限制；3）對(duì)投資戰(zhàn)略、貨幣、投資工具、風(fēng)險(xiǎn)等沒(méi)有限制；4）擁有完善、現(xiàn)代、靈活的基金管理法律；5）靈活的基金結(jié)構(gòu)；6）靈活的報(bào)告制度，可使用各國(guó)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；7）與加拿大、美國(guó)和拉美處于同一時(shí)區(qū)；8）大量的專業(yè)服務(wù)提供商；9）基礎(chǔ)設(shè)施完善；10）安全、合理的管制環(huán)境；11）可快速便捷地成立基金；12）對(duì)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管者、經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有要求；13）政府與私營(yíng)企業(yè)的良

42、好關(guān)系；14）政治穩(wěn)定；15）完善、獨(dú)立的糾紛解決司法體制；6、完善的保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)開(kāi)曼政府于1979年制定保險(xiǎn)法之后便成為眾多第三方保險(xiǎn)公司和自保保險(xiǎn)公司的注冊(cè)地。截至2004年2月，開(kāi)曼的保險(xiǎn)公司的保費(fèi)已達(dá)到49億美元，持有資產(chǎn)達(dá)192億美元。開(kāi)曼群島還為保險(xiǎn)公司提供了完整的服務(wù)鏈，包括會(huì)計(jì)、管理、秘書(shū)、包銷(xiāo)等服務(wù)。自保保險(xiǎn)公司一般是指為母公司的風(fēng)險(xiǎn)提供全部或部分保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司。在開(kāi)曼群島成立自保保險(xiǎn)公司，母公司可用比商業(yè)保險(xiǎn)更低的費(fèi)率為其風(fēng)險(xiǎn)投保，并能免去支付給商業(yè)保險(xiǎn)公司的費(fèi)用和利潤(rùn)。7、銀行業(yè)務(wù)與海外上市截至2007年3月，由開(kāi)曼群島銀行監(jiān)管處監(jiān)管的銀行數(shù)量為282家，而2006年同期為

43、291家。世界50大銀行中有40 多家在島上設(shè)有辦事處或分支機(jī)構(gòu)，使得開(kāi)曼群島成為全球十大金融中心之一。這些銀行中一部分是紐約或倫敦銀行的離岸支行，但多數(shù)在島上都開(kāi)展了投資和信托業(yè)務(wù)。這些銀行中支行數(shù)量為176家，子公司數(shù)量為84家。雖然受全球化的影響導(dǎo)致銀行數(shù)量下降，但銀行持有的資產(chǎn)總額卻不斷增長(zhǎng)，2006年6月達(dá)1.413萬(wàn)億美元。銀行選擇開(kāi)曼群島的主要原因是其貨幣管理局實(shí)施的靈活適度的監(jiān)管措施。另外，政府不征收預(yù)扣稅和其他稅也使銀行避免了金融活動(dòng)中產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。一般來(lái)說(shuō)，開(kāi)曼的銀行產(chǎn)生的債務(wù)會(huì)被轉(zhuǎn)移至其母公司或下屬的銀行分支機(jī)構(gòu)。開(kāi)曼政府對(duì)銀行實(shí)施監(jiān)管的主要法律框架是銀行和信托公司法。

44、開(kāi)曼證券交易所成立于1997年，截至2005年4月1日已發(fā)行股票868支，上市公司數(shù)量的年增長(zhǎng)率超過(guò)46.9%，截至2005年第一季度，其市值達(dá)626億美元。2004年3月，開(kāi)曼證券交易所被英國(guó)內(nèi)稅部正式承認(rèn)。開(kāi)曼群島政府對(duì)于把開(kāi)曼群島發(fā)展為離岸金融中心給與了很大的支持。開(kāi)曼群島是香港證券交易所僅有的兩個(gè)獲準(zhǔn)上市的離岸法區(qū)之一。開(kāi)曼群島于1978年獲得英國(guó)皇家法令，規(guī)定永遠(yuǎn)免除開(kāi)曼群島的繳稅義務(wù)，目前該法令仍然有效。§3.項(xiàng)目背景§3.1.政策背景§3.1.1法律、政策環(huán)境趨于完善 2013年9月，商務(wù)部最新出臺(tái)的融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法（商流通發(fā)201333號(hào)）

45、指出：融資租賃直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在促進(jìn)裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、設(shè)備進(jìn)出口、商品流通等方面具有重要的作用，是推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。除此之外，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局制定了一系列稅收政策，以扶持融資租賃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。財(cái)工字1996第041號(hào)文件規(guī)定：企業(yè)技術(shù)改造采取融資租賃方法租入的機(jī)器設(shè)備，折舊年限可按租賃期限和國(guó)家規(guī)定的折舊年限孰短的原則確定，但最短折舊年限不短于3年。財(cái)稅200316號(hào)文件規(guī)定：經(jīng)中國(guó)人民銀行、外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委（現(xiàn)改為商務(wù)部）批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的單位從事融資租賃業(yè)務(wù)的，以其向承租者收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用（包括殘值）減除出租方承擔(dān)的出

46、租貨物的實(shí)際成本后的余額為營(yíng)業(yè)額。國(guó)稅總局2010年13號(hào)公告規(guī)定：售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)的行為，不屬于增值稅和營(yíng)業(yè)稅征收范圍，不征收增值稅和營(yíng)業(yè)稅。財(cái)稅201282號(hào)文件規(guī)定：對(duì)金融租賃公司開(kāi)展售后回租業(yè)務(wù)，承受承租人房屋、土地權(quán)屬的，照章征稅。對(duì)售后回租合同期滿，承租人回購(gòu)原房屋、土地權(quán)屬的，免征契稅。財(cái)稅201337號(hào)文件將融資租賃納入“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍，并規(guī)定“經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、商務(wù)部批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人中的一般納稅人，提供有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃服務(wù)，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行增值稅即征即退政策?！?#167;3.1.2 營(yíng)改增政策做出利好調(diào)整“營(yíng)改增”試點(diǎn)后，

47、由于政策沖突，目前融資租賃行業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)性困難。據(jù)國(guó)稅總局2010年13號(hào)公告，售后回租業(yè)務(wù)中，融資租賃企業(yè)無(wú)法取到增值稅發(fā)票，而根據(jù)財(cái)稅201337號(hào)文件，向承租人收取租金卻必須全額開(kāi)具增值稅發(fā)票，這樣就出現(xiàn)了無(wú)進(jìn)項(xiàng)抵扣的局面。2013年12月，財(cái)政部和國(guó)稅總局下發(fā)關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知（財(cái)稅2012106號(hào)），該通知提出，售后回租中，融資租賃公司對(duì)貨物本金部分不開(kāi)增值稅發(fā)票。這樣就解決了增值稅抵扣鏈條中斷的問(wèn)題，融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展的法制、稅制環(huán)境回到正常軌道。§3.1.3天津市將融資租賃作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)天津市是目前國(guó)內(nèi)融資租賃產(chǎn)業(yè)最為成熟的地區(qū)。截至201

48、3年5月底，中國(guó)融資租賃總部企業(yè)大約有660家，其中天津有140家，占到五分之一左右；特別是單機(jī)、單船等單一項(xiàng)目，天津有400多家單一項(xiàng)目公司，占到全國(guó)的80%以上；全國(guó)租賃企業(yè)注冊(cè)資金達(dá)到2100億元人民幣，天津有670多億元，約占三分之一；行業(yè)業(yè)務(wù)總量，全國(guó)大約有18000億元，天津達(dá)到4200億元，占了將近四分之一。而根據(jù)濱海新區(qū)的融資租賃發(fā)展計(jì)劃，到2015年，濱海新區(qū)融資租賃合同額將突破10000億元。融資租賃產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展得益于天津市出臺(tái)的一系列優(yōu)惠政策。根據(jù)天津市促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財(cái)稅優(yōu)惠政策（津財(cái)金201224號(hào)）的規(guī)定，對(duì)融資租賃企業(yè)實(shí)行注冊(cè)資本補(bǔ)助、營(yíng)業(yè)稅和所得稅“兩免三減

49、半”、購(gòu)房補(bǔ)貼、人才補(bǔ)助等多項(xiàng)優(yōu)惠政策，扶持力度全國(guó)罕見(jiàn)。2013年9月，天津?yàn)I海新區(qū)東疆港保稅區(qū)向國(guó)務(wù)院上報(bào)關(guān)于東疆保稅港區(qū)進(jìn)一步推進(jìn)融資租賃業(yè)方案，方案希望在會(huì)計(jì)核算、加速折舊、稅收政策、外匯、外債以及跨境人民幣使用方面有新的改革。§3.1.4 監(jiān)管趨嚴(yán)日前出臺(tái)的融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法對(duì)融資租賃企業(yè)提出了更高的監(jiān)管要求，主要有以下幾個(gè)方面： 1、融資租賃企業(yè)不得從事吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款等金融業(yè)務(wù)。2、融資租賃企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)承租人的管理，控制單一承租人及承租人為關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)比例，注意防范和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3、按照國(guó)家法律規(guī)定租賃物的權(quán)屬應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀?，融資租賃企業(yè)須依法辦

50、理相關(guān)登記手續(xù)。若租賃物不屬于需要登記的財(cái)產(chǎn)類別，鼓勵(lì)融資租賃企業(yè)在商務(wù)主管部門(mén)指定的系統(tǒng)進(jìn)行登記，明示租賃物所有權(quán)。4、融資租賃企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)總額的10倍。5、省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)要定期對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易比例、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例、單一承租人業(yè)務(wù)比例、租金逾期率等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析。對(duì)于相關(guān)指標(biāo)偏高、潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大的企業(yè)應(yīng)給予重點(diǎn)關(guān)注。6、融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照商務(wù)部的要求使用全國(guó)融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)，及時(shí)如實(shí)填報(bào)有關(guān)數(shù)據(jù)。§3.2.行業(yè)背景§3.2.1 市場(chǎng)潛力巨大根據(jù)世界租賃年鑒統(tǒng)計(jì)，目前發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃的市場(chǎng)滲透率大約在15%-30%。以美國(guó)為例，2011年的融資租

51、賃額超過(guò)5000億美元，按當(dāng)年美國(guó)固定資產(chǎn)投資總額2.29萬(wàn)億美元計(jì)算，市場(chǎng)滲透率超過(guò)22%。而我國(guó)2012年融資租賃合同余額為15500億元，所占當(dāng)年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額比重僅為4.14%。2013年10月15日，國(guó)泰君安發(fā)布專題報(bào)告，認(rèn)為2015年中國(guó)的租賃業(yè)務(wù)有望從目前的1.55萬(wàn)億提高到3萬(wàn)億；來(lái)自中信建投的報(bào)告也稱，未來(lái)十年，我國(guó)的融資租賃業(yè)都將是快速發(fā)展期，作為金融交易平臺(tái)不可或缺的一部分，融資租賃將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可估量的推動(dòng)作用。§3.2.2 融資租賃行業(yè)發(fā)展迅速中國(guó)租賃藍(lán)皮書(shū)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年年底全國(guó)注冊(cè)運(yùn)營(yíng)的融資租賃公司由2007年的93家增長(zhǎng)到約56

52、0家；注冊(cè)資金總額達(dá)人民幣1820億元；租賃合同余額約15500億元，比2007年240億元的總量增長(zhǎng)63.58倍，年均增速高達(dá)10.6倍。而2013年10月8日發(fā)布的中國(guó)租賃藍(lán)皮書(shū)2013年第三季度中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告（簡(jiǎn)稱報(bào)告）的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月底，全國(guó)融資租賃企業(yè)總數(shù)約為746家，比上年底的560家增加186家；行業(yè)注冊(cè)資金達(dá)到2280億元人民幣，比上年底的1850億增加430億元，增幅為23.2%。其中，全國(guó)融資租賃合同余額為19000億元人民幣，和年初的15500億元相比，增加約3500億元，增速達(dá)22.6%。“營(yíng)改增”背景下，業(yè)務(wù)出現(xiàn)短暫停滯。8月份開(kāi)始實(shí)施的“營(yíng)改增”新政的

53、不確定性預(yù)期，不少租賃公司已將業(yè)務(wù)趕在上半年做完；另外，由于售后回租租金全額開(kāi)票的不利影響，對(duì)于未能趕在“營(yíng)改增”之前完成的業(yè)務(wù)，租賃公司大都選擇了放棄。2013年12月，財(cái)政部發(fā)文對(duì)之前“營(yíng)改增”新政中的不合理政策作出調(diào)整，預(yù)期融資租賃產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)之前迅速發(fā)展的勢(shì)頭。§4.項(xiàng)目可行性和必要性§4.1.項(xiàng)目SWOT分析§4.1.1項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)（strengths）（1）產(chǎn)融結(jié)合，高速集團(tuán)旗下的實(shí)體產(chǎn)業(yè)可以為中僑天津的發(fā)展提供支撐，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展壯大；同時(shí)中僑天津也將為高速集團(tuán)提供融資平臺(tái)，拓寬融資渠道，盤(pán)活沉淀資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；（2）融資租賃公司可以將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放大十

54、倍于凈資產(chǎn)，從而做大營(yíng)業(yè)收入規(guī)模，為高速集團(tuán)沖擊世界500強(qiáng)做出貢獻(xiàn)；（3）中僑天津擁有成熟的高管團(tuán)隊(duì)，具備業(yè)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)拓展能力；（4）境外低成本融資，相較于國(guó)內(nèi)其他融資租賃公司更易獲得成本優(yōu)勢(shì)；（5）天津市政策環(huán)境優(yōu)越。§4.1.2項(xiàng)目劣勢(shì)（weaknesses）（1）高管團(tuán)隊(duì)相對(duì)缺乏境內(nèi)業(yè)務(wù)渠道；（2）團(tuán)隊(duì)建設(shè)和磨合需要較長(zhǎng)時(shí)間；（3）失去將主要平臺(tái)放在上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展的機(jī)會(huì)。§4.1.3項(xiàng)目機(jī)會(huì)（opportunities）（1）融資租賃行業(yè)前景廣闊；（2）行業(yè)向縱深發(fā)展，小的融資租賃企業(yè)將面臨整合。§4.1.4項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)（theats） （1）創(chuàng)新型金融

55、產(chǎn)品短期內(nèi)難以被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可； （2）長(zhǎng)期差異化的發(fā)展依賴于天津市政策突破程度。§4.2.項(xiàng)目可行性§4.2.1本項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)規(guī)定商務(wù)部發(fā)布的關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（商服貿(mào)發(fā)2011487號(hào)）指出：融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)服務(wù)于一體的現(xiàn)代交易方式，融資租賃業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新興領(lǐng)域和重要組成部分，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、帶動(dòng)出口、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等發(fā)揮了重要作用。本項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，符合商務(wù)部及國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。§4.2.2大股東助力中僑業(yè)務(wù)發(fā)展，加速上市進(jìn)程本項(xiàng)目成功實(shí)施后，中僑天津?qū)@得大股東高速集團(tuán)的強(qiáng)力資金支持和業(yè)務(wù)支持，實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展；中僑開(kāi)曼注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，目前香港上市公司有37%注冊(cè)于開(kāi)曼群島，再加上中僑天津的股東背景，易被香港投資者認(rèn)可；繼續(xù)留任的香港高管團(tuán)隊(duì)熟悉港股市場(chǎng)，亦有利于中僑天津上市進(jìn)程。§4.2