酒鋼宏興集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

1、酒鋼宏興集團(tuán)財(cái)務(wù)分析酒鋼宏興集團(tuán)財(cái)務(wù)分析小組成員：小組成員： 200507040104 曹晟曹晟 200507040110 吳章龍吳章龍200507040102 侯蓋侯蓋 200507040109 鄭宇鄭宇分工：分工：一、一、 資料收集：曹晟、吳章龍、鄭宇、侯蓋資料收集：曹晟、吳章龍、鄭宇、侯蓋二、二、 研究對象及行業(yè)分析：吳章龍、研究對象及行業(yè)分析：吳章龍、三、三、 公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析：曹晟、吳章龍公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析：曹晟、吳章龍四、四、 公司財(cái)務(wù)分析：曹晟公司財(cái)務(wù)分析：曹晟五、五、 財(cái)務(wù)風(fēng)險分析：曹晟財(cái)務(wù)風(fēng)險分析：曹晟六、六、 處理建議及措施：處理建議及措施： 鄭宇、侯蓋鄭宇、侯蓋

2、七、七、 綜合總結(jié)：鄭宇、侯蓋綜合總結(jié)：鄭宇、侯蓋 八、八、 文檔編輯，圖表繪制：曹晟文檔編輯，圖表繪制：曹晟摘要：摘要：伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，對國內(nèi)對于鋼鐵的需求逐步加強(qiáng)，與此同時，我國鋼鐵對外出口的量也不斷增加。在我國西部地區(qū)，酒泉鋼鐵集團(tuán)無疑是最大的國有鋼鐵集團(tuán)。本次實(shí)驗(yàn)集中分析了該集團(tuán) 2005 年度和 2006 年度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。并對預(yù)測了一些財(cái)務(wù)風(fēng)險，對一些財(cái)務(wù)問題提出了處理建議。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：鋼鐵行業(yè)、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、風(fēng)險、建議- 1 -目目 錄錄一、研究對象及行業(yè)分析一、研究對象及行業(yè)分析 - 3 -1.1 研究對象- 3 -2.2 行業(yè)分析- 3 -二、公司簡介及

3、主營業(yè)務(wù)分析二、公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析 - 4 -1.1 公司簡介- 4 -2.2 主營業(yè)務(wù)分析- 4 -三、公司財(cái)務(wù)分析三、公司財(cái)務(wù)分析 - 6 -3.1 償債能力分析 - 6 -3.1.1 短期償債能力- 6 -3.1.2 長期償債能力分析- 7 -3.2 運(yùn)營能力分析 - 8 -3.3 盈利能力分析 - 9 -3.4 綜合評價分析- 10 -四、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險及處理建議四、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險及處理建議- 13 -4.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險分析- 13 -4.2 處理建議及措施- 14 -結(jié)論結(jié)論- 14 -致謝致謝- 15 -附錄附錄- 15 - 2 -酒鋼宏興集團(tuán)財(cái)務(wù)分析酒鋼宏興集團(tuán)財(cái)務(wù)分析小組成員：小

4、組成員： 200507040104 曹晟曹晟 200507040110 吳章龍吳章龍200507040102 侯蓋侯蓋 200507040109 鄭宇鄭宇分工：分工：一、一、 資料收集：曹晟、吳章龍、鄭宇、侯蓋資料收集：曹晟、吳章龍、鄭宇、侯蓋二、二、 研究對象及行業(yè)分析：吳章龍、研究對象及行業(yè)分析：吳章龍、三、三、 公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析：曹晟、吳章龍公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析：曹晟、吳章龍四、四、 公司財(cái)務(wù)分析：曹晟公司財(cái)務(wù)分析：曹晟五、五、 財(cái)務(wù)風(fēng)險分析：曹晟財(cái)務(wù)風(fēng)險分析：曹晟六、六、 處理建議及措施：處理建議及措施： 鄭宇、侯蓋鄭宇、侯蓋七、七、 綜合總結(jié)：鄭宇、侯蓋綜合總結(jié)：鄭宇、侯蓋

5、八、八、 文檔編輯，圖表繪制：曹晟文檔編輯，圖表繪制：曹晟摘要：摘要：伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，對國內(nèi)對于鋼鐵的需求逐步加強(qiáng)，與此同時，我國鋼鐵對外出口的量也不斷增加。在我國西部地區(qū)，酒泉鋼鐵集團(tuán)無疑是最大的國有鋼鐵集團(tuán)。本次實(shí)驗(yàn)集中分析了該集團(tuán) 2005 年度和 2006 年度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。并對預(yù)測了一些財(cái)務(wù)風(fēng)險，對一些財(cái)務(wù)問題提出了處理建議。- 3 -關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：鋼鐵行業(yè)、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、風(fēng)險、建議一、研究對象及行業(yè)分析一、研究對象及行業(yè)分析1.1 研究對象研究對象本次財(cái)務(wù)分析，選取了酒鋼集團(tuán)宏興鋼鐵股份有限公司（600307）作為研究對象，對這家公司 2005、2006 年度的

6、財(cái)務(wù)報表做了對比分析。2.2 行業(yè)分析行業(yè)分析經(jīng)歷了痛苦的 2005 年，中國鋼鐵企業(yè)對于今年的行業(yè)前景，感覺更為自信。去年，盡管鋼鐵需求繼續(xù)強(qiáng)勁增長，增幅達(dá)到約 22%，但鋼鐵產(chǎn)量的增長速度更快，加劇了一直存在的產(chǎn)能過剩威脅。其結(jié)果是，鋼鐵價格以及國內(nèi)許多鋼鐵廠商的盈利能力大幅下滑。僅在 2005 年第 4 季度，中國市場熱軋鋼卷的價格就下跌了約 16%。然而，今年前 5 個月，市場普遍出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。今年以來，寶鋼已 3 次提高其產(chǎn)品價格。作為中國最大的鋼鐵企業(yè)，寶鋼的產(chǎn)品為行業(yè)內(nèi)其它企業(yè)設(shè)定了基準(zhǔn)。鐵礦石價格的上漲，無法阻止中國鋼鐵行業(yè)在 2006 年比去年更為樂觀，由于需求復(fù)蘇，中國鋼

7、鐵制造商獲得了一些提價的空間。 ”鋼鐵價格回升的部分原因，在于國內(nèi)投資活動猛增。中國政府稱，中國今年前 5 個月的固定資產(chǎn)投資增長，按年率計(jì)算為 30%即使以中國近年的標(biāo)準(zhǔn)衡量，這也是一個很高的速度。新增的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目往往是新的工廠、發(fā)電站以及建筑工地，這些都意味著更高的鋼鐵需求。近幾個月，中國鋼鐵行業(yè)為其產(chǎn)品找到了另外一條出路出口。在中國經(jīng)濟(jì)高速增長的過程中，盡管國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能迅速增長，但為滿足其巨大的基建需求，中國過去通常是鋼鐵凈進(jìn)口大國。但自從去年底以來，中國已成為鋼鐵凈出口國，中國企業(yè)已開始通過海外市場消化其過剩的產(chǎn)能。 然而，盡管中國鋼鐵行業(yè)在 2005 年承受沉重壓力之后，近幾個

8、月能夠喘一口氣，但該行業(yè)仍面臨許多重大問題。盡管需求更為強(qiáng)勁，產(chǎn)能過剩問題仍未消失。2006 年市場需求十分旺盛。- 4 -其次兼并重組是當(dāng)今國際鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。加入世界貿(mào)易組織后，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)面臨國際競爭的壓力和并購的挑戰(zhàn)。先是鞍山鋼鐵和本溪鋼鐵聯(lián)合重組為鞍本鋼鐵集團(tuán)，由此揭開了重組大幕。因此現(xiàn)目前各大鋼鐵公司正確面對歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)也是很必要的，總的來說隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展鋼鐵企業(yè)仍有很廣闊的發(fā)展空間。二、公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析二、公司簡介及主營業(yè)務(wù)分析1.1 公司簡介公司簡介甘肅酒鋼集團(tuán)宏興鋼鐵股份有限公司是 1999 年 4 月 17 日經(jīng)甘肅省人民政府甘證函199921 號文批準(zhǔn)

9、，由酒泉鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡稱“酒鋼集團(tuán)”）作為主發(fā)起人，聯(lián)合蘭州鐵路局、甘肅省電力公司、金川有色金屬公司、西北永新化工股份有限公司等共五家發(fā)起人以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。主發(fā)起人酒鋼集團(tuán)以所屬煉鐵廠、煉鋼廠、二軋廠、銷售處等單位的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)折價入股，其余四家以現(xiàn)金方式入股。本公司于 1999 年 4 月17 日在蘭州召開創(chuàng)立大會，并于同年 4 月 21 日向甘肅省工商行政管理局申請工商注冊登記，營業(yè)執(zhí)照注冊號：6200001051 541，注冊資本：人民幣 52,800萬元。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字2000157 號文批準(zhǔn)，本公司于2000 年 11 月 30 日

10、向社會公眾公開發(fā)行普通股 20,000 萬股（每股面值 1 元） ，2000 年 12 月 20 日，經(jīng)上海證券交易所上證上字2000109 號文核準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行的人民幣普通股 20,0 00 萬股獲準(zhǔn)在上海證券交易所上市交易。本公司注冊資本和總股本變更為 72,800 萬元。2006 年 6 月本公司實(shí)施每 10 股轉(zhuǎn)增 2 股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，本公司注冊資本變更為 87,360 萬元。公司法定代表人：秦治庚；公司住所：甘肅嘉峪關(guān)市雄關(guān)東路 12 號。2.2 主營業(yè)務(wù)分析主營業(yè)務(wù)分析酒鋼宏興（600307）公司主營鋼鐵壓延加工、金屬制品的生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)成品是高速線材、鋼坯

11、，多用于基礎(chǔ)建設(shè)、建筑行業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)和大型- 5 -工程建設(shè)等。由于鋼材市場具有一定的地區(qū)壟斷性，使得公司產(chǎn)品在西北地區(qū)有較高的市場占有率。酒鋼宏興上市發(fā)展后，公司將建成區(qū)域最具競爭力的以板帶材為主導(dǎo)產(chǎn)品、市場輻射中亞的西北最大鋼鐵生產(chǎn)基地。公司產(chǎn)品也將由現(xiàn)在的高速線材、棒材、中厚板 3 個品種，增加到冷熱軋薄板、不銹鋼板等 8個品種。集團(tuán)公司自備礦山就有 5 億噸的存儲量，同時周邊地區(qū)的礦產(chǎn)存儲量約 20 億噸，公司自有礦石的供給率 2005 年之前在 50%以上，此后兩到三年，自有資源的供給率將達(dá)到 80%以上，國際礦石價格對酒鋼的影響較小。2005 年鋼材市場的回暖為公司業(yè)績的大幅增長

12、創(chuàng)造了條件,公司從此年開始隨著高附加值產(chǎn)品比重的增加而更添活力。對成本的有效控制幫助公司保持了良好業(yè)績,而新項(xiàng)目的實(shí)施將在未來幾年有效提高其高附加值產(chǎn)品比重,公司業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好。2005 年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 106.43 億元，同比增長 18.72%；主營業(yè)務(wù)利潤 12.83 億元，同比減少 16.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 51269.10 萬元，同比減少32.13%。報告期內(nèi)凈利潤較上年大幅下降主要由于銷售毛利率下降幅度較大所致。2006 年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 134.7 億元，比上年度增加 28.3 億元，增長 26.6%；主營業(yè)務(wù)利潤 13.4 億元，比上年度增加 0.55 億元

13、，增長 4.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 4.5 億元。2007 年經(jīng)營目標(biāo)：鐵 550 萬噸，鋼 610 萬噸，材 310 萬噸；實(shí)現(xiàn)銷售收入 150 億元。酒鋼集團(tuán)目前已形成年產(chǎn) 500 萬噸鐵礦石、700 萬噸鐵、1000 萬噸鋼、700萬噸鋼材的綜合生產(chǎn)能力,到“十一五”末,酒鋼集團(tuán)將形成 1000 萬噸的綜合生產(chǎn)能力。集團(tuán)擁有的鋼鐵主業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)異,盈利能力強(qiáng)。- 6 -主營收入及成本（數(shù)據(jù)來源：雅虎財(cái)經(jīng)）主營收入及成本（數(shù)據(jù)來源：雅虎財(cái)經(jīng)）2006 年 5 月 23 日寶鋼公布了第三季度價格調(diào)整政策，熱軋、冷軋含稅價格分別上調(diào) 351 元/噸、350 元噸，鍍鋅板、無取硅鋼、鍍錫、彩涂分別上

14、調(diào)702 元、234 元、175 元與 468 元/噸。鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品價格的上調(diào)將促進(jìn)鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績的好轉(zhuǎn)。另外，CVRD 已經(jīng)與帝森克虜伯簽訂了鐵礦石協(xié)議。雖然亞洲還沒定下來，但是 19的定價協(xié)議使談判難度增加非常大。由于 G 酒鋼自有鐵礦資源充足，受國際鐵礦石漲價影響幾乎無幾，反而可能在鋼鐵產(chǎn)品價格上漲中得到實(shí)惠。由于資源稟賦、運(yùn)輸條件的制約，西北鋼材生產(chǎn)能力小于市場需求的狀況將長期存在，將為公司帶來巨大的發(fā)展空間，今后公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展將會持續(xù)被看好。三、公司財(cái)務(wù)分析三、公司財(cái)務(wù)分析3.1 償債能力分析償債能力分析3.1.1 短期償債能力短期償債能力項(xiàng)目2005-12-312006-1

15、2-31變動幅度流動比率(%)1.16 0.96 -17.24%速動比率(%)0.69 0.57 -17.39%短期償債能力現(xiàn)金比率(%)0.30 0.19 -36.66%通過次組數(shù)據(jù)可以看出，流動比率約等于 1，在同行業(yè)看來，這是比率是令人滿意的。說明企業(yè)具有很強(qiáng)的利用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率作為流動比率的輔助指標(biāo)，略低于 20的理想水平。從企業(yè)的“資產(chǎn)負(fù)債表”中可以看出，企業(yè)在 2006 年度末，沒有任何的短期投資，這點(diǎn)影響了這項(xiàng)數(shù)據(jù)。兩年的速動比率均較低，遠(yuǎn)低于 1:1 的水平。從數(shù)據(jù)中看出，06 年末庫存為 1,325,878,702.96 元，說明企業(yè)的存貨量太大，占了流

16、動資產(chǎn)的 39，這是這項(xiàng)數(shù)據(jù)低的原因所在。但是就鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)的特殊性而言，鋼鐵庫存量大是很正常的情況。但兩年比較可以看出，06 年的短期償債能力與 05 年有較大差距，說明企業(yè)在 06 年的經(jīng)營過程中，這項(xiàng)能力有較大的下滑。- 7 -3.1.2 長期償債能力分析長期償債能力分析項(xiàng)目2005-12-312006-12-31變動幅度資產(chǎn)負(fù)債率(%)45.1645.330.38%長期債務(wù)比率(%)0.041.443500.00%產(chǎn)權(quán)比率(%)0.62 0.84 35.18%權(quán)益比率(%)0.43 0.55 27.23%長期償債能力已獲利息倍數(shù)8.22 9.63 17.15%兩年以來，每個季度的資產(chǎn)負(fù)

17、債率，相比沒有明顯的大幅變化，都控制在45%左右，小于 50%的理想標(biāo)準(zhǔn)。說明企業(yè)具有很好的償債能力和負(fù)債經(jīng)營能力。但也可以說明企業(yè)的負(fù)債一直較少。長期負(fù)債比率這項(xiàng)數(shù)據(jù)很特別，05 年可以說幾乎沒有長期負(fù)債，06 年這項(xiàng)指標(biāo)猛增。在會計(jì)報表中尋找原因，發(fā)現(xiàn) 05 的長期負(fù)債，僅僅有一項(xiàng)內(nèi)容，就是“專項(xiàng)應(yīng)付款” ，占有資金 300 萬元。鋼鐵行業(yè)有自身的特殊性，生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)原料和產(chǎn)成品，都是價值很高的物品。所以 300 萬元的專項(xiàng)應(yīng)付款這和公司 05 年 70 億元的總資產(chǎn)相比，幾乎不算什么。06 年，增加了 1 個億的長期借款，專項(xiàng)應(yīng)付款也增加到了 1100 萬元的，所以相比 05 年，猛增

18、幅度為3500%。從折線圖中可以看出，05 年年末的長期負(fù)債較低，是在 3 季度開始還款，從而使得年度報表的數(shù)字比較好看。但是無論是看哪一年，無論怎樣比較，企業(yè)的長期負(fù)債率都很低。說明企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力非常強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率也遠(yuǎn)小于理想的 3 的水平。分析原因也是企業(yè)的負(fù)債極少。權(quán)益- 8 -比率和已獲利息倍數(shù)這兩項(xiàng)數(shù)字也很小，這些數(shù)據(jù)異的原因，都是因?yàn)槠髽I(yè)幾乎沒有長期負(fù)債。但是這些數(shù)據(jù)逐年在增加，說明國有大集團(tuán)公司也開始重視負(fù)債經(jīng)營的能力。3.2 運(yùn)營能力分析運(yùn)營能力分析項(xiàng)目2005-12-312006-12-31變動幅度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(倍)39.54 23.00 -41.83%存貨周轉(zhuǎn)率(倍)8

19、.168.615.51%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)21.0323.1810.22%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)3.923.89-3.00%營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)1.591.8315.09%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，在 05 年逐步上升，06 年初大幅下降后，穩(wěn)定在 20 左右的水邊。跟行業(yè)平均水平基本持平。存貨周轉(zhuǎn)率兩年都沒有較大幅度的改變，但是就行業(yè)的 32 倍左右的水平來看，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，都只有小幅的變動。但是還是處在一個較低的水平上。大型國有鋼鐵集團(tuán)的存貨量，一直都維持在一個較高的水平，而且周轉(zhuǎn)速度也很慢。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也很低，我想這是企業(yè)以后很有改變潛力的一個方向。流動資產(chǎn)

20、周轉(zhuǎn)率也有小幅上漲，但是并不能說這是由企業(yè)盈利的能力提高- 9 -造成的。總的來講，06 年的盈利能力相比 05 年，還有小幅的下降。但是這項(xiàng)指標(biāo)有所增加，是因?yàn)?05 年的利用率本來就很低。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，06 年一季度雖然表現(xiàn)不是很好，但是這樣的表現(xiàn)，中國傳統(tǒng)春節(jié)有很大的原因。以后每個季度逐步上升，并在第四季度超過了 05年同期水平。06 年的盈利能力有所下降，但是從運(yùn)營的角度分析，企業(yè)在 06年進(jìn)行了一些制度性的改革，雖然不能立竿見影地表現(xiàn)在盈利能力上。但是已經(jīng)初見效果。假以時日，企業(yè)就可以更加積極有力地進(jìn)行生產(chǎn)銷售，大幅超過往年的水平。3.3 盈利能力分析盈利能力分析企業(yè)在一定期間

21、內(nèi)實(shí)現(xiàn)的商品銷售利潤、營業(yè)利潤和營業(yè)總額，在利潤表上均有反映。將利潤表提供的經(jīng)營成果信息與相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，可以反映出企業(yè)的盈利水平。盈利是企業(yè)存在的價值和追求的目標(biāo)，無論是投資者還是企業(yè)債權(quán)人都非常的關(guān)心企業(yè)的盈利能力，關(guān)注企業(yè)有沒有正常的投資收益和利潤回報。企業(yè)盈利能力指標(biāo)是衡量企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。- 10 -項(xiàng)目2005-12-312006-12-31變動幅度毛利率(%)5.424.73-12.73%銷售凈利率(%)4.783.27-31.58%資產(chǎn)收益率(%)9.067.31-19.31%盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率(%)13.1410.11-23.05%從以上指標(biāo)分析來看，酒鋼宏

22、興集團(tuán)的銷售凈利率、資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都有所下降。單從這些數(shù)據(jù)來看，06 年的表現(xiàn)是非常不好的。特別是銷售凈利率這一項(xiàng)指標(biāo)，下降幅度高達(dá) 31%，非常嚴(yán)重。所以要通過表面的數(shù)據(jù)追究深入的原因。從 06 年的 3 月份開始，酒鋼宏興集團(tuán)，針對國企的一些典型弊端，進(jìn)行了較大程度的體制改革。比如說每種材料，在銷售科室，從原來的大類統(tǒng)管，到現(xiàn)在的各個細(xì)分，并動用的很多新人。這些大膽的創(chuàng)新，使得集團(tuán)的運(yùn)營能力有很大的改觀，雖然從盈利的角度來看，短期內(nèi)沒有質(zhì)的飛躍，甚至有些下降，但是對長期來講，應(yīng)該是有利的。3.4 綜合評價分析綜合評價分析財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全面、客觀、準(zhǔn)確地評價企業(yè)經(jīng)營狀況，并

23、有助于預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，但只分析某一方面是無法實(shí)現(xiàn)這一目的。只有綜合分析才能實(shí)現(xiàn)這一目的，利用杜邦分析體系進(jìn)行綜合分析時，可把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系繪制成圖，利用數(shù)字說明它們之間的相互關(guān)系。杜邦分析提供的相關(guān)數(shù)據(jù)關(guān)系，能較好的解釋指標(biāo)變動的原因和趨勢，這為進(jìn)一步采取具體措施指了方向，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和理財(cái)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供了基礎(chǔ)思路。以下是酒鋼宏興集團(tuán) 2005 年和 2006 年的杜邦分析（見下頁）：- 11 - / / / - - + + - - + 二二五年杜邦分析五年杜邦分析凈資產(chǎn)收益率 13.14%總資產(chǎn)收益率 7.6394%權(quán)益乘數(shù) 1/（1-0.

24、45） 資產(chǎn)總額/股東權(quán)益1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）1/(1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)100主營業(yè)務(wù)利潤率 4.8171%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.5859%凈利潤512,690,988主營業(yè)務(wù)收入10,643,148,348主營業(yè)務(wù)收入10,643,148,348資產(chǎn)總額7,016,895,370主營業(yè)務(wù)收入10,643,148,348全部成本10,057,132,960其他利潤45,693,541所得稅119,017,942流動資產(chǎn)3,671,949,086長期資產(chǎn)3,344,946,284主營業(yè)務(wù)成本9,360,051,910營業(yè)費(fèi)用479,749,685管理費(fèi)用153,816,496財(cái)務(wù)費(fèi)用63,51

25、4,868貨幣資金947,464,142短期投資 0應(yīng)收賬款297,145,566存貨1,478,717,274其他流動資產(chǎn)948,622,104長期投資114,735,518固定資產(chǎn)3,220,049,362無形資產(chǎn)10,161,405其他資產(chǎn) 0- 12 - / / - + - + 二二六年杜邦分析六年杜邦分析凈資產(chǎn)收益率 10.11總資產(chǎn)收益率 5.1222%權(quán)益乘數(shù) 1/（1-0.88） 資產(chǎn)總額/股東權(quán)益1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）1/(1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)100主營業(yè)務(wù)利潤率 2.6306%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.83%凈利潤630,474173主營業(yè)務(wù)收入26,225037,620主營業(yè)

26、務(wù)收入26,225,037,620資產(chǎn)總額57,558,672,658主營業(yè)務(wù)收入26,225,037,620全部成本27,145,796,726其他利潤990,782,168 所得稅9,548,890流動資產(chǎn)9,395,286,456長期資產(chǎn)48,163,386,201主營業(yè)務(wù)成本23,320,253,267營業(yè)費(fèi)用1,951,059,122管理費(fèi)用1,303,786，537財(cái)務(wù)費(fèi)用570,697,799貨幣資金4,254,535,690短期投資216,350,939應(yīng)收賬款1,652,293,507存貨2,123,963,261其他流動資產(chǎn)1,148,143,059長期投資761,722,

27、063固定資產(chǎn)45,543,929,892無形資產(chǎn)1,425,918,927其他資產(chǎn)303,333,944- 13 -通過以上兩個分析可以看出，06 年的主營業(yè)務(wù)收入雖然在增加，但是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)都是在下降的。說明在 06 年的整體盈利水平有所下降。明顯的可以看出，主營業(yè)務(wù)利潤率在大幅下降，05 年主營業(yè)務(wù)收入有10,643,148,348 元，凈利潤有 512,690,988，大概在 5%的水平。而 06 年的主營業(yè)務(wù)收入是 05 年的 2.6 倍，但是凈利潤卻只有 630,47417，只比 05 年增加了少許。凈利潤沒有和主營業(yè)務(wù)收入同步的增加，這就是 06 年盈利能力銳

28、減的根本原因。再往下看，可以發(fā)現(xiàn) 06 年的主營業(yè)務(wù)收入，還不及同年的全部成本。就是說單從這兩個數(shù)據(jù)看，企業(yè)是入不敷出的。這也是前面談到的企業(yè)改制，使得 06 年的成本大幅增加造成的。四、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險及處理建議四、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險及處理建議4.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險分析財(cái)務(wù)風(fēng)險分析企業(yè)風(fēng)險預(yù)警（這里主要指財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警）系統(tǒng)的建立，世界各國比較認(rèn)可也采用較多的是運(yùn)用多變量模式思路建立多元線形函數(shù)公式，即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分（稱為 Z 值）來預(yù)測風(fēng)險（財(cái)務(wù)風(fēng)險） 。該種“Z 計(jì)分模型”最初由美國愛德華阿特曼在 20 世紀(jì) 60 年代提出，用以計(jì)量企業(yè)破產(chǎn)的可能性。其判別函數(shù)如下：Z=1.2X1

29、+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5式中：Z破產(chǎn)風(fēng)險指數(shù)，X1營運(yùn)資本/總資產(chǎn)，X2保留利潤（留存收益）/總資產(chǎn)，X3息稅前利潤/總資產(chǎn)，X4所有者權(quán)益價值/總負(fù)債，X5銷售額/總資產(chǎn)。一般地，Z 值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) Z2.9，破產(chǎn)的概率為 0.5%10%；2.3Z2.9，破產(chǎn)的概率為 11%35%；1.8Z2.9，說明集團(tuán)破產(chǎn)的可能性很低。這也從側(cè)面表明了國有企業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)。4.2 處理建議及措施處理建議及措施根據(jù)以上分析，可以看出酒鋼宏興集團(tuán)幾乎沒有任何財(cái)務(wù)危機(jī)，這是財(cái)大氣粗的國企的表現(xiàn)。但是不可否認(rèn)，還有很多問題。在償債方面，集團(tuán)幾乎沒有長期負(fù)債。這是一個

30、很奇怪的現(xiàn)象。雖然這樣可以說明集團(tuán)資金實(shí)力雄厚。但是也從側(cè)面說明了集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營的能力欠缺。建議逐年增加長期負(fù)債，用于集團(tuán)的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。運(yùn)營能力也并不盡如人意。集團(tuán)的存貨量居高不下，這是一個最嚴(yán)重的問題。希望將生產(chǎn)銷售貫通。生產(chǎn)能力很重要，但是產(chǎn)成品要銷售出去才能實(shí)現(xiàn)盈利。公司在 06 年引進(jìn)了德國某公司的 ERP 系統(tǒng)，希望可以改善庫存問題。存貨、固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都比較低，這也是生產(chǎn)型企業(yè)不夠注重銷售的表現(xiàn)。建議重視銷售部門，增加該部門的人員，從批發(fā)到零售，多渠道地進(jìn)行銷售工作?？刂瞥杀疽彩欠浅Ｖ匾摹？赡苁羌瘓F(tuán)本身對成本不夠重視，或者是 06 年的特殊情況，造成了當(dāng)年入不敷出的情況。

31、但是 05 年的成本也非常高。建議建立有效的財(cái)務(wù)控制制度，壓縮高額的成本。- 15 -結(jié)論結(jié)論本次通過對酒鋼宏興集團(tuán)，06 年的財(cái)務(wù)報告進(jìn)行分析，并與 05 年進(jìn)行對比。集團(tuán)雖然沒有破產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險，但是在運(yùn)作上面還是有一些明顯的問題。集團(tuán)幾乎沒有長期負(fù)債，短期償債能力也很突出，這些是優(yōu)勢，但是也應(yīng)該注意到，存貨變現(xiàn)不是可以立即發(fā)生的過程，應(yīng)該有應(yīng)急措施。運(yùn)營能力是最需要提高的一塊，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以及存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處在一個較低的水平，雖然有所增加，但是幅度還不夠。銷售收入很高，但是凈利潤卻不足，這是高成本運(yùn)作造成的，降低成本是集團(tuán)提高盈利能力的當(dāng)務(wù)之急。我國的鋼鐵

32、行業(yè)已經(jīng)走出了最困難的年份。內(nèi)需不斷擴(kuò)大，有時還有出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。盡兩年更是在出口的方向，利潤倍增，使得我國也成了鋼鐵出口大國。各個大型鋼廠都在引進(jìn)新設(shè)備，加大生產(chǎn)力度。從長遠(yuǎn)來看，由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶動的市場最終需求十分旺盛，拉動生產(chǎn)與投資迅速跟進(jìn)，整個經(jīng)濟(jì)隨之進(jìn)入新一輪快速增長期，這是當(dāng)前乃至今后經(jīng)濟(jì)快速增長的最可靠支柱。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，就是要求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，就是說要求輕紡、食品等行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重下降，而要求房地產(chǎn)、汽車、基礎(chǔ)設(shè)施等重化工業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重提高，這些產(chǎn)業(yè)都是鋼鐵需求大戶，由此帶動我國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。鋼鐵是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，受整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動，鋼鐵行業(yè)也在快速

33、發(fā)展，因此鋼鐵行業(yè)成為目前的熱點(diǎn)?？梢钥隙?，未來我國對鋼鐵的內(nèi)需依然是非常旺盛的。致謝致謝本次實(shí)驗(yàn)報告，經(jīng)過了王麗英老師的耐心指導(dǎo)。思路和格式，都參照的是王老師往屆指導(dǎo)的學(xué)生的畢業(yè)論文。在此表示衷心地感謝。- 16 -附錄附錄酒鋼宏興集團(tuán)酒鋼宏興集團(tuán) 2005、2006 年度資產(chǎn)負(fù)債表年度資產(chǎn)負(fù)債表 單位:人民幣元科目2006-12-312005-12-31流動資產(chǎn)合計(jì)3,269,747,603.973,671,949,086.04貨幣資金652,248,325.49947,464,142.23短期投資短期投資跌價準(zhǔn)備短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)135,291,420.84689,212,120.83

34、應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款874,387,663.86297,145,565.81壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款凈額預(yù)付賬款249,275,352.44204,337,457.36應(yīng)收補(bǔ)貼款應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款其他應(yīng)收款32,666,138.3855,072,525.76存貨1,325,878,702.961,478,717,274.05存貨跌價準(zhǔn)備存貨凈額待攤費(fèi)用待處理流動資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期得長期債券投資期貨保證金待轉(zhuǎn)其他業(yè)務(wù)支出應(yīng)收席位費(fèi)其他流動資產(chǎn)長期股權(quán)投資82,039,655.61114,735,517.89長期債權(quán)投資其他長期投資長期投資合計(jì)82,039,655.61114,735,517.89長期投

35、資減值準(zhǔn)備長期投資凈額長期投資合并價差(貸)114,435,517.89股權(quán)投資差額固定資產(chǎn)原價7,604,166,670.375,260,265,670.55- 17 -累計(jì)折舊3,250,562,294.602,585,101,681.27固定資產(chǎn)凈值4,353,604,375.772,675,163,989.28固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備17,431,396.4517,431,396.45固定資產(chǎn)凈額4,336,172,979.322,657,732,592.83工程物資765,861.546,774,524.81在建工程30,604,225.99555,542,243.86在建工程減值準(zhǔn)備固定資

36、產(chǎn)清理待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計(jì)4,367,543,066.853,220,049,361.50無形資產(chǎn)8,351,575.0010,161,405.00無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無形資產(chǎn)凈額開辦費(fèi)長期待攤費(fèi)用遞延資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形及其他資產(chǎn)合計(jì)8,351,575.0010,161,405.00遞延稅項(xiàng)(借)資產(chǎn)總計(jì)7,727,681,901.437,016,895,370.43流動負(fù)債合計(jì)3,391,272,842.483,165,816,716.46短期借款688,900,000.00530,000,000.00應(yīng)付短期債券應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)付利息應(yīng)付票據(jù)309,899,999.70應(yīng)付賬款1

37、,265,529,311.611,039,889,455.22預(yù)收賬款820,589,291.63977,128,566.75代銷商品款國際票證結(jié)算國內(nèi)票證結(jié)算應(yīng)付工資4,889,493.185,494,109.02應(yīng)付福利27,751,376.9722,048,912.44應(yīng)付股利應(yīng)交稅金143,352,603.79100,108,667.90其他應(yīng)交款5,902,231.601,702,906.10其他應(yīng)付款124,458,534.00150,544,099.03預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)債一年內(nèi)到期的長期負(fù)債338,900,000.00代扣稅金- 18 -其它流動負(fù)債長期借款100,000,000.

38、00應(yīng)付債券長期應(yīng)付款住房周轉(zhuǎn)金專項(xiàng)應(yīng)付款11,610,000.003,000,000.00籌建期間匯兌損益其它長期負(fù)債長期負(fù)債合計(jì)111,610,000.003,000,000.00遞延稅項(xiàng)(貸)遞延損益負(fù)債合計(jì)3,502,882,842.483,168,816,716.46少數(shù)股東權(quán)益67,943,882.6158,857,763.99股本873,600,000.00728,000,000.00已歸還投資股本凈額873,600,000.00728,000,000.00資本公積1,008,812,357.871,159,322,357.87盈余公積619,592,445.72530,523,

39、588.44公益金263,035,969.74未分配利潤1,654,850,372.751,371,374,943.67其中:現(xiàn)金股利139,776,000.0072,800,000.00未確認(rèn)投資損失非正常經(jīng)營項(xiàng)目收益調(diào)整外幣報表折算價差股東權(quán)益合計(jì)4,156,855,176.343,789,220,889.98負(fù)債及所有者權(quán)益7,727,681,901.437,016,895,370.43酒鋼宏興集團(tuán)酒鋼宏興集團(tuán) 2005、2006 年度利潤表年度利潤表 單位:人民幣元科目2006-12-312005-12-31主營業(yè)務(wù)收入13,471,439,422.2810,643,148,347.5

40、5折扣與折讓主營業(yè)務(wù)收入凈額影響主營業(yè)務(wù)利潤的其他科目主營業(yè)務(wù)成本12,069,797,212.229,320,922,503.66主營業(yè)務(wù)稅金及附加63,435,367.9339,129,406.80主營業(yè)務(wù)利潤1,338,206,842.131,283,096,437.09其他業(yè)務(wù)利潤140,688,584.2985,806,248.43存貨跌價損失- 19 -營業(yè)費(fèi)用616,354,734.06479,749,685.00管理費(fèi)用205,188,628.30153,816,495.88財(cái)務(wù)費(fèi)用58,618,020.6163,514,868.33期間費(fèi)用匯兌損益進(jìn)貨費(fèi)用銷售費(fèi)用營業(yè)利潤598,734,043.45671,821,636.31投資收益-32,695,862.28-32,695,862.26期貨損益補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入84,707.70320,976.00營業(yè)外支出1,476,345.803