重視發(fā)揮貨幣政策維護金融穩(wěn)定的作用

1、重視發(fā)揮貨幣政策維護金融穩(wěn)定的作用    內(nèi)容提要：維護金融穩(wěn)定是人民銀行分設(shè)銀行監(jiān)管職能以后的一項新的職能。本文對于金融風(fēng)險及我國金融穩(wěn)定的現(xiàn)狀做了分析，著重提出了中央銀行如何在執(zhí)行貨幣政策中維護金融穩(wěn)定的思路。     2003年9月23日，中央機構(gòu)編制委員會辦公室下發(fā)的“關(guān)于中國人民銀行主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機構(gòu)和人員編制調(diào)整意見的通知”，明確了中國人民銀行分設(shè)銀行監(jiān)管職能以后的主要職責(zé)之一是：防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護國家金融穩(wěn)定。 一、對系統(tǒng)性性金融風(fēng)險的認(rèn)識 1、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的內(nèi)涵。亞洲

2、金融危機以后，防范金融風(fēng)險。保持金融穩(wěn)定一直是近幾年來我國金融工作的重要內(nèi)容。金融風(fēng)險是指經(jīng)濟主體從事經(jīng)濟活動時，由于結(jié)果與預(yù)期偏離而造成資產(chǎn)或收入損失的可能性。所謂系統(tǒng)性金融風(fēng)險則是相對于個別金融風(fēng)險而言，能夠足以威脅一個經(jīng)濟體系的安全。達(dá)到一定限度后就能轉(zhuǎn)化為金融危機的全局性金融風(fēng)險。而個別金融風(fēng)險則是由于某項金融活動的不確定性可能對微觀經(jīng)濟主體的預(yù)期收入造成損失的可能性，或者是在某一地區(qū)，某一個金融機構(gòu)因經(jīng)營或決策不當(dāng)形成的在一定范圍內(nèi)對金融機構(gòu)正常經(jīng)營秩序的沖擊。 系統(tǒng)性金融風(fēng)險與個別金融風(fēng)險之間的區(qū)別：一是范圍不同。前者往往涉及某一個金融行業(yè)并能影響相關(guān)的金融行業(yè)，較為嚴(yán)重

3、的則涉及整個金融業(yè)及其他行業(yè)甚至于整個國家發(fā)生金融危機。后者主要是某項金融業(yè)務(wù)活動或某一地區(qū)某一金融機構(gòu)，在采取及時而確當(dāng)?shù)拇胧┖?，便在這一范圍內(nèi)得到化解。二是后果不同。前者通常會危及產(chǎn)生風(fēng)險的行業(yè)的整體信用和社會形象，并有一定的負(fù)外部效應(yīng)，嚴(yán)重的影響國家利益和主權(quán)信用，并有可能對周邊及較為緊密的國家產(chǎn)生影響，這種后果一旦形成就不易控制和彌補。后者一般情況下只涉及相關(guān)參與市場交易活動的微觀經(jīng)濟主體的利益關(guān)系，后果能夠得到有效控制和消除。 2、金融危機的界定。金融危機是金融風(fēng)險累積到一定程度就可以轉(zhuǎn)化為金融危機，觀察的主要指標(biāo)是：實際匯率升值，M2國際儲備的比重，股票價格下降，國內(nèi)信貸

4、GDP上升，貿(mào)易條件惡化，國內(nèi)外利率差異和實際利率變化等。具體風(fēng)險累積的臨界值，國際上最早通行適用的標(biāo)準(zhǔn)為：經(jīng)常項目赤字GDP>5；外匯儲備支持進口的月數(shù)<3個月；償債率 (當(dāng)年償債額出口額)>30；償息率(當(dāng)年付息額出口額)>20；債務(wù)率(年末債務(wù)余額出口額)>275；負(fù)債率 (外債總額GDP)>50。公式的的臨界值就是金融風(fēng)險累積的極限，如果超過這一臨界值，金融風(fēng)險向金融危機轉(zhuǎn)化便具備了前提條件。正因如此，臨界值也就成為金融危機的預(yù)警指標(biāo)。 如何防范化解金融風(fēng)險、避免金融危機，一直是各國中央銀行的重要職責(zé)之一。為防患于未然，維護金融穩(wěn)定就成為防

5、范金融危機的重要途徑。世界銀行的研究表明，自20世紀(jì)70年代以來，共有93個國家先后爆發(fā)117起系統(tǒng)性銀行危機，還有 45個國家發(fā)生了51起局部性銀行危機。因此，維護金融穩(wěn)定已經(jīng)成為各國中央銀行的重要職責(zé)之一。 二、金融穩(wěn)定的經(jīng)濟學(xué)定義 20世紀(jì)90年代時，瑞典等國家就提出了金融穩(wěn)定的概念，但是，對于金融穩(wěn)定的認(rèn)識和重視主要是在1997年亞洲金融危機以后。為此，國際清算銀行發(fā)起了“金融穩(wěn)定論壇”。1999年后，世界銀行和國際貨幣基金組織也聯(lián)合開發(fā)了對一國金融穩(wěn)定狀況進行判斷的“金融部門評估規(guī)劃”。近年來，每年發(fā)表本國金融穩(wěn)定報告的中央銀行越來越多。但是對金融穩(wěn)定并沒有一個權(quán)

6、威的解釋。 國際清算銀行的定義：是指構(gòu)成金融體系的主要機構(gòu)和市場的穩(wěn)定。金融機構(gòu)的穩(wěn)定是指不存在潛在的、能夠衡量的、超過限度的經(jīng)濟損害的壓力，不發(fā)生中斷或需要外界援助才能夠履行合同義務(wù)的事件；金融市場的穩(wěn)定是指不存在引起更廣泛危害的價格變動，市場的參與者有信心以能夠反映市場基本力量的價格進行交易，在基本因素沒有發(fā)生變化時，市場不會在短期內(nèi)劇烈波動。 歐洲中央銀行的定義是：主要指這樣一種金融環(huán)境，在這種環(huán)境中，金融中介、金融市場以及市場基礎(chǔ)設(shè)施處于良好狀態(tài)，面對各種沖擊，都不會降低儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的資源配置效率。 美聯(lián)儲副主席羅格認(rèn)為定義金融不穩(wěn)定似乎更加容易一些。其

7、特征：一些重要金融資產(chǎn)價格集合嚴(yán)重脫離了其基礎(chǔ)；國際、國內(nèi)的市場功能及信貸可得性嚴(yán)重扭曲；前兩項的結(jié)果導(dǎo)致總支出高或低嚴(yán)重背離了實體經(jīng)濟的生產(chǎn)能力。 三、我國金融穩(wěn)定的客觀環(huán)境 由上可知，金融穩(wěn)定是一種狀態(tài)，是金融機構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施三個方面的協(xié)調(diào)發(fā)展，這里，金融基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)包括銀行的支付清算體系和計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，廣義上還應(yīng)包括金融法律框架。 我國正處于工業(yè)化中期階段即重化工業(yè)化階段。在這一階段，重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，以及對傳統(tǒng)工業(yè)的改造都將帶動大量投資。這兩方面的投資又因全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和加工制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移而加強。盡管近幾年我國證券市場發(fā)展較

8、快，但是，銀行仍然是社會資金供給的主渠道。因此，在投資拉動型經(jīng)濟增長以及以間接融資為主體的背景下，投資增長率的大起大落對我國金融穩(wěn)定有較大影響，而且與貨幣供應(yīng)量和信貸資金的擴大和收縮相輔相成，是通貨膨脹和通貨緊縮的主要原因，并直接影響金融市場的穩(wěn)定。在投資低效率或無效率時，就會導(dǎo)致銀行不良貸款的增加，影響金融機構(gòu)的穩(wěn)定。 四、貨幣政策執(zhí)行中金融風(fēng)險的主要表現(xiàn) 陳學(xué)彬等經(jīng)過危機模型研究認(rèn)為，一國持續(xù)的擴張貨幣政策對于引發(fā)金融危機起了十分重要作用。一國中央銀行的信貸增長是維持其國際收支均衡的重要條件。持續(xù)的信貸擴張超過一定的幅度，會導(dǎo)致逆差，若沒有資本流入彌補，則外匯儲備的流失

9、不可避免，最終使固定匯率制無法維持。 1、利率變動對金融運行的影響。在發(fā)達(dá)國家，短期利率的微小變化都是投資者判斷一國經(jīng)濟形勢十分重要的指標(biāo)，最具代表的是美國，美聯(lián)儲每調(diào)整或暗示一次利率的變動都會給市場帶來較大的影響。西方國家的宏觀調(diào)控部門正是根據(jù)其對本國經(jīng)濟的影響，做出宏觀調(diào)控的抉擇。 在發(fā)展中國家，尤其是亞洲國家，貨幣政策引發(fā)金融風(fēng)險主要是低利率政策和信貸配給，利率傳導(dǎo)機制不暢，金融市場不夠發(fā)達(dá)，投資者和消費者對利率的敏感性受到影響，由于對匯率進行管制，正常的國際資本的流動性也同時受到控制。根據(jù)政府意圖，這種低利率政策還與信貸配給政策一起，作為一國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的手段，為本

10、國政府支持的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，并成為經(jīng)濟迅速發(fā)展的重要原因。由于國家將利率置于市場均衡利率之下，其結(jié)果是貸款需求不斷攀升，為了體現(xiàn)對本國優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)的信貸支持，國家及各級政府就會干預(yù)銀行的信貸行為，這種現(xiàn)象在亞洲金融危機以前許多亞洲國家十分普遍。一方面這種政府主導(dǎo)型的低利率政策和信貸配給結(jié)合，集中了有限的資金資源，對于經(jīng)濟發(fā)展起了重要作用。另一方面，金融機構(gòu)的道德風(fēng)險不斷上升、銀行信貸過度集中、企業(yè)過度投資并過度依賴銀行，同時帶來了銀行巨大的不良資產(chǎn)，尤其是國有銀行面對國有企業(yè)的優(yōu)先支持產(chǎn)生了大筆的不良貸款，導(dǎo)致存在著現(xiàn)實和潛在的金融風(fēng)險。 2、銀行貸款運用過程中的潛在風(fēng)險。企業(yè)運用銀行貸款

11、過度投資，實際上隱含著貸款質(zhì)量的下降，其實質(zhì)是信貸資金投資效率的下降和金融風(fēng)險的不斷積聚。由于我國信用環(huán)境建設(shè)嚴(yán)重滯后于銀行信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，而且對借款人信用評價的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、信息不對稱，在市場條件下失信企業(yè)并不能受到應(yīng)有的懲戒，銀行貸款的安全性相對較低。盡管許多的銀行貸款有抵押擔(dān)保品，但是，在許多的情況下，所謂抵押擔(dān)保品并不能保障銀行資產(chǎn)的安全。當(dāng)前我國銀行抵押擔(dān)保貸款中隱藏著較大的經(jīng)營風(fēng)險。一是合理定價難，定價偏高、損害貸款人利益、偏坦借款人的現(xiàn)象較為普遍。二是接收保管難，接收銀行對已抵債的資產(chǎn)并不能如愿接收。三是免繳稅收難，商業(yè)銀行收取處置變現(xiàn)抵債資產(chǎn)存在重復(fù)納稅。四是減少損失難，抵債資產(chǎn)

12、形態(tài)、質(zhì)量決定了買主難找，具體處置中費用開支大，損失難處理，實際損失率均超出上級行的規(guī)定。 五、執(zhí)行貨幣政策與維護金融穩(wěn)定的思路 防范與化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險是維護金融穩(wěn)定的前提，維護金融穩(wěn)定是防范與化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的目的。防范在前，化解在后，重在防范。只有做到對金融風(fēng)險持續(xù)不斷的防范和苗頭的及時化解，對已經(jīng)出現(xiàn)的單個金融風(fēng)險及時處置，才能避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險的出現(xiàn)，最終達(dá)到維護金融穩(wěn)定的目的。實現(xiàn)金融穩(wěn)定的最終目的是實現(xiàn)資金資源配置的最優(yōu)化，而這取決于兩個基本條件：一是貨幣有一個穩(wěn)定的價格；二是資金有一個安全高效的支付系統(tǒng)。在現(xiàn)實的經(jīng)濟金融體制中，中央銀行如何履行這種職能，需

13、要加強執(zhí)行貨幣政策與金融穩(wěn)定的協(xié)調(diào)，基本思路是： 1、正確履行貨幣調(diào)節(jié)職能，為宏觀經(jīng)濟發(fā)展提供一個穩(wěn)定而寬松的貨幣環(huán)境。貨幣是宏觀經(jīng)濟的重要變量。貨幣穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的重要內(nèi)容，貨幣環(huán)境是經(jīng)濟發(fā)展的基本前提。一國能否達(dá)到金融穩(wěn)定，首先要保持貨幣幣值的穩(wěn)定，而這正是一國中央銀行貨幣政策的目標(biāo)。無論是我國的經(jīng)濟周期波動，還是世界上金融危機的教訓(xùn)，金融風(fēng)險的形成和金融危機蔓延等金融不穩(wěn)定表現(xiàn)，最終都體現(xiàn)為幣值的不穩(wěn)定。如我國20世紀(jì)80年代的消費膨脹與投資膨脹其實質(zhì)是通貨膨脹。亞洲金融危機及20世紀(jì)90年代日本房地產(chǎn)泡沫破裂等最終都是源于本幣的大幅貶值。 社會總供給與總需求不可能總

14、是處于均衡狀態(tài)，經(jīng)濟運行存在著非均衡性，因而需要經(jīng)常對貨幣供求總量和結(jié)構(gòu)進行調(diào)節(jié)。另外，在信用經(jīng)濟條件下，貨幣運動在空間和結(jié)構(gòu)上也存在著非均衡性。這種非均衡性雖然可以通過商業(yè)銀行進行初次信用調(diào)節(jié)，但由于商業(yè)銀行要追求自身的經(jīng)濟利益，往往導(dǎo)致利益調(diào)節(jié)傾斜，從而加劇經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不平衡，這就在客觀上要求中央銀行代表國家，從社會整體利益出發(fā)，進行第二次調(diào)節(jié)。中央銀行作為金融宏觀調(diào)控職能部門，要把增強貨幣政策執(zhí)行的剛性約束作為一種制度安排。為提高貨幣政策的有效性，一方面要提高貨幣政策傳導(dǎo)效果，另一方面，通過定期或不定期加大對金融機構(gòu)執(zhí)行貨幣政策情況的監(jiān)督、檢查和處罰力度，把貨幣政策執(zhí)行落到實處。 

15、;2、保持穩(wěn)健的貨幣政策，合理把握貨幣供應(yīng)總量。從宏觀上看，通貨膨脹與通貨緊縮都是一個國家金融不穩(wěn)定的主要表現(xiàn)。通貨膨脹表現(xiàn)的是過量的貨幣供應(yīng)帶來市場物價的持續(xù)上漲。通貨緊縮表現(xiàn)的是缺量的貨幣供應(yīng)帶來市場物價的持續(xù)下跌。對于任何一個國家的經(jīng)濟發(fā)展，過度的通脹和持續(xù)的通縮，無論對于經(jīng)濟運行還是金融運行都是有百弊而無一利。 歷史上，中國并沒有發(fā)生過金融危機。但是，19日4年中國人民銀行獨立行使央行職能以來，系統(tǒng)性金融風(fēng)險在我國一直是存在的，只不過這種風(fēng)險在不同的歷史時期其表現(xiàn)程度及影響不一。幾次較為嚴(yán)重的通貨膨脹和1998年以后的通貨緊縮都與貨幣供應(yīng)過量關(guān)系密切，具體表現(xiàn)就是當(dāng)年貨幣供應(yīng)

16、的過度增長(下降)，次年出現(xiàn)通貨膨脹(緊縮)。因此，在正常情況下，從較長時期來看，一國貨幣供應(yīng)與通貨膨脹率正相關(guān)，貨幣供應(yīng)越多，通貨膨脹率越高；反之，貨幣供應(yīng)越低，通貨膨脹率也越低直至通貨緊縮的出現(xiàn)。因此，如何保持一個中性貨幣供應(yīng)量對于貨幣的穩(wěn)定乃至于金融穩(wěn)定至關(guān)重要。所謂中性貨幣供應(yīng)量是指與一國經(jīng)濟自然增長率和正常貨幣深化系數(shù)相適應(yīng)的貨幣供應(yīng)量。過多則產(chǎn)生通貨膨脹，過少則導(dǎo)致通貨緊縮。實踐證明，以幣值穩(wěn)定為目標(biāo)，正確處理防范金融風(fēng)險與支持經(jīng)濟增長的關(guān)系，在提高貸款質(zhì)量的前提下，保持貨幣供應(yīng)量適度增長，支持國民經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展的穩(wěn)健貨幣政策，是我國近幾年金融穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。 3、

17、確當(dāng)運用貨幣政策工具，穩(wěn)定金融體系。貨幣政策工具與獨立政策工具、金融監(jiān)管手段和風(fēng)險補償制等一起構(gòu)成金融穩(wěn)定政策工具體系。貨幣政策工具分為價格型和數(shù)量型，在促進金融穩(wěn)定方面兩種工具交替使用。 短期利率作為資金的價格，是最重要的經(jīng)濟變量之一，其變動主要受市場物價水平和資金供求關(guān)系的影響，能夠在一定時期內(nèi)保持利率的相對穩(wěn)定，無疑對于金融穩(wěn)定有明顯的促進作用，因為利率的提高與下降與通貨膨脹和通貨緊縮有著必然的關(guān)系，而這正是金融不穩(wěn)定的的重要表現(xiàn)。 公開市場操作作為中央銀行主要的數(shù)量型貨幣政策工具，其運作對于整個貨幣市場人資金供求有直接的影響，并調(diào)控著市場主體尤其是銀行機構(gòu)的信貸能力

18、，銀行機構(gòu)信貸投放與經(jīng)濟發(fā)展有著正相關(guān)，與銀行不良資產(chǎn)有著形式上的負(fù)相關(guān)和實際上的正相關(guān)。新增貸款可以迅速降低不良資產(chǎn)的占比，但是，又為新的不良貸款的形成創(chuàng)造了可能。這些與銀行體系的穩(wěn)定有著直接的關(guān)聯(lián)。另外，央行有價證券的公開買賣，直接影響利率水平高氏和利率結(jié)構(gòu)的變化，對經(jīng)濟增長會產(chǎn)生擴張性或收縮性影響。 再貸款是中央銀行對金融機構(gòu)的貸款。一是用于銀行業(yè)機構(gòu)頭寸調(diào)節(jié)和短期流動性支持；二是用于資不抵債的或關(guān)閉的銀行業(yè)機構(gòu)用于保證支付個人存款及合法利息，發(fā)揮最后貸款人的作用。近幾年，我國中央銀行在處置高風(fēng)險金融機構(gòu)中，曾通過發(fā)放再貸款給一些關(guān)閉的信托投資公司、城市信用社用于支付個人儲蓄存

19、款及合法利息，給一些證券公司支付股民保證金，通過發(fā)放再貸款給城市商業(yè)銀行轉(zhuǎn)借地方政府用于兌付農(nóng)村合作基金會和供銷社社員股金。值得一提的是，行使最后貸款人職能易引發(fā)金融機構(gòu)的道德風(fēng)險，從而產(chǎn)生逆向選擇，此種現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。因此，人民銀行不能輕易運用最后貸款人的手段實現(xiàn)維護金融穩(wěn)定的目標(biāo)，而應(yīng)通過資產(chǎn)重組或關(guān)閉進行處置。 4、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高貨幣政策執(zhí)行效果，為實現(xiàn)金融穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。貨幣政策傳導(dǎo)機制是否暢通關(guān)系貨幣政策的執(zhí)行效果，而貨幣政策執(zhí)行效果又關(guān)系到貨幣穩(wěn)定，并對金融穩(wěn)定產(chǎn)生重要影響。一要增加貨幣政策制定與執(zhí)行的透明度。一個國家的貨幣政策涉及全社會的方方面面，貨幣政策意圖和

20、有關(guān)政策工具的運用能否得到理解和支持并給予積極的配合，直接關(guān)系到效果，重視消除對貨幣政策片面理解而造成的負(fù)面效應(yīng)，合理引導(dǎo)社會對貨幣政策的預(yù)期，是維護貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的重要前提。二要運用科學(xué)的金融發(fā)展觀指導(dǎo)信貸投放，解決信貸過度集中的問題，分散信貸的集中性風(fēng)險，央行要指導(dǎo)銀行業(yè)機構(gòu)正確運用托賓的“投資組合理論”，調(diào)整信貸分布，逐步減少對少數(shù)行業(yè)和大中企業(yè)超大額授信及貸款的過度投放，增加對中小、微小企業(yè)的授信和信貸支持，不能把“雞蛋”放在幾個“籃子”里。充分發(fā)揮中央銀行窗口指導(dǎo)作用，積極引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對經(jīng)濟發(fā)展有效信貸需求的支持力度，促進國民經(jīng)濟的協(xié)調(diào)穩(wěn)定增長，為金融穩(wěn)定提供堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)和

21、穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境。 前移最后貸款人的作用。我國中小金融機構(gòu)尤其是地方性銀行業(yè)機構(gòu)風(fēng)險較大，是中央銀行最后貸款人的主要對象，總結(jié)近幾年化解此類機構(gòu)的實踐，央行要增強化解金融機構(gòu)風(fēng)險的前瞻性，重視中小銀行業(yè)機構(gòu)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險能力的提高，將化解的成本轉(zhuǎn)為支持的手段，如繼續(xù)對城市商業(yè)銀行發(fā)放支持中小企業(yè)再貸款、對農(nóng)村信用社發(fā)放支農(nóng)再貸款，還可以考慮在再貼現(xiàn)政策上對中小金融機構(gòu)做傾斜，扶持其發(fā)展壯大，使貨幣政策調(diào)控藝術(shù)和維護金融穩(wěn)定實現(xiàn)有機結(jié)合。 5、建立相關(guān)保險制度，創(chuàng)造金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件。保險作為一種具有經(jīng)濟內(nèi)容的法律制度，是由保險人向投保人收取保險費建立專門的保險基金，以便在

22、危險發(fā)生而給投保人或受益人造成損失時對其予以經(jīng)濟補償?shù)姆芍贫?。管理危險、減少損失、安定社會是保險的基本作用。當(dāng)前，執(zhí)行貨幣政策與金融穩(wěn)定的協(xié)調(diào)需要建立相關(guān)保險制度，從制度安排上保障金融穩(wěn)定。 存款保險制度作為市場經(jīng)濟中的一項重要的金融保障制度，能夠兼顧到銀行效率和安全，對于金融穩(wěn)定同樣有著最后貸款人的作用，建立存款保險制度是我國維護金融穩(wěn)定的重要途徑。但是，由于我國仍然處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，市場經(jīng)濟還很不完全，銀行體系也不健全，銀行改革尤其是國有商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的改革還不到位，地方性銀行業(yè)機構(gòu)現(xiàn)實和潛在的經(jīng)營風(fēng)險化解還有待時日，銀行監(jiān)管的法律法規(guī)和體系也還有待進一步完善，目前尚不完全

23、具備建立存款保險制度必要的條件。創(chuàng)造建立存款保險制度必要的政治、經(jīng)濟、法律、社會和金融環(huán)境是建立存款保險制度維護金融穩(wěn)定的必然選擇。當(dāng)前，在農(nóng)業(yè)保險制度尚未建立、風(fēng)險分散機制不健全的現(xiàn)實條件下，建立農(nóng)業(yè)貸款保險制度對于增加農(nóng)村金融機構(gòu)的農(nóng)業(yè)貸款，減少農(nóng)業(yè)類貸款的損失，防范農(nóng)村金融機構(gòu)信貸支農(nóng)的風(fēng)險較為緊迫。 6、建立維護金融穩(wěn)定再貸款使用的基本條件，防范道德風(fēng)險。20世紀(jì)90年代，為解決少數(shù)金融機構(gòu)支付問題對我國金融體系安全的；中擊，中國人民銀行動用了大量的再貸款撤銷、重組、關(guān)閉、破產(chǎn)了一批城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社、信托投資公司、農(nóng)村合作基金等中小金融機構(gòu)和資金互助組織，化解了一些可

24、能的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。但是，從其中履行最后貸款人責(zé)任的實踐來看，存在的問題是沒有使用再貸款的具體條件。只要是存在支付風(fēng)險，并有可能產(chǎn)生區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險，在有關(guān)的行政干預(yù)下，其運用再貸款的條件就是金融機構(gòu)存在支付個人存款與合法利息缺口，央行就不惜投放再貸款補平，緊急的流動性支持實際上成為了救助資金與彌補缺口的資金。這一方面產(chǎn)生了監(jiān)管機構(gòu)的道德風(fēng)險，回避了對風(fēng)險金融機構(gòu)應(yīng)承擔(dān)的監(jiān)管責(zé)任。另一方面，產(chǎn)生了風(fēng)險金融機構(gòu)本身的道德風(fēng)險，中央銀行最后貸款人成了違規(guī)違法經(jīng)營的托底人。 因此，中國人民銀行要建立使用再貸款救助金融機構(gòu)的條件及操作辦法，有必要學(xué)習(xí)絕大多數(shù)國外中央銀行在非金融危機期間對金融機構(gòu)的緊急流動性支持，要求提供合法保證的做法(如提供抵押品和有關(guān)機構(gòu)擔(dān)保)，防止套取中央銀行資金，減少中央銀行資金的損失，因為最后貸款人的作用實際上是運用社會公共資金維護少