利率變動刺激銀保轉型加速

1、利率變動刺激銀保轉型加速        加息九年一遇，但中國絕大多數(shù)的保險公司尚不足九歲，中國保險業(yè)必須盡快成熟。不少壽險公司都在研究調整方案。但是除了根據(jù)保監(jiān)會以后新的預定最高收益率的規(guī)定設計分紅險，或提高現(xiàn)有分紅險的收益率，以及增加保險責任外，保險公司必須探索和銀行進一步深層次的合作.在加息的壓力下，這種探索落實到行動中已經變得越來越刻不容緩。10月29日央行突然加息但幅度不大，目前看來沒有對保險業(yè)造成顯著影響。11月18日，多家保險公司在接受記者采訪時都表示，兩周來的監(jiān)測沒有發(fā)現(xiàn)業(yè)務的明顯下滑，以及退保率的明

2、顯提高?，F(xiàn)在各家公司最關心的是如何應對未來央行可能進行的繼續(xù)加息活動，保險公司正在積極研究對策，倘若繼續(xù)加息，他們將會采取比上次加息更豐富的應對措施。如果繼續(xù)加息預期是真，保險業(yè)將在新的市場環(huán)境中受到怎樣的影響將再次成為敏感話題。其實，籠統(tǒng)地說加息對壽險業(yè)的影響是利大于弊，還是弊大于利，可能都欠妥貼。保險公司的業(yè)務結構不同、投資組合不同，經營管理水平不同，其所受影響的程度必然不一樣，有的可能是利大，有的可能是弊大。從整個行業(yè)來看，加息在短期和長期內對壽險業(yè)的影響也要依據(jù)數(shù)據(jù)做具體分析。不過，在種種影響的差異中，有一點影響則很可能是各家保險公司相同的，整個行業(yè)發(fā)展受此因素影響，將在未來短期和長期

3、內發(fā)生深刻變化，這就是銀行保險。從去年底就開始顯示出調整跡象，并直接影響到今年保險公司業(yè)務發(fā)展的銀行保險，將在加息的作用下，加速調整的步伐。能否在銀行保險的調整中搶得制高點，將決定企業(yè)在這一市場中的地位。如何充分發(fā)揮加息對保險業(yè)的正面影響，并進一步可以化不利影響為有利，有賴于保險公司及時靈活的策略調整，包括產品開發(fā)、資金投向，展開金融機構深度合作等。在對加息反應最為敏感的壽險行業(yè)，此時的每一步選擇都最能反映出企業(yè)決策者的智慧和企業(yè)的綜合競爭能力高低。誰操縱加息利弊盾牌壽險公司的業(yè)務分為兩類：一是承保業(yè)務，二是資金運用?，F(xiàn)有人身險產品又可以分為三類，分別是壽險、健康險和意外險。健康險和意外險受利

4、率變動的影響不大，因為被保險人的投保意愿基本不會被利率變化左右。壽險又分為傳統(tǒng)型壽險和新型壽險，二者的不同在于對被保險人承諾的收益率是否為固定。傳統(tǒng)壽險承諾給客戶固定收益，新型壽險的收益率是可變的，包括我們現(xiàn)在已經非常熟悉的分紅險、投連險、兩全險等。但是，不管傳統(tǒng)型壽險還是新型壽險，考慮利率變化會對保險公司造成多大影響時，都要與其匹配的投資組合相聯(lián)系。保險公司的資金可投資于銀行存款、債券、基金、股票等品種。銀行存款中又分為固定利率的協(xié)議存款和浮動利率的協(xié)議存款。在升息的市場環(huán)境下，銀行利率提高有利于提高保險公司投資在銀行中的可浮動利率的協(xié)議存款的回報率。但是如股票、基金等市場化資產的收益率高低

5、還要與當時的資本市場環(huán)境直接相關。大幅加息將有可能導致資本市場大幅下跌，進而影響保險公司在這部分的收益率。投資組合的情況影響保險公司的資金運用收益率，如果其實際投資收益大于銷售保單時的預定利率則產生利差益，對保險公司有益，否則則產生利差損。相比較而言，投連險將投資風險交由投保人承擔的設計使其在利率變化的環(huán)境中對保險業(yè)影響最小。由于各公司的產品結構以及投資組合結構不同，從靜態(tài)上看，繼續(xù)加息對保險公司是利大還是弊大確實不能一概而論。而從動態(tài)上看，保險公司必須努力提高資金運用收益率，從而增加壽險產品的吸引力。短期內由于保險公司投資收益率提高有滯后效應，其可能的提高對銷售的促進作用不會立即顯現(xiàn)。同時，

6、由于對保險提高預定收益率的期待心理，消費者的保險購買行為也有可能推遲。促使銀保加速轉型如果說繼續(xù)加息對行業(yè)的影響存在各種可能的話，對銀保的影響則是相對確定且最直接的。在我國的銀行里，賣有大量短期固定利率儲蓄類躉交壽險產品。這類產品是低息時代的產物，直接分流銀行存款。剛剛進行過的加息幅度不大，銀保產品承諾利率仍然略高于銀行存款。繼續(xù)加息之后，這些產品就會完全失去競爭力。銀保轉型的沖動早在一年前就開始了。這不僅來自于對加息的預期，且來自于銀行和保險公司合作時的不平等地位，銀行在銷售保險產品的過程中獲得的高額手續(xù)費，使保險公司面臨非常大的經營壓力，合作出現(xiàn)某種程度上的困境。一年前，平安保險公司率先收

7、縮銀保業(yè)務，并且其收縮力度之大也為當時全行業(yè)震動。此后，也有一些公司跟進。這些舉動聯(lián)同基金熱賣的市場環(huán)境直接導致了今年壽險業(yè)務增速放緩。在去年，銀保業(yè)務的快速發(fā)展帶動了行業(yè)業(yè)務增長，銀保業(yè)務去年一舉占有了保險市場30%的分額。平安在上市之前對銀保業(yè)務的惡性收縮使其規(guī)避了在其上市之后，因加息有可能導致的銀行業(yè)務自然下滑。在10月29日加息之后，又有公司繼續(xù)收縮銀行業(yè)務。據(jù)悉，恒安標準人壽就在加息一周后，主動停售所有銀行產品，準備新的產品銷售。加息必然促使保險公司進行銀保產品加速轉型。此前在加息的預期下，已有不少公司加大了銀行保險分紅產品的銷售，試圖降低固定利率儲蓄型銀保產品的業(yè)務比例。日前，光大

8、永明人壽又在天津推出了銀行投連產品，以期規(guī)避加息對銀保業(yè)務的影響。當然產險公司的銀行產品在保監(jiān)會的許可之下，加息之前就已經推出了利率聯(lián)動產品，從而使產險公司在加息后處于主動地位。據(jù)了解，不少壽險公司都在研究調整方案。但是除了根據(jù)保監(jiān)會以后新的預定最高收益率的規(guī)定設計分紅險，或提高現(xiàn)有分紅險的收益率，以及增加保險責任外，保險公司必須探索和銀行進一步深層次的合作。在加息的壓力下，這種探索落實到行動中已經變得越來越刻不容緩。從國際經驗看，保險公司和銀行通過合作協(xié)議的形式銷售保險產品，是雙方合作最初級的形式。僅停留在這一形式上有諸多弊端。更高的層次的合作有銀行與保險公司共同建立合資公司，將兩個獨立的銀

9、行和保險機構合并；或兼并收購，共同開發(fā)和銷售保險產品；或直接進入，銀行組建自己的保險公司或保險公司組建自己的銀行等。經驗證明，只有建立銀行和保險公司資本上的紐帶關系，才能真正形成銀保合力。保險業(yè)贏在2005？顯然，銀行保險將在明年呈現(xiàn)繼續(xù)調整的步伐。進一步減少的躉交短期儲蓄型銀保產品將會多大程度上地影響明年的壽險業(yè)務，還有待數(shù)字證明。另外，銀保分紅險利率的再次設定也將成為影響明年銀保收入的重要因素。不過，就算人壽、平安的銀保收入繼續(xù)下降，也不會打擊他們掛在香港股市的牌價。事實上，兩家上市公司的股價已從加息那一天開始就不斷上行，至11月17日，已經分別大漲15.98%和13.25%。根據(jù)香港的會

10、計準則，分紅險只以管理費收入計入保險公司的業(yè)績中，故不會對其整體業(yè)績造成影響。銀行保險中很大一部分是分紅險。中國內地有所不同。中國人壽副總經理李良溫認為，銀保業(yè)務收入算作保費則從整個行業(yè)看，銀行保險的調整會繼續(xù)對明年的銀保收入造成影響，銀保收入可能會繼續(xù)下降。但持不同意見者也很多，他們認為，在今年銀保已經進行了很大的調整，明年也許將顯示出調整后的成果。結論不宜過早下。在加息的背景下，保險業(yè)能否產生更快速的增長除了市場潛力之外，還取決于面對新的市場環(huán)境，保險業(yè)應變能力的提高，能否快速完成產品調整和轉換，以及防止退保對企業(yè)現(xiàn)金流造成影響等種種不利因素的市場輔助手段使用。顯然，2005年是比較關鍵的一年，這一年面臨諸多調整。即便加息有可能改善保險公司的投資收益，進而增加銀保分紅產品的分紅，也需要時間。此次加息是中國保險業(yè)九年來遭遇的第一次，中國絕大多數(shù)的保險公司尚不足九歲，但中國保險業(yè)必須盡快成熟。平安人壽保險公司總經理黃宜庚在接受記者采訪時始終強調這一點，從國際慣例看，加息對保險公司長期影響都是“利大于弊”，中國也不會例外。泰康人壽首席精算師尹奇敏說，中國稍有不同的地