企業(yè)股權融資流程

1、ZhONGZI CAPITAL編輯ppt 目錄目錄基本背景基本背景第一部分第一部分 收購資質方案的選擇收購資質方案的選擇第二部分第二部分 股權融資股權融資第三部分第三部分 IPOIPO上市概要上市概要第四部分第四部分 IPOIPO流程流程ZhONGZI CAPITAL編輯ppt為什么要進行股權融資為什么要進行股權融資l公司可獲得增量自有資本，增強實力.并且股權融資不用償還，不會增加負債率。l原股東股權價值得到明顯提升,并可一定程度變現(xiàn)l本次融資可以解決收購資質的資金，并解決收購中的不良資產問題l引入有資本運作經驗和資源優(yōu)勢的機構，通過投資人的投資后增值服務，能夠完善公司治理結構，全方位提升管理

2、水平，促進公司走上資本市場ZhONGZI CAPITAL編輯ppt企業(yè)股權融資的基本條件企業(yè)股權融資的基本條件l公司主營業(yè)務突出，市場前景廣闊，公司在行業(yè)中有較高地位，公司有良好的業(yè)績增長預期。l公司管理基本規(guī)范并有較高的水平，管理團隊有較強的敬業(yè)精神，團隊結構合理、合作良好。公司團隊與投資人就未來發(fā)展戰(zhàn)略及管理理念能夠基本一致。l公司不存在影響上市的重大風險與障礙，預期在一定時間內能夠公開上市。 上述要求是對投資項目最基本的要求。專業(yè)的投資機構往往對投資項目有嚴格的要求，比如中咨順景有中咨順景有“十不投原則十不投原則”團隊重要人員有重大問題不投；歷史沿革有重大問題不投；政策不支持不投；復合成

3、長率小于30%不投；預計退出收益太小不投等。不具有上市可行性不投；技術不成熟不投；市場容量不大不投；盈利模式不成熟不投；管理有重大漏洞不投ZhONGZI CAPITAL編輯ppt投資機構投資機構市場上的投資機構包括：l國有投資機構l民營、混合所有制投資公司l外資投資公司/基金l內資創(chuàng)投公司、投資基金l中外合資基金l個人投資者 由于資本市場的持續(xù)發(fā)展并日益完善，中國股權投資資金市場比較活躍，每年交易案例數量和交易金額均呈快速增長勢頭。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt股權融資的基本步驟股權融資的基本步驟l企業(yè)管理當局（董事會或股東會）確定融資計劃，并授權具體負責人，或股東會授權至董事會。l

4、對自身進行基本盡職調查，必要時聘請外部專業(yè)財務顧問或人員協(xié)助，準備公司介紹基本資料或商業(yè)計劃書。l引入投資機構初步洽商。l在簽署保密協(xié)議后，有意向的投資機構進行盡職調查。l溝通、談判、直至確定最終投資方案，簽署投資協(xié)議。l公司董事會、股東會完成必要決策程序。l資金到位，辦理驗資、工商變更登記手續(xù)。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt盡職調查的內容盡職調查的內容一、企業(yè)資質、基礎資料、證書等一、企業(yè)資質、基礎資料、證書等二、股東、股東出資、股東協(xié)議及股東會資料二、股東、股東出資、股東協(xié)議及股東會資料三、董三、董/ /監(jiān)事、董監(jiān)事會決議及其附件監(jiān)事、董監(jiān)事會決議及其附件四、組織架構、管理及人員

5、相關資料四、組織架構、管理及人員相關資料五、財務資料五、財務資料六、重要合同六、重要合同七、技術相關資料七、技術相關資料八、行業(yè)相關資料八、行業(yè)相關資料九、公司發(fā)展規(guī)劃方面的資料九、公司發(fā)展規(guī)劃方面的資料十、公司股改計劃、上市計劃十、公司股改計劃、上市計劃十一、其他十一、其他ZhONGZI CAPITAL編輯ppt股權融資中的估值股權融資中的估值n市盈率法市盈率法 通常對于經過1-2年運作即可以申請上市的企業(yè)，可用如下的市盈率方法確定投資估值及定價方案。l管理當局確定當年及未來兩年盈利預測。l以當年預測凈利潤的一定倍數確定企業(yè)總估值（V）。該倍數即市盈率。其高低與資本市場估值情況、未來盈利預期

6、的增長率、上市可行性及上市時間相關。PE市場常用的倍數為5-8倍，特別優(yōu)秀、成熟的項目倍數可以略高。l確定投資人持有股權的比例（A%）。一般在15-30%。較少超過30%。經過多次融資的，也有低于10%。主要依據資金需求量.企業(yè)應根據資金計劃并留有富裕的原則來確定融資規(guī)模.l計算融資金額C=V*A%。根據原股權數量(M1)，即可確定每股價格P=（V-C)/M1，以及增發(fā)數量M2=C/P l確定投資人數量、各自投資金額和持股數量。根據原有股權結構情況、融資時間計劃、洽商情況等綜合確定。一般情況下金額較大的（大于5000萬元）多引入聯(lián)合投資人。一般企業(yè)宜按照自已的融資時間計劃來確定投資人。多個投資

7、人對治理結構有利,股東數增多的管理并不復雜。(注:以上融資金額在計算上是先有比例后有金額,實際上確定順序是先有金額后有比例)ZhONGZI CAPITAL編輯ppt股權融資中的估值股權融資中的估值/ /續(xù)續(xù)n市盈率法估值舉例市盈率法估值舉例l承諾當年凈利潤2500萬元，未來兩年平均增長率40%，計劃明年或后年上市。l假設按6倍市盈率計算，企業(yè)總估值為億元。l根據預計融資規(guī)模，確定投資人持有股權的比例為A%=20%。l投資金額C=V*A%=3000萬元。根據原股權數量(M1=3100萬股)，即可確定每股價格P=（元/股，以及增發(fā)數量M2=C/P=775萬股。775萬元為資本，超出部分作為資本公積

8、或作其他安排. l確定投資人數量、各自投資金額和持股數量。假設2-3家。注：以上舉例為按照辰安的股權情況及假設的業(yè)績和融資規(guī)模做的注：以上舉例為按照辰安的股權情況及假設的業(yè)績和融資規(guī)模做的簡單舉例，有關數值不代表報價。簡單舉例，有關數值不代表報價。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt股權融資中的估值股權融資中的估值/ /續(xù)續(xù)n其他估值方法其他估值方法l市凈率法，比如銀行股權l(xiāng)凈現(xiàn)值法：比如高速公路l市場比較法l混合方法l其他以上其他方法有些是專門用于一些行業(yè)的專門方法。在以上其他方法有些是專門用于一些行業(yè)的專門方法。在PE市場，最市場，最多的還是市盈率法，以上作為補充。多的還是市盈率法，以

9、上作為補充。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt投資協(xié)議的核心內容投資協(xié)議的核心內容l投資方案：持股數量、價格、投資金額、比例l資金到位時間要求l董事、監(jiān)事推薦安排l公司有原主要股東承諾內容l資料真實性、完整性、準確性l業(yè)績承諾：當年、未來兩年l主要管理人員工作時間承諾l股改及上市計劃承諾l承諾內容出現(xiàn)差異時的處理辦法1.一般投資協(xié)議由公司、原主要股東與投資人簽署，可以每一投資人單獨簽署或共同簽署。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt融資時間計劃融資時間計劃以辰安為例，預計融資時間計劃：自董事會確定計劃并且投資人有初步意向后：l投資人盡職調查 2周l投資人自我研究/外部補充調研/初步決

10、策 1周l交易條件談判(往往在盡調中即開始) 1周l投資人內部決策程序 1-2周l簽署投資協(xié)議及資金到位 1周l驗資及工商變更登記手續(xù) 1-2周1.通常全部工作在個月內能夠完成.ZhONGZI CAPITAL編輯ppt融資工作關鍵點融資工作關鍵點l企業(yè)有明確的融資計劃和時間計劃，并按計劃執(zhí)行l(wèi)企業(yè)融資框架經企業(yè)權力機構(股東會)通過并已經授權至董事會(或個人)并明確主要負責人l企業(yè)積極配合準備自身的檔案材料,并安排專人負責聯(lián)系補充并自留一套最完整的資料.適時制作全套電子檔案.l企業(yè)就最關鍵的問題,如業(yè)務發(fā)展、改制及上市等問題，在融資溝通談判中，同步確定。l慎重選擇投資人，尤其與投資人代表及委派

11、董事要充分溝通，選擇能夠理性溝通的具體人員，必要時寫進投資協(xié)議l投資協(xié)議主要約定投資相關的內容，除基本必要承諾及相應處理條款外，盡可能少的將應當由章程規(guī)定的內容寫進協(xié)議，減少后續(xù)爭端l盡可能與每一投資人單獨簽署投資協(xié)議，以確保每簽署一份協(xié)議即生效并得到執(zhí)行ZhONGZI CAPITAL編輯ppt結語結語1、業(yè)務發(fā)展是所有工作中最基礎的方面，確保公司業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)、業(yè)務發(fā)展是所有工作中最基礎的方面，確保公司業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略正確、清晰、可實施是至關重要的。略正確、清晰、可實施是至關重要的。2、人才是企業(yè)發(fā)展中最根本的方面，重視團隊的建設，建立起、人才是企業(yè)發(fā)展中最根本的方面，重視團隊的建設，建立起積極、高效、團結、公平激勵的人才隊伍和工作氛圍，對企業(yè)長積極、高效、團結、公平激勵的人才隊伍和工作氛圍，對企業(yè)長遠發(fā)展有十分重要的意義。遠發(fā)展有十分重要的意義。3、規(guī)范管理是能夠公開上市的重要前提。專業(yè)、合法是規(guī)范的、規(guī)范管理是能夠公開上市的重要前提。專業(yè)、合法是規(guī)范的基本要求，不因小利而誤大計，從嚴規(guī)范要求公司的方方面面，基本要求，不因小利而誤大計，從嚴規(guī)范要求公司的方方面面，上市是發(fā)展的必要結果。上市是發(fā)展的必要結果。ZhONGZI CAPITAL編輯ppt