財務(wù)管理4項目投資

1、第四章第四章 投資活動投資活動學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的: :了解投資活動的內(nèi)容包括項目投資了解投資活動的內(nèi)容包括項目投資( (固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資) )、證券投資和、證券投資和流動資產(chǎn)投資，掌握各項投資的特點(diǎn)，即固定資產(chǎn)投資獲利能力強(qiáng)，但風(fēng)險流動資產(chǎn)投資，掌握各項投資的特點(diǎn)，即固定資產(chǎn)投資獲利能力強(qiáng)，但風(fēng)險大資金周轉(zhuǎn)速度慢，營運(yùn)資金獲利能力差但周轉(zhuǎn)速度快，并能根據(jù)市場的體大資金周轉(zhuǎn)速度慢，營運(yùn)資金獲利能力差但周轉(zhuǎn)速度快，并能根據(jù)市場的體現(xiàn)情況來確定投資什么資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營最好進(jìn)行決策?，F(xiàn)情況來確定投資什么資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營最好進(jìn)行決策。證券投資證券投資營運(yùn)資金營運(yùn)資金項目投資項目投資學(xué)習(xí)目的：通過本章學(xué)

2、習(xí)，了解項目投資的含義和特點(diǎn)，熟練掌學(xué)習(xí)目的：通過本章學(xué)習(xí)，了解項目投資的含義和特點(diǎn)，熟練掌握現(xiàn)金流量的構(gòu)成和凈現(xiàn)金流量的方法；熟練掌握投資決策的運(yùn)握現(xiàn)金流量的構(gòu)成和凈現(xiàn)金流量的方法；熟練掌握投資決策的運(yùn)用方法。用方法。項目投資計算期的構(gòu)成項目投資計算期的構(gòu)成項目投資計算期：指從投資項目投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束，項目投資計算期：指從投資項目投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束， 建設(shè)期建設(shè)期 生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期 建設(shè)起點(diǎn)建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日投產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn)終結(jié)點(diǎn).甲方案甲方案:建設(shè)起點(diǎn)建設(shè)起點(diǎn)=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 =010000=10000經(jīng)營期：（1）每年折舊=（固定資產(chǎn)原值凈殘值

3、）預(yù)計使用年限 =100005=2000（2）每年營業(yè)成本=付現(xiàn)成本+折舊=2000+2000=4000（3）每年凈利=（營業(yè)收入營業(yè)成本）（1所得稅率） =（60004000）（140%）=1200（4）每年現(xiàn)金凈流量=凈利+折舊=1200+2000=320010000 3200 3200 3200 3200 3200例乙例乙投資回收期投資回收期=4+ 15000 13760 =4.16年年 21600 13760決策決策;回收期越短回收期越短,方案越好方案越好,甲方案投資回收期甲方案投資回收期3.125年年乙方乙方案投資回收期案投資回收期4.16年年甲方案好甲方案好.（2）平均報酬率平均報

4、酬率平均報酬率平均報酬率=平均每年現(xiàn)金凈流量平均每年現(xiàn)金凈流量/原始投資原始投資額額100%每年現(xiàn)金凈流量相等每年現(xiàn)金凈流量相等例甲方案：例甲方案：平均報酬率平均報酬率=3200/10000100%=32%(3)內(nèi)部報酬率內(nèi)部報酬率(內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率)定義定義:是使投資項目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率是使投資項目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率.每年現(xiàn)金凈流量相等每年現(xiàn)金凈流量相等步驟步驟:計算年金現(xiàn)值系數(shù)計算年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額初始投資額/每年現(xiàn)金凈流量每年現(xiàn)金凈流量查年金現(xiàn)值系數(shù)表查年金現(xiàn)值系數(shù)表采用插值法計算內(nèi)部報酬率采用插值法計算內(nèi)部報酬率例甲方案例甲方案年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/32

5、00=3.125查年金現(xiàn)值系數(shù)表查年金現(xiàn)值系數(shù)表,采用插值法采用插值法 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 18% 3.127 (18+X) % 3.125 19% 3.05819%18% = 3.0583.127 X% 3.0583.125 X=0.03內(nèi)含報酬率=18%+0.03%=18.03% 1每年現(xiàn)金凈流量不等每年現(xiàn)金凈流量不等步驟步驟:先預(yù)估一個貼現(xiàn)率先預(yù)估一個貼現(xiàn)率,計算凈現(xiàn)值計算凈現(xiàn)值0 提高貼現(xiàn)率提高貼現(xiàn)率,計算凈現(xiàn)值計算凈現(xiàn)值 0 采用插值法計算內(nèi)部報酬率采用插值法計算內(nèi)部報酬率例乙方案例乙方案設(shè)貼現(xiàn)率設(shè)貼現(xiàn)率= 11%凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=3800 (P/F,11%,1) 3650 (P/F,11%,2) 3320 (P/F,11%,3) 3080 (P/F,11%,4) 7840 (P/F,11%,5) 15000=4210 提高貼現(xiàn)率提高貼現(xiàn)率= 12%凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=3800 (P/F,12%,1) 3650 (P/F,12%,2) 3320 (P/F,12%,3) 3080 (P/F,12%,4) 7840 (P/F,12%,5) 15000=20采用插值法計算內(nèi)部報酬率采用插值法計算內(nèi)部報