第09章 貨幣、銀行和金融市場(chǎng)

1、1金融市場(chǎng)和貨幣的特殊形態(tài)金融市場(chǎng)和貨幣的特殊形態(tài)9C H A P T E R2研究對(duì)貨幣的需求以及銀行在貨幣供給中的作用研究對(duì)貨幣的需求以及銀行在貨幣供給中的作用貨幣總需求總供給AS和AD的相互作用3本章結(jié)構(gòu)本章結(jié)構(gòu)A 現(xiàn)代金融系統(tǒng)現(xiàn)代金融系統(tǒng) 金融資產(chǎn)的類別金融資產(chǎn)的類別 利率類別利率類別 實(shí)際利率和名義利率實(shí)際利率和名義利率B 貨幣的各種特殊形態(tài)貨幣的各種特殊形態(tài) 貨幣供給的構(gòu)成貨幣供給的構(gòu)成 貨幣需求的構(gòu)成貨幣需求的構(gòu)成C 銀行和貨幣供應(yīng)銀行和貨幣供應(yīng) 現(xiàn)代部分準(zhǔn)備金銀行現(xiàn)代部分準(zhǔn)備金銀行 存款的創(chuàng)造過(guò)程存款的創(chuàng)造過(guò)程 D 股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)4A. 現(xiàn)代金融系統(tǒng)現(xiàn)代金融系統(tǒng) 1 金融金融

2、 簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，金融就是資金的融通。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，金融就是資金的融通。金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。 廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至包括金銀的買(mǎi)賣(mài)；至包括金銀的買(mǎi)賣(mài)； 狹義的金融專指信用貨幣的融通。狹義的金融專指信用貨幣的融通。即經(jīng)濟(jì)代即經(jīng)濟(jì)代理人以消費(fèi)或投資的目的從其他代理人那里理人以消費(fèi)或投資的目的從其他代理人那里借入或者貸出資金的過(guò)程。借入或者貸出資金的過(guò)程。5 2 金融系統(tǒng)金融系統(tǒng) 是家庭、

3、公司和政府為執(zhí)行其金是家庭、公司和政府為執(zhí)行其金融決策而使用的一套市場(chǎng)和中介融決策而使用的一套市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，包括股票、債券和其他證機(jī)構(gòu)，包括股票、債券和其他證券市場(chǎng)，還包括銀行和保險(xiǎn)公司券市場(chǎng)，還包括銀行和保險(xiǎn)公司等金融中介機(jī)構(gòu)。等金融中介機(jī)構(gòu)。 6（1）金融市場(chǎng)）金融市場(chǎng) 指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和交易而融通資金的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大類。資本市場(chǎng)兩大類。 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng) ，包括金融同業(yè)，包括金融同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、商

4、業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承拆借市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、大面額可轉(zhuǎn)讓存兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)等。單市場(chǎng)等。 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是融通中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)是融通中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng) ，包括中長(zhǎng)期，包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)是金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場(chǎng)；與工商企業(yè)之間的貸款市場(chǎng)；證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是通過(guò)證券是通過(guò)證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)、股的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租

5、賃市場(chǎng)等。 7（2）金融中介）金融中介 金融中介是指在金融市場(chǎng)上資金融通過(guò)程金融中介是指在金融市場(chǎng)上資金融通過(guò)程中中,在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的人或機(jī)構(gòu)、人或機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。 金融中介一般由銀行金融中介及非銀行金金融中介一般由銀行金融中介及非銀行金融中介構(gòu)成，具體包括融中介構(gòu)成，具體包括商業(yè)銀行、證券公商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司司、保險(xiǎn)公司以及以及信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)等中等中介機(jī)構(gòu)。介機(jī)構(gòu)。 8 3 金融系統(tǒng)的功能金融系統(tǒng)的功能（1）轉(zhuǎn)移資源轉(zhuǎn)移資源：為經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、跨國(guó)境、在：為經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、跨國(guó)境

6、、在行業(yè)之間轉(zhuǎn)移提供途徑。行業(yè)之間轉(zhuǎn)移提供途徑。（2）控制風(fēng)險(xiǎn)：控制風(fēng)險(xiǎn)：金融系統(tǒng)提供管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。金融系統(tǒng)提供管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。（3）吸收和發(fā)放資金：吸收和發(fā)放資金：金融系統(tǒng)提供了有關(guān)機(jī)制金融系統(tǒng)提供了有關(guān)機(jī)制，可以儲(chǔ)備資金，購(gòu)買(mǎi)無(wú)法分割的大型企業(yè)，或，可以儲(chǔ)備資金，購(gòu)買(mǎi)無(wú)法分割的大型企業(yè)，或者在很多所有者之間分割一個(gè)大型企業(yè)的股份。者在很多所有者之間分割一個(gè)大型企業(yè)的股份。（4）票據(jù)交換場(chǎng)所：票據(jù)交換場(chǎng)所：金融系統(tǒng)提供清算和支付結(jié)金融系統(tǒng)提供清算和支付結(jié)算的途徑，完成商品、服務(wù)和資產(chǎn)的交易。算的途徑，完成商品、服務(wù)和資產(chǎn)的交易。9 4 金融系資產(chǎn)的類別金融系資產(chǎn)的類別 金融資產(chǎn)是一切可以在

7、有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。 金融資產(chǎn)（金融資產(chǎn)（financial assets）主要由以貨幣衡量的資）主要由以貨幣衡量的資產(chǎn)（他們總是以貨幣支付）和有價(jià)證券（其價(jià)值根產(chǎn)（他們總是以貨幣支付）和有價(jià)證券（其價(jià)值根據(jù)市場(chǎng)行情確定）組成：據(jù)市場(chǎng)行情確定）組成： 貨幣貨幣 儲(chǔ)蓄賬戶儲(chǔ)蓄賬戶 政府證券政府證券 股票股票 金融

8、衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品 養(yǎng)老金養(yǎng)老金10 5 利率和金融資產(chǎn)的回報(bào)率利率和金融資產(chǎn)的回報(bào)率 （1）利率：貨幣的價(jià)格）利率：貨幣的價(jià)格v在分析貨幣如何影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，我們需要在分析貨幣如何影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，我們需要著重考察通常被稱為著重考察通常被稱為“貨幣價(jià)格貨幣價(jià)格”的利率。利的利率。利息是對(duì)貨幣的使用所支付的報(bào)酬。以貨幣衡息是對(duì)貨幣的使用所支付的報(bào)酬。以貨幣衡量的每借量的每借1元錢(qián)在元錢(qián)在1年當(dāng)中所要支付的成本就年當(dāng)中所要支付的成本就是利率。是利率。v 利率（利率（interest）是在單位時(shí)間內(nèi)所支付的利）是在單位時(shí)間內(nèi)所支付的利息數(shù)量占所借本金的百分比。息數(shù)量占所借本金的百分比。11練習(xí)練習(xí)

9、 1 假定一年期債券到期時(shí)支付利息假定一年期債券到期時(shí)支付利息100美元，美元，本金為本金為2000美元。如果市場(chǎng)利率為美元。如果市場(chǎng)利率為8，那么你愿意出多少錢(qián)購(gòu)買(mǎi)這種債券：那么你愿意出多少錢(qián)購(gòu)買(mǎi)這種債券： a188888美元。美元。 bI94444美元。美元。 c200020美元。美元。 d216050美元。美元。 e226868美元。美元。12練習(xí)練習(xí) 2 假定一年期債券到期時(shí)支付利息假定一年期債券到期時(shí)支付利息100美元，美元，本金為本金為2000美元。如果市場(chǎng)利率為美元。如果市場(chǎng)利率為4，那么你愿意出多少錢(qián)購(gòu)買(mǎi)這種債券：那么你愿意出多少錢(qián)購(gòu)買(mǎi)這種債券： a178400美元。美元。 b

10、188888美元。美元。 c201923美元。美元。 d208020美元。美元。 e218400美元。美元。 13（2）利率的類別）利率的類別按時(shí)間不同制定的不同利率按時(shí)間不同制定的不同利率：貸款具有不：貸款具有不同的期限或到期日，也即貸款必須還清之同的期限或到期日，也即貸款必須還清之前的時(shí)間長(zhǎng)度。前的時(shí)間長(zhǎng)度。按風(fēng)險(xiǎn)的不同而形成不同的利率按風(fēng)險(xiǎn)的不同而形成不同的利率：貸款也：貸款也因其風(fēng)險(xiǎn)的不同而不同。因其風(fēng)險(xiǎn)的不同而不同。因資產(chǎn)的流動(dòng)性各不相同，而要求不同的因資產(chǎn)的流動(dòng)性各不相同，而要求不同的利率利率。如果一種資產(chǎn)能夠在幾乎沒(méi)有價(jià)值。如果一種資產(chǎn)能夠在幾乎沒(méi)有價(jià)值損失的情況下很快轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金

11、，那么它就損失的情況下很快轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，那么它就被認(rèn)為是流動(dòng)性資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的被認(rèn)為是流動(dòng)性資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，利率越低。流動(dòng)性越高，利率越低。14大多數(shù)利率變動(dòng)方向一致大多數(shù)利率變動(dòng)方向一致利率（百分比利率（百分比 / 年）年） 15金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率調(diào)整時(shí)間活期存款定 期 存 款三個(gè)月半年一年二年三年五年2008.10.090.723.153.513.874.415.135.582008.10.300.722.883.243.64.144.775.132008.11.270.361.982.252.523.063.63.872008.12

12、.230.361.711.982.252.793.333.616實(shí)際利率與名義利率實(shí)際利率與名義利率v名義利率（名義利率（nominal interest rate）（有時(shí)）（有時(shí)也被稱為貨幣利率）是用貨幣表示的貨幣也被稱為貨幣利率）是用貨幣表示的貨幣的利率。的利率。v實(shí)際利率（實(shí)際利率（real interest rate）能矯正通貨能矯正通貨膨脹的影響，以名義利率減去通貨膨脹率膨脹的影響，以名義利率減去通貨膨脹率來(lái)計(jì)算。或者來(lái)計(jì)算。或者,以實(shí)物商品衡量的對(duì)于出借以實(shí)物商品衡量的對(duì)于出借貨幣使用權(quán)的報(bào)償。貨幣使用權(quán)的報(bào)償。17月份CPI增長(zhǎng)率PPI增長(zhǎng)率2009.10-0.50%-5.80%

13、2009.09-0.80%-7.00%2009.08-1.20%-7.90%2009.07-1.80%-8.20%2009.06-1.70%-7.80%2009.05-1.40%-7.20%2009.04-1.50%-6.60%2009.03-1.20%-6.00%2009.02-1.60%-4.50%2009.011.00%-3.30%18練習(xí)練習(xí) 3 實(shí)際利率等于：實(shí)際利率等于： a名義利率減去通貨膨脹率。名義利率減去通貨膨脹率。 b通貨膨脹率減去名義利率。通貨膨脹率減去名義利率。 c名義利率加上通貨膨脹率。名義利率加上通貨膨脹率。 d通貨膨脹率除以名義利率。通貨膨脹率除以名義利率。 e名

14、義利率除以通貨膨脹率。名義利率除以通貨膨脹率。 19實(shí)際利率和名義利率實(shí)際利率和名義利率利率（百分比利率（百分比 / 年）年）20B. 貨幣的各種特殊形態(tài)貨幣的各種特殊形態(tài) 凡是被人們普遍接凡是被人們普遍接受用于交換物品和受用于交換物品和勞務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)物品都勞務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)物品都叫作貨幣，即貨幣叫作貨幣，即貨幣是用于交換的一般是用于交換的一般等價(jià)物。等價(jià)物。211 貨幣的演變貨幣的演變v實(shí)物貨幣階段：實(shí)物貨幣階段： 鯨牙、卵石、皮毛、布、紙張等鯨牙、卵石、皮毛、布、紙張等 ，較長(zhǎng)時(shí)期存在的是貝。，較長(zhǎng)時(shí)期存在的是貝。v金屬貨幣階段：金屬貨幣階段： 中國(guó)：貴金屬貝，布幣，刀幣，五銖錢(qián)，通寶，金銀元中國(guó)：貴

15、金屬貝，布幣，刀幣，五銖錢(qián)，通寶，金銀元v代用貨幣階段：代用貨幣階段： 中國(guó)：交子中國(guó)：交子 會(huì)子會(huì)子 寶鈔寶鈔v信用貨幣階段：信用貨幣階段： 金本位制度崩潰金本位制度崩潰信用貨幣的產(chǎn)生信用貨幣的產(chǎn)生v電子貨幣：電子貨幣： 是用電子化、數(shù)字化交易是用電子化、數(shù)字化交易 替代商品交換中的物，是在許多替代商品交換中的物，是在許多個(gè)人和組織間交付和傳遞而保持其價(jià)值不變的一種通貨。個(gè)人和組織間交付和傳遞而保持其價(jià)值不變的一種通貨。22用于交換的貝用于交換的貝23貴金屬貝幣貴金屬貝幣24直徑描述特征周公元前1066-前221年正面 針首刀（刀幣）針首刀（刀幣） 25斜肩弧足空首布（金屬幣）斜肩弧足空首布

16、（金屬幣） 描述正面反面直徑特征周 公元前1066-前221年 盧氏26五銖錢(qián) 北宋通寶天平天國(guó)通寶27中國(guó)最早的中國(guó)最早的紙幣：北宋紙幣：北宋的交子的交子28咸豐鈔票咸豐鈔票（銀票）（銀票）29我國(guó)古代貨幣的六我國(guó)古代貨幣的六次重大演變次重大演變 301 由由自然貨幣自然貨幣向向人工貨幣人工貨幣的演變的演變 在中國(guó)的漢字中，凡與價(jià)值有關(guān)的字，大都從在中國(guó)的漢字中，凡與價(jià)值有關(guān)的字，大都從“貝貝”。由此可見(jiàn)，貝是我國(guó)最早的貨幣。由此可見(jiàn)，貝是我國(guó)最早的貨幣。 隨著商品交換的迅速發(fā)展，貨幣需求量越來(lái)越隨著商品交換的迅速發(fā)展，貨幣需求量越來(lái)越大，海貝已無(wú)法滿足人們的需求，人們開(kāi)始用大，海貝已無(wú)法滿

17、足人們的需求，人們開(kāi)始用銅仿制海貝。銅貝的出現(xiàn)，是我國(guó)古代貨幣史銅仿制海貝。銅貝的出現(xiàn)，是我國(guó)古代貨幣史上由自然貨幣向人工貨幣的一次重大演變。上由自然貨幣向人工貨幣的一次重大演變。 隨著人工鑄幣的大量使用，海貝這種自然貨幣隨著人工鑄幣的大量使用，海貝這種自然貨幣便慢慢退出了中國(guó)的貨幣舞臺(tái)。便慢慢退出了中國(guó)的貨幣舞臺(tái)。312 由由雜亂形狀雜亂形狀向向規(guī)范形狀規(guī)范形狀的演變的演變 從商朝銅貝出現(xiàn)后到戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，我國(guó)的貨幣逐漸從商朝銅貝出現(xiàn)后到戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，我國(guó)的貨幣逐漸形成了以諸侯稱雄割據(jù)為特色的四大體系，即：形成了以諸侯稱雄割據(jù)為特色的四大體系，即：鏟幣、刀幣、環(huán)錢(qián)、楚幣（爰金、蟻鼻錢(qián)）。鏟幣、刀幣、

18、環(huán)錢(qián)、楚幣（爰金、蟻鼻錢(qián)）。 秦統(tǒng)一中國(guó)后，秦始皇于公元前二一秦統(tǒng)一中國(guó)后，秦始皇于公元前二一年頒布了年頒布了中國(guó)最早的貨幣法中國(guó)最早的貨幣法“以秦幣同天下之幣以秦幣同天下之幣”，規(guī)定，規(guī)定在全國(guó)范圍內(nèi)通行秦國(guó)圓形方孔的半兩錢(qián)。在全國(guó)范圍內(nèi)通行秦國(guó)圓形方孔的半兩錢(qián)。 圓形方孔的秦半兩錢(qián)在全國(guó)的通行，結(jié)束了我國(guó)圓形方孔的秦半兩錢(qián)在全國(guó)的通行，結(jié)束了我國(guó)古代貨幣形狀各異、重量懸殊的雜亂狀態(tài)，是我古代貨幣形狀各異、重量懸殊的雜亂狀態(tài)，是我國(guó)古代貨幣史上由雜亂形狀向規(guī)范形狀的一次重國(guó)古代貨幣史上由雜亂形狀向規(guī)范形狀的一次重大演變。秦半兩錢(qián)確定下來(lái)的這種圓形方孔的形大演變。秦半兩錢(qián)確定下來(lái)的這種圓形方孔

19、的形制，一直沿續(xù)到民國(guó)初期。制，一直沿續(xù)到民國(guó)初期。 323 由由地方鑄幣地方鑄幣向向中央鑄幣中央鑄幣的演變的演變 據(jù)據(jù)漢書(shū)漢書(shū)食貨志食貨志記載，劉邦建漢后，允民私記載，劉邦建漢后，允民私鑄錢(qián)幣。豪紳富商和地方勢(shì)力乘機(jī)大鑄惡錢(qián)而牟鑄錢(qián)幣。豪紳富商和地方勢(shì)力乘機(jī)大鑄惡錢(qián)而牟利。文帝時(shí)利。文帝時(shí)“鄧通大夫也，以鑄錢(qián)財(cái)過(guò)王者。鄧通大夫也，以鑄錢(qián)財(cái)過(guò)王者?！?元鼎四年（前一一五年），漢武帝收回了郡國(guó)鑄元鼎四年（前一一五年），漢武帝收回了郡國(guó)鑄幣權(quán)，由中央統(tǒng)一鑄造五銖錢(qián)。從此確定了由中幣權(quán)，由中央統(tǒng)一鑄造五銖錢(qián)。從此確定了由中央政府對(duì)錢(qián)幣鑄造、發(fā)行的統(tǒng)一管理，這是中國(guó)央政府對(duì)錢(qián)幣鑄造、發(fā)行的統(tǒng)一管理，這

20、是中國(guó)古代貨幣史上由地方鑄幣向中央鑄幣的一次重大古代貨幣史上由地方鑄幣向中央鑄幣的一次重大演變。演變。 此后，歷代鑄幣皆由中央直接經(jīng)管。鑄幣權(quán)收歸此后，歷代鑄幣皆由中央直接經(jīng)管。鑄幣權(quán)收歸中央，對(duì)穩(wěn)定各朝的政局和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了重要的中央，對(duì)穩(wěn)定各朝的政局和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了重要的作用。作用。 334 由由文書(shū)重量文書(shū)重量向向通寶、元寶通寶、元寶的演變的演變 秦漢以來(lái)所鑄的錢(qián)幣，通常在錢(qián)文中都明確標(biāo)明秦漢以來(lái)所鑄的錢(qián)幣，通常在錢(qián)文中都明確標(biāo)明錢(qián)的重量，如錢(qián)的重量，如“半兩半兩”、“五銖五銖”、“四銖四銖”等等等（二十四銖為一兩）。等（二十四銖為一兩）。 唐高祖武德四年（六二一年），李淵決心改革幣唐高祖武

21、德四年（六二一年），李淵決心改革幣制，廢輕重不一的歷代古錢(qián)，取制，廢輕重不一的歷代古錢(qián)，取“開(kāi)辟新紀(jì)元開(kāi)辟新紀(jì)元”之意，統(tǒng)一鑄造之意，統(tǒng)一鑄造“開(kāi)元通寶開(kāi)元通寶”錢(qián)。開(kāi)元通寶一反錢(qián)。開(kāi)元通寶一反秦漢舊制，錢(qián)文不書(shū)重量，是我國(guó)古代貨幣由文秦漢舊制，錢(qián)文不書(shū)重量，是我國(guó)古代貨幣由文書(shū)重量向通寶、元寶的演變。書(shū)重量向通寶、元寶的演變。 開(kāi)元通寶錢(qián)是我國(guó)最早的通寶錢(qián)。此后我國(guó)銅錢(qián)開(kāi)元通寶錢(qián)是我國(guó)最早的通寶錢(qián)。此后我國(guó)銅錢(qián)不再用錢(qián)文標(biāo)重量，都以通寶、元寶相稱，它一不再用錢(qián)文標(biāo)重量，都以通寶、元寶相稱，它一直沿用到辛亥革命后的直沿用到辛亥革命后的“民國(guó)通寶民國(guó)通寶”。345 由由金屬貨幣金屬貨幣向向紙幣交

22、子紙幣交子的演變的演變 北宋時(shí)，由于鑄錢(qián)的銅料緊缺，政府為彌補(bǔ)銅北宋時(shí)，由于鑄錢(qián)的銅料緊缺，政府為彌補(bǔ)銅錢(qián)的不足，在一些地區(qū)大量地鑄造鐵錢(qián)。據(jù)錢(qián)的不足，在一些地區(qū)大量地鑄造鐵錢(qián)。據(jù)宋史宋史記載，當(dāng)時(shí)四川所鑄鐵錢(qián)一貫就重達(dá)二記載，當(dāng)時(shí)四川所鑄鐵錢(qián)一貫就重達(dá)二十五斤八兩。在四川買(mǎi)一匹羅（絲織品），要十五斤八兩。在四川買(mǎi)一匹羅（絲織品），要付一百三十斤重的鐵錢(qián)。鐵錢(qián)如此笨重不便，付一百三十斤重的鐵錢(qián)。鐵錢(qián)如此笨重不便，紙幣交子就在四川地區(qū)應(yīng)運(yùn)而生。交子的出現(xiàn)紙幣交子就在四川地區(qū)應(yīng)運(yùn)而生。交子的出現(xiàn)，是我國(guó)古代貨幣史上由金屬貨幣向紙幣的一，是我國(guó)古代貨幣史上由金屬貨幣向紙幣的一次重要演變。次重要演變。

23、交子不但是我國(guó)最早的紙幣，也是世界上最早交子不但是我國(guó)最早的紙幣，也是世界上最早的紙幣。的紙幣。 356 由由手工鑄幣手工鑄幣向向機(jī)制紙幣機(jī)制紙幣的演變的演變 清朝后期，隨著國(guó)外先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的逐漸傳入，清朝后期，隨著國(guó)外先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的逐漸傳入，光緒年間已開(kāi)始在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)造幣機(jī)器，用于制造光緒年間已開(kāi)始在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)造幣機(jī)器，用于制造銀元、銅元。后來(lái)，廣東開(kāi)始用機(jī)器制造無(wú)孔當(dāng)銀元、銅元。后來(lái)，廣東開(kāi)始用機(jī)器制造無(wú)孔當(dāng)十銅元。因制造者獲利豐厚，各省紛紛仿效。十銅元。因制造者獲利豐厚，各省紛紛仿效。 清末機(jī)制貨幣的出現(xiàn)，是我國(guó)古代貨幣史上由手清末機(jī)制貨幣的出現(xiàn)，是我國(guó)古代貨幣史上由手工鑄幣向機(jī)制貨幣的重林

24、演變。工鑄幣向機(jī)制貨幣的重林演變。 從此，不但鑄造貨幣的工藝發(fā)生了重大變化，而從此，不但鑄造貨幣的工藝發(fā)生了重大變化，而且使流通了二千多年的圓形方孔錢(qián)壽終正寢。且使流通了二千多年的圓形方孔錢(qián)壽終正寢。 362 貨幣制度的演變貨幣制度的演變v金本位制金本位制: :即以黃金作為貨即以黃金作為貨幣單位基礎(chǔ)的幣單位基礎(chǔ)的貨幣制度貨幣制度。v復(fù)本位制復(fù)本位制: :同時(shí)規(guī)定黃金和同時(shí)規(guī)定黃金和白銀為貨幣單位基礎(chǔ)的白銀為貨幣單位基礎(chǔ)的貨幣貨幣制度。制度。v非匯兌本位制非匯兌本位制: :即不把貴金即不把貴金屬作為貨幣單位的基礎(chǔ)屬作為貨幣單位的基礎(chǔ), ,并并規(guī)定紙幣不兌換貴金屬的規(guī)定紙幣不兌換貴金屬的貨貨幣制度

25、幣制度。37不同貨幣制度下的貨幣價(jià)值不同貨幣制度下的貨幣價(jià)值 18世紀(jì)開(kāi)始，世紀(jì)開(kāi)始，黃金黃金作為主要的貨幣替代了白作為主要的貨幣替代了白銀。不論金、銀，都是貴金屬作為貨幣，它銀。不論金、銀，都是貴金屬作為貨幣，它們本身是商品，其價(jià)值由其所凝結(jié)的社會(huì)必們本身是商品，其價(jià)值由其所凝結(jié)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間所決定。社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的金、銀流要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間所決定。社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的金、銀流通量由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部因素決定，如：金礦通量由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部因素決定，如：金礦的發(fā)現(xiàn)，會(huì)增加黃金的供給量，從而導(dǎo)致其的發(fā)現(xiàn)，會(huì)增加黃金的供給量，從而導(dǎo)致其他商品的價(jià)格上升，本國(guó)物價(jià)上升使得該國(guó)他商品的價(jià)格上升，本國(guó)物價(jià)上升使得該國(guó)在國(guó)際

26、貿(mào)易中貿(mào)易入超（進(jìn)口大于出口），在國(guó)際貿(mào)易中貿(mào)易入超（進(jìn)口大于出口），進(jìn)而黃金流出，本國(guó)黃金（貨幣）流通量下進(jìn)而黃金流出，本國(guó)黃金（貨幣）流通量下降，最后該國(guó)物價(jià)下降。降，最后該國(guó)物價(jià)下降?？梢?jiàn)，黃金（貨幣）可見(jiàn)，黃金（貨幣）流通量是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部自發(fā)調(diào)節(jié)的。流通量是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部自發(fā)調(diào)節(jié)的。38 20世紀(jì)以來(lái)的世紀(jì)以來(lái)的紙幣紙幣特別是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中特別是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的紙幣與黃金沒(méi)有直接聯(lián)系，貨幣流的紙幣與黃金沒(méi)有直接聯(lián)系，貨幣流通量就取決于貨幣（紙幣）的發(fā)行機(jī)通量就取決于貨幣（紙幣）的發(fā)行機(jī)構(gòu)和銀行體系?，F(xiàn)代貨幣（紙幣）本構(gòu)和銀行體系。現(xiàn)代貨幣（紙幣）本身的價(jià)值大大小于其面值。身的價(jià)值大大小于其面

27、值。 紙幣只是一種價(jià)值符號(hào)，是社會(huì)契約，紙幣只是一種價(jià)值符號(hào)，是社會(huì)契約，人們接受它，僅僅因?yàn)樗钦l(fā)行人們接受它，僅僅因?yàn)樗钦l(fā)行的，故也稱為法定貨幣。的，故也稱為法定貨幣。39流動(dòng)性概念與貨幣本質(zhì)流動(dòng)性概念與貨幣本質(zhì)把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段（如現(xiàn)金貨幣）稱為（如現(xiàn)金貨幣）稱為變現(xiàn)變現(xiàn)，流動(dòng)性指一，流動(dòng)性指一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)普遍接受的交換媒介種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)普遍接受的交換媒介形態(tài)的難易程度。容易變現(xiàn)的資產(chǎn)稱作形態(tài)的難易程度。容易變現(xiàn)的資產(chǎn)稱作流動(dòng)性高，難以變現(xiàn)的資產(chǎn)則是流動(dòng)性流動(dòng)性高，難以變現(xiàn)的資產(chǎn)則是流動(dòng)性低。低?？梢园沿泿趴醋魇蔷哂型耆?流

28、動(dòng) 性可以把貨幣看作是具有完全 流 動(dòng) 性（perfect liquidity）的資產(chǎn)，其它資產(chǎn)）的資產(chǎn)，其它資產(chǎn)則依據(jù)其流動(dòng)性程度高低具有不同等級(jí)則依據(jù)其流動(dòng)性程度高低具有不同等級(jí)的貨幣性。的貨幣性。403 貨幣供給的構(gòu)成貨幣供給的構(gòu)成v依據(jù)不同金融資產(chǎn)流動(dòng)性特點(diǎn)對(duì)貨幣存量提出的范依據(jù)不同金融資產(chǎn)流動(dòng)性特點(diǎn)對(duì)貨幣存量提出的范圍界定貨幣供給量指標(biāo)。由于不同金融資產(chǎn)可以互圍界定貨幣供給量指標(biāo)。由于不同金融資產(chǎn)可以互相轉(zhuǎn)換，因此具有不同程度流動(dòng)性的金融資產(chǎn)均具相轉(zhuǎn)換，因此具有不同程度流動(dòng)性的金融資產(chǎn)均具有潛在貨幣功能。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣供給量，有潛在貨幣功能。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣供給量，是指各經(jīng)

29、濟(jì)主體能進(jìn)行支付的貨幣存量總和。貨幣是指各經(jīng)濟(jì)主體能進(jìn)行支付的貨幣存量總和。貨幣供給量也就貨幣流通量。供給量也就貨幣流通量。v為了更好地觀察經(jīng)濟(jì)內(nèi)部貨幣總量，為了更好地觀察經(jīng)濟(jì)內(nèi)部貨幣總量，發(fā)達(dá)國(guó)家首先發(fā)達(dá)國(guó)家首先采用把貨幣劃分為不同種類或?qū)哟蔚淖龇ǎ⑶矣貌捎冒沿泿艅澐譃椴煌N類或?qū)哟蔚淖龇?，并且用同一符?hào)同一符號(hào)M（英文貨幣（英文貨幣money第一個(gè)字母）加上數(shù)第一個(gè)字母）加上數(shù)字下標(biāo)，來(lái)表示不同外延范圍的貨幣存量。字下標(biāo)，來(lái)表示不同外延范圍的貨幣存量。41 狹義貨幣供給狹義貨幣供給交易貨幣（交易貨幣（transaction money) 一個(gè)重要且為人們所密切關(guān)注的貨幣指標(biāo)一個(gè)重要且為人

30、們所密切關(guān)注的貨幣指標(biāo)是交易貨幣，或稱為是交易貨幣，或稱為 1，它包括各種實(shí)際，它包括各種實(shí)際用于交易的貨幣。用于交易的貨幣。1的組成部分：硬幣、紙幣和支票帳戶的組成部分：硬幣、紙幣和支票帳戶 美國(guó)所有的美國(guó)所有的硬幣和紙幣硬幣和紙幣都是法定貨幣，是都是法定貨幣，是法定清償手段。硬幣和紙幣（之和為通貨法定清償手段。硬幣和紙幣（之和為通貨）加起來(lái)約占）加起來(lái)約占M1的的1/2。 支票帳戶支票帳戶，指存于銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的，指存于銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的能夠開(kāi)支票的款項(xiàng)，用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是能夠開(kāi)支票的款項(xiàng)，用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是“活期存款及其他支票存款活期存款及其他支票存款”。42練習(xí)練習(xí) 4 貨幣貨幣

31、M1嚴(yán)格的定義包括：嚴(yán)格的定義包括： a硬幣、紙幣和活期存款（支票存款）。硬幣、紙幣和活期存款（支票存款）。 b硬幣、紙幣和定期存款。硬幣、紙幣和定期存款。 c硬幣、紙幣和所有的銀行存款。硬幣、紙幣和所有的銀行存款。 d所有的紙幣和準(zhǔn)貨幣。所有的紙幣和準(zhǔn)貨幣。 e以上選項(xiàng)都不是。以上選項(xiàng)都不是。43廣義貨幣（廣義貨幣（Broad Money） 其次的一個(gè)關(guān)注指標(biāo)是其次的一個(gè)關(guān)注指標(biāo)是廣義貨幣，或曰廣義貨幣，或曰M2。有時(shí)。有時(shí)被稱為被稱為“資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)貨幣”（asset money）或）或“準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣”（near money）。）。M2中包括中包括M1 ，還包括銀行儲(chǔ)蓄存款、定期還包括銀行儲(chǔ)

32、蓄存款、定期存款和其他類似的可以替代存款和其他類似的可以替代交易貨幣的資產(chǎn)。交易貨幣的資產(chǎn)。44表表9.3 美國(guó)貨幣供給的構(gòu)成美國(guó)貨幣供給的構(gòu)成 廣泛使用的有兩個(gè)貨幣供給概念：交易貨幣（廣泛使用的有兩個(gè)貨幣供給概念：交易貨幣（M1）和廣義貨幣（和廣義貨幣（M2）。）。M1由通貨和支票帳戶構(gòu)成。由通貨和支票帳戶構(gòu)成。M2是在是在此基礎(chǔ)上再加上儲(chǔ)蓄帳戶和定期存款和貨幣市場(chǎng)共同基金此基礎(chǔ)上再加上儲(chǔ)蓄帳戶和定期存款和貨幣市場(chǎng)共同基金這一類這一類“準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣”。（資料來(lái)源：。（資料來(lái)源：Federal Reserve Board.）十億美元十億美元貨幣的種類貨幣的種類195919732000通貨（金融

33、機(jī)構(gòu)之外的）通貨（金融機(jī)構(gòu)之外的）288 617 518.1 活期存款（政府存款和某些外國(guó)活期存款（政府存款和某些外國(guó)存款除外）存款除外）1108 2097 338.2 其他支票存款其他支票存款04 0248.7 總的狹義（交易）貨幣（總的狹義（交易）貨幣（M1）1400 2714 1，1050 儲(chǔ)蓄賬戶、小額定期存款和其他儲(chǔ)蓄賬戶、小額定期存款和其他1588 3002 3，5780 總的廣義貨幣（總的廣義貨幣（M2）2988 5716 4，6830 45練習(xí)練習(xí) 5 貨幣與準(zhǔn)貨幣之間的根本區(qū)別是：貨幣與準(zhǔn)貨幣之間的根本區(qū)別是： a貨幣能直接花費(fèi)，而準(zhǔn)貨幣則不能。貨幣能直接花費(fèi)，而準(zhǔn)貨幣則不能

34、。 b準(zhǔn)貨幣包括銀行賬戶中所有的存款，而貨幣準(zhǔn)貨幣包括銀行賬戶中所有的存款，而貨幣卻全不包括。卻全不包括。 c貨幣的流通速度快，而準(zhǔn)貨幣的流通速度較貨幣的流通速度快，而準(zhǔn)貨幣的流通速度較慢。慢。 d準(zhǔn)貨幣屬于法定貨幣，而貨幣則不是。準(zhǔn)貨幣屬于法定貨幣，而貨幣則不是。 e任何具有貨幣價(jià)格的東西都可以構(gòu)成準(zhǔn)貨幣任何具有貨幣價(jià)格的東西都可以構(gòu)成準(zhǔn)貨幣46中國(guó)的貨幣供給：四個(gè)層次中國(guó)的貨幣供給：四個(gè)層次vM0 流通中的現(xiàn)金。單獨(dú)作為貨幣層次，說(shuō)流通中的現(xiàn)金。單獨(dú)作為貨幣層次，說(shuō)明我國(guó)信用制度欠發(fā)達(dá)，現(xiàn)金具有特殊重要性。明我國(guó)信用制度欠發(fā)達(dá)，現(xiàn)金具有特殊重要性。vM1 M0 + 企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款

35、 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款 + 農(nóng)村存款農(nóng)村存款 + 個(gè)人持有的信用卡類存款。個(gè)人持有的信用卡類存款。vM2 M1 + 城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款 + 企業(yè)存款中具企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款有定期性質(zhì)的存款 + 外幣存款外幣存款 + 信托類存款。信托類存款。vM3 M2 + 金融債券金融債券 + 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) + 大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。定期存單。v中國(guó)人民銀行從中國(guó)人民銀行從1994年第四季度開(kāi)始公布年第四季度開(kāi)始公布M0，M1，M2數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)，M3指標(biāo)尚未公布數(shù)據(jù)。指標(biāo)尚未公布數(shù)據(jù)。47項(xiàng)目項(xiàng)目 Item2009.052009.062009.072009.08

36、2009.09 貨幣和準(zhǔn)貨幣貨幣和準(zhǔn)貨幣M2）548263.51568916.2573102.85576698.95585405.34 Money & Quasi-money 貨幣（貨幣（M1）182025.58193138.15195889.27200394.83201708.14 Money流通中現(xiàn)金（流通中現(xiàn)金（M0）33559.5233640.9834239.334406.6236787.89Currency in Circulation中國(guó)的貨幣供應(yīng)量中國(guó)的貨幣供應(yīng)量48貨幣供給量的決定貨幣供給量的決定 現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的貨幣已不是社會(huì)自發(fā)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的貨幣已不是社會(huì)自發(fā)產(chǎn)生

37、的貴金屬貨幣，而是政府信譽(yù)和貨產(chǎn)生的貴金屬貨幣，而是政府信譽(yù)和貨幣當(dāng)局（中央銀行）貨幣政策的結(jié)果。幣當(dāng)局（中央銀行）貨幣政策的結(jié)果。 因此，貨幣供給量被視作經(jīng)濟(jì)體系的外因此，貨幣供給量被視作經(jīng)濟(jì)體系的外生變量，或政策變量。生變量，或政策變量。貨幣政策不變時(shí)，貨幣政策不變時(shí)，貨幣供給量就是一個(gè)給定的常量。貨幣供給量就是一個(gè)給定的常量。494 貨幣需求貨幣需求 社會(huì)公眾對(duì)貨幣的需求，是指它們以貨社會(huì)公眾對(duì)貨幣的需求，是指它們以貨幣的形式持有其財(cái)富（資產(chǎn)）。幣的形式持有其財(cái)富（資產(chǎn)）。 公眾之所以需要貨幣，是因?yàn)椋汗娭孕枰泿牛且驗(yàn)椋嘿?gòu)物（用于支付）；購(gòu)物（用于支付）；持有貨幣這種具有完全流

38、動(dòng)性的資產(chǎn)。持有貨幣這種具有完全流動(dòng)性的資產(chǎn)。50（1）貨幣的職能）貨幣的職能 貨幣具有如下職能：貨幣具有如下職能：交易媒介：交易媒介：貨幣最重要的職能是交易媒介。貨幣最重要的職能是交易媒介。包含支付手段。包含支付手段。價(jià)值尺度：價(jià)值尺度：貨幣也可以作為核算單位貨幣也可以作為核算單位( (價(jià)格價(jià)格尺度尺度) )。價(jià)值儲(chǔ)藏：價(jià)值儲(chǔ)藏：貨幣有時(shí)還被當(dāng)作價(jià)值貯藏手段貨幣有時(shí)還被當(dāng)作價(jià)值貯藏手段，使得價(jià)值能夠在一段時(shí)間內(nèi)被保持。與股，使得價(jià)值能夠在一段時(shí)間內(nèi)被保持。與股票、房地產(chǎn)或黃金等有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)相比，貨票、房地產(chǎn)或黃金等有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)相比，貨幣相對(duì)來(lái)講沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。幣相對(duì)來(lái)講沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。51（2）持有貨幣

39、的成本）持有貨幣的成本 它是因持有貨幣而放棄持有風(fēng)它是因持有貨幣而放棄持有風(fēng)險(xiǎn)較大、流動(dòng)性較低的資產(chǎn)或投資險(xiǎn)較大、流動(dòng)性較低的資產(chǎn)或投資所犧牲的所犧牲的利息利息。52（3）貨幣需求的兩個(gè)原因）貨幣需求的兩個(gè)原因交易需求與資產(chǎn)需求交易需求與資產(chǎn)需求v交易需求交易需求v家庭和廠商都將貨幣作為交換媒介：家庭需家庭和廠商都將貨幣作為交換媒介：家庭需要貨幣支付貨物與服務(wù)的消費(fèi)，廠商需要原要貨幣支付貨物與服務(wù)的消費(fèi)，廠商需要原料和人工。這些需要就構(gòu)成了對(duì)貨幣的交易料和人工。這些需要就構(gòu)成了對(duì)貨幣的交易需求。需求。v交易需求決定于收入交易需求決定于收入。如果收入增加，需要。如果收入增加，需要購(gòu)買(mǎi)的商品總價(jià)值

40、（消費(fèi)總額）也會(huì)增加，購(gòu)買(mǎi)的商品總價(jià)值（消費(fèi)總額）也會(huì)增加，就需要更多的貨幣用于交易，故對(duì)貨幣的需就需要更多的貨幣用于交易，故對(duì)貨幣的需求就增加了。求就增加了。53資產(chǎn)需求資產(chǎn)需求：（Speculative Demand for Money ） 由資產(chǎn)價(jià)值的增值產(chǎn)生的對(duì)貨幣由資產(chǎn)價(jià)值的增值產(chǎn)生的對(duì)貨幣的需求。的需求。 金融經(jīng)濟(jì)學(xué)（金融經(jīng)濟(jì)學(xué)（financial economics）分析理性的投資者如何通過(guò)最佳投）分析理性的投資者如何通過(guò)最佳投資組合方式達(dá)到目的。資組合方式達(dá)到目的。資產(chǎn)需求取決資產(chǎn)需求取決于利率于利率。54貨幣的需求與收入和利率的關(guān)系貨幣的需求與收入和利率的關(guān)系 交易需求交易需

41、求直接隨名義直接隨名義GDP的增加而增加。的增加而增加。 資產(chǎn)需求（也稱投機(jī)需求）資產(chǎn)需求（也稱投機(jī)需求）與利率呈反向與利率呈反向變化，利率越高，人們放棄流動(dòng)性，而追求變化，利率越高，人們放棄流動(dòng)性，而追求資產(chǎn)增值；利率越低，人們偏好貨幣的流動(dòng)資產(chǎn)增值；利率越低，人們偏好貨幣的流動(dòng)性，更愿持有貨幣。性，更愿持有貨幣。55練習(xí)練習(xí) 6 對(duì)于貨幣需求的交易需求部分：對(duì)于貨幣需求的交易需求部分： a貨幣需求隨利率的上升而上升。貨幣需求隨利率的上升而上升。 b貨幣需求隨利率的下降而下降。貨幣需求隨利率的下降而下降。 c貨幣需求隨著名義收入的上升而下降。貨幣需求隨著名義收入的上升而下降。 d貨幣需求隨著

42、名義收入的下降而下降。貨幣需求隨著名義收入的下降而下降。 e以上選項(xiàng)都不是。以上選項(xiàng)都不是。56r2利率利率r貨幣需求曲線貨幣需求曲線 貨幣需求曲線反貨幣需求曲線反映了給定國(guó)民收映了給定國(guó)民收入水平時(shí)，在每入水平時(shí)，在每一個(gè)可能的利率一個(gè)可能的利率上，公眾愿意為上，公眾愿意為交易和作為資產(chǎn)交易和作為資產(chǎn)而持有的貨幣總而持有的貨幣總量。量。貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時(shí)的貨時(shí)的貨幣需求曲線幣需求曲線利率下降時(shí)利率下降時(shí)所增加的投所增加的投機(jī)需求量機(jī)需求量57利率利率r貨幣需求曲線貨幣需求曲線 GDP上升（下降），上升（下降），貨幣需求曲線右移貨幣需求曲線右移（左移）。（左移）

43、。貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時(shí)的貨時(shí)的貨幣需求曲線幣需求曲線Y=Y2時(shí)的貨時(shí)的貨幣需求曲線幣需求曲線收入增加時(shí)所收入增加時(shí)所增加的交易需增加的交易需求量求量58r2利率利率r貨幣需求量貨幣需求量Dmr1Dm1Dm2Y=Y1時(shí)的貨時(shí)的貨幣需求曲線幣需求曲線Y=Y2時(shí)的貨時(shí)的貨幣需求曲線幣需求曲線收入增加時(shí)所增收入增加時(shí)所增加的交易需求量加的交易需求量利率下降時(shí)利率下降時(shí)所增加的投所增加的投機(jī)需求量機(jī)需求量加入貨幣供給加入貨幣供給以找到均衡利率以找到均衡利率595 貨幣市場(chǎng)的均衡利率貨幣市場(chǎng)的均衡利率由于貨幣供給量是由于貨幣供給量是政策變量，貨幣政政策變量，貨幣政策不變時(shí)，貨

44、幣供策不變時(shí)，貨幣供給量不變。給量不變。因此貨因此貨幣供給曲線是一條幣供給曲線是一條垂直直線垂直直線，如圖中，如圖中Sm 。貨幣需求曲線與貨貨幣需求曲線與貨幣供給曲線的交點(diǎn)幣供給曲線的交點(diǎn)決定著均衡利率決定著均衡利率ie =5%。利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0DmieSm60貨幣供給變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響貨幣供給變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響 利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0Dm

45、ieSm假設(shè)貨幣供給假設(shè)貨幣供給由由Sm的的2000億億美元降低到美元降低到Sm1的的1500億美元億美元61利率利率 i (%)貨幣供給、需求量貨幣供給、需求量(10億美元億美元)0 50 100 150 200 250 300 107.5 52.5 0DmieSm臨時(shí)性貨幣短缺要求出臨時(shí)性貨幣短缺要求出售部分資產(chǎn)（債券）以售部分資產(chǎn)（債券）以滿足需求，滿足需求，債券債券的供給的供給量增加，價(jià)格下降，從量增加，價(jià)格下降，從而利率上升而利率上升，對(duì)貨幣的，對(duì)貨幣的需求量也減少了，達(dá)到需求量也減少了，達(dá)到新的均衡。新的均衡。Sm1貨幣供給變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響貨幣供給變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響 62小小

46、 結(jié)結(jié) 決定市場(chǎng)利率的能動(dòng)性因素是貨決定市場(chǎng)利率的能動(dòng)性因素是貨幣供給量，而貨幣供給量由現(xiàn)代幣供給量，而貨幣供給量由現(xiàn)代銀行體系在中央銀行監(jiān)管和貨幣銀行體系在中央銀行監(jiān)管和貨幣政策的作用下決定。政策的作用下決定。63C.銀行與貨幣供給銀行與貨幣供給作為企業(yè)的銀行作為企業(yè)的銀行v金融中介（金融中介（financial intermediary）就是類）就是類似商業(yè)銀行的一些機(jī)構(gòu)，他們從一些人那似商業(yè)銀行的一些機(jī)構(gòu)，他們從一些人那里取得存款或資金，貸給另一些人。里取得存款或資金，貸給另一些人。v我們重點(diǎn)研究一下商業(yè)銀行，或簡(jiǎn)稱為我們重點(diǎn)研究一下商業(yè)銀行，或簡(jiǎn)稱為“銀銀行行”。因?yàn)樗鼈兪侵辟~戶，或

47、。因?yàn)樗鼈兪侵辟~戶，或M1中銀行中銀行貨幣的主要來(lái)源。貨幣的主要來(lái)源。641 商業(yè)銀行企業(yè)活動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債表商業(yè)銀行企業(yè)活動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債表v資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 是對(duì)一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的陳述，按資是對(duì)一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的陳述，按資產(chǎn)（企業(yè)所擁有的各項(xiàng)目）和負(fù)債（企業(yè)所欠的各產(chǎn)（企業(yè)所擁有的各項(xiàng)目）和負(fù)債（企業(yè)所欠的各項(xiàng)目）分別入賬列示。資產(chǎn)與負(fù)債的差額稱為凈值項(xiàng)目）分別入賬列示。資產(chǎn)與負(fù)債的差額稱為凈值。資產(chǎn)負(fù)債表的每一項(xiàng)目的價(jià)值，都是按其實(shí)際的。資產(chǎn)負(fù)債表的每一項(xiàng)目的價(jià)值，都是按其實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)值或其歷史成本計(jì)入的。市場(chǎng)價(jià)值或其歷史成本計(jì)入的。v準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備金（reser

48、ves） 是銀行以現(xiàn)金或存于中央銀行的基金的形式而持有的是銀行以現(xiàn)金或存于中央銀行的基金的形式而持有的資產(chǎn)。準(zhǔn)備金的一部分是為滿足日常業(yè)務(wù)的需要，資產(chǎn)。準(zhǔn)備金的一部分是為滿足日常業(yè)務(wù)的需要，但大部分是為遵循法定準(zhǔn)備金的規(guī)定。但大部分是為遵循法定準(zhǔn)備金的規(guī)定。65表表9-4 9-4 準(zhǔn)備金和支票存款是商業(yè)銀行資準(zhǔn)備金和支票存款是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的主要項(xiàng)目產(chǎn)負(fù)債表中的主要項(xiàng)目1998年所有商業(yè)銀行綜合資產(chǎn)負(fù)債表（十億美元）年所有商業(yè)銀行綜合資產(chǎn)負(fù)債表（十億美元）資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$42支票存款支票存款$621貸款貸款3558儲(chǔ)備和定期儲(chǔ)備和定期存款存款2952投資和證券投資和證券12

49、56其他負(fù)債和其他負(fù)債和凈值凈值2111其他資產(chǎn)其他資產(chǎn) 828總計(jì)總計(jì)5684總計(jì)總計(jì)568466法定準(zhǔn)備金的要求法定準(zhǔn)備金的要求v銀行以手頭現(xiàn)金或在中央銀行存款的形銀行以手頭現(xiàn)金或在中央銀行存款的形式持有準(zhǔn)備金。銀行只需選擇相當(dāng)于該式持有準(zhǔn)備金。銀行只需選擇相當(dāng)于該銀行支票存款的一小部分現(xiàn)金作為準(zhǔn)備銀行支票存款的一小部分現(xiàn)金作為準(zhǔn)備金，而多數(shù)的準(zhǔn)備金以現(xiàn)金或在中央銀金，而多數(shù)的準(zhǔn)備金以現(xiàn)金或在中央銀行存款形式持有。行存款形式持有。672 存款的創(chuàng)造過(guò)程存款的創(chuàng)造過(guò)程表表9-5 第一金匠銀行對(duì)于活期存款持有第一金匠銀行對(duì)于活期存款持有100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備的現(xiàn)金準(zhǔn)備在原始的銀行體系下，存款有在原

50、始的銀行體系下，存款有100%的準(zhǔn)備金，不可能創(chuàng)造的準(zhǔn)備金，不可能創(chuàng)造貨幣（供給）。貨幣（供給）。金匠的資產(chǎn)負(fù)債表金匠的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金+1，000，000活期存款活期存款+1，000，000總計(jì)總計(jì)+1，000，000總計(jì)總計(jì)+1，000，00068v向部分準(zhǔn)備金銀行的轉(zhuǎn)變，即只保留部向部分準(zhǔn)備金銀行的轉(zhuǎn)變，即只保留部分而不是分而不是100%的存款作為準(zhǔn)備金，具有的存款作為準(zhǔn)備金，具有革命性的意義。革命性的意義。v它使銀行具備了創(chuàng)造貨幣的能力，銀行它使銀行具備了創(chuàng)造貨幣的能力，銀行能夠?qū)⒛軌驅(qū)?美元的準(zhǔn)備金變成美元的存款。美元的準(zhǔn)備金變成美元的存款。69表表9-6（a）

51、 初始狀態(tài)的銀行初始狀態(tài)的銀行1 多級(jí)銀行存款創(chuàng)造是一個(gè)有著許多連續(xù)階多級(jí)銀行存款創(chuàng)造是一個(gè)有著許多連續(xù)階段的過(guò)程。開(kāi)始時(shí)，新創(chuàng)造的段的過(guò)程。開(kāi)始時(shí)，新創(chuàng)造的$1，000準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金被存入最初的第一級(jí)銀行。被存入最初的第一級(jí)銀行。資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金+$1，000存款存款+$1，000總計(jì)總計(jì)+$1，000總計(jì)總計(jì)+$1，00070 以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的銀行會(huì)將所有多余的準(zhǔn)備以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的銀行會(huì)將所有多余的準(zhǔn)備金貸放出去或進(jìn)行投資。因此銀行金貸放出去或進(jìn)行投資。因此銀行1一直保持現(xiàn)有一直保持現(xiàn)有現(xiàn)金存款中的現(xiàn)金存款中的$100（作為法定準(zhǔn)備金），而將其余（作為法定準(zhǔn)備金），而將其

52、余$900貸出或進(jìn)行投資。貸出或進(jìn)行投資。資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 +$100 存款存款+$1，000貸款和投資貸款和投資 +$900 總計(jì)總計(jì)+$1，000總計(jì)總計(jì)+$1，000表表9-6（b） 最終狀態(tài)的銀行最終狀態(tài)的銀行171表表9-69-6（c c） 初始狀態(tài)的第二級(jí)銀行初始狀態(tài)的第二級(jí)銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金+$ 900存款存款+$ 900總計(jì)總計(jì)+$ 900總計(jì)總計(jì)+$ 900 表表9-69-6（d d） 最終狀態(tài)的第二級(jí)銀行最終狀態(tài)的第二級(jí)銀行然后，由銀行然后，由銀行1借出的貨幣很快就進(jìn)入了新的若干家銀行，借出的貨幣很快就進(jìn)入了新的若干家銀行，而新銀行也會(huì)將其而新銀行

53、也會(huì)將其9/10的資金貸出。的資金貸出。資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金+$ 90存款存款+$900貸款和投資貸款和投資+ 810總計(jì)總計(jì)+$900總計(jì)總計(jì)+$90072表表9-7 最后，通過(guò)這個(gè)長(zhǎng)鏈條，全部銀行制造了最后，通過(guò)這個(gè)長(zhǎng)鏈條，全部銀行制造了10倍于新準(zhǔn)備金的新存款倍于新準(zhǔn)備金的新存款 全部銀行一起完成了單個(gè)小銀行所不能完成的事情：將準(zhǔn)備金多倍擴(kuò)大為貨幣。全部銀行一起完成了單個(gè)小銀行所不能完成的事情：將準(zhǔn)備金多倍擴(kuò)大為貨幣。新的存款新的存款新的貸款和投資新的貸款和投資新準(zhǔn)備金新準(zhǔn)備金相關(guān)的銀行相關(guān)的銀行（$）（$）（$）初始銀行初始銀行1,000.00900.00100.00第第2級(jí)銀

54、行級(jí)銀行900.00810.0090.00第第3級(jí)銀行級(jí)銀行810.00729.0081.00第第4級(jí)銀行級(jí)銀行729.00656.1072.90第第5級(jí)銀行級(jí)銀行656.10590.4965.61第第10級(jí)銀行級(jí)銀行378.42348.6838.74前前10級(jí)銀行總和級(jí)銀行總和6,513.225,861.90651.32其他銀行總和其他銀行總和3,486.783,138.60348.68整個(gè)銀行體系總和整個(gè)銀行體系總和10,000.009,000.001,000.0073全部銀行在一起，通過(guò)多倍擴(kuò)大最初注入的準(zhǔn)備金全部銀行在一起，通過(guò)多倍擴(kuò)大最初注入的準(zhǔn)備金，最終增加了存款和貨幣，最終增加了

55、存款和貨幣M。資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金+$ 1,000存款存款+$ 10，000貸款和投資貸款和投資+ 9,000總計(jì)總計(jì)+$ 10，000總計(jì)總計(jì)+$ 10，000表表9-7 表明全部銀行最終情況的綜合資產(chǎn)負(fù)債表表明全部銀行最終情況的綜合資產(chǎn)負(fù)債表743 貨幣供給乘數(shù)貨幣供給乘數(shù) 這里，貨幣乘數(shù)是所創(chuàng)造的新貨幣與準(zhǔn)備金的比。這里，貨幣乘數(shù)是所創(chuàng)造的新貨幣與準(zhǔn)備金的比。請(qǐng)注意：計(jì)算貨幣的擴(kuò)張與計(jì)算請(qǐng)注意：計(jì)算貨幣的擴(kuò)張與計(jì)算“支出乘數(shù)支出乘數(shù)”相似，相似，但不可將二者混淆但不可將二者混淆,因?yàn)樗鼈兎糯蟮氖遣煌氖挛镆驗(yàn)樗鼈兎糯蟮氖遣煌氖挛?。此處的放大是將?zhǔn)備金存量放大為總的貨幣存量。此處的放大是將準(zhǔn)備金存量放大為總的貨幣存量，與投資或貨幣所誘發(fā)的產(chǎn)出增量沒(méi)有關(guān)系。，與投資或貨幣所誘發(fā)的產(chǎn)出增量沒(méi)有關(guān)系。 新支票存款與準(zhǔn)備金增量之比叫做貨幣供給乘數(shù)。新支票存款與準(zhǔn)備金增量之比叫做貨幣供給乘數(shù)。法定準(zhǔn)備金比率準(zhǔn)備金的變化量貨幣的變化量貨幣供給乘數(shù)10.111075多重銀行的貨幣擴(kuò)張多重銀行的貨幣擴(kuò)張銀行1銀行2銀行3764