第二章財務(wù)管理環(huán)境

1、第二章財務(wù)管理環(huán)境一、財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境一、財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 1. 企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式 獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司比較獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司比較 比較項目比較項目獨資企業(yè)獨資企業(yè) 合伙企業(yè)合伙企業(yè) 公司公司 1出資人出資人 1人人 兩人或兩人以兩人或兩人以 數(shù)量眾多數(shù)量眾多 2經(jīng)營管理經(jīng)營管理 出資人為出資人為經(jīng)經(jīng)理理 合伙人之一合伙人之一為為經(jīng)理經(jīng)理 股東大會選舉董事會，股東大會選舉董事會，董事會聘任經(jīng)理董事會聘任經(jīng)理 3責(zé)任責(zé)任 無限責(zé)任無限責(zé)任 無限責(zé)任且無限責(zé)任且合合伙人互為代理伙人互為代理 有限責(zé)任且股東非互有限責(zé)任且股東非互為代理為代理 4所得稅所得稅 個人所得稅個人所

2、得稅 個人所得稅個人所得稅 公司所得稅公司所得稅 5.設(shè)立難易程度設(shè)立難易程度及成本及成本 易、易、低低 易、易、低低難、難、高高 6所有權(quán)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)轉(zhuǎn)讓 難難 難難 易易 7籌資規(guī)模及吸引力籌資規(guī)模及吸引力 小小 小小 大大 8壽命壽命 有限有限 有限有限 永久永久 2. 公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu) 吳敬璉教授認為：吳敬璉教授認為： 所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。 通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會

3、托管；公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高會托管；公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機構(gòu)，受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機構(gòu)，在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。 “好的或有效的公司治理制度是具有國家特性好的或有效的公司治理制度是具有國家特性的，它必須與本國的市場特征、制度環(huán)境以及的，它必須與本國的市場特征、制度環(huán)境以及社會傳統(tǒng)相協(xié)調(diào)。社會傳統(tǒng)相協(xié)調(diào)?！?從世界范圍來看，當(dāng)前存在三種主流的公司治從世界范圍來看，當(dāng)前存在三種主流的公司治理

4、模式理模式: 以英美為代表的市場主導(dǎo)型模式以英美為代表的市場主導(dǎo)型模式 以日德為代表的銀行導(dǎo)向型模式以日德為代表的銀行導(dǎo)向型模式 以韓國及東南亞為代表的家族控制型模式以韓國及東南亞為代表的家族控制型模式二、財務(wù)管理的外部環(huán)境二、財務(wù)管理的外部環(huán)境 1. 經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟環(huán)境。 包括宏觀經(jīng)濟狀況、通貨膨脹、國際經(jīng)濟環(huán)境等。包括宏觀經(jīng)濟狀況、通貨膨脹、國際經(jīng)濟環(huán)境等。 2. 法律環(huán)境。法律環(huán)境。 包括企業(yè)組織法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)。包括企業(yè)組織法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)。 3. 金融市場環(huán)境。金融市場環(huán)境。 金融機構(gòu)包括中國人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀金融機構(gòu)包括中國人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行及非銀行金融機構(gòu)，例如

5、保險公司、信托投資公行及非銀行金融機構(gòu)，例如保險公司、信托投資公司、證券機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司等。司、證券機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司等。 4. 科教文化環(huán)境科教文化環(huán)境金融市場：資金融通的場所金融市場：資金融通的場所 廣義：一切資本流動的場所，包括實物資本廣義：一切資本流動的場所，包括實物資本 和貨幣資本的流動。和貨幣資本的流動。 狹義：有價證券市場。狹義：有價證券市場。 分類：分類： 按交易期限按交易期限短期和長期市場（貨幣和資本市場）短期和長期市場（貨幣和資本市場） 按交割時間按交割時間現(xiàn)貨和期貨市場現(xiàn)貨和期貨市場 按交易性質(zhì)按交易性質(zhì)發(fā)行和流通市場發(fā)行和流通市場 按交易對象按交易

6、對象同業(yè)拆借、國債、企業(yè)債券、同業(yè)拆借、國債、企業(yè)債券、 股票、金融期貨市場等。股票、金融期貨市場等。金融市場與企業(yè)理財金融市場與企業(yè)理財 （1）金融市場是企業(yè)投資和籌資的）金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所。場所。 （2）企業(yè)通過金融市場使長短期資）企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化。金互相轉(zhuǎn)化。（3）金融市場為理財提供信息）金融市場為理財提供信息 金融市場的利率變動，反映了資金的供金融市場的利率變動，反映了資金的供求狀況。求狀況。 有價證券市場的行市反映了投資人對企有價證券市場的行市反映了投資人對企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價。業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價。金融性資產(chǎn)的屬性金融性資產(chǎn)的屬性: 流

7、動性流動性 收益性收益性 風(fēng)險性風(fēng)險性三、利率的構(gòu)成因素：三、利率的構(gòu)成因素： 利率是資金使用權(quán)的價格。利率是資金使用權(quán)的價格。 分為官方利率和市場利率。分為官方利率和市場利率。 利率構(gòu)成：利率構(gòu)成： 純粹利率純粹利率+通貨膨脹貼水通貨膨脹貼水+風(fēng)險補償收益率風(fēng)險補償收益率1. 純粹利率純粹利率 指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。利率。 影響因素：影響因素： 社會平均利潤率社會平均利潤率 資金的供求關(guān)系資金的供求關(guān)系 國家的財政和貨幣政策國家的財政和貨幣政策2. 通貨膨脹貼水通貨膨脹貼水 通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。為彌補這種購買力損失，會在酬下降。為彌補這種購買力損失，會在純粹利率的水平上再加預(yù)期通貨膨脹。純粹利率的水平上再加預(yù)期通貨膨脹。 例如：國庫券的利息率例如：國庫券的利息率3. 風(fēng)險補償收益率風(fēng)險補償收益率 （1）違約風(fēng)險補償收益率：）違約風(fēng)險補償收益率： 是指資金供應(yīng)者所要求的，因借款人到期不能償付是指資金供應(yīng)者所要求的，因借款人到期不能償付本金和利息的風(fēng)險而增加的額外報酬。本金和利息的風(fēng)險而增加的額外報酬。 （2）變現(xiàn)力風(fēng)險補償收益率：）變現(xiàn)力風(fēng)險補償收益率： 是指投資者在投資于變現(xiàn)能力較低的證券時所要求是指投資者在投資于變現(xiàn)能力