新形勢(shì)下中國銀行業(yè)創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范-26下3

1、新形勢(shì)下中國銀行業(yè)創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范齊建國：下面進(jìn)行第三位的報(bào)告， 是中國銀行業(yè)務(wù)監(jiān)督管理委員會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部副主任尹龍先生，他的題目是新形勢(shì)下中國銀行業(yè)創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范。 張所長剛才講的形勢(shì)和鄭京平先生講的我覺得觀點(diǎn)是一致的，我簡單概括一下，她認(rèn)為2012 年的物價(jià)應(yīng)該在2011年的基礎(chǔ)企穩(wěn)緩慢下行，可能在堅(jiān)持貨幣政策的基礎(chǔ)上適度的放松，涌現(xiàn)政策，比如像存款準(zhǔn)備金率可以做微調(diào)、下調(diào)，是這樣的一個(gè)趨勢(shì)，這是她的觀點(diǎn)，大家可以理解。下面有請(qǐng)尹龍主任發(fā)言。尹龍：本來準(zhǔn)備了一個(gè)資料講金融創(chuàng)新， 但是路上和會(huì)務(wù)的同志問了一下情況，今天來的很多是企業(yè)家， 很多是從事企業(yè)方面的同志，所以臨時(shí)把題目變

2、一下， 如果給企業(yè)家們講金融創(chuàng)新， 估計(jì)在座的企業(yè)家們覺得收獲不大了， 我變一個(gè)什么題目呢？剛才我們?cè)诘紫抡f了兩句，今天的大標(biāo)題是“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)解析” ，所以我把題目變成“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的另類解析”。“另類”在什么地方？凡是中央電視臺(tái)、 國家領(lǐng)導(dǎo)、政府官員和專家學(xué)者已經(jīng)講的觀點(diǎn)都是正確的觀點(diǎn)， 都是正解。我想給大家講一點(diǎn)不太正確的觀點(diǎn)， 既然不太正確， 為什么要講呢？我想起我念書的時(shí)候， 我們那時(shí)候?qū)W西方經(jīng)濟(jì)學(xué)， 我們說西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是庸俗的、膚淺的、錯(cuò)誤的。我的同學(xué)問老師既然是庸俗的、膚淺的、錯(cuò)誤的，為什么學(xué)它呢？老師回答的很精彩， 我們學(xué)它的目的是為了批判它、批評(píng)它。所以今天我講的另類解析也是供大家批判

3、指正使用的。所以既不代表我工作單位的觀點(diǎn)，也不代表我本人的觀點(diǎn)。先講第一個(gè)另類解析，大家非常關(guān)心的，有沒有錢的問題。 2011 年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和改革開放前幾十年都不一樣， 不一樣在什么地方。 今年關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的爭論是“赤膊化” ，不是“白熱化”。什么是赤膊化呢？拿錢的問題來講，有一類官員、學(xué)者、專家講整個(gè)社會(huì)的錢太多了，流動(dòng)性泛濫，理由非常充分，我們的通貨膨脹不斷地在上升，而且今天的通貨膨脹數(shù)據(jù)還是經(jīng)過一系列藝術(shù)加工以后的數(shù)據(jù)， 在座的諸位你們可能是領(lǐng)導(dǎo)，你們可能是企業(yè)家，你們可能體會(huì)不深，你們回去問問普通的工薪階層的親戚們就會(huì)知道，我們現(xiàn)在的通貨膨脹，是老百姓切切實(shí)實(shí)感受到壓力的通貨膨脹率。所

4、以這塊觀點(diǎn)非常明顯，現(xiàn)在貨幣政策，剛才張所長講貨幣政策要從緊， 因?yàn)榱鲃?dòng)性泛濫，錢太多了。所以貨幣政策要堅(jiān)持從緊不放松。但是另外還有一個(gè)觀點(diǎn)，說不對(duì)，今天面臨著所有人缺錢，小企業(yè)缺錢，大企業(yè)也缺錢，缺錢的最明顯的表現(xiàn)就是高利貸的橫行，過去高利貸主要發(fā)生在沿海城市和發(fā)達(dá)地區(qū)， 但是今年高利貸已經(jīng)蔓延到全國，中西部也很普遍， 為什么高利貸發(fā)展速度這么猛呢？很簡單就是因?yàn)榇蠹胰卞X， 缺到什么地方？連飲鴆止渴的錢都不放過。 所以這兩個(gè)觀點(diǎn)打的不可開交， 而且都對(duì)，現(xiàn)在我們企業(yè)家看這兩派言論的時(shí)候不知道聽誰的， 兩邊都有領(lǐng)軍人物， 兩邊都有數(shù)據(jù)、都有依據(jù)。如果說今天不跳出傳統(tǒng)分析的框框，如果不另類解析這

5、個(gè)問題，我們把握形勢(shì)的時(shí)候就很難把握， 真不知道聽誰了。那么從另類來看，怎么看待這個(gè)問題。 由此產(chǎn)生了對(duì)我們國家整體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)判斷。 我們講一個(gè)人，說這個(gè)人是陰虛還是陽虛，很難判斷，如果一群人，比如在座諸位 1000 多人，如果今天來一個(gè)國學(xué)大學(xué)一揮手說大家都是陽虛，都是胡扯， 說大家都是陰虛也是胡說，必須針對(duì)每個(gè)人的不同情況來判斷。我們從另類來判斷這個(gè)問題。 缺錢是什么原因引起的呢？我們講錢很多，舉個(gè)例子給大家，在 2008 年前，全社會(huì)每年新增貸款平均是三萬億左右， 2008 年在政策的激勵(lì)上放高了達(dá)到 3.8 萬億， 07 年以前控制在三萬億， 09 年新增貸款 9.6 萬億，2010

6、年 7.5 萬億，2011年到今天已經(jīng)突破了 7.5 萬億，如果把這三年的新增貸款， 就是銀行體系向全社會(huì)提供的資金，從這個(gè)角度來看，三年平均每年8 萬億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2007 年以前的三萬億的規(guī)模。在這個(gè)情況下，為什么大家都缺錢，為什么小企業(yè)拿不到錢？根本原因在于我們過去把我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，把中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)成一個(gè)可以調(diào)控的經(jīng)濟(jì)。 我們經(jīng)常用到一個(gè)詞“宏觀調(diào)控”，調(diào)節(jié)我們的經(jīng)濟(jì)， 甚至在一定程度上想控制這個(gè)經(jīng)濟(jì)。一個(gè)最典型的口號(hào)是“四兩撥千斤” ，各級(jí)政府都希望自己能用四兩撥千斤，在過去經(jīng)濟(jì)規(guī)模有限的情況下，我們四兩也好、我們四兩撥千斤也好是能夠做到的， 但是今天是不是還能夠做到？我們的經(jīng)濟(jì)是不是發(fā)生

7、了本質(zhì)變化。從千斤變成了萬斤，四兩能不能撥動(dòng)萬斤，撥不動(dòng)怎么辦？我們看經(jīng)濟(jì)本體， 我們發(fā)現(xiàn)剛才提出的錢多和錢少問題就能解釋了？能解釋在哪里？ 2009年 9.6 萬億近 10萬億的新增貸款，我們一算帳，按照現(xiàn)在審計(jì)署向媒體公布的數(shù)據(jù)，在2009 年的新增貸款中 6 萬億是投向了基礎(chǔ)設(shè)施，為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，我們用 6 萬億拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。 我們知道這個(gè)時(shí)候國家拿出了 4 萬億，帶動(dòng)了銀行 6 萬億到基礎(chǔ)設(shè)施，我們所謂“鐵公基” ，到了這個(gè)領(lǐng)域以后問題就來了，原來你想調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段，原來你想四兩撥千斤的手段，后期很可能經(jīng)濟(jì)變成萬斤以后，是萬斤帶著四兩跑。 09 年基礎(chǔ)設(shè)施 6萬億，那么 2010

8、 年怎么辦？所謂的基礎(chǔ)設(shè)施的投入，不可能一年完成，我們?nèi)?、五年甚至更長，所以09 年一旦貸款投進(jìn)去， 2010 年必須有配套貸款，如果沒有配套貸款結(jié)果是什么？09 年投入的貸款立馬變成了壞帳，我們敢不敢讓它變成壞帳，不敢?，F(xiàn)在我們銀行公布的不良貸款只有四千億多，只有 1%左右。如果 2009 年的 6 萬億放進(jìn)去，你敢讓它變成不良貸款，我們國家的銀行體系就破產(chǎn)了，我們國家的銀行資本金大概就五萬多億。 所以不管國家政策怎么變？四兩怎么琢磨。一旦把市場的弦撥動(dòng)了，它就不聽你了。因?yàn)槊鲾[著的事實(shí)在這兒，所以 2010 年的貸款肯定繼續(xù)增長。我們算一個(gè)帳， 7.9 萬億有多少是配合09 年 6 萬億

9、的呢？我們工程的投入一般是一個(gè)拋物線， 第一年不會(huì)是最多的， 是慢慢上升的，然后到一個(gè)底。我們假設(shè)成一個(gè)平行線， 09 年 6 萬億， 2010 年實(shí)際增長 7.9 萬億，還是按照 09 年算， 7.9-6=1.9 萬億，意味著社會(huì)可利用的新增貸款只有 1.9 萬億，所以整個(gè)社會(huì)必然缺錢， 一方面看著數(shù)額很大，另一方面中小企業(yè)拿到的錢幾乎沒有。到了今年，情況怎么樣呢？今年 7.5 萬億了，我們假設(shè)年底也可以達(dá)到去年的水準(zhǔn) 7.9 萬億。如果把這個(gè)數(shù)字降一下， 降到不算 6 萬億，我們算 5 萬億，除掉配套的貸款， 社會(huì)新增貸款依然不到 3 萬億。所以在這種情況下， 企業(yè)特別是中小企業(yè)想拿到錢是

10、非常之困難， 因?yàn)橛写罅康腻X不得不配套前面的貸款。 所以從這個(gè)角度來講， 我們判斷整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展， 現(xiàn)在不再簡單的是說， 我們簡單的讓市場往東它就往東，明天我們一想不對(duì)， 讓市場掉頭往西， 你可能做不到的，今天的市場已經(jīng)發(fā)展到這個(gè)程度。 從這個(gè)角度來講， 今天的貨幣量多或貨幣短缺，就是流動(dòng)性泛濫和流動(dòng)性短缺必然帶來另一類的結(jié)構(gòu)問題。我們國家有很多結(jié)構(gòu)問題， 在金融領(lǐng)域這可能成為一個(gè)新的結(jié)構(gòu)問題。一旦成為結(jié)構(gòu)問題，要想解決就很難了。所以從另類角度來講，在座的企業(yè)家，即使明年貨幣政策放寬松了，如果信貸結(jié)構(gòu)不調(diào)整，你依然拿不到錢， 你的資金依然緊張， 所以我們講這是一個(gè)另類分析方法，我們要看經(jīng)濟(jì)

11、的性質(zhì)，就像我們要看一個(gè)人，把這個(gè)人看準(zhǔn)了以后，我們?cè)賮砼袛嗨顷柼撨€是陰虛才更準(zhǔn)確。第二，大家可能要問， 有沒有解決這個(gè)問題呢？現(xiàn)在我們放開貨幣政策，我們把貨幣政策放寬松能不能解決這個(gè)問題。 我們把信貸政策收緊能不能解決這個(gè)問題。 我給大家講也不簡單。 過去一講到流動(dòng)性，搞銀行的同志可能知道，我們經(jīng)常腦子里想起幾個(gè)詞 M0、 M1、M2，過去主要是講貨幣的投放，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，已經(jīng)不僅僅是貨幣投放，什么是流動(dòng)性？流動(dòng)性指的是一項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)的速度和難易程度，任何一樣?xùn)|西能夠迅速變現(xiàn)和非常簡單的變現(xiàn)就可以實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性。舉個(gè)例子就是國債， 早期國債不是流動(dòng)性，但是今天它是流動(dòng)性，它可以迅速變現(xiàn)。

12、 今天金融市場有很多金融工具一定程度上變成了衍生性的流動(dòng)性，比如說房地產(chǎn)市場，當(dāng)房地產(chǎn)非?；鸨臅r(shí)候，房產(chǎn)會(huì)迅速的變現(xiàn)， 以極低的成本甚至不是成本， 它以賺錢速度變現(xiàn)的時(shí)候，房地產(chǎn)本身就變成了衍生性流動(dòng)性。流動(dòng)性兩部分組成，一部分是官方的通常意義上的貨幣的流動(dòng)性， 另一部分是衍生性的流動(dòng)性，這塊產(chǎn)生于市場、產(chǎn)生于信息。即使官方的流動(dòng)性不斷地加大，但是如果衍生性的流動(dòng)性不斷地收縮， 整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性規(guī)模不一定會(huì)改變。今天牽扯到企業(yè)家缺錢不缺錢的問題就是市場衍生的流動(dòng)性的問題。剛才提到了房地產(chǎn)市場，順便講講，這是大家爭論的話題，媒體上說房地產(chǎn)的嚴(yán)冬到了， 很多人準(zhǔn)備等著降價(jià)買房， 我勸在座企業(yè)家你

13、別等，原因在哪里呢？從另類角度講，比如北京現(xiàn)在的房價(jià)均價(jià)是三萬一平米，據(jù)說四環(huán)內(nèi)定價(jià)是三萬八。假如說各級(jí)政府，黨中央、國務(wù)院非常英明， 我們的政策非常到位， 我們把房價(jià)從三萬降到兩萬七，請(qǐng)問大家有意義嗎？三萬北京人買不起，兩萬七依然買不起。我們的政策再有效，降20%，從三萬降到兩萬四，有意義嗎？我依然買不起。有人問，干脆降到位，一萬五，媒體上有一段炒，有人有一種觀點(diǎn)房地產(chǎn)降到40%、50%沒問題，銀行扛得住， 那是瞎扯。為什么？我講原因，如果從按揭貸款的角度來講是對(duì)的，沒有錯(cuò)，你跌到 40%，我們能扛住，你買房子的都知道，你跌一半，銀行都能拿回來，問題不大。但是大家知道，中國銀行體系有一個(gè)不同

14、于國外的特點(diǎn)，我們基本上沒有信用放款， 我們所有的放款都是抵押放款， 最多的抵押品是房子和土地。 現(xiàn)在一個(gè)企業(yè)和銀行貸款一百萬， 有一個(gè)房產(chǎn)抵押給銀行，這時(shí)候降 10%，企業(yè)的抵押品價(jià)格不夠了，銀行會(huì)讓我們?cè)黾拥盅浩罚覀儢|湊西湊還可以把不足部分還上，不要說房價(jià)降40%，降 30%，我們所有貸款的抵押品要補(bǔ) 30%的價(jià)格，從哪兒找這 30%呢？如果你找不到，結(jié)果就出現(xiàn)了，銀行擠兌企業(yè)。一旦你抵押品不足，銀行讓你補(bǔ)充抵押品，你補(bǔ)不上來，對(duì)不起后序所有的貸款、所有的資金銀行不給你了。 在現(xiàn)代社會(huì)中， 有幾家企業(yè)敢說我可以讓銀行給我，估計(jì) 80%的企業(yè)，估計(jì)小企業(yè)根本拿不到錢，就說大中企業(yè)，最起碼

15、80%的企業(yè)不敢說明天銀行可以把資金斷了，斷了企業(yè)就垮了，如果企業(yè)垮了，那銀行也就垮了，因?yàn)殂y行依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果我們的社會(huì)不斷的釋放信號(hào)，跌 20%、30%我們不怕，它的結(jié)果是解決不了實(shí)際問題， 但是會(huì)把市場可能產(chǎn)生的衍生的流動(dòng)性搞沒有了，那就是預(yù)期沒有了。所以這兩個(gè)加起來，就會(huì)產(chǎn)生今天在座各位面臨的非常困惑的問題。從以上兩個(gè)另類我們得出一個(gè)結(jié)論， 從這種分析方法中看到， 中國經(jīng)濟(jì)今天已經(jīng)走向了一條新的道路， 而這條道路中， 數(shù)字化的管理和就問題解決問題的經(jīng)濟(jì)政策的有效性，在市場挑戰(zhàn)面前越來越弱。如果我們不盡快改變這種局面， 我們的經(jīng)濟(jì)面臨的不再僅僅是通貨膨脹問題，不再僅僅是經(jīng)濟(jì)增速下滑的

16、問題， 我們可能面臨的是一系列不好現(xiàn)象的綜合體，可能既有通貨膨脹，可能經(jīng)濟(jì)又不能發(fā)展。可能既有貨幣的超量發(fā)行，又有大家，企業(yè)家融不到資的問題。我今天只是給大家提供一個(gè)視角， 大家以后看問題的時(shí)候能不能往深了想一步。 按照會(huì)議要求超了 6 分鐘時(shí)間，還有 4 分鐘時(shí)間給大家提問。謝謝大家。齊建國：尹龍先生非常另類，他講的不代表自己，他給我們提供了一個(gè)新視角觀當(dāng)今中國的經(jīng)濟(jì)。他講宏觀經(jīng)濟(jì)可不可調(diào)控的，當(dāng)初講調(diào)控的時(shí)候是誰在調(diào)控， 肯定不是企業(yè)家調(diào)控宏觀調(diào)控，企業(yè)家只能按照市場經(jīng)濟(jì)辦事， 我們調(diào)控的主體可能是政府，前提是政府是否足夠聰明，它能夠預(yù)測(cè)到未來市場的發(fā)展是什么樣嗎，它能夠預(yù)測(cè)到自己的調(diào)控政

17、策出去以后會(huì)產(chǎn)生什么樣的后果。如果這兩條做不到，就是瞎調(diào)控。所以對(duì)政府也提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)， 管理市場經(jīng)濟(jì)的政府，怎么樣做到足夠聰明。 美國這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)， 可能幾年前很多人已經(jīng)提出了對(duì)金融衍生工具進(jìn)行管制，當(dāng)時(shí)格林斯潘講這是一種創(chuàng)新，這種創(chuàng)新會(huì)發(fā)展成什么樣， 產(chǎn)生什么樣的社會(huì)后果都不知道怎么管制，也就出現(xiàn)了這樣的問題。張所長、尹所長都節(jié)約了時(shí)間，我們留下兩個(gè)提問的時(shí)間。提問：尹先生，你前面講到中國銀行業(yè)創(chuàng)新，我想從這個(gè)話題，明年的金融創(chuàng)新，從銀監(jiān)會(huì)的角度，金融創(chuàng)新從哪些方面改變？尹龍：這是非常好的問題，也是非常難回答的問題。兩個(gè)月前也不難回答，兩個(gè)月后也不難回答，這會(huì)兒最難回答。中國的政策取決于

18、我們的領(lǐng)導(dǎo)， 所以現(xiàn)在我還不敢很肯定的回答， 我只能從我自己的判斷來看這個(gè)問題。我本人的看法是這樣，不一定正確，供大家指正。金融創(chuàng)新必然往前走，現(xiàn)在的金融創(chuàng)新面臨著兩個(gè)扭曲， 第一個(gè)扭曲是什么呢？我們把美國人的創(chuàng)新盲目的引進(jìn)來，舉個(gè)例子，比如說在座也有些銀行家，銀行家最痛苦的一件事情是什么？過去是拉存款?，F(xiàn)在是沒有資本金。為什么沒有資本金呢？因?yàn)槲覀円?guī)定了資本充足率的指標(biāo)。銀行規(guī)模以我們的經(jīng)濟(jì)體不斷變化，我們是一個(gè)發(fā)展中國家， 和美國不一樣。我們的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷地?cái)U(kuò)大，要求銀行貸款規(guī)模逐步擴(kuò)大。我們貸款規(guī)模一旦擴(kuò)大，我們資本金哪兒來。我們簡單算一筆帳，按照現(xiàn)在的要求來要找7500 億的資本金，銀行家你到哪兒來？你到證券市場增資擴(kuò)股，一年提供一兩千億就不得了。我們就算兩千億了。利潤留成，還有次級(jí)債，再搞一點(diǎn)互相持有、搞一點(diǎn)假賬，我們?cè)倌贸鲆磺灏賰|才五千億， 剩下的兩千億從哪兒找呢？問題來了。大家說不對(duì)，美國銀行、 歐洲銀行他們的資本充足率很高，為什么我們做不到呢？很簡單，我們?cè)谝脒@個(gè)指標(biāo)的時(shí)候， 我們忘掉了我們和美國、和德國不一樣的地方，兩個(gè)不一樣，一個(gè)它的經(jīng)濟(jì)增長體，規(guī)模已經(jīng)很大，每年貸款新增量是有限的， 二是它有一系列的金融創(chuàng)新工具去解決，資本充足率就是一個(gè)分式，它去解決分母的問題，如何