財(cái)務(wù)管理思考題

1、1. 簡(jiǎn)述與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比 ,以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 答:1股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；(2) 股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克制企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；(3) 股東財(cái)富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。2. 利息率由哪些因素構(gòu)成 ,如何測(cè)試 1利息率由三局部構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)收益。2純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的無風(fēng)險(xiǎn)證券利率來代表純利率。 3通貨膨脹情況下，資金的供給者必然要求提高利率水平來補(bǔ)償購(gòu)置力的損失，所以短 期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償。4風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)，他們都會(huì)導(dǎo)致利

2、率的增加。3. 怎么樣理解貨幣時(shí)間價(jià)值 ?答: 貨幣時(shí)間價(jià)值是指在不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的前提下,一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額 .貨幣之所以有時(shí)間價(jià)值 ,是因?yàn)樽约核姓叻艞壃F(xiàn)在使用資金的使用權(quán),將其用于投資 .貨幣時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示 ,也可以用相對(duì)數(shù)表示 ,即以利息額或利息率來表示 .4. 如何理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系？ 1對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從 投資收益的可能性入手。2風(fēng)險(xiǎn)與收益成反向變動(dòng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益少。5. 什么是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)？二者有何區(qū)別？ 1股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過構(gòu)建投資組合被消除

3、的局部稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，也被稱作公司特別 風(fēng)險(xiǎn)，或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能夠被消除的局部那么稱作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)， 或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或貝塔風(fēng)險(xiǎn)，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險(xiǎn)。2二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個(gè)別公司遭受火災(zāi)，公 司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。 這種風(fēng)險(xiǎn)， 可以通過證券持有的多樣化來抵消； 而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)那么 產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。由 于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無法通過分散化投資消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。6. 按照風(fēng)險(xiǎn)程度 ,可把財(cái)務(wù)決籌劃分為那幾局部(1) 按風(fēng)險(xiǎn)的程度可以把公司的財(cái)務(wù)決策分為三種類型：確定

4、性決策、風(fēng)險(xiǎn)性決策、不確定 性決策。(2) 決策者對(duì)未來的情況是完全確定的或的決策稱為確定性決策；決策者對(duì)未來的情況不能 完全確定但它們出現(xiàn)的可能性 概率的具體分布是的或可以估計(jì)的稱為風(fēng)險(xiǎn)性決策； 決策 者對(duì)未來的情況不僅不能完全確定而且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚這種情況下的決策為 不確定性決策。答:1提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性,便于投資者認(rèn)購(gòu) ,交易。2促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化 ,防止股權(quán)過于集中。3 提高公司知名度。4)有助于確定公司的價(jià)值 ,以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)。因此 ,不少公司積 極創(chuàng)造條件,爭(zhēng)以其股票上市。(1) 沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。(2) 沒有固定的到期日，不用歸還

5、。(3) 能提高公司的信譽(yù)。 普通股籌資的缺點(diǎn)：(1) 資本本錢較高。(2) 容易分散控制權(quán)。(3) 普通股股票籌資雖無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來的利益，不能像負(fù)債那樣以 加速的形式提高權(quán)益資金利潤(rùn)率。9. 試說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) :優(yōu)點(diǎn) : (1)債券籌資本錢較低。(2)債券籌資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。(3) 債券籌資能夠保障股東的控制權(quán)。(4) 債券籌資便于調(diào)整公司資本構(gòu)造。缺點(diǎn) : (1)債券籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。(2)債券籌資的限制條件較多。(3)債 券籌資的數(shù)量有限。(1) 金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同。在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)：資金盈余 者-銀行-資金短缺者。

6、在直接融資方式中： 資金盈余者 -證券公司甲 =證券公司乙 -資金短缺者。(2) 特點(diǎn)不同。間接融資比直接融資的風(fēng)險(xiǎn)小、本錢低、流動(dòng)性好、保密性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。擴(kuò)張性動(dòng)機(jī) :是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī);調(diào)整性動(dòng)機(jī) :是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本構(gòu)造的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī);混合型動(dòng)機(jī) :是企業(yè)既為擴(kuò)大規(guī)模又為調(diào)整資本構(gòu)造而產(chǎn)生的動(dòng)機(jī);12、試分析廣義資本構(gòu)造與狹義資本構(gòu)造的差異。資本構(gòu)造有廣義和狹義之分。廣義的資本構(gòu)造是指企業(yè)全部資本的各種構(gòu)成及其比例關(guān)系。 企業(yè)一定時(shí)期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本， 短期資本和長(zhǎng)期資本。 一般而言， 廣義的 資本構(gòu)造包括 :債務(wù)資本與

7、股權(quán)資本的構(gòu)造、長(zhǎng)期資本與短期資本的構(gòu)造，以及債務(wù)資本的 內(nèi)部構(gòu)造、長(zhǎng)期資本的內(nèi)部構(gòu)造和股權(quán)資本的內(nèi)部構(gòu)造等。狹義的資本構(gòu)造是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與(長(zhǎng)期)股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。13、試分析資本本錢中籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用的不同特性。資本本錢從絕對(duì)量的構(gòu)成來看，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩局部 :(1)用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資活動(dòng)中因使用資本而承付的費(fèi)用。長(zhǎng)期資本的 用資費(fèi)用是經(jīng)常性的， 并因使用資本數(shù)量的多少和時(shí)期的長(zhǎng)短而變動(dòng)， 因而屬于變動(dòng)性資本 本錢。(2)籌資費(fèi)用?；I資費(fèi)用是指企業(yè)在籌集資本活動(dòng)中為獲得資本而付出的費(fèi)用?；I資費(fèi)用與 用

8、資費(fèi)用不同，它通常是在籌資時(shí)一次全部支付的，在獲得資本后的用資過程中不再發(fā)生， 因而屬于固定性的資本本錢，可視作對(duì)籌資額的一項(xiàng)扣除。14、試分析資本本錢對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的作用。(1)資本本錢是選擇籌資方式 ,進(jìn)展資本構(gòu)造決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。 (2)資本本錢是評(píng)價(jià)投資工程、比擬投資方案和進(jìn)展投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)投資評(píng)價(jià)分析中 ,可以將資本本錢率作為折現(xiàn)率 ,用于測(cè)算各個(gè)投資方案的凈現(xiàn)值和現(xiàn) 值指數(shù) ,以比擬選擇投資方案 ,進(jìn)展投資決策。(3)資本本錢可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。15. 什么叫現(xiàn)金流量 ?按照現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間 ,投資活動(dòng)的現(xiàn)金可分為哪三種 現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中

9、的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制， 通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng) (包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)、 籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性工程 )而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、 現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。 按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量、 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 和終結(jié)現(xiàn)金流量。16. 什么是營(yíng)運(yùn)資本？它與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系如何？ 廣義的營(yíng)運(yùn)資本是指總營(yíng)運(yùn)資本， 是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)； 狹義的營(yíng)運(yùn)資本那么 是指凈營(yíng)運(yùn)資本， 是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。 通常所說的營(yíng)運(yùn)資本多指狹義的營(yíng)運(yùn)資 本。營(yíng)運(yùn)資本工程在不斷地變現(xiàn)和再投入，而

10、各工程的變化會(huì)直接影響公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，同時(shí)， 恰恰是由于現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)才使得營(yíng)運(yùn)資本不斷循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)， 使公司成為一個(gè)活潑的經(jīng)濟(jì)實(shí)體， 兩 者相輔相成。17. 企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí),應(yīng)考慮的因素有哪些答: 企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí),應(yīng)考慮的因素有 :風(fēng)險(xiǎn)與收益。企業(yè)所處的行業(yè)。企業(yè)規(guī)模。外部融資環(huán)境。18. 應(yīng)收賬款管理的根本目標(biāo)有哪些 ? 應(yīng)收賬款政策主要包括哪些內(nèi)容 ? 企業(yè)一方面想借助于應(yīng)收賬款來促進(jìn)銷售， 擴(kuò)大銷售收入， 增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力， 同時(shí)又希望盡量 防止由于應(yīng)收賬款的存在而給企業(yè)帶來的資金周轉(zhuǎn)困難、 壞帳損失等弊端。 應(yīng)收賬款管理的 目標(biāo)即通過應(yīng)收賬款管理和回收機(jī)制，在應(yīng)收賬款發(fā)生后，通過一系列管理措施監(jiān)控賬款， 保障賬款按時(shí)回收。1) 信用標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的根本要求。通常以預(yù)期的 壞賬損失率為判別標(biāo)準(zhǔn)。(2) 信用條件。信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。(3) 收賬政策。收賬政策是指當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時(shí)，企業(yè)所采取的收賬策略和 方法。19. 什么是股