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文檔簡介

1、TCL集團2013年財務(wù)報表分析姓名:王芳 學號: 111102031233 班級:11 級商學院會計二班 摘要: 財務(wù)報表是在特定時期內(nèi), 可以集中反映企業(yè)整體經(jīng)營狀況、 財務(wù)狀況的 綜合性量化信息,本文應用財務(wù)報表分析的基本方法, 以TCL集團為例,對其資 產(chǎn)負債表、 利潤表和現(xiàn)金流量表進行分析。 客觀的反映了企業(yè)的財務(wù)狀況, 闡明 了財務(wù)報表分析的作用及其局限性,探討 TCL集團財務(wù)報表中反映的財務(wù)問題, 并嘗試提出建議,有助于TCL集團運用財務(wù)報表分析,揭示其經(jīng)營業(yè)績和獲利能 力,提高決策的科學性和可行性。關(guān)鍵字:財務(wù)報表,TCL集團,建議一). 引言中國有著五千多年的古老文明與燦爛的

2、文化。在中國歷史的大部分時間里, 一直領(lǐng)先于世界許多國家和地區(qū),但進二三百年卻被西方國家在各方面迅速超 越。進入二十一世紀以來, 中國經(jīng)濟進入全面發(fā)展的階段, 由市場經(jīng)濟帶動了資 本市場的全面興起, 企業(yè)的籌資融資的方式以及經(jīng)營擴張模式也發(fā)生了巨大的變 化,這些籌融資方式不僅包括通過銀行、 證券市場等金融市場融資, 還出現(xiàn)形式 多樣的私募基金等方式的融資; 而在經(jīng)營擴張模式上, 企業(yè)也不僅依靠按部就班 的經(jīng)營來發(fā)展, 還通過兼并收購等資本運作的方式快速擴張企業(yè)版圖, 不管是新 興而起的投資模式還是擴張模式, 只要我們針對的目標是企業(yè), 我們都要對企業(yè) 的經(jīng)營狀況進行財務(wù)方面的分析判斷, 如果我

3、們是投資人, 我們需要詳細了解目 標公司的財務(wù)狀況,通過專業(yè)而準確的財務(wù)分析來判斷這個企業(yè)是不是值得投 資,目標企業(yè)有哪些財務(wù)風險, 財務(wù)指標顯示出企業(yè)經(jīng)營方面存在著怎樣的問題, 財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出企業(yè)發(fā)展空間如何等等, 所以財務(wù)分析對于投資者的投資以及經(jīng) 營決策騎著舉足輕重的作用。隨著資本市場的成熟,以及資本運作的廣泛運用, 財務(wù)分析越來越重要, 已經(jīng)成為經(jīng)營決策的重要環(huán)節(jié), 是企業(yè)經(jīng)營者和企業(yè)投資者必須要了解和掌握的一門財務(wù)技能當前,對財務(wù)報表的分析是以企業(yè)為單位的研究對象, 以具體企業(yè)的財務(wù)報 表為研究樣本,通過一些成熟的分析方法, 幫組決策者了解企業(yè)的過去經(jīng)營歷史, 評價當前的經(jīng)營成果及預

4、測未來的經(jīng)營狀況, 財務(wù)報表分析可從報表中獲取符合 報表使用者分析目的的目標信息, 一方面可以通過財務(wù)狀況、 經(jīng)營效果和企業(yè)的 資產(chǎn)等給出量化分析, 進而從整體上系統(tǒng)的對企業(yè)的過去現(xiàn)在和將來給粗明確的 判斷;另一方面, 財務(wù)報表分析的發(fā)展中, 是的分析方法和相關(guān)理論都有了長足 的發(fā)展,并隨著經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展, 企業(yè)制度的改革深化, 企業(yè)與社會的交流和對 外部環(huán)境的適應, 財務(wù)報表分析在企業(yè)的發(fā)展中起到了越來越大的作用, 財務(wù)報 表作為反映企業(yè)營運狀況的一個重要方面為決策者的投資策略起著重要作用, 本 文以TCL集團為研究藍本,通過分析其年度財務(wù)報表的信息深入分析其當前經(jīng)營 狀況及投資價值,并在此

5、基礎(chǔ)上提出粗略的投資戰(zhàn)略建議。二).TCL集團財務(wù)報表分析一) TCL 集團簡介TCL集團股份有限公司創(chuàng)立于1981年,總部位于中國南部的的廣東省惠州 市。20多年來,TCL集團發(fā)展的步伐迅速而穩(wěn)健,特別是進入20實際90年代以 來,連續(xù) 12年以年均 42.65%的速度增長,是全球性規(guī)模經(jīng)營的消費類電子企業(yè) 集團之一,旗下?lián)碛兴募疑鲜泄荆?TCL集團(SZ.000100)、TCL多媒體科技(HK.1070)、TCL通訊科技(HK.2618)、TCL通力電子(01249. HK)。TCL已形 成多媒體、通訊、華星光電和 TCL家電四大產(chǎn)業(yè)集團,以及系統(tǒng)科技事業(yè)本部、 泰科立集團、新興業(yè)務(wù)群、

6、投資業(yè)務(wù)群、翰林匯公司、房地產(chǎn)六大業(yè)務(wù)板塊。經(jīng)過20年的發(fā)展,TCL集團現(xiàn)已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、 信息、電工四大產(chǎn)品系列, 并開始實施以王牌彩電為龍頭的音視頻產(chǎn)品和以手機 為代表的移動通信終端產(chǎn)品的發(fā)展來拉動企業(yè)增長的戰(zhàn)略。 2012年成為全球第 四大電視制造商。TCL集團采取多元化經(jīng)營,產(chǎn)品主要分為多媒體(彩電)、通 訊產(chǎn)品(手機、電話機) 、數(shù)碼產(chǎn)品、家電產(chǎn)品、電器產(chǎn)品、部品產(chǎn)品、文化產(chǎn) 品七類,設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù),其中彩電、手機、電話機、個人電腦、開關(guān)插座等產(chǎn)品在國內(nèi)市場具有領(lǐng)先優(yōu)勢。形成了TCL集團四大支柱產(chǎn)業(yè):多媒體產(chǎn)業(yè)、通訊產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、家用電器事業(yè)本

7、部、電器事業(yè)本部、海外事 業(yè)本部等七個事業(yè)部。TCL集團也是中國企業(yè)挺進國際市場的領(lǐng)軍人物之一,從早期TCL彩電進軍越南市場,到2002年TCL全資收購的德國施耐德公司,2004年并購湯姆遜彩電 業(yè)務(wù)以及并購阿爾卡特手機業(yè)務(wù),TCL集團國際化路線一直在穩(wěn)步的推進,為TCL 集團在國際市場開辟了過闊的發(fā)展空間。2008年TCL全球營業(yè)收入384.14億元人民幣,6萬多名員工遍布亞洲、美 洲、歐洲、 大洋洲等多個國家和地區(qū)。 在全球 40多個國家和地區(qū)設(shè)有銷售機構(gòu), 銷售旗下TCL Thomson RCA等品牌彩電及TCL Alcatel品牌手機。2008年TCL 在全球各地銷售超過1436萬臺彩

8、電,1370萬部手機。TCL集團旗下主力產(chǎn)業(yè)在 中國 美國 法國 新加坡等國家設(shè)有研發(fā)總部和十幾個研發(fā)分部。在中國 波 蘭、墨西哥、泰國、越南等國家擁有近 20個制造加工基地。2009年TCL品牌價 值達 417.38 億元人民幣( 61.1 億美元),蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。 2011 年 2 月22 日,TCL通訊科技控股有限公司收購薩基姆移動電話研發(fā) (寧波)有限公司, 成立TCL通訊寧波研發(fā)中心,成立TCL通訊國內(nèi)第五大研發(fā)中心。2011年5月6 日,TCL通訊正式推出“ ALCATEL ONE TOU”新品牌,該品牌旨在聚焦互聯(lián)網(wǎng) 銷售渠道,與TCL品牌專注的運營商與傳統(tǒng)渠道形成積極

9、的互補戰(zhàn)略,發(fā)力國內(nèi)市場。二)中國制造業(yè)環(huán)境中國于 2004年到達以勞動力短缺和工資上漲為標志的劉易斯轉(zhuǎn)折點之后,預計在 2013 年到達勞動年齡人口停止增長、人口撫養(yǎng)比停止下降的人口紅利轉(zhuǎn) 折點,勞動力無限供給的特征趨于消失。 與此同時, 許多其他發(fā)展中國家的人口 轉(zhuǎn)變落后于中國, 還可以預期要經(jīng)歷勞動年齡人口繼續(xù)增長的一段時間。 如果這 些國家潛在的人口紅利可以轉(zhuǎn)化為豐富而廉價的勞動力資源, 按照著名的雁陣模 型,就具備承接勞動密集型制造業(yè)的條件。創(chuàng)造過“金磚四國”概念的高盛 集 團,后來又制造了一個具有經(jīng)濟增長潛力并且與人口紅利相關(guān)的“新鉆 11 國” 的概念。這些國家分別是韓國、印度尼

10、西亞、墨西哥、巴基斯坦、菲律賓、孟加 拉國、尼日利亞、伊朗、越南、土耳其、埃及。由于其中韓國是一個高收入國家, 并且其人口轉(zhuǎn)變進程與中國相仿, 實際上不應該在這個分類之中。 而沒有包括在 “新鉆 11 國”中的印度,反而更符合在勞動力供給潛力和工資水平與中國構(gòu)成 競爭的標準, 所以,我們將印度替代韓國納入與中國的比較之中。 潛在的制造業(yè) 承接國家無疑遠遠超出這個范圍, 這里僅僅是以這些國家為例, 想要說明的道理 將會具有一般性。在上述國家中, 有的無疑在勞動力成本上面比中國有優(yōu)勢, 如在印度、 越南 和孟加拉國等國家,人均GDP和工資水平顯著低于中國。但是,土耳其和墨西哥 的人均GDP大大高于

11、中國,工資也比中國高出很多,因此從勞動力成本角度尚不 構(gòu)成很大的競爭力。 需要注意的一個重要事實是, 中國作為一個人口大國和勞動 力大國,上述國家加總起來也無法代替中國的地位。例如, 2010年在全部進行 比較的 12個國家中, 15-64 歲勞動年齡人口總量中, 中國占到了 38%的絕對多數(shù) 比重。如果不包含印度這個世界第二人口大國的話, 中國在全部勞動年齡人口中 的比重更高達 55%。即使到 2020年,中國勞動年齡人口比重仍然保持很高,高 于許多其他國家。中國勞動力的龐大規(guī)模和占絕對優(yōu)勢的比重,決定了這些國家替代中國成為 世界制造業(yè)中心的可能性, 至少從目前來看還是微乎其微的。 也就是說

12、, 即使中 國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的一個較小比例轉(zhuǎn)移到某個或某些國家, 都會引起相關(guān)國家勞 動力需求的強勁提高,以致勞動力供給不足,進而因工資上漲而降低其競爭力。 近年來人們已經(jīng)發(fā)現(xiàn), 在一些嘗試承接中國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的國家, 勞動力短缺 和工資上漲的趨勢十分明顯。 以印度為例。 雖然該國人口規(guī)模和勞動年齡人口規(guī) 模都十分龐大,但是,由于勞動者受教育程度低, 2010年 25歲以上人口的平均 受教育年限只有 4.4 年,很多人并不能勝任崗位的要求, 因此,實際上印度的有 效勞動力供給并不充足。 由此可以解釋為什么按照某種標準, 印度工資上漲幅度 連續(xù) 10 年居于亞洲各國之首。根據(jù) 2000-201

13、0 年期間的人均受教育年限增長速度預測, 2020年中國 25歲 及以上人口的平均受教育年限達到 8.63 年,屆時中國人力資本總量仍將占全部 12個國家總量的 45%。這個預測有兩個含義。其一,今后 10 年中國人力資本總 量仍然將保持巨大的優(yōu)勢。 勞動密集型制造業(yè)的一定份額會轉(zhuǎn)移到其他發(fā)展中國 家,但是, 中國作為這類產(chǎn)品制造者的地位不可能完全被替代, 甚至不可能在很 大程度上被替代。 其二,中國保持制造業(yè)大國地位的關(guān)鍵, 是人力資本積累或教 育發(fā)展的速度和質(zhì)量。 人口轉(zhuǎn)變是一個不可逆的過程, 第一次人口紅利終究要消 失,但是勞動力素質(zhì)可以加快提高,第二次人口紅利可以是無限量的。三)201

14、3年TCL集團業(yè)績表現(xiàn)2013年,TCL集團實現(xiàn)營業(yè)收入853.24億元,同比增長22.86%;實現(xiàn)凈利 潤28.85 億元,同比增長 126.66%,其中歸屬于上市公司股東的凈利潤 21.09 億 元,同比增長 164.93%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益增加了 24.22 億元, 比年初增長 20.62%。TCL集團業(yè)績同比大幅增長的主要原因有:(一)華星光電豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu), 優(yōu)化生產(chǎn)工藝,提高生產(chǎn)效率,降低制造成本,改善了綜合良品率,增強了產(chǎn)品 的競爭力, 實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷, 在液晶面板價格下降的情況下, 保持了較好的盈利水 平,成為公司業(yè)績增長的主要來源。 (二)通訊業(yè)務(wù)不斷推進智能手機業(yè)

15、務(wù)的轉(zhuǎn) 型與升級,在產(chǎn)品銷售總量提升的基礎(chǔ)上, 實現(xiàn)了智能手機銷量更大幅度的提高, 產(chǎn)品銷售單價和毛利率得到明顯改善,盈利情況同比大幅提升。 (三)除多媒體 電子產(chǎn)業(yè)外,公司其他業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,盈利能力繼續(xù)提升。在運營能力不斷提升的同時, 集團產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也進一步優(yōu)化。 集團于年內(nèi)回購 了深超公司所持華星光電 30%的股權(quán),該筆交易在年內(nèi)增厚了公司每股收益 0.0654 元。為釋放業(yè)務(wù)的潛在價值,更好地服務(wù)國際客戶,集團分拆了旗下從 事音視頻代工業(yè)務(wù)的通力電子在香港聯(lián)交所上市 (股票代碼:01249.HK)o為專注 于主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營和發(fā)展, 集團將原有的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售給花樣年集團, 并持 有花樣年

16、集團15%勺股份,以分享其專業(yè)化經(jīng)營帶來的收益。四)公司 2013 年主要產(chǎn)業(yè)的收入、成本、毛利率情況TCL集團業(yè)務(wù)架構(gòu)覆蓋十個業(yè)務(wù)板塊,分別是多媒體、通訊、華星、家電、通力五大產(chǎn)業(yè),以及系統(tǒng)科技、泰科立、翰林匯、新興業(yè)務(wù)、投資及創(chuàng)投業(yè)務(wù)五個板塊。(如圖表一)單位:萬元主要產(chǎn)業(yè)主宮業(yè)務(wù)主宮業(yè)務(wù)毛利主宮業(yè)務(wù)收入主宮業(yè)務(wù)成毛利率收入成本率同比變化本同比變化增減多媒體電子產(chǎn)業(yè)3,145,7052,682,92314.717.17%11.40%-3.24%移動通訊產(chǎn)業(yè)1,529,5171,136,706 21).68%56.49%54.06%1.17%華星光電1,553,0811 ,345,36813

17、.37%114.59%89.50%11.47%家電產(chǎn)業(yè)932,260754,31219.09%21.52%19.81%1.15%通力電子362,598322,39911.09%23.02%24.24%-0.87%(表一)其中多媒體業(yè)務(wù)剔除已分拆上市的通力業(yè)務(wù),2013年多媒體實現(xiàn)銷售收入314.57億元(394.95億港元),同比增長7.17%(以港元計增長9.6% ),虧損9,195 萬元(11,522萬港元)。TCL多媒體銷售LCD電視1,718.4萬臺,全球市場占有 率為6.5%,排名全球第三位,并以18.1%的市場占有率繼續(xù)位居中國市場第一位。 多媒體銷量快速增長,而業(yè)績未達預期的主要

18、原因如下:國家“節(jié)能產(chǎn)品惠民工 程”政策退出后,國內(nèi)市場需求明顯下降,公司在中國區(qū)的銷量未達預期。此外, 因多媒體庫存原材料較多,在原材料價格下跌時庫存跌價損失較大;由外部供貨商提供的配件而導致該產(chǎn)品線出現(xiàn)了批次性質(zhì)量問題,額外增加售后服務(wù)成本。其中移動通訊業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入 152.95億元(193.62億港元),同比增長 61%實現(xiàn)凈利潤2.54億元(3.13億港元),扭虧為盈。成功實現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型, 手機出貨量居全球第5位,其中智能手機出貨量全球排名第10位。通訊業(yè)務(wù)貫徹“產(chǎn)品技術(shù)提升”策略,在產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)上不懈投入,積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),針 對不同的消費者推出三大產(chǎn)品系列:HERO,IDO和P

19、OP系列,為消費者帶來更加 新穎的移動智能終端互動體驗,深受市場歡迎,智能終端銷量按季環(huán)比持續(xù)增長, 2013年全年銷售智能終端1,756萬臺,占總出貨量的32%產(chǎn)品組合的優(yōu)化,將 通訊產(chǎn)品的銷售均價從2012年的36.2美元提升至2013年的45.0美元;毛利率 也從第一季度的23.16%,在第四季度改善到了 25.79%。其中華星光電業(yè)務(wù)投入玻璃基板139.6萬片,銷售液晶面板及模組產(chǎn)品2,162.75萬片,全年滿產(chǎn)滿銷,實現(xiàn)銷售收入 155.31億元,盈利22.62億元。 華星光電已成為全球第五大液晶電視面板提供商。其中,家電業(yè)務(wù)空調(diào)、冰箱、洗衣機和小家電產(chǎn)品銷量繼續(xù)保持增長,合計 實現(xiàn)

20、銷售收入93.23億元,同比增長21.52%,實現(xiàn)凈利潤1.18億元,連續(xù)三年 保持高于行業(yè)的增長速度??照{(diào)業(yè)務(wù)積極提升運營效率和自動化水平,強化與關(guān)鍵部品供應商的戰(zhàn)略合作關(guān)系,開發(fā)環(huán)保冷媒產(chǎn)品和變頻節(jié)能產(chǎn)品,成為空調(diào)行 業(yè)第二家實現(xiàn)產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)向APF新能效的企業(yè)。通過聚焦重點區(qū)域銷售,拓展海 內(nèi)外市場渠道,優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),公司連續(xù)三年成為空調(diào)行業(yè)增長最快的企業(yè)之一, 整體銷量排名國內(nèi)第五。其中通力電子實現(xiàn)銷售收入 36.26億元(45.54億港元),同比增長23.02%, 實現(xiàn)凈利潤1.07億元(1.34億港元),同比增長38.1%。原材料成本與人工成本有所增加,折舊及攤銷成本、制造成本與去年

21、同期相 比增長較大。(如圖表二)序號供應商名稱采購額(元)占年度米購總額比例( )1第一名3,188,682,9924.60%2第二名2,359,807,3773.40%3第三名2,276,220,8943.28%4第四名1,783,171,1142.57%5第五名1,341,447,8601.94%合計-10,949,330,23715.79%(表二)五)資產(chǎn)、負債狀況分析從TCL財務(wù)報表中可看到貨幣資金比重減少 6.42%,原因是公司用于質(zhì)押借款的 銀行存款減少-4.99 本公司存款質(zhì)押借單位:萬元2013年末2012年末比重增 減(%)重大變動說明金額占總資產(chǎn) 比例( )金額占總資產(chǎn) 比

22、例( )貨幣資金1,231,77315.90%1,779,81822.32%-6.42本公司用于質(zhì)押借 款的銀行存款減少應收賬款1,064,8313.74%820,45910.29%3.45無重大變動存貨¥,218,3015.72%1,195,6114.99%0.73無重大變動投資性房07,9290.75%§8,0410.85%-0.10無重大變動地產(chǎn)318,530 134年1%195,32401:2.45%1.66 比無重大變動固定資產(chǎn)2,036,金額26.28%占 總2資產(chǎn)3,金額26.75%占丿S資產(chǎn)減無重大重大變動說明32短期借款 633,9998.18%1,050

23、,539 13.17其他非流動負 618,3687.98%143,3611.8%6.18% 本公司之子公司華在建工程92,2701.19%96,0971.21%-0.02無重大變動單位:萬元前景分析2014年,國內(nèi)外經(jīng)濟形勢依然嚴峻,電子信息和家電行業(yè)也面臨著智能與互聯(lián) 網(wǎng)大潮的猛烈沖擊。 公司將正視挑戰(zhàn),強化核心能力建設(shè),加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,從 以下幾個方面著手建立面向未來的可持續(xù)競爭能力:(1)加強基礎(chǔ)能力建設(shè)(三項能力、IT能力),提高經(jīng)營效率和競爭力,改善經(jīng)營質(zhì)量。(2)調(diào)整產(chǎn) 業(yè)結(jié)構(gòu), 優(yōu)化資源配置,提高經(jīng)營效益,提升企業(yè)價值。(3)繼續(xù)加強國際業(yè)務(wù),強化產(chǎn)業(yè)協(xié)同,爭取重 點市場突破,打造全球領(lǐng)先品牌。(4)落實“智能+互聯(lián)網(wǎng)”及“產(chǎn)品+服務(wù)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,構(gòu)建新的經(jīng)營組織體系,培育新的能力。展望2014年,公司管理層有信心實現(xiàn)銷售收入超過千億人民幣,營收增速繼續(xù)超過總資產(chǎn)增速,經(jīng) 營收益持續(xù)增長。集團的五個主要產(chǎn)業(yè)中:多媒體產(chǎn) 業(yè)將加速轉(zhuǎn)型,預計經(jīng)營業(yè)績同比將改善;通訊、家電、通力電

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