金融投資統(tǒng)計分析 結(jié)課論文

1、中國股市低迷的原因分析 湖南大學金融投資統(tǒng)計分析結(jié)課論文中文題目： 中國股市低迷的原因分析 所在院系： 金融與統(tǒng)計學院 專業(yè)班級： 統(tǒng)計二班 學生姓名： 王美超 學生學號： 20111903213 指導教師： 劉甲球 中國股市低迷的原因分析摘要：中國的股票市場從1989年就開始作為試點，經(jīng)歷了20余年的發(fā)展，有過輝煌有過困難，尤其在近年來，股票市場一直處在低迷狀態(tài)，不僅是影響了證券市場基本功能的發(fā)揮，還給中國社會的宏觀經(jīng)濟造成巨大的負面影響。因此，對于分析中國股市低迷的原因及找出解決對策對于股市能重新正常發(fā)展起到了非常必要的作用。本文通過對現(xiàn)階段中國股市低迷現(xiàn)狀的分析,找出其中的原因，提出解決

2、的方法。關鍵詞： 股市低迷 金融危機 市場監(jiān)管 目 錄一、 引言 4二、中國股市近年來的發(fā)展狀況 5（一）救市總動員2008年全球迎戰(zhàn)金融危機 5 （二）絕處逢生2009年股市實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn) 5（三）虎年牛運2010年股市匍匐前進 6（四）慘不忍睹2011年股市危機重重 6三、分析股市低迷發(fā)生的原因 . 7（一）國際因素 7 （二）宏觀經(jīng)濟形勢因素 9 （三）上市公司質(zhì)量問題 11（四）監(jiān)管政策問題 11四、股市低迷產(chǎn)生的負面影響 12（一）財富效應導致股民家庭相對貧困，消費市場內(nèi)需不足 12（二）資源配置功能逐步喪失，市場區(qū)域邊緣化 13（三）券商經(jīng)營窘迫，財政收入減少 13五、擺脫股市低迷的

3、辦法. 14（一）要構筑良好的制度環(huán)境 14（二）要建立規(guī)范的運行機制 14（三）要加大股市監(jiān)管力度 14（四）要強化市場協(xié)調(diào) 15六、結(jié)論 16一、 引言中國股市歷來有“政策市”之稱，股市政策的制定者、執(zhí)行者出臺不同的政策，采取各種各樣的執(zhí)行方式，市場參與者影響決策者等等形成了中國股市運行的基本邏輯。而對中國股市運行基本邏輯的認知，決定著股市預測的質(zhì)量。在股市20年的發(fā)展歷程中，制度建設不斷推進，2006年基本完成股權分置改革任務，邁出了制度建設的歷史性步伐。但是中國股市作為新興加轉(zhuǎn)軌的市場，仍然需要以政策的方式進行鼓勵、規(guī)范和調(diào)整。在中國股市發(fā)展的現(xiàn)階段，與其說“政策市”是在淡出還不如說是

4、在轉(zhuǎn)型政策運用注重兼顧當前和長遠，兼顧治標和治本、兼顧內(nèi)部因素和外部因素。在制度建設顯著增強的情況下，仍然需要高度關注政策信號的變化，高度關注政策的走勢和規(guī)律。人類之所以創(chuàng)立股市，是由于人類的經(jīng)濟活動發(fā)展到一定階段時，需要通過這樣的場所、途徑、方式交換信息和資源；中國建立自己的股市，是參與全球經(jīng)濟大循環(huán)和自身經(jīng)濟成長升級的必然結(jié)果；中國股市被職責不規(guī)范、不成熟，其實是中國經(jīng)濟體制的特性、中國的所有制結(jié)構的特點決定的，即使我們解決了股權分置問題，這樣的指責也不會完全沉寂下去；股市發(fā)展有從小到大、從低到高、從簡單到復雜、從不成熟到比較成熟、從封閉到開放的基本規(guī)律，也有因文化傳統(tǒng)、民族性格，體制特點

5、、經(jīng)濟階段等形成的特殊規(guī)律。回顧股市二十年，從剛開始的1991年的摸著石頭過河到1996年低價股爆棚引出大牛市到2001年的國有股減持，從2005年的股權分置改革到2007年的突破6000點再到2008年的金融危機，世事變幻，滄海桑田。尤其從2008年至今，股市一直處在低迷狀態(tài)。 二、中國股市近年來的發(fā)展狀況（一）救市總動員2008年全球迎戰(zhàn)金融危機由次貸危機到金融危機到經(jīng)濟危機，全球股市，攔腰被斬。2008年10月，全球主要股市月跌幅巨大，登峰造極，全是十幾年或者創(chuàng)立以來最大。它已空前但愿絕后。滬市大盤跌至1664點， 和1996年的512點，2005年的998點一樣，是又一次大牛市的起點。

6、11月，4萬億的投資，央行大幅降息，如同冬天里的一把火，把積極的財政政策和寬松的貨幣政策燒的通熱。4月24日下調(diào)印花稅，9月19日三箭齊發(fā)救市，造成兩次匆匆而過的井噴行情。不知道4萬億投資加狂降息，再加上一系列刺激經(jīng)濟計劃，能否在2009年把滬深股市驚醒？本來滬深股市就疲軟不堪，現(xiàn)在是屋漏又遭傾盆大雨。當這么多不幸一起襲來，18歲的股市，從5230點跌至1664點，其成人禮竟然如此殘酷悲壯。 然而，因為全球救市，因為票子印的多，流動性泛濫，股市就開始水漲船高。（二）絕處逢生2009年股市實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)上證綜指1849點開盤，3277點收盤，漲幅79.98%；深成指漲幅111%，如果2008年10

7、月的1664點，其V型反轉(zhuǎn)勢頭會看的更清楚。兩市漲幅分別進入全球前七和前三。全年只有8月是一根長達21%的月陰線。前7后4全為月陽線，特別是前7根月陽線尤其引人注目。全年行情可以分為上下兩場。上半年是流動性引發(fā)的行情，下半年則是經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生的業(yè)績行情。4萬億砸下去，總要有個響聲；十大產(chǎn)業(yè)振興，總要有點動靜。除了誕生新“地王”，也總要有些干貨。同事新的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)橫空出世，它包括新能源、新材料、信息產(chǎn)業(yè)、新醫(yī)藥、生物育種、節(jié)能環(huán)保、電動汽車等。新一輪刺激經(jīng)濟的方案，更帶濃厚經(jīng)濟轉(zhuǎn)型色彩。權重股也有行情，主要集中在6、7兩個月和12月。漲幅不大倒是為2010年上漲騰出空間。7.29暴跌是第一

8、撥行情的拐點。8月大陰線高達21.8%，創(chuàng)出3478點后調(diào)整兩個月，成為全年行情一大看點。9月1日的2639點成為上漲行情新起點。10月開市，一根跳空4.7%的大陽線，標志行情進入第二撥。11月最后一周跌幅6%。然后，中央三天四表態(tài)，強調(diào)“雙寬松”政策不變，刺激經(jīng)濟政策不能過早退出。股市吃了定心丸，在政策之手的牽引下，再次走出泥潭，收復失地。不過12月第一周，又一根過7%的周陽線將其覆蓋。12月底，但是影響有限，不會引發(fā)第二次全球金融危機。十年磨一劍，創(chuàng)業(yè)板橫空出世，是市場體系建設的大事件，更是二級市場炒作的亮麗風景線。11月，B股拔地而起。和創(chuàng)業(yè)板、中小板一樣，都是因為盤子小被炒家相中。當然

9、還有與A股合并的憧憬。（三）虎年牛運2010年股市匍匐前進2010年，滬深股市進入第20個年頭，市場普遍認為，升降幅度沒有2009年那么多大，縱觀全年表現(xiàn)，滬指從年初的3277點，到2010年的2808點，經(jīng)過了大跌大漲的洗禮之后，A股市場2010年無奈地交出了一份慘淡的答卷，滬指2010年以來下跌14.31%，在全球股票指數(shù)漲幅排名中列倒數(shù)第三，僅略強于身陷歐債危機的希臘和西班牙。行業(yè)的表現(xiàn)顯示出巨大的差異，電子元器件年內(nèi)漲幅達36%，而鋼鐵、地產(chǎn)等權重板塊則跌幅超過20%。最牛的個股當屬廣發(fā)證券全年上漲超500%，而最熊個股是鞍鋼股份全年下跌近50%。而據(jù)和訊調(diào)查，總體54%的投資者表示獲

10、利。創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)以及大批股票在2010年創(chuàng)出歷史新高。（四）慘不忍睹2011年股市危機重重 回顧2011年的股市，真是讓一億五千萬中國股民傷心，絕望，虧損慘不忍睹。2011年上證指數(shù)自一月初的2750點一路持續(xù)下跌至2173點，下跌585點，總跌幅為負的21，位居全球股市跌幅排行榜倒數(shù)第一名。歐債危機嚴重影響下的歐美股市，日本大地震，核輻射嚴重影響下的日本股市，尚且漲幅都遠遠好于中國的股市，無辜的中國股民今年的絕大部分損失，透徹的來講，是被國家股市無情的掃射，統(tǒng)統(tǒng)絞殺所致。無辜的股民是被動的被絞殺，被動的被腰斬，被動的看著賬戶的資金大幅縮水，沒有說理的地方，沒有反抗的地方，只能忍氣吞聲，

11、被動挨打。三、分析股市低迷發(fā)生的原因近年來股市低迷，結(jié)合現(xiàn)狀，歸根結(jié)底有很多方面原因。其中最重要的有四點。（一）國際因素 美國次貸危機已經(jīng)成為引發(fā)全球股市波動的最大的不安定因素，它可以通過心理預期，市場傳導，貿(mào)易傳導，資金傳導等渠道影響中國股市。1、通過心理預期傳導。經(jīng)濟學家和業(yè)界普遍認為，美國次貸危機對中國股市的影響，主要還是間接的，在心理層面上的負面作用可能更大一些。次貸危機進程在不斷地發(fā)展中，并且有逐漸波及實體經(jīng)濟的趨勢。都說2008年的中國股市存在很大的不確定性，現(xiàn)在看來美國的次級房貸就是一個重大的不確定因素，還不能過于樂觀地預期股市將如何向好。2、通過市場傳導。有觀點認為，美國次貸危

12、機導致美國股市暴跌，引發(fā)港股及H股下跌，并通過A+H股的比價效應引起中國A股大盤下跌。但也有觀點認為H股的價格傳導效應并沒有想象的強烈。在全球股市中，美股是主板，港股是副版；在大中華經(jīng)濟圈中，港股又是副版，A股才是真正的主板。因此美股的暴跌只是A股下跌的一個外因，其對A股的影響只能是短期的，心理的，而能夠更多地反映出國際資金的流向，因此那里的股指漲跌會導致在境內(nèi)的聯(lián)動，而那些含H股公司的A股股票，受影響最大。只要次貸危機沒有從根本上消除，海外證券市場的弱勢格局還在，那么境內(nèi)投資者在選擇投資對象時，就必須考慮A,H股的價差問題。4、通過貿(mào)易傳導。有的觀點認為，美國次貸危機若導致美國經(jīng)濟衰退，必然

13、會引起美國對中國出口需求下降，對中國這樣一個依靠出口拉動經(jīng)濟增長的經(jīng)濟體來說，這種打擊是很嚴重的。中國經(jīng)濟也可能由此步入衰退，中國股市可能因此暴跌。但也有觀點認為中美的貿(mào)易結(jié)構決定美國的暫時衰退不會嚴重影響中國出口進而影響中國股市。美國出口到中國的主要是高附加值的高科技產(chǎn)品，中國出口到美國的則主要是低附加值，低檔次的勞動密集型產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的價格彈性小，其需求量不會因美國衰退而迅速減少。從實際效果上看，人民幣的升值一直持續(xù)，中美的貿(mào)易順差并沒有縮小，可能的原因是匯率變動雖導致中國出口商品漲價，但尚未突破美國人心理價位，美國對中國產(chǎn)品需求量變動不大，反而因為漲價的因素，中國出口到美國的金額提高了

14、。如果人民幣一直加速升值，這種情況可能會出現(xiàn)拐點。雖然不能認為國際初級產(chǎn)品價格，國內(nèi)CPI的大幅上漲都是由次貸危機及相關規(guī)避措施引起的，但不可否認的事實是，美國次貸危機及其美元貶值確實推高了國際大宗商品價格，進而增加了國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本，提高了出口價格，加大了國內(nèi)物價上漲的壓力。5、通過資金傳導。有人認為次貸危機改變了國際資本的風險傾向，大量游資可能逃離系統(tǒng)風險較高的發(fā)展中國家股市（包括中國），從而導致這些股市的全線下滑。但也有相反觀點，認為東亞股市可能成為國際游資的“避風港”。在次貸危機不斷擴散的過程中，美國不斷采取降息，注資，減稅，財政補貼等多種方式防止經(jīng)濟衰退，這些政策在很大程度上又加劇了

15、全球的流動性問題。再加上中，美利率倒掛，人民幣升值預期不變，更是無法阻擋國際游資流入中國的步伐，使中國再次成為國際資本保值增值的避風港。同時，人民幣兌美元匯率大幅上升，僅一季度人民幣兌美元匯率就上漲了4.2%，很多人預計今年的漲幅在10%左右，這樣即使不做任何投資，國際資本只要把錢轉(zhuǎn)移到中國存進銀行，就能得到穩(wěn)定的高回報。這一觀點也得到了一季度宏觀數(shù)據(jù)的佐證。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國外匯儲備余額達到1.6822萬億美元，同比增長39.9%，一季度國家外匯儲備增加1539億美元，同比多增182億美元?？鄢赓Q(mào)順差（414億美元）和FDI（274億美元）之后，一季度外匯儲備增量中不能被

16、解釋的部分仍然達到851億美元，占外匯儲備增量比重的55.3%，這充分表明了目前中外利差倒掛和人民幣升值預期增強使得國際資本流入中國的步伐進一步加快。（二）宏觀經(jīng)濟形勢因素 宏觀經(jīng)濟形勢雖然持續(xù)增長但未來有增速放緩的跡象。96年以后，中國的經(jīng)濟增長率繼續(xù)滑坡，到99年連續(xù)下滑7年，GDP從14.2%連續(xù)下滑到了7.7%，2001年美國的9.11事件又受到了沖擊，滑到了7.3%，到此中國的90年代以第一輪股市逆經(jīng)濟真的結(jié)束了。從96的一月份的開始越炒越高。從96年的512點，當時中央提出了整個95期間要堅持標準。所以閉關了，紛紛的打出低點，可是當時誰也沒有想到，這個點位是本世紀的一個大跌，經(jīng)過了

17、96年一年的大牛市最后變成了瘋牛市，所以96年12月16號“黑色星期一”，連跌一個星期，調(diào)下來以后政策又放寬了，于是又出現(xiàn)了跨年度的第三浪。這次一直漲到97年5月份，炒到了1920點，當時深圳比上海漲得猛，香港回歸快要來臨了，因此管理層主動用政策來調(diào)節(jié)了一下。調(diào)了一個標準的下跌五浪。從此長達兩年中國股市又進入了比較低迷的階段。中國經(jīng)歷了國內(nèi)兩條江發(fā)大水，對中國出口產(chǎn)生重大打擊。這么一些重大的利空，曾經(jīng)中國股市有五次從高位急跌到1000點大關，如果沒有什么原因量化，第二天都出現(xiàn)了奇跡，一開盤股市就被一種強大的力量爬起來當時看的清楚，是管理層死保的一個大跌點。所以到了99年5月19號的時候，突然就

18、出現(xiàn)了連續(xù)的大幅暴漲，出現(xiàn)了“5.19井噴”，又退出了一系列的利好消息，這一次一口氣突破了93年的1158點，6年來沒有突破，一口氣炒到了1956。中間又發(fā)表了的人民日報社論，一看內(nèi)容高興了，這次說當年1200多年日本日報打壓股市，這次說目前是恢復性上漲，而且說中國證券市場的序幕剛剛拉開。最后7月1號貫穿落實證券法，回調(diào)了1300。到了2000年在一條一條有利于股市政策公布的情況下，允許社?；鹑胧械鹊?，在一些政策的推動下，一發(fā)而不可收拾，一口氣炒到了2001年6月，一直炒到了2249點。96年一波高于一波的大股市行情，出現(xiàn)了完全背離的一種走勢。這個股市背離經(jīng)濟運行的情況，說實在把美國的專家請

19、來都看不明白。毫無道理的。更沒有道理的是2001年以后中國的經(jīng)濟一路的攀升，出現(xiàn)了經(jīng)濟的連續(xù)高增長，在歷史上從來沒有。計劃時期中國經(jīng)濟增長一年馬上過熱，市場經(jīng)濟的今天增長兩年馬上過熱，可這次連續(xù)四五年的經(jīng)濟的高增長，這是歷史上沒有的。經(jīng)濟高增長低膨脹。目前這種基本的態(tài)勢沒有打破，但是在經(jīng)濟連續(xù)過增長的時候，從01年開始中國的股市卻出現(xiàn)了大幅度的暴跌，一波跌于一波，當時在2001年下半年就直接暴跌了906點，直接原因是：社保基金缺欠，因此新發(fā)增發(fā)的部分拿出10%按照市場價值減少股。后來02年04年每年上半年都有一波小的行情，但是最后行情都失敗了，跌的更深了，就進入了05年，到了05年證監(jiān)會堅定不

20、移的實施股權分置改革。遇到了重大的利空，于是在6月6號中國股市一舉擊穿了1000點，所以有有些專家認為這次是有效擊穿1千點，但是認為不可能，因為97、98年那么危機的時候都扛住了，現(xiàn)在經(jīng)濟這么高增長的時候怎么可能有效擊穿1000點，所以當時我們看到中國股市的拐點出現(xiàn)了。（三）上市公司質(zhì)量問題 任何理性投資者，其投資目的都是為了盈利。作為股票投資者，其盈利主要來自兩個方面：一方面是上市公司對股東的分紅，另一方面來自股東在二級市場通過股票的流通所獲得的利差。在我國，上市公司基本上是不分紅的，即使分紅，也多是用送紅股的方式，很少用現(xiàn)金分紅。2006-2009年四年間，采取現(xiàn)金分紅的上市公司平均每年只

21、有26家，僅占各年上市公司家數(shù)的33%，應截止到2012年滬深兩市只有8家公司歷年分紅派息總額超過10億元。含稅紅利僅為140多億元，而滬深股市總市值已為48090.9億元。由此可見，我國上市公司現(xiàn)金分紅的企業(yè)，不僅數(shù)量極少，而且分紅現(xiàn)金數(shù)量也極少。那么上市公司為什么不分紅呢？有兩種可能：一種可能是上市公司根本就沒有盈利能力，甚至是虧本經(jīng)營，這種情況，上市公司是不具備分紅能力的；另一種情況是上市公司有盈利但不愿分紅或不能夠分紅，完全置廣大投資者利益與不顧。雖然廣大的投資者提供了資金的使用權，公司盈利了，理應受到回報。不知這些大股東們是否也知道，不能賺錢的投資市場是絕對沒有生命力的。絕大多數(shù)上市

22、公司之所以沒有分紅的能力，是因為這些上市公司質(zhì)量太差，有相當一部分上市公司是根本不具備上市資格的，卻能夠上市。這也許是中國股市的一個特色吧。（四）監(jiān)管政策問題監(jiān)管政策的不當對股市的發(fā)展形成了重要的負面影響。監(jiān)管者的監(jiān)管是否到位，這只要看一看我國股市的發(fā)展歷史就能夠知道。事實上，中國股市成立的一個非常重要的目的，其實是解決和幫助國企脫困。但我國股市的監(jiān)管目前只處于初幾階段，主要是政策市，多數(shù)情況下是政府說了算。這就不可避免的出現(xiàn)一系列維護固有企業(yè)利益的做法，因為政府與國企實際上是二位一體的。由于行政干預、上市公司篩選的不完全市場化，便出現(xiàn)了“國企與政府共謀圈錢，國企與中介機構勾結(jié)，地方政府實行保

23、護，以欺騙和坑害廣大投資者以達到上市圈錢的目的”，這不可避免導致廣大投資者利益受損。從理性經(jīng)濟人的角度而言，政府這么做應屬正常情況，因為這不僅可讓一些效益差的國企繼續(xù)茍延殘喘，而且可以減輕政府財政負擔。四、股市低迷產(chǎn)生的負面影響目前我國深滬兩市投資者開戶數(shù)日益增多，股票價格變動聯(lián)系著千家萬戶。我國股市長期低迷，不但影響證券市場基本功能的發(fā)揮，還會給宏觀經(jīng)濟造成巨大的負面影響。（一） 財富效應導致股民家庭相對貧困，導致消費市場內(nèi)需不足。按照西方經(jīng)濟學消費理論，消費水平是永久收入的函數(shù)，是由消費者的勞動收入和資本收入水平?jīng)Q定的。對于持有股票的股民家庭來說，股票的市值是其財富的重要組成部分。根據(jù)上述

24、，當股票價格持續(xù)上升時，擁有股票的消費者因財富增加而增加消費支出；反之，當股票價格持續(xù)下跌時，擁有股票的消費者因財富減少而減少消費支出。如果消費支出長期偏低，沒有和投資率形成合理的比例關系，就會使投資增長失去最終需求的支撐，加劇我國的生產(chǎn)過剩，進而引發(fā)新的通貨緊縮。而現(xiàn)如今的中國，擁有股票的家庭越來越多，截至2009年年底，投資者開戶數(shù) 6558.93萬戶，其中個人投資者為6527.2萬戶，占99.52%，可見我國的股票市場投資者以個人投資者為主體，也即普通居民家庭為主體。隨著近幾年股票的價格持續(xù)下跌，股民的日常消費支出減少，其中因投資虧損影響購房、購家電等與生活密切相關的消費人員的比重占34

25、.16，影響休閑、旅游、健身、買車等享受消費的人員的比重占34.06，影響其他方面消費的人員的比重占31.88。股民家庭相對貧困了，消費市場自然內(nèi)需不足通貨緊縮。（二）資源配置功能逐步喪失，市場區(qū)域邊緣化近年來，我國股市籌集資金越來越多，有效的支持了國有企業(yè)改革，推動了現(xiàn)代化企業(yè)制度的建立和國民經(jīng)濟的增長。然而，從2008年以來，由于股市連續(xù)走低，通過股市籌集資金的數(shù)量和比重呈下降趨勢，使得股市籌資功能明顯弱化，資源配置功能也逐步喪失。據(jù)統(tǒng)計，2011年第一季度深滬股市籌資總額僅為64.19億元，較去年同期下降67.66%，也是6年來的新低點。股市融資功能日益萎縮，市場的區(qū)域邊緣化會影響企業(yè)的

26、正常融資，進而拖累整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。（三）券商經(jīng)營窘迫，財政收入減少股市持續(xù)低迷是的證券業(yè)反而風險不斷加大，大部分券商的投資理財資金被嚴重套牢，證券行業(yè)連續(xù)3年整體巨額虧損，不但制約著券商的自我積累和自我發(fā)展，更難以應對加入WTO后，國外投資銀行的競爭沖擊。股票市場的持續(xù)低迷，交投萎縮對我國財政收入已經(jīng)造成了直接的影響。據(jù)初步估算，與2008年相比，2010年至2012年證券市場的財政稅收每年減少400億元左右。5、 擺脫股市低迷的辦法要想股市重整旗鼓，最重要的在于盡快擺脫股市低迷狀態(tài)，通過出臺相關的政策措施，把市場的人氣聚集起來。但是顯然，單純依靠建立退市制度、分紅制度等長遠之策是遠遠

27、不夠的，還必須配之以一些短期之舉。如調(diào)整印花稅政策、組織“國家隊”進場托市、讓國有上市公司增持、放緩上市速度等。如果能夠趁上年度分紅即將到來的機會，迫使企業(yè)提高分紅水平，特別對“鐵公雞”，采取強制手段，讓其“拔毛”，或許，股市的人氣就能重新聚集。一旦投資者的信心建立起來了，那么治標的目的也就達到了，股市也就真的能夠出現(xiàn)反轉(zhuǎn)了。在此基礎上，按照健康、有序、規(guī)范的發(fā)展目標，把工作重點轉(zhuǎn)向如何治本上，通過治本，重拾投資者對股市的信任。（一）要構筑良好的制度環(huán)境要按照溫家寶總理所要求的，進一步深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，扎緊制度籬笆、堵塞各種漏洞，讓不法投資者和投機者無漏洞可鉆、無非法利益可得。（2） 要建立規(guī)范的運行機制要結(jié)合股市的實際情況，進一步完善發(fā)行機制、定價機制、評價機制、信息披露機制、違規(guī)行為查處機制等，使每個環(huán)節(jié)、每個步驟，都能按照規(guī)范、有序的要求運行和操作，而不是無序、無規(guī)，甚至失控。（三）要加大股市監(jiān)管力度管控不力，是近年來股市低迷的主要原因之一。管控不力，不是說監(jiān)管部門不控不管，而是指沒有