《財(cái)務(wù)管理》第四章：籌資管理(上)①

1、第四章籌資管理（上）題型和題量分析題型2016 年2017 年2018 年卷1卷II卷1卷II單項(xiàng)選擇題4題4分3題3分6題6分4題4分2題2分多項(xiàng)選擇題2題4分3題6分2題4分2題4分3題6分判斷題2題2分2題2分1題1分1題1分計(jì)算分析題綜合題2分合計(jì)8題10分8題11分9題11分6題10分6題9分本章教材主要變化（一）對(duì)永續(xù)債的含義、特點(diǎn)的表述做了修改;（二）新增永續(xù)債分類的有關(guān)內(nèi)容。第一節(jié)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)舉例創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)購建廠房設(shè)備，安排鋪底流動(dòng)資金，形成經(jīng)營能力。支付性籌資動(dòng)機(jī)原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款 的提前償還、股東股利的發(fā)放等。擴(kuò)

2、張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)大再生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張、開展對(duì)外投資。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，如：通過籌資 增加股權(quán)或債務(wù)資金；2償還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整，如：流動(dòng)負(fù)債比例 過大，通過舉借長期債務(wù)償還部分短期債務(wù)。注意：企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)的資金需要，又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的，可以歸納稱 之為混合性的籌資動(dòng)機(jī)。【例題單選題】（2017年）企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于 （）。A. 創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)B. 支付性籌資動(dòng)機(jī)C. 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)D. 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)【答案】B【解析】支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)

3、活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付 需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀 行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等?！纠}單選題】（2016年）企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌集資金，這種籌資的動(dòng) 機(jī)是（）。A. 創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)B. 支付性籌資動(dòng)機(jī)C. 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)D. 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)【答案】D【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。二、籌資管理的內(nèi)容【例題多選題】（2018年卷II ）下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式的有（）A. 商業(yè)信用融資租賃第四章：籌資管理（上）第3頁B. 普通股C. 優(yōu)先股【答案】AB【解析】向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、融資租

4、賃屬于債務(wù)籌資 方式，選項(xiàng)A、B正確。選項(xiàng)C屬于股權(quán)籌資，選項(xiàng)D屬于衍生工具籌資。四、籌資的分類分類標(biāo)準(zhǔn)類別1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同(1) 股權(quán)籌資；(2) 債務(wù)籌資；(3) 衍生工具籌資。2.按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來獲取社會(huì)資金(1)直接籌資；間接籌資。3.按資金的來源范圍不同(1) 內(nèi)部籌資；(2) 外部籌資。4.按所籌集資金的使用期限不同(1) 長期籌資；(2) 短期籌資。1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同分類類別含義具體方式股權(quán)籌資用于籌集股權(quán)資本，股權(quán)資本是股 東投入的、企業(yè)依法長期擁有、能 夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。吸收直接投資、發(fā)行股票、 利用留存收益。債務(wù)籌資用于籌集

5、債務(wù)資本，債務(wù)資本是企 業(yè)按合同向債權(quán)人取得的，在規(guī)定 期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、 融資租賃、利用商業(yè)信用。衍生工具 籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)籌資性質(zhì)的 混合融資和其他衍生工具融資?？赊D(zhuǎn)換債券融資(混合融 資)、認(rèn)股權(quán)證融資(其他衍 生工具融資)。永續(xù)債【2019年教材變動(dòng)】是一種沒有明確到期日或者期限非常長，投資 者不能在一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)得到本金，但是可以定期獲取利息的債券。永續(xù)債實(shí)質(zhì)是一種介于債權(quán)和股權(quán)之間的融資工具，永續(xù)債是分類為權(quán)益 工具還是金融負(fù)債，應(yīng)把“是否能無條件避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同 第四章：籌資管理(上)第4頁義務(wù)”作為判斷永續(xù)債分類的關(guān)鍵永續(xù)債

6、與普通債 券的主要區(qū)別(1) 不設(shè)定債券的到期日；(2) 票面利率較高，永續(xù)債的利率主要分布在5%-9%遠(yuǎn)遠(yuǎn)咼于冋期國債收益率；(3) 大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率 調(diào)整條款。國內(nèi)已發(fā)行的 永續(xù)債債券類型(1) 可續(xù)期企業(yè)債；(2) 可續(xù)期定向融資工具；(3) 可續(xù)期公司債；(4) 永續(xù)中票等。【例題多選題】和普通債券相比，永續(xù)債的特點(diǎn)有()。A. 票面利率較高B. 不設(shè)定到期日C. 附加條款中不包括贖回條款D. 附加條款中不包括利率調(diào)整條款【答案】AB【解析】大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款，選項(xiàng)CD錯(cuò)誤。【例題多選題】我國已發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有()

7、。A. 可續(xù)期企業(yè)債B. 可轉(zhuǎn)換債券C. 可續(xù)期定向融資工具D. 永續(xù)中票【答案】ACD【解析】我國已發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期定向融資 工具、可續(xù)期公司債、永續(xù)中票等，選項(xiàng) A、C、D正確。選項(xiàng)B屬于衍生金融 工具。2.按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來獲取社會(huì)資金分類類別含義具體方式直接籌資企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資 金的籌資活動(dòng)。直接籌資 不需要通 過金融機(jī)構(gòu)籌集資金，是企業(yè)直接 從社會(huì)取得資金的方式。發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收 直接投資等。間接籌資企業(yè)借助銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而 籌集資金。銀行借款、融資租賃等。【例題多選題】（2018年卷II ）下列籌資方式中，一般屬于

8、間接籌資方式的 有（）。A. 優(yōu)先股籌資B. 融資租賃C. 銀行借款籌資D. 債券籌資【答案】BC【解析】間接籌資是指企業(yè)借助銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金，間接籌資 的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式，選項(xiàng)B、C正確。選項(xiàng)A、D屬于直接籌資方式?！纠}判斷題】（2016年）直接籌資是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的一種籌資方 式，一般只能用來籌集股權(quán)資金。（）【答案】X【解析】直接籌資是指企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)，直接 籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)籌集資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。主要 包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等，可用于籌集股權(quán)資本和債務(wù)資本。3.按資金的來

9、源范圍不同分類類別含義具體方式內(nèi)部籌資企業(yè)通過利潤留存而形 成的籌資來源。利用留存收益。外部籌資企業(yè)向外部籌集資金而 形成的籌資來源。發(fā)行股票、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、 銀行借款、融資租賃、吸收直接投資。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，企業(yè)需要開展外部籌資。【例題判斷題】（2015年）企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常 采用內(nèi)部籌資。（）【答案】X【解析】處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，企業(yè)需要開展外部第四章：籌資管理（上）第9頁4.按所籌集資金的使用期限不同分類類別含義具體方式長期籌資企業(yè)籌集使用期限 在1年以上的

10、資金。吸收直接投資、發(fā)仃股票、發(fā)仃債券、長 期借款、融資租賃等。短期籌資企業(yè)籌集使用期限 在1年以內(nèi)的資金。利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等。【例題單選題】（2016年）下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融 通短期資金的是（）。A. 向金融機(jī)構(gòu)借款B. 發(fā)行股票C. 吸收直接投資D. 利用商業(yè)信用【答案】A【解析】向金融機(jī)構(gòu)借款包括償還期限超過 1年的長期借款和不超過1年的短 期借款，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B、C屬于長期籌資方式，選項(xiàng)D屬于短期籌資方式。五、籌資管理的原則原則含義籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金。規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求

11、。取得及時(shí)原則要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。來源經(jīng)濟(jì)原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來源。結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)?！纠}多選題】（2012年）下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有 （）°A. 依法籌資原則B. 負(fù)債最低原則C. 規(guī)模適當(dāng)原則D. 結(jié)構(gòu)合理原則【答案】ACD【解析】籌資管理的原則包括：籌措合法原則、規(guī)模適當(dāng)原則、取得及時(shí)原則、 第四章：籌資管理（上）第7頁來源經(jīng)濟(jì)原則、結(jié)構(gòu)合理原則，選項(xiàng) A、C、D正確第二節(jié)債務(wù)籌資一、銀行借款1.銀行借款的種類銀行借款包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款。分類

12、標(biāo)準(zhǔn)類別含義（1）按提供 貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款由執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企 業(yè)發(fā)放的貸款。商業(yè)性銀行貸款由各商業(yè)銀行向企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司等金 融機(jī)構(gòu)提供的貸款。按機(jī)構(gòu) 對(duì)貸款有無 擔(dān)保要求信用貸款以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù) 獲得的貸款。擔(dān)保 貸款保證貸款以第二方作為保證人承諾在借款人不能 償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或 連帶責(zé)任而取得的貸款。抵押貸款以借款人或第二方的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而 取得的貸款。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn) 等實(shí)物資產(chǎn)，可以是依法有權(quán)處分的土地 使用權(quán)，也可以是債券、股票等有價(jià)證券。質(zhì)押貸款以借款人或第二方的動(dòng)

13、產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作 為質(zhì)押物而取得的貸款。質(zhì)押品可以是匯 票、支票、債券、存款單等信用憑證，可 以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證 券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用 權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。不動(dòng) 產(chǎn)（如廠房等）不能質(zhì)押。按企業(yè) 取得貸款的 用途基本建設(shè)貸款企業(yè)因從事基本建設(shè)項(xiàng)目（新建、改建、 擴(kuò)建等）而申請(qǐng)借入的款項(xiàng)。專項(xiàng)貸款企業(yè)因?qū)ｉT用途而申請(qǐng)借入的款項(xiàng)。流動(dòng)資金貸款企業(yè)為滿足流動(dòng)資金的需求而申請(qǐng)借入 的款項(xiàng)?！纠}單選題】(2014年)企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì) 押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品的是()。A. 匯票B. 股票C. 廠房D. 專利權(quán)【答案】C【解析

14、】質(zhì)押貸款是指以借款人或第三方的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得 的貸款。質(zhì)押品可以是匯票、支票、債券、存款單等信用憑證，可以是依法可 以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利 權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等，選項(xiàng) A、B D正確。選項(xiàng)C屬于不動(dòng)產(chǎn)，不能質(zhì)押2.長期借款的保護(hù)性條款保護(hù)性條款類別內(nèi)容例行性保護(hù)條款這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合冋中都會(huì)出現(xiàn)。 主要包括：(1) 定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表；(2) 保持存貨儲(chǔ)備量；(3) 及時(shí)清償債務(wù)；(4) 不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?；(5) 不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款等。一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)

15、的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這 類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。主要包括：(1)保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性，如:要求企業(yè)必須保持的最低 營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值；限制企業(yè)非經(jīng)營性支出，如：限制支付現(xiàn)金股利；(3) 限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；(4) 限制公司再舉債規(guī)模；(5) 限制公司的長期投資等。特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：(1) 要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)；(2) 借款的用途不得改變；(3) 違約懲罰條款等。上述例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。【例題判斷題

16、】（2017年）長期借款的例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款、特 殊性保護(hù)條款可結(jié)合使用，有利于全面保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。（）【答案】"【解析】長期借款的保護(hù)性條款一般有以下三類：例行性保護(hù)條款、一般性保 護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款。上述各項(xiàng)條款的結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行 等債權(quán)人的權(quán)益。3.銀行借款的籌資特點(diǎn)特點(diǎn)內(nèi)容籌資速度快銀行借款程序相對(duì)簡(jiǎn)單，所花時(shí)間較短。資本成本較低比發(fā)行債券、融資租賃的利息負(fù)擔(dān)低，且無須支付證券發(fā)行 費(fèi)用、租賃手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用?；I資彈性較大借款前，公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的資本需求與銀行等貸款機(jī)構(gòu)直接商 定貸款的時(shí)間、數(shù)量和條件。借款期間，若公司的財(cái)務(wù)狀況 發(fā)生變化，也可

17、與債權(quán)人協(xié)商，變更借款數(shù)量、時(shí)間和條件， 或提前償還本息。限制條款多銀行借款合同對(duì)借款用途有明確規(guī)定， 通過借款的保護(hù)性條 款，對(duì)公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴(yán)格 的約束?；I資數(shù)額有限銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約， 無法滿 足公司大規(guī)?；I資的需要。二、發(fā)行公司債券1.公司債券的種類分類標(biāo)準(zhǔn)類別含義（1）按是否記 名記名債券公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名等 信息。無記名債券公司債券存根簿上未載明債券持有人的姓名。（2）按是否能 夠轉(zhuǎn)換成公 司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià) 格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的 種債券。不可轉(zhuǎn)換債券:不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股

18、票的債券。第四章：籌資管理(上)第9頁（3）按有無特 定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券， 主要是指抵押債券。抵押債券按其抵押品的不 冋，又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和 證券信托抵押債券。信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵 押擔(dān)保的債券。2債券的償還債券償還時(shí)間含義、特點(diǎn)提前償還（又稱提 前贖回或收回）這是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā) 行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款， 公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格通常 要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具 有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng) 公司

19、資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降 時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債 券。到期分批償還發(fā)行冋 種債券時(shí)對(duì)各批債券規(guī)定了不冋的到期日，發(fā) 行價(jià)格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)用較 高。但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日， 因而便于發(fā)行。到期一次償還公司在債券到期日， 次性歸還債券本金，并結(jié)算債券 利息。這種形式最為常見?！纠}多選題】A公司在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款， 以下關(guān)于債券提前償還的說法中，正確的有（）。A. 提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值B. 提前償還所支付的價(jià)格隨到期日的臨近而逐漸下降C. 具有提前償還條款的債券

20、可使公司籌資有較大的彈性D. 當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券【答案】ABC【解析】提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而 逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)預(yù)測(cè)利率 下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，選項(xiàng)D錯(cuò)誤3.發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)特點(diǎn)內(nèi)容一次籌資數(shù)額大與銀行借款、融資租賃相比，發(fā)行公司債券能夠籌集 大額資金，滿足公司大規(guī)?；I資的需要。募集資金的使用限制條件少與銀行借款相比，發(fā)行債券募集的資金在使用上具有 相對(duì)的靈活性和自主性。資本成本負(fù)擔(dān)較咼與銀行借款相比，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都 比較咼。提咼公司的社會(huì)聲

21、譽(yù)公司債券的發(fā)行主體，有嚴(yán)格的資格限制。通過發(fā)行 公司債券， 方面籌集了大量資金， 方面也擴(kuò)大了 公司的社會(huì)影響?！纠}單選題】（2017年）與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）A. 資本成本較低B. 單次籌資數(shù)額較大C. 能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)D. 資金使用的限制條件少【答案】A【解析】銀行借款的籌資特點(diǎn)包括：籌資速度快；資本成本較低；籌資彈性較 大；限制條款多；籌資數(shù)額有限。三、融資租賃1.租賃的基本特征第四章：籌資管理（上）第17頁2.租賃的分類經(jīng)營租賃含義由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備， 并提供維修、 保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。特點(diǎn)(1) 出租的設(shè)備一般由租賃公司根

22、據(jù)市場(chǎng)需要選定；(2) 租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期；(3) 租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；(4) 租賃期滿或合同中止后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。融資租賃含義由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合 同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)。特點(diǎn)(1) 出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買；(2) 租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期；(3) 由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)；(4) 租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備：退換租賃公 司、繼續(xù)租賃、企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，以“名義價(jià)格”買下設(shè)備。教材表4-1融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別對(duì)比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)原理融資融物于一體

23、無融資特征，只是一種融物 方式租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無形損耗 風(fēng)險(xiǎn)租期較長，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的 大部分較短租金包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)契約法律效 力不可撤銷合同可撤銷合同租賃標(biāo)的一般為專用設(shè)備，也可為通用 設(shè)備通用設(shè)備居多維修與保養(yǎng)專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通 用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)承租人一般為一個(gè)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給 多個(gè)承租人靈活方便不明顯明顯3. 融資租賃的基本形式(1)直接租賃直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請(qǐng)時(shí)，出租方按照承 租方的要求選購設(shè)備，然后再出租給承租方。售后租回售后租回是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己的資產(chǎn)出售

24、給出租 方，然后以租賃的形式從出租方租回資產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)第四章：籌資管理(上)第19頁既是債權(quán)人也是債務(wù)人J既要收取租金又要支付債務(wù)?！纠}多選題】（2017年）下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。A. 出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人B. 涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人C. 租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備D. 出租人只投入設(shè)備購買款的部分資金【答案】ABD【解析】租賃的設(shè)備通常是出租方按照承租方的要求選購的，選項(xiàng)C不正確4. 融資租賃的租金計(jì)算（1）租金的構(gòu)成【例題多選題】（2018年）在確定融資租賃的租金時(shí)，一般需要考慮的

25、因素有OA. 租賃公司購買租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息B. 租賃期滿后租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值C. 租賃資產(chǎn)價(jià)值D. 租賃公司辦理租賃業(yè)務(wù)所發(fā)生的費(fèi)用【答案】ABCD【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下因素：（1）設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值 包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及設(shè)備租賃期滿后出售可 得的收入。（2）利息。租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。（3）租賃手續(xù)費(fèi)。租賃公司成本租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤?！纠}單選題】（2017年）下列各項(xiàng)中，不計(jì)入融資租賃租金的是（）。A. 租賃手續(xù)費(fèi)B. 承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)C. 租賃公司墊付資金的利息D. 設(shè)備的買價(jià)【答案

26、】B【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下因素：（1）設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值 包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及設(shè)備租賃期滿后出售可 得的收入。（2）利息。租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。（3）租賃手續(xù)費(fèi)。租賃公司成本租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤。選項(xiàng) B不計(jì)入融資租賃租金。（2）租金的支付方式租金的計(jì)算我國融資租賃實(shí)務(wù)中，租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下， 通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。折現(xiàn)率二利息率+ 租賃手續(xù)費(fèi)率【教材例4-1 某企業(yè)于20x1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值60萬 元，租期6年，租賃期滿時(shí)

27、預(yù)計(jì)殘值5萬元，歸租賃公司。年利率8%租賃手 續(xù)費(fèi)率每年2%租金每年年末支付一次。要求：第四章：籌資管理（上）第23頁(1)計(jì)算每年年末應(yīng)支付的租金； 根據(jù)上述資料，編制以下租金攤銷計(jì)劃表租金攤銷計(jì)劃表單位：元年份期初本金(1)支付租金(2)應(yīng)計(jì)租費(fèi)(3)本金償還額(4)本金余額(5)20x120x220x320x420x520x6合計(jì)【解析】(1)折現(xiàn)率二利息率+租賃手續(xù)費(fèi)率=8%+2%=10%01234561£1* ! 1! 1F1FT60萬元AA A A A A5萬元從0時(shí)點(diǎn)看，該企業(yè)享有的設(shè)備價(jià)值=600000-50000X( P/F, 10% 6),為獲得以上設(shè)備價(jià)值，該企

28、業(yè)每年年末支付等額租金A,共支付6年，符合普通年金的形式，即已知現(xiàn)值P,求年金AAX( P/A, 10% 6) =6000000-50000X( P/F, 10% 6)解得，A=131283(元)租金攤銷計(jì)劃表單位：元年份期初本金(1)支付租金(2)應(yīng)計(jì)租費(fèi)(3)=(1) X 10%本金償還額(4)=(2)-(3)本金余額(5)=(1)-(4)20x1600000131283600007128352871720x2528717131283528727841145030620x3450306131283450318625236405420x4364054131283364059487826917

29、620x52691761312832691810436516481120x61648111312831648111480250009合計(jì)78769823770754999150009 即到期殘值，尾數(shù)9是中間計(jì)算過程四舍五入的誤差導(dǎo)致。【例題綜合題】(2018年)資料三：戊公司計(jì)劃于 2018年1月1日從租賃公 司融資租入一臺(tái)設(shè)備。該設(shè)備價(jià)值為 1000萬元，租期為5年。租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì) 凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為 8%年租賃手續(xù)費(fèi)為2%租金 每年年末支付1次。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為(P/F, 8% 5)=0.6806，(P/F, 10% 5)=0.6209，(P/A，8% 5

30、)=3.9927,(P/A，10% 5)=3.7908。要求：根據(jù)資料三，計(jì)算下列數(shù)值：計(jì)算租金時(shí)使用的折現(xiàn)率；該設(shè)備的 年租金?！窘馕觥空郜F(xiàn)率二利息率+租賃手續(xù)費(fèi)率=8%+2%=10%012345A 、U1U*71000萬元A A A A A 100萬元AX( P/A, 10% 5) =1000-100 X( P/F , 10% 5)解得，該設(shè)備的年租金 A=247.42(萬元)。【例題單選題】某企業(yè)于2018年1月1日向租賃公司融資租入一臺(tái)大型生產(chǎn) 設(shè)備，價(jià)值500萬元，租期為5年。合同約定租金從2018年1月1日開始，每 年年初支付1次，租賃期滿時(shí)設(shè)備殘值為5萬元，歸承租人所有。年利率為

31、10% 年租賃手續(xù)費(fèi)率為2%則每年年初需支付的租金是()萬兀。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為(P/A,12%,5) =3.6048 ( P/A,12%,4) =3.0373 ( P/A,10%,5) =3.7908。A. 123.84B. 137.92C. 138.7D. 155.35【解析】折現(xiàn)率=10%+2%=12%012345 /I/I+*500萬元A a A A A 5萬元從0時(shí)點(diǎn)看，該企業(yè)享有的設(shè)備價(jià)值=500(萬元)，為獲得以上設(shè)備價(jià)值， 該企業(yè)每年年初支付等額租金 A,共支付5年，符合先付年金的形式，即已知現(xiàn) 值P,求年金A。第四章：籌資管理(上)第25頁AX( P/A, 12% 5)X

32、( 1 + 12% =500 解得，A=123.84(萬元)，選項(xiàng)A正確。5.融資租賃的籌資特點(diǎn)特點(diǎn)內(nèi)容無須大量資金就能迅 速獲得資產(chǎn)融資租賃集“融資”與“融物”于 身，使企業(yè)在 資金短缺的情況下引進(jìn)設(shè)備成為可能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì) 明顯融資租賃能避免一次性支付的負(fù)擔(dān)，且租金支出是 未來的、分期的，租金可以通過項(xiàng)目本身產(chǎn)生的收 益來支付。籌資的限制條件較少與股票、債券、長期借款等籌資方式受到相當(dāng)多的 資格條件限制相比，融資租賃籌資的限制條件很少。能延長資金融通的期 限融資租賃的融資期限接近其全部使用壽命期限，并 且其金額隨設(shè)備價(jià)款金額而定，無融資額度的限制。資本成本負(fù)擔(dān)較咼融資租賃的租金通常

33、比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān) 的利息要咼得多，租金總額通常要比設(shè)備價(jià)值咼出 30%【小結(jié)】各種債務(wù)籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)比較比較項(xiàng)目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快較慢居中籌資數(shù)額有限大有限限制條件最多較少最少資本成本較低居中最高籌資彈性較大資金融通期限較短較長較長社會(huì)聲譽(yù)提高優(yōu)點(diǎn)籌資速度較快與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的 審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，可以迅速獲得資金。（四）債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（與股權(quán)籌資相比）存上I生次、擊弄嚴(yán)葉與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資不需要經(jīng)過復(fù)雜的優(yōu)點(diǎn) 籌資速度較快審批手續(xù)和證券發(fā)行程序，可以迅速獲得資金?；I資彈性較大利用債務(wù)籌資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù) 狀況，靈活地商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量， 安排取得資金的時(shí)間。資本成本負(fù)擔(dān)較輕般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌 資。(1) 取得資金的手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用較低；(2) 利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；(3) 利息等資本成本可以在稅前支付?？梢岳秘?cái)務(wù)杠桿債權(quán)人從企業(yè)那里只能獲得固定的利息或租 金，不能參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)的 資本報(bào)酬率(息稅前利潤率)高于債務(wù)利率時(shí)， 會(huì)增加普通