公司金融試題及答案

1、公司金融期末試題一、單項選擇題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將你選定的答案字母填入題后的括號中。本類題共30個小題，每小題2分）1. 反映債務與債權人之間的關系是（）A、企業(yè)與政府之間的關系 B、企業(yè)與債權人之間的財務關系C、企業(yè)與債務人之間的財務關系 D、企業(yè)與職工之間的財務關系2. 根據(jù)簡化資產(chǎn)負債表模型，公司在金融市場上的價值等于：（ ）A、有形固定資產(chǎn)加上無形固定資產(chǎn) B、銷售收入減去銷貨成本C、現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量 D、負債的價值加上權益的價值3. 公司短期資產(chǎn)和負債的管理稱為（）A、營運資本管理 B、代理成本分析 C、資本結構管理 D、資本預算管理4.

2、 反映股東財富最大化目標實現(xiàn)程度的指標是（）A、銷售收入 B、市盈率 C、每股市價 D、凈資產(chǎn)收益率5. 企業(yè)財務管理的目標與企業(yè)的社會責任之間的關系是（）A、兩者相互矛盾 B、兩者沒有聯(lián)系C、兩者既矛盾又統(tǒng)一 D、兩者完全一致6. 財務管理的目標是使（）最大化。 A、公司的凈利潤 B、每股收益C、公司的資源 D、現(xiàn)有股票的價值7. 下列陳述正確的是（）。A、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)都有雙重征稅的問題 B、獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)在納稅問題上屬于同一類型 C、合伙者企業(yè)是三種企業(yè)組織形式忠最為復雜的一種 D、各種企業(yè)組織形式都只有有限的壽命期8. 公司制這種企業(yè)組織形式最主要的缺點是（）A、有限責任

3、B、雙重征稅C、所有權與經(jīng)營權相分離D、股份易于轉讓9. 違約風險的大小與債務人信用等級的高低（）A、成反比B、成正比C、無關D、不確定10. 反映企業(yè)在一段時期內(nèi)的經(jīng)營結果的報表被稱為（）A、損益表B、資產(chǎn)負債表C、現(xiàn)金流量表D、稅務報表11. 將損益表和資產(chǎn)負債表與時間序列某一時點的價值進行比較的報表稱為（）。 A、標準化報表B、現(xiàn)金流量表C、定基報表D、結構報表12. 杜邦財務分析法的核心指標是（）。A、資產(chǎn)收益率B、EBITC、ROED、負債比率13. 普通年金屬于（）A、永續(xù)年金 B、預付年金 C、每期期末等額支付的年金 D、每期期初等額支付的年金14. 企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同

4、的情況下，對其最有利的復利計息期是（）A、1年B、半年C、1季D、1月15. 有一項年金，前3年無現(xiàn)金流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（）元。A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.2116. 甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種17. 如果兩個項目預期收益的標準差相同，而期望值不同，說明這兩個項目（）A、預期收益相同， B、標準離差率不同， C、預期收益不同， D、未來風險報酬

5、相同18. 相關系數(shù)衡量的是：（ ）A、單項證券收益變動的大小 B、兩種證券之間收益變動的大小和方向 C、單項證券收益變動的方向 D、股票價格的波動性19. 債券持有人對債券要求的報酬率一般被稱為（）A、息票率， B、面值， C、期限， D、到期收益率20. 其他情況不變，若到期收益率（ ）票面利率，則債券將（ ）。A、高于、溢價出售， B、等于、溢價出售， C、高于、平價出售， D、高于、折價出售21. 預期下一年分配的股利除以當期股票價格得到的是（ ）A、到期收益率， B、股利收益率， C、資本利得收益率， D、內(nèi)部收益率22. Jacks Construction Co. 有 80,00

6、0份流通在外的債券，這些債券均按照面值進行交易，市場中具有相同特征的債券的稅前到期收益率為8.5。公司同時有4百萬流通在外的普通股，該股票的貝塔系數(shù)為1.1，市場價格為40美元每股。若市場中無風險利率為4，市場風險溢價是8，稅率為35，則該公司的加權平均資本成本是（ ）。A、7.10%， B、7.39%， C、10.38%， D、10.65%23. Delta Mare公司總經(jīng)理收到各部門下一年度資本投資的項目申請，他決定按各項目凈現(xiàn)值由高到低進行選擇，以分配可用的資金。這種決策行為被稱為（）。 A、凈現(xiàn)值決策， B、收益率決策， C、軟性資本預算， D、硬性資本預算24. Tonis Too

7、l公司正準備購買設備，可供選擇的設備在價格、營運成本、壽命期等方面各不相同，這種類型的資本預算決策應（）。 A、使用凈現(xiàn)值法 B、同時使用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法C、使用約當年金成本法 D、使用折舊稅盾方法25. 認為公司的價值獨立于資本結構的理論是（）。A、資本資產(chǎn)定價模型沒，B、MM定理1， C、MM定理2， D、有效市場假說26. 下述關于破產(chǎn)成本的描述哪一項是正確的？A、破產(chǎn)過程中涉及的管理費用屬于間接的破產(chǎn)成本 B、公司的債權人比股東更有動力阻止企業(yè)破產(chǎn) C、當公司陷入財務危機時，其資產(chǎn)會變得更有價值 D、有價值員工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本27. 信號模型主要探討的是（）。A、金融契

8、約事前隱藏信息的逆向選擇問題， B、金融契約事后隱藏行動的道德風險問題， C、公司的股利政策向管理層傳遞的信息， D、公司的管理層通過投資決策向資本市場傳遞的信息28. 公司發(fā)行新股會導致（）。A、公司的控制權被稀釋 B、公司的股價上升C、公司的融資成本提高 D、公司投資機會的增加29. 如果股利和資本利得適用相同的所得稅率，兩者的納稅效果仍然會不同，因為：（）A、資本利得納稅是實際發(fā)生的，而股利納稅只在帳面體現(xiàn)B、股利納稅是實際發(fā)生的，而資本利得納稅只在帳面體現(xiàn)C、股利所得稅在股利分派之后交納，而資本利得稅可以延遲到股票出售的時候D、資本利得稅在股利分派之后交納，而股利所得稅可以延遲到股票出

9、售的時候30. 某鋼鐵企業(yè)并購某石油公司，這種并購方式屬于（）A、杠桿收購， B、橫向收購， C、混合收購， D、縱向收購二、多項選擇題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將你選定的答案字母按順序填入題后的括號中。本類題共15個小題，每小題2分,）1. 下列屬于公司的資金來源的有（）A、發(fā)行債券取得的資金 B、累計折舊C、購買政府債券D、取得銀行貸款 E、購買其他公司的股票2. 企業(yè)通過籌資形成的兩種不同性質的資金來源是（）A、流動資金， B、存貨， C、債務資金， D、權益資金， E、應收帳款3. 股東財富最大化作為企業(yè)財務管理的目標，其優(yōu)點有（）A、有利于克服企

10、業(yè)在追求利潤上的短期行為， B、考慮了風險與收益的關系， C、考慮了貨幣的時間價值，D、便于客觀、準確地計算， E、有利于社會資源的合理配置4. 金融市場利率的決定因素包括（）A、純利率，B、通貨膨脹補償率， C、流動性風險報酬率， D、期限風險報酬率， E、違約風險報酬率5. 下列哪些是公司財務計劃的基本元素：（）A、股利政策， B、凈營運資本決策， C、資本預算決策， D、資本結構決策， E、公司促銷決策6. 完整地描述一項現(xiàn)金流通常需要具備以下要素（）A、現(xiàn)金流的引致主體， B、現(xiàn)金流的金額， C、現(xiàn)金流的用途， D、現(xiàn)金流的性質， E、現(xiàn)金流的發(fā)生時間7. 下列收益率屬于尚未發(fā)生的有（

11、）A、實際收益率， B、無風險收益率， C、要求的收益率， D、持有其收益率， E、預期收益率8. 市場投資組合是（）。A、收益率為正數(shù)的資產(chǎn)構成的組合， B、包括所有風險資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)組合， C、由所有現(xiàn)存證券按照市場價值加權計算所得到的組合， D、一條與有效投資邊界相切的直線， E、市場上所有價格上漲的股票的組合9. 下列不屬于優(yōu)先股股東的權利的是（）A、投票表決權， B、股利優(yōu)先權， C、剩余索取權， D、優(yōu)先認股權， E、股票轉讓權10. 決定債券收益率的因素主要有（）A、債券的票面利率， B、期限， C、購買價格， D、市場利率， E、發(fā)行人11. 在對獨立項目的決策分析中，凈現(xiàn)值（

12、NPV）、獲利能力指數(shù)（PI）和內(nèi)部收益率（IRR）之間的關系，以下列示正確的是（）A、當NPV0時，IRR設定貼現(xiàn)率， B、當NPV0時，IRR0時，PI1， D、當NPV=0時，PI=1， E、當IRR0時，PI112. 代理成本論認為債務籌資可能降低由于兩權分離產(chǎn)生的代理問題，主要表現(xiàn)在A、減少股東監(jiān)督經(jīng)營者的成本， B、可以用債權回購股票減少公司股份， C、增加負債后，經(jīng)營者所占有的份額可能增加， D、破產(chǎn)機制會減少代理成本， E、可以改善資本結構13. 下列哪些因素影響公司的資本結構決策（）。A、公司的經(jīng)營風險， B、公司的債務清償能力， C、管理者的風險觀， D、管理者對控制權的態(tài)

13、度14. 公司是否發(fā)放股利取決于（）。A、公司是否有盈利， B、公司未來的投資機會， C、公司管理層的決策， D、投資者的意愿， E、政府的干預15. 收購的會計處理通常有（）等方法。A、約當年金成本法， B、購買法， C、權益集合法， D、周期匹配法， E、銷售百分比法三、判斷題（本類題共30小題，每小題2分）1. 財務管理對資金營運活動的要求是不斷降低營運的成本和風險。2. 廣義資本結構包括負債權益比的確定以及股利支付率的確定兩項主要內(nèi)容。3. 股東財富最大化目標與利潤最大化目標相比，其優(yōu)點之一是考慮了取得收益的時間因素和風險因素。4. 經(jīng)營者與股東因利益不同而使其目標也不盡一致，因此兩者

14、的關系在本質上是無法協(xié)調的。5. 企業(yè)在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業(yè)目標和社會目標是一致的。6. 在有限合伙企業(yè)中，有限合伙人比一般合伙人享有對企業(yè)經(jīng)營管理的優(yōu)先權。7. 通貨膨脹溢價是指已經(jīng)發(fā)生的實際通貨膨脹率而非預期未來的通貨膨脹率。8. 次級市場也稱為二級市場或流通市場，這類市場是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場所，可以理解為“舊貨市場”。9. 杜邦分析系統(tǒng)圖的核心是總資產(chǎn)報酬率。10. 企業(yè)的銷售增長率越高，反映企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長勢頭越好。11. 營運資本持有量的高低，影響著企業(yè)的收益和風險水平。12. 無風險報酬率就是加上通貨膨脹率以后的貨幣的時間價值。13. 2年后的1000元按貼

15、現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn)的現(xiàn)值大。14. 相關系數(shù)介于-1和1之間；其數(shù)值越大，說明其相關程度越大。15. 投資組合的有效集是最小方差組合向下的一段曲線。16. 權益性投資比債券型投資的風險低，因而其要求的投資收益率也較低。17. 由于債券投資只能按債券的票面利率得到固定的利息，所以公司的盈利狀況不會影響該公司債券的市場價格，但會影響該公司的股票價格。18. 對于同一債券，市場利率下降一定幅度引起的債券價值上升幅度往往要低于由于市場利率上升同一幅度引起的債券價值下跌的幅度。19. 項目每年凈經(jīng)營現(xiàn)金流量既等于每年營業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，又等于凈利潤與折舊之和。2

16、0. 決策樹分析是一種用圖表方式反映投資項目現(xiàn)金流序列的方法，特別適用于在項目周期內(nèi)進行一次決策的情況。21. 風險調整貼現(xiàn)率法就是通過調整凈現(xiàn)值計算公式的分子，將貼現(xiàn)率調整為包括風險因素的貼現(xiàn)率，然后再進行項目的評價。22. 在考慮公司所得稅的情況下，公司負債越多，或所得稅稅率越高，則公司的加權平均資本成本就越大。23. 企業(yè)的最佳資本結構是使公司每股收益最大化的資本結構。24. 西方資本市場的實證研究表明，如果存在信息不對稱，則對于異常盈利的投資項目，公司一般會發(fā)行新股籌資。25. 達到每股收益無差別點時，公司選擇何種資本結構對股東財富沒有影響。26. 在投資既定的情況下，公司的股利政策可

17、以看作是投資活動的一個組成部分。27. 套利定價理論用套利概念定義均衡，不需要市場組合的存在性，而且所需的假設比資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)更少、更合理。28. 以股東財富最大化作為財務管理的目標有益于社會資源的合理配置，從而實現(xiàn)社會效益最大化。29. 獨資企業(yè)的利潤被征收了兩次所得稅。30. 金融資產(chǎn)的價值主要取決于市場預期的不確定性。四、簡答題（本類題共6小題，每小題5分）1. 公司金融學與財務管理學之間是什么關系？2. 企業(yè)籌集長期資金的方式有哪些？3. 公司財務管理的目標是什么？為什么？4. 為什么說公司這種企業(yè)組織形式融資比較便利？5. 簡述影響債券價值的因素。6. 用于解釋合理

18、資本結構的權衡理論主要思想是什么？五、計算題（本類題共15小題，每小題5分，寫出計算過程）1. AD公司的業(yè)務是銷售計算機軟件。公司在上一年度中的銷售額是500萬美元，銷售成本為300萬美元，營業(yè)費用為175 000美元，折舊費用為125 000美元。公司債務的利息費用為200 000美元。試計算公司的應稅所得。2. 給定下列關于Givens公司的信息：資產(chǎn)凈收益率12%，權益資本收益率25%，總資產(chǎn)周轉率1.5。計算公司的銷售凈利潤率和負債比率。3. Selzer Inc.公司所有的銷售收入都是賒銷。公司的銷售凈利潤率4%，平均收帳期為60天，應收帳款$150,000，總資產(chǎn)為$3,000,

19、000，負債比率為0.64，公司的權益資本收益率為多少？4. 假設你打算10年后買一套住房，這種戶型的住房當前價格為100000美元，預計房價每年上漲5%，如果你計劃今后10年每年末都存入一筆錢，年收益率為10%，則每年末應存入多少錢才能在10年后買下那種戶型的住房？5. 按照債務合同，Aggarwal公司每年末必須從稅后利潤中提取固定數(shù)額的錢存入一家投資公司作為償債基金，以便在10年后償還一筆1000萬美元的抵押貸款，投資公司保證這筆償債基金每年能獲得9%的收益，Aggarwal公司每年應存入多少錢才能在第10年末償還1000萬美元的抵押貸款？6. 你計劃在接下來的30年中為退休而進行儲蓄。

20、為此你將每月在一個股票賬戶上投資700美元，在一個債券賬戶上投資300美元。預計股票賬戶的報酬率是11%，債券賬戶的報酬率是7%。當你退休時，你將把你的錢歸總存入一個報酬率為9%的賬戶中。假設提款期為25年，你每個月能從你的賬戶中提取多少錢？7. 一支股票的貝塔系數(shù)是1.3，市場的期望報酬率是14%，無風險報酬率是5%。這支股票期望報酬率是多少？8. DTO公司在市場上有一支票面金額為1000元，票面利率為8%，還剩10年到期的債券。該債券每年付息一次。如果該債券的YTM為6%，則目前的債券價格是多少？9. Raines制傘公司在2年前發(fā)行了一支12年期的債券，票面利率為8.6%。該債券每半年

21、付息一次。如果這些債券目前是以面值的97%出售，YTM是多少？10. 假定你知道一家公司的股票目前每股銷售價格為70美元，必要報酬率為12%。你還知道，該股票的總報酬均等地分為資本利得收益率和股利收益率。如果該公司目前的政策為固定股利增長率，那么目前的股利每股是多少？11. Old Country公司采用3年作為它的國際投資項目的回收期取舍時限。如果該公司有下列兩個項目可以選擇，它應該接受哪一個？（金額單位：美元）年份現(xiàn)金流量（A）現(xiàn)金流量（B）050,000-70,000130,0009,000218,00025,000310,00035,00045,000425,00012. Say He

22、y!公司剛剛對它的普通股派發(fā)每股2.45美元的股利。公司預計將永遠維持6%的固定的股利增長率。如果股票每股銷售價格是45美元，公司的權益成本是多少？13. 某公司目前使用的P型設備10年前購置的，原始購價為30000元，使用年限為12年，預計還可使用6年，每年經(jīng)營成本為5600元，期末殘值為1000元。目前市場上有一種較為先進的Q型設備，價值為40000元，預計可使用10年，年經(jīng)營成本為4400元，期末無殘值。如果購買Q設備，P設備的變現(xiàn)價值為10000元，公司要求的最低投資收益率為12%。請用月當年金成本法評價是否用Q設備取代P設備。14. 下面是Outbox制造公司的市場價值資產(chǎn)負債表。O

23、utbox公司已經(jīng)宣告25%的股票股利，股票將在明天除息（股票股利的順序表和現(xiàn)金股利相似） 。目前有15 000股股票流通在外。除息價格是多少？市場價值資產(chǎn)負債表 （單位：美元）現(xiàn)金 190000債務160000固定資產(chǎn)330000權益360000總計520000總計52000015. Britton公司正在考慮4個投資項目，有關信息如下表。公司的加權平均資本成本為14%，融資結構為：債務資本占40%，普通股權益資本占60%；可用于再投資的內(nèi)部資金總額為75萬美元。問：公司以滿足未來投資需求為首要原則，有多少可以用于支付現(xiàn)金股利？項目ABCD投資規(guī)模275,000325,000550,0004

24、00,000IRR17.50%15.72%14.25%11.65%六、案例分析（本類題共3小題，每小題15分，請根據(jù)下面的內(nèi)容，按要求進行闡述或解答）1. Winnebagel公司目前每年以每輛45 000美元的價格銷售30 000輛房車，并以每輛85 000美元的價格銷售12 000輛豪華摩托艇。公司想要引進一種輕便型車以填補它的產(chǎn)品系列，他們希望能每年賣21 000輛，每輛賣12 000美元。一個獨立的顧問判定，如果引進這種新車，每年將使目前的房車多銷售5 000輛，但是，摩托艇的銷售每年將減少1 300輛。在評估這個項目時，年銷售收入額應該是多少？為什么？2. Massey機器商店為了提

25、高生產(chǎn)效率，正在考慮一個4年期的項目。購買一臺480 000美元的新機器，估計每年稅前可以節(jié)約成本160 000美元。該機器適用MACRS的5年折舊率， 項目結束時， 機器的殘值為70 000美元。此外，剛開始時，它必須在零件存貨上投資20 000美元；此后，每年需要追加3 000美元。如果該商店的稅率為35%，貼現(xiàn)率為14%，Massey是否應該購買這臺機器？3. 某企業(yè)正在評估一項購置生產(chǎn)設備的投資項目。如果企業(yè)購置該生產(chǎn)設備需要1000000元，預計使用年限為5年，采用直線法計提折舊，到期無殘值收入。購入設備后可使企業(yè)每年產(chǎn)品銷售量增加180000件，產(chǎn)品單價為20元，單位變動成本為12

26、元。增加的固定成本（不含折舊）為750000元，所得稅稅率為33%，投資者要求的收益率為12%。要求：（1）計算購置該設備的現(xiàn)金流量和NPV值。 （2）當銷售量減少1000件時，檢測NPV相對于銷售量變化的敏感程度。參考答案一、單項選擇題1-5BDACC 6-10DBBAA 11-15CCCAB 16-20BCBDD 21-25BCCCB 26-31DAACBC二、多項選擇題1.ABD2.CD3ABCE.4.ABCDE5.ABCDE6BDE.7.CE8.BC9.ACDE10.ABC11.ACD12.ABCD13.ABCD14.ABC15.BC三、判斷題1-56-1011-1516-2021-2

27、5 26-30四、簡答題1. 財務管理是關于資產(chǎn)的購置、融資和管理的科學（1分）；從內(nèi)容上看，財務管理學有四個主要的分支：公共財務管理、私人財務管理、公司財務管理和國際財務管理（2分）；由于公司財務管理包含了所有的理財原理和思想在內(nèi)，在實踐中的用途最廣，因而狹義的財務管理學就是指公司財務管理即公司金融學（2分）。2. 折舊內(nèi)部籌資（分）；留存受益內(nèi)部籌資（分）；銀行長期貸款外部間接債務籌資（分）；發(fā)行公司債券外部直接債務籌資（分）；發(fā)行股票外部直接權益籌資（分）。3. 股東財富最大化，其載體是股票的市場價格（2分）；因為股東財富最大化考慮了風險因素（1分），考慮了貨幣的時間價值（1分），考慮了

28、股東所提供的資金的成本（1分）。4. 有限責任；股份容易轉讓；永續(xù)經(jīng)營；融資比較便利。5. 債券價值與投資者要求的收益率(當前市場利率) 成反向變動關系（1分）；當債券的收益率不變時，債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系（1分）；債券的票面利率與債券價格的波動幅度成反比關系（不適用于1年期債券或永久債券 ）（1分）；當市場利率變動時，長期債券價格的波動幅度大于短期債券的波動幅度（1分）；債券價值對市場利率的敏感性與債券所要產(chǎn)生的預期未來現(xiàn)金流的期限結構有關（1分）。6. MM模型和米勒模型的一些假設條件可以放寬而不會改變其基本結論；然而當引入財務困境成本和代理成本時，負債企業(yè)的價值

29、可以如下表示：（公式略）在這個公式中，隨著負債節(jié)稅的增加，兩種成本的現(xiàn)值也隨負債一同增加：當TB = ( ) + ( ) 時，負債的規(guī)模使公司的價值最大，資本結構最佳。五、計算題1. 答：應稅收入=5000000-3000000-175000-125000-200000=1500000（題中公司發(fā)生了資本凈損失，即40000-60000=-20000，不能抵減當年營業(yè)收入的納稅）所得稅負債=7500+6250+8500+91650+396100=5100002. 3. 4.5. 6. 答：由題得知： 前30年儲蓄現(xiàn)金流在第30年的終值，等于后25年提款期所提現(xiàn)金額的在第30年的現(xiàn)值03055提

30、款現(xiàn)金流的現(xiàn)值儲蓄現(xiàn)金流的終值股票投資的終值為：債券投資的終值為由題 7.解：8. 由題得，每年支付利息 9.由題得，目前市場價格為 根據(jù)公式 得 解得10. 根據(jù)股利增長模型得 ，又因為 ，得因為， 解得 即目前股利每股為3.96美元。11. （1）項目A：前兩年的現(xiàn)金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始現(xiàn)金流出量為$50,000，因此，項目A還需$2,000(=50,000-48,000)的現(xiàn)金流入量才能收回全部投資，因此，項目A的回收期為： 因為2.20年小于預設的取舍時限3年，所以根據(jù)回收期法，項目A可以被接受。 （2）項目B：前三年的現(xiàn)金流入量=9,00

31、0+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始現(xiàn)金流出量為$70,000，因此，項目B還需$1,000(=70,000-69,000)的現(xiàn)金流入量才能收回全部投資，因此，項目B的回收期為： 因為3.002年大于預設的取舍時限3年，所以根據(jù)回收期法，項目B應該被放棄。 綜上所述，若設定的取舍時限為3年，則應選擇項目A而放棄項目B。12. 由題可得，根據(jù)股利持續(xù)增長的股票估價模型，得13. EACQEACP=11479.407909.04=3570.36元上述計算表明，使用P設備的約當年金成本低于使用Q設備的約當年金成本3570.36元，因此公司應繼續(xù)使用P設備。14.股票當前的市

32、場價格等于股票的總市值除以流通在外的普通股股數(shù)P0 = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share 發(fā)放股票股利后，公司流通在外的股數(shù)增加25%，因而新的股數(shù)為 New shares outstanding = 15,000(1.25) = 18,75發(fā)放股票股利后的每股市價為 PX = $360,000/18,750 shares = $19.2015. 項目ABCD投資規(guī)模275,000325,000550,000400,000IRR17.50%15.72%14.25%11.65%應選擇IRR大于WACC的投資項目，即項目A、B和C；這三個項目的投資總額為 275.000325,000550,000=1,150,000根據(jù)公司的資本結構，該投資總額中權益資本額為 1,150,00060%=690,000內(nèi)部資金中可用于支付現(xiàn)金股利的金額為 750,000690,000