上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文

1、西 南 財(cái) 經(jīng) 大 學(xué)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程論文公司名稱：北京京能熱電股份有限公司姓 名：學(xué) 號：班 級：金融01班目錄第一章 熱電行業(yè)分析3第二章 公司簡介5第三章 盈利與償債能力分析63.1. 盈利質(zhì)量分析63.11 銷售收入及其增長率分析63.12 成本控制分析63.13 毛利率及凈資產(chǎn)收益率分析73.14 利潤結(jié)構(gòu)分析83.15經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量與凈利潤分析83.2 資產(chǎn)質(zhì)量分析83.3 現(xiàn)金流量分析93.31現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析93.32 每股收益和每股現(xiàn)金凈流量103.33 重要項(xiàng)目分析10前景分析11第一章 熱電行業(yè)分析1.基本分析：中國熱電事業(yè)經(jīng)過40多年的發(fā)展，已有相當(dāng)規(guī)模。

2、不過因?yàn)槟壳暗臓顩r依然不能滿足實(shí)際發(fā)展的需要，所以發(fā)展前景仍然是很廣闊的。1) 優(yōu)勢：政策因素。我國目前熱電事業(yè)發(fā)展勢頭不錯(cuò)，受到政府和企業(yè)的支持，發(fā)展?jié)摿θ允呛艽蟮摹?) 劣勢：地理因素。熱電供應(yīng)半徑的局限性（更多的依靠西氣東輸工程供給資源，地域等的局限性較大）。限制了它的推廣并提高了成本和市場價(jià)格，同時(shí)我國針對熱電的優(yōu)惠政策相對較少。3) 機(jī)會：技術(shù)因素。熱電開發(fā)方式的不斷更新，使熱電具備了很多方面的優(yōu)勢。在目前城市的大力發(fā)展中被越來越廣泛的運(yùn)用。4) 風(fēng)險(xiǎn)：國內(nèi)熱電發(fā)展技術(shù)的局限、電力行業(yè)的壟斷性以及相關(guān)政策的匱乏給熱電投資帶來不確定性。2.熱電行業(yè)目前的發(fā)展特點(diǎn)：小規(guī)模轉(zhuǎn)向大規(guī)模。最近

3、幾年熱電廠的建設(shè)主要是在已有的工業(yè)區(qū)內(nèi)搞熱電聯(lián)產(chǎn)，代替分散運(yùn)行的小鍋爐，因而熱負(fù)荷比較落實(shí)，資金易于籌集，建成后能較快的形成供熱能力，發(fā)揮出較好的經(jīng)濟(jì)效益。納入發(fā)展計(jì)劃。熱電廠建設(shè)強(qiáng)調(diào)要服從城市總體規(guī)劃和城市熱力規(guī)劃，并明確沒有城市熱力規(guī)劃的熱電項(xiàng)目不予審批，因而現(xiàn)在很多城市和縣鎮(zhèn)均編制有熱力規(guī)劃。將熱電建設(shè)納入長期發(fā)展計(jì)劃。地域性。熱電建設(shè)中以區(qū)域熱電廠為主，也發(fā)展一個(gè)企業(yè)為主兼供周圍企業(yè)的聯(lián)片供熱的熱電廠和企業(yè)自備熱電廠，以發(fā)揮各自的優(yōu)越性。生產(chǎn)組織明確。熱電廠的建設(shè)已由電力部門獨(dú)家建設(shè)，發(fā)展為電力部門、地方政府和各部門企業(yè)共同建設(shè)的興旺發(fā)達(dá)局面。多方積極投資。各城市新建開發(fā)區(qū)的建設(shè)，都將

4、建熱電廠做為招商引資的基礎(chǔ)設(shè)施，積極發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)。法律規(guī)定。中華人民共和國大氣污染防治法、中華人民共和國節(jié)約能源法和中國21世紀(jì)議程、節(jié)約能源管理暫行條例、節(jié)能技術(shù)政策大綱與當(dāng)前重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄中均提出鼓勵(lì)、支持、發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)。3.熱電事業(yè)已達(dá)到的水平：據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，截止2010年全國共有668個(gè)設(shè)市城市，其中已有286個(gè)城市建成集中供熱設(shè)施，占42.18%，供熱管道34308公里，其中蒸汽管道6933公里，熱水管道27375公里，1998年底集中供熱的供熱能力：蒸汽66427噸/時(shí)，熱水71720兆瓦/時(shí)。供熱量：蒸汽17463噸/年，熱水64684百萬千焦/年。1998

5、年底全國集中供熱面積為86540萬平方米。目前北京集中供熱面積已達(dá)6411萬平方米。集中熱化率已達(dá)34.6%。 在總供熱量中熱電聯(lián)產(chǎn)占62.9%，鍋爐房占35.75%，其它占1.35%，城市民用建筑集中供熱面積增長較快，并向采暖過渡區(qū)發(fā)展。全國集中供熱面積中，公共建筑占33.12%，民用建筑占59.76%，其它占7.11%，民用建筑集中供熱有如下特點(diǎn)：(1)三北地區(qū)集中供熱以民用建筑為主，如北京市民用建筑為72.66%，河北省為66.54%，遼寧省為67.5%，山東省為51.97%。(2)城市集中供熱逐步向采暖過渡區(qū)發(fā)展，如上海、江蘇、浙江、安徽等省市均已有集中供熱，但以公共建筑和工廠為主，如

6、上海為61.72%，江蘇為53.35%，安徽為39.55%。城市供熱管網(wǎng)的建設(shè)也有很大發(fā)展。4.中國熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)展具有廣闊的市場發(fā)展前景 節(jié)約能源工作的需要熱電聯(lián)產(chǎn)能有效地節(jié)約能源，在中國已被越來越多的人所認(rèn)識，政府有關(guān)部門確定為優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，因而發(fā)展?jié)摿薮蟆?能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇把建立國際多元化能源供應(yīng)體系作為長期能源供應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)，把能源優(yōu)質(zhì)化作為主攻方向，把天然氣開發(fā)作為下世紀(jì)能源開發(fā)的重點(diǎn)。 環(huán)境保護(hù)的要求中國目前的燃料中煤炭約占總量的75%，因而環(huán)保問題日益突出。 由于城鄉(xiāng)工業(yè)的發(fā)展，環(huán)境污染越來越嚴(yán)重，隨著人民物質(zhì)文化水平的提高，環(huán)境保護(hù)的意識越來越強(qiáng)，分散供熱既浪費(fèi)能源又污染環(huán)境

7、已被越來越多的人所認(rèn)識，在城市和村鎮(zhèn)要求實(shí)行集中供熱的呼聲越來越高。 工業(yè)需求量大政府部分對環(huán)保的整治力度加強(qiáng)，對工業(yè)的環(huán)保要求提高，工業(yè)發(fā)展對熱電的需求量越大越大。民用采暖和生活用熱迅速增加 近幾年隨著人民生活水平的提高，原來不裝采暖設(shè)施的城市，在新建筑中也裝了采暖設(shè)施，因而供熱范圍由我國的北方向南方擴(kuò)展，采暖范圍不斷擴(kuò)大。 政府的大力支持 為了更有效的節(jié)約能源、保護(hù)環(huán)境、緩解電力緊張，中央和地方均采取一系列政策，積極鼓勵(lì)和支持發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)。根據(jù)以上分析: 我們有理由認(rèn)為中國的熱電事業(yè)前景廣闊，市場潛力巨大。5、當(dāng)前熱電行業(yè)發(fā)展的制約：目前制約中國熱電事業(yè)更迅速發(fā)展的有兩個(gè)主要因素：首先，是

8、技術(shù)水平相對落后，因而需要加強(qiáng)國際間的合作與交流，學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)。其次，是有些熱電工程缺乏建設(shè)資金。最后，政府部門的支持力度不夠，優(yōu)惠政策相對較少。 第二章 公司簡介 北京京能熱電股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“公司”）是于1999年9月20日經(jīng)北京市人民政府辦公廳京政辦函（1999）154號文件批準(zhǔn)，由北京國際電力開發(fā)投資公司(現(xiàn)與北京市綜合投資公司合并重組為北京能源投資（集團(tuán)）有限公司)以其所屬的北京市石景山熱電廠和中國華北電力集團(tuán)公司（現(xiàn)變更為華北電網(wǎng)有限公司）以其所屬的北京石景山發(fā)電總廠的經(jīng)營性資產(chǎn)為主要發(fā)起資產(chǎn)，與北京市綜合投資公司、北京電力設(shè)備總廠、北京變壓器

9、廠共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。設(shè)立時(shí)公司注冊資本為47,336萬元。主要經(jīng)營范圍：生產(chǎn)銷售電力、熱力產(chǎn)品；電力設(shè)備運(yùn)行；發(fā)電設(shè)備檢測、修理；銷售脫硫石膏。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字（2002）8號文批準(zhǔn)，本公司于2002年4月19日首次向社會公開溢價(jià)發(fā)行人民幣普通股10,000萬股，發(fā)行后公司注冊資本變更為57,336萬元。經(jīng)北京市國資委京國資產(chǎn)權(quán)字（2006）24號文“關(guān)于北京京能熱電股份有限公司股權(quán)分置改革有關(guān)問題的批復(fù)”批準(zhǔn)，并經(jīng)2006年3月15日公司股權(quán)分置改革相關(guān)股東會審議通過，公司股權(quán)分置改革工作已于2006年4月3日實(shí)施完畢。第三章 盈利與償債能力分析3.1. 盈利質(zhì)量

10、分析3.11 銷售收入及其增長率分析2006年2007年2008年2009年2010年主營業(yè)務(wù)收入1534080,0001644960,0001696400,0001850700,0002603860,000主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）-0.51017.22813.12719.095940.6956從以上數(shù)據(jù)看出，京能熱電的主營業(yè)務(wù)保持了一個(gè)較高的增長。公司電力熱力的主營業(yè)務(wù)收入均為石景山熱電廠貢獻(xiàn)。06年來說，京能熱電進(jìn)行了股權(quán)分置 改革，到07年，使主營業(yè)務(wù)有了較好的一個(gè)增長。08年，根據(jù)公司機(jī)組檢修計(jì)劃的安排，將有兩臺機(jī)組進(jìn)行大修，同時(shí)，由于公司地處北京，受奧運(yùn)會對環(huán)保要求的限制，公司在20

11、08年發(fā)電量降低。由于電煤價(jià)格比市場煤價(jià)低，電煤價(jià)格放開后，煤價(jià)全面上漲。2008年煤價(jià)同比繼續(xù)上漲，煤炭價(jià)格的上漲，造成燃料成本的大幅度增加，導(dǎo)致了08年主營業(yè)務(wù)收入增加受到較大的影響。 09年，石景山熱電廠發(fā)電量完成 48.69 億千瓦時(shí)，同比下降 1.57%，供熱量完成 1,016.27 萬吉焦，同比增長 6.88%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 185,070.36 萬元，同比增長 9.09%,2010 年京能熱電合并口徑累計(jì)完成發(fā)電量78.98 億千瓦時(shí)，同比增長 62.2%，完成供熱量 1,163.46 萬吉焦，同比增長 14.49%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入260,385.89 萬元，同比增長 40.7%，

12、公司安全生產(chǎn)狀況、電熱產(chǎn)量、主營收入均創(chuàng)歷史新高。 3.12 成本控制分析2006年2007年2008年2009年2010年主營業(yè)務(wù)成本12586500001328640000139739000015994100002142120000主營業(yè)務(wù)成本增長率（%）5.13225.56075.174514.45733.932三大期間費(fèi)用增長率（%）4.54574.13947.11566.866211.7556由以上數(shù)據(jù)可以看出：06年10年的主營業(yè)務(wù)成本呈波動性的態(tài)勢。06年o7年，主營業(yè)務(wù)成本增長率呈波動的態(tài)勢，而三大期間費(fèi)用增長率是逐年在上漲。07年，由于電煤價(jià)格比市場煤價(jià)低，電煤價(jià)格放開后，煤

13、價(jià)全面上漲。預(yù)計(jì)2008年煤價(jià)將同比繼續(xù)上漲，煤炭價(jià)格的上漲，將造成燃料成本的大幅度增加。08年，奧運(yùn)會的召開，由于公司地處北京，受奧運(yùn)會對環(huán)保要求的限制，公司在2008年發(fā)電量降低。發(fā)電量下降，對燃料的需求量相對減少，成本上升的幅度減緩。但是，公司采取狠抓電煤管理，協(xié)商協(xié)調(diào)電價(jià)，節(jié)能降耗等措施，對成本的控制起到了良好的作用。09年，石景山熱電廠發(fā)電量完成 48.69 億千瓦時(shí)，同比下降 1.57%，供熱量完成 1,016.27 萬吉焦，同比增長 6.88%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)成本 159,941.16 萬元，同比增長 14.46%。主營業(yè)務(wù)成本同比增長較大的原因主要是上一報(bào)告期公司煤炭價(jià)格控制較好，本

14、報(bào)告期內(nèi)由于市場原因煤炭價(jià)格大幅提高所致，公司標(biāo)煤單價(jià)同比增長 125.22 元/噸，大于上一報(bào)告期的同比增長幅度。10年，公司面對電力需求地域性差異及煤價(jià)上漲并保持高位的嚴(yán)峻形勢，緊抓生產(chǎn)安全、充分挖掘內(nèi)部潛力、嚴(yán)控管理成本積極拓展煤源，加強(qiáng)燃料管理，持續(xù)優(yōu)化運(yùn)行方式，努力降低標(biāo)煤單價(jià)及綜合供電煤耗。3.13 毛利率及凈資產(chǎn)收益率分析2006年2007年2008年2009年2010年毛利率（%）17.9519.2317.6313.5817.73行業(yè)平均毛利率（%）22.7723.111.2918.3615.61凈資產(chǎn)收益率（%）8.6411.78.979.469.57行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率（%

15、）11.612.08.210.89.2由以上數(shù)據(jù)可以看出：06年07年，京能熱電的毛利率和凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)一種波動的態(tài)勢。06年，公司實(shí)行股權(quán)分配改革，經(jīng)營發(fā)生了變化。07年，公司營業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)16.45億元，同比增加7.23%，利潤總額實(shí)現(xiàn)24,393萬元，同比增加23%，凈利潤實(shí)現(xiàn)18,947萬元，同比增加33%。但是仍然低于行業(yè)水平。08年，2008 年受電價(jià)、熱價(jià)上調(diào)影響，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)16.96 億元，同比增加3.13%，受煤炭價(jià)格上漲、需求下降影響，凈利潤實(shí)現(xiàn)1.48 億元，同比減少21.93%。09年，凈利潤同比增長速度大于主營業(yè)務(wù)收入增長速度的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司的投資收

16、益實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長（公司投資收益實(shí)現(xiàn)了 12,270.35 萬元，同比增長 304.79%，主要來源于對參股公司酸刺溝煤礦的權(quán)益法核算、對京豐燃?xì)?、京豐熱電以及霍林河風(fēng)電的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和參股的國華能源的分紅收益。）。10年， 2010 年京能熱電合并口徑累計(jì)完成發(fā)電量78.98 億千瓦時(shí)，同比增長 62.2%，完成供熱量 1,163.46 萬吉焦，同比增長 14.49%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入260,385.89 萬元，同比增長 40.7%，凈利潤 27,290.13 萬元，同比增長 56.94 %，公司安全生產(chǎn)狀況、電熱產(chǎn)量、利潤均創(chuàng)歷史新高。 3.14 利潤結(jié)構(gòu)分析根據(jù)京能熱電06年10年的年報(bào)數(shù)

17、據(jù)分析得出: 京能熱電的利潤主要來源于它的主營業(yè)務(wù)收入，每個(gè)年報(bào)期內(nèi)，利潤的總額，總是由主營業(yè)務(wù)收入占主導(dǎo)地位。（注意：10年京能熱電的利潤總額值達(dá)到325116，000元，其中主營業(yè)務(wù)收入為299922，000元，10年的投資收益特別高，投資收益達(dá)到150036，000元，遠(yuǎn)高于前幾年的投資收益。10年的投資收益主要來源于對參股公司酸刺溝煤礦的權(quán)益法核算、對京豐燃?xì)?、京豐熱電以及霍林河 風(fēng)電的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和參股的國華能源的分紅收益。3.15經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量與凈利潤分析2006年2007年2008年2009年2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額31227700029498300026152

18、8000716045000355134000凈利潤141549000189475000147924000173890000272901000根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以分析：06年10年經(jīng)營活動能產(chǎn)生正的，較為可觀的現(xiàn)金流。而每年的現(xiàn)金流都能帶來正的凈利潤，說明該公司的經(jīng)營活動較佳。3.2 資產(chǎn)質(zhì)量分析對京能熱電的資產(chǎn)質(zhì)量分析主要從貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資幾個(gè)方面去進(jìn)行·····一 貨幣資金：京能熱電的貨幣資金從0610年，基本是逐年上漲，尤其以10年的貨幣資金達(dá)到最高值，是09年所擁有的貨幣資金的三倍多。原因:公司12月增發(fā)股票募

19、集資金7.97億元，使銀行存款余額增加。其余年份的貨幣資金結(jié)構(gòu)還是比較合理，有較為充裕的現(xiàn)金。但是，每年的貨幣資金不斷上漲，也說明閑置資金較多，沒有很好的用于投資，以給公司帶來更大的效益。二 應(yīng)收賬款：06年10年的應(yīng)收賬款也幾乎是逐年呈上漲趨勢，但是漲幅比較小。10年的應(yīng)收賬款與前幾年相比較多，這是因?yàn)?0年公司對京科、京泰投產(chǎn)發(fā)電所致（內(nèi)蒙古京科發(fā)電有限公司、內(nèi)蒙古京泰發(fā)電有限公司為京能熱電的參股公司）。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例（06年 0.107,07年 0.065，08年 0.048,09年 0.032,10年 0.032）基本是逐年減少，仍然是減小幅度較小。0610年每年都提取了壞賬準(zhǔn)

20、備，提取的數(shù)額也是隨著應(yīng)收賬款的增加而上升，總體來說還是比較合理。經(jīng)計(jì)算0610年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，表明京能熱電回籠應(yīng)收賬款的能力還是比較好，06年10年的周轉(zhuǎn)率比較高，說明了公司的經(jīng)營較好。三 存貨: 06年10年的存貨呈波動上漲的態(tài)勢，尤其是10年的存貨比較多，10年存貨比較多的原因是10年公司對京科、京泰投產(chǎn)發(fā)電所致（內(nèi)蒙古京科發(fā)電有限公司、內(nèi)蒙古京泰發(fā)電有限公司為京能熱電的參股公司）。存貨占總資產(chǎn)的比例（06年 0.019, 07年 0.010，08年0.008，09年0.004，10年 0.008），可以看出存貨占總資產(chǎn)的比例在逐年的在減少，但是10年有所上漲，原因也還是10年對兩個(gè)

21、公司的投產(chǎn)發(fā)電所致。0610年每年都提取了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，提取的數(shù)額也是隨著存貨的增加而上升，總體來說還是比較合理。公司的存貨主要為原材料，燃料（煤炭），這些存貨是公司必須庫存的。四 固定資產(chǎn)：0610年，固定資產(chǎn)都在逐年上漲，在建工程也是在前四年逐年上漲，10年的固定資產(chǎn)大幅度增加，而在建工程減少，原因是京科、京泰基本建設(shè)完工，由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)所致。0610年每年都提取了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，提取的數(shù)額也是隨著固定資產(chǎn)的增加而上升，總體來說還是比較合理。五 無形資產(chǎn)：0709年，無形資產(chǎn)在逐年減少.。但是10年的無形資產(chǎn)較高，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例（07年 0.0093, 08年 0.005

22、4， 09年 0.0036，10年0.078）。10年的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例也是近年的最高值。原因：對京科，京泰土地使用權(quán)增加所致。六、長期股權(quán)投資：06年10年的長期股權(quán)投資呈逐年上漲的趨勢。長期股權(quán)投資占總資產(chǎn)的比例（06年 0.219， 07年 0.298， 08年 0.175， 09年 0.178， 10年 0.167）還是比較合理。06年10年不斷上漲的原因，是公司不斷的投資京泰，京科兩家公司所致。09年的長期股權(quán)同期增加52.54%，原因：收購酸剌溝礦業(yè)9%股權(quán)，支付了57370.31萬元，轉(zhuǎn)讓京豐熱電和京豐燃?xì)馐栈赝顿Y成本11371.70萬元。3.3 現(xiàn)金流量分析 3.31現(xiàn)金

23、流量結(jié)構(gòu)分析2006年2007年2008年2009年2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額312277,000294983,000261528,000716045,000355134,000投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-118432000-1013440000-1721150000-2054830000-1353060000籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-181607000 770676000156078000012593700001536410000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1223750052218900101155000-79420300538485000根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以分析：經(jīng)營活動一直以來都是產(chǎn)生正的現(xiàn)金流。投資活動的數(shù)據(jù)分析，投資活動的項(xiàng)目較多，投資較大，主要用于對京科，京泰兩家公司的參股，以及對山東玉米公司的投資。公司的籌資能力較強(qiáng)，說明公司的信譽(yù)較好，需要資金可能比較好的籌集，同時(shí)也說明了，公司的償債能力能得到一定的保證?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物幾乎是逐年上漲，除了09年，09年轉(zhuǎn)讓了京豐熱電和京豐燃?xì)鈱?dǎo)致了09年增加額的下降。3.32 每股收益和每股現(xiàn)金凈流量由表可以得出：每股收益每年都是呈現(xiàn)增長趨勢，除了06年到07年有所下降之外，07年