杜邦分析法主要指標(biāo)解析

1、杜邦分析法主要指標(biāo)解析杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。結(jié)構(gòu)圖（數(shù)據(jù)來源）：1、權(quán)益凈利率，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要

2、對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))×權(quán)

3、益乘數(shù) (總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)而：資產(chǎn)凈利率(凈利潤/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈利潤/總收入)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收入/總資產(chǎn))即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)利用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。（2）權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果

4、和資產(chǎn)運(yùn)營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時(shí)，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時(shí)還要分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。一、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，權(quán)益資本報(bào)酬率是衡量一個(gè)公司獲利能力最核心的指標(biāo)。權(quán)益資本報(bào)酬率表示使用股東單位資金(包括股東投進(jìn)公司以及公司盈利以后該分給股東而沒有分的)賺取的稅后利潤。 杜邦分析法從權(quán)益資本報(bào)酬率入手：(1)權(quán)益資本報(bào)酬率=(凈利潤/股東權(quán)益

5、)=(凈利潤/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產(chǎn))×（負(fù)債/總資產(chǎn)）式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個(gè)因素:1.成本費(fèi)用控制能力。因?yàn)殇N售凈利潤率=凈利潤銷售收入=1-(生產(chǎn)經(jīng)營成本費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用本+所得稅)銷售收入，而成本費(fèi)用控制能力影響了算式(生產(chǎn)經(jīng)營成本費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅)銷售收入，從而影響了銷售凈利潤率。2.資產(chǎn)的使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售收入總資產(chǎn))反映。它表示融資活動(dòng)獲得的資金(包括權(quán)益和負(fù)債)，通過投資形成公司的總

6、資產(chǎn)的每一單位資產(chǎn)能產(chǎn)生的銷售收入。雖然不同行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異很大，但對(duì)同一個(gè)公司，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大.表明該公司的資產(chǎn)使用效率越高。3.財(cái)務(wù)上的融資能力，用權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)反映。若權(quán)益乘數(shù)為4。表示股東每投入1個(gè)單位資金，公司就能借到3個(gè)單位資金，即股東每投入1個(gè)單位資金，公司就能用到4個(gè)單位的資金。權(quán)益乘數(shù)越大，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明公司過去的債務(wù)融資能力越強(qiáng)。2)權(quán)益資本報(bào)酬率=（稅后經(jīng)營利潤銷售收入)×(銷售收入總資產(chǎn))×(凈利潤稅后經(jīng)營利潤)×(總資產(chǎn)股東權(quán)益)=經(jīng)營利潤×（1-所得稅率)銷售收入×(銷售收入總資產(chǎn))×

7、;經(jīng)營利潤×(1-所得稅率)-利息×(1-所得稅率)式(2)相比式(1)，更加清楚地揭示了權(quán)益資本報(bào)酬率的影響因素:。1.式(2)中第一個(gè)比率稅后經(jīng)營利潤率，反映出每1塊錢銷售收入真正為公司帶來的利潤。而式(1)的銷售凈利潤率表示每實(shí)現(xiàn)1塊錢銷售收入公司的凈利潤會(huì)是多少，它扣除的成本費(fèi)用中不僅包括經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用，還包括財(cái)務(wù)活動(dòng)的費(fèi)用。相比式(1)，式(2)剔除了財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響，更準(zhǔn)確地反映了生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用控制水平、企業(yè)的議價(jià)能力、技術(shù)水平和日常管理制度等諸方面因素均會(huì)影響經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用支出水平。2.式(2)中第二個(gè)比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了資產(chǎn)使用效率是企業(yè)投資決策水平的最終反映。若企業(yè)在長期投資決策中失誤造成固定資產(chǎn)閑置，則固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低;若企業(yè)在短期投資決策中水平低下，則流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低。3.式(2)中第三個(gè)比率稱為財(cái)務(wù)費(fèi)用比率，為凈利潤/稅后經(jīng)營利潤。利息x(1一所得稅稅率)是考慮了稅盾后的財(cái)務(wù)費(fèi)用，是真正利用債務(wù)所發(fā)生的費(fèi)用。該財(cái)務(wù)費(fèi)用比率考慮了利息的節(jié)稅作用更加貼切地反映出利息對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。該比率總是小于或等于1，說明財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)企業(yè)獲利能力的影響總是負(fù)面的。當(dāng)企業(yè)有借款并歸還利息時(shí)，該比率就小于1，它反映了借款利息對(duì)企業(yè)獲利能力所起負(fù)作用的大小。4.式(2)中第