論融資租賃的原理和功能_百度文庫(kù)

1、論融資租賃的原理和功能第一節(jié)融資租賃原理    融資租賃也稱金融租賃（finacial leasing），由于世界各國(guó)租賃業(yè)的發(fā)展過(guò)程不同，各國(guó)的法律制度和會(huì)計(jì)制度不同，各國(guó)的租賃業(yè)也各有其特點(diǎn)，在概念上有所區(qū)別，當(dāng)前國(guó)際上有代表性的幾種定義主要有美國(guó)、英國(guó)、國(guó)際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)、國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)等。一、 融資租賃的基本概念    1、美國(guó)    美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的第十三號(hào)公告對(duì)融資租賃的定義主要包括以下幾個(gè)方面：租賃設(shè)備由承租人選擇并指示出租人購(gòu)入，租期內(nèi)雙方不得任意解除租賃合同，承租人按期向出租人

2、支付租金，租期與設(shè)備的經(jīng)濟(jì)耐用年限基本相同，租金的合計(jì)金額超過(guò)設(shè)備的原價(jià)，設(shè)備的所有權(quán)歸出租人，承租人在租期屆滿時(shí)可以重新續(xù)租，也可以留購(gòu)，承租人在最終可以獲得設(shè)備的所有權(quán)。    2、英國(guó)    英國(guó)設(shè)備租賃協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)融資租賃的定義要有以下特征：由承租人而不是出租人從供貨廠商或經(jīng)銷商那里選擇設(shè)備，出租人保留設(shè)備的所有權(quán)，永不變?yōu)槌凶馊说馁Y產(chǎn)，承租人在按期支付租金并履行各項(xiàng)條款的情況下，在租期內(nèi)享受獨(dú)有使用設(shè)備的權(quán)利，出租人即租賃公司在租期內(nèi)，設(shè)法補(bǔ)償資本支出的全部或主要部分以及有關(guān)開(kāi)支和實(shí)際利潤(rùn)，由承租人完全承擔(dān)設(shè)備陳舊的風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)

3、設(shè)備維修和保險(xiǎn)，租賃屆滿時(shí)承租人有權(quán)選擇降低租金續(xù)租(注意沒(méi)有提到留購(gòu)，這和其他國(guó)家不同，在英國(guó)，如果留購(gòu)的話，則是近代租賃中的“租購(gòu)”，而不是“融資租賃”。    3、國(guó)際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)    國(guó)際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)在調(diào)查研究各國(guó)融資租賃交易的基礎(chǔ)上，于1988年5月在加拿大渥太華召開(kāi)了外交會(huì)議，審議通過(guò)了“國(guó)際融資租賃公約”，公約第一條即提出了融資租賃的概念和特點(diǎn)：在一項(xiàng)典型的融資租賃交易中，出租人依照承租人提供的規(guī)格，與第三方（供應(yīng)方）訂立一項(xiàng)協(xié)議（供貨協(xié)議），據(jù)此協(xié)議，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨

4、物或其他設(shè)備（簡(jiǎn)稱設(shè)備），并且擁有所有權(quán)，同時(shí)出租人與承租人訂立一項(xiàng)協(xié)議（租賃協(xié)議），以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。這一融資租賃交易包括如下幾方面的特點(diǎn)：承租人指定設(shè)備和選擇供貨商，并不是主要依靠出租人的技能和判斷，出租人所取得的設(shè)備是和一項(xiàng)協(xié)議關(guān)聯(lián)的，這項(xiàng)協(xié)議據(jù)供貨方所知，已經(jīng)或?qū)⒃诔鲎馊撕统凶馊酥g訂立，根據(jù)租賃協(xié)議應(yīng)支付的租金是固定的，并須考慮攤提全部或一部分設(shè)備成本。    4、國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)    國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-租賃（IAS17）中對(duì)融資租賃做了如下定義：融資租賃是指出租人將實(shí)質(zhì)上屬

5、于資產(chǎn)所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給承租人的租賃，租賃期結(jié)束時(shí)名義所有權(quán)可以轉(zhuǎn)移也可以不轉(zhuǎn)移給承租人。這個(gè)定義特別強(qiáng)調(diào)的是一方面租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，不重視法律上的名義所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，另一方面融資租賃實(shí)質(zhì)上只是將租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)（而不是其他意義上的所有權(quán)）轉(zhuǎn)移給承租人。正是因?yàn)閲?guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)認(rèn)為融資租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人，因而主張融資租賃的財(cái)產(chǎn)須在承租人的資產(chǎn)負(fù)債表中資本化。    5、我國(guó)金融租賃公司管理辦法的定義    2000年6月30日中國(guó)人民銀行頒布實(shí)施的金融租賃公司管理辦法在附則第四十六條對(duì)融資租賃做了如

6、下定義：本辦法所稱融資租賃業(yè)務(wù)，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物件，提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租賃物的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和受益的權(quán)利。二、融資租賃分類    融資租賃在具體業(yè)務(wù)中，因其不同方面的特征具體表現(xiàn)為不同形式。    1、資本性租賃（captital lease）和經(jīng)營(yíng)性租賃(operating lease    將融資租賃分為資本性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃是從會(huì)計(jì)處理的角度劃分的，劃分的基礎(chǔ)是究

7、竟誰(shuí)（出租人還是承租人）應(yīng)該是租賃物件的所有權(quán)人，這里引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)所有權(quán)的概念，這種劃分源于美國(guó)的FAS13。    資本性租賃是一種在帳務(wù)上被當(dāng)作承租人購(gòu)買處理的租賃方式，一個(gè)典型的資本性租賃具有以下幾方面的特點(diǎn)：租賃期限等于或大于租賃資產(chǎn)估計(jì)使用壽命，租賃期結(jié)束租賃資產(chǎn)的所有權(quán)自動(dòng)轉(zhuǎn)移給承租人，在租賃期結(jié)束承租人可以通過(guò)廉價(jià)選擇權(quán)獲得租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，需要支付的租賃款當(dāng)前價(jià)值應(yīng)大于或等于租賃資產(chǎn)在租賃起始日的公允價(jià)值的90%，等。由于資本性租賃中承租人被視為租賃物件的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)人，因此由承租人對(duì)租賃標(biāo)的物進(jìn)行資本化。    經(jīng)營(yíng)性租

8、賃具有真實(shí)租賃的特征，并且必須滿足美國(guó)FASB（財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)）設(shè)立的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)性租賃不要求在承租人財(cái)務(wù)報(bào)表中報(bào)告，仍由出租人對(duì)租賃標(biāo)的物進(jìn)行資本化，F(xiàn)ASB13下有關(guān)經(jīng)營(yíng)性租賃標(biāo)準(zhǔn)主要有以下幾條：租賃物是由承租人選擇和指定、出租人購(gòu)買的，在租賃期間和租賃期結(jié)束時(shí)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)不自動(dòng)轉(zhuǎn)移給承租人，沒(méi)有任何善于廉價(jià)選擇權(quán)的條款，在租賃期間內(nèi)租賃是不能取消的，而且租賃期間應(yīng)不超過(guò)租賃資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的75%，租賃資產(chǎn)的總價(jià)值或最小租賃付款額以租賃內(nèi)含利率折現(xiàn)值不得超過(guò)租賃資產(chǎn)公平高價(jià)的90%。    特別需要指出的是，經(jīng)營(yíng)性租賃和我國(guó)傳統(tǒng)概念中的經(jīng)營(yíng)租賃是不同的，

9、我國(guó)的經(jīng)營(yíng)租賃相當(dāng)于國(guó)外租借概念，在英文中，租賃一般用lease來(lái)表示，相當(dāng)于我國(guó)的融資租賃概念，另外有一類非專用性，短期性的租借以rent來(lái)表示，相當(dāng)于我國(guó)的經(jīng)營(yíng)租賃或出租，而經(jīng)營(yíng)性租賃則是融資租賃發(fā)展到一定階段的創(chuàng)新，在由承租人選定設(shè)備、事先確定不可撤銷租賃期限的前提下，為了會(huì)計(jì)處理上不納入承租人的資產(chǎn)負(fù)債表，繼續(xù)由出租人進(jìn)行資本化的目的而產(chǎn)生的。    2、直接租賃、回購(gòu)租賃、轉(zhuǎn)租賃和委托租賃    直接租賃（direct lease）是租賃最基本的業(yè)務(wù)形式，即出租人籌措資金，按照承租人的要求向供貨商購(gòu)買設(shè)備并支付貨款，將設(shè)備出

10、租給承租人使用并收取租金。在直接租賃中，只有一個(gè)出租人、一個(gè)承租人、一個(gè)出賣人，一個(gè)租賃合同和一個(gè)買賣合同。出租人以自己信譽(yù)籌措資金并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，要求出租人具有較強(qiáng)的資金實(shí)力。目前，這種最傳統(tǒng)的租賃業(yè)務(wù)形式在各國(guó)租賃實(shí)踐中仍占有最重要的地位。    售后回租(sale-lease-back是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時(shí)與出租人簽訂一份租賃合同，將物件租回的方式。售后回租具有較強(qiáng)的融資機(jī)能，在不影響承租人使用設(shè)備的前提下，能夠有效改善承租人的資產(chǎn)負(fù)債表和解決資金流動(dòng)性，還能享受稅收優(yōu)惠，在實(shí)踐中被廣泛運(yùn)用。美國(guó)在1936年就出現(xiàn)了這種業(yè)務(wù)。通常，為了防止借租賃

11、名義辦理貸款業(yè)務(wù)，各國(guó)均限制假回租交易，規(guī)定設(shè)備買賣合同必須以市場(chǎng)公允價(jià)格交易，租賃合同在租賃年限、殘值處理等方面必須符合相關(guān)規(guī)定。    轉(zhuǎn)租賃(sub lease是指以同一物件為標(biāo)的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)，是相對(duì)于只對(duì)同一標(biāo)的物進(jìn)行一次租賃的融資租賃而言的，轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)包含至少兩個(gè)出租人和兩個(gè)租賃合同，上一租賃合同的承租人又是下一租賃合同的出租人，稱為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的，對(duì)上一出租人承擔(dān)償付租金的義務(wù)，租賃物件的法律所有權(quán)歸第一出租人。基本交易程序如下：出租人A按照承租人的租賃要求，與出租人B簽定一項(xiàng)租賃協(xié)議，由出租人B向供貨商購(gòu)買設(shè)備并租賃給出租人

12、A，由出租人A再租賃給承租人。這里包含兩個(gè)出租人、兩項(xiàng)租賃合同、一個(gè)買賣合同。由于發(fā)展中國(guó)家普遍資金短缺，轉(zhuǎn)租賃常用在國(guó)際租賃業(yè)務(wù)中。有時(shí)為了充分利用發(fā)達(dá)國(guó)家的出口優(yōu)惠政策，常由出租人A與供貨商簽訂購(gòu)買合同，再與出租人B簽訂一租賃合同，將設(shè)備租回（即兩個(gè)出租人之間實(shí)際上是售后回租交易），再租賃給最終承租人。這種形式實(shí)際上包含兩個(gè)租賃合同、兩個(gè)買賣合同。    委托租賃是指出租人接受委托人的資金或租賃物件，根據(jù)委托人的指定向承租人辦理的融資租賃業(yè)務(wù)，在租賃期間租賃物件的所有權(quán)歸委托人，出租人代理管理并收取傭金。在委托租賃中，增加了委托人和一份委托代理合同，可以是資金

13、委托，也可以是委托人閑置的設(shè)備。委托租賃常用于下列情況：一是委托人不具備出租人資格，對(duì)租賃業(yè)務(wù)不熟悉；二是委托人與受托出租人、承租人不在同一地區(qū)和國(guó)家，沒(méi)有條件親自管理，只好交給受托人。委托租賃實(shí)際上具有資產(chǎn)管理功能，可以幫助企業(yè)利用閑置設(shè)備，提高設(shè)備利用率。集約化的資金委托租賃實(shí)際上就是租賃信托計(jì)劃。    3、單一投資租賃、杠桿租賃和托拉斯租賃    單一投資租賃是一種傳統(tǒng)的租賃方式，是指在一項(xiàng)租賃交易中，出租人負(fù)責(zé)承擔(dān)購(gòu)買租賃設(shè)備的全部投資，即設(shè)備購(gòu)置成本的100%由出租人獨(dú)自承擔(dān)，這種租賃融資方式主要適應(yīng)于一些租賃成本較小的設(shè)

14、備投資。    杠桿租賃是一個(gè)包括承租人、設(shè)備供應(yīng)商、出租人和長(zhǎng)期貸款人的比較復(fù)雜的融資租賃形式。在杠桿租賃交易中，出租人、承租人、設(shè)備供應(yīng)商簽訂融資租賃合同的買賣協(xié)議和租賃協(xié)議，出租人只需投資設(shè)備購(gòu)置款項(xiàng)的20-40%，另外60-80%的資金通過(guò)將上述協(xié)議抵押給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)提供無(wú)追索權(quán)貸款獲得（即規(guī)定貸款者只能從租金和設(shè)備留置權(quán)中得到償還，對(duì)出租人的其他資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)），出租人收回的租金存入專項(xiàng)帳戶，必須首先償還貸款本息，出租人擁有資產(chǎn)所有權(quán)，享受全部投資稅收抵免、加速折舊、還本付息和殘值的稅收節(jié)約。當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)無(wú)法承擔(dān)巨額融資時(shí)，出租人還可委托信托機(jī)

15、構(gòu)通過(guò)面向多家金融機(jī)構(gòu)和投資人發(fā)行信托憑證的方式來(lái)籌措。由于杠桿租賃的直接目的是稅收節(jié)約，因此稅務(wù)部門有嚴(yán)格規(guī)定，如美國(guó)規(guī)定1：（1）出租人投資必須有一個(gè)最低限額，即至少占資產(chǎn)初始總成本的20%以上，且在租賃期內(nèi)一直保留這筆投資；（2）租賃期限不能超過(guò)經(jīng)濟(jì)壽命的80%；（3）租期結(jié)束后，殘值不低于20%，且由出租人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益；（4）承租人及其關(guān)聯(lián)人租期末不能以低于市場(chǎng)公允價(jià)格留購(gòu)，即不具有廉價(jià)購(gòu)買權(quán)、續(xù)租權(quán)；（5）承租人及其關(guān)聯(lián)人不能作為本項(xiàng)目的貸款人和為殘值提供擔(dān)保；（6）租金和預(yù)計(jì)殘值總額必須超過(guò)還本付息和投資的總額；（7）租金必須超過(guò)總的還本付息額。對(duì)銀行來(lái)講，由于銀行擁有在租金中優(yōu)

16、先扣除貸款本息和收回設(shè)備的權(quán)利，參與杠桿租賃比信用貸款要安全的多。杠桿租賃是70年代在美國(guó)首先發(fā)展起來(lái)的租賃方式，由于金融機(jī)構(gòu)的廣泛參與，現(xiàn)在，大部分高價(jià)值、經(jīng)濟(jì)壽命在10年以上的長(zhǎng)期資本密集型設(shè)備如飛機(jī)、船舶、郵電通訊系統(tǒng)、成套設(shè)備均采用此種方式，杠桿租賃推動(dòng)了租賃業(yè)的快速發(fā)展。    與杠桿租賃一樣，托拉斯租賃也是適應(yīng)高價(jià)值、大型成套設(shè)備需要巨額資本而產(chǎn)生的租賃方式?；窘灰壮绦蚴?，由數(shù)個(gè)出租人聯(lián)合組成托拉斯代理公司，以代理公司名義向金融機(jī)構(gòu)和其他投資者籌措購(gòu)置設(shè)備的巨額資金，購(gòu)置設(shè)備并租給承租人使用，并將交由一家信托機(jī)構(gòu)管理，由信托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)收取租金、處理殘值

17、和支付債權(quán)人本息，收益和風(fēng)險(xiǎn)由參與投資的出租人共同承擔(dān)和分享。托拉斯租賃實(shí)際上是杠桿租賃中的單一出租人發(fā)展為多個(gè)出租人，解決了杠桿租賃中一個(gè)出租人無(wú)法承擔(dān)的巨額租賃風(fēng)險(xiǎn)，是杠桿租賃的延伸，促進(jìn)了租賃業(yè)向大規(guī)模資產(chǎn)設(shè)備方向發(fā)展。    4、收入分成租賃和風(fēng)險(xiǎn)租賃    一般傳統(tǒng)的租賃方式都采取固定租金支付的方式，最多考慮到利率的波動(dòng)會(huì)有一個(gè)合理的浮動(dòng)，但對(duì)于租金外的項(xiàng)目收益出租人是沒(méi)有要求的，分成租賃則是一種變革，分成租賃是一種靈活支付租金的業(yè)務(wù)形式，即在融資租賃交易中，固定租金只占一部分，出租人和承租人約定在租期內(nèi)從該資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收

18、入（或其他參照指標(biāo)）中按一定比例支付另外的租金，雙方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。分成租賃的出現(xiàn)是租賃市場(chǎng)成熟化后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，使租賃由一種純粹債權(quán)融資的固定收益的金融工具演變成了在不改變債權(quán)融資本質(zhì)的前提下具備了股權(quán)收益特征的全新的金融工具，它使出租人不得不開(kāi)始部分承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，同樣，也給了出租人獲取更高收益的機(jī)會(huì)。    另外還有一種特殊的收入分成租賃，沒(méi)有固定租金，租金的回收完全依賴于分成，分成的標(biāo)準(zhǔn)是以承租人銷售收入（或其他參照指標(biāo)）為依據(jù)的，在租賃開(kāi)始時(shí)出租人和承租人協(xié)商確定出租人的全部成本和合理利潤(rùn)，同時(shí)確定租金的年折現(xiàn)率，不確定租賃期限（為滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，

19、可以確定不可撤銷的最低租賃期限），直到出租人收回的租金折現(xiàn)后達(dá)到事先確定的租金凈現(xiàn)值總額為止，租賃結(jié)束后租賃標(biāo)的物以象征性價(jià)格由承租人留購(gòu)，這種融資租賃稱為風(fēng)險(xiǎn)租賃，風(fēng)險(xiǎn)租賃實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資在租賃業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新表現(xiàn)。    三、融資租賃與其他金融工具的比較    1、與銀行貸款的比較    融資租賃和銀行貸款的相似性主要是：一是融資租賃和銀行貸款一樣都是為企業(yè)融通資金，一項(xiàng)典型的項(xiàng)目融資性銀行貸款和融資租賃更是具有相似性，二者都要或多或少地深入到項(xiàng)目或設(shè)備后期管理中，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；二是融資租賃和銀行貸款都要求

20、以收取一定的資金升值（利息）為基礎(chǔ)，項(xiàng)目貸款和融資租賃都主要看項(xiàng)目或設(shè)備的未來(lái)現(xiàn)金流，利息和租金以此現(xiàn)金流為保障。三是作為一種促銷手段，國(guó)際融資租賃與買方信貸在目的和結(jié)構(gòu)上相當(dāng)相似。    融資租賃和銀行貸款的區(qū)別主要表現(xiàn)在：一是融資的性質(zhì)不同，銀行貸款為企業(yè)提供資金，一般是一種純粹的資金運(yùn)動(dòng)形式，即使是與貸款相關(guān)的實(shí)物運(yùn)動(dòng)也往往與資金運(yùn)動(dòng)不同步，貸款的直接目的是獲得資金，至于資金的用途，在貸款合同中并沒(méi)有特別的限制，貸款人和借款人之間僅是一種簡(jiǎn)單的借貸關(guān)系，而融資租賃則是一種融資融物相結(jié)合的形式，融資是手段，融物是目的，在租賃交易合同中，一般對(duì)融資用途作了專門的

21、限制，如用于購(gòu)買某項(xiàng)設(shè)備，經(jīng)承租人認(rèn)可，資金由出租人直接支付給設(shè)備供應(yīng)商，不經(jīng)過(guò)承租人的帳戶，在融資租賃交易中，資金運(yùn)動(dòng)和實(shí)物的運(yùn)動(dòng)同步且緊密相連。二是融資程度不同，借款人向銀行貸款，銀行通常要求借款人必須有一定的自有資金，提供抵押和擔(dān)保，對(duì)抵押品的評(píng)估是相當(dāng)?shù)?，為公允價(jià)值的一定比例，而且一部分貸款還要作為存款存于銀行，因而相對(duì)抵押品的價(jià)值，貸款數(shù)額較小，而融資租賃是設(shè)備自身未來(lái)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，一般在數(shù)額上等于融資租賃資產(chǎn)的價(jià)值，因而相對(duì)融資數(shù)額較高，且通常不再要求其他擔(dān)保。三是涉及合同數(shù)量和標(biāo)的物不同，在銀行貸款中，只有一項(xiàng)借貸合同，合同標(biāo)的物就是資金，而在融資租賃交易中，有兩項(xiàng)合同，合同的

22、主要標(biāo)的物是租賃資產(chǎn)。四是交易中涉及的關(guān)系不同，在銀行貸款中，主要當(dāng)事人涉及貸款人和借款人兩方，而在融資租賃交易中，要當(dāng)事人涉及三方：承租人，出租人和供貨方，他們的關(guān)系既有租賃關(guān)系，又有買賣關(guān)系。五是會(huì)計(jì)處理方式不同，銀行貸款對(duì)借款人而言，會(huì)計(jì)處理上是直接計(jì)入借款人負(fù)債，但融資租賃則不一樣，資本性租賃會(huì)計(jì)處理上應(yīng)付租金記入以長(zhǎng)期應(yīng)付款企業(yè)負(fù)債，分期攤銷，而經(jīng)營(yíng)性租賃則不計(jì)入負(fù)債，租金直接列入費(fèi)用，只在會(huì)計(jì)附注中列示。六是稅收待遇不同，融資租賃中出租人是設(shè)備的購(gòu)買者，可享受投資稅收抵免等稅收政策；銀行貸款則由借款人享受投資稅收的優(yōu)惠待遇。    2、與分期付款銷售的

23、比較    融資租賃是融資與融物的結(jié)合，融物是其中的關(guān)鍵，從某種意義上說(shuō)，融資租賃本質(zhì)上仍具有促銷的職能，與銷售商在產(chǎn)品銷售中經(jīng)常使用的分期付款相比，既具有相似之處，也有不同的地方。    相似之處主要表現(xiàn)在：一是作為促銷手段的融資租賃和分期付款信用在目的上是相同的，即實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的促銷；二是在現(xiàn)金流上相似，即兩者都是先購(gòu)買商品，然后在一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，分批歸還商品的價(jià)款和利息，現(xiàn)金流都是分期回流；三是都以商品形態(tài)提供的信用。實(shí)際上在美國(guó)和英國(guó)對(duì)真實(shí)租賃和非真實(shí)租賃的區(qū)分上，就顯現(xiàn)出租賃和分期付款銷售方式的相似性，作為非真實(shí)的租賃，即被

24、視為是一種有條件的銷售，或者就是一種特殊的分期付款銷售，出租人不能享受到有關(guān)稅收優(yōu)惠，以至于在融資租賃業(yè)的后期發(fā)展中，出現(xiàn)了融資租賃的一種更高形式-經(jīng)營(yíng)性租賃，這種真實(shí)租賃符合有關(guān)稅收優(yōu)惠的條件，成為市場(chǎng)中頗受歡迎的租賃形式。    兩者的區(qū)別主要表現(xiàn)在：一是商品的所有權(quán)歸屬不同，在分期付款的商業(yè)信用中，交易開(kāi)始簽訂合同，買方即獲得了物品的所有權(quán)，在貨款未付清之前，雙方的關(guān)系是債權(quán)與債務(wù)的商業(yè)信用關(guān)系，而在融資租賃交易中，雖然物件的使用權(quán)和經(jīng)濟(jì)所有權(quán)屬于承租人，但法律上的所有權(quán)并沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移，此項(xiàng)資產(chǎn)仍是出租人所有的資產(chǎn)。二是涉及的業(yè)務(wù)關(guān)系不同，分期付款中，賣方為

25、買方提供貨物并同時(shí)為買方提供商業(yè)信用，雙方是買賣關(guān)系，而在融資租賃交易中，涉及的雖然既有融資關(guān)系，也有商品買賣關(guān)系，但關(guān)系的當(dāng)事人是錯(cuò)開(kāi)的，租賃合同和供貨合同將承租人、出租人和供貨人三方聯(lián)系起來(lái)，形成三方之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，缺少任何一方，融資租賃交易不能成立。三是會(huì)計(jì)處理上不同，分期付款是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，買方為購(gòu)進(jìn)的設(shè)備設(shè)置資產(chǎn)帳戶，并按期提取折舊，而融資租賃交易中，不涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，仍由出租人提取折舊。四是稅收待遇享受主體不同，分期付款中，買方可直接享受投資稅收抵免等稅收政策，融資租賃中，則由出租人享受相關(guān)待遇。表3-1 融資租賃、分期付款和貸款購(gòu)買的特征之比較項(xiàng) 目 融資租賃 分期付款 貸款購(gòu)

26、買 合 同 買賣合同+租賃合同 買賣合同 借款合同+買賣合同 標(biāo)的物 物（設(shè)備） 物（設(shè)備） 資金 物件所有權(quán) 出租人 買方 買方 當(dāng)事人 出租人、承租人、賣方 買方、賣方 買方、賣方和銀行 融資人 出租人 賣方 銀行 融資能力 100% 一定比例首付款 一定比例自有資金 期 限 與標(biāo)的物的經(jīng)濟(jì)壽命相聯(lián)系，期限較長(zhǎng)，且不可撤銷 期限通常較短 根據(jù)信貸政策和借款協(xié)議確定 稅收待遇享受者 出租人 買方 買方 折舊提取者 出租人 買方 買方 費(fèi) 用 租金 物件價(jià)款 本金+利息 會(huì)計(jì)處理 經(jīng)營(yíng)性租賃不列入承租人的固定資產(chǎn)和負(fù)債，租金列費(fèi)用支出；資本性租賃列承租人的固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期應(yīng)付款，租金稅前支出。

27、屬于買方的固定資產(chǎn)和應(yīng)付貨款，分期攤銷 屬于買方的固定資產(chǎn)和負(fù)債，利息稅前支出。 四、融資租賃與傳統(tǒng)租賃的比較    和傳統(tǒng)租賃相比，融資租賃是租賃發(fā)展的更高形式，已和傳統(tǒng)租賃有了很大的不同（具體見(jiàn)表3-2）。傳統(tǒng)租賃與融資租賃之比較表3-2項(xiàng) 目 傳統(tǒng)租賃 融資租賃 當(dāng)事人 出租人、承租人 出租人、承租人和供貨商 承租人的目的 短期、臨時(shí)使用 中長(zhǎng)期融資 投資決策權(quán) 出租人 承租人 維修保養(yǎng)服務(wù) 出租人 供貨商或承租人自己 租金與投資回收之間關(guān)系 一次非全額清償，通過(guò)多次租賃回收投資 一次全額清償 出租人的風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 承租人信用風(fēng)險(xiǎn) 期末租賃物件處理方式 退

28、租 退租或廉價(jià)購(gòu)買、續(xù)租 中途可否解約 可以 不可以 會(huì)計(jì)處理 不納入承租人資產(chǎn)負(fù)債表 經(jīng)營(yíng)性租賃不列入承租人的固定資產(chǎn)和負(fù)債，租金列費(fèi)用支出；資本性租賃列承租人的固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期應(yīng)付款，租金稅前支出 五、租金構(gòu)成及影響因素    租賃交易的核心之一是租金的計(jì)算問(wèn)題，對(duì)承租人而言，它是承租人為了取得某項(xiàng)資產(chǎn)使用權(quán)的一種有代價(jià)的交換行為，即出租人讓渡資產(chǎn)使用權(quán)時(shí)，承租人給出租人所支付的等價(jià)物。對(duì)出租人而言，它是出租人在進(jìn)行租賃交易過(guò)程中所取得的營(yíng)業(yè)收入，其目的在于扣除投資成本后獲得一定利潤(rùn)。租金是出租人和承租人交換關(guān)系的具體體現(xiàn)。   

29、1、租金的構(gòu)成    融資性租賃交易租金的構(gòu)成主要包括幾個(gè)方面：    租賃設(shè)備購(gòu)置成本。這是構(gòu)成租金的最主要成分，是出租人為承租人購(gòu)置租賃資產(chǎn)過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用的總和，包括租賃設(shè)備的原價(jià)、運(yùn)費(fèi)、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)用、調(diào)試安裝費(fèi)等（這些費(fèi)用中一般由出租人支付，要計(jì)入設(shè)備購(gòu)置成本，如果是由承租人另外支付的不計(jì)入成本）。在國(guó)際租賃交易中，租賃資產(chǎn)從國(guó)外進(jìn)口，如果采取的是CIF價(jià)，則CIF價(jià)加上入境后的相關(guān)費(fèi)用為購(gòu)置成本，如果采取的是FOB價(jià)，則以FOB價(jià)加上運(yùn)費(fèi)和運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)，再加上入境后的相關(guān)費(fèi)用為購(gòu)置成本，如果采取CF價(jià)，則應(yīng)加上運(yùn)輸保險(xiǎn)和

30、入境后的相關(guān)費(fèi)用為購(gòu)置成本，當(dāng)然如果有些費(fèi)用由承租人承擔(dān)，如FOB中的運(yùn)費(fèi)等，則不應(yīng)計(jì)入到購(gòu)置成本中。    融資費(fèi)用。在租賃交易中，出租人為租賃項(xiàng)目進(jìn)行融資的成本是需要從承租人處收回的，這主要包括以下方面：向金融機(jī)構(gòu)融資帶來(lái)的利息支出，為融資進(jìn)行的有關(guān)擔(dān)保費(fèi)用，融資過(guò)程中發(fā)生的其它費(fèi)用。這部分費(fèi)用取決于市場(chǎng)利率水平。手續(xù)費(fèi)。出租人辦理租賃業(yè)務(wù)，需要開(kāi)支相當(dāng)部分的各項(xiàng)費(fèi)用，如租賃業(yè)務(wù)人員的工資、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、項(xiàng)目管理費(fèi)、有關(guān)稅金及雜費(fèi)，這些費(fèi)用一般攤?cè)氲剿许?xiàng)目的租金中一起核算，也有部分租賃公司將這部分費(fèi)用一次性單獨(dú)收取。    利

31、潤(rùn)或風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。租賃公司經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的目的是獲取一定的利潤(rùn)，在市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，租賃公司應(yīng)獲得相當(dāng)于市場(chǎng)平均利潤(rùn)率的利潤(rùn)率水平。這種利潤(rùn)通過(guò)收取租金來(lái)實(shí)現(xiàn)，這種利潤(rùn)在某種程度上是承租人對(duì)出租人經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)承擔(dān)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，在具體的租賃交易中，利潤(rùn)額的大小取決于雙方對(duì)項(xiàng)目的了解程度、談判技巧、項(xiàng)目本身的盈利能力及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分?jǐn)偙壤?#160;   作為現(xiàn)代融資租賃交易的一種更高形式，經(jīng)營(yíng)性租賃是為實(shí)現(xiàn)稅收目的而創(chuàng)造的一種租賃方式。經(jīng)營(yíng)性租賃的租金構(gòu)成要素不僅包括有上述融資租賃中的所有部分，而且還包括有租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。   

32、; 2、影響每期租金支付的主要因素    租賃物的購(gòu)買價(jià)格。租賃物的買價(jià)是租金的主要構(gòu)成部分，其他費(fèi)用如利息等也很大程度上基于租賃物成本的大小。在其他條件相同的情況下，同一租賃物，如果出租人買價(jià)較低，則在和承租人的交易中，出租人可將降低的部分以降低租金的方式讓渡給承租人，從而降低了承租人總的租金支付，如果出租人本身就是某一制造集團(tuán)附屬的金融性公司，或者與某制造業(yè)集團(tuán)有戰(zhàn)略伙伴的關(guān)系，可以獲得銷售產(chǎn)品的較大折扣，將有利于承租人降低租金支付金額。    出租人的融資成本。在融資本金確定的條件下，融資成本成為影響租金支付的重要因素。這一方面

33、取決于資本市場(chǎng)的利率水平，另一方面受出租人融資能力的影響，那些銀行所屬的租賃公司或與銀行有戰(zhàn)略關(guān)系的出租人一般能獲得較低的融資成本，也會(huì)使承租人支付的租金得到降低。    稅收優(yōu)惠。稅收優(yōu)惠是影響租金支付的另一重要因素，在有投資稅收抵免和采取加速折舊等有稅收政策的國(guó)家，出租人可通過(guò)真實(shí)租賃等方式獲得稅收上的好處，這種好處一般會(huì)通過(guò)降低租金的方式讓渡給承租人，從而一定程度上降低了承租人的租金支付，政府對(duì)融資租賃的優(yōu)惠也會(huì)達(dá)到同樣效果。    時(shí)間因素。租賃期越長(zhǎng)，出租人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，要求租賃交易的利率也越高，以補(bǔ)償這種損失。但對(duì)于承

34、租人來(lái)說(shuō)，每期分?jǐn)偟淖饨痤~較小，減輕了還租壓力。    租金支付方式。付租方式的影響包括幾個(gè)方面：一是租金支付是期初支付還是期末支付，期初支付方式下，承租人占用資金較少，出租人要求的租金會(huì)較低，期末支付則相反；二是租賃支付間隔時(shí)間的長(zhǎng)短，間隔時(shí)間越長(zhǎng)，則資金實(shí)際被承租人占用的時(shí)間越長(zhǎng)，租金越高。    保證金的支付數(shù)量和結(jié)算方式。一般情況下，保證金是不計(jì)算利息的，因而支付的保證金越多，對(duì)出租人越有利，出租人要求的租金金額會(huì)相對(duì)較低，同時(shí)保證金是采取從概算成本中扣除的方式計(jì)算，還是算作抵交最后一期租金的一部分，也會(huì)影響到實(shí)際租金金額的大

35、小。    租金支付幣種。租金支付幣種的不同會(huì)因幣種所涉及的匯率風(fēng)險(xiǎn)不同而影響到租金金額的大小。第二節(jié) 融資租賃的功能一、 融資租賃的宏觀功能    從宏觀上看，融資租賃具有如下功能：    1、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快高科技產(chǎn)業(yè)化。    一是加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要部分，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)是實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的根本所在。傳統(tǒng)企業(yè)技改主要是采取局部裝備更新，適于金融租賃運(yùn)作。租賃機(jī)構(gòu)集融資、貿(mào)易于一體，能通過(guò)它們熟悉的商業(yè)渠道為企業(yè)及時(shí)購(gòu)進(jìn)價(jià)格

36、合理的先進(jìn)設(shè)備，而且，當(dāng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的地區(qū)分布不平衡時(shí)，融資租賃還可以將較發(fā)達(dá)地區(qū)的閑置或淘汰設(shè)備移入較不發(fā)達(dá)的地區(qū)，實(shí)現(xiàn)較不發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，節(jié)約全社會(huì)的投資成本，實(shí)現(xiàn)資源的最佳利用。    二是為高科技企業(yè)提供了一種有效融資機(jī)制。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，高科技產(chǎn)業(yè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極高但利潤(rùn)也極高的產(chǎn)業(yè)，在促進(jìn)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面具有十分重要的地位，但受一國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展完善程度的限制，在高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，普遍存在著資金來(lái)源不足的情況，一方面，商業(yè)銀行由于大眾化的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和擔(dān)負(fù)著社會(huì)支付中介職能等原因，不能過(guò)度涉足高風(fēng)險(xiǎn)的投資，另

37、一方面，資本市場(chǎng)對(duì)融資條件的限制也使高風(fēng)險(xiǎn)投資受到很大限制，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)又不夠發(fā)達(dá)，高科技資本供求缺口相當(dāng)大，融資租賃則在某種程度上彌補(bǔ)了這種不足，融資租賃實(shí)際就是一種風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入退出機(jī)制，由于租賃機(jī)構(gòu)極其看重項(xiàng)目投資的前景，而不完全是企業(yè)所能提供的抵押和擔(dān)保，較銀行更具主動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，而且比追求高額資本回報(bào)的創(chuàng)業(yè)投資更穩(wěn)定，因而它能在科技企業(yè)白手起家的情況下，為其籌辦急需的各種設(shè)施，并根據(jù)項(xiàng)目效益靈活安排租金償還，使企業(yè)"速成"，從而大大促進(jìn)了高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。    三是為高科技風(fēng)險(xiǎn)投資提供一種有效的風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)機(jī)制。融

38、資租賃雖然將涉及所有權(quán)的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了承租人，但從法律上而言，與租賃資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有真正轉(zhuǎn)移，而是以違約風(fēng)險(xiǎn)的方式保留在出租方，出租人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于以往更高。在這種情況下，租賃公司一方面利用其專業(yè)技能合適地選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，將可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)排除，另一方面，租賃公司利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合有效地將風(fēng)險(xiǎn)分散，從而可以為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行融資，即使個(gè)別項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失也不會(huì)影響到公司的經(jīng)營(yíng)，相當(dāng)于一家保險(xiǎn)公司，為高科技風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，有力地保障了高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。表3-1則列示了租賃在臺(tái)灣高科技發(fā)展中所發(fā)揮的作用。表3-1： 臺(tái)灣高科技企業(yè)使用租賃狀況單位：百萬(wàn)臺(tái)幣項(xiàng) 目 1996年 1997年 199

39、8年 1999年 2000年 全部租賃交易額 73861 90140 110445 104919 100801 高科技企業(yè)租賃 859 1018 1407 1547 2209 占比（%） 12 11 13 15 22 注：本數(shù)據(jù)來(lái)源于臺(tái)北市租賃商業(yè)同業(yè)公會(huì)統(tǒng)計(jì)。    2、擴(kuò)大投資，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)有效需求，實(shí)現(xiàn)供求結(jié)構(gòu)上的均衡    一是推動(dòng)高效率的投資。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展最終要由作為市場(chǎng)主體的企業(yè)投資完成。現(xiàn)代融資租賃在無(wú)需抵押的條件下為企業(yè)提供全額融資，具有極大的杠桿效應(yīng)，能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資，既能將本國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄變?yōu)橥顿Y,又能籌措國(guó)外資金

40、,并在資金籌措的過(guò)程中與國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)及設(shè)備相聯(lián)系,具有特別優(yōu)勢(shì)。融資租賃同時(shí)將融資租賃的授信與企業(yè)實(shí)物投資天然結(jié)合，出租人可對(duì)項(xiàng)目全過(guò)程監(jiān)督管理，有效地保證了項(xiàng)目投資效率。二是創(chuàng)造消費(fèi)熱點(diǎn)。消費(fèi)信貸雖種類不少，但居民參與不多。究其原因，除個(gè)人收入低、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)趨升外，居民對(duì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的高價(jià)值商品了解不足，尤其是住房、汽車等，信息極不對(duì)稱。租賃公司，尤其是附屬于制造商的金融租賃公司，可從選擇供貨商到購(gòu)買以至售后服務(wù)的全過(guò)程中，為客戶提供質(zhì)量、價(jià)格、法律等方面的全套服務(wù)，而且因與制造商的密切聯(lián)系，保證了物件品質(zhì)，彌補(bǔ)了消費(fèi)信貸只融資不融物的不足，大大推動(dòng)住房、汽車、電腦等產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)投資和消

41、費(fèi)的拉動(dòng)作用，融資租賃有力地促進(jìn)了有效需求和供給，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)供求結(jié)構(gòu)的均衡。    3、促進(jìn)新公司和中小企業(yè)的發(fā)展新公司和中小企業(yè)較難達(dá)到銀行和證券兩大傳統(tǒng)融資渠道的資格。但它們?cè)诮?jīng)營(yíng)靈活性、多樣化、個(gè)性化等方面與大企業(yè)相比    頗有優(yōu)勢(shì)，并非是市場(chǎng)中完全或永久意義上的弱者，反而構(gòu)成了一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中最具增長(zhǎng)潛力和最有活力的部分，而融資租賃就誕生于小企業(yè)主告貸無(wú)門情急之下的靈感中，在促進(jìn)新企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展中扮演著重要角色。由于租賃公司自身具有較高的信用等級(jí)，籌資能力大，成本低，能對(duì)中小企業(yè)提供優(yōu)惠的租金報(bào)價(jià)，還可拋開(kāi)嚴(yán)格的融資

42、資格要求，如資信狀況、盈利水平、還貸期限安排等，針對(duì)中小企業(yè)現(xiàn)金流量淡旺季起伏大的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，合理地制定租金支付計(jì)劃，因而受到中小企業(yè)的廣泛歡迎。以日本為例，中小企業(yè)租賃融資市場(chǎng)的比重就占有相當(dāng)重要的地位，見(jiàn)表3-2。表3-2： 日本不同規(guī)模承租人的租賃交易量單位：10億日元項(xiàng)目 租賃交易額 占比(% 1995 1996 1997 1998 1995 1996 1997 1998 大公司(資本金>1億日元 3343 3641 3708 3512 43.9 43.9 46.8 49.2 中小公司(資本金<1億日元 3910 4265 3896 3313 51.3 51.5 49.1 4

43、6.4 其他 369 381 327 319 4.8 4.6 4.1 4.5 總計(jì) 7621 8287 7930 7144 100 100 100 100 注：本數(shù)據(jù)取自世界租賃年報(bào)（2000）。    在發(fā)展中國(guó)家中，租賃業(yè)對(duì)新公司和中小公司的重要性是更大的。一般公司的主要資本渠道包括三類：內(nèi)部資金、銀行貸款和證券市場(chǎng)。在許多發(fā)展中國(guó)家，證券市場(chǎng)的發(fā)育還不成熟，通常對(duì)公開(kāi)發(fā)行證券籌資的企業(yè)有較高的要求，中小企業(yè)達(dá)不到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，而銀行往往喜歡向比較安全的大公司提供貸款，也不愿意向中小企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款，再加上新公司或小公司沒(méi)有足夠抵押品（或者在缺乏有效法律來(lái)獲取抵押

44、品的國(guó)家的那些公司）得不到多少銀行貸款，因而在貸款市場(chǎng)中小企業(yè)的融資能力有限；在很多情況下，租賃或者供貨商信貸可能是中小企業(yè)進(jìn)行外部融資的必然選擇。    例如在韓國(guó)，早在1991年，租賃（由銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)提供）占到商業(yè)部門融資總額的15（表3-3）。這是小公司進(jìn)行外部融資最重要的唯一來(lái)源。我國(guó)的臺(tái)灣地區(qū)亦是如此（表3-4）。表3-3： 韓國(guó)1991-1993年公司籌資中租賃融資比例單位：10億韓元資金來(lái)源 1991 1992 1993 包括租賃的總額 58180 54889 61531 新的租賃合約 7235 9384 11368 租賃占比 12.4%

45、17.1% 18.5% 資料來(lái)源：韓國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)季刊，1994年6月；世界租賃年鑒（1995）。表3-4： 臺(tái)灣中小企業(yè)與租賃的關(guān)系單位：百萬(wàn)元臺(tái)幣項(xiàng) 目 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 全部租賃交易額 73861 90140 110445 104919 100801 小型企業(yè)占比（%） 29.3 27.1 22.4 40.9 35.4 中型企業(yè)占比（%） 17.8 16.2 12.9 13.9 14.0 中小企業(yè)合計(jì)（%） 47.1 43.3 35.3 54.8 49.4 注：本數(shù)據(jù)來(lái)源于臺(tái)北市租賃商業(yè)同業(yè)公會(huì)統(tǒng)計(jì)。    4、在促進(jìn)金

46、融市場(chǎng)發(fā)展中的作用    融資租賃作為一種新型的金融工具，它的產(chǎn)生和發(fā)展對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。    融資租賃創(chuàng)造了企業(yè)籌措中長(zhǎng)期設(shè)備資金的新工具，促進(jìn)了企業(yè)籌資方式多元化和金融資產(chǎn)多元化。融資租賃的產(chǎn)生是以復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)稅收制度為前提，在現(xiàn)代發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著潤(rùn)滑劑作用。“租賃是籌措機(jī)器設(shè)備的新方法，是以設(shè)備為媒介的金融交易，”絕不僅僅是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的延伸，從籌措資金的角度來(lái)說(shuō)，似乎與其他金融工具沒(méi)有區(qū)別。但是，對(duì)于中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)階段的公司，租賃便是可行的融資手段，他們沒(méi)有優(yōu)良的信用記錄和強(qiáng)大的資本實(shí)力，

47、不能象發(fā)展穩(wěn)定的大企業(yè)那樣容易獲得銀行貸款、發(fā)行債券和股票，融資租賃的機(jī)能是重視企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，發(fā)揮企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，著眼于為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展籌集資金，特點(diǎn)是重視發(fā)展更甚于穩(wěn)定，它可以向現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)所不愿顧及的領(lǐng)域提供籌措機(jī)器設(shè)備，促進(jìn)這些部門的發(fā)展。因此，融資租賃有效地彌補(bǔ)了原有金融服務(wù)體系的空白，適應(yīng)了金融市場(chǎng)發(fā)展的需求，具有獨(dú)特的服務(wù)空間，從產(chǎn)生那一天起，就預(yù)示了旺盛的生命力，九十年代以來(lái)，融資租賃年交易額已突破4000億美元，成為僅次于銀行貸款的第二大籌資方式，它與銀行貸款、債券、股票一起為企業(yè)籌措資金提供金融服務(wù)，促進(jìn)了企業(yè)籌資方式多元化和金融資產(chǎn)多元化，促進(jìn)了企業(yè)投融資制度的改

48、革。    融資租賃將中小型成長(zhǎng)企業(yè)納入正規(guī)融資市場(chǎng)，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的規(guī)范化。過(guò)去，這些企業(yè)主要通過(guò)非正規(guī)融資、供貨商信貸（賒帳）和內(nèi)部積累資金，發(fā)展緩慢?，F(xiàn)在，租賃成了一種可行的融資手段，租賃公司作為中介從金融機(jī)構(gòu)融資，又投向風(fēng)險(xiǎn)較高的中小型成長(zhǎng)企業(yè)，架起了中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的橋梁，促進(jìn)了中小企業(yè)和新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在國(guó)外，租賃和風(fēng)險(xiǎn)投資一起，已成為企業(yè)家創(chuàng)業(yè)的兩大資本來(lái)源手段，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。    融資租賃業(yè)的發(fā)展為其他金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用中長(zhǎng)期資金提供了安全渠道。融資租賃是對(duì)企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)期設(shè)備融資，租賃公司必須具有中長(zhǎng)期資金

49、來(lái)源，通常，他們從人壽保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和銀行貸款，擴(kuò)大了這些金融機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行投資的基礎(chǔ)，拓寬了這些機(jī)構(gòu)的投資渠道，有利于金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。    融資租賃的發(fā)展促進(jìn)了證券市場(chǎng)的深化。隨著租賃公司資信的發(fā)展，它們?cè)谧C券市場(chǎng)上發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)甚至股票，通過(guò)給予投資者一攬子租賃項(xiàng)目可收租金的權(quán)利，保證了這些債券和票據(jù)的安全性和收益性，提高了對(duì)潛在購(gòu)買人的吸引力，為資本市場(chǎng)投資者提供了新選擇。在更成熟的市場(chǎng)上，資產(chǎn)證券化已成為金融市場(chǎng)發(fā)展的新方向，租賃公司依靠穩(wěn)定的現(xiàn)金流量將應(yīng)收租金證券化，為證券市場(chǎng)提供了一種新型交易工具，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。 

50、   融資租賃業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了信用評(píng)估體系的變革。融資租賃創(chuàng)造了以企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的信用評(píng)價(jià)體系，改變了銀行過(guò)去以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的信用分析模式。實(shí)踐證明，這種改變有力地推動(dòng)了金融市場(chǎng)的改革和發(fā)展。    5、在宏觀調(diào)控中的作用    融資租賃在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最重要的功能之一就是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙向調(diào)節(jié)功能。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，出租人可獲得充足、低成本的資金來(lái)源，能提供更具有競(jìng)爭(zhēng)力的租賃服務(wù)，而較強(qiáng)的投資需求則推動(dòng)了承租人對(duì)租賃業(yè)務(wù)的需要，使租賃業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，由于企業(yè)閑置資產(chǎn)的增多，產(chǎn)品銷售壓力

51、的增大，可以運(yùn)用租賃方式盤活資產(chǎn)、促進(jìn)銷售，由于融資租賃交易中資產(chǎn)所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移，也使其在蕭條時(shí)期相對(duì)其他融資方式更具優(yōu)勢(shì)，吸引了眾多投資者；而承租企業(yè)則由于資金來(lái)源渠道面臨困難而把眼光更多轉(zhuǎn)向租賃方式，因而市場(chǎng)對(duì)融資租賃的供給和需求都得以相對(duì)保持較高水平，不會(huì)因經(jīng)濟(jì)周期而受波動(dòng)。融資租賃業(yè)減弱了經(jīng)濟(jì)周期的不利影響，在熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方面具有很重要作用，成為經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器之一。    各國(guó)政府普遍把融資租賃作為對(duì)投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行宏觀控制和導(dǎo)向的手段之一。在投資不足的情況下，政府可對(duì)租賃業(yè)實(shí)施行業(yè)傾斜性鼓勵(lì)措施，促使租賃業(yè)為市場(chǎng)潛力大的投資項(xiàng)目提供融資。政府意圖通

52、過(guò)租賃切入微觀行為，在刺激民間投資的同時(shí)，避免了一味依靠擴(kuò)張信貸和政府投資，成為一國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中政府發(fā)揮職能的有效的經(jīng)濟(jì)杠桿。    一些國(guó)家在利用租賃業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)家投資轉(zhuǎn)向及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整方面也有著許多成功的經(jīng)驗(yàn),如美國(guó)曾運(yùn)用融資租賃配合投資稅收抵免政策增加了國(guó)內(nèi)有效投資需求;英國(guó)、意大利給予出口租賃的優(yōu)惠政策，促進(jìn)本國(guó)設(shè)備的出口;日本曾利用租賃信用保險(xiǎn)制度,通過(guò)鼓勵(lì)租賃公司為本國(guó)中小企業(yè)購(gòu)入機(jī)構(gòu)設(shè)備,實(shí)現(xiàn)了普遍提高本國(guó)中小企業(yè)技術(shù)水平的目的，通過(guò)對(duì)特定行業(yè)的租賃項(xiàng)目給予租金補(bǔ)貼，引導(dǎo)租賃公司向這些行業(yè)集中投資，從而促進(jìn)這些行業(yè)技術(shù)裝備水平的提高;韓國(guó)政府也曾利用租賃公司作為本國(guó)政府所獲得的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府等優(yōu)惠貸款的發(fā)放窗口等等。二、融資租賃的微觀功能1、在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的作用。    對(duì)承租企業(yè)而言，融資租賃具有相對(duì)其他融資方式的一些獨(dú)特特點(diǎn)。    首先，承租人可達(dá)到分期付款的目的。對(duì)企業(yè)而言，保持較高的資金流動(dòng)性是財(cái)務(wù)管理追求的重要目標(biāo)之一，并不是每個(gè)企業(yè)都能有充足的現(xiàn)金和流動(dòng)資產(chǎn)，再融資能力也受到多方面因素的限制，因而一種能很好提高企業(yè)流動(dòng)能力的途徑會(huì)受到相當(dāng)企業(yè)的歡迎，融資租賃由于其分期付款