云南白藥財務分析

1、云南白藥集團股份有限公司2011年財務信息分析報告姓名：龔小明班級：10 工商五班學號：0802100547股票代碼：000538一 公司簡介。1.云南白藥集團股份有限公司(股票簡稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)，前身為成立于1971年 6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟體制改革委員會云體(1993)48號文批準,云南白藥廠進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊登記。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號文批準,公司于1993年 11月首次向社會公眾發(fā)行股票2,000萬股(含20萬內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬股 ,

2、發(fā)行價格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬股。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論,公司更名為云南白藥集團股份有限公司。2.經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營涉及化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟技術咨詢服務，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等大型醫(yī)藥企業(yè)集團。3.公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港

3、澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡擞?002年2月被國家工商行政管理總局商標局評為中國馳名商標。二 主要競爭對手。對手資料其企業(yè)競爭對手主要有：國藥集團和九芝堂，兩大實力雄厚的企業(yè)。同時西藥對中國藥物企業(yè)的沖擊也是日益強大。而產(chǎn)品主要對手就更多。例如：1.白藥牙膏，白藥牙膏的成功因為它在產(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產(chǎn)品，形成了解決口腔其他健康問題的獨辟蹊徑的新的戰(zhàn)略集團。隨后寶潔就推出竹鹽牙膏也主打口腔健康口號。2.藥妝。一些發(fā)達國家的藥妝品已經(jīng)占化妝品市場的60%左右。盡管中國的化妝品銷售總額數(shù)目巨大，但藥妝品市場份額很小。雖然云南白藥有著得天獨厚的優(yōu)

4、勢，但是上海家化推出的“佰草集”成了其主要的競爭對手咯。3.還有創(chuàng)可貼。由原來的邦迪一統(tǒng)天下的局面，到現(xiàn)在云南白藥已經(jīng)走在了它的前面。不過它依然是白藥的強勁的競爭對手。三資產(chǎn)負債分析。上圖06-10年的資產(chǎn)變化?？梢钥闯銎髽I(yè)的資產(chǎn)一直增加，但在08年初資產(chǎn)增長明顯加快。1.資產(chǎn)分析。07年10年固定資產(chǎn)增長百分比依次為72.44%、21.64%、27.10%。其中增長最快的是08年。原因可能是因為存貨項目變動影響和在建工程項目變動影響。與此同時表明了企業(yè)正處于擴大生產(chǎn)規(guī)模階段。2011年固定資產(chǎn)總額：資產(chǎn)總計 9,090,918,377.18 。對比上圖，固定資產(chǎn)總額比2010增加多

5、了許多?？傮w來說：云南白藥的總資產(chǎn)一直增加的。2.負債和所有者權益分析云南公司的權益總體呈增長態(tài)勢。負債方面，流動負債07年10年增長百分比依次為23.37%、26.71%、38.37%，非流動負債07年10年增長百分比依次為-40.99%、742.13%、1.40%。所有者權益總計07年10年增長百分比依次為123.66%、13.91%、21.62%。 2011年負債總額：負債合計 3,535,636,486.46。所有者權益合計 5,555,281,890.72。所有者權益+負債= 9,090,918,377.18。負債和所有者權益增減幅度平穩(wěn)，表明企業(yè)的信譽好與創(chuàng)造利潤的能力強。融資渠道

6、多。1）整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，非流動資產(chǎn)都變動幅度不大，比較穩(wěn)定。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大，說明公司流動資產(chǎn)占用比率過高。2）債權資本與股權資本所占比重基本各一半。且比重增減較為穩(wěn)定。在債權資本中，流動負債占總資產(chǎn)的比重遠高于非流動負債，07年10年所占比重依次為48.94%、35.01%、36.47%、39.70%，此現(xiàn)象表明公司在利用負債資金時，以短期資本為主。公司所奉行的這種負債政策一方面會增大公司的償債能力、承擔較大的財務風險，但另一方面也會降低公司的負債成本。以下是：公司歷年指標對比。年份2010年2009年2008年2007年資產(chǎn)負債率%42.1739.5635.4650.24流動

7、比率2.102.292.601.79速動比率1.101.531.841.083.綜上，到2011年，企業(yè)現(xiàn)在的資產(chǎn)負債率比以前還是有所降低，且資產(chǎn)負債率低于所有者權益率企業(yè)的長期償債能力有所提高，長期經(jīng)營的風險也有所減小。流動比率分析：基本維持在2：1的水平上，說明企業(yè)短期償債能力較強，資金利用能力也較強。2008年受國際金融危機影響，導致流動比率在2008年大幅增長。速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標差別不大。云南白藥20072010年速動比率都高于1，只有2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強，但不能變現(xiàn)的現(xiàn)款和應收賬款將增加企業(yè)的機會成本，影響企業(yè)的獲利能力。四利潤分析。4季度

8、，公司營業(yè)收入連續(xù)三個季度持續(xù)上升，營收和凈利潤雙雙創(chuàng)3年新高。不過，公司4季度毛利率為28%，環(huán)比下降2個百分點,毛利率已連續(xù)三個季度持續(xù)下滑。2011年中藥材價格持續(xù)上漲，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入43.8億元，比上年同期增長21.1%，但營業(yè)成本比上年同期增長幅度達53.8%，成本的增加大大影響了公司毛利率。分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)公司工業(yè)產(chǎn)品毛利率66,6%，比上年同期下滑7.1個百分點。1.盈利狀況。1）現(xiàn)以云南白藥20072010年四年利潤表為例進行橫向比較分析，各年度的營業(yè)收入較上年分別增加了1607480000元、1448580000元、2903620000元，增長幅度依次為39%、

9、25%、40%，2011年的營業(yè)總收入為(元) 11,312,322,432.03營業(yè)成本的增長幅度分別為39%、26%、40%，基本相當于營業(yè)收入的增長幅度。0711年的營業(yè)利潤分別為393323000元、528885000元、691843000元、1043100000元1,372,721,770.45元。各年度營業(yè)收入呈增長趨勢。凈利潤分別達到338181000元、463532000元、609195000元、926343000元，一直呈上升趨勢?？纯磧衾麧櫣餐鹊淖兓?007年為8.22%，2008年為8.10%，2009年為8.49%，2010年為9%，我們可以得出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展比較平穩(wěn)

10、。2）我們再來看看2011年的利潤。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入113.12億元，同比增長 12.28%；歸屬上市公司股東的凈利潤為 12.11億元，同比增長 30.72%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為 11.81億元，同比增長 27.64%；每股收益1.74元。分配預案為每 10股送現(xiàn)金 1.60元（含稅） 2.盈利能力。可以分為以收入為基礎、以資產(chǎn)為基礎、以所有者權益為基礎的盈利能力。下表是以收入為基礎的盈利能力分析。年份2010200920082007銷售毛利率%30.476830.354130.843030.9874銷售凈利率%9.19238.41808.13228.

11、1830因為近年來隨著管理費用的降低，營業(yè)外收入大于營業(yè)外支出，所以凈利潤較高的同時，必然有較高的銷售凈利率。所以其盈利能力很強。3.總結(jié)：云南白藥公司的經(jīng)營活動以及經(jīng)營成果還是不錯的，依然處于一個上升的趨勢。五現(xiàn)金流量分析。2011年，公司全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流由去年同期4.32億元變化至-4.48億元，同比下滑203.63%。公司解釋，主要是由于票據(jù)未貼現(xiàn)以及存貨增加所致。財報顯示，截至2011年底，公司應收票據(jù)19.1億元，比年初增加了11.3億元，增幅達144.3%。云南白藥稱，公司的應收票據(jù)均為銀行承兌匯票，隨時可以貼現(xiàn)，但是鑒于目前貼現(xiàn)率較高，公司有足夠的現(xiàn)金能夠支付到期的債務，因此沒

12、有進行貼現(xiàn)。截至2011年底，公司貨幣資金11.4億元，短期借款僅1000萬元。1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2007到2011年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為4,447,270,000.00元、6,581,160,000.00元、7,388,250,000.00元、10,080,800,000.00元、11,534,565,197.73，在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重較大且逐年增長，說明公司的銷售能力增強，銷售改革收到了良好效果。從07-10年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為60,503,100.00元、806,897,000.00元、460,549,000.00元、432,084,000

13、.00元。08年增幅較前兩年明顯，主要公司加強了日常經(jīng)營管理。2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥07到10年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都為負值，主要是由于云南白藥不斷并購和資產(chǎn)重組，擴大投資，導致資金大量流出。從比例上來說，投資活動的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風險是很小的。長期來看，投資是為了擴大生產(chǎn)，隨著中國醫(yī)改的進行，社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會增加。3、籌資活動的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在07到10年間籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量依次-19,734,900.00元、1,241,530,000.00、-177,793

14、,000.00元、-109,072,000.00元。08年由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售普通股，產(chǎn)生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務融資明顯偏少，雖然降低了公司的財務風險，但財務杠桿效果不明顯，公司價值較低。六分紅政策1.2011 年度分紅政策為：擬以2011年末總股本694,266,479股為基數(shù),向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.60元(含稅),共擬派發(fā)現(xiàn)金股利111,082,636.64元;其余未分配利潤留待以后年度分配。該利潤分配符合相關企業(yè)會計準則及相關政策的規(guī)定。該利潤分配預案尚需股東大會審議批準。分紅年度 現(xiàn)金分紅金額(含稅)歸屬于上市公司股東年度 可分配利潤的凈利潤 比率%2010 年 6,943 92,617 7.50 219,5062009 年 10,681 60,372 17.69