公司理財(cái)考試復(fù)習(xí)整理葵花寶典

1、第一章I一。選擇題*1.影響公司價(jià)值的兩個(gè)基本因素是（A）A風(fēng)險(xiǎn)和收益 B時(shí)間和利潤(rùn) C風(fēng)險(xiǎn)和折現(xiàn)率 D時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2公司財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（D）A股東與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系 B股東與債權(quán)人的關(guān)系 C股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的關(guān)系D公司、政府部門(mén)、社會(huì)公共之間的關(guān)系3公司與政府的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（D）A強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系 B債權(quán)債務(wù)關(guān)系C資金結(jié)算關(guān)系D風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系4股東通常用來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者利益的方法主要是（D）A解聘和接收 BJ解聘和激勵(lì) C激勵(lì)和接收 D監(jiān)督和激勵(lì)*5與公司財(cái)務(wù)管理直接相關(guān)的金融市場(chǎng)主要是指（A）A外匯市場(chǎng) B資本市場(chǎng) C黃金市場(chǎng) D貨幣市場(chǎng)6根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表

2、模式，可將公司財(cái)務(wù)分為長(zhǎng)期投資管理、長(zhǎng)期籌資管理和營(yíng)運(yùn)資本管理三部分，股利政策應(yīng)屬于（C）A營(yíng)運(yùn)資本管理 B長(zhǎng)期投資管理 C長(zhǎng)期籌資管理 D以上都不是*7“所有包含在過(guò)去證券價(jià)格變動(dòng)的資料和信息已完全反映在證券的現(xiàn)行市價(jià)中，證券價(jià)格的過(guò)去變化和未來(lái)變化是補(bǔ)相關(guān)的”下列各項(xiàng)符合這一特征的是(C)A弱式效率性的市場(chǎng) B半強(qiáng)式效率性的市場(chǎng) C強(qiáng)式效率性市場(chǎng) D以上都不是 二 多選題*1以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下面說(shuō)法正確的是（ABCDE）A沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 B只考慮近期收益而沒(méi)有考慮遠(yuǎn)期收益 C沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 D只考慮自身收益而沒(méi)有考慮社會(huì)效益 E沒(méi)有充分體現(xiàn)股東對(duì)資本保值與增值的要求

3、2下列說(shuō)法正確的是（BCDE）A公司在追求自身目標(biāo)的同時(shí)，也會(huì)使社會(huì)各方同時(shí)受益 B為防止股東傷害債權(quán)人利益，債權(quán)人往往會(huì)限制發(fā)行新債的數(shù)額 C股東給予經(jīng)營(yíng)者的股票期權(quán)是協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者矛盾的有效方式之一 D債權(quán)人可通過(guò)降低債券支付價(jià)格或提高資本貸放利率，反映他們對(duì)股東行為的重新評(píng)估 E股東與經(jīng)營(yíng)者之間委托代理關(guān)系產(chǎn)生色主要原因是資本的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離3以下各項(xiàng)活動(dòng)屬于籌資活動(dòng)的有（ABCDE）A確定資金需求規(guī)模 B合理使用籌集資金 C選擇資金取得方式 D發(fā)行公司股票 E確定最佳資本結(jié)構(gòu)4如果股東財(cái)富最大化成為制定決策的唯一目標(biāo)并且也符合社會(huì)的要求，那么主要的基本假設(shè)有（ABDE）A經(jīng)營(yíng)者

4、遵從股東的意愿進(jìn)行決策 B股東和債權(quán)人之間沒(méi)有利益沖突 C公司信息可以及時(shí)、準(zhǔn)確地傳送到金融市場(chǎng) D投資者對(duì)公司未來(lái)的展望是一樣的E不存在由公司發(fā)生的但卻不能向該公司索償?shù)某杀?下列關(guān)于股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人和公眾利益的相關(guān)論述，正確的有（BC）A債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者與股東三者之間構(gòu)成公司最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系 B經(jīng)營(yíng)者與股東沖突的表現(xiàn)是道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，可通過(guò)監(jiān)督和激勵(lì)辦法協(xié)調(diào) C股東有時(shí)違約或投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目以損害債權(quán)人的利益 D債權(quán)人通過(guò)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策防止股東通過(guò)財(cái)富轉(zhuǎn)移影響其利益 E社會(huì)公眾目標(biāo)可通過(guò)對(duì)公司進(jìn)行行政監(jiān)督、商業(yè)道德和社會(huì)輿論協(xié)調(diào)等方式得以實(shí)現(xiàn)*6為確保財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，

5、用于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（BCDE）A股東解聘經(jīng)營(yíng)者B股東公司派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C股東向公司派遣審計(jì)人員D股東給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)” E股東給經(jīng)營(yíng)者績(jī)效年金*7從公司理財(cái)角度看，金融市場(chǎng)的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面（ACD）A資本的籌措與投放 B分散風(fēng)險(xiǎn) C轉(zhuǎn)售市場(chǎng) D降低交易成本 E確定金融資產(chǎn)價(jià)格 三 判斷題*1金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所，公司通過(guò)金融市場(chǎng)可以轉(zhuǎn)換長(zhǎng)短期資金（）2金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所能帶來(lái)的現(xiàn)金流量（）3貨幣市場(chǎng)主要用來(lái)防止市場(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)給籌資、投資活動(dòng)造成巨大損失。因此，這個(gè)市場(chǎng)又可稱(chēng)為保值市場(chǎng)（X）4從某種意義上說(shuō)，股東

6、與債權(quán)人之間是一種“不平等”的契約關(guān)系。股東對(duì)公司資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任，對(duì)公司價(jià)值享有剩余追索權(quán)。（）5財(cái)務(wù)管理是關(guān)于公司當(dāng)前或未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資源取得與使用的一種管理活動(dòng)，其核心問(wèn)題是資產(chǎn)定價(jià)與資源配置效率（）6公司在對(duì)外籌資、投資和對(duì)收益進(jìn)行分配時(shí)可以不受任何條件的約束。（）7股東在追求財(cái)富最大化的同時(shí)，有時(shí)會(huì)給社會(huì)帶來(lái)不同的負(fù)面效應(yīng)，雖然從長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)增加股東價(jià)值，但卻有違社會(huì)責(zé)任的要求。（X）8在半強(qiáng)式效率性市場(chǎng)中，證券的現(xiàn)行市價(jià)中已經(jīng)反映了所有已公開(kāi)或未公開(kāi)的信息，即全部信息。因此，任何人甚至內(nèi)線人都無(wú)法在證券市場(chǎng)中獲得超額收益。(X)*9在金融市場(chǎng)中，各種不同的金融工具具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特性

7、，對(duì)它們所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率也各不相同，因此，需要以一種利率作為基準(zhǔn)，這就是市場(chǎng)利率（X）第二章一單項(xiàng)選擇*1長(zhǎng)期債券投資提前變賣(mài)將會(huì)（A）A對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響 B對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響C影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率 D影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率*2某公司2006年稅后收益為201萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。利息費(fèi)用為40萬(wàn)元。則該公司2006年利息保障倍數(shù)為（D）A6.45 B6.75 C8.25 D7.73某公司2006年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為2000萬(wàn)元，該公司年末流動(dòng)資產(chǎn)為3200萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，則現(xiàn)金流量負(fù)債比率為（D）A0.25 B0.8 C1.2 D1

8、.254星海航運(yùn)公司2006年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)豐厚，卻不能償還即將到期的債務(wù)，作為該公司的財(cái)務(wù)人員，下列指標(biāo)中暫無(wú)須加以關(guān)注的是（D）A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B流動(dòng)比率 C存貨周轉(zhuǎn)率 D資產(chǎn)負(fù)債率5下列關(guān)于財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（A）A速動(dòng)比率很低的公司不可能到期償還期流動(dòng)負(fù)債B產(chǎn)權(quán)比率揭示了公司負(fù)債與股權(quán)資本的對(duì)應(yīng)關(guān)系C與資產(chǎn)負(fù)債率相比，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于股權(quán)資本對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力D現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率主要用來(lái)衡量公司短期債務(wù)的償還能力6某公司2005年銷(xiāo)售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17:；2006年銷(xiāo)售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.88.若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，2006年的凈資產(chǎn)收益率

9、與2005年相比的變化趨勢(shì)為（A）A上升 B不變 C下降 D難以確定7下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（C）A從股東角度看，負(fù)債比率越高越好 B從股東角度看，負(fù)債比率越低越好 C從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越低越好 D從債權(quán)人驕傲度看，負(fù)債比率越好越好*8從杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（D）A權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 B權(quán)益乘數(shù)大則凈資產(chǎn)收益率大 C權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù) D權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率打9每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)（C）A它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力 B它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn) C它受資本結(jié)構(gòu)的影響 D它顯示投資者獲得的投資收益*10下列

10、指標(biāo)中，以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)反映公司收益質(zhì)量的是（C）A現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 B每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金流量適合比率 C每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金收益比率 D現(xiàn)金流量適合比率和現(xiàn)金收益比率二 多選*1根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，下列各項(xiàng)屬于財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容的有（ABCDE）A資產(chǎn)負(fù)債表 B利潤(rùn)表 C現(xiàn)金流量表 D報(bào)表附注 E股東權(quán)益變動(dòng)表2在其他條件不變的情況下，公司過(guò)度提高現(xiàn)金流量比率不可能導(dǎo)致的結(jié)果有（BCDE）A機(jī)會(huì)成本增加 B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 C 獲利能力提高 D營(yíng)運(yùn)效率他高 E破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大*3為使報(bào)表使用者正確揭示各種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間存在著得重要關(guān)系，全面反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果

11、，在實(shí)務(wù)中，常采用的分析方法有（ABCDE）A比較分析 B結(jié)構(gòu)百分比分析 C趨勢(shì)百分比分析 D財(cái)務(wù)比率分析 E因素分析4假設(shè)公司業(yè)務(wù)發(fā)生前速動(dòng)比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干后，不會(huì)出現(xiàn)（）A增大流動(dòng)比率，不影響速凍比率的情況B增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率的情況C增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率的情況D降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率的情況E降低流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率的情況*5下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，不影響資產(chǎn)負(fù)債表率大小的是（BC）用銀行存款購(gòu)買(mǎi)股票收回應(yīng)收賬款接受投資者投入的一臺(tái)設(shè)備配股籌資.2億元人民幣 E用無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資，投資的價(jià)值與無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值相同6下列有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的表述中正確的有（BC

12、DE） A提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷(xiāo)售引起的應(yīng)收票據(jù)C應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與公司的信用政策有關(guān)D用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)E如果公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)太短，則表明公司奉行較緊的信用政策，有可能降低部分營(yíng)業(yè)額，使公司實(shí)際的到得利潤(rùn)少于本來(lái)可以得到的利潤(rùn)7公司增加速度資產(chǎn)，一般不會(huì)產(chǎn)生的結(jié)果是（ACD）A降低公司的機(jī)會(huì)成本 B提高公司的機(jī)會(huì)成本 C增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率 E提高公司的償債能力8在實(shí)務(wù)中，為判斷各種財(cái)務(wù)比率是否恰當(dāng)，還需要將計(jì)算出的比率與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，常用的標(biāo)準(zhǔn)比率主要有（ABC）A歷史

13、標(biāo)準(zhǔn) B行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) C預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) D上年標(biāo)準(zhǔn) E計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)三、判斷題*1行業(yè)分析的目的在于考察所以公司共同面臨的環(huán)境以及對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)能力的影響。從價(jià)值評(píng)估的角度分析，除了政治、政策、文化、技術(shù)等環(huán)境因素外，更應(yīng)關(guān)注利率、匯率等經(jīng)濟(jì)因素。（X）2公司一般會(huì)在報(bào)表附注中對(duì)財(cái)務(wù)表表的編制基礎(chǔ)、依據(jù)、原則和方法做出說(shuō)明，病對(duì)主要項(xiàng)目（如公司合并、分立，重大投資、籌資等）作以解釋。（）3A公司2006年年末經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本為1000萬(wàn)元，B公司為500萬(wàn)元，則A公司的短期償債能力比公司好。（）計(jì)算利息保障倍數(shù)指標(biāo)時(shí)，“利息費(fèi)用”即包括當(dāng)期計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用，也包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息費(fèi)用，還包括長(zhǎng)期經(jīng)

14、營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)。（） 5經(jīng)營(yíng)性運(yùn)營(yíng)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。（）6一個(gè)夠公司如果其利息保障倍數(shù)低于1，那么其一定沒(méi)有能力支付到期利息（X）四 計(jì)算題1.ABC公司2006年年末資產(chǎn)負(fù)債表如下,該公司年末流動(dòng)比率為2,負(fù)債與股東權(quán)益比率威0.6,存貨周轉(zhuǎn)率為10次,年初改公司的存貨金額為2萬(wàn)元,公司當(dāng)年的銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元,銷(xiāo)售毛利率為60%.請(qǐng)根據(jù)有關(guān)已知數(shù)據(jù)和資料完成下表ABC公司2006年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資本5短期借款5應(yīng)收賬款凈額?應(yīng)付賬款?存貨?長(zhǎng)期負(fù)債?固定資產(chǎn)原值60股本50累計(jì)折舊10未分配利潤(rùn)?資產(chǎn)總計(jì)85負(fù)債及所

15、有者權(quán)益?答: <1>銷(xiāo)售成本=銷(xiāo)售收入×(1-銷(xiāo)售毛利率)=100×(1-60%)=40萬(wàn)元 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本÷(期初存貨+期末存貨) 2=40 (2+期末存貨) 2=10(次)由此求的：期末存貨=6萬(wàn)元 應(yīng)收賬款凈額=85-6-5-50=24萬(wàn)元負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)=資產(chǎn)總計(jì)=85萬(wàn)元 已知流動(dòng)利率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=35÷流動(dòng)負(fù)債=2 所以：流動(dòng)負(fù)債=17.5萬(wàn)元應(yīng)付帳款=17.5-5=12.5萬(wàn)元有已知,負(fù)債與股東權(quán)益利率為0.6所以:股東權(quán)益=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額=資產(chǎn)總額-0.6×股東權(quán)益總額1.6

16、5;股東權(quán)益總額=資產(chǎn)總額=85萬(wàn)元股東權(quán)益總額=85÷1.6=53.125萬(wàn)元未分配利潤(rùn)=股東權(quán)益-股本=53.125-50=3.125萬(wàn)元負(fù)債總額=0.6*股東權(quán)益總額=0.6×52.125=31.875萬(wàn)元長(zhǎng)期負(fù)債=負(fù)債總額-流動(dòng)負(fù)債=31.875-17.5=14.375萬(wàn)元2.ABC公司2006銷(xiāo)售收入為105982.906萬(wàn)元(不含稅),期末流動(dòng)負(fù)債為20000萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債為75000萬(wàn)元,股東權(quán)益為165700萬(wàn)元,其中股本為100000萬(wàn)元(每股面值1元);已知本期到期負(fù)債為7000萬(wàn)元,應(yīng)付票據(jù)為1000萬(wàn)元;本期每股現(xiàn)金股利為0.10元,增值稅稅率為17

17、%,所有稅稅率為33%.公司其他資料如圖,且已知現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比銷(xiāo)售現(xiàn)金比率每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)的行也平均水平分別為0.7,0.22,0.25和32006年度ABC公司簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量表項(xiàng)目金額一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量110900.00銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金110900.00現(xiàn)金收入合計(jì)110900.00現(xiàn)金支出合計(jì)93700.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~17200.00二投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-27700.00三籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10100.00四現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-400.002<1>現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債=17200÷20000=0.86>

18、;0.7,較好含增值稅的銷(xiāo)售收入=105982.906×(1+17%)=124000萬(wàn)元銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=17200÷124000=0.14<0.22,較差每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=17200÷100000=0.17<0.25,較差現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=0.17÷0.1=1.7<3較差結(jié)論:第一,由于現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比高于行業(yè)平均數(shù),表明償債能力較好:第二,由于銷(xiāo)售現(xiàn)金比率每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量均低于行業(yè)平均數(shù),說(shuō)明獲得現(xiàn)金能力較差:第三,由于現(xiàn)金股利保障倍數(shù)小于行業(yè)平均數(shù),說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力較差.<2>.理論上有息負(fù)債最高額=17200

19、7;10%=172000萬(wàn)元<3>.不正確.因?yàn)樵摴镜慕?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正數(shù),投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù),所以判斷公司處于健康的,正在成長(zhǎng)的階段.至于總流量為負(fù)數(shù),并不能書(shū)名財(cái)務(wù)狀況不良,迎作具體分析.第三章一、單選*1長(zhǎng)盛資產(chǎn)擬建一項(xiàng)基金，每年初投入500萬(wàn)元，若利率為10%，五年后該項(xiàng)基金本利和將為（A）A 3358萬(wàn)元 B3360萬(wàn)元 C4000萬(wàn)元 D2358萬(wàn)元2某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)100000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8.5%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（D）A1234470.59元 B205000.59元 C2176470.45元 D1176470.59元3假設(shè)以10%的年利

20、率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為（C）A6000元 B3000元 C4882元 D5374元4關(guān)于股利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型，下列表述錯(cuò)誤的是（B）A 每股股票的預(yù)期股利越高，股票價(jià)值越大 B必要收益率越小，股票價(jià)值越小 C股利增長(zhǎng)率越大，股票價(jià)值越大 D股票增長(zhǎng)率為一常數(shù)，且折現(xiàn)率大于股利增長(zhǎng)率5有一5年期國(guó)庫(kù)券，面值1000元，票面利率12%，單利計(jì)算，到期時(shí)還本付息。假設(shè)必要收益率為10%（復(fù)利、按年計(jì)算），其價(jià)值為（C）A1002元 B990元 C993.48 元 D898.43元6如果債券預(yù)期利息和到期本金（面值）的現(xiàn)值

21、與債券現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格相等，則等式所隱含的折現(xiàn)率為（B）A贖回收益率 B到期收益率 C實(shí)現(xiàn)收益率 D期間收益率*7基準(zhǔn)利率又稱(chēng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，即投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而放棄無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，其構(gòu)成因素為（D）A市場(chǎng)平均收益率和預(yù)期通貨膨脹率 B實(shí)現(xiàn)收益率和預(yù)期通貨膨脹率 C真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和實(shí)現(xiàn)收益率 D真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和預(yù)期通貨膨脹率*8某公司年初以40元購(gòu)入一只股票，預(yù)期下一年收到現(xiàn)金股利12元，預(yù)期一年后股票出售價(jià)格為48元，則此公司的預(yù)期收益率為（D）A4.5% B5% C30% D25%9“公司銷(xiāo)售收入持續(xù)高增長(zhǎng)，股利政策以股票股利為主，很少甚至不發(fā)放現(xiàn)金股利，長(zhǎng)期負(fù)債率比較低?！狈线@一特征的公司

22、屬于（B）A收益型股票公司 B增長(zhǎng)型股票公司 C衰退型股票公司 D穩(wěn)定型股票公司二 多選1下列關(guān)于債券價(jià)值的表述中，正確的有（ABCDE）A債券面值越大，債券價(jià)值越大 B息票率越大，債券價(jià)值越大 C必要收益率越大，債券價(jià)值越小 D如果必要收益率高于息票率，債券價(jià)值低于面值 E隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值2覺(jué)得債券發(fā)行價(jià)格的因素主要有（ABCDE）A債券面值 B債券利率 C市場(chǎng)利率 D債券到期日 E市場(chǎng)收益水平 3在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，影響股票價(jià)值的因素主要有（ABD）A增長(zhǎng)率 B折現(xiàn)率 C股票面值 D現(xiàn)金流量 E可比公司市場(chǎng)價(jià)值 *4在預(yù)測(cè)未來(lái)增長(zhǎng)率時(shí)，除了使用歷史數(shù)據(jù)外，還應(yīng)

23、利用對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)增長(zhǎng)率有價(jià)值的其他信息調(diào)整歷史增長(zhǎng)率。這些信息主要有（ABCDE）A在最近的財(cái)務(wù)報(bào)告之后，已公開(kāi)的公司特定的信息 B影響未來(lái)增長(zhǎng)率的宏觀經(jīng)濟(jì)信息C競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在定價(jià)政策和未來(lái)增長(zhǎng)方面所透露的信息 D 公司的留存收益、邊際利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo) E公司未公開(kāi)的其他信息5關(guān)于股票估價(jià)與債券估價(jià)模型的表述中，正確的有（ABC）A股票和債券的價(jià)值等于期望未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 B普通股價(jià)值取決于持續(xù)到永遠(yuǎn)的未來(lái)期望現(xiàn)金流量 C普通股未來(lái)現(xiàn)金流量必須以對(duì)公司未來(lái)盈利和鼓勵(lì)政策的預(yù)期為基礎(chǔ)進(jìn)行估計(jì) D股票股利與債券利息相同，在預(yù)測(cè)公司價(jià)值時(shí)均應(yīng)使用稅后值 E債券利息與股票股利不同的是債券利息可

24、以稅后支付6在股利折現(xiàn)模型中，股票投資的現(xiàn)金流量包括（BC）A折現(xiàn)率 B每期的預(yù)期股利 C股票出售時(shí)的預(yù)期價(jià)值 D股票最初買(mǎi)價(jià) E 股票面值7下列各項(xiàng)中屬于收益型股票公司特征的是（ABD）A公司現(xiàn)時(shí)沒(méi)有大規(guī)模的擴(kuò)張性資本支出，成長(zhǎng)速度較低 B內(nèi)部生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量可以滿足日常維護(hù)性投資支出的需要，財(cái)務(wù)杠桿比較高 C再投資收益率小于資本成本，現(xiàn)金股利支付率比較高 D現(xiàn)金流入和現(xiàn)金股利支付水平較為穩(wěn)定，且現(xiàn)金股利支付率比較高 E具有較好的投資機(jī)會(huì)，公司收益主要用于再投資三 判斷題1在通貨膨脹的條件下采用固定利率，可使債權(quán)人減少損失（X）2在利率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒

25、數(shù)（）3名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積（）4張凡購(gòu)房款為100萬(wàn)元，現(xiàn)有兩種方案可供選擇，一是五年后付120萬(wàn)元，另一方案是從現(xiàn)在起每年年末支付20萬(wàn)元，連續(xù)5年。若目前的銀行存款利率是7%，為了最大限度的減少付現(xiàn)總額，張凡應(yīng)選擇方案一（X）5A公司按面值800元發(fā)行可贖回債券，票面利率為8%期限為10年，每年付息一次，到期償還本金。契約規(guī)定，三年后公司可以900元價(jià)格贖回，目前同類(lèi)債券的利率為10%，則根據(jù)市場(chǎng)利率與債券實(shí)際利率的比較來(lái)看，投資人購(gòu)買(mǎi)此債券有利可圖（）6一般來(lái)說(shuō)，債券內(nèi)內(nèi)在價(jià)值既是發(fā)行者的發(fā)行價(jià)值，又是投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)值，如果市場(chǎng)是有

26、效的，債券的內(nèi)在價(jià)值與票面價(jià)值應(yīng)該是一致的（）四 計(jì)算題假設(shè)你的投資組合中包括三種不同的債權(quán),面值均為1000元,其他有關(guān)資料如表其他相關(guān)資料債券數(shù)量利率支付次數(shù)/年期限(年)到期收益率(年)A100%零息債券56.0%B58%半年36.6%C87%年46.2%要求:計(jì)算每種債券的市場(chǎng)價(jià)值答:Pa=1000÷(1+0.06)5=747.26第四章一 單選1甲公司面臨AB兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們的預(yù)期收益率相等，但A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)AB兩個(gè)項(xiàng)目可以做出的判斷為（D）AA項(xiàng)目實(shí)際取得的收益會(huì)高于其預(yù)期收益 B。B項(xiàng)目實(shí)際取得的收益會(huì)低于其預(yù)期收益 C。A項(xiàng)目取得更高收益和出現(xiàn)

27、更大虧損的可能性均大于B項(xiàng)目 D。 A項(xiàng)目取得更高收益和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于B項(xiàng)目2一般來(lái)說(shuō)，無(wú)法通過(guò)多樣化投資予以分散的風(fēng)險(xiǎn)是（A）A系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C總風(fēng)險(xiǎn) D公司特有風(fēng)險(xiǎn) 3根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分散理論，如果投資組合中兩種證券之間完全負(fù)相關(guān)，則（B）A該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零 B該組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可完全抵消 C該組合的投資收益大于其中任一證券的收益 D該組合只承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)4如果投資組合由30種資產(chǎn)組成，則構(gòu)成組合總體方差和協(xié)方差的項(xiàng)目個(gè)數(shù)分別為（C）A30和30 B900和30 C30和870 D930和305有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（D）A相

28、同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的預(yù)期收益率 B相同的預(yù)期收益率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 C較低的預(yù)期收益率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 D較低的標(biāo)準(zhǔn)差和較高的預(yù)期收益率、6已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金800萬(wàn)元和借入資金200萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則該投資者投資的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（A）A13.5%和18.75 % B15.25%和12.5% C15.25%和18.75% D13.5%和12.5%*7果投資者預(yù)期未來(lái)的通貨膨脹率將上升，并且投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加厭惡，那么證券市場(chǎng)線SML將（A）A向上移動(dòng)，并且斜率增加 B向上移動(dòng)，并且

29、斜率減少 C向下移動(dòng)，并且斜率增加 D向下移動(dòng)，并且斜率減少*8系數(shù)是用于衡量資產(chǎn)的（A）A系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C特有風(fēng)險(xiǎn) D總風(fēng)險(xiǎn) 二多選*1 在財(cái)務(wù)管理中，衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有（CDE）A概率 B期望值 C標(biāo)準(zhǔn)差 D標(biāo)準(zhǔn)離差率 E方差2風(fēng)險(xiǎn)按是否可以分散，可以分為（DE）A經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C投資風(fēng)險(xiǎn) D系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) E非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)*下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，公司不能通過(guò)組合投資予以分散的有（ABE）A經(jīng)濟(jì)衰退 B市場(chǎng)利率上升 C新產(chǎn)品試制失敗 D勞動(dòng)就糾紛 E國(guó)家政治形勢(shì)變化*4根據(jù)投資的風(fēng)險(xiǎn)分散理論，以等量資本投資于E、F；兩個(gè)項(xiàng)目，那么（BC）A如果E、F兩個(gè)項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)

30、險(xiǎn)完全抵消 B如果E、F兩個(gè)項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)既不擴(kuò)大也不減少 C如果E、F兩個(gè)項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵消 D如果E、F兩個(gè)項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)組合后的風(fēng)險(xiǎn)既不擴(kuò)大也不減少 E如果E、F兩個(gè)項(xiàng)目不相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)既不擴(kuò)大也不減少5在下列各項(xiàng)中，能夠正確揭示證券市場(chǎng)線（SML）特征的表述有（ACE）ASML的斜率由系數(shù)決定 B如果投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度減少，SML的斜率增加 C在市場(chǎng)均衡的情況下，所以證券都將落在SML上 D.SML表明投資必要收益率與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，財(cái)務(wù)經(jīng)理不能控制SML的斜率和截距 E若SML的斜率為負(fù)根據(jù)CAPM，證券投資的預(yù)期收益率低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收

31、益率6衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要是系數(shù)，一只股票系數(shù)的大小取決于(ADE)A該股票的標(biāo)準(zhǔn)差 B該股票預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 C該風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) D整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差 E該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性7下列各項(xiàng)中，屬于系數(shù)正確理解的有（ABCDE）A某種證券的系數(shù)越大，該種證券的風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率越高B當(dāng)某種證券的系數(shù)為零時(shí)，該種證券獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 C當(dāng)某種證券的系數(shù)等于1時(shí)，該種證券的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同、D當(dāng)某種證券的系數(shù)等于0.5時(shí)，該種證券的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一半E當(dāng)某種證券的系數(shù)等于2時(shí)，若市場(chǎng)收益率上升1%，則該種證券的收益率上升2%三判斷題1標(biāo)準(zhǔn)差是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)，可用

32、來(lái)比較各種不同投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度（X）2在一個(gè)完善的資本市場(chǎng)中，預(yù)期收益率等于必要收益率（）3根據(jù)投資組合理論，不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，由市場(chǎng)全部股票構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)為零（X）4由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界是一條直線或曲線（）5資本市場(chǎng)線只適用于有效證券組合（）6如果投資者都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大；如果投資者都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)收益率就?。╔）7投資組合的系數(shù)完全取決于投資組合內(nèi)單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)（X）8在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司系數(shù)較大（）四,計(jì)算題1.某投資組合有A,B來(lái)能中股票構(gòu)成,這兩種股票的預(yù)期收益率

33、分別為10%和20%,而股票AB的標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和30%,假設(shè)股票A和股票B的協(xié)方差為-2.52%.要求<1>計(jì)算股票A和股票B的相關(guān)系數(shù):<2>當(dāng)組合有30%的股票A和70%的股票B組成時(shí),計(jì)算該組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差<3>當(dāng)組合有60%的股票A和40%的股票B組成時(shí),計(jì)算該組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差<4>如果你是厭倦風(fēng)險(xiǎn)的,你將愿意持有100%的股票A,還是股票B?說(shuō)明理由答:A股票和B股票的相關(guān)系數(shù): = -0.7<2>E（)=0.3×10%+0.7×20%=17%=<3> E（)=0.6&#

34、215;10%+0.4×20%=14%=<4>.根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率判斷,股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差率為=12%÷10%=120%,股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差率為=30%÷20%=150%股票A的風(fēng)險(xiǎn)小于股票B,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資這來(lái)說(shuō),應(yīng)全部投資于股票A3.某公司怒氣按有兩個(gè)投資項(xiàng)目E與F,E項(xiàng)目是一個(gè)高科技項(xiàng)目,該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì),如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度并且該項(xiàng)目搞得好,取得較大市場(chǎng)份額,利潤(rùn)就會(huì)較大:否則,利潤(rùn)很小甚至虧本.F項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是生活必需品,銷(xiāo)售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來(lái).假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)請(qǐng)款只有三種;繁榮正常衰退,有關(guān)的概率分布和預(yù)期收益率如表投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率及概

35、率經(jīng)濟(jì)環(huán)境概率E項(xiàng)目預(yù)期收益率F預(yù)期收益率繁榮0.340%20%正常0.415%15%衰退0.3-10%10%合計(jì)1要求<1>分別計(jì)算EF兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,并分析那個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高?答:E項(xiàng)目的預(yù)期收益率=0.3×40%+0.4×15%+0.3×(-10%)=15%F項(xiàng)目的預(yù)期收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%E項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差=F項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差=5. 假設(shè)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5.4%,M公司股票的系數(shù)為1.8,預(yù)期收益率為13.5% 要求:<1>根據(jù)CAPM計(jì)算市場(chǎng)組合

36、的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià):<2>如果N公司的股票系數(shù)為0.8,計(jì)算公司股票預(yù)期收益率答:<1>市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=(13.5%-5.4%/)÷1.8=4.5%<2>N公司股票預(yù)期收益率=5.4%+0.8×4.5%=0.9%7. 甲公司持有ABC三種股票,各股票所占的投資李忠分別為50%20%和30%,其相應(yīng)的系數(shù)分別為1.81和0.5,時(shí)常收益率為12%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%,A股票當(dāng)前每股市價(jià)6.2元,剛收到上一年派發(fā)的每股0.5元得現(xiàn)金股利,預(yù)計(jì)股利以后每年將按6%的比例穩(wěn)定增長(zhǎng).要求：<1>根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算如下指標(biāo):甲公司證券組

37、合的系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)必要收益率以及投資于A股票的必要收益率;<2>利用股票股價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利答:<1>相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下: 甲公司證券組合的系數(shù)=0.5×2+0.5×1.5=1.75甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1.25×(12%-7%)=6.25甲公司證券組合的必要收益率=7%+6.25%=13.25%A股票的必要收益率=7%+1.8×(12%-7%)=16%<2>.A股票的價(jià)值=5.3(元)A股票的當(dāng)前市價(jià)6.2元大于預(yù)期股票價(jià)值,因此出售A股票對(duì)甲公司有利8. X公司系數(shù)為2,該公司正在考慮收購(gòu)Y公

38、司,Y的公司系數(shù)為1.5。兩家公司的規(guī)模相同。要求:<1>計(jì)算收購(gòu)后預(yù)期的系數(shù):<2>如國(guó)庫(kù)券收益率為8%,市場(chǎng)收益率為12%,分別計(jì)算X公司收購(gòu)錢(qián)和收購(gòu)后的投資必要收益率;<3>該公司最近一期支付2元得股利,如果收購(gòu)失敗,股利固定增長(zhǎng)率每年6%.如果收益成功,未來(lái)股利增長(zhǎng)率為7%,分別計(jì)算公司收購(gòu)錢(qián)和收購(gòu)后的每股股票價(jià)值;<4>根據(jù)<3>的計(jì)算結(jié)果,判斷該公司是否應(yīng)該收購(gòu)Y公司答:<1>收購(gòu)后預(yù)期系數(shù)=0.5×2+0.5×1.5=1.75<2>收購(gòu)前的投資必要收益率=8%+2×(

39、12%-8%)=16%收購(gòu)后的投資必要收益率=8%+1.75×(12%-8%)=15%<3>收購(gòu)前股票價(jià)值:= =21.2(元收購(gòu)后股票價(jià)值: =26.75(元)<4>由<3>的計(jì)算結(jié)果可知,收購(gòu)Y公司后,X公司的風(fēng)險(xiǎn)降低,增長(zhǎng)率提高,股票上升,因此該項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃可行的.9. 假設(shè)你的FIM公司的財(cái)務(wù)主管,目前正在進(jìn)行一項(xiàng)包括四個(gè)待選方案的投資分析工作.各方案的投資期都一樣,對(duì)于不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所估計(jì)的收益如表各方案的預(yù)期收益率和發(fā)生的概率經(jīng)濟(jì)狀況概率A方案B方案D方案衰退0.210%8%10%一般0.610%16%17%繁榮0.210%30%26%要

40、求<1>計(jì)算各方案的預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率;<2>根據(jù)四項(xiàng)待選方案各自的標(biāo)準(zhǔn)差和預(yù)期收益率來(lái)確定是否可以淘汰其中木一方案答<1>各方案的預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率A方案:E（)=0.2×10%+0.6×10%+0.2×10%=10%=0=0B方案: E（)=0.2×8%+0.6×16%+0.2×30%=17.2%=41.34%D方案:E（)=0.2×10%+0.8×17%+0.2×26%=17.4%=29.21%<2>方案A無(wú)風(fēng)險(xiǎn),方案D的預(yù)期收益率較高

41、,且風(fēng)險(xiǎn)較小,所以方案A和方案D一般來(lái)說(shuō)是不能淘汰對(duì)于方案B和方案C來(lái)說(shuō),但,僅從前來(lái)能重標(biāo)準(zhǔn)很難判斷,但通過(guò)CV,可知方案C的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很大,若淘汰一個(gè)方案,則淘汰方案第五章一單選*1債券資本成本一般要低于普通資本成本，主要是因?yàn)椋―）A債券的籌資費(fèi)用少 B債券的發(fā)行量小 C債券的利息是固定的 D債券風(fēng)險(xiǎn)較低，且利息具有抵稅效應(yīng)2某公司發(fā)行面值為1000元、10年期的公司債券，票面利率12%，每年付息一次，10年后一次還本，籌資費(fèi)率5%，公司所得稅稅率25%，該債券采用溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為1200元，則該債券的資本成本為（B）A7.50% B7.89% C9.47% D10.53%*3某公司向

42、銀行借款100萬(wàn)元，年利率8%，銀行要求維持貸款限額20%的補(bǔ)償性余額，那么公司實(shí)際承擔(dān)的利率為（C）A6.6% B 8.00% C10.00% D11.67%4下列項(xiàng)目中，同優(yōu)先股資本成本呈反比例關(guān)系的是（D）A所得稅稅率 B優(yōu)先股年股息 C優(yōu)先股籌資費(fèi)用率 D郵箱的發(fā)行價(jià)格5某公司發(fā)行普通股500萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為每股18元，籌資費(fèi)率3%，預(yù)計(jì)第一年年末每股發(fā)放股利0.8元，以后每年增長(zhǎng)6%，則該普通股資本成本為（B）A10.44% B10.58% C10.86% D11.73%6W公司目前發(fā)放的股利為每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年遞增，若不考慮籌資費(fèi)用，據(jù)此算出的資

43、本成本為18%，則該股票目前的每股市價(jià)為（D）A15.28元 B28.13元 C 31.25元 D34.38元*7.在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（C） A債券資本成本 B普通股資本成本 C留存收益資本成本 D長(zhǎng)期借款資本成本8.一般地,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的觀念,各種籌資方式資本成本由小到大依次為(C) A優(yōu)先股、公司債券、普通股 B普通股、優(yōu)先股、公司債券 C公司債券、優(yōu)先股、普通股 C普通股、公司債券、優(yōu)先股*9某公司的資產(chǎn)負(fù)債率為62.5%,債務(wù)平均稅前資本成本為12%(債務(wù)主要為公司債券,且平價(jià)發(fā)行,無(wú)籌資費(fèi)用),股本資本成本為20%,所得稅率為25%,則加權(quán)平均資

44、本為( B )A12.15% B13.13% C15.88% 16.47%二.多選*1.在個(gè)別資本成本的計(jì)算中,需要考慮所得稅因素的是(AD)A債券成本 B優(yōu)先股成本 C普通股成本 D長(zhǎng)期借款成本 E留存收益成本*2.在計(jì)算長(zhǎng)期銀行借款資本成本時(shí),需要考慮的因素有(ABCDE)A借款金額 B借款利息率 C籌資費(fèi)率 D借款年限 E所得稅稅率3.在股利以固定比例逐年遞增的條件下,計(jì)算留存收益資本成本時(shí)需要考慮的因素有(ABE)A普通股的發(fā)行價(jià)格 B股利年增長(zhǎng)率 C籌資費(fèi)率 D所得稅稅率 E預(yù)計(jì)第一年將發(fā)放的股利4.下列各項(xiàng)資本成本的計(jì)算需要考慮籌資費(fèi)率的有(ABCD)A普通股資本成本 B優(yōu)先股資本

45、成本 C長(zhǎng)期債券資本成本 D長(zhǎng)期借款資本成本E留存收益資本成本5.留存收益是公司實(shí)現(xiàn)的凈收益未分配給股東而留存下來(lái)的,是股東權(quán)益的一部分,屬于股東對(duì)公司的追加投資,其資本成本的特點(diǎn)包括(ABE)A它是一種機(jī)會(huì)成本 B不必考慮籌資費(fèi)用 C對(duì)公司而言成本為零 D通常高于普通股的資本成本 E等于普通股股東要求的最低收益率6計(jì)算加權(quán)平均資本成本所選擇的權(quán)數(shù)一般有（AC）A賬面價(jià)值權(quán)數(shù) B清算價(jià)值權(quán)數(shù) C市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù) D預(yù)算價(jià)值權(quán)數(shù) E票面價(jià)值權(quán)數(shù)7影響加權(quán)平均資本成本的因素有（BE）A籌資總額 B資本結(jié)構(gòu) C籌資期限 D籌資方式 E個(gè)別資本成本*8邊際資本成本的是（ABC）A公司追加籌資決策的重要依據(jù)

46、 B新增資本的加權(quán)平均資本成本 C沒(méi)增加一單位資本而增加的成本 D保持資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)的加權(quán)平均資本成本E保持個(gè)別資本成本不變時(shí)的加權(quán)平均資本成本三判斷題1從投資者的角度看，資本成本是投資者要求的最低收益率或投資的機(jī)會(huì)成本。（ ）*2如果預(yù)期通貨膨脹水平上升，公司的資本成本也會(huì)上升。 （ ）*3若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額計(jì)算債券資本成本。（ ）4與公司債券相比，發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此其資本成本較低。（× ）*5邊際資本成本是每增加一個(gè)單位的資本而增加的成本，邊際資本成本為零時(shí)，資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)。（× ）6留存收益無(wú)須公司專(zhuān)門(mén)去籌集，所以

47、它本身沒(méi)有任何成本。（× ）7在計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本時(shí)，以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)能夠真實(shí)反映實(shí)際的資本成本水平，有利于進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。（× ）8根據(jù)項(xiàng)目資本成本進(jìn)行投資選擇時(shí)，應(yīng)采用公司加權(quán)平均資本作為決策的依據(jù)，而不是以項(xiàng)目特定資本來(lái)源的成本作為決策依據(jù)。（ ）四 計(jì)算題1. FRI公司似發(fā)行面值1000元5年期票面利率10%的公司債券,該債券每年付息一次,到期還本.假如發(fā)行時(shí)債券是市場(chǎng)利率為8%,債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的2%,公司所的稅稅率為25%要求:計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格答:該債券的發(fā)行價(jià)格=1000×10%(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,

48、5)=1079.852.ABC公司向銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元,并向銀行支付2萬(wàn)元手續(xù)費(fèi),借款年利率5%,期限3年,每年付息一次,到期一次還本.公司所得稅稅率為25%要求:<1>采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算這筆銀行借款的資本成本答:銀行借款的資本成本():=(1000×5%×(1-25%)÷(1000-2)=3.76%3.ACC公司逝發(fā)行20萬(wàn)股優(yōu)先股,每股面值50元,年股息率為6%,假設(shè)市場(chǎng)投資者對(duì)同類(lèi)優(yōu)先股要求的收益率為8%,優(yōu)先股得發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的3%要求:<1>計(jì)算優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格;<2>計(jì)算改優(yōu)先股的資本成本答: <

49、1>優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格(): =50×6%÷8%=37.50%<2>優(yōu)先股的資本成本:=50×6%÷37.50×(1-3%)=8.25%4.BFC公司通過(guò)發(fā)行股票籌資資本,共發(fā)行普通股3000萬(wàn)股,每股面值20元,發(fā)行價(jià)格48元,籌資費(fèi)用率2%.要求:<1>如果公司每年的股利利率固定10%,計(jì)算普通股的資本成本;<2>如果公司發(fā)行后第一年的每股股利為016元,預(yù)計(jì)以后每年股利增長(zhǎng)率為5%,計(jì)算該普通股的資本成本答:<1>普通股的資本成本(): ()=20×10%÷48

50、15;(1-2%)=4.25%<2>普通股的資本成本(): ()=0.16÷48×(1-2%) +5%=5.345.MAC公司現(xiàn)有留存收益500萬(wàn)元,公司對(duì)外發(fā)行普通股的每股市價(jià)為40元,當(dāng)前的每股收益為3.2元,預(yù)計(jì)以后每股收益年增長(zhǎng)率為8%,股利支付率為25%保持不變.要求:<1>計(jì)算預(yù)計(jì)第一年年末將發(fā)放的每股股利;<2>計(jì)算留存收益的資本成本答:<1>預(yù)計(jì)第一年年末將發(fā)放的每股股利:每股股利=3.2×(1+8%)×25%=0.864元<2>留存收益的資本成本(): ()=0.864

51、7;40+8%=10.16%第六章一單選1 某公司擬建一條新的生產(chǎn)線，以生產(chǎn)一種新型的網(wǎng)球拍，據(jù)預(yù)測(cè)投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造160萬(wàn)元的收入。同時(shí)，新網(wǎng)球拍的上市會(huì)增加該公司網(wǎng)球的銷(xiāo)量，使得每年網(wǎng)球的銷(xiāo)售收入由原來(lái)的60萬(wàn)元上升到80萬(wàn)元，則與新建生產(chǎn)線相關(guān)的現(xiàn)金流量為（D）A20萬(wàn)元 B140萬(wàn)元 C160萬(wàn)元 D180萬(wàn)元*2下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的是（B）A經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本 B固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用 C固定資產(chǎn)投資支出 D墊支的營(yíng)運(yùn)資本3當(dāng)折現(xiàn)率為10%，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為80元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（C）A一定等于10% B一定低于10% C一定高于10% D無(wú)法確定4計(jì)算投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率

52、不需要考慮的因素是（D）A投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 B投資項(xiàng)目的初始投資 C投資項(xiàng)目的有效年限 D投資項(xiàng)目的必要收益率*5下列各項(xiàng)中，計(jì)算時(shí)不考慮現(xiàn)金流量的指標(biāo)是（B）A獲利指數(shù) B會(huì)計(jì)收益率 C凈現(xiàn)值 D內(nèi)部收益率6某投資項(xiàng)目的原始投資額為200萬(wàn)元，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投資，投資后1-5年每年凈收益為20萬(wàn)元，6-10年每年凈收益為32萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率為（D）A10% B13% C20% D26%*7在資本限額決策下，應(yīng)在資本限額允許的范圍內(nèi)尋找“令人滿意的”或“足夠好”的投資組合項(xiàng)目是（C）A IRR最大的投資組合 B PI最大的投資組合 C NPV最大的投資組合 D 投資回收期最短的投資

53、組合二多選*1預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量要遵循增量現(xiàn)金流量原則，此時(shí)一般需要考慮項(xiàng)目的（ACD）A附加效應(yīng) B歷史成本 C機(jī)會(huì)成本 D經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本 E沉沒(méi)成本2某公司擬于2008投資生產(chǎn)一種新型產(chǎn)品，則與該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量有（AC）A需購(gòu)置價(jià)值為280萬(wàn)元的生產(chǎn)流水線，同時(shí)墊支25萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資本B2006年公司曾支付8萬(wàn)元的咨詢(xún)費(fèi)，聘請(qǐng)相關(guān)專(zhuān)家對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行可行性論證C利用公司現(xiàn)有的庫(kù)存材料，目前市價(jià)為15萬(wàn)元D利用公司現(xiàn)有的閑置廠房，如將其出租可獲租金收入50萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得出租E公司擬采用借款方式對(duì)本項(xiàng)目籌集資金，每年借款的利息支出為20萬(wàn)元*3下列項(xiàng)目中，屬于現(xiàn)金流入項(xiàng)目的有（ABCD

54、E）A收現(xiàn)銷(xiāo)售收入 B成本費(fèi)用節(jié)約額 C回收墊支的營(yíng)運(yùn)資本 D固定資產(chǎn)殘值變價(jià)收入 E固定資產(chǎn)折舊額形成的稅賦節(jié)余4影響投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大小因素的有（ABC）A投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量 B投資項(xiàng)目的有效年限C投資者要求的最低收益率D投資項(xiàng)目本身的收益率E現(xiàn)行的銀行貸款利率5如果一個(gè)投資方案的凈現(xiàn)值大于0，則說(shuō)明(ABDE)A該方案未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和大于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和B該方案的內(nèi)部收益率大于投資者要求的必要收益率C該方案的投資回收期一定小于投資者的必要收益率D該方案可以接受，應(yīng)該投資E該項(xiàng)目的獲利指數(shù)一定大于16影響項(xiàng)目決策的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中，需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率為計(jì)算依據(jù)的有（BD）A

55、投資項(xiàng)目的使用年限 B投資項(xiàng)目的初始投資額C投資項(xiàng)目產(chǎn)生的年平均收益D投資項(xiàng)目投產(chǎn)后前若干年每年的現(xiàn)金凈流量E初始投資回收后投資項(xiàng)目各年生產(chǎn)的現(xiàn)金凈流量7在投資項(xiàng)目決策的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中，需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率為計(jì)算依據(jù)的有（AE）A凈現(xiàn)值 B投資回收期 C 會(huì)計(jì)收益率 D內(nèi)部收益率 E獲利指數(shù)8在互斥項(xiàng)目的決策分析中，采用凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)有時(shí)會(huì)得出相反的結(jié)論，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的基本條件有（DE）A項(xiàng)目的投資期限不同 B項(xiàng)目的年均成本不同 C項(xiàng)目本身的獲利能力不同D項(xiàng)目的現(xiàn)金流量模式不同 E項(xiàng)目的投資規(guī)模不同三判斷題1在投資決策中，沉沒(méi)成本屬于決策無(wú)關(guān)成本，在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)不予考慮（）2在項(xiàng)目投資方案評(píng)價(jià)中，折舊既不是現(xiàn)金流入量也不是現(xiàn)金流出量，因而不必考慮（X）3若某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0，則意味著該項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量正好收回了初始投資，因而該項(xiàng)目無(wú)利可圖，不應(yīng)對(duì)其進(jìn)行投資（X）4內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目時(shí)間收益率水平，因此比較任何投資方案時(shí)，內(nèi)部收益率最大的方案為最優(yōu)的投資方案（X）*5投資回收期指標(biāo)雖然沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，但考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況（X）6在互斥項(xiàng)目的選擇排序中，N