淺分負債經(jīng)營

1、淺分負債經(jīng)營2008-04-25 21:59摘要：目前，隨著市場經(jīng)濟的日益深入，企業(yè)在激烈的市場競爭中求生存，必須不斷的增強自身的經(jīng)濟實力。企業(yè)要發(fā)展，僅靠內(nèi)部積累和自有資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時間上不允許,而且在資金和數(shù)量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機,制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷地滿足企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所需的資金。但同時，借債可能給企業(yè)帶來負面效應(yīng)。企業(yè)將如何解決發(fā)展所帶來的資金問題？本文就此問題談?wù)劥譁\的認識。關(guān)鍵詞：負債經(jīng)營兩面性風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營運資金一、負債經(jīng)營的含義負債經(jīng)營是企業(yè)在一定量的自有資金的基礎(chǔ)上，為擴大企業(yè)規(guī)模，促進企業(yè)的進一步發(fā)展，通過合法途徑，有償利用

2、外來資金進行生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等以獲取利潤的活動。二、負債經(jīng)營的利弊負債經(jīng)營具有兩面性，運用得當，能使企業(yè)迅速獲得經(jīng)營所需資金，降低經(jīng)營成本，減少稅負支出，獲得杠桿利益等等；運用不當，則會給企業(yè)帶來巨大災(zāi)難。（一）負債經(jīng)營的積極作用1.為企業(yè)迅速籌集資金 在激烈的市場競爭中，企業(yè)為求得生存和發(fā)展。僅靠自身的資金積累，很難滿足擴大再生產(chǎn)的需要，利用負債經(jīng)營，就可以補足自身資金的缺陷，搶占先機，獲取收益。2.減少稅負支出由于企業(yè)的債務(wù)利息可以計入企業(yè)的經(jīng)營成本，在稅前扣除，減少企業(yè)的應(yīng)稅所得額，從而減少所得稅支出。3.有利于企業(yè)加強經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟效益 負債的取得必然給企業(yè)帶來一種無形的壓力，在這

3、種壓力的驅(qū)使下，企業(yè)就會有意識的提高自身的綜合素質(zhì)，增強自己的競爭能力。4.負債經(jīng)營既可以籌集資金，同時又不分散股東的控股權(quán)在企業(yè)面臨新的籌資決策時，如果以發(fā)行股票等方式籌集資金，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東的控制權(quán)。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時且不會影響到企業(yè)股東的控制權(quán)。5.降低通貨膨脹帶來的風(fēng)險在通貨膨脹時期，貨幣貶值，物價上漲。企業(yè)舉借外債，將通貨膨脹帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，這樣，企業(yè)償還的實際價值就低于借入款項的真實價值，在貶值過程中獲得收益。6.能夠給企業(yè)帶來杠桿利益?zhèn)鶆?wù)利率一般固定不變，無論企業(yè)實現(xiàn)的息稅前利潤是多少，債務(wù)利息都是固定不變的。當企業(yè)資金息稅前利潤率高于

4、債務(wù)利息率時，息稅前利潤在扣除了債務(wù)利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤將會增加，從而獲取杠桿利益。負債經(jīng)營能在保持股東控股權(quán)的前提下給股東帶來財富的快速增長，因此，負債經(jīng)營程度成對企業(yè)以及管理者是否有進取心的一個重要衡量標志，。但是“物極必反”，過度的負債經(jīng)營又會給企業(yè)的經(jīng)營帶來極大的危害。（二）負債經(jīng)營的消極作用1.資金流動性差償還能力不足時給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險債務(wù)的本金及利息是企業(yè)必須按時償還的法定責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來源是流動資產(chǎn)，當企業(yè)整體資產(chǎn)的流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大，如果企業(yè)無法在短期能變現(xiàn)償還到期債務(wù)，這時企業(yè)只能宣布破產(chǎn)。2.經(jīng)營失敗引起財務(wù)

5、杠桿的負效用當經(jīng)營失敗時，企業(yè)的利潤率低于利息率，利息費用需要用企業(yè)的利潤額進行彌補。此時，企業(yè)獲得的利潤降低，最終減小企業(yè)的自身利潤率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業(yè)的正常發(fā)展。3.通貨緊縮，資金供不應(yīng)求時，利息率就可能上升，此時企業(yè)負債成本將會增加在通貨緊縮時，貨幣升值，物價下跌。企業(yè)借債必然造成企業(yè)擔負的利息上升，從而導(dǎo)致負債成本的增加。4.再籌資風(fēng)險由于負債經(jīng)營使企業(yè)的負債比率增大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。三、降低負債經(jīng)營風(fēng)險的措施負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一,它是把雙刃劍，運用得好，將會給

6、企業(yè)帶來豐厚的收益。反之，將給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。因此,企業(yè)對負債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認識,必須采取防范負債經(jīng)營風(fēng)險的措施。（一）應(yīng)樹立風(fēng)險意識風(fēng)險既在因追求某項含有不確定性的特定行動的過程中，而(令自身)可能蒙受經(jīng)濟或財務(wù)上的損失或收益，實體的損壞成傷害，或是延誤的或然率。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自負盈虧、自主經(jīng)營的生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)須獨立承擔風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)、外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致預(yù)期結(jié)果和實際結(jié)果的偏離是再所難免的。如果在風(fēng)險來臨時，企業(yè)毫無準備，無力承受風(fēng)險，企業(yè)必然遭致失敗。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，正確認識風(fēng)險。（二）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立控制、抵御風(fēng)險機制這就要求

7、企業(yè)正確地認識應(yīng)有的資產(chǎn)狀況，對目前資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行分析，判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)要求企業(yè)落實資產(chǎn)管理責(zé)任制。將優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，納入經(jīng)有考核指標之內(nèi)，逐級進行落實。要建立健全各項資產(chǎn)管理的內(nèi)部控制制度，以制度進行管理，從嚴治之。同時，要注重加強思想政治工作，提高職工的政治和業(yè)務(wù)素質(zhì)，調(diào)動廣大職工的積極性，做到各負其責(zé)，相互核對，相互監(jiān)督。企業(yè)建立控制、抵御風(fēng)險的機制必須建立一套完善的風(fēng)險防御方案和信息網(wǎng)絡(luò)，及時對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和防范，結(jié)合企業(yè)實際情況制定出風(fēng)險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險。（三）加強對營運資金的管理營運資金，是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額。用它們的差額來反映一個企業(yè)

8、的償債能力。一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運資金。據(jù)調(diào)查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時間都用于營運資金管理。搞好營運資金管理即加快貨幣資金的周轉(zhuǎn)速度，減短本企業(yè)應(yīng)收項目類的收賬期限，協(xié)調(diào)延長應(yīng)付款項的期限。（四）確定適度的負債額，保持合理的負債率企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率，負債經(jīng)營就會增加企業(yè)的收益，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風(fēng)險,企業(yè)一定要做到適度負債紅營。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計, 在日前召開的中央企業(yè)負責(zé)人會議上，國務(wù)院國資委主任李榮融提醒說，部分中央企業(yè)經(jīng)營中還存在著一些突出問題，尤其是負債增長過快使這些企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險不斷加大。

9、目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債率一般在70%左右,有的在80%以上,為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力,企業(yè)必須著力于補充自有流動資本,降低資產(chǎn)負債率。（五）根據(jù)企業(yè)實際情況制定合理的負債計劃核算資產(chǎn)額，按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的程度和投資需要估計適量的負債額。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃,使其具有一定的還款保證,企業(yè)負債后的速動比率不低于11,流動比率保持在21左右的安全區(qū)域。只有這樣,才能最大限度地降低風(fēng)險,提高企業(yè)的盈利水平。（六）時刻關(guān)注利率變動帶來的籌資風(fēng)險在利率高或處于由高到低過度時期時，企業(yè)應(yīng)盡量少籌集資金。在利率低時根據(jù)需要可以多籌集一些資金。四、結(jié)論負債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運用負債機制承擔經(jīng)營風(fēng)險，可在市場經(jīng)濟發(fā)展中追求自身經(jīng)濟效應(yīng)，