資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行風(fēng)險分析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行風(fēng)險分析作者：趙睿來源：財(cái)訊2017年第28期鑒于資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行之間的“有限替代”關(guān)系，以及兩者相互融合的發(fā)展趨勢，我們必須理性看待由商業(yè)銀行所主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新體系。同時，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，兩者的融合發(fā)展不僅有利于完善貨幣政策機(jī)制、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)及化解金融風(fēng)險，也有助我國構(gòu)建一個適應(yīng)“新常態(tài)”的金融體系。資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行 風(fēng)險承擔(dān)資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行個體風(fēng)險的影響從目前已有的研究文獻(xiàn)來看，由于存在研究視角以及方法上的區(qū)別，這可能會導(dǎo)致對有關(guān)資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行風(fēng)險的研究產(chǎn)生不同的結(jié)論。已有的研究在分析資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行風(fēng)險之間的關(guān)系時，

2、往往從兩個不同的角度展開。一是資產(chǎn)證券化是否導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險貸款規(guī)模出現(xiàn)顯著上升。二是商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的增加是否會受到資產(chǎn)證券化的影響。資產(chǎn)證券化對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響從資產(chǎn)證券化發(fā)展的早期來看，資產(chǎn)證券化作為商業(yè)銀行一種新的風(fēng)險管理工具，在分散銀行風(fēng)險，保持金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極的作用。商業(yè)銀行開展證券化業(yè)務(wù)可以使得風(fēng)險在金融市場上的投資者之間重新分配，從而改善了金融穩(wěn)定性。從整個金融市場整體來看，由于風(fēng)險更容易管理，并且分散給金融市場中的具有不同風(fēng)險承受能力的參與主體，資產(chǎn)證券化使得金融體系更加穩(wěn)定。即使風(fēng)險仍然保持在銀行體系內(nèi)部，但通過資產(chǎn)證券化，仍然可以降低銀行體系整體的風(fēng)險水平。金融危機(jī)

3、前的一些研究也支持并證明了這一觀點(diǎn)。隨著資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的日趨復(fù)雜，市場參與主體的不斷龐大，以及規(guī)模的快速擴(kuò)張，資產(chǎn)證券化對銀行體系穩(wěn)定是否仍然具有正向影響這一論斷引起了學(xué)者的質(zhì)疑。在金融危機(jī)前，部分學(xué)者已經(jīng)對于以資產(chǎn)證券化為代表的金融創(chuàng)新對銀行體系穩(wěn)定可能造成的負(fù)面影響產(chǎn)生了不同程度的擔(dān)憂。盡管有的研究支持資產(chǎn)證券化對銀行體系穩(wěn)定性的最終影響結(jié)果可能不是確定的。但是，還有很大一部分研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)證券化規(guī)模的擴(kuò)大會助推商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險水平的上升。可以說，資產(chǎn)證券化是刺激杠桿和增加系統(tǒng)性風(fēng)險的主要驅(qū)動因素。即使，資產(chǎn)證券化使商業(yè)銀行擺脫了非系統(tǒng)風(fēng)險，商業(yè)銀行的個體風(fēng)險并未因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化而增加

4、，但信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移也可能在系統(tǒng)層面上增加了整個銀行體系的風(fēng)險。特別是，各家商業(yè)銀行相互持有其他銀行發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，商業(yè)銀行之間通過這一過程增強(qiáng)了聯(lián)動性，導(dǎo)致其業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)更加密切和復(fù)雜，這種情況更容易引發(fā)特殊情形下商業(yè)銀行共同蒙受損失，直接增大了銀行體系發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。金融危機(jī)后，學(xué)術(shù)界基本達(dá)成共識。文獻(xiàn)大都支持資產(chǎn)證券化會導(dǎo)致商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險累積。Krahnen和Wilde（2008）的分析表明，資產(chǎn)證券化大大提高了銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。由于風(fēng)險在金融機(jī)構(gòu)之間存在傳遞效應(yīng)，資產(chǎn)證券化帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)移活動本身便會增加金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。雖然也有小部分觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)并沒有足夠的證據(jù)證明金融創(chuàng)

5、新對金融穩(wěn)定造成了不利影響。但是，金融機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)證券化和其他金融衍生產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險分擔(dān)可能會導(dǎo)致風(fēng)險出現(xiàn)多樣化，而這種多樣化往往會在系統(tǒng)層面上提高銀行風(fēng)險，進(jìn)而對銀行體系穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響。資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響金融危機(jī)前，已有研究開始關(guān)注資產(chǎn)證券化在商業(yè)銀行過度承擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)營行為中所發(fā)揮的角色。從靜態(tài)的角度分析，商業(yè)銀行可以使用證券化手段來部分轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險以減少其整體風(fēng)險承擔(dān)水平，然而事實(shí)上，在這一過程中，極易誘發(fā)銀行的道德風(fēng)險。銀行可能會采取其他高風(fēng)險經(jīng)營活動，例如增加貸款數(shù)量、減少貸款監(jiān)管和審查等，往往加大了其風(fēng)險承擔(dān)水平。特別是，在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的過程中，商業(yè)銀行也會為了獲

6、得高的信用評級往往選擇信用風(fēng)險較低質(zhì)量良好的貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，而將信用風(fēng)險較高質(zhì)量差的貸款留在其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，因此導(dǎo)致了銀行信貸風(fēng)險承擔(dān)和資產(chǎn)證券化之間存在正相關(guān)關(guān)系。此外，對于銀行資產(chǎn)證券化的監(jiān)管激勵，銀行的一些行為選擇也會在一定程度上導(dǎo)致銀行過度的風(fēng)險承擔(dān)。Dionne和Harchaoui（2003）發(fā)現(xiàn)監(jiān)管資本套利使得銀行持有更多的風(fēng)險資產(chǎn)和證券化其低風(fēng)險資產(chǎn)，因而實(shí)際上加大了其信用風(fēng)險承擔(dān)。另一方面，也有一部分研究對資產(chǎn)證券化加劇銀行風(fēng)險承擔(dān)這一觀點(diǎn)持相反的態(tài)度。金融危機(jī)前，商業(yè)銀行從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，大多相信通過資產(chǎn)證券化在金融市場內(nèi)進(jìn)行的風(fēng)險分擔(dān)會降低商業(yè)銀行的個體風(fēng)險及系統(tǒng)性風(fēng)

7、險水平。Instefjord（2005）指出，資產(chǎn)證券化之后，銀行擁有更豐富的風(fēng)險管理工具來管理風(fēng)險，往往使得其對風(fēng)險容忍的程度進(jìn)一步提高。也有研究強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展對商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營來能夠提供一種緩沖機(jī)制，提供資產(chǎn)的多樣配置，因此可以進(jìn)一步增加效率和流動性，并在市場上尋找交易對手方進(jìn)而轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險，這些往往有利于減少商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)（Jianglietal.，2007）。資產(chǎn)證券化對中國商業(yè)銀行風(fēng)險的影響有關(guān)資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行風(fēng)險影響的研究大體集中于兩個方面。一方面是通過使用發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)研究其對于該國的影響，進(jìn)而作為對中國開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的參照。另一方面則通常是以金融監(jiān)管

8、的視角進(jìn)行研究，其目的在于通過考察資產(chǎn)證券化開展對商業(yè)銀行帶來的影響以及應(yīng)對的策略。結(jié)束語國內(nèi)有關(guān)這一問題的研究還不夠豐富，主要是受到我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的限制，對這一問題還未形成較為系統(tǒng)和全面的研究。從目前已有的研究來看，大部分研究仍以定性分析為主，且圍繞我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化相關(guān)問題展開的也并不多，在定量分析方面，多數(shù)文獻(xiàn)也選擇了美國商業(yè)銀行作為研究樣本，少有涉及中國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化與風(fēng)險之間關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)，特別是資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)影響的研究，基本處于空白狀態(tài)。隨著我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，資產(chǎn)證券化可能給我國商業(yè)銀行帶來的各類風(fēng)險問題也需要引起重視。特別是，資產(chǎn)證券化是否導(dǎo)致我國商業(yè)銀行風(fēng)