002財務報表分析2

1、【例題1·單選題】下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是( )。 （2010年） A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資 B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同 C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量 D.提高流動負債中的無息負債比率【答案】C【解析】選項A會使流動負債和流動資產(chǎn)同時增加，營運資本不變；選項B會使企業(yè)實際的償債能力降低，選項D不會提高短期償債能力。只有選項C，可以使營運資本增加，因而會提高短期償債能力。營運資本的比較分析（主要與本企業(yè)上年數(shù)比較，通常稱為變動分析）比較分析：利用營運資本配置率指標營運資本配置率=營運資本/流動資產(chǎn)

2、表2-6 單位：萬元項目本年上年增長金額結構(%)金額結構(%)金額增長(%)結構(%)流動資產(chǎn)7001006101009015100流動負債3004322036803689營運資本4005739064102.611長期資產(chǎn)1 3001 070230長期資本1 7001 460240分析：本年上年營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債700-300=400610-220=390營運資本配置率=營運資本/流動資產(chǎn)400/700=57%390/610=64%營運資本的絕對數(shù)增加，似乎“緩沖墊增厚了”，但由于流動負債的增長速度超過流動資產(chǎn)的增長速度，使得營運資本配置率下降，因此由于營運資本政策的改變使本年的短

3、期償債能力下降了。營運資本分析的缺點營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。實務中很少直接使用營運資本作為償債能力指標。營運資本的合理性主要通過短期債務的存量比率評價。（2）流動比率分析時應注意的問題【例題2·多選題】公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括（）。A.資產(chǎn)負債率B.流動比率C.存貨周轉率D.應收賬款周轉率 【答案】BCD 流動比率分析的局限流動比率假設全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要還清。實際上，有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必須的，不能全部用于償債

4、；經(jīng)營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結清【提示】流動比率是短期償債能力的粗略估計（3）速動比率分析速動與非速動資產(chǎn)的劃分非速動資產(chǎn)的變現(xiàn)金額和時間具有較大的不確定性：存貨的變現(xiàn)速度比應收款項要慢得多；部分存貨可能已毀損報廢、尚未處理，或者已抵押給某債權人，不能用于償債；存貨估價有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠。 1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動資產(chǎn)，計算短期債務的存量比率更可信。分析標準的問題:不同行業(yè)的速動比率有很大差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應收款

5、項較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。影響可信性因素：應收賬款變現(xiàn)能力（4）現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債（5）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債公式中的“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”【提示】該比率中的流動負債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。（四）影響短期償債能力的其他因素（表外因素）增強短期償債能力的因素(1)可動用的銀行貸款指標；(2)準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；(3)償債能力的聲譽。降低短期償債能力的因素

6、(1)與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注；(2)經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務；(3)建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務?！纠}3·單選題】下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是( )。（2009新）A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A【解析】建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。選項B

7、、C會增加企業(yè)短期償債能力，選項D不影響企業(yè)短期償債能力。二、長期償債能力比率（一）長期償債能力指標分類類別含義指標總債務存量比率長期來看，所有債務都要償還。因此，反映長期償債能力的存量比率是總資產(chǎn)、總債務和股東權益之間的比例關系。資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)、長期資本負債率總債務流量比率利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務比 (二)指標計算分母分子率還本能力單獨記憶現(xiàn)金流量債務比=分子比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）÷利息費用付息能力單獨記憶現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷利息費用（三）指標分析1.資

8、本結構衡量指標廣義資本結構：資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的。它可以衡量企業(yè)清算時對債權人利益的保護程度。資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。狹義資本結構：長期資本負債率反映企業(yè)長期資本結構。2.注意財務杠桿的衡量指標：權益乘數(shù)和產(chǎn)權比率（1）指標間的關系【例題4·單選題】在下列關于資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)和產(chǎn)權比率之間關系的表達式中，正確的是( )。A.資產(chǎn)負債率+權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率B.資產(chǎn)負債率-權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率C.資產(chǎn)負債率×權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率 D.資產(chǎn)負債率÷權益乘數(shù)=產(chǎn)權比率 【答案】C【解析】資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額，權益

9、乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權益總額，產(chǎn)權比率=負債總額/權益總額。所以，資產(chǎn)負債率×權益乘數(shù)=（負債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權益總額）=負債總額/權益總額=產(chǎn)權比率。（2）指標的分析產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣；兩種常用的財務杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權益凈利率之間的關系。財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關；財務杠桿影響總資產(chǎn)凈利率和權益凈利率之間的關系，還表明權益凈利率的風險高低，與盈利能力有關。 【例題5·多選題】權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，權益乘數(shù)越高（ ）。A.資產(chǎn)負債率越高B.財務風險越大C.財務杠桿作用度越大D.產(chǎn)權比率越低【答案】ABC【解析】權益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權比率，所以權益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用度越大。【例題6·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20，若產(chǎn)權比率為1，則權益凈利率為（ ）。（2009舊制度）A.15 B.20 C.