歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形成原因及其對歐元的影響——報(bào)告ppt

1、小組成員：徐麗麗小組成員：徐麗麗 趙亞夢趙亞夢 周周 丹丹 鄔海杰鄔海杰目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)開端開端升級升級蔓延蔓延發(fā)展發(fā)展全球三大評級全球三大評級公司下調(diào)希臘公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希主權(quán)評級，希臘的債務(wù)危機(jī)臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈。隨即愈演愈烈。比利時(shí)、西班比利時(shí)、西班牙等歐洲其它牙等歐洲其它國家也開始陷國家也開始陷入危機(jī)，希臘入危機(jī)，希臘已非危機(jī)主角。已非危機(jī)主角。德國等歐元區(qū)德國等歐元區(qū)的龍頭國都開的龍頭國都開始感受到危機(jī)始感受到危機(jī)的影響，整個(gè)的影響，整個(gè)歐元區(qū)正

2、面對歐元區(qū)正面對成立以來最嚴(yán)成立以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。峻的考驗(yàn)。歐盟成員國財(cái)歐盟成員國財(cái)政部長達(dá)成了政部長達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的億歐元的穩(wěn)定機(jī)制，避穩(wěn)定機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。免危機(jī)蔓延。星星之火，可以燎原！星星之火，可以燎原！開端開端 去年十二月全球三大評級公去年十二月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。 20092009年年1212月月8 8日日 惠譽(yù)將希臘惠譽(yù)將希臘信貸評級由信貸評級由A-A-

3、下調(diào)至下調(diào)至BBB+BBB+，前景，前景展望為負(fù)面。展望為負(fù)面。 20092009年年1212月月1515日日 希臘發(fā)售希臘發(fā)售2020億歐元國債。億歐元國債。 20092009年年1212月月1616日日 標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長期主權(quán)信用評級由將希臘的長期主權(quán)信用評級由“A A”下調(diào)為下調(diào)為“BBBBBB”。 20092009年年1212月月2222日日 穆迪穆迪0909年年1212月月2222日宣布將希臘主權(quán)評級從日宣布將希臘主權(quán)評級從A1A1下調(diào)到下調(diào)到A2A2，評級展望為負(fù)面。，評級展望為負(fù)面。 發(fā)展發(fā)展 歐洲其它國家也開始陷入危歐洲其它國家也開始陷入危機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較

4、機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來三力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。危機(jī)困擾。 20102010年年1 1月月1111日日 穆迪警告葡穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級。將調(diào)降該國債信評級。 20102010年年2 2月月4 4日日 西班牙財(cái)政部西班牙財(cái)政部指出，西班牙指出，西班牙20102010年整體公共預(yù)年整體公共預(yù)算赤字恐將占算赤字恐將占GDPGD

5、P的的9.8% 9.8% 。20102010年年2 2月月5 5日日 債務(wù)危機(jī)引發(fā)債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌市場惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%6%，創(chuàng)下，創(chuàng)下1515個(gè)月以來最大跌幅。個(gè)月以來最大跌幅。蔓延蔓延v 德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評論家更推測歐元區(qū)最終會(huì)解體收場。論家更推測歐元區(qū)最終會(huì)解體收場。 v 2010年年2月月4日日 德國預(yù)計(jì)德國預(yù)計(jì)201

6、0年預(yù)算赤字占年預(yù)算赤字占GDP的的5.5% v 2010年年2月月9日日 歐元空頭頭寸歐元空頭頭寸已增至已增至80億美元億美元 創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄 v 2010年年2月月10日日 巴克萊資本巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1760億美元億美元 升級升級v 希臘財(cái)政部長稱，希臘在希臘財(cái)政部長稱，希臘在5月月19日之日之前需要約前需要約90億歐元資金以度過危機(jī)。億歐元資金以度過危機(jī)。歐盟成員國財(cái)政部長歐盟成員國財(cái)政部長10日凌晨達(dá)成日凌晨達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)了一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定億歐

7、元的穩(wěn)定機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。 v 2010年年4月月23日日 希臘正式向希臘正式向歐盟與歐盟與IMF申請?jiān)暾堅(jiān)?v 2010年年5月月3日日 德內(nèi)閣批德內(nèi)閣批224億歐元援希計(jì)劃億歐元援希計(jì)劃 v 2010年年5月月10日日 歐盟批準(zhǔn)歐盟批準(zhǔn)7500億歐元希臘援助計(jì)劃，億歐元希臘援助計(jì)劃，IMF可可能提供能提供2500億歐元資金救助希臘億歐元資金救助希臘 目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示誘因誘因根源根源危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因09年年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，月全

8、球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，使其陷入財(cái)政危機(jī)，歐元兌美元大幅下跌。使其陷入財(cái)政危機(jī)，歐元兌美元大幅下跌。 歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性從而導(dǎo)致了主權(quán)債歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性從而導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問題的產(chǎn)生。務(wù)問題的產(chǎn)生。 （借錢過度）歐元區(qū)各國（如歐元區(qū)各國（如PIIGS國家）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是國家）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問題的深層原因。引發(fā)債務(wù)問題的深層原因。 （還錢能力差）歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。度性因素。 （發(fā)展不平衡）肆無忌憚的借錢，當(dāng)自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機(jī)就這樣產(chǎn)生了！肆無忌憚的借錢，當(dāng)自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機(jī)就這樣產(chǎn)

9、生了！危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 首先，主權(quán)債務(wù)問題實(shí)際是本次金融危機(jī)的延續(xù)和深化。一般來說，經(jīng)首先，主權(quán)債務(wù)問題實(shí)際是本次金融危機(jī)的延續(xù)和深化。一般來說，經(jīng)濟(jì)繁榮期，私人部門的負(fù)債相對較高，而每次危機(jī)之后，政府的財(cái)政赤濟(jì)繁榮期，私人部門的負(fù)債相對較高，而每次危機(jī)之后，政府的財(cái)政赤字都會(huì)出現(xiàn)惡化。美國次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，也點(diǎn)燃了歐洲暗藏字都會(huì)出現(xiàn)惡化。美國次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，也點(diǎn)燃了歐洲暗藏于風(fēng)平浪靜海面下的巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各國為抵御經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的救市于風(fēng)平浪靜海面下的巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各國為抵御經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的救市開支巨大，部分國家多年財(cái)政紀(jì)律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元開支

10、巨大，部分國家多年財(cái)政紀(jì)律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元區(qū)區(qū)1616國平均赤字水平超過國平均赤字水平超過6 6，各國財(cái)政赤字過高和債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)直接，各國財(cái)政赤字過高和債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)直接引發(fā)了本次債務(wù)危機(jī)（見下表）。引發(fā)了本次債務(wù)危機(jī)（見下表）。危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 其次，歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)其次，歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)財(cái)政政策的溢出效應(yīng)干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運(yùn)作，分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣財(cái)政政策的溢出效應(yīng)干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運(yùn)作，分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣政策使得各國面對危機(jī)沖擊時(shí)，過多依賴財(cái)政政策

11、，而且有擴(kuò)大財(cái)政赤字的內(nèi)在政策使得各國面對危機(jī)沖擊時(shí)，過多依賴財(cái)政政策，而且有擴(kuò)大財(cái)政赤字的內(nèi)在傾向；另一方面，歐元區(qū)長期實(shí)行的低利率政策，使希臘等國能夠盡享獲得低廉傾向；另一方面，歐元區(qū)長期實(shí)行的低利率政策，使希臘等國能夠盡享獲得低廉借貸，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，掩蓋了其勞動(dòng)生產(chǎn)率低但勞動(dòng)成本高等結(jié)構(gòu)性問題。借貸，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，掩蓋了其勞動(dòng)生產(chǎn)率低但勞動(dòng)成本高等結(jié)構(gòu)性問題。經(jīng)濟(jì)危機(jī)下這些問題日益凸顯，希臘和西班牙等國越來越難越履行債務(wù)，最終引經(jīng)濟(jì)危機(jī)下這些問題日益凸顯，希臘和西班牙等國越來越難越履行債務(wù)，最終引發(fā)大規(guī)模違約。發(fā)大規(guī)模違約。v 再次，歐元區(qū)各國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問題的深層原因

12、。如希臘長期財(cái)政預(yù)再次，歐元區(qū)各國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問題的深層原因。如希臘長期財(cái)政預(yù)算超支，公務(wù)員隊(duì)伍龐大，偷公共事業(yè)占總算超支，公務(wù)員隊(duì)伍龐大，偷公共事業(yè)占總GDP的的40%，稅逃稅嚴(yán)重，私人部，稅逃稅嚴(yán)重，私人部門赤字過大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的政府收入下降使得情況更加嚴(yán)重；愛爾蘭經(jīng)濟(jì)在過門赤字過大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的政府收入下降使得情況更加嚴(yán)重；愛爾蘭經(jīng)濟(jì)在過去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴(yán)重影響了政府稅收和民眾消費(fèi)能力；意去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴(yán)重影響了政府稅收和民眾消費(fèi)能力；意大利經(jīng)濟(jì)近年來發(fā)展緩慢，并為高失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟(jì)在高于大利經(jīng)濟(jì)近年來發(fā)展緩慢，并為高

13、失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟(jì)在高于歐盟平均值之上增長十多年之后陷入了嚴(yán)重的衰退之中，失業(yè)率在過去的一年里歐盟平均值之上增長十多年之后陷入了嚴(yán)重的衰退之中，失業(yè)率在過去的一年里大幅上升，其財(cái)政赤字也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歐盟所允許的上限。大幅上升，其財(cái)政赤字也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歐盟所允許的上限。危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。一方面，第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。一方面，由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動(dòng)生產(chǎn)率和競爭力差異的擴(kuò)大，德國、愛爾蘭等出口由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動(dòng)生產(chǎn)率和競爭力差異的擴(kuò)大，德國、愛爾蘭等出口大國與希臘等危機(jī)國之間存在巨額經(jīng)常項(xiàng)目失

14、衡。德國和愛爾蘭基本一大國與希臘等危機(jī)國之間存在巨額經(jīng)常項(xiàng)目失衡。德國和愛爾蘭基本一直處于經(jīng)常項(xiàng)目順差，兩國去年經(jīng)常項(xiàng)下盈余仍高達(dá)直處于經(jīng)常項(xiàng)目順差，兩國去年經(jīng)常項(xiàng)下盈余仍高達(dá)GDP的的5%（見下（見下圖），而希臘、西班牙等危機(jī)最為嚴(yán)重的國家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和圖），而希臘、西班牙等危機(jī)最為嚴(yán)重的國家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和經(jīng)常賬戶赤字。經(jīng)常賬戶赤字。部分歐洲國家經(jīng)常項(xiàng)目盈余占部分歐洲國家經(jīng)常項(xiàng)目盈余占GDP比重比重 危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 另一方面，迫于政黨和工會(huì)組織的壓力，希臘等國多年來過度提高工資另一方面，迫于政黨和工會(huì)組織的壓力，希臘等國多年來過度提高工資和養(yǎng)老金等社會(huì)福利待遇

15、水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶和養(yǎng)老金等社會(huì)福利待遇水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶來巨大的財(cái)政壓力，也提高了單位勞動(dòng)成本，使希臘在與亞洲低成本國來巨大的財(cái)政壓力，也提高了單位勞動(dòng)成本，使希臘在與亞洲低成本國家的競爭中不斷處于劣勢，長時(shí)間的積累導(dǎo)致政務(wù)債務(wù)和對外債務(wù)不斷家的競爭中不斷處于劣勢，長時(shí)間的積累導(dǎo)致政務(wù)債務(wù)和對外債務(wù)不斷攀升。我們用攀升。我們用1999-2008 年部分歐洲國家的單位勞動(dòng)成本和財(cái)政赤年部分歐洲國家的單位勞動(dòng)成本和財(cái)政赤字占字占GDP比重的散點(diǎn)圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力成本相對較高的國家，財(cái)政赤比重的散點(diǎn)圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力成本相對較高的國家，財(cái)政赤字也較高（見

16、圖字也較高（見圖2）。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易一體化進(jìn)程的加速，面對）。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易一體化進(jìn)程的加速，面對亞洲市場的競爭，以往傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)優(yōu)勢盡失。亞洲市場的競爭，以往傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)優(yōu)勢盡失。v 最后，國際炒家的投機(jī)炒作加速了本次債務(wù)危機(jī)。最后，國際炒家的投機(jī)炒作加速了本次債務(wù)危機(jī)。10年前，高盛公司年前，高盛公司幫助希臘政府掩蓋真實(shí)債務(wù)問題而加入歐元區(qū)，幫助希臘政府掩蓋真實(shí)債務(wù)問題而加入歐元區(qū)，2002年起，誘使希臘年起，誘使希臘購買其大量購買其大量CDS等金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致當(dāng)前債務(wù)危機(jī)。危機(jī)后，大肆沽等金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致當(dāng)前債務(wù)危機(jī)。危機(jī)后，大肆沽空投機(jī)歐元，在金融衍

17、生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機(jī)被放大空投機(jī)歐元，在金融衍生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機(jī)被放大蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元不行了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟(jì)可能慘了！歐元不行

18、了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟(jì)可能慘了！ 受希臘等國家面臨的主權(quán)債務(wù)問題影響，受希臘等國家面臨的主權(quán)債務(wù)問題影響，歐元匯率從歐元匯率從20092009年年1212月起一路下跌，至月起一路下跌，至20102010年年4 4月月2727日，歐元兌美元匯率報(bào)收一年來的最日，歐元兌美元匯率報(bào)收一年來的最低點(diǎn)，較低點(diǎn)，較20092009年年1212月初下跌了月初下跌了12.812.8。如果。如果不能夠有效解決希臘等國家的債務(wù)問題，市不能夠有效解決希臘等國家的債務(wù)問題，市場信心難以恢復(fù)，會(huì)進(jìn)一步打壓歐元匯率。場信心難以恢復(fù)，會(huì)進(jìn)一步打壓歐元匯率。國際社會(huì)普遍認(rèn)為，歐元已經(jīng)被希臘等國的國際社會(huì)普遍認(rèn)為，歐元已經(jīng)被

19、希臘等國的債務(wù)問題拖入自誕生以來的最困難時(shí)期。債務(wù)問題拖入自誕生以來的最困難時(shí)期。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 希臘、西班牙、葡萄牙等國采取的激進(jìn)財(cái)希臘、西班牙、葡萄牙等國采取的激進(jìn)財(cái)政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退。根政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退。根據(jù)據(jù)IMFIMF最新預(yù)估，最新預(yù)估，20102010年，希臘、西班牙、愛爾

20、年，希臘、西班牙、愛爾蘭和葡萄牙四國實(shí)際蘭和葡萄牙四國實(shí)際GDPGDP增長率為增長率為-2-2、-0.4-0.4、-1.5-1.5和和0.30.3，是歐元區(qū)成員國中表現(xiàn)最差的，是歐元區(qū)成員國中表現(xiàn)最差的幾個(gè)國家。目前，盡管主權(quán)債務(wù)問題集中在希幾個(gè)國家。目前，盡管主權(quán)債務(wù)問題集中在希臘一國，但也存在繼續(xù)擴(kuò)散至其他歐元區(qū)國家臘一國，但也存在繼續(xù)擴(kuò)散至其他歐元區(qū)國家的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普公司在的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普公司在4 4月月2727日、日、2828日接連降低希日接連降低希臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評級更是助長臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評級更是助長了這種恐慌。了這種恐慌。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1

21、.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡給作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡給執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實(shí)施寬國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實(shí)施寬松貨幣政策松貨幣政策“退出退出”策略時(shí)很難確定一份適合策略時(shí)很難確定一份適合所有成員的時(shí)間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)

22、所有成員的時(shí)間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)國家暴露出來的債務(wù)問題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)國家暴露出來的債務(wù)問題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長復(fù)蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長的時(shí)間內(nèi)把基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)。的時(shí)間內(nèi)把基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元自啟動(dòng)以來，憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)歐元自啟

23、動(dòng)以來，憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，已迅速成為僅次于美元的第二大國際力，已迅速成為僅次于美元的第二大國際貨幣，金融危機(jī)為歐元提升國際地位提供貨幣，金融危機(jī)為歐元提升國際地位提供了機(jī)遇。但希臘等國的債務(wù)問題損害了市了機(jī)遇。但希臘等國的債務(wù)問題損害了市場對歐元的信心，如果不能夠盡快有效解場對歐元的信心，如果不能夠盡快有效解決，將嚴(yán)重影響歐元的國際地位和歐元區(qū)決，將嚴(yán)重影響歐元的國際地位和歐元區(qū)的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展

24、3.延長歐延長歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 IMF IMF在在4 4月月2020日和日和2121日先后發(fā)布的日先后發(fā)布的全全球金融穩(wěn)定報(bào)告球金融穩(wěn)定報(bào)告和和世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，都表達(dá)了對發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)中，都表達(dá)了對發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。憂。IMFIMF在在世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中說，短中說，短期內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)是，如果不加控制，市場對期內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)是，如果不加控制，市場對希臘主權(quán)債券流動(dòng)性和償還能力的擔(dān)憂，可希臘主權(quán)債券流動(dòng)性和

25、償還能力的擔(dān)憂，可能會(huì)演變成一次充分的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并形能會(huì)演變成一次充分的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并形成某種蔓延之勢。成某種蔓延之勢。 目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示啟示啟示一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度目前，地方政府多是依托政府融資平臺(tái)向銀行貸款，而政府融資目前，地方政府多是依托政府融資平臺(tái)向銀行貸款，而政府融資平臺(tái)

26、公司的很多建設(shè)項(xiàng)目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來源主要平臺(tái)公司的很多建設(shè)項(xiàng)目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來源主要是地方政府的財(cái)政收入；如果財(cái)政收入狀況差，地方政府的債務(wù)是地方政府的財(cái)政收入；如果財(cái)政收入狀況差，地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對金融機(jī)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導(dǎo)和管理，加強(qiáng)對地方融資平構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導(dǎo)和管理，加強(qiáng)對地方融資平臺(tái)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)警示。臺(tái)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)警示。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，對我國有什么有益啟示？歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，對我國有什么有益啟

27、示？20082008年底開始，為應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊，我國也出臺(tái)了大年底開始，為應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊，我國也出臺(tái)了大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)政策，相應(yīng)放寬了有關(guān)信貸和地方融資的政策，規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)政策，相應(yīng)放寬了有關(guān)信貸和地方融資的政策，地方債務(wù)的規(guī)模、增長速度都是前所未有的，其中也蘊(yùn)涵著巨地方債務(wù)的規(guī)模、增長速度都是前所未有的，其中也蘊(yùn)涵著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管我國現(xiàn)行的體制確保地方財(cái)政不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)，大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管我國現(xiàn)行的體制確保地方財(cái)政不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)，但也應(yīng)該從當(dāng)前歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)問題中吸取教訓(xùn)，采取相但也應(yīng)該從當(dāng)前歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)問題中吸取教訓(xùn)，采取相應(yīng)措施控制風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)措施控制風(fēng)險(xiǎn)。 中國地方政府存在要

28、引以為戒！中國地方政府存在要引以為戒！三是拓寬地方政府財(cái)政收入渠道，使地方政府有相稱的財(cái)政收入。三是拓寬地方政府財(cái)政收入渠道，使地方政府有相稱的財(cái)政收入。近年來，在中央和地方分稅制度體系下，各級地方政府近年來，在中央和地方分稅制度體系下，各級地方政府多以賣地收入作為財(cái)政收入的重要來源，但這種多以賣地收入作為財(cái)政收入的重要來源，但這種“土地土地財(cái)政財(cái)政”具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進(jìn)地方財(cái)政收入的培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進(jìn)地方財(cái)政收入的穩(wěn)定增長。穩(wěn)定增長。啟示啟示二是以立法形式加強(qiáng)對地方政府預(yù)算管理，合理控制政府債務(wù)規(guī)模。二是以立法形式加