財(cái)務(wù)管理今年新變化(總共十二章完全版)

1、財(cái)務(wù)管理今年新變化（總共十二章完全版）今年財(cái)務(wù)管理變化很大，我下面按章節(jié)順序做簡(jiǎn)要闡述：s:gEHg第一章 財(cái)務(wù)管理總論變化1：首先調(diào)整了節(jié)的順序：(?$c a8J-j;N即把去年第四節(jié)前移變?yōu)榈诙?jié)，去年第二三節(jié)順延為第三四節(jié)。K'dYiETCt1);u-E變化2：在第二節(jié)法律環(huán)境中進(jìn)行了稅收法規(guī)的如下修改：稅法是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。我國(guó)稅法的構(gòu)成要素主要有：征稅人、納稅義務(wù)人、征稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。        g4J5YU我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)

2、定的主要稅種有增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等。$kLQ&a"b8TE變化3：在金融工具一章增加了金融工具這個(gè)以前沒(méi)有的如下內(nèi)容：*G8t9X        E?"K代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。        X ke6JCpwl金融工具按

3、其期限不同可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券(國(guó)債)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議；后者主要是股票和債券等。代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)變化4：金融市場(chǎng)里面的內(nèi)容也做了如下修訂：代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試（1）金融市場(chǎng)的含義與要素8        O1Q4v'Qd A1N金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買(mǎi)賣(mài)，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。f,w0qrZ金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)主體、金融工具、交易價(jià)格和組織形式。-P.h Jy"E（2）金融市場(chǎng)的分類.n9bO,cS1按期限分為短期金融市場(chǎng)

4、和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；代理銷售各大v,J2按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；L%d9F3按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。K0Sr?4TCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))._D+rvw.R 第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))i&b#z3TK (q變化主要在第二節(jié)：x&Q_xow(v.|/h變化1：首先是風(fēng)險(xiǎn)的概念中增加了風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素。        /CdDnyD-Z        a風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因

5、素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。W變化2：風(fēng)險(xiǎn)的類別也做了新的劃分：代理站En/        i'l;k1（1）按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；（2）按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；R4Oghf/ry        I3代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站（3）按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；CPA之夜論壇(主力站（4）按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；2X"pI0pqz（5）按照風(fēng)險(xiǎn)的

6、起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。H3h&kHy&Sc變化3：增加了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的如下內(nèi)容：2C&Q0$!A nJx(一)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?V        H        lPp&N代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。代國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類 (二)減少風(fēng)險(xiǎn)Q vN5a$n

7、C E減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。Hw2H87DY5L(三)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)?|6J:h1JYJ        f對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。&

8、;T80b+6W(Qn代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(四)接受風(fēng)險(xiǎn)!t-E#K*g&1b0接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。,P2#J9e(-0QV/C第三章企業(yè)籌資方式+lQKwkECPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化1：增加了企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)。y0Fa;G企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資和混合籌資。G5sOMn6jW變化2：增加了籌資的分類新內(nèi)容：BUj A,I/Rr.t6yxF（1）按照資金的來(lái)源渠

9、道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。'rW0?;nS4zN（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。)sm/T!G'Z（3）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。e|/|gz'm（4）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。（5）按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集。9oz"r.c0 qCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化3：籌資方式中增加了杠桿收購(gòu)。%Ko6c fm jE變化4：取消了吸收投資的程序。變化5：增加了股票的特征。'w&i8N n1e6lWac1e股票作為一種籌資工具，具有

10、法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等特點(diǎn)。代理銷售各大變化6：增加了股票的分類。k-X-m8cI按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股。4y8oI2ZS代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站變化7：增加了股票價(jià)格價(jià)值和價(jià)值指數(shù)相關(guān)內(nèi)容。（1）股票價(jià)值n        jWhsfwjc代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。（2）股票價(jià)格yvv(UL(BCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票

11、價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。（3）股價(jià)指數(shù)TN _%OF股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。    Va8。去掉股票發(fā)行的目的。7_T0D4UN%qJ9。增加股票發(fā)行價(jià)格和股票發(fā)行方式如下：股票發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)。我國(guó)公司法規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。*l+i(F/lq代

12、理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站股票的發(fā)行方式有公募發(fā)行和私募發(fā)行，公募發(fā)行有自銷方式和承銷方式，承銷方式具體分為包銷和代銷。1Img10。去掉股票上市的條件。Le)!zPO8qx-l+K(_11。增加發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)。UR3/|        Y%y1f企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。LNyAAYBP.J12。增加如下內(nèi)容：.o0h/Rj-S(一)認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)Q%X&V:jD&?4b代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能

13、夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站?gzLZy(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。o)Z0C8|)M ZACPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。代理銷售各大網(wǎng)(3)用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。*Ko#H2q+b1t CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(二)認(rèn)股權(quán)證的種類1rCkaY5u,h1.按允許購(gòu)買(mǎi)的期限長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。Ei$K2W!L4_ B2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行

14、方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。RA3p&3.按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)數(shù)量的約定方式不同，分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證。(三)認(rèn)股權(quán)證的基本要素CPA之夜論壇(主力站點(diǎn)).l        G        pKb'm"UF認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：%P9J4,qG#VPvm代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(1)認(rèn)購(gòu)數(shù)量；%A BtV(fT(2)認(rèn)購(gòu)價(jià)格；(3)認(rèn)購(gòu)期限；0B R(n5G.J3)0y?(O(4)贖回條款。g& Z/Q/ L  

15、0;     g0P_(四)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值e'tkh;l        EDx認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可用下式計(jì)算：A;YWuXW_ne%QCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=（普通股市場(chǎng)價(jià)格-普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格）×認(rèn)股權(quán)證換股比率j3F7j0K$v2Tk4M.Y3r-r代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有：X'Z*xE?B(1)換股比率；CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))J        k(2)普通股市價(jià)

16、；bL)XeGC-EQ(3)執(zhí)行價(jià)格；(4)剩余有效期間。?4m0x        "GI#|$b認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。8nQ"q(e3EC_(五)認(rèn)股權(quán)證的作用kAND'U/A1.為公司籌集額外現(xiàn)金。He2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。I/Dk4r;wQY代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站13。增加債券償還方式和債券付息的規(guī)定如下： &J-Kh債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償

17、還與滯后償還三類。到期償還包括分批償還和一次償還兩種。提前償還又稱提前贖回或收回。贖回有強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種形式。滯后償還有即轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。ggUH;|DIWz7?債券的付息主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息(利隨本清；貼現(xiàn)發(fā)行)%ft C        Ni&L2s2J"fCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))14。增加可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)容如下：1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)2p.|e8U8aS可轉(zhuǎn)換債券賦予持有

18、者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。u,K&*R/?6t2.可轉(zhuǎn)換債券的要素6O0_        qebDF ng可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào)整條款或保護(hù)條款。BYqL/Q4i3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)P;e66FV#M7z/Y FP代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站優(yōu)點(diǎn)：CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))w(e)T(1)可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市

19、價(jià)；代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專 (2)利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；4h!c'i?cCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(3)可增強(qiáng)籌資靈活性。代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站P'W0y)缺點(diǎn)：9Ky,KY7Te!e8|&j$u-(1)若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；p:(2)存在回售風(fēng)險(xiǎn)。 15。增加了杠桿收購(gòu)籌資相關(guān)內(nèi)容。代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品(1)杠桿收購(gòu)籌資的含義RH7x%x1rz7j6B杠桿收購(gòu)籌資是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金

20、用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng)。/O|u2M' (2)杠桿收購(gòu)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)代理銷售試專業(yè)精品網(wǎng)站-R9XI5dqO!FJ杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))OqzwCX2h zz1)杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；代理銷e Mrz+h B AL2)以杠桿籌資方式進(jìn)行個(gè)業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；3對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；JL;0qLm4籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；        /vuzj;g0na&R代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站5

21、杠桿收購(gòu)，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。$d aUd;?f&J,_q/w(3)杠桿收購(gòu)籌資的模式6Y+yU'N常見(jiàn)的杠桿收購(gòu)籌資模式主要有典型的杠桿收購(gòu)籌資模式、杠桿收購(gòu)資金結(jié)構(gòu)調(diào)整模式和杠桿收購(gòu)控股模式。代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站,yR"C$D (w_g2M.nL代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)5f&U -y7?a"u3C1eY(_變化1：在個(gè)別資金成本部分增加了普通股成本的計(jì)算方法。'Lm7ulx!N普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)

22、模型和債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。%oa,d變化2：增加兩個(gè)計(jì)算公式。        B/E6x9z!P+lh采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本的公式為：代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站KcRf+(Rm-Rf)lUu1v2S+yV"Q式中：Kc為市場(chǎng)投資組合的期望收益率；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；為某公司股票收益相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度。) im?&kj u代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算普通股股票籌資的資金成本公式為：%|'aIPW*u3"MKc=Rf

23、+RpRc xf變化3：財(cái)務(wù)杠桿部分增加一個(gè)公式。對(duì)于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：代理銷售卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站;G8_Z"uBZ財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= 息稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率)變化4：取消了資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債的意義。A'l5W;L Tmp變化5：增加資金結(jié)構(gòu)理論相關(guān)內(nèi)容。:P#/nrF資金結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、MM理論、平衡理論、代理理論和等級(jí)融資理論等。1LE,_&gtU變化6：取消了債轉(zhuǎn)股與資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。3T:s*W變化7：取消

24、了國(guó)有股減持與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。m變化8：增加公司最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)確定的公司價(jià)值分析法。Y3EK&%g-s代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站公司價(jià)值分析法，是通過(guò)計(jì)算和比較各種資金結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)總價(jià)值來(lái)確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))'s公司的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值+債券的價(jià)值為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。股票市場(chǎng)價(jià)值的計(jì)算公式如下：B4J8HMnB,c%S股票市場(chǎng)價(jià)值= (息稅前利潤(rùn)-利息)*(1-所得稅稅率)/權(quán)益資金的成本7RW%K i'Dry變化9：增加調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的方法。;S

25、Uh!pf9oVX#n(1)存量調(diào)整。其方法主要有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)；調(diào)整權(quán)益資金結(jié)構(gòu)。n4f(cW(2)增量調(diào)整。其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。LQ7y;o&X)Ts6EVCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(3)減量調(diào)整。其主要途徑有提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購(gòu)減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。代國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站K'第五章投資概述11o.h本章為新增加內(nèi)容。F2TX|$ctj9!I u2Iz代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站第一節(jié) 投資的概念與種類&a

26、mp;n3V6a8x,nGx0fpA?+e9一、投資的定義MK? ?投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增殖，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。6zXU"q(E|n二、投資的動(dòng)機(jī)Q2T t0?S-X)p代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)包括行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)三個(gè)層次；按其功能可以劃分為獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī)等類型。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))c-zKqC(三、投機(jī)與投資的關(guān)系CPA之夜論壇(

27、主力站點(diǎn)P$iy)-D"1b:H 投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收益的行為。T5vl6*k投機(jī)是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來(lái)收益都帶有不確定性，都包含有風(fēng)險(xiǎn)因素，都要承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。;c-mvCb投機(jī)與投資在行為期限的長(zhǎng)短、利益著眼點(diǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。在經(jīng)濟(jì)生活中，投機(jī)能起到導(dǎo)向、平衡、動(dòng)力、保護(hù)等四項(xiàng)積極作用。7eC8w"Qk)H B zr過(guò)渡投機(jī)或違法投機(jī)存在不利于社會(huì)安定、造成市場(chǎng)混亂和形成泡沫經(jīng)濟(jì)等消極作用。四、投資的分類1u cg h (一)按照投入行為的介入程度不同，分為直接投資和間接投資CPA之夜論壇(主力站

28、點(diǎn))        q+m iBR+9(二)按照投資對(duì)象的不同，分為實(shí)物投資和金融投資(三)按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資Ff,W#w;Iq(四)按經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不同，分為盈利性投資和政策性投資I0NS.Q-Rb(五)按照投資的方向不同，分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資(六)按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、開(kāi)辦費(fèi)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險(xiǎn)投資等多種形式。 ;lc0,|代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站 EU|)h第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益Ub+R'Uq 2U

29、w-C#X&T一、投資風(fēng)險(xiǎn)的含義/F3e*uEN3W f6x0o投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資活動(dòng)受到多種不確定因素的共同影響，而使得實(shí)際投資出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性。0M ?,m+Hem代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場(chǎng)變化所導(dǎo)致的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害，以及投資決策失誤等多個(gè)方面。二、投資收益的含義$F&8elCO%jP投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資收益、實(shí)際投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨

30、脹補(bǔ)貼(又稱通貨膨脹貼水)之和；必要投資收益等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和，計(jì)算公式如下：必要收益(率)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益(率)+風(fēng)險(xiǎn)收益(率)=資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼(率)+風(fēng)險(xiǎn)收益(率)三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))$-"x投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資，就是投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種以上的有價(jià)證券作為投資對(duì)象，稱為證券組合。rMiLy9R!WNCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(一)投資組合的期望收益率-Xox        ?sQMk投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的

31、加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。其公式為：!GKRf JHp&v)#a(H7F(二)兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)4uF6? _jk?w1r1.協(xié)力差,_$t ?5f代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。Sa l*Cvd,EpCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。)D3Wpt/hLV2F2.相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值。代理銷售各大網(wǎng).k相

32、關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0則表示不相關(guān)。.bnf9X(W:K$?,e代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站3.兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)代理銷售各國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量。lf1Gy不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。DgP PHia1)(三)多項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)及其分散化N%UY        Bh&Uu;h.MCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))1.多項(xiàng)

33、資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)0N nc;y&V7rCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)的分散化代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站T 投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩部分內(nèi)容所構(gòu)成。)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(可分散風(fēng)險(xiǎn))是指由于某一種特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。通過(guò)分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風(fēng)險(xiǎn)就能被完全消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分。#%f8veU0I系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

34、。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉。P g.i0h2?5rI:R%s第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))/Jel9J.ha一、系數(shù)7i7f+f        i'y5k1ykRCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)A7q$vJ7C&e90t單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。/KJi;K?er當(dāng)1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)

35、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。tuy s X        H 7QCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(二)投資組合的系數(shù)p6qO,T6?對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用系數(shù)來(lái)衡量。投資組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。M-pMUi(d4s投資組合的系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。y5w二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型CPA之夜論壇(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容www. J $

36、v-B z1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式m7e在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下：A!i        pf+O        Mt.S代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站E(Ri)RFi(RmRF)單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率和系數(shù)三個(gè)因素的影響。代理銷售各卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站XH_q/F1|2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算wGG$-_N投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：'o -oE(Rp)=p(RmRF)H2Q$FQ %S投資組

37、合風(fēng)險(xiǎn)收益率也受到市場(chǎng)組合的平均收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的系數(shù)三個(gè)因素的影響。在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的系數(shù)成正比，系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之就越小。L p1t_ V#2cCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))3.投資組合的系數(shù)推算UR"WI        W8CCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))在已知投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率E(RP)，市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率RF的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的系數(shù)，計(jì)算公式為：,LAOZuM2W6ap=E(Rp)/（Rm-RF）9C7Mack#j!_5j)U3U(二)建立資本資產(chǎn)定價(jià)模

38、型所依據(jù)的假定條件!j"建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定條件有：*R;m3h2tACPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(1)在市場(chǎng)中存在許多投資者；T        p_:R z(2)所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；3u)EE4jyH#uGaCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))(3)投資者只能交易公開(kāi)交易的金融工具(如股票、債券等)，并假定投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；ux.Yfo(4)市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦；代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)Ni+(5)所有的投資者的都是理性的，并且都能獲得完整的信息；)k3I)c-D R Nur F代理

39、銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(6)所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所交易的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站第六章項(xiàng)目投資-g/|TwBh 3?)u_,dmS"nlCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化1：原書(shū)的第二節(jié)和第三節(jié)合并為新書(shū)的第二節(jié)。變化2：原書(shū)的一百八十二頁(yè)到一百九十頁(yè)獨(dú)立為新書(shū)的第四節(jié)。4IvZcUZCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化3：項(xiàng)目投資定義部分增加了新的特點(diǎn)。9erl*ypb 與其他形式的投資相比，項(xiàng)目投資具有投資金額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力

40、差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))s;f_,|-cF9v-w變化4：增加了項(xiàng)目投資的程序。l5D"Xl&Y;c 6?9R fCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))項(xiàng)目投資的程序主要包括：項(xiàng)目提出、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、項(xiàng)目決策、項(xiàng)目執(zhí)行及其再評(píng)價(jià)等步驟。變化5：原始總投資的定義增加一句話：d3u3ww'F包括建設(shè)投資(含固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資)和流動(dòng)資金投資兩項(xiàng)內(nèi)容。變化6：現(xiàn)金流量的定義中增加了包括內(nèi)容。代理銷售各包括初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。L        Z)DK9z_ Z變化7：增加了估算現(xiàn)金流量

41、時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題。%Yi (1)必須考慮現(xiàn)金流量的增量；d1Cu$nN )Po代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(2)盡量利用現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)；h1L!(a,b*&h(3)不能考慮沉沒(méi)成本因素；Z7S&U4X1j1Lr代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(4)充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本；P8H2csisw(5)考慮項(xiàng)目對(duì)企業(yè)其他部門(mén)的影響。變化8：項(xiàng)目投資互斥方案比較決策的方法增加了計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。7?i5E-w)2Pdw8Y,Ch第七章證券投資%DcnF#b        LH證券投資這一章從內(nèi)容到結(jié)構(gòu)都變

42、動(dòng)非常之大，原書(shū)第一節(jié)和第二節(jié)合并，原書(shū)的第三節(jié)拆成新書(shū)的第二節(jié)第三節(jié)和第四節(jié)，也就是一分為三。原書(shū)第四節(jié)已把內(nèi)容歸到其他章節(jié)，故新書(shū)取消。|R1_ N'V&UO j1U8JN3NO"V%_變化1：新書(shū)增加證券的特征。CPA?證券有兩個(gè)最基本的特征：一是法律特征，二是書(shū)面特征。s/Veyua變化2：證券的種類有變化。$Zc2WH!k*l代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站1按照證券的性質(zhì)不同，可分為憑證證券和有價(jià)證券。&BHu.i2）按照證券發(fā)行主體的不同，可分為政府證券、金融證券和公司證券CPA之夜論壇(主力3）按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系，可分為

43、所有權(quán)證券和債權(quán)證券。!h'u        c5x+K;Q3j4）按證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券。KEB&a-wu5）按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同，可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券。6）按照證券到期日的長(zhǎng)短，可分為短期證券和長(zhǎng)期證券。F_D7q _t7）按照證券是否在證券交易所掛牌交易，證券可分為上市證券和非上市證券。.W6G.mLL6g9X8）按照募集方式的不同，證券可分為公募證券和私募證券。_-a,'ty|其中二三五六項(xiàng)原書(shū)有，其他各項(xiàng)是新加的。0'TRm&R5n變化3：增加了效率市場(chǎng)假說(shuō)。證券

44、投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的確定和證券投資決策是以效率市場(chǎng)假說(shuō)為前提的。效率市場(chǎng)假說(shuō)是關(guān)于證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)相關(guān)信息反映程度的假定。證券價(jià)格對(duì)有關(guān)信息的反映速度越快，越全面，證券市場(chǎng)就越有效率。根據(jù)證券價(jià)格對(duì)不同信息的反映情況，可以將證券市場(chǎng)的效率程度分為三等，即弱式有效市場(chǎng)、次強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。UnH Z;s NCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化4：重新對(duì)證券投資下了定義。Y%Ixf1H,|CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。"I:0t m0B*CX!MiRh%f相對(duì)于實(shí)物投資而言，證券投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格不

45、穩(wěn)定、交易成本低等特點(diǎn)。eE/E7d6gjy代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站變化5：證券投資種類增加新內(nèi)容。6f'SQu根據(jù)證券投資的對(duì)象不同，可以分為債券投資、股票投資、基金投資、期貨投資、期權(quán)投資和組合投資。sbmu;u5b:1ZZ,變化6：證券投資風(fēng)險(xiǎn)重新分類。_x(G)C!yD證券投資風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類別。$i2jm KaW$Qe系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。&VVo'_J%|r0R非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。代理銷售變化7：增加了證券投資的程序。證券投資的程序分為四個(gè)

46、步驟，即選擇投資對(duì)象、開(kāi)戶與委托、交割與清算、過(guò)戶。K2jJfD4X+d6u$s b變化8：取消了證券信用等級(jí)的內(nèi)容。代理銷售各變化9：取消了影響證券投資決策的因素分析。)vR.|3Y72R:_b變化10：對(duì)債券收益率的計(jì)算重新分以下情況規(guī)范了公式。0z#_.a c4H票面收益率、本期收益率、持有期收益率和到期收益率。kEP ;cy變化11：增加了股票投資的種類。代理銷售各內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)股票投資主要分為兩種：普通股投資和優(yōu)先股投資。相對(duì)優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資收益高的特點(diǎn)。(W6p4M*xyo代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精

47、品網(wǎng)站變化12：增加了股票投資收益的來(lái)源及影響因素股票的收益是指投資者從購(gòu)入股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票市場(chǎng)的價(jià)格變化，但與投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧也有一定關(guān)系。O(xhuT|變化13：對(duì)股票收益率的計(jì)算重新分以下情況規(guī)范了公式。L1PT)O/tCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))本期收益率、持有期收益率。8z4rw#H|*SCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化14：對(duì)投資基金重新定義： V0t0E D/z*w投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專

48、業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投資工具。u w%EO R%F9NFA8H代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站變化15：投資基金的種類保留兩項(xiàng)新增兩項(xiàng)。新增為：)5W)aFe$V)nCl代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站根據(jù)投資標(biāo)的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)基金、專門(mén)基金、衍生證券基金等。4dTB根據(jù)投資目標(biāo)不同，可分為收入型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)和收入型基金、平衡型基金和指數(shù)基金等。代理銷售各內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站變化16：新增投資基金的估價(jià)與收益率等內(nèi)容：'V   

49、    Q,T |u"E基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位(或基金股份)所具有的市場(chǎng)價(jià)值。CPA之夜論壇(主開(kāi)放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報(bào)價(jià)形式：認(rèn)購(gòu)價(jià)(賣(mài)出價(jià))和贖回價(jià)(買(mǎi)入價(jià))。基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)k ew*h.wCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi).cpA,t8q?5A"|R基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。_-v:gn3vt1;代理銷售各大y1mQ5j8P第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金Ug$U/U4La$x|這章新書(shū)變化比較少。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn)

50、)2Gjli*變化1：原書(shū)238頁(yè)管理成本的定義和包括內(nèi)容做了重新編寫(xiě)。,tDe#hp9_!cU應(yīng)收賬款的管理成本是指對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而耗費(fèi)的開(kāi)支，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))8L |_W#e%i變化2：原書(shū)247頁(yè)收賬政策增加了包括內(nèi)容。qS5m!Rmh%p收賬政策亦稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施，主要包括收賬程序、收賬方式等。9jPdk*r"g&R變化3：原書(shū)255頁(yè)存貨進(jìn)貨成本構(gòu)成內(nèi)容有了變化。 j3sDm+E7O進(jìn)貨成本主要由存貨的進(jìn)價(jià)成本、進(jìn)貨費(fèi)用及

51、采購(gòu)稅金(如進(jìn)項(xiàng)稅額)三方面構(gòu)成。b )Bhv$o+H9Lyc第九章利潤(rùn)分配Hqx#i*R0pof*Wj本章更改了名稱，結(jié)構(gòu)內(nèi)容變動(dòng)較大。iE5bJ2M1U$P3L變化1：原書(shū)第一節(jié)和第二節(jié)276頁(yè)之前的內(nèi)容合并為新書(shū)第一節(jié)。;l/Z.ilL"LCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))變化2：原書(shū)277頁(yè)-279頁(yè)獨(dú)立為新書(shū)第二節(jié)。z d#n%l變化3：原書(shū)279頁(yè)-280頁(yè)內(nèi)容并入第三節(jié)。:H._D6Pi,8E變化4：新書(shū)增加第四節(jié)股票分割與股票回購(gòu)內(nèi)容。P;bC$'B-hpm)JBI-d(WMCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))（一）股票分割7y5KVEt i2_0T股票分割又稱拆股，是公司管理

52、當(dāng)局將某一特定數(shù)額的新股按一定比例一定數(shù)量的流通在外普通股的行為。*iRK)Z.OxCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))股票分割對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會(huì)產(chǎn)生任何影響，但會(huì)引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價(jià)下跌。        hd        e"N+OijCPA之夜論壇(主力站點(diǎn))股票分割的主要作用有：(1)有利于促進(jìn)股票流通和交易；* y0ytXlXBi3ffn代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站(2)有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力；0?4A90l%e(3)可

53、能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意；代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試 (4)有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。h;N0ny:O3_（二）股票回購(gòu)yYrZ'|3w(1)股票回購(gòu)的含義與方式M0l:lQWO CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))股票回購(gòu)是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)回予以注銷或庫(kù)存的一種資本運(yùn)作方式。CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))j        H8tjlo&F股票回購(gòu)的方式主要有三種：一是在市場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)；二是向股東標(biāo)購(gòu)；三是與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買(mǎi)。&XHH0t6_Bs$Q;(2)股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)代理銷售各公

54、司回購(gòu)股票的動(dòng)機(jī)主要有：(Y I*A0M"q1)提高財(cái)務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；2)滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要；        u0x1N9        I:b#b3s3)分配企業(yè)超額現(xiàn)金；(E l-#i9tH"c4fc4)滿足認(rèn)股權(quán)的行使；$f,Uk5)在公司的股票價(jià)值被低估時(shí)，提高其市場(chǎng)價(jià)值；Y*lc'?1f0v6)清除小股東；/q        Z"bLf3B7)鞏固內(nèi)部人控制地位。(3)股票回購(gòu)應(yīng)考慮的因素F8q5U+qh|,

55、i3P公司回購(gòu)股票應(yīng)考慮的因素主要有：9r!sf(?1q8_1)股票回購(gòu)的節(jié)稅效應(yīng)；%o9iMOM70m        3n2)投資者對(duì)股票回購(gòu)的反應(yīng)；!V7$g"7T)gM#CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))3)股票回購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)值的影響；代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精4)股票回購(gòu)對(duì)公司信用等級(jí)的影響。s9F9Zz,i2S5F0U(4)股票回購(gòu)的負(fù)效應(yīng)|3;6v+SGCS7O股票回購(gòu)可能對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)造成的負(fù)面影響有：w-t7M|o代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站1股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)的成本，易造成資金緊缺，

56、資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司發(fā)展后勁；Fh1P2l代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站2回購(gòu)股票可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的兌現(xiàn)，而忽視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益；3股票回購(gòu)容易導(dǎo)致內(nèi)幕操縱股價(jià)。Ed R&YFS?變化5：取消收益分配的意義。&Bf:k變化6：取消國(guó)有資本收益的有關(guān)規(guī)定。M_*e9JwZ6PM變化7：取消收益分配政策的概念和意義。t|        J$TL'ae代理銷售各大網(wǎng)校學(xué)習(xí)卡|國(guó)內(nèi)財(cái)會(huì)類考試專業(yè)精品網(wǎng)站變化8：增加股票理論相關(guān)內(nèi)容。CPA之夜論壇(主力站M股利理論有“在手之鳥(niǎo)”

57、理論、信號(hào)傳遞理論、MM理論、代理理論、稅收效應(yīng)理論等。CPA $_變化9：增加股利政策的定義。"C,JAQC4n u股利政策是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略。變化10：剩余股利政策的定義和優(yōu)缺點(diǎn)有新內(nèi)容。剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，才能派發(fā)股利。eL7y t&'CPA之夜論壇(主力站點(diǎn))這種股利政策的的優(yōu)點(diǎn)是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。其缺陷表現(xiàn)在使股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段。變化11：固定股利政策的定義和缺點(diǎn)有變化。J#Ral"U2Di!C!h-e固定股利或穩(wěn)定的股利政