水工程經(jīng)濟(jì)課后習(xí)題答案

1、第3章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系及評價(jià)方法復(fù)習(xí)思考題一、基本概念1 .簡述經(jīng)濟(jì)效果與經(jīng)濟(jì)效益的區(qū)別。2 .簡述經(jīng)濟(jì)效益的評價(jià)原則。3 .詳細(xì)敘述經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)原則中的可比性原則。4 .簡述經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)設(shè)定的原則。5 .簡述經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系的分類方法。6 .投資回收期與差額投資回收期的含義及其關(guān)系。7 .動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)應(yīng)該注意的幾個(gè)問題。8 .簡述現(xiàn)值法與年值法的關(guān)系。9 .效益費(fèi)用比法與現(xiàn)值法的評價(jià)結(jié)果為什么是一致的10 .效益費(fèi)用比最大的方案為什么凈值法不一定最大11 .內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是什么它的適用范圍和局限性是什么12 .簡述內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)系。13 .內(nèi)部收益率最大的

2、方案為什么凈值法不一定最大14 .簡述總費(fèi)用與年費(fèi)用的關(guān)系。15 .同一方案采用不同的評價(jià)指標(biāo)分析時(shí)，評價(jià)結(jié)果總是一致的嗎16 .簡述經(jīng)濟(jì)評價(jià)中各種評價(jià)方法的特點(diǎn)、關(guān)系和選擇方法。二、分析計(jì)算1 .某單位購買一臺(tái)水泵，售價(jià)為8000元，運(yùn)輸安裝費(fèi)約400元，每年可以抽取地下水約20000米3,每米3的凈收入為元。試問該水泵的投資需幾年可以回U如果基準(zhǔn)投資回收期為4年,購買該水泵是否合理解：K8000+400=8400（元）B20000X=4000（元）Pt8400/4000=（年）所以，水泵投資可以在年回收，如果基準(zhǔn)投資回收期為4年，購買該水泵是合理的。2 .某工程項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如表3-2

3、6所示：表3-26凈現(xiàn)金流量（單位元）年份01210凈現(xiàn)金流量（元）-25000-2000012000如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%試計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。解：現(xiàn)金流量圖:25000200002 3 456789 10t(1)靜態(tài)投資回收期：cK2500020000Pt3.75(年)BC12000若對應(yīng)基準(zhǔn)點(diǎn)的話，投資回收期為年。(2)動(dòng)態(tài)投資回收期：把投資折算到第1年年末K20000+25000(1+10%=47500(元)投資回收期lgPd-B lg B K i lg 12000 lg 1 ilg 12000 47500 10% 小、=（年）lg 1 10

4、%若對應(yīng)基準(zhǔn)點(diǎn)的話，投資回收期為年。（3）凈現(xiàn)值費(fèi)用現(xiàn)值：KoCo2500020000P/F,i,n43181.82（元）效益現(xiàn)值：B0AP/A,i,nP/F,i,n12000P/A,10%,9P/F,10%,1=12000Xx=（元）凈現(xiàn)值：NPVBo-（KoCo）=（元）(4)內(nèi)部收益率NPV12000P/A,i,9P/F,i,120000P/F,i,125000當(dāng)i116%,NPVi1當(dāng)i220%,NPVi2所以，IRRi1i1i219.2%NPViNPV2利用IRR%十算NPV0,所以計(jì)算是正確的。3.某項(xiàng)目有兩個(gè)設(shè)計(jì)方案。第一個(gè)方案總投資為45萬元，年經(jīng)營費(fèi)用為20萬元；第二個(gè)方案總

5、投資為60萬元，年經(jīng)營費(fèi)用為10萬元，兩個(gè)方案的生產(chǎn)效益相同，若基準(zhǔn)投資回收期為5年，問應(yīng)該選擇哪個(gè)方案解：方法一:由于兩方案的效益相同，所以采用折算年費(fèi)用法（或總費(fèi)用法）進(jìn)行方案比較:PdSi20+45/5=29 （萬元）S210+60/5=22 （萬元）所以，方案2優(yōu)于方案1。方法二：采用差額投資回收期法PD1.5 5B C所以，投資大的方案優(yōu)，為方案2。2500 元,解： NPV2500 P/A,12%,8 150002580NPV0,所以使用8年投資不滿意。4 .用15000元建造一個(gè)任何時(shí)候均無殘余價(jià)值的臨時(shí)倉庫，估計(jì)平均年凈效益為若基準(zhǔn)投資收益率為12%倉庫能使用8年，問此項(xiàng)投資是

6、否滿意倉庫使用多少年后才能使投資若投資滿意，必須NPV0,即NPV 2500 P/A,12%,n15000d lg B lg B K i PDlg 1 ilg15000lg 15000 2500 12%11.23 （年）lg 1 12%即門二年（動(dòng)態(tài)投資回收期）時(shí),NPV 0。所以該倉庫使用年限只有大于年，投資才會(huì)滿意。5 .方案A、B在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量如表3-27所示:表3-27現(xiàn)金流量表（單位:力兀）01234年末方案_A-500-500500400300200B-800-200200300400500試分別采用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)比較其經(jīng)濟(jì)性（i0=10%）。解：現(xiàn)金流量圖：8002

7、00 20050030040012 3 4萬案B（1）靜態(tài)評價(jià):采用靜態(tài)投資回收期法APt年（對應(yīng)于0點(diǎn)則為年）APt年（對應(yīng)于0點(diǎn)則為年）所以，在都滿足基準(zhǔn)投資回收期的基礎(chǔ)上，方案A優(yōu)。（2）動(dòng)態(tài)評價(jià):NPVAAP/A,10%,4GP/G,10%,4P/F,10%,1500P/F,10%,1500500 41 10%14 4 410% 1 10% 41 10%4 10% 110024/10% 1 10%1 10%500/1 10%500=同理，對于方案B,NPVB,不可行。所以，A方案更優(yōu)。6.現(xiàn)有兩個(gè)可選擇的方案A和方案B,其有關(guān)資料如表3-28所示，其壽命期均為5年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%試用

8、現(xiàn)值法選擇最優(yōu)方案。表3-28投資方案數(shù)據(jù)表（單位：萬元）方案/項(xiàng)目投資年效益年經(jīng)營費(fèi)用殘值A(chǔ)10000500022002000B12500700043003000解：NPVa5000P/A,8%,5100002000P/F,8%,52200P/A,8%,5=5000X10000-2000X+2200X=（萬元）同理，npvb（萬元）所以，A方案更優(yōu)。7.某項(xiàng)目有3個(gè)方案AB、C,均能滿足同樣的設(shè)計(jì)需要，基本數(shù)據(jù)如表3-29所示，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%試選擇最優(yōu)方案。表3-29各方案費(fèi)用數(shù)據(jù)表（單位：萬元）力殺A20080B30050C50020解：采用費(fèi)用現(xiàn)值法_APW20080P/A,10%,

9、nPWb30050P/A,10%,nPWc50020P/A,10%,n可以看出，當(dāng)n4年時(shí)，A方案最優(yōu)；當(dāng)5n11年時(shí)，B方案最優(yōu)；當(dāng)n12年時(shí)，C方案最優(yōu)。8 .現(xiàn)有可供選擇的兩種空氣壓縮機(jī)方案A和B,均能滿足相同的工作要求。其中A方案，投資3000元，壽命期為6年，殘值為500元，年運(yùn)行費(fèi)用2000元，而B方案投資為4000元，壽命期為9年，年運(yùn)行費(fèi)用1600元，無殘值。假定基準(zhǔn)收益率為15%試比較兩方案的經(jīng)濟(jì)可行性。解：兩方案均為滿足相同的工作需求，所以兩方案的效益相等。采用凈年值法比較方案navaB0K0-LC0B03000A/P,15%,6500A/F,15%,62000可2735.

10、6NAVBB02438.28所以，B方案優(yōu)。9 .某項(xiàng)目，初始投資為1000萬元，第一年年末投資2000萬元，第二年年末再投資1500萬元，從第三年起連續(xù)8年每年末可獲得凈效益1450萬元。若殘值忽略不計(jì)，基準(zhǔn)收益率為12%時(shí)，計(jì)算其凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。解：現(xiàn)金流量圖：200015001000效益現(xiàn)值:B01450P/A,12%,8F/P,12%,214504.9680.7975741.3萬元費(fèi)用現(xiàn)值：K0C010002000P/F,12%,11500P/F,12%,2100020000.89315000.7973981.5萬元凈現(xiàn)值：NPV5741.33981.51759.8

11、萬元0所以，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的。10 .現(xiàn)有兩臺(tái)性能相同的水泵，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如表3-30所示，基準(zhǔn)收益率為15%試比較選擇方案。表3-30投資和年經(jīng)營費(fèi)用（單位：元）項(xiàng)目水泵A水泵B初始投資30004000年經(jīng)營費(fèi)用20001600殘值5000計(jì)算期1010解：兩水泵的性能相同，所以效益是相同的。由于計(jì)算期相同，所以采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較方案：NPVAB030002000P/A,15%,10500P/F,15%,10B012913.9元NPVAB040001600P/A,15%,10500P/F,15%,10B012030元由于效益是相同的，所以選擇水泵B更經(jīng)濟(jì)。11 .某工廠為降低成本，有三個(gè)

12、互斥方案供選擇，三個(gè)方案的壽命期均為10年，各方案初始投資和年經(jīng)營費(fèi)用所節(jié)約的金額如表3-31所示：表3-31初始投資和年經(jīng)營費(fèi)用節(jié)約額（單位：萬元）A4012B5515C72若折現(xiàn)率為10%試選擇經(jīng)濟(jì)上較有利的方案。解：方案A節(jié)約金額現(xiàn)值：12P/A,10%,104033.73萬元方案B節(jié)約金額現(xiàn)值：15P/A,10%,105537.17萬元方案C節(jié)約金額現(xiàn)值：17.8P/A,10%,107237.37萬元所以，方案C在經(jīng)濟(jì)上最有利，選擇方案Co12 .某技術(shù)方案建設(shè)期1年，第二年達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)方案投產(chǎn)后每年的效益如表3-32所示。若標(biāo)準(zhǔn)投資收益率為10%試根據(jù)所給數(shù)據(jù)：表3-32基本數(shù)據(jù)（單位

13、：萬元）建設(shè)期生產(chǎn)期年份012345678投資3000年凈效益30080012001500180020002000凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量解:(1)表中填上凈現(xiàn)金流量；(2)在表中填上累計(jì)凈現(xiàn)金流量;Pt累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值1 .、一建設(shè)期生產(chǎn)期年份012345678投資3000年凈效益30080012001500180020002000凈現(xiàn)金流量-3000030080012001500180020002000累計(jì)凈現(xiàn)金流量-3000-3000-2700-1900-700800260046006600(3)計(jì)算靜態(tài)投資回收期;-7005-1-15004.4

14、7年(4)若不考慮建設(shè)期，計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期；方法一：PD累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值絕對值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值建設(shè)期生產(chǎn)期年份012345678投資3000年凈效益30080012001500180020002000凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-30000累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-3000-3000PD61400.02616.04=（年）若不考慮建設(shè)期，則動(dòng)態(tài)回收期為年。方法二（錯(cuò)誤的）：效益終值：F300F/P,10%,6800F/P,10%,51200F/P,10%,41500F/P,10%,31800F/P,10%,22000F/P,10%,12000=+=（萬元

15、）效益等額值（折算在第一年年末）：B11951.3A/F,10%,711951.30,10541259.67（萬元）投資（折算在第一年年末）：K3000F/P,10%,130001.13300（萬元）動(dòng)態(tài)投資回收期：PlgBlgBKilg1259.67Ig1259.67330010%=（年）Dlg1ilg110%（5）計(jì)算靜態(tài)投資收益率；lBC30080012001500180020002000/73000E=%(6)計(jì)算動(dòng)態(tài)投資收益率；E=(+)/7/3000=3000=%(7)計(jì)算凈現(xiàn)值。NPV2575.3713 .某工程項(xiàng)目有下列4個(gè)方案供選擇，各方案均可當(dāng)年建成并受益，經(jīng)濟(jì)分析期均為2

16、0年，若基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%寸，試用效益費(fèi)用比法選擇最優(yōu)方案，并用現(xiàn)值法予以驗(yàn)證?；緮?shù)據(jù)見表3-33所不表3-33基本數(shù)據(jù)表(單位：力兀)力殺ABCD1200180020003000年經(jīng)營費(fèi)用5181520年效益190220350440殘余價(jià)值01500解：(1)效益費(fèi)用比法：對于A方案：效益現(xiàn)值=190P/A,10%,20=190x=費(fèi)用現(xiàn)值=5PA,10%,201200=BCfR=對于B方案：效益現(xiàn)值=220PA,10%,20=費(fèi)用現(xiàn)值=18P/A,10%,20180015P/F,10%,20=對于C方案:效益現(xiàn)值=350PA,10%,20=費(fèi)用現(xiàn)值=15P,A,10%,202000=BC

17、R=對于D方案效益現(xiàn)值=440P,A,10%,20=費(fèi)用現(xiàn)值=20PA,10%,203000=BCR=從效益費(fèi)用比可以看出，BCR=<1,所以B方案不可行，通過增量分析對比其他三方案:A、C方案對比2979.9 1617.66A BCR-a=2127.71 1242.57費(fèi)用大的方案優(yōu)，所以C方案優(yōu)于A方案;>13746.16 2979.9A BCR-c=3170.28 2127.71費(fèi)用小的方案優(yōu)，所以 C方案優(yōu)于D方案綜上，所以C方案為最優(yōu)方案。(2)凈現(xiàn)值=效益現(xiàn)值-費(fèi)用現(xiàn)值NPV=NPV=NPV=NPV=可以看出，C方案凈現(xiàn)值最大，所以 C方案為最優(yōu)方案，與效益費(fèi)用比法結(jié)果

18、相同。14.某企業(yè)擬投資4500萬元建一工廠,工廠建成后每年所得的銷售收入為3000萬元，年運(yùn)行費(fèi)為2000萬元，預(yù)計(jì)該廠的經(jīng)濟(jì)壽命為20年，求：該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率解:30002000PA,IRR,2045001IRR2011000-45000IRR1IRR20經(jīng)過反復(fù)試算:當(dāng)i120%NPV1369.58當(dāng)i222%NPV239.73IRRilNPV1NPV1 |npv2|i1 i221.79%當(dāng)IRR21.79%,NPV0,所以計(jì)算是正確的。15 .某工程項(xiàng)目，第一年初投資1000萬元，第二年初投資1500萬元，第三年初投資2000萬元，從第三年起連續(xù)8年每年可獲得凈效益1500萬元。若期

19、末殘余價(jià)值忽略不計(jì)，基準(zhǔn)投資收益率為10%試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并判斷該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。解:200015001500100045678910tNPV 1000 1500 P/F,10%,12000P/F,10%,21500P/A,10%,8P/F,10%,2=-1000-1500XX+1500XX=（萬元）0,所以項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是可行的。通過反復(fù)試算得:當(dāng)i122%NPV174.24當(dāng)i223%NPV253.56IRRi1NPV1NPV1 |npv2|i1 i222.57%當(dāng)IRR22.57%,NPV0,所以計(jì)算是正確的。16 .某工程項(xiàng)目初始投資130萬元，年銷售收入為100萬元

20、，計(jì)算期為6年，年經(jīng)營費(fèi)用為50萬元，若不考慮固定資產(chǎn)殘值，基準(zhǔn)收益率為10%試計(jì)算該工程項(xiàng)目投資的內(nèi)部收益率。解:NPV10050P/A,i,6130通過反復(fù)試算得:當(dāng)i130%NPV12.14當(dāng)i232%NPV23.28IRRilNPV1NPV1 |npv2|i1 i230.77%當(dāng)IRR30.77%,NPV0,所以計(jì)算是正確的。IRR30.77%10%,所以項(xiàng)目是可行的。3-34所不',基準(zhǔn)收益率17 .某項(xiàng)目有兩個(gè)效益相同的互斥方案，其費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)計(jì)算期如表為10%試用最小公倍數(shù)法和年值法比選方案。（1）最小公倍數(shù)法：經(jīng)濟(jì)分析期取30年NPVA 150 15P/A,10%,151

21、50 15P/A,10%,15 P/F,10%,15=150+15X + (150+15X) x=150+=（萬元）NPVB 100 20 P/A,10%,10100 20 P/A,10%,10100 20 P/A,10%,10 P/F,10%,10P/F,10%,20（單位：萬元）表3-34已知數(shù)據(jù)力殺AB投資150100年經(jīng)營成本1520計(jì)算期1510解:=100+20X+(100+20X)X+(100+20X)X=100+=(萬元)(2)年值法NAVA15150A/P,10%,15=15+150X=NAVB20100A/P,10%,10=20+100x=因?yàn)樾б嫦嗤?，可以看出方案A費(fèi)用較

22、小，所以方案A較好。18 .有三個(gè)互不相關(guān)的方案供選擇，各方案的投資、年凈效益和壽命期如表3-35所示，經(jīng)計(jì)算可知，各方案的內(nèi)部收益率IRR均大于基準(zhǔn)收益率15%已知總投資限額是30000元，因此,這三個(gè)方案不能同時(shí)都選上，問應(yīng)當(dāng)怎樣選擇方案。表3-35基本數(shù)據(jù)(單位：元)力殺投資年凈效益壽命期A1200043005B1000042005：NPVA120004300P/A,15%,5=-12000+4300X=（元）NPVB100004200P/A,15%,5=-10000+4200X=（元）NPVC170005800P/A,15%,10=-17000+5800X=（

23、元方案NPV投資資金判斷A12000可行B10000可行C17000可行AB22000可行AC29000可行BC27000最優(yōu)19 .某工程項(xiàng)目有兩個(gè)設(shè)計(jì)方案，設(shè)基準(zhǔn)收益率為15%兩方案的現(xiàn)金流量如表3-36所示,計(jì)算期均為6年，試用差額內(nèi)部收益率法比選方案。表3-36投資和年經(jīng)營費(fèi)用（單位：元）限力殺0123456第6年殘值A(chǔ)-5000-1000-1000-1000-1200-1200-12001500B-4000-1100-1100-1100-1400-1400-14001000解：年限力殺、0123456第6年殘值A(chǔ)-B-1000100100100200200200500NPVAB100

24、P/A,i,3200P/A,i,3P/F,i,31000500P/F,i,6通過反復(fù)試算得:當(dāng)i17%,NPV124.05當(dāng)128%,NPV218.05IRR i1NPV11i1i27.56%NPV1NPV2當(dāng)IRR7.56%,NPV0,所以計(jì)算是正確的。IRR7.56%15%,所以投資小的方案優(yōu)，即方案B優(yōu)。20.某公司下設(shè)的三個(gè)分廠A、B、C,各向公司提出了若干個(gè)技術(shù)改造方案，各方案指標(biāo)如表3-37所示。已知各工廠之間是相互獨(dú)立的，但各工廠內(nèi)部的投資方案是互斥的，假定各方案的壽命期均為6年，設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%試分別在下列資金限制下，從整個(gè)公司的角度做出最優(yōu)決策。(1)資金限制280萬元；

25、(2)資金限制330萬元。表3-37各方案指標(biāo)(單位：萬元)工廠方案初始投資年凈效益A15018AA26823A38227B16016BB27320B38828C110038CC213047C318566解:各方案的凈現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果方案方案初始投資年凈效益NPVA15018AA26823A38227B16016BB27320B38828C110038CC213047C318566從所有方案組合中選優(yōu)序號(hào)方案組合投資金額NPV資金約束280萬元資金約束330萬元1A1B1C1210可行可行2A1B1C2240可行可行3A1B1C3295不可行可行4A1B2C1223可行可行5A1B2C2253可行

26、可行6A1B2C3308不可行可行7A1B3C1238可行可行8A1B3C2268最優(yōu)組合可行9A1B3c3323不可行最優(yōu)組合10A2B1C1228可行可行11A2B1C2258可行可行12A2B1C3313不可行可行13A2B2C1241可行可行14A2B2C2271可行可行15A2B2C3326不可行可行16A2B3C1256可行可行17A2B3C2286不可行可行18A2B3C3341不可行不可行19A3B1C1242可行可行20A3B1C2272可行可行21A3B1C3327不可行可行22A3B2C1255可行可行23A3B2C2285不可行可行24A3B2C3340不可行不可行25

27、A3B3C1270可行可行26A3B3C2300不可行可行所以，當(dāng)資金限制為280萬元時(shí)，最優(yōu)方案組合為A1B3c2當(dāng)資金限制為330萬元，最優(yōu)方案組合為A1B3c321.有A、BCD4個(gè)投資項(xiàng)目，現(xiàn)金流量如表3-38所示。(1)當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%寸，請分別用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率的大小對項(xiàng)目進(jìn)行排序。(2)如果A B、C、D為互斥方案，選擇哪個(gè)項(xiàng)目(3)a.當(dāng)無資金限制時(shí);b.資金限制為2000萬元時(shí);c.資金限制為3000萬元時(shí);d.資金限制為4000萬元時(shí);e.資金限制為5000萬元時(shí)。如果ABCD為獨(dú)立方案，分別用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率法選擇項(xiàng)目，并進(jìn)行分析。項(xiàng)目/年末012A-10

28、0014000B-20001940720C-10004901050D-20003002600(單位：萬元)表3-38各項(xiàng)目現(xiàn)金流量表解：(1)各種方案指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果項(xiàng)目內(nèi)部收益率IRR凈現(xiàn)值NPV凈現(xiàn)值率NPVR40%依據(jù)內(nèi)部收益率方案排序：A,C,B,D依據(jù)凈現(xiàn)值方案排序：D,B,C,A依據(jù)凈現(xiàn)值率方案排序：C,A,D,B(2)如果ABCD為互斥方案，應(yīng)選擇方案D,因?yàn)閮衄F(xiàn)值最大。(3)如果AB、C、D為獨(dú)立方案：凈現(xiàn)值法判斷最優(yōu)方案序號(hào)方案組合投資NPVR-資金約束(力兀)金額NPV無20003000400050001A1000可行可行可行可行可行2B2000可行可行可行可行可行3C100

29、0可行可行可行可行可行4D2000可行可行可行可行可行5A,B3000可行不可行可行可行可行6A,C2000可行最優(yōu)可行可行可行7A,D3000可行不可行可行可行可行8B,C3000可行不可行可行可行可行9B,D4000可行不可行不可行可行可行10C,D3000可行不可行最優(yōu)可行可行11A,B,C4000可行不可行不可行可行可行12a,b,d5000可行不可行不可行不可行可行13A,C,D4000可行不可行不可行最優(yōu)可行1415B,C,DA,B,C,D50006000可行最優(yōu)不可行不可行不可行不可行不可行不可行最優(yōu)不可行凈現(xiàn)值率法判斷最優(yōu)方案序方案投資資金約束（力兀）NPVNPVR號(hào)組合金額無

30、20003000400050001A1000可行可行可行可行可行2B2000可行可行可行可行可行3C1000最優(yōu)最優(yōu)最優(yōu)最優(yōu)最優(yōu)4D2000可行可行可行可行可行5A,B3000可行不可行可行可行可行6A,C2000可行可行可行可行可行7A,D3000可行不可行可行可行可行8B,C3000可行不可行可行可行可行9B,D4000可行不可行不可行可行可行10C,D3000可行不可行可行可行可行11A,B,C4000可行不可行不可行可行可行12A,B,D5000可行不可行不可行不可行可行13A,C,D4000可行不可行不可行可行可行14B,C,D5000可行不可行不可行不可行可行15A,B,C,D60

31、00可行不可行不可行不可行不可行可以看出，依據(jù)凈現(xiàn)值法a.當(dāng)無資金限制時(shí)，A,B,C,D為最優(yōu)組合；b.資金限制為2000力兀時(shí)，A,C為最優(yōu)組合；c.資金限制為3000力兀時(shí)，C,D為最優(yōu)組合；d.資金限制為4000力兀時(shí)，A,C,D為最優(yōu)組合；e.資金限制為5000力兀時(shí)，B,C,D為最優(yōu)組合。依據(jù)凈現(xiàn)值率法：無論任何資金限制，C均為最優(yōu)方案。22.兩個(gè)互斥方案AB,各年的凈現(xiàn)金流量如表3-39所示，試問基準(zhǔn)收益率在什么范圍內(nèi)可選擇方案A（兩個(gè)方案一定要選一個(gè)，且只能選一個(gè)）。表3-39各年凈現(xiàn)金流量表（單位：萬元）力柔-012367A-1200-800600370550B-1200-80

32、01004101000解:（1）計(jì)算增值內(nèi)部收益率力殺年末012367B-A00-50040450NPVba40P/A,i,4P/F,i,2450P/F,i,7500P/F,i,2通過反復(fù)試算得：當(dāng)i14%,NPV113.93當(dāng)125%,NPV25.06NPV1IRRi11；i1i24.72%NPV1npv2|當(dāng)IRR4.72%,NPV0,所以計(jì)算是正確的。但是由于兩方案的投資相同，所以無法判斷哪個(gè)方案更優(yōu)。(2)計(jì)算兩方案的內(nèi)部收益率:IRRA7.19%IRRB6.72%只有認(rèn)6.72%時(shí)，兩個(gè)方案均可行(3)分析兩個(gè)方案不同收益率下凈現(xiàn)值的變化。NPVA600P/F,i,2370P/A,i,4P/F,i,2550P/F,i,7800P/F,i,11200NPVb100P/F,i,2410P/A,i,4P/F,i,21000P/F,i,7800P/F,i,11200不同收益率下凈現(xiàn)值的變化iNPVnpvA,B均可行且A優(yōu)于B可以看出，當(dāng)i由變?yōu)闀r(shí)，方案A的凈現(xiàn)值由小于方案B的凈現(xiàn)值變?yōu)榇笥诜桨窧的凈現(xiàn)值,又知