第4章 現(xiàn)金流量表分析

1、第四章第四章 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析本章內容要點：本章內容要點：（1）現(xiàn)金流量表分析的目的和內容現(xiàn)金流量表分析的目的和內容（2）現(xiàn)金流量表質量分析現(xiàn)金流量表質量分析（3）現(xiàn)金流量表結構分析現(xiàn)金流量表結構分析第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析的目的和內容現(xiàn)金流量表分析的目的和內容一、現(xiàn)金流量表分析的目的一、現(xiàn)金流量表分析的目的p （一）預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，判斷企業(yè)的償債能力和支付能力p （二）反映企業(yè)現(xiàn)金盈缺的原因，加強現(xiàn)金管理p （三）評價凈利潤的質量p （四）有助于提高會計信息的可比性和真實性二、現(xiàn)金流量表分析的內容二、現(xiàn)金流量表分析的內容 （一）現(xiàn)金流量表的內容 1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流

2、量 生產(chǎn)產(chǎn)品、銷售產(chǎn)品、提供勞務、經(jīng)營性租賃、購買存貨、接收勞務、繳納稅費等活動 2投資活動產(chǎn)量的現(xiàn)金流量 對內投資，購入或處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及科研開發(fā)支出；對外投資，向對內投資，購入或處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及科研開發(fā)支出；對外投資，向企業(yè)外部投出或收回各種投資。企業(yè)外部投出或收回各種投資。 3籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權益性投資、發(fā)行債券和借款；償還債務，分配股利、利潤、利息項 目 金 額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額廣東美的電

3、器股份有限公司廣東美的電器股份有限公司2009年現(xiàn)金流量表年現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表補充資料現(xiàn)金流量表補充資料（二）現(xiàn)金流量表分析的內容p 1現(xiàn)金流量表質量分析p 2現(xiàn)金流量表結構分析第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量表質量分析現(xiàn)金流量表質量分析結合企業(yè)的壽命周期分析p 具有良好質量的現(xiàn)金流量應該具有以下特征。p （1）企業(yè)現(xiàn)金流量的結構與狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；p （2）在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應當與企業(yè)經(jīng)營活動所對應的利潤有一定的對應關系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持；p （3）籌資活動現(xiàn)金流量能夠適應經(jīng)營活動、投資活動對現(xiàn)金流量的需求，且無不當融資行為。一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質量

4、分析一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質量分析p 正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應為正數(shù)正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應為正數(shù)p 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，可說明凈利潤的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，可說明凈利潤的質量質量p 根據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的歷史數(shù)據(jù)，并結合其他根據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的歷史數(shù)據(jù)，并結合其他資料，可以預測其未來經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資料，可以預測其未來經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 （一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零p 1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零并在補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余p 意味企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的現(xiàn)金流出

5、、補償全部當期的非現(xiàn)金消耗性成本而且還有余力為企業(yè)的擴張?zhí)峁┲С帧 在穩(wěn)定發(fā)展的條件下，良性發(fā)展的企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應該遠遠大于零。2經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零并恰能補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本p 企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從長期來看，正好能夠維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”。p 但從總體上看，只能維持這種“簡單再生產(chǎn)”的狀態(tài)，不能為企業(yè)擴大投資提供貨幣支持。3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零但不足以補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本p 意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的現(xiàn)金流出，而且還有余力補償一部分當期的非現(xiàn)金消耗性成本。p 如果

6、這種狀態(tài)持續(xù)，則企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”。p 企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間若持續(xù)出現(xiàn)這種狀態(tài)，則對企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的質量不能給予較高評價。（二）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零（二）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零p 此時，企業(yè)正常經(jīng)營活動所需要的現(xiàn)金支付，只能通過以下幾種方式得到解決。p （1）消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累；p （2）擠占本來用于投資活動的現(xiàn)金，推遲投資活動的進行；p （3）在不能擠占用于投資活動的現(xiàn)金時，需進行額外貸款融資，以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要；p （4）在沒有貸款融資渠道時，只能采用拖延債務支付或加大經(jīng)營活動引起的負債規(guī)模來解決。

7、原因：原因：p 在企業(yè)開始從事經(jīng)營活動的初期，由于產(chǎn)品還沒有被市場廣泛接受，而且生產(chǎn)經(jīng)營活動還沒有步入正軌，設備、人力資源的利用率相對較低，材料的消耗量相對較高，因而導致企業(yè)的成本消耗較高。同時，為了盡快擴展市場，企業(yè)有可能投入大量資金，采用各種手段促銷產(chǎn)品，可能導致企業(yè)在這一時期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為入不敷出的狀態(tài)。（三）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零（三）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零p 說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量正好處于收支平衡的狀態(tài)。企業(yè)正常經(jīng)營活動不需要額外補充流動資金，企業(yè)的經(jīng)營活動也不能為企業(yè)的投資活動以及融資活動貢獻現(xiàn)金。p 從長遠來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等于零的狀態(tài)，不可能

8、維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣簡單再生產(chǎn)。p 如果企業(yè)在正常生產(chǎn)期間持續(xù)出現(xiàn)這種狀況，那就此可以判斷企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質量比較差.二、投資活動現(xiàn)金流量質量分析二、投資活動現(xiàn)金流量質量分析p 通過投資活動的現(xiàn)金流量，可了解:p 企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略p 企業(yè)與投資業(yè)務相關的現(xiàn)金收支情況p 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對企業(yè)現(xiàn)金流量凈額的影響程度 （一）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零（一）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零p 正的投資活動現(xiàn)金流量來自兩方面：p 1、已經(jīng)成熟的新業(yè)務，企業(yè)實際上已經(jīng)成功實現(xiàn)了轉型，這樣的企業(yè)一般都有比較光明的前景。如果投資活動的現(xiàn)金流量主要來自投資收益，特別是實業(yè)項目的投資收益，則說明公司有一

9、定的多角化經(jīng)營，而且已經(jīng)取得了較好的效果。p 2、對舊業(yè)務的經(jīng)營資產(chǎn)的處置p 說明這樣的企業(yè)還遠遠沒有為自己的未來找到一條出路，其前景具有相當大的不確定性。（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零p 投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量，表明企業(yè)處于擴張投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量，表明企業(yè)處于擴張時期。這種企業(yè)往往有良好的主營業(yè)務，企業(yè)為適當時期。這種企業(yè)往往有良好的主營業(yè)務，企業(yè)為適當擴大規(guī)模，增強在原有產(chǎn)業(yè)上的競爭力，可能會集中擴大規(guī)模，增強在原有產(chǎn)業(yè)上的競爭力，可能會集中各方面的資金進行投資活動。各方面的資金進行投資活動。p 投資的方向和前景應成為投資者需要格外關注

10、的問題投資的方向和前景應成為投資者需要格外關注的問題。p 一個原本經(jīng)營狀況良好的企業(yè)，可能會由于一個錯誤一個原本經(jīng)營狀況良好的企業(yè)，可能會由于一個錯誤的投資決策而使企業(yè)陷入困境，甚至走向死亡。的投資決策而使企業(yè)陷入困境，甚至走向死亡。p 因此，投資決策對于企業(yè)的長期盈利能力乃至生存都因此，投資決策對于企業(yè)的長期盈利能力乃至生存都至關重要。至關重要。分析時，可以密切跟蹤投資方向和前景：分析時，可以密切跟蹤投資方向和前景：p （1）為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動奠定基礎，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)；p （2）為企業(yè)對外擴張和其他發(fā)展性目的進行權益性投資和債權性投資；p （3）利用企業(yè)暫時閑置的

11、貨幣資金進行短期投資，以求得較好的投資收益。三、籌資活動現(xiàn)金流量質量分析三、籌資活動現(xiàn)金流量質量分析p 通過籌資活動的現(xiàn)金流量，可以分析通過籌資活動的現(xiàn)金流量，可以分析:p 企業(yè)的籌資能力企業(yè)的籌資能力p 企業(yè)對外部籌資的依賴程度企業(yè)對外部籌資的依賴程度p 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對企業(yè)現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對企業(yè)現(xiàn)金流量凈額的影響程度的影響程度（一）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零（一）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零p 在企業(yè)處于發(fā)展的起步階段，往往需要投入大量資金。在企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量小于零的條件下，企業(yè)對現(xiàn)金流量的需求主要通過籌資活動來解決。p 分析企業(yè)籌資和產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零

12、是否正常，關鍵要看企業(yè)的籌資活動是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，是企業(yè)管理層以擴大投資和經(jīng)營活動為目標的主動行為，還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動現(xiàn)金流出失控不得已而為之的被動行為。（二）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零（二）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零p 由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務p 企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運轉較好、有能力完成上述各項支付。四、現(xiàn)金流量表附注中的現(xiàn)金流量質量分析四、現(xiàn)金流量表附注中的現(xiàn)金流量質量分析p（一）將凈利潤調節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量p在分析盈余的現(xiàn)金質量時，需要具體分析凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的差異，而

13、不能簡單地比較兩個結果?？梢詮默F(xiàn)金流量角度分析企業(yè)的盈余質量。p（1）企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差距有多少？是否能夠明確這些差距的原因？什么會計政策促成了這種差距？是否是一次性的事件促成了這些差距？p（2）一定時期現(xiàn)金流量與凈利潤的關系是否發(fā)生了變化？是經(jīng)營條件的變化還是企業(yè)會計政策和預算的變化？p（3）收入和費用的確認與現(xiàn)金收支之間為什么有時間性遞延？相互間需要解決哪些不確定因素？p（4）應收賬款、存貨和應付賬款的變化是否正常？（二）不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動p 可能意味著企業(yè)的投資與經(jīng)營戰(zhàn)略在發(fā)生變化，企業(yè)可能通過對子公司的增減調整來改變企業(yè)的投資和經(jīng)營方向，從而在很大程度上改

14、變企業(yè)未來的盈利模式；p 企業(yè)的某些非現(xiàn)金投資活動可能在一定程度上反映企業(yè)利用非現(xiàn)金資產(chǎn)進行投資活動的努力。（三）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況第三節(jié)第三節(jié) 現(xiàn)金流量表的結構分析現(xiàn)金流量表的結構分析一、現(xiàn)金流入結構分析一、現(xiàn)金流入結構分析p 分為總收入結構和三項活動收入的內部結構分析。p 總流入結構是反映企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量、投資活動的現(xiàn)金流入量、籌資活動的現(xiàn)金流入量分別占現(xiàn)金總流入量的比重。p 內部流入結構反映的是經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動等各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體項目的構成情況。p 現(xiàn)金流入結構可明確企業(yè)的現(xiàn)金來自何方，增加現(xiàn)金流入應在哪些方面采取措施等。計算不同時期各部分現(xiàn)金流入或流

15、出占總流入或流出的比重，以分析現(xiàn)金流入流出的結構。p 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/全部現(xiàn)金流入p 投資活動現(xiàn)金流入/全部現(xiàn)金流入p 籌資活動現(xiàn)金流入/全部現(xiàn)金流入二、現(xiàn)金流出結構分析二、現(xiàn)金流出結構分析p 分為總流出結構和內部流出結構。p 總流出結構是反映企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量、投資活動的現(xiàn)金流出量和籌資活動的現(xiàn)金流出量分別在全部現(xiàn)金流出量中所占的比重。p 內部流出結構反映的是企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等各項業(yè)務活動現(xiàn)金流出中具體項目的構成情況。p 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出/全部現(xiàn)金流出p 投資活動現(xiàn)金流出/全部現(xiàn)金流出p 籌資活動現(xiàn)金流出/全部現(xiàn)金流出三、現(xiàn)金凈流量結構分析三、現(xiàn)金凈流量結構分析p 指

16、經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動以及匯率變動影響的現(xiàn)金收支凈額占全部現(xiàn)金凈流量的比例，以此判斷企業(yè)的各項活動是否正常，有無異常情況。1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析p 通過分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的正負，可以判斷企業(yè)的經(jīng)營活動是否正常。p 現(xiàn)金流量為正數(shù)，表明企業(yè)現(xiàn)金流入較多，資金充足，企業(yè)有更多的資金用于擴大規(guī)?；騼斶€債務。p 但現(xiàn)金流量凈額并不是越大越好，若太大，則可能是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而影響到企業(yè)的獲利能力。p 若經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負數(shù)，特別是長期為負，表明企業(yè)經(jīng)營活動存在較大問題，企業(yè)難以維持正常的經(jīng)營活動，持續(xù)經(jīng)營能力將受到嚴重考驗。2投資活動現(xiàn)金流量分析p 企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投資，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量則表現(xiàn)為負數(shù)