資本成本概述

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資本成本(Capital cost)，衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長(zhǎng)期的，都要付出代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱為資本，所以長(zhǎng)期資金成本也稱為資本成本。目錄基本概念成本是指企業(yè)取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)。取得資本所付出的代價(jià)，主要指發(fā)行債券、股票的費(fèi)用，向借款的手續(xù)費(fèi)用等；使用資本所付出的代價(jià)，主要由貨幣時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，如股利、等。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是

2、長(zhǎng)期的，都要付出代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱為資本，所以長(zhǎng)期資金的成本也稱為資本成本。主要分類企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的，主要包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金兩部分。借入長(zhǎng)期資金即債務(wù)資本，要求企業(yè)定期付息，到期還本，投資者風(fēng)險(xiǎn)較少，企業(yè)對(duì)債務(wù)資本只負(fù)擔(dān)較低的成本。但因?yàn)橐ㄆ谶€本付息，企業(yè)的較大。自有資本不用還本，收益不定，投資者風(fēng)險(xiǎn)較大，因而要求獲得較高的報(bào)酬，企業(yè)要支付較高的成本。但因?yàn)椴挥眠€本和付息，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小。所以，資本成本也就由自有資本成本和借入長(zhǎng)期兩部分構(gòu)成。運(yùn)用形式資本成本有多種運(yùn)用形式：一是在比較各種時(shí)，使

3、用的是個(gè)別資本成本，如借款資本成本率、債券資本成本率、普通股資本成本率、優(yōu)先股資本成本率、資本成本率；二是進(jìn)行企業(yè)決策時(shí)，則使用綜合資本成本率；三是進(jìn)行追加籌資結(jié)構(gòu)決策時(shí)，則使用邊際資本成本率。主要特點(diǎn)資本成本與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本相比具有以下四個(gè)特點(diǎn)：1、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本全部從營(yíng)業(yè)收入中抵補(bǔ)，而資本成本有的是從營(yíng)業(yè)收入中抵補(bǔ)，如向銀行借款支付的和發(fā)行債券支付的利息；有的是從稅后利潤(rùn)中支付，如發(fā)行普通股支付的股利；有的則沒(méi)有實(shí)際成本的支出，而只是一種潛在和未來(lái)的收益損失的機(jī)會(huì)成本，如留存收益。2、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本是實(shí)際耗費(fèi)的計(jì)算值，而資本成本是一種建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的不很精確的估算值。如按固定增長(zhǎng)模型計(jì)算普通股

4、成本率，就以假定其股利每年平均增長(zhǎng)作為基礎(chǔ)。3、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本主要是為核算利潤(rùn)服務(wù)的，其著眼點(diǎn)是已經(jīng)發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的耗費(fèi)。資本成本主要是為企業(yè)籌資、投資決策服務(wù)的，其著眼點(diǎn)在于將來(lái)資金籌措和使用的代價(jià)。4、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本都是稅前的成本，而資本成本是一種稅后的成本。重要作用資本成本在企業(yè)籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中具有以下三個(gè)方面的作用：1、資本成本是企業(yè)籌資決策的重要依據(jù)。企業(yè)的資本可以從各種渠道，如銀行信貸資金、民間資金、企業(yè)資金等來(lái)源取得，其籌資的方式也多種多樣，如吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款等。但不管選擇何種渠道，采用哪種方式，主要考慮的因素還是資本成本。通過(guò)不同渠道和方式所籌措的資

5、本，將會(huì)形成不同的資本結(jié)構(gòu)，由此產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本。所以，資本成本也就成了確定最佳資本結(jié)構(gòu)的主要因素之一。隨著籌資數(shù)量的增加，資本成本將隨之變化。當(dāng)籌資數(shù)量增加到增資的成本大于增資的收入時(shí)，企業(yè)便不能再追加資本。因此，資本成本是限制企業(yè)籌資數(shù)額的一個(gè)重要因素。2、資本成本是評(píng)價(jià)和選擇投資項(xiàng)目的重要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本實(shí)際上是投資者應(yīng)當(dāng)取得的最低報(bào)酬水平。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的收益高于資本成本的情況下，才值得為之籌措資本；反之，就應(yīng)該放棄該投資機(jī)會(huì)。3、資本成本是衡量企業(yè)資金效益的臨界基準(zhǔn)。如果一定時(shí)期的綜合資本成本率高于，就說(shuō)明企業(yè)資本的運(yùn)用效益差，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳；反之，則相反。計(jì)算公式資本成本率=×（1所得稅稅率）即： Rd=Ri（1-T）另： 若一年內(nèi)計(jì)息多次時(shí)，應(yīng)用實(shí)際利率計(jì)算資本成本，則：資本成本率=實(shí)際利率&