戰(zhàn)略新興板操作實務(wù)

1、戰(zhàn)略新興板操作實務(wù)2016年國內(nèi)資本市場最值得關(guān)注的三個事件：1、注冊制落地，創(chuàng)業(yè)板、中小板上市發(fā)行規(guī)則調(diào)整；2、戰(zhàn)略新興板開啟；3、新三板分層并推出“轉(zhuǎn)板”機制。這是十年一遇的重大機會。對比現(xiàn)有的相關(guān)政策及預(yù)期，戰(zhàn)略新興板與創(chuàng)業(yè)板有九大不同點。1股票定位戰(zhàn)略新興板：分流滬市主板排隊IPO企業(yè)中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)收入占比50%以上的部分企業(yè)；因為業(yè)績等因素不符合上市條件，但具備創(chuàng)新性的“新興企業(yè)”；吸引部分中概股、紅籌股回歸。創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法并沒有明確對創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)具備哪些特點予以規(guī)定。但根據(jù)相關(guān)資料和市場共識，創(chuàng)業(yè)板市場是為高科技領(lǐng)域中運作良好、成長性強的新興中小公司提供融資的場所。2財

2、務(wù)指標(biāo)戰(zhàn)略新興板：根據(jù)初步方案，戰(zhàn)略新興板上市標(biāo)準將淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力，并設(shè)置了四套評判標(biāo)準：一是市值+現(xiàn)金流+收入；二是市值+收入；三是市值+凈利潤；四是市值+股東權(quán)益+總資產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損。3股本要求戰(zhàn)略新興板：對紅籌回歸導(dǎo)致的實際控制認定、期權(quán)激勵等問題，傾向于放松管制。創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人最后一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，發(fā)行后股本不少于3000萬元。發(fā)行人應(yīng)

3、當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。4發(fā)行流程戰(zhàn)略新興板：按照注冊制的總體制度框架，按照市場化和信息披露為中心的導(dǎo)向，對申請在戰(zhàn)略新興板上市的企業(yè)以及今后申請再融資的企業(yè)實行注冊制發(fā)行，并適當(dāng)考慮簡化發(fā)行流程。創(chuàng)業(yè)板：董事會作出決議，股東大會批準，保薦人保薦并向證監(jiān)會申報，證監(jiān)會初審，自申請文件受理之日起三個月內(nèi)證監(jiān)會依法對發(fā)行人的發(fā)行申請作出予以核準、中止審核、終止審核、不予核準的決定，并出具相關(guān)文件。5并購重組戰(zhàn)略新興板：鼓勵尚未盈利的新興板上市公司，通過并購重組，擴展產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強。戰(zhàn)略新興板再融資將會放松監(jiān)管，逐步與港股趨同。創(chuàng)業(yè)板：允許再融資募集資金可以用于未來不特定標(biāo)的

4、資產(chǎn)的并購，同時延長核準批文有效期，核準后公司一旦遇到合適的并購機會，可以隨時啟動現(xiàn)金發(fā)行并實施并購；在創(chuàng)業(yè)板試行小額快速換股并購。6交易制度戰(zhàn)略新興板：戰(zhàn)略新興板上市公司將使用獨立交易代碼，設(shè)置獨立顯示行情，編制獨立板塊指數(shù)和產(chǎn)業(yè)指數(shù)，讓投資者更加直觀地體驗新興板交易情況。創(chuàng)業(yè)板：對交易主體的規(guī)定基本與主板相同。開立交易所賬戶的自然人、法人及證券投資基金，可以參與創(chuàng)業(yè)板市場交易。創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競價方式和T+1的交易制度，并未采用國際上的“做市商制度”。7參與資金戰(zhàn)略新興板：戰(zhàn)略新興板推出之前，上證所只有主板這一個市場。而深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板市值小、成長性強，更容易吸引資金參與

5、。隨著戰(zhàn)略新興板推出，上證所相關(guān)股票的價值將受到重視，一部分活躍資金將轉(zhuǎn)投滬市。創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板股票會出現(xiàn)分化，一部分市場活躍資金將轉(zhuǎn)投戰(zhàn)略新興板，創(chuàng)業(yè)板整體估值或?qū)⑾滦校幸龑?dǎo)創(chuàng)業(yè)板個股的高估值回歸理性的作用。8轉(zhuǎn)板機制戰(zhàn)略新興板：在交易所內(nèi)部轉(zhuǎn)板。如戰(zhàn)略新興板轉(zhuǎn)為滬市主板。戰(zhàn)略新興板與新三板之間的轉(zhuǎn)板。創(chuàng)業(yè)板：證監(jiān)會明確表示，將允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿一年后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。深交所2015全年工作重點中，也著重提出豐富創(chuàng)業(yè)板層次，推動新三板與創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。9退市條件戰(zhàn)略新興板：從初步的方案來看，戰(zhàn)略新興板股票的退市可能會與股票市值低于某值或交易量的多寡來

6、掛鉤。創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板退市制度包括，連續(xù)三年虧損；凈資產(chǎn)為負或追溯調(diào)整導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負；近兩個年度審計報告為否定意見或拒絕表示意見；未在法定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告；股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于每股面值等13個條件。一、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的背景【錯位競爭，提升上交所戰(zhàn)略地位】深強滬弱的市場反差，近些幾年來，深圳證券市場集聚中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的中小板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)展大大超過上海證券市場。主板藍籌上市資源日益枯竭，選擇戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板作為主板藍籌股市場的孵化器為不錯的選擇?！緷M足新經(jīng)濟新模式下的企業(yè)需要】由于現(xiàn)有市場體制和發(fā)行上市體制還不完善，很多優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司被迫到海外上市，這在一定程度上使本土

7、資本市場面臨空心化和邊緣化的危險。2015年6月22日，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見，明確提出積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。二、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的定位【產(chǎn)業(yè)定位：7大領(lǐng)域】我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)確定為以下7大領(lǐng)域：（1）新能源節(jié)能環(huán)保；（2）新型信息產(chǎn)業(yè)；（3）生物產(chǎn)業(yè)；（4）新能源；（5）新能源汽車；（6）高端裝備制造業(yè)；（7）新材料?！酒髽I(yè)定位：規(guī)模稍大、已過成長期、相對成熟的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)】與創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別：創(chuàng)業(yè)板側(cè)重于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，特別是規(guī)模中小、處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)；戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位于規(guī)

8、模稍大、已越過成長期、相對成熟的企業(yè)。 三、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的上市條件（一）盈利要求【盈利要去：無硬性指標(biāo)，關(guān)注持續(xù)盈利能力】淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力，形成多元化上市標(biāo)準體系，允許暫時達不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資?！拘轮笜?biāo)：市值2億元10億元15億元30億元】財務(wù)指標(biāo)戰(zhàn)略新興板適合企業(yè)備注市值-凈利潤-收入市值不少于2億元；【凈利潤：2年1000萬Vs1年500萬+營業(yè)收入5000萬】最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元；【凈資產(chǎn)：2000萬】最近一期末凈資

9、產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補損失。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后就低者為計算依據(jù)。適用于已穩(wěn)定盈利，或營業(yè)記錄短，但盈利能力較強的企業(yè)，如螞蟻金融。不考慮凈資產(chǎn)，適合輕資產(chǎn)的新興盈利公司。市值-收入-現(xiàn)金流市值不少于10億元；【營業(yè)收入：1億元】最近1年營業(yè)收入不少于1億元；【經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量：3年2000萬】最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不少于2000萬元適用于發(fā)展至一定規(guī)模、現(xiàn)金流較充足，但暫未達到一定盈利水平的企業(yè)，如大眾點評等新型服務(wù)業(yè)企業(yè)。需經(jīng)營3年。市值-收入市值不少于15億元；【營業(yè)收入：1億元】最近1年營業(yè)收入不少于1億元。適用于盈利水平和經(jīng)營性現(xiàn)金流水平較弱，但

10、商業(yè)模式新穎、市場關(guān)注度較高的企業(yè)，如愛奇藝等新興媒體企業(yè)。市值-權(quán)益市值不少于30億元；【總資產(chǎn)：3億元】最近一期末總資產(chǎn)不少于3億元，【凈資產(chǎn)：1億元】凈資產(chǎn)不少于2億元。適用于盈利能力尚未達到一定水平，或沒有盈利或營業(yè)收入，但具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，市場前景良好的企業(yè)，如中國商用飛機。（二）允許VIE公司等特殊股權(quán)構(gòu)架公司上市相當(dāng)于提出了沒有財務(wù)指標(biāo)的硬性要求，為不少尚未有盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司上市開了綠燈，也為海外上市的中國股票回國上市建立了通道。（三）其他差異化制度安排【簡化發(fā)行流程】發(fā)行流程方面：實行注冊制發(fā)行，并適當(dāng)考慮簡化發(fā)行流程；【鼓勵并購重組】并購重組方面：考慮鼓勵尚未盈利的新興板上

11、市公司，通過并購重組，擴展產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強；【鼓勵激勵機制】股權(quán)激勵方面：將鼓勵新興板上市公司建立靈活的股權(quán)激勵制度，引導(dǎo)新興板上市公司建立合理、多樣的股權(quán)激勵方案和員工持股計劃。四、戰(zhàn)略新興板最全面介紹上交所已向中國證監(jiān)會正式遞交了關(guān)于上海證券交易所設(shè)立新興板的請示（以下簡稱請示），以下是請示原文：關(guān)于上海證券交易所設(shè)立新興板的請示中國證監(jiān)會：為貫徹落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，健全多層次資本市場體系，更好地支持新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市，有效緩解企業(yè)融資成本高的問題，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)緊緊圍繞藍籌股市場建設(shè)，在注冊制改革總體框架下，對設(shè)立新興板事宜進一步研究論證，擬定了

12、建設(shè)方案(詳見附件)?，F(xiàn)就相關(guān)事項請示如下：一、背景和過程2013年9月，上交所啟動了設(shè)立新興板的相關(guān)研究工作。同年12月24日，向證監(jiān)會上報了關(guān)于上交所設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的請示。2014年4月3日，證監(jiān)會主席專題會對新興板有關(guān)問題進行了研究。根據(jù)會議要求，上交所對業(yè)務(wù)方案進行了修改完善，并于5月6日向證監(jiān)會上報了關(guān)于上交所設(shè)立新興板有關(guān)問題的補充報告。2014年5月，“新國九條”明確指出，“增加證券交易所內(nèi)部層次”。2014年12月，中央經(jīng)濟工作會議提出，當(dāng)前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對飽和，但基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機會大量涌現(xiàn)；要切實把經(jīng)濟工作的著力點放在轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)

13、構(gòu)上了，逐步增強戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的支撐作用，著力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向中高段邁進。支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動企業(yè)自助傳銷，也是資本市場的重要任務(wù)。設(shè)立新興板有利于拓展資本市場廣度和深度，提高新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)融資效率，從資本市場層面落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，作為上交所市場內(nèi)部分層的一部分，新興板籌備工作加快推進。二、總體思路（一）功能定位新興板是從資本市場層面落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略而設(shè)立的新板塊，重點服務(wù)已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。同時，新興板在上市、監(jiān)管等方面實施差異化制度安排，以適應(yīng)新興板上市公司在行業(yè)發(fā)展、商業(yè)模式

14、、公司治理、風(fēng)險控制等方面的特殊性，更好地發(fā)揮新興板與主板、創(chuàng)業(yè)板的差異化功能。新興板聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，上市條件更具包容性，與主板市場互動發(fā)展。主板市場聚集傳統(tǒng)行業(yè)，市場結(jié)構(gòu)單一，難以適應(yīng)經(jīng)濟機構(gòu)調(diào)整需要。新興板聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類企業(yè)中國家戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)。其中，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)屬于“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等國家有關(guān)文件明確的新興產(chǎn)業(yè)；創(chuàng)新型企業(yè)主要包括科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新及其他創(chuàng)新型企業(yè)。同事，新興板設(shè)置以市值為核心且指標(biāo)低于主板的上市財務(wù)標(biāo)準，與主板形成差異，共同構(gòu)成上交所多層級藍籌市場體系。2.新興板側(cè)重已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的企業(yè)，

15、與創(chuàng)業(yè)板市場錯位發(fā)展。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則起草說明，創(chuàng)業(yè)板是主要面向自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新市場。新興板定位于已跨越創(chuàng)業(yè)階段、經(jīng)過發(fā)展已具有一定規(guī)模的企業(yè)，設(shè)置比創(chuàng)業(yè)板相對更高的上市門檻，與創(chuàng)業(yè)板市場錯位發(fā)展。3.新興板關(guān)注具有新型治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，在法律框架內(nèi)預(yù)留制度空間，實現(xiàn)自身創(chuàng)新發(fā)展。新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)容易出現(xiàn)新型公司治理結(jié)構(gòu)，反映出企業(yè)對資本市場有新的需求，但這與境內(nèi)相關(guān)法律規(guī)則存在沖突，境外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍采用雙重股權(quán)架構(gòu)便是典型例證。新興板順應(yīng)趨勢，高度關(guān)注新型公司治理結(jié)構(gòu)。一方面依據(jù)現(xiàn)有法律框架，在上市規(guī)則中為境外上市的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在新興板上市預(yù)留空間；另一方

16、面，在注冊發(fā)行和持續(xù)監(jiān)管過程中設(shè)置差異化的標(biāo)準，在投資者利益保護和充分信息披露的前提下滿足新型治理結(jié)構(gòu)公司的融資需求，實現(xiàn)新興板創(chuàng)新發(fā)展。（二）建設(shè)思路新興板的總體建設(shè)思路是，圍繞藍籌股市場建設(shè)，在注冊制改革總體框架下，進行市場內(nèi)部分層，新設(shè)獨立市場板塊，實施差異化制度安排。1.新設(shè)獨立市場板塊。新設(shè)與主板并行的獨立市場板塊，不僅可以快速形成產(chǎn)業(yè)和市場聚焦效應(yīng)，還能推動主板、新興板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以及區(qū)域性股權(quán)市場協(xié)同發(fā)展，完善多層次資本市場體系。2.支持不同類型的企業(yè)在新興板上市。新興板采用與主板差異化的上市財務(wù)標(biāo)準體系，設(shè)置“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-收

17、入”、“市值-權(quán)益”四套以市值為核心的財務(wù)標(biāo)準，允許達不到盈利要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，增強新興板市場包容度，豐富擬上市企業(yè)選擇空間。根據(jù)新興板發(fā)展情況，時機成熟時，將以境外互聯(lián)網(wǎng)上市公司為代表的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)（包括VIE架構(gòu)與雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)）通過存托憑證等創(chuàng)新方式納入到新興板主體范圍。3.實施差異化制度安排。新興板采用更為市場化、更具包容性的四套上市財務(wù)標(biāo)準，并且在投資者適當(dāng)性管理、上市公司持續(xù)監(jiān)管、市場監(jiān)察等方面實施不同的制度安排，以適應(yīng)新興板上市公司在業(yè)務(wù)模式、核心競爭力、公司治理等方面的特殊性，更好地發(fā)揮新興板與主板的功能。4.探索建立內(nèi)部轉(zhuǎn)板機制。在證監(jiān)會

18、關(guān)于不同層次市場之間轉(zhuǎn)板機制的總體安排下，根據(jù)企業(yè)自愿原則，允許符合主板上市條件的新興板上市公司轉(zhuǎn)到主板上市。通過這種內(nèi)部轉(zhuǎn)板機制，打造企業(yè)藍籌成長路徑，也為跨市場轉(zhuǎn)板積累經(jīng)驗，加強不同層次資本市場之間的有機聯(lián)系。三、方案要點（一）關(guān)于上市條件1.財務(wù)標(biāo)準。新興板設(shè)置“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-權(quán)益”等4套以市值為核心的上市財務(wù)標(biāo)準，具體標(biāo)準詳見下表：上述4套財務(wù)標(biāo)準，體現(xiàn)了差異化和包容性的總體思路是保留“市值-凈利潤-收入”組合便于盈利企業(yè)繼續(xù)使用，同時增設(shè)3套市值指標(biāo)體系便于非盈利企業(yè)使用；二是設(shè)置比主板低的市值、凈利潤和收入要求，體現(xiàn)新興板與主板的差異；設(shè)置比

19、創(chuàng)業(yè)板更高的市值、收入、現(xiàn)金流以及資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)，體現(xiàn)新興板與創(chuàng)業(yè)板的錯位?？傮w而言，要求新興板上市申請人在具備一定規(guī)模和市場認可度的前提下上市融資，即提高了新興板市場的包容度，有降低了新興板市場風(fēng)險。2.非財務(wù)要求。新興板上市的非財務(wù)要求主要包含股本總額、股權(quán)分散度、公司治理以及其他合法合規(guī)性要求。其中，股本總額與股權(quán)分散度要求與證券法保持一致。在公司治理方面，要求上市申請人具有法律法規(guī)和上交所股票上市規(guī)則規(guī)定的公司治理結(jié)構(gòu)，同時，考慮部分紅籌企業(yè)在股權(quán)架構(gòu)和公司治理方面的特殊性，為其境內(nèi)上市預(yù)留空間，要求境外公司的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合注冊地法律法規(guī)的規(guī)定，且對投資者的保護與公司法等法律法規(guī)規(guī)定水

20、平相當(dāng)。（二）關(guān)于注冊和審核1.審核通道。在注冊制框架下，對申請在新興版上市的企業(yè)單獨排隊。2.審核標(biāo)準。按照注冊制下的審核標(biāo)準對申請在新興板上市的企業(yè)進行審核。審核差異化安排主要包括：要求保薦機構(gòu)就上市申請人是否屬于國家相關(guān)文件明確的新興產(chǎn)業(yè)或創(chuàng)新特征明顯發(fā)表專項意見；對虧損企業(yè)加強反饋意見的針對性；對于特殊公司治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，指定專門的審核指引與信息披露指引，向投資者充分揭示風(fēng)險。（三）關(guān)于投資者適當(dāng)性管理新興板聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，上市門檻高于創(chuàng)業(yè)板。針對上述特點，擬實施不嚴于創(chuàng)業(yè)板的投資者適當(dāng)性管理制度。投資者適當(dāng)性管理的對象是作為普通投資者的個人。申請開通新興板交易的個人投資

21、者應(yīng)滿足如下要求：一是原則上具備兩年以上（含兩年）股票交易的經(jīng)驗；二是對新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的特點有一定了解，并通過相應(yīng)地知識測試；三是對新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的投資風(fēng)險有一定認識，簽署風(fēng)險揭示書。（四）關(guān)于交易與結(jié)算考慮到新興板上市公司不同于創(chuàng)業(yè)階段的高波動性企業(yè)，也綜合投資者交易習(xí)慣等因素，新興板在交易結(jié)算機制上與主板基本保持一致。同時，鑒于新興板是獨立于主板的新版塊，且產(chǎn)業(yè)聚焦明顯，新興板上市公司股票將采用與主板不同的專用交易代碼，設(shè)置獨立行情顯示。（五）關(guān)于指數(shù)編制1.適時編制并發(fā)布新興板專門指數(shù)，與獨立版塊相匹配；2.將新興板全部上市公司納入上證綜指編制范圍，使上證綜指全面反映

22、上交所市場總體情況;3.完善現(xiàn)有上證新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)，將符合條件的主板、新興板上市公司納入指數(shù)編制范圍，以反映上交所市場新興產(chǎn)業(yè)總體情況；4.將符合條件的新興板公司納入上證50指數(shù)編制范圍，以反映上交所市場最具市場影響力的經(jīng)典藍籌總體情況。以下為結(jié)合21世紀經(jīng)濟報道 李維 以及中國國際金融有限公司 劉剛的報告內(nèi)容整理。一.戰(zhàn)略新興板掛牌企業(yè)來源1）目前主板排隊IPO企業(yè)，根據(jù)之前21世紀報道的估算約100家符合新興板上市條件；2）新三板企業(yè)，多數(shù)行業(yè)分類符合新興板要求的企業(yè)，規(guī)模太小。目前階段新三板轉(zhuǎn)到新興板具備條件的企業(yè)不多。3）為主板排隊IPO截湖，目前主板已經(jīng)排隊的企業(yè)，看企業(yè)意愿；因為主板

23、排隊時間比較長，部分風(fēng)投或股東希望早點退出，或新興板估值更具吸引力，更愿意選擇中斷主板排隊，擁抱新興板。4）海外回歸。部分企業(yè)在海外是主動退市的，因為估值不劃算，比如芯片可能就10倍以內(nèi)，在國內(nèi)新興板上，估值比較高。（具體操作路徑可以人民幣基金在國外對標(biāo)的公司進行私有，國內(nèi)上市后1年禁售期即可套現(xiàn)，由于巨大估值差異，市場風(fēng)險非常小；主要是操作層面如何確保順利登陸國內(nèi)新興板/創(chuàng)業(yè)）本文后面將重點討論海外紅籌股（泛指國內(nèi)的海外上市企業(yè)，包括采用協(xié)議控制股權(quán)構(gòu)架、雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)等特殊制度安排企業(yè)）回歸過程中VIE股權(quán)架構(gòu)問題。二、新興板四套模式和其與創(chuàng)業(yè)板的對比1.目前上交所關(guān)于新興板的規(guī)則大致總結(jié)如

24、下：1）市值、凈利潤、收入模式2）市值、收入、現(xiàn)金流模式3）市值、收入模式4）市值、權(quán)益模式分別如下圖。值得關(guān)注的是上交所點名每個模式適用的代表性企業(yè)，分別為螞蟻金服、大眾點評、愛奇藝、中國商用飛機。2 新興板和創(chuàng)業(yè)差異根據(jù)上述新興板請示文件的內(nèi)容看，目前創(chuàng)業(yè)板的上市要求大致如下：(一)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。(二)最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元,且持續(xù)增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于五百萬元,最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元,最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。(三)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩

25、千萬元,且不存在未彌補虧損。(四)發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。對比來看，新興板多了一個市值考核維度，但在成立年限，營業(yè)收入增長率，凈利潤增持都沒有要求。4套可供選擇的標(biāo)準鐘，其中2套對凈資產(chǎn)沒有要求。其中3套標(biāo)準都對凈利潤沒有任何要求。但從動態(tài)來看，新興板需要真實出臺需要等待新的證券法修訂和注冊制落地；屆時創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件很可能也會進一步寬松，對盈利要求，營業(yè)收入增長是否都會松綁目前難以判斷。所以從制度上新興板和創(chuàng)業(yè)板未來的優(yōu)勢對比仍然難以斷定。3實際控制人變更問題。海外回來的企業(yè)很可能設(shè)計實際控制人變更。證券法修改后，新的發(fā)行管理辦法是否仍然要求兩年內(nèi)實際控制人沒有變更要求不得而知；4

26、.存托憑證介紹（ADR）方案中尤其提及：“時機成熟時，將以境外互聯(lián)網(wǎng)上市公司為代表的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)（包括VIE架構(gòu)與雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)）通過存托憑證等創(chuàng)新方式納入到新興板主體范圍”這就間接繞開了公司法中有關(guān)注冊地必須在境內(nèi)的要求。這是國內(nèi)證券發(fā)行制度的一個步伐較大的突破，在新興板設(shè)立之初仍將無法實現(xiàn)。對于短期內(nèi)急于回歸的公司仍然需要走VIE拆除路徑。三、關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)產(chǎn)生和拆除問題目前多家境外中概股如融360、螞蟻金服、盛大游戲、學(xué)大教育、分眾傳媒均已在謀求在A股上市。但最大的障礙在于需要拆除VIE結(jié)構(gòu)。不過上交所文件顯示未來新興板可能為部分新結(jié)構(gòu)預(yù)留制度空間，將以境外互聯(lián)網(wǎng)上市公司

27、為代表的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)（包括VIE架構(gòu)與雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)）通過存托憑證等創(chuàng)新方式納入到新興板主體范圍。后面會詳細介紹存托憑證在美國運行模式。下面引用中國國際金融有限公司劉剛中概股策略-“融合”與“回歸”下的投資介紹現(xiàn)有制度框架下VIE產(chǎn)生和拆除問題。VIE境外上市主體在中國境內(nèi)的外商圈子子公司通過一些列的協(xié)議安排、與中國境內(nèi)持牌實際運營實體之間的達成控制與被控制關(guān)系。主要目的是為了在對外融資時，規(guī)避國內(nèi)對于某些行業(yè)如互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、教育服務(wù)等外資準入方面的限制。信息來源中金策略研究所劉剛拆除VIE結(jié)構(gòu)過程中的三個關(guān)鍵問題選擇A股上市主體。一般選擇國內(nèi)實際運營實體，還可以選擇借殼上市的

28、方式。協(xié)議是否已經(jīng)生效并執(zhí)行？是否為外資準入限制行業(yè)？五、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)范圍戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對經(jīng)濟社會全局和長遠發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動作用，知識技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)“十二五”規(guī)劃綱要和國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定（國發(fā)201032號）的部署和要求，為加快培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，特制定本規(guī)劃。一、背景當(dāng)今世界新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，孕育著新一輪產(chǎn)業(yè)革命，新興產(chǎn)業(yè)正在成為引領(lǐng)未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，世界主要國家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，大力

29、培育新興產(chǎn)業(yè)，搶占未來經(jīng)濟科技競爭的制高點。當(dāng)前，全國上下正按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，推進中國特色新型工業(yè)化進程，推動節(jié)能減排，積極應(yīng)對日趨激烈的國際競爭和氣候變化等全球性挑戰(zhàn)，促進經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展。在此過程中，必須站在戰(zhàn)略和全局的高度，科學(xué)判斷未來需求變化和技術(shù)發(fā)展趨勢，大力培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快形成支撐經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的支柱性和先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。“十二五”時期是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)夯實發(fā)展基礎(chǔ)、提升核心競爭力的關(guān)鍵時期，既面臨難得的機遇，也存在嚴峻挑戰(zhàn)。從有利條件看，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速推進，城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)加速升級，國內(nèi)市場需

30、求快速增長，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間；我國綜合國力大幅提升，科技創(chuàng)新能力明顯增強，裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)迅速成長，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)；世界多極化、經(jīng)濟全球化不斷深入，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有利的國際環(huán)境。同時也要看到，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新發(fā)展能力與發(fā)達國家相比還存在較大差距，關(guān)鍵核心技術(shù)嚴重缺乏，標(biāo)準體系不健全；投融資體系、市場環(huán)境、體制機制政策等還不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的要求。必須加強宏觀引導(dǎo)和統(tǒng)籌規(guī)劃，明確發(fā)展目標(biāo)、重點方向和主要任務(wù)，采取有力措施，強化政策支持，完善體制機制，促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速健康發(fā)展。二、指導(dǎo)思想、基本原則

31、和發(fā)展目標(biāo)（一）指導(dǎo)思想。以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導(dǎo)，深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，把握世界新科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的歷史機遇，面向經(jīng)濟社會發(fā)展的重大需求，以改革創(chuàng)新為動力，以營造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境為重點，以企業(yè)為主體，以工程為依托，加強規(guī)劃引導(dǎo)，加大政策扶持，著力提升自主創(chuàng)新能力，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速健康發(fā)展，搶占經(jīng)濟科技競爭制高點，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。（二）基本原則。市場主導(dǎo)、政府調(diào)控。充分發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，以市場需求為導(dǎo)向，著力營造良好的市場競爭環(huán)境，激發(fā)各類市場主體的積極性。針對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和瓶頸制約，有效

32、發(fā)揮政府的規(guī)劃引導(dǎo)、政策激勵和組織協(xié)調(diào)作用。創(chuàng)新驅(qū)動、開放發(fā)展。堅持自主創(chuàng)新，加強原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進消化吸收再創(chuàng)新；加強高素質(zhì)人才隊伍建設(shè)，掌握關(guān)鍵核心技術(shù)，健全標(biāo)準體系，加速產(chǎn)業(yè)化，增強自主發(fā)展能力。充分利用全球創(chuàng)新資源，加強國際交流合作，探索國際合作發(fā)展新模式，走開放式創(chuàng)新和國際化發(fā)展道路。重點突破、整體推進。堅持突出科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，選擇最有基礎(chǔ)、最有條件的重點方向作為切入點和突破口，明確階段發(fā)展目標(biāo)，集中優(yōu)勢資源，促進重點領(lǐng)域和優(yōu)勢區(qū)域率先發(fā)展?？傮w部署產(chǎn)業(yè)布局和相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展，統(tǒng)籌規(guī)劃，分類指導(dǎo)，適時動態(tài)調(diào)整，促進協(xié)調(diào)發(fā)展。立足當(dāng)前、著眼長遠。圍繞經(jīng)濟社會發(fā)展重大需求，

33、著力發(fā)展市場潛力大、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好、帶動作用強的行業(yè)，加快形成支柱產(chǎn)業(yè)。著眼提升國民經(jīng)濟長遠競爭力，促進可持續(xù)發(fā)展，對重要前沿性領(lǐng)域及早部署，培育先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。（三）發(fā)展目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力大幅提升。企業(yè)重大科技成果集成、轉(zhuǎn)化能力大幅提高，掌握一批具有主導(dǎo)地位的關(guān)鍵核心技術(shù)，建成一批具有國際先進水平的創(chuàng)新平臺，發(fā)明專利質(zhì)量數(shù)量和技術(shù)標(biāo)準水平大幅提升，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重要骨干企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入的比重達到5%以上。一批關(guān)鍵核心技術(shù)達到國際先進水平。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境更加完善。重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革加快推進，有利于創(chuàng)新戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式、發(fā)展新業(yè)態(tài)的市場準入條件，以及財稅激勵、投融資機制、技術(shù)標(biāo)準、知識產(chǎn)權(quán)

34、保護、人才隊伍建設(shè)等政策環(huán)境顯著改善。國際分工地位穩(wěn)步提高。涌現(xiàn)一批掌握核心關(guān)鍵技術(shù)、擁有自主品牌、開展高層次分工合作的國際化企業(yè)，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的國際市場份額大幅提高，在部分領(lǐng)域成為全球重要的研發(fā)制造基地。引領(lǐng)帶動作用顯著增強。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20%以上，形成一批具有較強自主創(chuàng)新能力和技術(shù)引領(lǐng)作用的骨干企業(yè)，一批特色鮮明的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。到2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到8%左右，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、節(jié)能減排、提高人民健康水平、增加就業(yè)等的帶動作用明顯提高。到2020年，力爭使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要推動力量，增加

35、值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到15%，部分產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)躋身國際先進水平，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。三、重點發(fā)展方向和主要任務(wù)（一）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。強化政策和標(biāo)準的驅(qū)動作用，充分運用現(xiàn)代技術(shù)成果，突破能源高效與梯次利用、污染物防治與安全處置、資源回收與循環(huán)利用等關(guān)鍵核心技術(shù)，大力發(fā)展高效節(jié)能、先進環(huán)保和資源循環(huán)利用的新裝備和產(chǎn)品；完善約束和激勵機制，創(chuàng)新服務(wù)模式，優(yōu)化能源管理、大力推行清潔生產(chǎn)和低碳技術(shù)、鼓勵綠色消費，加快形成支柱產(chǎn)業(yè)，提高資源利用率，促進資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會建設(shè)。1.高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)。發(fā)

36、展高效節(jié)能鍋爐窯爐、電機及拖動設(shè)備、余熱余壓利用、高效儲能、節(jié)能監(jiān)測和能源計量等節(jié)能新技術(shù)和裝備；鼓勵開發(fā)和推廣應(yīng)用高效節(jié)能電器、高效照明等產(chǎn)品；提高新建建筑節(jié)能標(biāo)準，開展既有建筑節(jié)能改造，大力發(fā)展綠色建筑，推廣綠色建筑材料；加快發(fā)展節(jié)能交通工具；積極開發(fā)和推廣用能系統(tǒng)優(yōu)化技術(shù)，促進能源的梯次利用和高效利用；大力推行合同能源管理新業(yè)態(tài)。專欄1 高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)重大節(jié)能技術(shù)裝備得到推廣應(yīng)用，主要終端用能產(chǎn)品能效接近國際先進水平，高效節(jié)能產(chǎn)品市場占有率大幅提升，采用合同能源管理機制的節(jié)能服務(wù)業(yè)銷售額年均增長30%以上。形成適合我國國情的節(jié)能技術(shù)裝備和產(chǎn)品體

37、系，主要節(jié)能裝備、主要行業(yè)單位產(chǎn)出能耗指標(biāo)達到國際先進水平。重大行動關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)：重點開發(fā)高效內(nèi)燃機和混合動力汽車，高壓變頻調(diào)速、稀土永磁無鐵芯電機等電機節(jié)能技術(shù)，蓄熱式高溫空氣燃燒、等離子點火等高效鍋爐窯爐技術(shù)，高效換熱器及系統(tǒng)優(yōu)化等能源梯次利用技術(shù)，中低品位余熱余壓回收利用技術(shù)，能源優(yōu)化技術(shù)等。產(chǎn)業(yè)化：大力推廣重點節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品，開展重點節(jié)能技術(shù)示范、產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及推廣應(yīng)用。實施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程、重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程，推進重點領(lǐng)域節(jié)能改造。商業(yè)模式創(chuàng)新：推廣合同能源管理，開展節(jié)能量交易。重大政策嚴格實施固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能評估和審查制度。制定重點用能產(chǎn)品能效標(biāo)準和重點行業(yè)能耗限額標(biāo)準

38、，擴大能效標(biāo)識實施范圍，推行能效領(lǐng)跑者制度。加大財政支持力度，完善能源價格機制。2.先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)。以解決危害人民群眾身體健康的突出環(huán)境問題為重點，加大技術(shù)創(chuàng)新和集成應(yīng)用力度，推動水污染防治、大氣污染防治、土壤污染防治、重金屬污染防治、有毒有害污染物防控、垃圾和危險廢物處理處置、減震降噪設(shè)備、環(huán)境監(jiān)測儀器設(shè)備的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化；推進高效膜材料及組件、生物環(huán)保技術(shù)工藝、控制溫室氣體排放技術(shù)及相關(guān)新材料和藥劑的創(chuàng)新發(fā)展，提高環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)裝備水平和成套能力，提升污染防治水平；大力推進環(huán)保服務(wù)業(yè)發(fā)展，促進環(huán)境保護設(shè)施建設(shè)運營專業(yè)化、市場化、社會化，探索新型環(huán)保服務(wù)模式。專欄2 先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間

39、節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)突破一批環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)瓶頸，形成一批擁有自主核心技術(shù)的骨干企業(yè)和一批比較優(yōu)勢明顯、產(chǎn)業(yè)配套完善、有序集聚發(fā)展的先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地，城鎮(zhèn)污水、垃圾和脫硫、脫硝處理設(shè)施運營基本實現(xiàn)專業(yè)化、市場化。重點領(lǐng)域環(huán)保技術(shù)及裝備達到國際領(lǐng)先水平，環(huán)保裝備標(biāo)準化、系列化、成套化水平顯著提高，建立統(tǒng)一開放、競爭有序的環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場和環(huán)保服務(wù)體系；污染治理設(shè)施建設(shè)和運營基本實現(xiàn)專業(yè)化、社會化。重大行動關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)：加快實施水體污染控制與治理科技重大專項，重點開發(fā)膜技術(shù)、生物脫氮、重金屬廢水污染防治、污泥處理處置等污水處理關(guān)鍵技術(shù)，焚燒煙氣控制系統(tǒng)、滲濾液處理等垃圾處理技術(shù)，高效除塵、煙氣

40、脫硫脫硝等大氣污染控制技術(shù)，有毒有害污染物防治和安全處置技術(shù)，電子電氣產(chǎn)品有毒有害物質(zhì)替代與減量化技術(shù)，重金屬污染治理與土壤修復(fù)等成套技術(shù)及裝備，新型高效環(huán)保材料、藥劑等。產(chǎn)業(yè)化：大力推廣應(yīng)用國家鼓勵發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)設(shè)備和產(chǎn)品，推進先進環(huán)保產(chǎn)品和技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)化；全面推行污泥處理處置、垃圾焚燒、燃煤電廠脫硝與鋼鐵行業(yè)燒結(jié)脫硫等；實施重大環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化示范工程等。環(huán)保服務(wù)業(yè)：大力推進污染治理設(shè)施專業(yè)化、市場化、社會化運營服務(wù)，發(fā)展提供系統(tǒng)解決方案的綜合環(huán)保服務(wù)業(yè)。重大政策完善污染物排放標(biāo)準體系和環(huán)保產(chǎn)品標(biāo)準體系。推進環(huán)保稅費、價格改革。3.資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。大力發(fā)展源頭減量、資源化、再制造

41、、零排放和產(chǎn)業(yè)鏈接等新技術(shù)，推進產(chǎn)業(yè)化，提高資源產(chǎn)出率。重點發(fā)展共伴生礦產(chǎn)資源、大宗固體廢物綜合利用，汽車零部件及機電產(chǎn)品再制造、資源再生利用，以先進技術(shù)支撐的廢舊商品回收體系，餐廚廢棄物、農(nóng)林廢棄物、廢舊紡織品和廢舊塑料制品資源化利用。專欄3 資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)減量化、再利用、資源化的先進資源循環(huán)利用技術(shù)得到推廣應(yīng)用。工業(yè)固體廢物綜合利用率達到72%以上，初步建立起現(xiàn)代廢舊商品回收體系，以先進技術(shù)支撐的廢舊商品回收率達到70%，重要資源回收和再生利用能力明顯提高。形成再利用、資源化產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系，形成一批具有核心競爭力的資源循環(huán)利用技術(shù)裝備和產(chǎn)品

42、制造企業(yè)，建成技術(shù)先進、覆蓋城鄉(xiāng)的資源回收和循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)體系。重大行動關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)：重點開發(fā)低品位共伴生礦產(chǎn)資源高效選冶、稀貴金屬分離提取技術(shù)，大宗固體廢物大摻量高附加值利用、廢棄電器電子產(chǎn)品資源化利用、廢舊材料分離與改性、廢舊車用動力電池及蓄電池回收處理和利用、汽車零部件及機電產(chǎn)品再制造技術(shù)，城市及產(chǎn)業(yè)廢棄物的生產(chǎn)過程協(xié)同資源化處理、餐廚廢棄物資源化利用、農(nóng)林廢物高效利用技術(shù)，循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈接技術(shù)等。產(chǎn)業(yè)化：實施再制造產(chǎn)業(yè)化行動、廢棄物資源化利用示范行動，加快“城市礦產(chǎn)”示范基地建設(shè)。促進區(qū)域循環(huán)經(jīng)濟體系建設(shè)。加快海水淡化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。重大政策推進資源稅費改革。建立生產(chǎn)者責(zé)任延伸制，建立強制回收

43、的產(chǎn)品和包裝物名錄和管理制度。發(fā)布國家鼓勵的循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)工藝和設(shè)備名錄。建立資源循環(huán)利用產(chǎn)品認證體系和再制造產(chǎn)品標(biāo)識管理制度。（二）新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。把握信息技術(shù)升級換代和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展機遇，加快建設(shè)寬帶、融合、安全、泛在的下一代信息網(wǎng)絡(luò)，突破超高速光纖與無線通信、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、數(shù)字虛擬、先進半導(dǎo)體和新型顯示等新一代信息技術(shù)，推進信息技術(shù)創(chuàng)新、新興應(yīng)用拓展和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的互動結(jié)合，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)組織模式，提高新型裝備保障水平，培育新興服務(wù)業(yè)態(tài),增強國際競爭能力，帶動我國信息產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)由大到強的轉(zhuǎn)變?！笆濉逼陂g，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售收入年均增長20%以上。1.下一代信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。實施寬帶中國工程，加

44、快構(gòu)建下一代國家信息基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌寬帶接入、新一代移動通信、下一代互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；加快新一代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開發(fā)和自主標(biāo)準的推廣應(yīng)用，支持適應(yīng)物聯(lián)網(wǎng)、云計算和下一代網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的信息產(chǎn)品的研制和應(yīng)用，帶動新型網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、智能終端產(chǎn)業(yè)和新興信息服務(wù)及其商業(yè)模式的創(chuàng)新發(fā)展；發(fā)展寬帶無線城市、家庭信息網(wǎng)絡(luò)，加快信息基礎(chǔ)設(shè)施向農(nóng)村和偏遠地區(qū)延伸覆蓋，普及信息應(yīng)用；強化網(wǎng)絡(luò)信息安全和應(yīng)急通信能力建設(shè)。 專欄4下一代信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)城市和農(nóng)村家庭分別實現(xiàn)平均20兆和4兆以上寬帶接入能力，部分發(fā)達城市網(wǎng)絡(luò)接入能力達到100兆；基于國際互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議第6版（IPv6）的下

45、一代互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)規(guī)模商用；三網(wǎng)融合全面推廣，電視數(shù)字化轉(zhuǎn)換基本完成。網(wǎng)絡(luò)裝備產(chǎn)業(yè)整體邁入國際前列，掌握關(guān)鍵核心技術(shù)；信息智能終端創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化取得重大進展。具有國際先進水平的寬帶、融合、安全、泛在的信息基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋城鄉(xiāng)。系統(tǒng)掌握新一代移動通信、數(shù)字電視、下一代互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)與信息安全及智能終端等領(lǐng)域的核心關(guān)鍵技術(shù)，形成衛(wèi)星移動通信服務(wù)系統(tǒng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力達到國際領(lǐng)先水平。重大行動信息網(wǎng)絡(luò)升級：實施寬帶中國工程，加快發(fā)展寬帶光纖接入和無線移動通信，調(diào)整、優(yōu)化頻率規(guī)劃，加快實施新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)科技重大專項，開展時分長期演進技術(shù)（TD-LTE）研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及商用示范，實施下一代互聯(lián)網(wǎng)商用推廣計劃，推

46、進農(nóng)村寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，統(tǒng)籌綠色數(shù)據(jù)中心布局，推進地面和有線數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化：實施物聯(lián)網(wǎng)與云計算創(chuàng)新發(fā)展工程；加快IPv4/IPv6網(wǎng)絡(luò)互通設(shè)備，以及支持IPv6的高速、高性能網(wǎng)絡(luò)和終端設(shè)備、支撐系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備、測試設(shè)備及相關(guān)芯片的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，加強TDSCDMA、TDLTE及第四代移動通信（4G）設(shè)備和終端研發(fā)，加快高性能計算機、高端服務(wù)器、智能終端、網(wǎng)絡(luò)存儲、信息安全等信息化關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。推進數(shù)字電視下一代傳輸演進技術(shù)、接收終端、核心芯片、光通信、高性能寬帶網(wǎng)等研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，推進三網(wǎng)融合智能終端的產(chǎn)業(yè)化和應(yīng)用，建立廣播影視數(shù)字版權(quán)技術(shù)體系。創(chuàng)新能力建設(shè)：完善

47、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等新興領(lǐng)域工程實驗室和工程（技術(shù)）研究中心建設(shè)，推動建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和創(chuàng)新聯(lián)盟，建設(shè)新興信息技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)可靠（控）驗證實驗室，提升數(shù)字電視、移動通信和下一代互聯(lián)網(wǎng)等工程中心、實驗室創(chuàng)新能力。重大政策建立信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)組織領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)機制，制定支持寬帶光纖、移動通信和數(shù)字電視建設(shè)相關(guān)政策，建立和完善電信普遍服務(wù)制度。2.電子核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。圍繞重點整機和戰(zhàn)略領(lǐng)域需求，大力提升高性能集成電路產(chǎn)品自主開發(fā)能力，突破先進和特色芯片制造工藝技術(shù)，先進封裝、測試技術(shù)以及關(guān)鍵設(shè)備、儀器、材料核心技術(shù)，加強新一代半導(dǎo)體材料和器件工藝技術(shù)研發(fā)，培育集成電路產(chǎn)業(yè)競爭新優(yōu)勢。積極有序發(fā)展

48、大尺寸薄膜晶體管液晶顯示（TFT-LCD）、等離子顯示（PDP）面板產(chǎn)業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈。加快推進有機發(fā)光二極管（OLED）、三維立體（3D）、激光顯示等新一代顯示技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。攻克發(fā)光二極管（LED）、OLED產(chǎn)業(yè)共性關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵裝備、材料，提高LED、OLED照明的經(jīng)濟性。掌握智能傳感器和新型電力電子器件及系統(tǒng)的核心技術(shù)，提高新興領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備儀器保障和支撐能力，發(fā)展片式化、微型化、綠色化的新型元器件。專欄5 電子核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)高性能集成電路設(shè)計技術(shù)達到22納米、大生產(chǎn)技術(shù)達到12英寸28納米，掌握先進封裝測試技術(shù)，初步形成集成電路制造裝備與材料

49、配套能力；新型平板顯示面板滿足國內(nèi)彩電整機需求量的80%以上，新一代顯示技術(shù)取得突破；關(guān)鍵電子元器件自主保障能力明顯提升；關(guān)鍵專用設(shè)備、儀器和材料研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得突破。掌握新一代半導(dǎo)體材料及器件的制造技術(shù)，集成電路設(shè)計、制造、封裝測試技術(shù)達到國際先進水平；實現(xiàn)下一代顯示器件與國際先進水平同步發(fā)展；新型關(guān)鍵元器件滿足國內(nèi)市場需求并具有國際競爭力；電子專用儀器設(shè)備和材料基本滿足國內(nèi)配套需要，形成核心競爭力。重大行動關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)：加快實施核心電子器件、高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品科技重大專項和極大規(guī)模集成電路制造裝備及成套工藝科技重大專項，重點開發(fā)移動互聯(lián)、數(shù)?；旌稀⑿畔踩?、數(shù)字電視、射頻識別（RF

50、ID）、傳感器等芯片，推動32/28納米先進工藝產(chǎn)業(yè)化，支持射頻工藝、模擬工藝等特色工藝開發(fā)，大力發(fā)展先進封裝和測試技術(shù)，加強8-12英寸生產(chǎn)線關(guān)鍵設(shè)備、儀器、材料的研發(fā)。支持半導(dǎo)體與光電子器件新材料制備技術(shù)，高世代TFT-LCD生產(chǎn)線工藝、制造裝備及關(guān)鍵配套材料制備技術(shù)，高清晰超薄PDP及OLED等新型顯示技術(shù)，以及新型電力電子器件關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)。產(chǎn)業(yè)化：實施集成電路、新型平板顯示創(chuàng)新發(fā)展工程；推進LED、微機電系統(tǒng)（MEMS）、智能傳感器、新型電力電子器件以及金屬有機源化學(xué)氣相沉積（MOCVD）裝備等產(chǎn)業(yè)化。創(chuàng)新能力建設(shè)：建設(shè)集成電路裝備及其生產(chǎn)系統(tǒng)集成開發(fā)等領(lǐng)域公共技術(shù)服務(wù)平臺，建設(shè)微機

51、電系統(tǒng)開發(fā)與應(yīng)用實驗室，建設(shè)完善LED、電力電子、智能傳感器、光電子等領(lǐng)域工程實驗室，建設(shè)平板顯示共性技術(shù)研發(fā)及公共服務(wù)平臺。骨干企業(yè)培育：實施創(chuàng)新企業(yè)扶持計劃，鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈上下游強強聯(lián)合和兼并重組，支持基礎(chǔ)產(chǎn)品企業(yè)與整機和應(yīng)用企業(yè)建立創(chuàng)新聯(lián)盟、創(chuàng)新發(fā)展促進中心等。重大政策細化和落實支持集成電路和平板顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，研究提出支持整機和元器件產(chǎn)品、集成電路設(shè)計和芯片制造聯(lián)動發(fā)展的優(yōu)惠政策，制定推動LED產(chǎn)品推廣應(yīng)用的政策措施。3.高端軟件和新興信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)。加強以網(wǎng)絡(luò)化操作系統(tǒng)、海量數(shù)據(jù)處理軟件等為代表的基礎(chǔ)軟件、云計算軟件、工業(yè)軟件、智能終端軟件、信息安全軟件等關(guān)鍵軟件的開發(fā)，推動大型信

52、息資源庫建設(shè)，積極培育云計算服務(wù)、電子商務(wù)服務(wù)等新興服務(wù)業(yè)態(tài)，促進信息系統(tǒng)集成服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈前后端延伸，推進網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)體系變革轉(zhuǎn)型和信息服務(wù)的普及，利用信息技術(shù)發(fā)展數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，提升文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，促進信息化與工業(yè)化的深度融合。充分統(tǒng)籌用好國內(nèi)、國際兩個市場，繼續(xù)擴大軟件信息服務(wù)出口，積極承接國際服務(wù)外包，依托新一代信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)提升我國在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的層次和水平。 專欄6 高端軟件和新興信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)攻克系統(tǒng)軟件核心關(guān)鍵技術(shù)，重要應(yīng)用軟件的技術(shù)水平和集成應(yīng)用能力顯著提升，自主知識產(chǎn)權(quán)的系統(tǒng)、工具、安全軟件對產(chǎn)業(yè)的帶動力和輻射力顯著增強。掌握網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)

53、關(guān)鍵應(yīng)用和基礎(chǔ)平臺技術(shù)，基本形成高端軟件和信息技術(shù)服務(wù)標(biāo)準體系，培育一批世界知名的軟件和信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)?；拘纬删哂休^強創(chuàng)新能力的軟件和信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)體系，自主品牌的操作系統(tǒng)和工具軟件國際影響力和骨干企業(yè)國際競爭力顯著增強。一批軟件和信息服務(wù)企業(yè)進入國際前列，形成具有世界先進水平的電子商務(wù)信息服務(wù)體系、網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)體系，實現(xiàn)信息服務(wù)對城鄉(xiāng)和社會各群體的全面覆蓋，信息化程度接近世界先進水平。重大行動新興業(yè)態(tài)發(fā)展：積極實施物聯(lián)網(wǎng)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字電視網(wǎng)等新興服務(wù)業(yè)態(tài)推進計劃，以重大應(yīng)用工程帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；實施信息惠民重大應(yīng)用示范工程，帶動社保、醫(yī)療、教育、就業(yè)等領(lǐng)域的信息服務(wù)平臺

54、建設(shè)；推進國家電子商務(wù)示范城市創(chuàng)建工作，支持第三方電子商務(wù)交易與服務(wù)平臺建設(shè)，健全電子商務(wù)支撐體系，完善電子商務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施。建立信息技術(shù)服務(wù)標(biāo)準（ITSS）體系，并在重點城市示范應(yīng)用。關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)：開展移動智能終端軟件、網(wǎng)絡(luò)化計算平臺與支撐軟件、智能海量數(shù)據(jù)處理相關(guān)軟件研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。組織實施搜索引擎、虛擬現(xiàn)實、云計算平臺、數(shù)字版權(quán)等系統(tǒng)研發(fā)。推進信息安全關(guān)鍵產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。加強計算機輔助設(shè)計與制造、智能化管理等工業(yè)軟件研發(fā)。鼓勵電子政務(wù)、金融、電信、保險、交通、廣播電視等領(lǐng)域重大信息系統(tǒng)的自主研發(fā)。加強在信息系統(tǒng)咨詢設(shè)計、集成實施、系統(tǒng)運維、測試評估等領(lǐng)域支撐技術(shù)研發(fā)。組織實施數(shù)字內(nèi)容共性關(guān)鍵

55、技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化。加強生物特征識別與身份認證技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。創(chuàng)新能力建設(shè)：加快軟件和信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)、測試認證、軟件評測、開發(fā)環(huán)境、內(nèi)容資源、技術(shù)標(biāo)準等公共技術(shù)支撐平臺建設(shè)。加快電子商務(wù)創(chuàng)新體系建設(shè)，加強軟件企業(yè)、電子商務(wù)企業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)，引導(dǎo)業(yè)務(wù)標(biāo)準庫、知識庫和案例庫建設(shè)。鼓勵建立產(chǎn)學(xué)研用一體的技術(shù)研發(fā)機構(gòu)和信息服務(wù)、整機生產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)互動發(fā)展的創(chuàng)新聯(lián)盟。加大行業(yè)領(lǐng)軍人才和實用人才的培養(yǎng)和引進力度。培育骨干企業(yè)：實施骨干軟件和信息服務(wù)企業(yè)培育計劃，培育20家左右軟件和信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入超過100億元的骨干軟件和信息服務(wù)企業(yè)。重大政策貫徹落實國務(wù)院關(guān)于印發(fā)進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)

56、業(yè)發(fā)展若干政策的通知（國發(fā)20114號），為產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。制定和完善支持政府、企事業(yè)單位購買和使用第三方數(shù)據(jù)存儲服務(wù)等相關(guān)采購政策。完善政府公共信息資源開發(fā)激勵機制，促進行業(yè)應(yīng)用服務(wù)的外部化。支持高端軟件和新興信息服務(wù)研發(fā)，研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品。實施高端軟件產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準化和知識產(chǎn)權(quán)保護戰(zhàn)略，提升產(chǎn)業(yè)競爭力。（三）生物產(chǎn)業(yè)。面向人民健康、農(nóng)業(yè)發(fā)展、資源環(huán)境保護等重大需求，強化生物資源利用、轉(zhuǎn)基因、生物合成、抗體工程、生物反應(yīng)器等共性關(guān)鍵技術(shù)和工藝裝備開發(fā)；加強生物安全研究和管理，建設(shè)國家基因資源信息庫。著力提升生物醫(yī)藥研發(fā)能力，開發(fā)醫(yī)藥新產(chǎn)品，加快發(fā)展生物醫(yī)學(xué)工程技術(shù)和產(chǎn)品，大力發(fā)展生物育種，推進生物制造規(guī)?；l(fā)展，加速構(gòu)建具有國際先進水平的現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)體系，加快海洋生物技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化?！笆濉逼陂g，產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增速達到20%以上。1.生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。提高我國新藥創(chuàng)制能力，開發(fā)生物技術(shù)藥物、疫苗和特異性診斷試劑；推進化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，提高通用名藥物技術(shù)開發(fā)和規(guī)?；a(chǎn)水平；繼承和創(chuàng)新相結(jié)合，發(fā)展現(xiàn)代中藥；開發(fā)先進制藥工藝技術(shù)與裝備，發(fā)展新藥開發(fā)合同研究、健康管理等新業(yè)態(tài)，推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化。專欄7 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖時間節(jié)點2015年2020年發(fā)展目標(biāo)形成基因工程藥物、新型疫