專業(yè)保險資產管理機構運行模式

1、無錫太湖學院畢業(yè)設計（論文）題目： 黑體二號不加粗 學院 專業(yè)學 號： 學生姓名： 指導教師： （職稱： ） （職稱： ）二一七 年 五 月（說明：除題目外其余字體均為黑體、小二、不加粗，打印本頁時刪除此說明）無錫太湖學院本科畢業(yè)設計（論文）誠 信 承 諾 書本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)設計（論文）*是本人在導師的指導下獨立進行研究所取得的成果，其內容除了在畢業(yè)設計（論文）中特別加以標注引用、表示致謝的內容外，本畢業(yè)設計（論文）不包含任何其他個人、集體已發(fā)表或撰寫的成果作品。 班 級： 學 號： 作者姓名： 2017 年 月 日（說明：班級、學號需打印，字體為黑體小三、不加粗，作者姓名由本人親自

2、用黑色水筆手寫，打印本頁時刪除此說明）摘 要本文首先介紹了保險資產管理機構的一般概念，然后通過對我國保險資產管理機構現(xiàn)狀的分析和比較，總結出專業(yè)保險資產管理機構的特點和運行模式，最終比較國內外保險資產管理機構的差異，給出了我國專業(yè)保險資產管理機構的改進建議。關鍵詞：保險；資產管理；運行模式AbstractAbstractThis paper first introduces the general concept of insurance asset management institutions, and then through the analysis and comparison of

3、 the current situation of insurance asset management institutions of our country, summarizes the characteristics and operation mode of professional insurance asset management institutions, the final difference between insurance asset management institutions at home and abroad, gives suggestions to i

4、mprove our professional insurance asset management institutions.Keywords:Insurance; asset management; operation mode目 錄目 錄摘 要IAbstractII目 錄III第1章 緒論11.1 研究背景及意義11.1.1 研究背景11.1.2 研究意義11.2 國內外研究綜述21.2.1 國外研究綜述21.2.2 國內研究綜述21.3 本文的研究內容2第2章 專業(yè)保險資產管理機構概述42.1 專業(yè)保險資產管理機構的目的和任務42.1.1 專業(yè)保險資產管理機構的目的42.1.2 專業(yè)保

5、險資產管理機構的任務42.2 專業(yè)保險資產管理機構的種類和業(yè)務范圍52.2.1 專業(yè)保險資產管理機構的種類52.2.2 專業(yè)保險資產管理機構的業(yè)務范圍5第3章 保險資產管理的現(xiàn)狀分析73.1 管理結構73.1.1 母公司組織管理73.1.2 委托給子公司管理73.1.3 交給相關公司管理83.2 資產運用結構93.3 監(jiān)管機制93.3.1 監(jiān)管規(guī)定93.3.2 監(jiān)管體制9第4章 專業(yè)保險資產管理機構的運行機制114.1 專業(yè)保險資產管理機構的管理模式114.1.1 專業(yè)保險資產管理機構的管理特點114.1.2 專業(yè)保險資產管理機構的管理模式114.2 專業(yè)保險資產管理機構的資產管理范圍114.

6、2.1 存款投資114.2.2 債券投資124.2.3 其他投資124.3 專業(yè)保險資產管理機構的資產配置策略124.3.1 資產負債匹配策略124.3.2 風險控制策略12第5章 我國專業(yè)保險資產管理機構的不足和改進建議145.1 我國專業(yè)保險資產管理機構的不足145.2 改進建議145.2.1 增強保險資管機構獨立性145.2.2 充分運用多種投資方式145.2.3 采取科學的投資策略14參考文獻15致 謝1615畢業(yè)設計（論文）的題目第1章 緒論1.1 研究背景及意義1.1.1 研究背景保險是一種大眾投資工具，是保障人們財產免于遭受重大損失的有效手段。在中國，隨著金融改革的不斷發(fā)展，保險

7、相關法律法規(guī)的不斷完善，以及人民收入水平的不斷提升，保險業(yè)正在穩(wěn)步向前發(fā)展，保險公司正在越做越大。以中國人壽和中國人保為代表的保險公司逐漸成為中國杰出的企業(yè)，在走入億萬家庭的同時，也創(chuàng)造了巨額的財富，贏得了巨大的成功。在2016年，中國人壽以6364.44億元人民幣的營業(yè)收入，躋身中國企業(yè)排名榜單第12位，這顯示了中國保險業(yè)從起步不斷追趕世界先進水平的巨大成果，也昭示了中國保險業(yè)的光明未來。隨著保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可利用資金也在不斷增加，這使得保險的資產管理變得愈加重要。在當今，保險的資產管理逐漸走向專業(yè)化、集中化，給傳統(tǒng)保險公司帶來了巨大的挑戰(zhàn)。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，如何獲取更大的利

8、益，是每個公司都要面臨的問題，保險公司也不例外。隨著社會分工的日益細化，社會部門的區(qū)分日益顯著，聯(lián)系逐漸加強，保險業(yè)逐漸產生了專門負責管理保險資產的機構，為保險公司的資產保駕護航，并借助投資來挖掘豐厚的利潤。對于保險公司來說，將資產交由專業(yè)的保險資產管理機構來進行妥善的保管和投資，是當今從事保險行業(yè)的公司獲取利潤和進一步發(fā)展的重要手段，也是保險公司經營的良好模式和策略。將保險資產交給怎樣的機構來管理，已經成為了每個保險公司都必須考慮的迫切問題之一。1.1.2 研究意義對于保險公司來說，其任務主要由兩部分組成，即保險業(yè)務和保險投資。在西方成熟的保險市場當中，產險賠付率一般高于100%，因此僅靠保

9、險業(yè)務是無法滿足保險公司的盈利要求的。因此，保險投資成為了保險公司盈利的主要手段?？梢哉f，保險投資是保險公司生存和發(fā)展的源泉和動力。隨著保險法、“13項新政”等一系列法律法規(guī)和政策的出臺，保險業(yè)變得越發(fā)完善，保險公司也面臨著空前的競爭壓力的挑戰(zhàn)。為了應對日益復雜的市場環(huán)境，保險公司就必須考慮將資產交由專業(yè)機構來進行投資和管理，以便能更好地進行經營活動。對于保險的資產管理，專業(yè)資產管理機構的組織結構與任務目標與資本的管控和再生更為契合，因而更適于管理保險業(yè)務下聚集來的資產。設立專業(yè)保險資產管理機構，從企業(yè)角度來講，有利于消除暗箱操作的空間，方便資產的管理和處置，分擔市場風險，加強資產管理的專業(yè)化

10、程度，以實現(xiàn)減少成本、控制風險、增加盈利的目的；從宏觀市場的角度來講，更有利于市場的公平競爭，有助于維護市場的穩(wěn)定，促進保險市場健康穩(wěn)定快速發(fā)展。1.2 國內外文獻綜述1.2.1 國外文獻綜述以美國為代表的西方國家對保險資產管理方面的研究起步較早，可以追溯到上世紀60年代。由于美國的保險業(yè)更為發(fā)達，因此關于保險資產管理的研究一直處于世界領先地位。1990年，高盛的Black和Litterman提出了B-L資產配置模型，為后來很多資產管理模型奠定了基礎，為保險資產管理提供了理論依據(jù)。1999年美國學者David.F.Babbel和Frank.J.Fabozzi對保險資產管理的風險進行了全面的研究

11、，論述了管控風險的原則和手段。同年美國的Luc Laeven和Andrew Sellgren指出了保險資產管控多樣化的積極意義。2000年Bennett.W.Golub和Leo.M.Tilman對保險資金用于固定收益市場投資進行了詳細的論述。2001年Erie Briys和Francois de Varenne研究了保險公司的資產負債匹配問題。2002年Katllleen.L.Henebry和Jeanette.M.Diamond對保險資產投資的監(jiān)管問題進行了深入的研究。2005年Gora.J.C通過研究發(fā)現(xiàn)，將保險資產投入證券之中，可以產生較高的收益。1.2.2 國內文獻綜述國內關于保險資產投

12、資的相關研究起步較晚，現(xiàn)在正處于追趕過程當中，距離世界先進水平仍有一段距離。而且由于我國保險業(yè)特殊的形勢，對保險資產管理的研究集中在壽險和養(yǎng)老保險方面。2002年李秀芳研究了國內外人壽保險的資產管理理論和方案。2003年張洪濤、鄭飛虎對中國保險資產的管理和相關政策進行了全面的解析，為早期保險資產管理的研究起了重要的指導作用。2005年章磊分別研究了保險資產管理的諸多管理模式，提出了以專業(yè)機構為主導、多種管理方式并行的思路。2010年瞿棟在國外眾多分析投資模型的基礎之上，提出了基于Copular-Cvar函數(shù)的保險投資風險模型。2014年戴成峰從多個角度分析了財產保險的資產負債管理。1.3 本文

13、的研究內容本文首先介紹了保險資產管理機構的一般概念，然后通過對我國保險資產管理機構現(xiàn)狀的分析和比較，總結出專業(yè)保險資產管理機構的特點和運行模式，最終比較國內外保險資產管理機構的差異，給出了我國專業(yè)保險資產管理機構的改進建議。各章節(jié)內容安排如下：第1章 緒論，介紹了本課題研究背景和研究意義，給出了國內外文獻綜述，簡要介紹了全文內容。第2章 解釋了專業(yè)保險資產管理機構的目的和任務，介紹了專業(yè)保險資產管理機構的種類和業(yè)務范圍。第3章 從管理結構、資產運用結構、監(jiān)管方式的角度，對我國專業(yè)保險資產管理機構的現(xiàn)狀進行了分析。第4章 論述了專業(yè)保險資產管理機構的運行機制，從資產管理模式、資產管理范圍、資產控

14、制策略三個角度進行了研究。第5章 將我國專業(yè)保險資產管理機構與歐美先進水平進行對比，找出了我國專業(yè)保險資產管理機構的不足之處，提出了改進的建議。第2章 專業(yè)保險資產管理機構概述2.1 專業(yè)保險資管機構的目的和任務2.1.1 專業(yè)保險資管機構的目的成立專業(yè)的保險資產管理機構，其目的是對于保險資產的投資進行有效的風險與收益管控。在專業(yè)保險資產管理機構中，資產可以得到有效的管理，而不是和保險業(yè)務混在一起，因而專業(yè)的保險資產管理機構具有更高的管理效率和更好的管理效果。通過專業(yè)保險資產管理機構，保險公司可以實現(xiàn)投資的透明化、分類化，做到知根知底、專業(yè)管理，有效降低投資風險，增加投資收益。例如，對于占我國

15、保險業(yè)主體的人壽保險而言，其對應的資產管理方式一般選擇中長期投資，這是由人壽保險自身的性質決定的。人壽保險通過收取一定的保費，來保障被保險人在一定壽命時生存或死亡的風險。壽險天生具有中長期投資的性質，因此壽險的資產管理多考慮中長期投資方式。而責任保險、信用保險等險種，也具有自身的特點，適合的投資方式也有所不同。因此，設立專業(yè)保險資產管理機構，應該對保險進行分門別類的管理，用不同的手段調控其風險和收益，從而利用其較為專業(yè)、相對獨立的特點，達到增加保險公司盈利的目的。2.1.2 專業(yè)保險資管機構的任務作為服務于保險公司的資產管理者，專業(yè)保險資產管理機構主要有以下三個任務：（1） 資產負債匹配管理資

16、產負債匹配，就是根據(jù)保險公司的負債情況，通過相應的資產與其進行匹配。一般來說，保險公司會擁有一定的負債，而進行投資的時候，就不得不考慮負債對投資的影響。因此對資產和負債進行匹配管理，對于專業(yè)保險資產管理機構是非常必要的。專業(yè)保險資產管理機構可以通過適當調節(jié)機構的組織結構、使用專業(yè)技術手段、招募專業(yè)人才、干預委托方決策等方式，實現(xiàn)資產負債匹配的任務。（2） 投資風險管理眾所周知，投資一般與風險并存，而投資風險將會導致虧損和投資失敗的發(fā)生。而保險公司本身就替被保險人承擔了風險，如果投資行為使風險繼續(xù)擴大，將不利于保險公司的生存和發(fā)展。因此作為專業(yè)保險資產管理機構，其自然有著幫助委托方規(guī)避各類投資風

17、險的任務。專業(yè)保險資產管理機構可以通過機構體制上的調整、投資手段的優(yōu)化、投資技術的運用，來實現(xiàn)對風險的有效控制。（3） 投資收益管理對投資收益的管理，是保險投資管理機構的根本任務。這是因為投資本身就是為了收益，因此負責管理保險資產的機構，就會承擔著管理投資收益的任務。然而收益與風險并存，收益管理與風險管理也是密不可分的，這更加體現(xiàn)了專業(yè)保險資產管理機構存在的必要性。毫無疑問，專業(yè)保險資產管理機構應采用專業(yè)的體制結構和專業(yè)的技術手段，聘請專業(yè)的投資人才，來解決投資收益的問題，其專業(yè)性保證了穩(wěn)定豐厚的收益。2.2 專業(yè)保險資管機構的種類和業(yè)務范圍2.2.1 專業(yè)保險資管機構的種類從組織形式上看，負

18、責管理保險資產的機構可以大致分為兩種。第一種是設在保險公司內部的資產管理部門，這種內設的部門直接受保險公司的制約，聽從保險公司的指令。內設部門的組織形式，對中小型保險公司來講是非常方便的，有利于保險公司對資產進行直接有效的監(jiān)督和管理，但其問題在于缺乏專業(yè)性，因而投資效果不盡如人意。第二種是成立的保險資產管理公司，保險資產管理公司與保險公司處于一種相對獨立的狀態(tài)，根據(jù)保險公司的狀態(tài)和提出的各項要求，自己規(guī)劃和管理委托的資產。采取保險資產管理公司的形式，具有內設部門不可比擬的專業(yè)性和獨立性，有助于管理者自由靈活地管理保險資產，實現(xiàn)對保險資產的專業(yè)化掌控。很顯然對于各類大型的保險公司來說，將資產交由

19、專業(yè)保險資產管理公司管理，更有利于保障保險資產的安全、穩(wěn)定和較高收益。在諸多公司形式的保險資產管理機構之中，按照所屬關系不同，也可以分為兩種。第一種是保險公司旗下的保險資產管理子公司，它們專注于為母公司提供資產管理業(yè)務，負責管控母公司保險業(yè)務所聚集的資產。這種子公司與母公司聯(lián)系緊密，與母公司業(yè)務掛鉤明顯，與母公司結構體制相協(xié)調。但子公司的地位，也制約著它們向其他公司發(fā)展業(yè)務的機會。第二種是獨立的第三方資產管理公司，它們通過管理保險公司的保險資產而與保險公司發(fā)生聯(lián)系。相比較而言，第三方資產管理公司的管理較為透明，但對受委托的保險公司的針對性和契合性比第一種更弱。它的存在，給了很多保險公司提供了一

20、種選擇方式，使得保險公司可以自主選擇是把資產劃給旗下子公司，還是委托給第三方機構。2.2.2 專業(yè)保險資管機構的業(yè)務范圍為了管理保險資產，專業(yè)保險資產管理機構有以下四個方面：（1） 管理保險資產作為保險資產管理機構，其主要業(yè)務就是管理保險資產。對于保險資產的管理，應該成為各個保險資產管理公司工作的重點和核心內容。根據(jù)保險法和“13項新政”，保險資產管理公司可以將保險資產按照一定的比例限制投入到存款、債券、實業(yè)等投資項目之中。保險資產是保險資產管理公司所掌管的最重要的，也是最大的一類資產，對保險資產的有效管理，是完成委托任務、實現(xiàn)自身盈利的基礎，是保險資產管理機構的最終目標。（2） 管理自身資產

21、保險資產管理公司同樣也管理著自身的資產，決定著自身資產的投資方向，如擴大自身規(guī)模、投資一些項目等。對自身資產的有效管理，決定著保險資產管理公司自身的發(fā)展方向，是保險資產管理公司擴大投資規(guī)模、拓展業(yè)務范圍的有效保證。（3） 中間業(yè)務中間業(yè)務主要是一些投資顧問業(yè)務以及投資相關的研究和咨詢業(yè)務，以及債券的承銷。它是委托方和自身業(yè)務的橋梁和紐帶。通過中間業(yè)務的施行，保險資產管理公司可以實現(xiàn)對業(yè)務的擴展。中間業(yè)務也保障了保險資產管理公司管理業(yè)務的透明性，方便委托方對資產管理行為的了解和監(jiān)督。（4） 管理其他資產作為資產管理公司的一種，保險資產管理公司同樣可以涉足其他領域，如管理企業(yè)年金，以及承接銀行資產

22、的投資和管理等。圖2-1 專業(yè)保險資管機構的業(yè)務范圍示意圖第3章 保險資產管理的現(xiàn)狀分析3.1 管理結構在當今中國保險業(yè)中，出現(xiàn)了三種不同的管理結構。它們專業(yè)化程度不同，也各有利弊。不同的保險公司出于不同的考慮而選擇了它們，這正體現(xiàn)了保險資產管理的多樣性。3.1.1 母公司組織管理母公司管理保險資產，就是保險公司將保險資產交給母公司，由母公司進行管理。平安壽險、平安產險、太平洋壽險、太平洋產險、中國人壽再保險、中國財產再保險等公司采取了這種由母公司組織管理的方式。由于母公司對保險公司進行了控股，這種管理方式充分保證了投資方的權利，而且由母公司進行管理時，管理者擁有最高的權限，可以對保險資產進行

23、充分而自由的管理和控制。但其缺點也很明顯。首先，母公司作為下屬多個子公司的掌控者，業(yè)務繁雜，體量龐大，難以做到專業(yè)有效的監(jiān)管。其次，由母公司進行監(jiān)管時，投資部門和財務部門是分立平級的，而財務部門卻有權管理投資部門的資金，這就有可能導致不同部門間發(fā)生沖突，降低管理效率。圖3-1 母公司組織管理結構示意圖3.1.2 委托給子公司管理委托子公司管理，就是設立一個專門負責管理保險資產的子公司，將保險資產交給這個子公司進行管理。母公司作為委托方，將資產和投資任務交給子公司，而子公司則通過調整自身的結構、聘用專業(yè)人員、使用專業(yè)投資手段的方式，實現(xiàn)對保險資產的專業(yè)化管理。采取這種管理結構的公司，有中國人壽、

24、中國人民產險、華泰產險和信誠人壽等。相比于母公司直接管理的方式，將保險資產交給子公司進行管理能大大提升其專業(yè)化程度。因為子公司不像母公司那樣，有著錯綜復雜的所屬關系和業(yè)務關系，因而子公司可以以資產管理為業(yè)務中心進行結構和制度上的調整，以實現(xiàn)對投資業(yè)務的有效管理。子公司的投資管理也會盡可能少地產生對集團內部其他業(yè)務部門的影響，因而排除了其他業(yè)務部門的干擾，可以專心從事資產管理業(yè)務。此外，由于母公司對子公司的控股，也使得母公司對資產有著強大的控制和監(jiān)督權限，保障了委托方的權利，也有利于集團對各個部門的有效管理。然而，由子公司進行業(yè)務管理的方式，使得決策層與投資部門出現(xiàn)了一定程度的分裂，因而有可能出

25、現(xiàn)投資行為偏離目標的情況。圖3-2 委托子公司管理結構示意圖3.1.3 交給相關公司管理這種管理模式是將保險資產交給與保險公司相關的其他公司進行管理，典例如泰康人壽將保險資產交給了相互持股的關聯(lián)公司進行管理。交給相關公司進行管理的方式，從結構上說，委托方和受委托方的聯(lián)系不如其他方式緊密，雙方關系的性質也從上下級關系轉變?yōu)榱思兇獾慕洕P系。采用這種方式進行管理，只需要從經濟利益上進行協(xié)調，而無需走各種繁瑣的行政手段，因而效率更高，對收益更加重視。對于委托方來說，由于選取的是相關的第三方公司，其獨立性較高，因而可以采取一系列手段來保證投資行為的透明度，而不至于發(fā)生同一個集團內部管理混亂的問題。這種

26、較為寬松的聯(lián)系，也提升了投資者投資行為的自由度。在保險業(yè)市場化浪潮之中，交給相關公司管理的方式有著寬廣的發(fā)展空間。然而，將保險資產交由外部公司管理，也使得投資的針對性不夠強，資產負債匹配性較低，也會增大投資行為的系統(tǒng)性風險。圖3-3 相關公司管理結構示意圖3.2 資產運用結構從投資結構上看，中國大多數(shù)保險公司將聚集起來的資產用于銀行存款投資，約占總保險資產的30%左右。銀行存款投資風險較低，期限靈活，對于保險公司降低風險、獲取利潤來說，是一種值得選擇的投資方式。其次占保險投資比例較高的是債券投資。債券投資比較穩(wěn)定，周期一般較長，風險較低，收益高于銀行存款，具有一定的金額門檻。然而這種門檻對于通

27、過保險業(yè)務收集到大量資產的保險公司來說，卻并不構成一個問題，因此債券在保險資產投資領域，占據(jù)著較大的比重。保險公司會通過購買國債和企業(yè)債券，來獲取穩(wěn)定的投資收益。隨著保險業(yè)的改革，更多投資領域的限制一步步放松，保險資產也逐漸深入到各個領域，如證券投資、實業(yè)投資等。在我國，由于起步較晚，保險資產對諸多新領域的投資許可剛剛開放，保險資產對證券的投資還處于一個較低的水平。根據(jù)美國的經驗，保險資產對基金、股票等證券投資是一種優(yōu)秀的投資方式，保險資產管理公司對證券的投資大多取得了非凡的成就。這為我國保險資產管理機構的資產運用指明了發(fā)展方向。保險資產對眾多新開放的投資領域表現(xiàn)出了積極的興趣，證券投資比例正

28、在一步步增加。從期限結構上看，由于我國保險種類以期限較長的人壽保險為主，所以保險資產的投資也側重于投資期限較長的債券和長期存款。但隨著其他險種的發(fā)展，保險投資也正在隨之變化，拿出更多的資產投入到期限更短、更為靈活的投資項目當中。從利率結構上看，保險資產投資對利率較為敏感，投資收益隨著利率的變化而劇烈波動。然而，保險的賠付卻并沒有隨著利率的變化而浮動，這就給保險公司造成了一定的風險。尤其是在我國高利率時期賣出的一些人壽險，現(xiàn)在紛紛進入了賠付期限，更是給各個保險公司帶來了階段性的壓力。所以有些保險公司的資產管理機構試圖通過不同渠道的投資，對沖掉利率變動的風險。3.3 監(jiān)管機制3.3.1 監(jiān)管規(guī)定根

29、據(jù)保險法、“13項規(guī)定”等一系列法律法規(guī)和政策，我國對于保險資產投資有著明確而嚴格的規(guī)定。按照規(guī)定，存款和國債的投資可以以任意比例進行，而證券、資金信托等金融產品的投資比例被限制在30%以內，對基礎設施和不動產的投資比例最高為20%，境外投資比例要低于15%?？梢钥闯?，國家對于具體投資方式的限制是十分寬松的，一般保險資產的投資仍以存款和債券為主，少量證券、實業(yè)投資也因需要顧及風險的管控而難以接近規(guī)定限制的邊界，因而大多數(shù)保險資產管理機構的管理和決策，對政策額度限制并不敏感。3.3.1 監(jiān)管體制保監(jiān)會是我國保險監(jiān)管的主要機構，其管轄范圍涉及保險業(yè)的方方面面，保險資產的監(jiān)督管理也同樣由保監(jiān)會負責。

30、保監(jiān)會對保險資產的監(jiān)管，主要涉及以下幾個方面：（1） 保監(jiān)會通過核查每月各個保險公司上報的各類資產明細表，來實現(xiàn)對保險資產運用情況的整體把握，監(jiān)控各個保險公司的動向；（2） 保監(jiān)會對各個保險公司進行現(xiàn)場稽查，真正查明其保險資產的管理細節(jié)；（3） 保監(jiān)會還組織保險行業(yè)協(xié)會與各個保險公司召開資金運用經驗交流會，指導各個保險公司對資產的使用。通過以上幾種手段，保監(jiān)會可以明確實現(xiàn)對各個保險公司的有效監(jiān)管，防止保險公司出現(xiàn)違規(guī)行為。第4章 專業(yè)保險資產管理機構的運行機制4.1 專業(yè)保險資產管理機構的資產管理模式4.1.1 專業(yè)保險資產管理機構的管理特點專業(yè)保險資產管理機構與保險公司相對獨立，受保險公司方

31、面制約較小，但也不是完全不受保險公司方面的監(jiān)督，而是處于一種相互協(xié)調、相互依存的關系。專業(yè)保險資產管理機構具有專業(yè)化的組織結構形式，采用專業(yè)的投資技術手段，聘請專業(yè)的投資人才，施行專業(yè)的資產管理增值服務。與依附于保險公司的資產管理部門相比，專業(yè)保險資產管理機構有以下三個特點：（1） 獨立的體制結構，盡可能少地與其他機構共用部門，保證體制的專業(yè)性；（2） 專業(yè)的投資思想，充分運用專業(yè)技術和專業(yè)人才，實現(xiàn)高效、風險可控的投資，實現(xiàn)技術的專業(yè)性；（3） 透明的投資管理，將投資的各項信息充分展現(xiàn)給委托方，以確保與保險公司充分的業(yè)務對接，展示結果的專業(yè)性。4.1.2 專業(yè)保險資產管理機構的管理模式對于當

32、今中國保險業(yè)資產管理機構的三種模式（即下設部門管理、子公司管理、相關公司管理）來說，其中下設部門管理一般要與其他業(yè)務機構共用部門，難以做到專業(yè)性。而子公司管理和相關公司管理則可以另起爐灶，以投資業(yè)務為核心構建各個部門，其管理模式就更為專業(yè)。對于相對獨立的保險資產管理公司來說，它的資產管理模式與一般的資產管理公司有相似之處，也有不同之處。作為一個資產管理公司，它的主要業(yè)務是為客戶提供資產管理服務，而客戶作為保險公司的特殊性就要求保險資產管理公司必須具備專業(yè)特性。保險資產管理公司以進行保險資產管理為核心，通過營銷、咨詢、服務為一體的資產管理業(yè)務，通過與保險公司的協(xié)調共管，實現(xiàn)與保險公司業(yè)務的匹配，

33、完成委托方的資產管理委托，實現(xiàn)自身的功能。4.2 專業(yè)保險資產管理機構的資產管理范圍4.2.1 存款投資長期以來，存款投資是保險資產管理機構的重要投資手段，即使是政策不斷放開、市場不斷擴大、機會不斷增加的今天，存款投資仍然占據(jù)著重要的地位。相比其他手段，存款投資相對穩(wěn)健，風險很低，但收益會隨著利率的變化而變化。在利率波動日益頻繁的今天，存款投資面臨的挑戰(zhàn)也在增加，保險行業(yè)的利潤受利率的波動的影響較大，因而專業(yè)保險資產管理機構應該考慮采取其他投資手段對沖利率波動帶來的投資風險。4.2.2 債券投資債券投資時間周期長，收益高于存款利息，風險較很多投資項目低，是一種適合保險資產投資的良好選擇。“13

34、項規(guī)定”從一定程度上放寬了保險資產投資對企業(yè)債券的限制，使得保險資產的債券投資有了新的內涵。專業(yè)保險資產管理機構通過對各類債券進行評估和比較，再結合保險公司的具體情況，可以合理分配債券投資在各類投資中的比重。4.2.3 其他投資隨著保險業(yè)市場化的進一步推進，種種投資手段逐漸受到了專業(yè)保險資產管理機構的青睞，例如在美國受到極度重視的證券投資，在當今就受到了保險資管機構的追捧。典型例子如2007年，證券市場的狂熱帶動保險資產投資在證券方向的比重快速增長，存款和債券投資比例相應下調。而隨著2008年金融危機的到來，證券投資比例重新回到低位，存款和債券投資再次成為主流。不同的投資方式，給了保險資產投資

35、多元化的選擇空間和新的操作手段，也給了保險業(yè)新的挑戰(zhàn)。4.3 專業(yè)保險資產管理機構的資產配置策略4.3.1 資產負債匹配策略資產負債匹配是專業(yè)保險資產管理機構常用的策略之一，是專業(yè)保險資產管理機構資產配置所必須要考慮的因素。資產負債匹配可以保證保險公司的資產得到有效的運用，增加資產盈利，減少風險，防止債務違約的發(fā)生。資產負債的匹配主要涉及以下幾個方面：（1） 資產負債數(shù)額的匹配。資產負債數(shù)額匹配，就是保證資產與負債在數(shù)額上大致相當，以免出現(xiàn)投資過多難以償還負債的風險，或者投資過少資金閑置的損失。（2） 資產負債期限的匹配。資產負債期限的匹配，就是使得投資與負債期限相對應，當投資到期獲得收益時恰

36、好滿足償還負債的需求，以實現(xiàn)資金的高效利用。（3） 資產負債性質的匹配資產負債性質的匹配，就是使資產與負債在投資市場上的性質保持一致，規(guī)避資產和負債因市場價格、匯率、利率的波動而造成的不確定性風險，確保投資的穩(wěn)健。（4） 資產負債流動性的匹配。資產負債流動性的匹配，就是使投資和負債的流通速度相一致，以方便獲利和還債。4.3.1 風險控制策略專業(yè)保險資產管理機構的風險控制策略，主要是通過調整投資項目內容和比例來進行的。通過調整不同投資項目的比例，將雞蛋放在不同的籃子里，就可以實現(xiàn)相對穩(wěn)定低風險的投資。在實際運用策略的過程中，如果一種投資的風險不適合當前的形勢，就相應減少該項目的投資，轉而尋求風險

37、合適的投資。如上例2007-2008年證券與銀行存款投資比率的相互轉換。專業(yè)保險資產管理機構通過專業(yè)的投資策略和投資技術手段，可以實現(xiàn)對風險和收益的控制，使得保險資產投資更為高效地運行。第5章 我國專業(yè)保險資產管理機構的不足和改進建議5.1 我國專業(yè)保險資產管理機構的不足相比于美國、歐洲各國等保險業(yè)先進國家，我國的專業(yè)保險資產管理機構起步較晚，雖然發(fā)展很快，但距離世界先進水平仍有一段距離，這要求國內保險業(yè)必須發(fā)奮追趕。對于專業(yè)保險資產管理機構來說，其組織結構仍然較為單一，專業(yè)化水平有待提高，投資理念不夠先進，投資策略不夠科學，與保險公司的協(xié)調性也有待加強。在體制結構上，很多保險資產管理機構仍然

38、嚴重依賴于保險公司的各個部門，難以實現(xiàn)獨立運行，這使得它們的效率大大降低，在競爭日益激烈的市場化浪潮受到劇烈沖擊。在投資方向上，保險資產投資仍然嚴重依賴于銀行存款和債券，投資收益較低，投資周期較長，對于朝著市場化、多元化方向發(fā)展的保險業(yè)務來說，已經成為了巨大的累贅。在投資策略上，保險資產管理機構更依賴于經驗主義的投資策略，沒有充分運用專業(yè)化的金融數(shù)學模型來解決投資問題，這使得它們的投資穩(wěn)定性較低，風險較大，而且不能獲得理想的收益。因此，對我國專業(yè)保險資產管理機構來說，仍需要像歐美先進案例看齊，學習其先進經驗，不斷對自身加以改進。5.2 改進建議5.2.1 增強保險資管機構獨立性只有獨立于保險公

39、司的資產管理公司，才能具有更強的專業(yè)性，才能在保險資產的投資過程中獲得更多收益，并規(guī)避可能遇到的風險。我們不能將所有機構都堆砌在保險公司的內部，這樣會造成管理的混亂，以及效率的降低，而應該將更多的權力交給市場，充分運用市場的調控機制，由市場來負責保險公司和資產管理公司的調節(jié)。這樣既可以增加保險資產管理機構的專業(yè)性，同時也給保險公司減輕了包袱，還增加了行業(yè)的透明度，促進了公平競爭，最終創(chuàng)造多方共贏的局面。5.2.2 充分運用多種投資方式市場形勢瞬息萬變，沒有哪一種投資方式是可以一勞永逸的。正因為如此，我們必須充分重視每一種投資方式，摸清市場的規(guī)律，采取多種投資方式并行的投資理念。具體在當今的形勢，我們應該減少對于銀行存款和債券的依賴，通過證券和實業(yè)投資調節(jié)利率變動的風險，縮減投資周期，確保投資的靈活性。5.2.3 采取科學的投資策略科學的投資策略是投資獲得理