結(jié)冷膠公司工程前期工作計(jì)劃

1、結(jié)冷膠公司工程前期工作計(jì)劃目錄第一章 公司基本情況3一、 公司簡(jiǎn)介3二、 核心人員介紹3第二章 工程咨詢信息及其管理5一、 工程咨詢信息及其管理概述5二、 工程咨詢信息類型及來(lái)源6第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述11一、 現(xiàn)代工程咨詢方法的特點(diǎn)11二、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架13第四章 現(xiàn)金流量分析15一、 資金時(shí)間價(jià)值與資金等值15二、 基準(zhǔn)收益率的測(cè)算和選取18第五章 市場(chǎng)分析23一、 類推預(yù)測(cè)法23二、 簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法24第六章 建設(shè)投資簡(jiǎn)單估算法26一、 工程費(fèi)用估算26二、 估算指標(biāo)法32第七章 流動(dòng)資金估算34一、 分項(xiàng)詳細(xì)估算法34二、 擴(kuò)大指標(biāo)估算法37第八章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選38一

2、、 比較資金成本法38二、 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法39第九章 資金成本分析42一、 資金成本的構(gòu)成42二、 債務(wù)資金成本分析44第十章 經(jīng)濟(jì)分析概述46一、 經(jīng)濟(jì)分析的適用范圍46二、 經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)分析的異同與聯(lián)系48第十一章 投入產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)格的確定51一、 不具備市場(chǎng)價(jià)格的產(chǎn)出效果經(jīng)濟(jì)價(jià)格確定51二、 投入產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)價(jià)格的含義51第一章 公司基本情況一、 公司簡(jiǎn)介公司將依法合規(guī)作為新形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅(jiān)持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)的合規(guī)論證審查，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控，確保依法管理、合規(guī)

3、經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格貫徹落實(shí)國(guó)家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識(shí)普遍增強(qiáng)，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司自成立以來(lái)，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來(lái)公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來(lái)我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對(duì)客戶以誠(chéng)相待，互動(dòng)雙贏。二、 核心人員介紹1、許xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至

4、2002年6月任xxx有限公司董事長(zhǎng)；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。2、杜xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。3、任xx，中國(guó)國(guó)籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。4、何xx，中國(guó)國(guó)籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任

5、公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。5、沈xx，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級(jí)會(huì)計(jì)師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)。第二章 工程咨詢信息及其管理一、 工程咨詢信息及其管理概述（一）工程咨詢信息的內(nèi)涵信息資源是工程咨詢行業(yè)的核心資源，通過(guò)獲取海量有效的信息，依靠信息、知識(shí)和智慧、先進(jìn)科技手段進(jìn)行服務(wù)。信息爆炸的社會(huì)要求工程咨詢行業(yè)服務(wù)

6、機(jī)構(gòu)擁有獲取信息、處理信息的能力和手段。工程咨詢項(xiàng)目管理信息化是結(jié)合行業(yè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，以信息資源開(kāi)發(fā)利用為核心，利用現(xiàn)代信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等現(xiàn)代科技，強(qiáng)化信息技術(shù)在業(yè)務(wù)中的滲透，在工程咨詢項(xiàng)目各環(huán)節(jié)中推廣應(yīng)用信息技術(shù)，以提高工程咨詢機(jī)構(gòu)管理決策能力，提升咨詢工作效率，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。工程咨詢需要的信息，涉及自然、資源、氣候、水文、地質(zhì)、人口、人文、項(xiàng)目投入產(chǎn)出、市場(chǎng)（商品、勞動(dòng)力、金融）、財(cái)政及政策、貨幣政策、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范、發(fā)展規(guī)劃等。（二）工程咨詢信息管理的必要性我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，全球化、綠色發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、新技術(shù)應(yīng)用等成為發(fā)展主基調(diào)，這不僅需要規(guī)模巨大的投資，而且更加注重發(fā)展質(zhì)量，這

7、就給工程咨詢業(yè)帶來(lái)了極大的發(fā)展機(jī)遇，也對(duì)工程咨詢信息管理提出了新的需求。未來(lái)工程咨詢將更多的應(yīng)用建筑信息模型技術(shù)（BIM）、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、地理信息系統(tǒng)（GIS）無(wú)人機(jī)應(yīng)用、AR仿真模擬、人工智能輔助查詢與分析系統(tǒng)等，也迫切要求工程咨詢業(yè)能夠盡快改變傳統(tǒng)咨詢手段，必須針對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)整，建立完善的數(shù)據(jù)分析與知識(shí)管理方法。傳統(tǒng)的信息管理模式工作流程繁瑣，耗費(fèi)人力物力，亟待向智能管理模式邁進(jìn)。工程咨詢信息管理以豐富的信息資源為管理重點(diǎn)，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”、數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)等先進(jìn)的信息管理手段，協(xié)助工程咨詢?nèi)藛T能夠從海量的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中提供有用的信息，進(jìn)而做出科學(xué)的判斷以及正確的決策，從而實(shí)現(xiàn)為工程

8、咨詢的決策提供更加全面及時(shí)的信息支出，使工作更加便捷，回復(fù)也更加及時(shí)，大幅減少出現(xiàn)錯(cuò)誤的概率，安全性更高。二、 工程咨詢信息類型及來(lái)源（一）信息類型工程咨詢需要的信息，量大、面廣。為了便于識(shí)別、分析、存儲(chǔ)與保管，可從不同的角度將其分類。例如，從信息屬性、來(lái)源、形態(tài)、用途、載體，是否隨時(shí)而變或是否經(jīng)過(guò)加工處理等角度劃分。1不同屬性的信息工程咨詢中常用如下幾種屬性信息：（1）法律。國(guó)家、各級(jí)政府頒布的有關(guān)投資與工程建設(shè)的各種法律、法規(guī)、規(guī)章等。（2）規(guī)劃與政策。國(guó)家和地方的各種規(guī)劃（戰(zhàn)略、行業(yè)），以及財(cái)政、稅收、貨幣、投資和產(chǎn)業(yè)等方面的政策。（3）標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范。國(guó)家各部門或?qū)I(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

9、、定額、標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范等。（4）自然與資源。調(diào)查、統(tǒng)計(jì)或其他機(jī)構(gòu)保存或取得的河流、湖泊、沼澤、山脈、森林、植被、礦藏、水文等地理資料，氣象、氣候等天文資料等。（5）行業(yè)統(tǒng)計(jì)。全國(guó)乃至全球各行業(yè)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)動(dòng)向、生產(chǎn)與銷售、進(jìn)出口、技術(shù)，以及主要企業(yè)、公司等的現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，以及發(fā)展趨勢(shì)等。（6）投資與項(xiàng)目。全國(guó)乃至全球各種項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程與結(jié)果，包括投資、規(guī)模、技術(shù)來(lái)源、標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備、產(chǎn)品性能和目標(biāo)市場(chǎng)等。（7）區(qū)域社會(huì)與經(jīng)濟(jì)狀況。區(qū)域的社會(huì)、民族、文化、教育、宗教、習(xí)俗等人文狀況，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、稅收、財(cái)政、基礎(chǔ)設(shè)施等。2來(lái)源不同的信息（1）內(nèi)部信息。企業(yè)或項(xiàng)目已有或反映企業(yè)及項(xiàng)目狀況，不希望外人獲知的

10、信息。（2）外部信息。諸如宏觀政策的變動(dòng)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、競(jìng)爭(zhēng)情況、政策法規(guī)、技術(shù)發(fā)展等方面的信息。3媒介與形式不同的信息信息有多種形式，如數(shù)據(jù)、文字、圖樣、影像、錄音。信息載體或媒介亦有多種，如書(shū)籍、文件、報(bào)告、會(huì)議、數(shù)據(jù)庫(kù)和磁盤等。4原始信息與加工信息信息有原始和加工信息。原始信息，如人口普查記錄；加工信息，利用某些方法，根據(jù)原始信息取得的判斷、評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)及建議等，如對(duì)人口構(gòu)成的分析。5用途不同的信息信息的用途五花八門，如標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范、手冊(cè)等，通常用于技術(shù)方案設(shè)計(jì)；如生產(chǎn)資料價(jià)格、概算定額等，通常用于投資估算；如稅率、產(chǎn)品價(jià)格、影子價(jià)格等，通常用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析或經(jīng)濟(jì)分析；行業(yè)基準(zhǔn)收益率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情

11、況等，通常用于投資項(xiàng)目決策。6動(dòng)態(tài)信息與靜態(tài)信息信息可分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩類，前者指不隨時(shí)間變化或變化較小的信息，如道路、停車場(chǎng)、交通附屬設(shè)施等；后者為隨時(shí)變化的信息，如道路狀況、交通事故、天氣、車輛密度與流量等。7顯性信息與隱性信息顯性信息指以文字、圖形或其他符號(hào)明顯記載于書(shū)籍或其他介質(zhì)的信息。隱性信息是須經(jīng)過(guò)分析、聯(lián)系與推斷才能獲得的信息。（二）工程咨詢對(duì)信息的基本要求信息是咨詢和決策的基礎(chǔ)，至少應(yīng)滿足如下要求。1來(lái)源須可靠，必須來(lái)源于實(shí)際，不能含有虛假、偽造的成分。2必須全面或較全面反映客觀事物與過(guò)程，不得將片面、殘缺的信息用于咨詢。3必須適合或基本適合選用的咨詢方法。不同的咨詢方法需要不同

12、范圍和時(shí)間段的信息。如果不能適合選用的咨詢方法，就應(yīng)選擇其他咨詢方法。（三）信息來(lái)源信息來(lái)源很多，例如圖書(shū)館、檔案館、調(diào)查或咨詢機(jī)構(gòu)、學(xué)校、出版與研究機(jī)構(gòu)、商場(chǎng)、國(guó)家與地方統(tǒng)計(jì)局及其他政府或新聞機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織與外國(guó)駐華機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)等。1網(wǎng)絡(luò)和出版物從互聯(lián)網(wǎng)上能夠快速檢索到最新、非常有價(jià)值的信息。當(dāng)然，對(duì)這些信息必須特別注意加以鑒別，去偽存真。公開(kāi)出版物同樣發(fā)布大量有用的信息，例如行業(yè)年鑒、調(diào)查與統(tǒng)計(jì)報(bào)告、專題研究報(bào)告等。2借閱與購(gòu)買從合作單位、專門機(jī)構(gòu)索取或購(gòu)買資料是一種重要的信息來(lái)源。如到各種圖書(shū)館借閱文獻(xiàn)與資料，購(gòu)買國(guó)家或地方統(tǒng)計(jì)局出版的綜合與行業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒，向某些調(diào)查機(jī)構(gòu)索取或購(gòu)買調(diào)查報(bào)告

13、，向測(cè)量部門購(gòu)買衛(wèi)星圖片、航測(cè)或航拍圖片，向地震部門購(gòu)買地震分布資料，向水文、氣象部門采購(gòu)歷年水文、氣象資料，向城市主管部門采購(gòu)地理信息資料，向地質(zhì)勘探部門采購(gòu)地質(zhì)勘探資料等。3自有信息從事規(guī)劃、勘察、設(shè)計(jì)、科研、監(jiān)理等咨詢活動(dòng)的咨詢企業(yè)，積累了大量寶貴信息，例如水文地質(zhì)與地形勘察報(bào)告、圖檔、投資估算、設(shè)計(jì)概算、工程決算、可行性研究報(bào)告、監(jiān)理報(bào)告、實(shí)驗(yàn)報(bào)告、總結(jié)報(bào)告、國(guó)內(nèi)外工程招標(biāo)信息、最新行業(yè)動(dòng)態(tài)和資訊、競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)情報(bào)、國(guó)內(nèi)外工程規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)慣例、公司資質(zhì)和專業(yè)資質(zhì)、人力資源、公文公告、財(cái)務(wù)信息、企業(yè)管理制度和報(bào)表模板等，不少咨詢企業(yè)還擁有專利。第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述一、 現(xiàn)代工程咨詢方法

14、的特點(diǎn)現(xiàn)代工程咨詢方法的特點(diǎn)是，定性分析和定量分析相結(jié)合，重視定量分析；靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合，重視動(dòng)態(tài)分析；統(tǒng)計(jì)分析與預(yù)測(cè)分析相結(jié)合，重視預(yù)測(cè)分析。定性分析與定量分析1定性分析定性分析是通過(guò)研究事物構(gòu)成要素間的相互聯(lián)系來(lái)揭示事物本質(zhì)的方法，它是在邏輯分析、判斷推理的基礎(chǔ)上，對(duì)客觀事物進(jìn)行分析與綜合，從而找出事物發(fā)展內(nèi)在規(guī)律性，確定事物的本質(zhì)。在工程咨詢研究中，許多難以用計(jì)量表達(dá)的場(chǎng)合，定性分析方法可以發(fā)揮重要作用。2定量分析定量分析是依據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，選擇建立合適的數(shù)學(xué)模型，計(jì)算出分析對(duì)象的各項(xiàng)指標(biāo)及其數(shù)值的一種方法。它是通過(guò)反映一定質(zhì)的事物量的關(guān)系來(lái)揭示事物內(nèi)在規(guī)律的方法，在數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、運(yùn)

15、籌學(xué)、計(jì)量學(xué)、計(jì)算機(jī)等學(xué)科基礎(chǔ)之上，通過(guò)方程、數(shù)學(xué)圖表和模型等方式來(lái)研究事物的本質(zhì)。在工程咨詢工作中采用定量分析的方法，對(duì)復(fù)雜事物進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，進(jìn)行比較分析，可以使問(wèn)題更為清晰，解決方案更精確。靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析1靜態(tài)分析靜態(tài)分析是觀測(cè)和評(píng)價(jià)事物某一時(shí)點(diǎn)狀態(tài)的一種方法。如項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通過(guò)計(jì)算靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等指標(biāo)，可以對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益得出初步的判斷。2動(dòng)態(tài)分析在工程咨詢服務(wù)的各個(gè)階段，特別是在項(xiàng)目決策評(píng)價(jià)階段，要樹(shù)立動(dòng)態(tài)觀念，如考慮資金時(shí)間價(jià)值、市場(chǎng)供求變化、技術(shù)發(fā)展變化、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等?，F(xiàn)代項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一般以動(dòng)態(tài)分析為主，主要進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)

16、值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)概率分析等。統(tǒng)計(jì)分析與預(yù)測(cè)分析1統(tǒng)計(jì)分析統(tǒng)計(jì)分析是對(duì)分析對(duì)象過(guò)去和現(xiàn)在的信息進(jìn)行收集、整理、統(tǒng)計(jì)和分析。在現(xiàn)代工程決策研究咨詢中經(jīng)常需要采取多種方法和渠道，收集大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括行業(yè)、區(qū)域、市場(chǎng)、技術(shù)、企業(yè)等的統(tǒng)計(jì)資料和信息，從而分析、歸納和總結(jié)事物的發(fā)展規(guī)律，把握發(fā)展動(dòng)向；在項(xiàng)目執(zhí)行階段，也需要對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)投資、質(zhì)量、進(jìn)度等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并與計(jì)劃進(jìn)行比較，判斷項(xiàng)目的進(jìn)展情況，以便采取有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，促進(jìn)項(xiàng)目的順利進(jìn)行。2預(yù)測(cè)分析預(yù)測(cè)分析是依據(jù)分析對(duì)象過(guò)去和現(xiàn)在的信息，采用一定的方法，對(duì)事物未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析、推測(cè)、判斷的方法。預(yù)測(cè)分析是

17、現(xiàn)代工程咨詢的重要方法，尤其是在投資前期決策階段，預(yù)測(cè)分析是項(xiàng)目咨詢的重要工作。投資項(xiàng)目決策是建立在對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上的，需要對(duì)未來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策走向、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求變化、原材料供應(yīng)、配套條件約束、資金市場(chǎng)等進(jìn)行預(yù)測(cè)。二、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架（一）現(xiàn)代工程咨詢方法體系現(xiàn)代工程咨詢方法體系包括哲學(xué)方法、邏輯方法和學(xué)科方法。哲學(xué)方法一般是辯證地分析事物的兩面性，包括它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)、正面效應(yīng)和反面效應(yīng)；邏輯方法是用概念、判斷、推理、假說(shuō)等邏輯思維形式，對(duì)事物進(jìn)行歸納、演繹、綜合；學(xué)科方法是利用各種學(xué)科中常用的研究方法，包括文獻(xiàn)法、觀察法、訪談法、問(wèn)卷法、測(cè)量法和實(shí)驗(yàn)法、價(jià)值工程方

18、法、網(wǎng)絡(luò)控制方法、市場(chǎng)調(diào)查研究方法、戰(zhàn)略規(guī)劃研究方法、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法、風(fēng)險(xiǎn)分析方法等。（二）常用現(xiàn)代工程咨詢方法基于咨詢工程師的基本能力要求，以項(xiàng)目周期的全過(guò)程咨詢服務(wù)為主線，重點(diǎn)集中于投資項(xiàng)目前期咨詢服務(wù)領(lǐng)域，常用的現(xiàn)代工程咨詢方法包括綜合分析、規(guī)劃咨詢、市場(chǎng)分析、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、項(xiàng)目管理等五大類，每一大類中又包括若干具體方法。需要說(shuō)明的是，雖然我們將某一具體方法歸于某一大類名下，但其并不是僅限應(yīng)用于此類項(xiàng)目咨詢領(lǐng)域，亦可應(yīng)用于其他項(xiàng)目咨詢中。如利益相關(guān)者分析法，經(jīng)常應(yīng)用于規(guī)劃咨詢，同時(shí)也常用于社會(huì)評(píng)價(jià)；如德?tīng)柗品?，不僅應(yīng)用于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，同時(shí)也應(yīng)用于規(guī)劃咨詢、社會(huì)評(píng)價(jià)等。第四章 現(xiàn)金流量

19、分析一、 資金時(shí)間價(jià)值與資金等值（一）資金的時(shí)間價(jià)值任何項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)行，都有一個(gè)時(shí)間上的延續(xù)過(guò)程。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，資金的投入與收益的獲取往往構(gòu)成一個(gè)時(shí)間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間。在不同的時(shí)間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價(jià)值上是不等的。也就是說(shuō)，資金的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化。今天可以用來(lái)投資的一筆資金，即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來(lái)可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價(jià)值。因?yàn)楫?dāng)前可用的資金能夠立即用來(lái)投資并帶來(lái)收益，而將來(lái)才可取得的資金則無(wú)法用于當(dāng)前的投資，也無(wú)法獲取相應(yīng)的收益。不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值

20、上的差別稱為資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值，可以從兩個(gè)方面理解。首先，資金隨著時(shí)間的推移，其價(jià)值會(huì)增加，這種現(xiàn)象叫資金增值。資金是屬于商品經(jīng)濟(jì)范疇的概念，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金是不斷運(yùn)動(dòng)著的。資金的運(yùn)動(dòng)伴隨著生產(chǎn)與交換的進(jìn)行，生產(chǎn)與交換活動(dòng)會(huì)給投資者帶來(lái)利潤(rùn)，表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來(lái)看，資金的增值特性使資金具有時(shí)間價(jià)值。其次，資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費(fèi)。犧牲現(xiàn)期消費(fèi)是為了能在將來(lái)得到更多的消費(fèi)，個(gè)人儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)和國(guó)家積累的目的都是如此。從消費(fèi)者的角度來(lái)看，資金的時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)為對(duì)放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所應(yīng)作出的必要補(bǔ)償。在經(jīng)濟(jì)分析中，對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法與銀行利息的計(jì)算方法

21、基本相同。實(shí)際上，銀行利息也是一種資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式。（二）利息和利率利息是占用資金所付出的代價(jià)或借出資金所獲的報(bào)酬，它是資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式之一。通常用利息額作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利息率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。利息率簡(jiǎn)稱為利率。利率是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：（1）利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，并隨之變動(dòng)。在通常情況下，社會(huì)平均利潤(rùn)率是利率的上限。因?yàn)槿绻矢哂诶麧?rùn)率，借款人無(wú)利可圖就不會(huì)發(fā)生借貸。（2）社會(huì)平均利潤(rùn)率不變的情況下，利率高低取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況。借貸資本供過(guò)于求，利率便下降；反之，利率便上升

22、。（3）借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高；風(fēng)險(xiǎn)越小，利率越低。（4）通貨膨脹對(duì)利率的波動(dòng)有直接的影響，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致資金貶值，可能會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值。（5）借出資本的時(shí)間長(zhǎng)短也是影響因素之一。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見(jiàn)的因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高；反之利率就低。1單利計(jì)算單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來(lái)加以計(jì)算，而不計(jì)入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說(shuō)的“利不生利”的計(jì)息方法。2復(fù)利計(jì)算某一計(jì)息周期的利息是由本金加上先前計(jì)息周期所累積利息總額之和來(lái)計(jì)算的，該利息稱為復(fù)利，即通常所說(shuō)的“利生利”“利滾利”。 復(fù)利計(jì)息比較符合資金在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際狀況。因此，在現(xiàn)

23、實(shí)中得到廣泛的應(yīng)用。在投資分析中，一般采用復(fù)利計(jì)算。3名義利率與有效利率在復(fù)利計(jì)算中，計(jì)算利率的周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以與計(jì)息周期不同。當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，如按半年一次、每季一次、每月一次或每日一次計(jì)算利息時(shí)，則一年內(nèi)的復(fù)利計(jì)算次數(shù)分別為2、4、12或365等，這種情況下就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的差別。名義利率是指計(jì)息周期利率乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)所得的年利率。若計(jì)息周期月利率為1%，則年名義利率為12%，很顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計(jì)算相同。通常所說(shuō)的年利率都是名義利率。（三）資金等值的概念在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，等值是一個(gè)十分重

24、要的概念。資金等值是指在考慮時(shí)間因素的情況下，不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的絕對(duì)值不等的資金可能具有相等的價(jià)值。例如現(xiàn)在的100元與一年后的106元，數(shù)量上并不相等，但如果將這筆資金存入銀行，年利率6%，則兩者是等值的。二、 基準(zhǔn)收益率的測(cè)算和選?。ㄒ唬┗鶞?zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者可接受的項(xiàng)目（方案）最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對(duì)項(xiàng)目（方案）資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)項(xiàng)目（方案）風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷項(xiàng)目（方案）在財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)上是否可行和項(xiàng)目（方案）比選的主要依據(jù)。因此基準(zhǔn)收益率確定得合理與否，對(duì)項(xiàng)目（方案）經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)

25、結(jié)論有直接的影響，定得過(guò)高或過(guò)低都可能導(dǎo)致投資決策的失誤?；鶞?zhǔn)收益率是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，而且根據(jù)不同角度編制的現(xiàn)金流量表，計(jì)算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同。（二）基準(zhǔn)收益率的測(cè)定1在政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目中采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。2在企業(yè)各類項(xiàng)目（方案）的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中參考選用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時(shí)期內(nèi)國(guó)家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場(chǎng)需求、資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目（方案）目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測(cè)定。3在中國(guó)境外投資的項(xiàng)目（方案）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因

26、素，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、勞工風(fēng)險(xiǎn)、金融管制、資源環(huán)境、文化沖突等。4投資者自行測(cè)定項(xiàng)目（方案）的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第2條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、項(xiàng)目（方案）的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。（1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，項(xiàng)目（方案）實(shí)施后所獲利潤(rùn)額必須能夠補(bǔ)償資金成本，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。（2）投資的機(jī)會(huì)成本是指投資者把有限的資金用于其他投資項(xiàng)目所創(chuàng)造的收益。當(dāng)投資者面臨多方案擇一決策時(shí)，被舍棄的選項(xiàng)中的最高價(jià)值者是本次決策的機(jī)會(huì)成本。投資者總是希望得到最佳的投資機(jī)會(huì)，從而使有限的資金取

27、得最佳經(jīng)濟(jì)效益。機(jī)會(huì)成本的表現(xiàn)形式是多種多樣的，貨幣形式表現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本，如銷售收人、利潤(rùn)等；由于利率大小決定貨幣的價(jià)格，采用不同的利率（折現(xiàn)率）也表示貨幣的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本是在項(xiàng)目（方案）外部形成的，它不可能反映在該項(xiàng)目（方案）財(cái)務(wù)上，必須通過(guò)項(xiàng)目咨詢決策人員的分析比較，才能確定項(xiàng)目（方案）的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本雖不是實(shí)際支出，但在項(xiàng)目決策分析時(shí)，應(yīng)作為一個(gè)因素加以認(rèn)真考慮，有助于選擇最優(yōu)方案。顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本或單位投資的機(jī)會(huì)成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。如項(xiàng)目（方案）完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本；假如項(xiàng)目（方案）

28、投資資金來(lái)源于自有資金和貸款時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集權(quán)益投資的資金成本）與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時(shí)，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)項(xiàng)目（方案）計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目（方案）的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定的風(fēng)險(xiǎn)作決策。為此，投資者自然就要求獲得較高的利潤(rùn)，否則他是不愿去冒風(fēng)險(xiǎn)的。一般說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金密集型的項(xiàng)目（方案），其風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集型的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險(xiǎn)低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。

29、（4）通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由于貨幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價(jià)格以及人工費(fèi)都會(huì)上升。為反映和評(píng)價(jià)出擬實(shí)施項(xiàng)目（方案）在未來(lái)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)效果，在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)考慮這種影響，結(jié)合投入產(chǎn)出價(jià)格的選用決定對(duì)通貨膨脹因素的處理。通貨膨脹以通貨膨脹率來(lái)表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價(jià)指數(shù)變化率，通貨膨脹的影響具有復(fù)利性質(zhì)。一般每年的通貨膨脹率是不同的，但為了便于研究，常取一段時(shí)間的平均通貨膨脹率，即在所研究的時(shí)期內(nèi)，通貨膨脹率可以視為固定的。總之，合理確定基準(zhǔn)收益率，對(duì)于投資決

30、策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。第五章 市場(chǎng)分析一、 類推預(yù)測(cè)法類推預(yù)測(cè)法是根據(jù)市場(chǎng)及其環(huán)境的相似性，從一個(gè)已知的產(chǎn)品或市場(chǎng)區(qū)域的需求和演變情況，推測(cè)其他類似產(chǎn)品或市場(chǎng)區(qū)域的需求及其變化趨勢(shì)的一種判斷預(yù)測(cè)方法。它是由局部、個(gè)別到特殊的分析推理方法，具有極大的靈活性和廣泛性，適用于新產(chǎn)品、新行業(yè)和新市場(chǎng)的需求預(yù)測(cè)。根據(jù)預(yù)測(cè)目標(biāo)和市場(chǎng)范圍的不同，類推預(yù)測(cè)法可以分為產(chǎn)品類推預(yù)測(cè)、行業(yè)類推預(yù)測(cè)和地區(qū)類推預(yù)測(cè)三種。（一）產(chǎn)品類推預(yù)測(cè)法產(chǎn)品類推預(yù)測(cè)法是依據(jù)產(chǎn)品在功能、結(jié)構(gòu)、原材料、規(guī)格等方面的相似性，推測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展可能出現(xiàn)的某些相似性。如

31、平板電視機(jī)的需求，可以依據(jù)彩色電視機(jī)的市場(chǎng)發(fā)展來(lái)推斷。（二）行業(yè)類推預(yù)測(cè)法行業(yè)類推預(yù)測(cè)法是依據(jù)相關(guān)和相近行業(yè)的發(fā)展軌跡，推測(cè)行業(yè)的發(fā)展需求趨勢(shì)。如數(shù)碼相機(jī)的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，就可以參照家用計(jì)算機(jī)和照相機(jī)的需求發(fā)展過(guò)程來(lái)推測(cè)其生命周期發(fā)展曲線。（三）地區(qū)類推預(yù)測(cè)法通常產(chǎn)品的發(fā)展和需求經(jīng)歷了從發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，逐步向欠發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移的過(guò)程。這在服裝需求的市場(chǎng)變化上更為顯著，一款服裝的流行，通常先是在沿海，再到內(nèi)地；先城市，然后再到農(nóng)村。類推結(jié)果存在非必然性，運(yùn)用類推預(yù)測(cè)法需要注意類別對(duì)象之間的差異性，特別是地區(qū)類推時(shí)，要充分考慮不同地區(qū)政治、社會(huì)、文化、民族和生活方面的差異，并加以修正，才能使預(yù)測(cè)

32、結(jié)果更接近實(shí)際。二、 簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法移動(dòng)平均法分為簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法和加權(quán)移動(dòng)平均法。簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法是以過(guò)去某一時(shí)期的數(shù)據(jù)平均值作為將來(lái)某時(shí)期預(yù)測(cè)值的一種方法。該方法對(duì)過(guò)去若干歷史數(shù)據(jù)求算數(shù)平均數(shù)，并把該數(shù)據(jù)作為以后時(shí)期的預(yù)測(cè)值。而加權(quán)移動(dòng)平均法是在簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的基礎(chǔ)上，給不同時(shí)期的變量值賦予不同的權(quán)重來(lái)計(jì)算預(yù)測(cè)值。簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的應(yīng)用范圍簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法只適用于短期預(yù)測(cè)，在大多數(shù)情況下只用于以月度或周為單位的近期預(yù)測(cè)。簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的另外一個(gè)主要用途是對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，以消除數(shù)據(jù)中的額異常因素或除去數(shù)據(jù)中的周期變動(dòng)成分。簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的主要優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行、容易掌握。其缺點(diǎn)是：只是在處理水平型

33、歷史數(shù)據(jù)時(shí)才有效，每計(jì)算一次移動(dòng)平均需要最近的n個(gè)觀測(cè)值。而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，歷史數(shù)據(jù)的類型遠(yuǎn)比水平型復(fù)雜，這就大大限制了簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的應(yīng)用范圍。第六章 建設(shè)投資簡(jiǎn)單估算法一、 工程費(fèi)用估算（一）建筑工程費(fèi)估算1估算內(nèi)容建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用，主要包括以下幾部分內(nèi)容：（1）各類房屋建筑工程和列入房屋建筑工程預(yù)算的供水、供暖、衛(wèi)生、通風(fēng)、煤氣等設(shè)備費(fèi)用及其裝設(shè)、油飾工程的費(fèi)用，列入建筑工程的各種管道、電力、電信和電纜導(dǎo)線敷設(shè)工程的費(fèi)用。（2）設(shè)備基礎(chǔ)、支柱、工作臺(tái)、煙囪、水塔、水池、灰塔等建筑工程以及各利窯爐的砌筑工程和金屬結(jié)構(gòu)工程的費(fèi)用。（3）建設(shè)場(chǎng)地的大型土石

34、方工程、施工臨時(shí)設(shè)施和完工后的場(chǎng)地清理等費(fèi)用。（4）礦井開(kāi)鑿、井巷延伸、露天礦剝離，石油、天然氣鉆井，修建鐵路、公路、橋梁、水庫(kù)、堤壩、灌渠及防洪等工程的費(fèi)用。2估算方法建筑工程費(fèi)的估算方法有單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法和概算指標(biāo)投資估算法。前兩種方法比較簡(jiǎn)單，后一種方法要以較為詳細(xì)的工程資料為基礎(chǔ)，工作量較大，實(shí)際工作中可根據(jù)具體條件和要求選用。（1）單位建筑工程投資估算法單位建筑工程投資估算法，是以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量來(lái)估算建筑工程費(fèi)的方法。一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積（平方米）投資，工業(yè)窯爐砌筑以單位容積（立方米）投資，水庫(kù)以水壩單位長(zhǎng)度（米）投資，

35、鐵路路基以單位長(zhǎng)度（公里）投資，礦山掘進(jìn)以單位長(zhǎng)度（米）投資，乘以相應(yīng)的建筑工程總量計(jì)算建筑工程費(fèi)。（2）單位實(shí)物工程量投資估算法單位實(shí)物工程量投資估算法，是以單位實(shí)物工程量投資乘以實(shí)物工程量總量來(lái)估算建筑工程費(fèi)的方法。土石方工程按每立方米投資，礦井巷道襯砌工程按每延長(zhǎng)米投資，路面鋪設(shè)工程按每平方米投資，乘以相應(yīng)的實(shí)物工程量總量計(jì)算建筑工程費(fèi)。（3）概算指標(biāo)投資估算法在估算建筑工程費(fèi)時(shí)，對(duì)于沒(méi)有前兩種估算指標(biāo)，或者建筑工程費(fèi)占建設(shè)投資比例較大的項(xiàng)目，可采用概算指標(biāo)估算法。建筑工程概算指標(biāo)通常是以整個(gè)建筑物為對(duì)象，以建筑面積、體積等為計(jì)量單位來(lái)確定人工、材料和機(jī)械臺(tái)班的消耗量標(biāo)準(zhǔn)和造價(jià)指標(biāo)。建筑

36、工程概算指標(biāo)分別有一般土建工程概算指標(biāo)、給排水工程概算指標(biāo)、采暖工程概算指標(biāo)、通信工程概算指標(biāo)、電氣照明工程概算指標(biāo)等。采用棲算指標(biāo)投資估算法需要較為詳細(xì)的工程資料、建筑材料價(jià)格和工程費(fèi)用指標(biāo)，工作量較大。具體方法參照專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的概算編制辦法。估算建筑工程費(fèi)應(yīng)編制建筑工程費(fèi)估算表（二）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)指需要安裝和不需要安裝的全部設(shè)備、儀器、儀表等和必要的備品備件和工器具、生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)用，其中包括一次裝人的填充物料、催化劑及化學(xué)藥品等的購(gòu)置費(fèi)。設(shè)備購(gòu)置費(fèi)可按國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、備品備件和工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)分類估算。1國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為建設(shè)項(xiàng)目購(gòu)置或

37、自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)用。它由設(shè)備原價(jià)和設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成。（1）國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備是指按照主管部門頒布的標(biāo)準(zhǔn)圖紙和技術(shù)要求，由國(guó)內(nèi)設(shè)備生產(chǎn)廠批量生產(chǎn)的、符合國(guó)家質(zhì)量檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備。國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)一般指的是設(shè)備制造廠的交貨價(jià)，即出廠價(jià)。設(shè)備的出廠價(jià)分兩種情況，一是帶有備件的出廠價(jià)，二是不帶備件的出廠價(jià)。在計(jì)算設(shè)備原價(jià)時(shí)，一般應(yīng)按帶有備件的出廠價(jià)計(jì)算。如只有不帶備件的出廠價(jià)，應(yīng)按有關(guān)規(guī)定另加備品備件費(fèi)用。如設(shè)備由設(shè)備成套公司供應(yīng)，還應(yīng)考慮設(shè)備成套費(fèi)用。國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)可通過(guò)查詢相關(guān)價(jià)格目錄或向設(shè)備生產(chǎn)廠家詢價(jià)得到。（2）國(guó)產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)國(guó)產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備是指國(guó)家尚無(wú)定

38、型標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)備生產(chǎn)廠不可能采用批量生產(chǎn)，只能根據(jù)具體的設(shè)計(jì)圖紙按訂單制造的設(shè)備。非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價(jià)有多種不同的計(jì)算方法，無(wú)論采用哪種方法都應(yīng)使非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備計(jì)價(jià)接近實(shí)際出廠價(jià)，并且計(jì)算方法要簡(jiǎn)便。實(shí)踐中也可以采用有關(guān)單位公布的參考價(jià)格，根據(jù)設(shè)備類型、材質(zhì)、規(guī)格等要求選用。（3）設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)通常由運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、運(yùn)輸包裝費(fèi)、供銷手續(xù)費(fèi)和倉(cāng)庫(kù)保管費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用構(gòu)成。一般按設(shè)備原價(jià)乘以設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率計(jì)算。設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率按部門、行業(yè)或省、市的規(guī)定執(zhí)行。估算國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)應(yīng)編制國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算表。2，進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)由進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)、進(jìn)口從屬費(fèi)用及國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)組成（1）進(jìn)口設(shè)備的貨價(jià)進(jìn)口設(shè)備貨

39、價(jià)按其包含的費(fèi)用內(nèi)容不同，可分為離岸價(jià)（FOB）與到岸價(jià)（CIF）等，通常多指離岸價(jià)。離岸價(jià)（FOB）是貨物成本價(jià)，指出口貨物運(yùn)抵達(dá)出口國(guó)口岸（船上）交貨的價(jià)格；到岸價(jià)（CIF）是指貨物成本+國(guó)外運(yùn)費(fèi)+國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)的價(jià)格，從包含的費(fèi)用內(nèi)容看，是進(jìn)口貨物抵達(dá)進(jìn)口國(guó)口岸的價(jià)格，即包括進(jìn)口貨物的離岸價(jià)、國(guó)外運(yùn)費(fèi)和國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)。進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)可依據(jù)向有關(guān)生產(chǎn)廠商的詢價(jià)、生產(chǎn)廠商的報(bào)價(jià)以及訂貨合同價(jià)等研究確定。（2）進(jìn)口從屬費(fèi)用進(jìn)口從屬費(fèi)用包括國(guó)外運(yùn)費(fèi)、國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、外貿(mào)手續(xù)費(fèi)和銀行財(cái)務(wù)費(fèi)等。1）國(guó)外運(yùn)費(fèi)。即從裝運(yùn)港（站）到達(dá)我國(guó)抵達(dá)港（站）的運(yùn)費(fèi)。2）國(guó)外

40、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)。是被保險(xiǎn)人根據(jù)與保險(xiǎn)人（保險(xiǎn)公司）訂立的保險(xiǎn)契約，為獲得保險(xiǎn)人對(duì)貨物在運(yùn)輸過(guò)程中發(fā)生的損失給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償而支付的費(fèi)用。3）進(jìn)口關(guān)稅。4）進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。進(jìn)口適用消費(fèi)稅的設(shè)備（如汽車），應(yīng)按規(guī)定計(jì)算進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。按照相關(guān)規(guī)定，進(jìn)口的應(yīng)稅消費(fèi)品實(shí)行從價(jià)定率辦法計(jì)算應(yīng)納消費(fèi)稅稅額的，按照組成計(jì)稅價(jià)格計(jì)算納稅。5）進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。6）外貿(mào)手續(xù)費(fèi)。7）銀行財(cái)務(wù)費(fèi)。按進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)計(jì)取。（3）國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)通常由運(yùn)輸費(fèi)、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)和倉(cāng)庫(kù)保管費(fèi)等費(fèi)用構(gòu)成。3工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)估算工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)是指按照有關(guān)規(guī)定，為保證新建或擴(kuò)建項(xiàng)目初期正常生產(chǎn)必須購(gòu)置的第一套工卡模

41、具、器具及生產(chǎn)家具的購(gòu)置費(fèi)用。一般以國(guó)內(nèi)設(shè)備原價(jià)和進(jìn)口設(shè)備離岸價(jià)為計(jì)算基數(shù)，按照部門或行業(yè)規(guī)定的工器具及生產(chǎn)家具費(fèi)費(fèi)率計(jì)算。4備品備件購(gòu)置費(fèi)估算在大多數(shù)情況下，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)采用帶備件的原價(jià)估算，不必另行估算備品備件費(fèi)用；在無(wú)法采用帶備件的原價(jià)、需要另行估算備品備件購(gòu)置費(fèi)時(shí)，應(yīng)按設(shè)備原價(jià)及有關(guān)專業(yè)概算指標(biāo)（費(fèi)率）估算。（三）安裝工程費(fèi)估算1估算內(nèi)容安裝工程費(fèi)一般包括：（1）生產(chǎn)、動(dòng)力、起重、運(yùn)輸、傳動(dòng)和醫(yī)療、實(shí)驗(yàn)等各種需要安裝的機(jī)電設(shè)備、專用設(shè)備、儀器儀表等設(shè)備的安裝費(fèi)。（2）工藝、供熱、供電、給排水、通風(fēng)空調(diào)、凈化及除塵、自控、電訊等管道、管線、電纜等的材料費(fèi)和安裝費(fèi)。（3）設(shè)備和管道的保溫、絕

42、緣、防腐，設(shè)備內(nèi)部的填充物等的材料費(fèi)和安裝費(fèi)。2估算方法投資估算中安裝工程費(fèi)通常是根據(jù)行業(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算。具體計(jì)算可按安裝費(fèi)費(fèi)率、每噸設(shè)備安裝費(fèi)指標(biāo)或每單位安裝實(shí)物工程量費(fèi)用指標(biāo)進(jìn)行估算。二、 估算指標(biāo)法估算指標(biāo)法俗稱擴(kuò)大指標(biāo)法。估算指標(biāo)是一種比概算指標(biāo)更為擴(kuò)大的單項(xiàng)工程指標(biāo)或單位工程指標(biāo)，以單項(xiàng)工程或單位工程為對(duì)象，綜合了項(xiàng)目建設(shè)中的各類成本和費(fèi)用，具有較強(qiáng)的綜合性和概括性。單項(xiàng)工程指標(biāo)一般以單項(xiàng)工程生產(chǎn)能力單位投資表示，如工業(yè)窯爐砌筑以“元/立方米”表示；變配電站以“元/千伏安”表示；鍋爐房以“元/蒸汽噸”表示。單位工程指標(biāo)一般以如下方式表示：房屋區(qū)別不同結(jié)

43、構(gòu)形式以“元/平方米”表示；道路區(qū)別不同結(jié)構(gòu)層、面層以“元/平方米”表示；管道區(qū)別不同材質(zhì)、管徑以“元/米”表示。估算指標(biāo)在使用過(guò)程中應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)、不同時(shí)期的實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，因?yàn)榈貐^(qū)、時(shí)期不同，設(shè)備、材料及人工的價(jià)格均有差異。估算指標(biāo)法的精確度相對(duì)比概算指標(biāo)低，主要適用于初步可行性研究階段。項(xiàng)目可行性研究階段也可采用，主要是針對(duì)建筑安裝工程費(fèi)以及公用和輔助工程等配套工程。實(shí)際上單位生產(chǎn)能力估算法也可算是一種最為粗略的擴(kuò)大指標(biāo)法，一般只適用于機(jī)會(huì)研究階段。第七章 流動(dòng)資金估算一、 分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法雖然工作量較大，但是準(zhǔn)確度較高，一般項(xiàng)目在可行性研究階段應(yīng)采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。分

44、項(xiàng)詳細(xì)估算法是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素，即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn)行估算，最后得出項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金數(shù)額。流動(dòng)資金估算的具體步驟是首先確定各分項(xiàng)的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算出各分項(xiàng)的年周轉(zhuǎn)次數(shù)，然后再分項(xiàng)估算占用資金額。（一）各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)的確定采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動(dòng)資金，其準(zhǔn)確度取決于各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值的合理性。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)要根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，并考慮一定的保險(xiǎn)系數(shù)。如：存貨中的外購(gòu)原材料、燃料的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)不同來(lái)源，考慮運(yùn)輸方式和運(yùn)輸距離等因素分別確定。在產(chǎn)品的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的實(shí)

45、際情況確定。（二）年周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算各類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定執(zhí)行。（三）流動(dòng)資產(chǎn)估算流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅考慮存貨、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金三項(xiàng)，可能發(fā)生預(yù)付賬款的某些項(xiàng)目，還可包括預(yù)付賬款。1存貨估算存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過(guò)程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過(guò)程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅考慮外購(gòu)原材料、外購(gòu)燃料、

46、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，對(duì)外購(gòu)原材料和外購(gòu)燃料通常需要分品種分項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。2應(yīng)收賬款估算應(yīng)收賬款的計(jì)算也可用營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)成本?？紤]到實(shí)際占用企業(yè)流動(dòng)資金的主要是經(jīng)營(yíng)成本范疇的費(fèi)用，因此選擇經(jīng)營(yíng)成本有其合理性。3現(xiàn)金估算項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即為維持日常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)所必須預(yù)留的貨幣資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款。4預(yù)付賬款估算預(yù)付賬款是指企業(yè)為購(gòu)買各類原材料、燃料或服務(wù)所預(yù)先支付的款項(xiàng)。（四）流動(dòng)負(fù)債估算流動(dòng)負(fù)債是指將在1年（含1年）或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、預(yù)提費(fèi)用等。為簡(jiǎn)化計(jì)算，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅考慮應(yīng)付賬款，

47、將發(fā)生預(yù)收賬款的某些項(xiàng)目，還可包括預(yù)收賬款。1應(yīng)付賬款估算應(yīng)付賬款是因購(gòu)買材料、商品或接受勞務(wù)等而發(fā)生的債務(wù)，是買賣雙方在購(gòu)銷活動(dòng)中由于取得物資與支付貨款在時(shí)間上不一致而產(chǎn)生的負(fù)債。2預(yù)收賬款估算預(yù)收賬款是買賣雙方協(xié)議商定，由購(gòu)買方預(yù)先支付一部分貨款給銷售方，從而形成銷售方的負(fù)債。估算流動(dòng)資金應(yīng)編制流動(dòng)資金估算表。二、 擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法簡(jiǎn)便易行，但準(zhǔn)確度不如分項(xiàng)詳細(xì)估算法，在項(xiàng)目初步可行性研究階段可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法。某些流動(dòng)資金需要量小的行業(yè)項(xiàng)目或非制造業(yè)項(xiàng)目在可行性研究階段也可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，擴(kuò)大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營(yíng)業(yè)收入的比例（營(yíng)業(yè)收入資金率）、或流動(dòng)資金

48、占經(jīng)營(yíng)成本的比例（經(jīng)營(yíng)成本資金率）、或單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的數(shù)額來(lái)估算流動(dòng)資金。第八章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選一、 比較資金成本法（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，測(cè)算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。運(yùn)用比較資金成本法必須具備兩個(gè)前提條件：一是能夠通過(guò)債務(wù)籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個(gè)籌資方案；2確定各方案的資金結(jié)構(gòu)；3計(jì)算各方案的加權(quán)資金成本；4通過(guò)比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（二）比較資金成本法的兩種方法項(xiàng)目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過(guò)程中追加融資兩種

49、情況。與此相應(yīng)地，項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說(shuō)明比較資金成本法在這兩種情況下的運(yùn)用。1初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目公司對(duì)擬訂的項(xiàng)目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來(lái)籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個(gè)資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)情況下，利用比較資金成本法，可以通過(guò)加權(quán)平均融資成本率的測(cè)算和比較來(lái)作出選擇。2追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目有時(shí)會(huì)因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項(xiàng)目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項(xiàng)目追

50、加融資可有多個(gè)融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測(cè)算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總，測(cè)算比較各個(gè)追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。二、 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對(duì)股東財(cái)富的影響結(jié)合起來(lái)，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法。息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和

51、每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或融資無(wú)差別點(diǎn)。根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無(wú)差別點(diǎn)之后，通過(guò)比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小，分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性，來(lái)選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的

52、方案有利；而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。所以，這種分析方法的實(shí)質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，找出對(duì)股東最為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項(xiàng)目融資決策，也適用于新設(shè)法人項(xiàng)目融資決策。對(duì)于既有法人項(xiàng)目融資，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金結(jié)構(gòu)，分析何種融資方親能夠使每股利潤(rùn)最大；對(duì)于新設(shè)法人項(xiàng)目而言，可直接分析不同融資方案對(duì)每股利潤(rùn)的影響，從而選擇適合的資金結(jié)構(gòu)。第九章 資金成本分析一、 資金成本的構(gòu)成資金成本是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)十分重要的概念，企業(yè)在籌資、投資、利潤(rùn)分配時(shí)都必須考慮資金成本。（一）資金成本的概念在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金都

53、是要付出代價(jià)的，如銀行借款、發(fā)行債券要向債權(quán)人付利息；吸收投資、發(fā)行股票要向投資者分配利潤(rùn)、股利。資金成本是指項(xiàng)目使用資金所付出的代價(jià)，由資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)兩部分組成。資金占用費(fèi)是指使用資金過(guò)程中發(fā)生的向資金提供者支付的代價(jià)，包括支付資金提供者的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分，如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息普通股紅利及權(quán)益收益等。資金籌集費(fèi)是指資金籌集過(guò)程中所發(fā)生的各種費(fèi)用，包括：律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等。資金占用費(fèi)與占用資金的數(shù)量、時(shí)間直接有關(guān)，可看作變動(dòng)費(fèi)用；而資金籌集費(fèi)通常在籌集資金時(shí)一次性發(fā)生，與使用資金的時(shí)間無(wú)關(guān)，可看作固

54、定費(fèi)用。資金成本的產(chǎn)生是由于資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的結(jié)果。資金作為一種特殊的商品，也有其使用價(jià)值，即能保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利進(jìn)行，能與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合而使自己增值。企業(yè)籌集資金以后，暫時(shí)地取得了這些資金的使用價(jià)值，就要為資金所有者暫時(shí)喪失其使用價(jià)值而付出代價(jià)，因而要承擔(dān)資金成本。資金成本通常以資金成本率來(lái)表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發(fā)生的各種費(fèi)用（包括向資金提供者支付的各種代價(jià)）等值時(shí)的收益率或折現(xiàn)率。（二）資金成本的作用1資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據(jù)企業(yè)可以通過(guò)吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累、銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌

55、資方式，其資金成本是不同的；不同的資金結(jié)構(gòu)，其加權(quán)平均資金成本也是不同的。雖然負(fù)債資金的成本較低，權(quán)益資金的成本較高，但負(fù)債資金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，過(guò)多的負(fù)債資金不僅使權(quán)益資金的成本上升，而且使負(fù)債資金本身的成本也上升，從而使加權(quán)平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中，不僅要考慮個(gè)別資金成本，還要考慮籌資的組合。當(dāng)然，資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的唯一因素，各種籌資方式使用期的長(zhǎng)短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應(yīng)加以考慮。2資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的各種費(fèi)用。從企業(yè)追求的目標(biāo)之一是盈利這一點(diǎn)來(lái)看，只有投資報(bào)酬率大于資金成本的投資項(xiàng)

56、目才是可行的。如果投資項(xiàng)目預(yù)期的投資報(bào)酬率達(dá)不到資金成本，那么企業(yè)將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報(bào)酬率。因此，資金成本率是企業(yè)用以判斷投資項(xiàng)目是否采用的“取舍率”。3資金成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)資金成本對(duì)于資金使用者來(lái)說(shuō)是一種付出的代價(jià)，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資金成本是投資者的報(bào)酬。投資者將資金讓渡給企業(yè)，是期望從企業(yè)所獲收益中分享一部分。如果企業(yè)不能通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生收益，從而不能滿足投資者的報(bào)酬需要，那么投資者將不會(huì)把資金再投資于企業(yè)，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以正常進(jìn)行。因此，資金成本在一定程度上成為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞的重要依據(jù)。只有在企業(yè)實(shí)際投資報(bào)酬率大于資金成本時(shí)，投

57、資者的報(bào)酬期望才能得到滿足，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能長(zhǎng)久順利進(jìn)行下去，否則，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)必須重新調(diào)整。二、 債務(wù)資金成本分析（一）所得稅前的債務(wù)資金成本分析1借款資金成本計(jì)算向銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)以借貸方式籌措資金時(shí)，應(yīng)分析各種可能的借款利率水平、利率計(jì)算方式（固定利率或者浮動(dòng)利率）、計(jì)息（單利、復(fù)利）和付息方式，以及償還期和寬限期，計(jì)算借款資金成本，并進(jìn)行不同方案比選。2債券資金成本計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格有三種：溢價(jià)發(fā)行，即以高于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行；折價(jià)發(fā)行，即以低于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行；等價(jià)發(fā)行，即按債券票面金額的價(jià)格發(fā)行。調(diào)整發(fā)行價(jià)格可以平衡票面利率與購(gòu)買債券收益之間的差距。債券資金成本的計(jì)算與借款資金成本的計(jì)算類似。3融資租賃資金成本計(jì)算采取融資租賃方式所支付的租賃費(fèi)一般包括類似于借貸融資的資金占用費(fèi)和對(duì)本金的分期償還額。（二）所得稅后的債務(wù)資金成本借貸、債券等的籌資費(fèi)用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對(duì)于股權(quán)投資方，可以取得所得稅抵減的好處。（三）扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常