電子貨幣論文

1、詳解電子貨幣目錄第一章 引言 1.1文章的由來 1.2寫作背景與選題意義1.3國內(nèi)關(guān)于電子貨幣及其影響研究的文獻綜述1.4本文的寫作思路、寫作方法第2章 電子貨幣的概念2.1電子貨幣的演變2.2電子貨幣的定義2.3電子貨幣的分類2.4電子貨幣的優(yōu)勢2.5電子貨幣的發(fā)行2.6電子貨幣的今生來世 2.6.1現(xiàn)階段的電子貨幣 2.6.2電子貨幣的未來第3章 電子貨幣與中央銀行 3.1電子貨幣的發(fā)展對中央銀行職能的影響3.2電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策的影響 電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策中介目標的影響電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策工具的影響 3.3電子貨幣對中央銀行的沖擊第4章 電子貨幣與風(fēng)險4.1電子

2、貨幣存在的風(fēng)險 4.2電子貨幣的風(fēng)險控制第五章 關(guān)于電子貨幣的政策建議第六章 結(jié)語6.1寫在后面的話 6.2參考文獻第1章 引言1.1文章的由來清明節(jié)的一天（4月5日），我無奈的呆在宿舍而不能回家，百無聊賴之際，打開電腦，到淘寶去逛逛。胡亂點了幾下以后，突然瞥見余額寶，想起近來四大行與支付寶鬧得亂紛紛的，于是稍稍留了意，點進去，竟也鬼使神差得向里面轉(zhuǎn)了一千塊錢，心想：畢竟能生息嘛，總比呆在銀行卡力強。這樣，我就算是首次涉足網(wǎng)絡(luò)金融了。開學(xué)的第一堂課，老師就要求寫一篇關(guān)于電子貨幣與網(wǎng)絡(luò)銀行的論文，算作是平時成績的依據(jù)。恰巧當(dāng)時我又剛剛迷上黃達的金融學(xué)，對貨幣的歷史很著迷，三下里合一處，于是我就決

3、定寫關(guān)于電子貨幣基礎(chǔ)概念和理論的文章。斷斷續(xù)續(xù)地搜集資料，一點一點的整理，從清明節(jié)到現(xiàn)在可算是弄完了。1.2寫作背景與選題意義商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段產(chǎn)生貨幣，貨幣的形態(tài)經(jīng)歷了從實物貨幣到金屬貨幣再到紙質(zhì)貨幣的發(fā)展過程。隨著計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和通訊技術(shù)的發(fā)展，出現(xiàn)了一種新興的商務(wù)活動電子商務(wù)。電子商務(wù)的出現(xiàn)使網(wǎng)上支付越來越受到人們的重視；同時計算機技術(shù)在金融領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用、銀行業(yè)務(wù)和貨幣的形式也在逐步的演變。因而，基于網(wǎng)上銀行的電子貨幣隨之應(yīng)運而生。世紀之交，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣開始在互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)，經(jīng)過短短兒年的迅速發(fā)展，目前在因特網(wǎng)上的應(yīng)用電子貨幣可以自由流通，已成為互聯(lián)網(wǎng)上電子商務(wù)活動和商品交換廣

4、泛使用的支付工具和中間手段。騰訊0幣、新浪U幣、網(wǎng)易POPO幣等網(wǎng)絡(luò)貨幣的出現(xiàn)深受人們的歡迎和喜愛，因其特點是將現(xiàn)金或貨幣無紙化、電子化和數(shù)字化，便于利用電子計算機，便于在網(wǎng)絡(luò)銀行中使用，便于在各種計算機網(wǎng)絡(luò)上進行傳輸、支付和結(jié)算，便于實現(xiàn)電子支付、網(wǎng)絡(luò)支付和在線支付。利用這些虛擬貨幣極大的提高了網(wǎng)絡(luò)銀行的支付服務(wù)能力和服務(wù)質(zhì)量，極大的提高了網(wǎng)絡(luò)銀行的信譽，為網(wǎng)絡(luò)銀行和電子商務(wù)的高速發(fā)展開辟了廣闊前景。電子貨幣是適應(yīng)人類進入數(shù)字時代的需要而出現(xiàn)的一種新興的電子化貨幣是貨幣史上的一次重大變革。本文重點在學(xué)習(xí)與論述電子貨幣的基本知識，開闊視野，彌補知識短板，意在助力于相關(guān)課程的學(xué)習(xí)。1.3國內(nèi)關(guān)于

5、電子貨幣及其影響研究的文獻綜述 國內(nèi)對電子貨幣的研究主要是隨著電子商務(wù)的出現(xiàn)而開始增加的。迄今為止，對電子貨幣的研究我國己經(jīng)出現(xiàn)了很多文章。文章主要分為兩大部分，一部分研究我國電子貨幣的發(fā)展和現(xiàn)狀;另一部分則側(cè)重研究電子貨幣的出現(xiàn)對當(dāng)前中央銀行的職能及其制定的貨幣政策的沖擊，其中后者是研究重點。 關(guān)于電子貨幣發(fā)展的文獻，其中不僅包括電子貨幣對我國貨幣層次和相關(guān)貨幣領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題的討論，還包括電子貨幣本質(zhì)的研究。王康、洪武、寧艷茹(2001)提出電子貨幣發(fā)展策略，從不同的幾個方面診釋了我國電子貨幣發(fā)展需要考慮的新策略。唐平、張未、楊佳妮(2004)在文章中指出，電子貨幣與原信用貨幣相比，發(fā)行機

6、構(gòu)不同，打破了國界，采用技術(shù)上的加密算法或認證系統(tǒng)來實現(xiàn)防偽等特點，同時也改變了貨幣本身的交易媒介、計算單位、價值貯藏等功能。李宇樂(2010)從概念、特點以及對貨幣政策的影響程度，對電子貨幣與虛擬貨幣的差異進行了深度分析。周光友(2005, 2007, 2009)分別研究了電子貨幣發(fā)展對貨幣的流通速度和貨幣乘數(shù)效應(yīng)的分析，以及電子貨幣替代效應(yīng)的實證分析，從多方面診釋了電子貨幣發(fā)展對當(dāng)前貨幣領(lǐng)域的影響，以及電子貨幣的出現(xiàn)對傳統(tǒng)金融理論帶來的巨大挑戰(zhàn)。通過周光友的研究可以得出電子貨幣的出現(xiàn)減弱了貨幣在空間上的限制，同時加大了貨幣的流動速度，貨幣的替代效應(yīng)的突顯也減弱了傳統(tǒng)交易性貨幣的供給;同樣，

7、電子貨幣的出現(xiàn)對凱恩斯貨幣需求的三大動機也產(chǎn)生了影響;文章還通過實證分析得出電子貨幣對我國金融資產(chǎn)的界定越來越模糊，其對傳統(tǒng)貨幣的替代有著明顯的特征。 新生事物的出現(xiàn)，必定引來新問題的出現(xiàn)。電子貨幣以一種新型貨幣的形式出現(xiàn)和流通，加大中央銀行調(diào)控的難度;同時也為中央銀行選取貨幣政策中介目標和制定貨幣政策，帶來了新的問題和新的矛盾。 尹龍(2000)分析了電子貨幣對央行獨立性的影響，以及對貨幣政策的中介目標和工具的影響，同時研究了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟下電子貨幣對貨幣供求理論的影響。其得出的結(jié)論是，由于電子貨幣產(chǎn)生的速度驚人，相關(guān)調(diào)整快速，則電子貨幣的實際發(fā)行規(guī)模和數(shù)量是由電子貨幣的需求決定的。陳雨露、邊衛(wèi)紅

8、(2002)分析了電子貨幣流通后，中央銀行的鑄幣稅收入、貨幣發(fā)行權(quán)產(chǎn)生的影響;并用電子貨幣與貨幣乘數(shù)聯(lián)合分析的方法進行研究，結(jié)論認為電子貨幣使貨幣乘數(shù)變動的隨機性增強，從而使央行通過控制基礎(chǔ)貨幣數(shù)量來控制貨幣供給總量的難度加大，貨幣政策的有效性受到影響，同時央行也面臨著更大的風(fēng)險。楊路明、陳鴻燕(2002)分析了電子貨幣的發(fā)展對貨幣政策中介目標的影響，分別從中介目標的可測性、可控性進行分析;認為在可測性方面，電子貨幣具有分散性使得貨幣數(shù)量的測量更加困難，同時電子貨幣使貨幣層次發(fā)生變化，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化性增強;在可控性方面，電子貨幣的流通速度加大，對傳統(tǒng)貨幣和貨幣乘數(shù)都有一定的影響，可控性減弱。同樣

9、是分析貨幣政策中介目標，韓留卿(2004)指出電子貨幣的出現(xiàn)，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量不穩(wěn)定性加大，中央銀行選擇貨幣政策中介目標時，貨幣供應(yīng)量和利率的適用性取決于一個國家的經(jīng)濟波動的特定結(jié)構(gòu);若貨幣需求導(dǎo)致的經(jīng)濟波動，那么貨幣政策中介目標的選取就不能采用貨幣供給量;如果貨幣需求較穩(wěn)定，而波動來源于投資消費結(jié)構(gòu)的變化、能源危機等實質(zhì)性沖擊，利率充當(dāng)貨幣政策的中介目標更加合適;電子貨幣的出現(xiàn)會擾亂傳統(tǒng)貨幣需求，貨幣供給量則作為中介目標的話，貨幣政策效果會減弱。中央銀行對電子貨幣監(jiān)管方面的文章中王劍(2006)提出，由于電子貨幣發(fā)行主體各有不同，貨幣體系影響也會不盡相同，影響程度與方式由發(fā)行主體和發(fā)行機制的設(shè)

10、計而決定;同時我國當(dāng)前電子貨幣所占市場份額較少，對我國貨幣體系的沖擊較小，中央銀行應(yīng)從電子貨幣發(fā)行主體的認定、監(jiān)管與法制建設(shè)等方面進行監(jiān)督。由此可見，隨著電子貨幣時代的來臨，新的支付手段的出現(xiàn)對金融體系和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展都有著相輔相成的作用。國內(nèi)學(xué)者也都在此領(lǐng)域開展了討論，并闡述了各自的學(xué)術(shù)觀點。從最初的電子貨幣本質(zhì)的討論，到電子貨幣對貨幣政策有效性的干預(yù)，這一系列的問題大致都呈現(xiàn)了一些相同的觀點。在電子貨幣本質(zhì)的探討上，貨幣符號論被廣泛接受，電子貨幣以一種新的支付方式和新的符號形式出現(xiàn)。而關(guān)于電子貨幣是否是中央銀行制定貨幣政策應(yīng)考慮的因素之一，目前爭論仍存在。但是大多數(shù)學(xué)者是認同電子貨幣對貨幣

11、政策有效性是具有影響的。從電子貨幣對基礎(chǔ)貨幣的替代，到電子貨幣對貨幣乘數(shù)的影響，研究表明電子貨幣對貨幣供給的影響是存在的。有些電子貨幣的實證研究，得出的結(jié)論是:由于目前我國電子貨幣數(shù)量較小，在現(xiàn)實中對金融體系的影響還是微乎其微的;但是，長遠發(fā)展下去，電子貨幣對貨幣政策的影響會越來越大。學(xué)者們的這些觀點對貨幣當(dāng)局制定政策都是有可取之處的，但是大部分觀點都穿插在較多的經(jīng)濟問題中，比較散亂，沒有統(tǒng)一完整的理論系統(tǒng)和框架。1.4本文的寫作思路、寫作方法如上可知，在研究電子貨幣的出現(xiàn)對當(dāng)前中央銀行的職能及其制定的貨幣政策的沖擊等層面考慮問題是需要深厚專業(yè)水平、切實實證成果、豐富閱歷經(jīng)驗的，而這些方向都是

12、我力所不及的。所以本文的寫作思路是：以主題的形式，宏觀的把握電子貨幣的本體與相關(guān)客體，以概念性的論述為主，個人的評論為輔。那么，本文我的寫作方法就只能是是大量的論述與少量的幼稚的評論了。第二章 電子貨幣的概念2.1電子貨幣的演變縱觀貨幣發(fā)展史，最初的貨幣是以商品的形式存在的，即，實物貨幣形式。這時的貨幣剛剛從物物交換中分離出來，但并未脫離實物的形態(tài)，馬克思稱其為一般等價物，也就是說，它是用來衡量其他物品價值的特殊物品。這便是貨幣發(fā)展的第一階段。之后又經(jīng)歷了漫長的歷史時期，終于出現(xiàn)了金屬貨幣。金、銀、等銅貴重替代了實物和勞務(wù)成為了一種全新的貨幣形式，金屬貨幣有著攜帶方便，易分割，能夠保值等特點，

13、深受人們的喜愛，成為了貨幣史上存在形式最長的貨幣形態(tài)。在經(jīng)濟發(fā)展緩慢的農(nóng)業(yè)文明階段，貴金屬的產(chǎn)量完全能夠滿足經(jīng)濟發(fā)展所需貨幣量的增加。直到工業(yè)文明以后經(jīng)濟迅速增長，尤其是銀行業(yè)飛速發(fā)展，最終催生了紙幣，這種新的貨幣形態(tài)。紙幣不同于兩種貨幣形態(tài)，無論實物貨幣還是金屬貨幣都是足值的或基本足值，而紙幣則完全不足值。雖然中國在兩宋時期己經(jīng)出現(xiàn)了最早的紙幣“交子”，但完全替代金屬貨幣應(yīng)該是一戰(zhàn)后銀行券的不可兌換。紙幣的出現(xiàn)對經(jīng)濟運行產(chǎn)生了重大影響。20世紀50年代以來的第三次科技革命，即信息技術(shù)革命產(chǎn)生了另一種全新的貨幣形式一一電子貨幣。信息技術(shù)革命方興未艾，電子貨幣只是初露端倪，所以學(xué)術(shù)界對電子貨幣的

14、研究并未大規(guī)模展開，但很多學(xué)者都認為電子貨幣將是替代現(xiàn)行紙幣的下一貨幣形態(tài)。目前的電子貨幣主要有基于銀行卡的信用貨幣和網(wǎng)上虛擬貨幣網(wǎng)絡(luò)貨幣(約定貨幣)。相對于前幾類貨幣來說電子貨幣極為安全、攜帶也極為方便為人類交易活動的進一步發(fā)展提供了支付手段的準備。從貨幣的發(fā)展中我們可以看出，貨幣的交換價值和其本身的價值之間產(chǎn)生了越來越大的分離，貨幣也越來越虛擬化。貨幣能否被人們普遍接受能否成為商品勞務(wù)的交易提供更加便捷的媒介受到人們越來越重視。2.2電子貨幣的定義 電子貨幣是新型信用貨幣，與其它信用貨幣相比較而言，兩者的最大不同是載體不同。信用貨幣無論其幣材是什么，都是以實物為載體的；電子貨幣則打破了這個

15、束縛，這樣就可以達到實物貨幣無法達到的便利。普通信用貨幣是以紙張、票據(jù)或其他實物形式存在，而電子貨幣是以一種數(shù)據(jù)信息的形式存在。所以，也可以說它是一種虛擬化貨幣。 目前，對電子貨幣的法律定義來自于2000年歐洲議會，其定義為電子貨幣是由發(fā)行者進行清兌的某種債權(quán)所表示的貨幣幣值；該債權(quán)具備如下特征：一是儲存在電子設(shè)備上，二是所發(fā)行的票面價值不能低于其貨幣價值，三是由非發(fā)行者作為支付工具。巴塞爾委會也對電子貨幣進行了界定：在零售支付的機制中，通過銷售終端、各類電子設(shè)備，以及在公開網(wǎng)絡(luò)(如Internet)上執(zhí)行支付的“儲值”產(chǎn)品和預(yù)付機制；“儲值”產(chǎn)品包括“卡基”機制或“硬件”機制(電子錢包、多功

16、能信用卡、智能卡等)，“預(yù)付機制”是指在網(wǎng)絡(luò)或特定軟件下可以傳輸、支付的信息數(shù)據(jù)，即為“數(shù)字現(xiàn)金”。巴塞爾委員會對電子貨幣的定義，強調(diào)了“儲值”和“預(yù)付機制”兩點，定義較為寬泛。人們向電子貨幣的發(fā)行者進行電子貨幣的購買，以“儲值”的形式存在，通過網(wǎng)絡(luò)或終端機等進行交易的處理。口本學(xué)者左藤元則和巖崎和雄在明口貨幣中指出，數(shù)字化時代，凡是取款、付款、通貨的使用以及融通資金等和通貨有關(guān)的信息，進行電子化者，就是電子貨幣。此定義，對電子貨幣的界定最為寬泛，電子化的通貨都可以稱之為電子貨幣。 國內(nèi)一些學(xué)者，對電子貨幣的定義主要立足點是，電子貨幣作為一種新的支付方式，是將計算機和網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)應(yīng)用在金融領(lǐng)域

17、而產(chǎn)生的，既包括以卡基形式的電子貨幣(通過金融專用網(wǎng)絡(luò))，也包括具有其它交易支付方式的電子貨幣(通過互聯(lián)網(wǎng))。總而言之，電子貨幣是通過計算機網(wǎng)絡(luò)，以數(shù)據(jù)信息方式達到流通和支付功能的貨幣。我國學(xué)者對電子貨幣的定義，重點強調(diào)貨幣的交付流程和支付手段。但與國外的定義并沒有矛盾之處，只是定義的著重點不同而己，兩者都強調(diào)新型電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣的載體和支付手段的不同。帥青紅(2007)指出像新浪U幣、騰訊Q幣、網(wǎng)易PoPo幣等均不屬于電子貨幣，而僅僅只是“網(wǎng)絡(luò)貨幣”。因為這種類似于Q幣形式的網(wǎng)絡(luò)貨幣，其發(fā)行主體發(fā)行此貨幣時，還需要本身提供對其消費活動的服務(wù)或商品。這種網(wǎng)絡(luò)貨幣己經(jīng)與銀行體系完全脫離開，僅僅

18、是對發(fā)行者的商品和服務(wù)的預(yù)付款，而不能夠購買其他傳統(tǒng)或網(wǎng)絡(luò)的商品和服務(wù)。其實，我們用法定貨幣購買的這種網(wǎng)絡(luò)貨幣，其本質(zhì)是可以購買發(fā)行主體的商品和服務(wù)的憑證，相當(dāng)于分次消費，而不是通貨的電子化。所以在帥青紅的研究中，可以看出來，這些虛擬的網(wǎng)絡(luò)貨幣雖然也是“儲值”的一種形式，但貨幣消費的對象己經(jīng)受到限制，并非以真正貨幣的形式存在。 從不同學(xué)者對電子貨幣定義的概括來看，可以看出發(fā)達國家對電子貨幣的概括比較狹義，而發(fā)展中國家的界定范圍則比較寬廣。巴塞爾委員會對電子貨幣的界定，他們就將借記卡和信用卡排除在外。可是，盡管銀行卡通常指代電子貨幣的初級形式，可是它們?nèi)跃邆潆娮踊D(zhuǎn)賬和交易支付功能，是具備電子貨

19、幣的特性。因為我國電子貨幣的發(fā)展較為緩慢，絕大部分仍然是以銀行卡為載體而存在的，所以本文根據(jù)我國情況，所研究的電子貨幣是較為廣義的電子貨幣。 從貨幣的本質(zhì)上來看，電子貨幣應(yīng)具有以下幾點屬性: 1.貨幣的價值性。價值性是貨幣最重要的特點，是不會隨著貨幣形式的改變而有絲毫改變的。電子貨幣是虛擬化的數(shù)字信息，它的價值性主要體現(xiàn)在:一是其本身是由貨幣當(dāng)局發(fā)行或認可的，可以通過法律確定其信用價值，也可以簡單的理解為“法幣”;二是以傳統(tǒng)貨幣或金融體系(多為銀行體系)為依托，保證其電子貨幣與傳統(tǒng)信用貨幣能隨時進行兌換。 2.以電子信息進行流通，更具便利性。較傳統(tǒng)貨幣而言，電子貨幣以“卡基”或其他硬件為依托，

20、攜帶方便，可重復(fù)使用，交易快捷且更加便利，完成速度更快，節(jié)省時間、人力等成本。 3.以網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)為依托的，以終端機或其他電子設(shè)施進行最終交易。像巴塞爾委員會定義的那樣，以預(yù)付機制或其他可交易機制為途徑，最終以網(wǎng)絡(luò)終端機或其他電子設(shè)施來完成交易。通過對電子貨幣特殊屬性的歸納，我們可以將電子貨幣理解為：電子貨幣是以能夠與傳統(tǒng)貨幣自由兌換為前提，在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持下具備便利支付的功能，通過終端機等電子設(shè)備或軟件等媒介來完成支付的貨幣。2.3電子貨幣的分類 電子貨幣根據(jù)不同的分類標準，可以分成有以下幾種類型:1、根據(jù)電子貨幣的載體不同進行分類，主要可以分為“卡基”電子貨幣和“數(shù)基”電子貨幣。(1)“卡基

21、”電子貨幣是指將微處理器植入到卡片，也可稱作“電子錢包”;“卡基”型電子貨幣通常是通過網(wǎng)絡(luò)的終端設(shè)備或者利用計算機里安裝的統(tǒng)一的卡片軟件裝置，或者單獨存在的特殊終端機，對卡片進行充值服務(wù)或預(yù)付服務(wù)。(2)“數(shù)基”電子貨幣是利用計算機存儲器或特殊軟件，來完成貨幣的存儲和流通功能，此時的電子貨幣表現(xiàn)為數(shù)據(jù)信息，即網(wǎng)絡(luò)里的數(shù)據(jù)流，也稱為虛擬電子錢包、數(shù)字現(xiàn)金等。該電子貨幣的流通和支付依靠的是網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，進行交易只是數(shù)據(jù)流的傳輸和數(shù)據(jù)的變化。2、根據(jù)對傳統(tǒng)信用貨幣的依托形式不同，主要分為賬戶依存型電子貨幣和現(xiàn)金型電子貨幣。(1)賬戶依存型電子貨幣是指其以傳統(tǒng)貨幣的賬戶為依托而存在的，此類電子貨幣只能在賬

22、戶系統(tǒng)內(nèi)部進行轉(zhuǎn)賬，不能脫離賬戶單獨存在。相當(dāng)于將現(xiàn)金賬戶以電子貨幣形式進行支付結(jié)算。此類電子貨幣的流通過程為:支付者發(fā)出支付(轉(zhuǎn)賬)指令，指令采取電子形式，通過終端機如POS機、ATM機或者網(wǎng)上銀行、支付寶等支付軟件，將支付者交易的金額進行轉(zhuǎn)賬。一般情況下，賬戶的管理者為銀行，或者發(fā)行電子貨幣的金融公司(其發(fā)行電子貨幣，通過第三方交易平臺或支付結(jié)算系統(tǒng)，將用戶的電子貨幣賬戶里的金額進行交易)，它其實就是銀行賬戶、銀行業(yè)務(wù)電子化的直接產(chǎn)物。 (2)現(xiàn)金型電子貨幣。現(xiàn)金型電子貨幣就像使用者使用現(xiàn)金一樣，可以受到自己的安排和控制，與賬戶型電子貨幣相比更加像真正的現(xiàn)金，交易更自由。將現(xiàn)金型電子貨幣更

23、細致的進行分類，可以分為網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金型和IC卡型。 需要強調(diào)一點的是，在這里所提到的IC卡，并不是指那種單一用途的支付卡(這些并不包括其中)，像電話卡、洗衣卡等。因為電子貨幣的支付工具應(yīng)該是具有多用途的支付卡，而不是分次消費。通常，單一用途的卡是在一個密封的環(huán)境里，使用IC卡的人，只能用IC卡購買發(fā)行者指定的商品或服務(wù)，而不能轉(zhuǎn)用其他。單一用途卡，是將現(xiàn)金在一個密閉的環(huán)境下流通，最終都是流向指定商家。而真正的電子貨幣，是將傳統(tǒng)現(xiàn)金變?yōu)殡娮迂泿藕?，像真正的現(xiàn)金那樣，可以自由選擇消費和支付對象的。這就要求發(fā)行者對電子貨幣的消費和用途是不能夠進行限制或規(guī)定的。2.4電子貨幣的優(yōu)勢就目前來說電子貨幣主要有

24、基于銀行卡的虛擬貨幣和網(wǎng)絡(luò)貨幣兩種。銀行卡已在人們的生活中得到了更普遍的應(yīng)用。對于客戶來說銀行卡的使用免去了對現(xiàn)金的保管、清點、攜帶、寄送之勞.利用銀行卡購物付款、提現(xiàn)、存款、轉(zhuǎn)帳，方便快捷、安全高效而且.可以獲得咨詢和資金融通的便利。主要表現(xiàn)在:1、 通過電子貨幣系統(tǒng)作為現(xiàn)金與非現(xiàn)金存款的中介.促使二者相互轉(zhuǎn)化，這主要表現(xiàn)在利用銀行卡在自動柜一員機上的存款和取現(xiàn)。存入現(xiàn)金使現(xiàn)金向存款轉(zhuǎn)化提取現(xiàn)金使存款向現(xiàn)金轉(zhuǎn)化。2、 電子貨幣可按照客戶指令在不同帳戶間實現(xiàn)轉(zhuǎn)帳劃撥這種利用電子脈沖信號完成的轉(zhuǎn)帳結(jié)算不僅方便快捷，而且安全可靠，也節(jié)約了銀行的勞動力。3、 當(dāng)運用銀行卡購物時.實際是一手交貨一手交

25、錢，這種便捷的購物活動無異于使用現(xiàn)金購物新一代智能卡的這種特性表現(xiàn)得更為突出它省去了驗證、授權(quán)等環(huán)節(jié)利用卡上的儲值自動減值付款，其流通手段得到充分的發(fā)揮。2.5電子貨幣的發(fā)行電子貨幣的出現(xiàn)是繼金屬貨幣、紙幣后的又一貨幣形式變革，意義十分重大。首先說這是一次貨幣形式的變化，紙幣替代金屬貨幣抽空了紙幣的價值，但仍然保有貨幣形式，而電子貨幣則完全是虛擬的。電子貨幣的出現(xiàn)最重要的意義在于對中央銀行地位的挑戰(zhàn)，央行的壟斷地位能否保持尚未可知。電子貨幣剛剛出現(xiàn)在理論和實踐都有分歧，比如在電子貨幣發(fā)行主體方面，歐盟各國曾經(jīng)在很多報告、文件中都曾表示電子錢包式的電子貨幣發(fā)行方發(fā)行時收取用戶的資金理應(yīng)被視作在銀

26、行賬戶的存款，只有特定金融機構(gòu)才能發(fā)行電子貨幣。由于存在這一規(guī)定，歐盟各國對電子貨幣的監(jiān)管提出相關(guān)原則，電子貨幣只能由特定的金融機構(gòu)發(fā)行，電子貨幣應(yīng)該視為相關(guān)金融機構(gòu)的一項金融業(yè)務(wù)。德國準備將電子貨幣的相關(guān)規(guī)定進入立法程序，在法律中明確電子貨幣這種金融產(chǎn)品是銀行等金融機構(gòu)的一項特殊業(yè)務(wù)。電子貨幣發(fā)行需要遵守以下規(guī)定:1、電子貨幣的流動性收到相關(guān)規(guī)定限制。2、銀行以外的金融機構(gòu)發(fā)行電子貨幣要有，金融監(jiān)管局的審批通過。3、目前電子貨幣不能用于國機貿(mào)易的結(jié)算。2.6電子貨幣的今生來世現(xiàn)階段的電子貨幣關(guān)于電子貨幣的定義在各個國家都不盡相同，有的國家盡是規(guī)定了電子貨幣的價值個載體，有的國家僅對卡基電子貨

27、幣進行了界定，比如中國只對信用卡之類的卡基電子貨幣進行相關(guān)規(guī)定。中國臺灣的“中央銀行”則出臺了借記卡、信用卡的使用管理條例，規(guī)定中指出，這種卡基的電子貨幣指的是以電、磁、光等電子的形式存儲貨幣價值的貨幣機制，這種電子貨幣類似于電子錢包，將紙幣存儲在這個錢包里，可以用錢包來購買商品、勞務(wù)，支付債務(wù)。這種無需使用現(xiàn)金的錢包可以替代現(xiàn)金處理各種事物。我國的銀行卡管理辦法中也有關(guān)于儲值卡的定義，這里的儲值卡既包括信用卡即貸記卡，也包括借記卡。關(guān)于借記卡的定義是用戶需在銀行開有賬戶提出申請發(fā)放借記卡，將銀行賬戶的資金轉(zhuǎn)移到借記卡中，支付時直接從借記卡扣除相關(guān)資金，這種扣除不必通過該用戶的在銀行的賬戶進行

28、。其實我國的借記卡就是一種電子錢包。只是借記卡要求必須先往錢包內(nèi)存錢才可以扣。這種借記式的儲值卡必須要求與開戶行的銀行賬戶關(guān)聯(lián)，存在很多限制。這種電子貨幣完全符合國際清算銀行關(guān)于電子貨幣的定義，即將貨幣價值提前預(yù)存在電子介質(zhì)中，當(dāng)需要使用貨幣時直接通過電子貨幣的存儲介質(zhì)來交易，預(yù)付型的要求與我國央行對借記卡的要求完全吻合。歐盟提出了電子貨幣的四要素，一，電子貨幣必須能通過金融機構(gòu)兌換法幣，二，電子貨幣要儲存在相關(guān)電子介質(zhì)上。三，支付電子貨幣所獲得的價值要高于電子貨幣的票面價值。四，要能夠被各個經(jīng)濟主體，金融機構(gòu)，企業(yè)，個人普遍接受。英國財政部對四要素的第三點進行了修改，即受到的貨幣價值仍然存在

29、，即便電子貨幣發(fā)行時的票面價值為0。本文認為英國財政部的作法是較為妥當(dāng)?shù)?，值得我國參考。隨著電子貨幣的發(fā)展中國必將對電子貨幣進行完善的立法，這種立法可以采取以下架構(gòu)，電子貨幣的持有者擁有對貨幣價值的索取權(quán)，電子貨幣的存儲介質(zhì)是電、光、磁等電子介質(zhì)。目前電子貨幣是一種預(yù)付貨幣，它有國家的法幣信用作為支撐，它的發(fā)行必將為全體經(jīng)濟主體所廣泛接受。各國電子貨幣發(fā)行的實踐都是禁止電子貨幣折價發(fā)行的，但如果有第三方愿意承擔(dān)差價就是允許的。這為電子的迅速發(fā)展清除了法律障礙。除此之外，電子貨幣的發(fā)行方需要負責(zé)發(fā)行電子貨幣的相關(guān)費用，但這并不是折價發(fā)行。電子貨幣的未來 電子貨幣發(fā)行的四個要素是十分重要的。未來，

30、我國在電子貨幣的立法中應(yīng)該采取這種電子貨幣的定義方法。即，第一，電子貨幣的發(fā)行方發(fā)行電子貨幣后要對電子貨幣持有人負責(zé)，持有人隨時可以要求將手中的電子貨幣兌換為法幣。第二，電子貨幣的儲存介質(zhì)是電、光、磁等，電子貨幣儲存在這些電子介質(zhì)中可能表現(xiàn)為某種電子工具，這是符合電子貨幣定義的。第三，電子貨幣是預(yù)付的，在收到法幣資金后發(fā)行，類似于完全準備金制度下的銀行券。所以信用卡是與我們這里所說的電子貨幣是不同的。第四，發(fā)行方承認這種貨幣是必須的，但其他的各類機構(gòu)、個人等經(jīng)濟主體也必須接受這種電子貨幣。第四個要素說明的是擁 有這種貨幣的人能夠廣泛的購買商品、勞務(wù)，支付債務(wù)，不受到任何限制。再者，我國必須區(qū)分

31、電子貨幣與借記卡、信用卡這類儲值卡之間的區(qū)別和聯(lián)系。尤其是區(qū)分與銀行賬戶的關(guān)系。傳統(tǒng)的存款賬戶是用戶通過某種工具，也可以是電子工具取得傳統(tǒng)銀行提供的金融服務(wù)，傳統(tǒng)銀行卡就是這樣的。比如，隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展，我們可以通過電子計算機網(wǎng)絡(luò)登陸網(wǎng)絡(luò)銀行，對借記卡、信用卡或普通銀行賬戶進行操作。電子信息技術(shù)的發(fā)展的確使人們可以足不出戶就能很多銀行業(yè)務(wù)，之前我們必須前往你家附近的銀行營業(yè)網(wǎng)點手動辦理。還有辦理，我們必須弄清楚電子貨幣與普通存款的區(qū)別，電子貨幣的確是通過銀行賬戶的資金存入電子工具而形成的，但并非多有通過電子信息方式記在賬戶里的都是電子貨幣。我們可以通過以下方式來區(qū)分電子貨幣與傳統(tǒng)銀行存款

32、。第一，電子貨幣是單純的，完全虛擬的貨幣價值符號，普通存款代表的價值除了使用電子方式記賬外，還可以用其他方式，所以不是完全電子的。第二，電子貨幣是一種電子產(chǎn)品它的用途是用來支付一定額度的貨幣關(guān)系的。電子貨幣的其他特征還包括價值在電子錢包中存在的時間長短，是否會產(chǎn)生風(fēng)險，是否會產(chǎn)生利息等等。第三，電子貨幣只有用于作為支付手段的功能，并不具備其他功能，如貸記、借記。這些都是普通銀行賬戶可能具有的。所以，普通賬戶是債務(wù)關(guān)系的直接創(chuàng)立，銀行接受了你的存款它便對你欠下了債務(wù)，你便擁有了債權(quán)。電子貨幣則不同，它代表你取得了貨幣的支付手段。中國網(wǎng)絡(luò)交易支付指南中規(guī)定，電子貨幣的支付方式有很多種，像ITM機，

33、計算機網(wǎng)絡(luò)，移動設(shè)備，固定電話，銷售終端的POS機等。但這些支付方式使用的不都是電子貨幣。就目前電子貨幣的發(fā)展來看，中國還不能將手機話費支付，公交月卡支付算入電子貨幣范圍，這種電子代金券是否能夠長期存在并在中國發(fā)展下去還要過一段時間才能知道。我們必須知道這里所說的電子貨幣與銀行間的電子清算系統(tǒng)有著很大不同，這些清算系統(tǒng)在銀行業(yè)發(fā)展的初期就己經(jīng)產(chǎn)生，進行銀行間貨幣清算，現(xiàn)在雖然采取了電子信息的方式但并不是電子貨幣范圍。還有就是一些使用磁、光等電子介質(zhì)的預(yù)付卡單用途單一，就不能算作電子貨幣。第三章 電子貨幣與中央銀行3.1電子貨幣的發(fā)展對中央銀行職能的影響 中央銀行是金融體系發(fā)展到一定階段，作為市

34、場約束和調(diào)節(jié)者存在的一種特殊的金融機構(gòu)。現(xiàn)在的中央銀行為商業(yè)銀行提供了最后的信貸支持和監(jiān)管活動，并對國家經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控，同時也是具備發(fā)行貨幣權(quán)利的國家銀行。因此，電子貨幣的大量使用，勢必會對中央銀行的職能產(chǎn)生沖擊。 1.電子貨幣的發(fā)展加劇了貨幣發(fā)行的競爭性，進一步削弱了中央銀行的發(fā)行職能 電子貨幣的快速發(fā)展，反映了社會經(jīng)濟對電子貨幣的需求。在歐洲，歐元區(qū)發(fā)展的同時也帶動了電子貨幣的需求和發(fā)展，使得電子貨幣突破了國界;在經(jīng)濟中小額支付交易使用電子貨幣的居多，傳統(tǒng)貨幣的強勢地位正被逐步消弱。由于對電子貨幣需求的旺盛，導(dǎo)致電子貨幣供給的競爭更加激烈。關(guān)于貨幣的發(fā)行，貨幣的發(fā)行成本是一個重要的因素。

35、電子貨幣有效地降低了交易費用，提升了經(jīng)濟效益，爭奪電子貨幣的發(fā)行權(quán)也就更加激烈。中央銀行壟斷了法幣的發(fā)行權(quán)，而電子貨幣的發(fā)行至今仍是各國爭論的焦點。由于電子貨幣較多地替代了現(xiàn)金和活期存款，各國的各個貨幣層次的總量也就不同，被電子貨幣替代的數(shù)量也就不同，但電子貨幣加劇貨幣發(fā)行的競爭是毋庸置疑的。 電子貨幣發(fā)行的主體并非一定是中央銀行，金融機構(gòu)甚至是非金融機構(gòu)都可以成為發(fā)行電子貨幣的主體。因為貨幣發(fā)行的穩(wěn)定性和信用性等特殊要求，所以對于發(fā)行主體的選擇也就非常慎重;一旦發(fā)行主體倒閉，或有些不良消息的傳出，影響面將十分龐大。目前，一些發(fā)達國家的電子貨幣的發(fā)展比較成熟，發(fā)行機構(gòu)均己經(jīng)確定。如法國、比利時

36、、意大利、荷蘭等國家，電子貨幣發(fā)行主體為信貸機構(gòu);一些發(fā)展中國家的電子貨幣的發(fā)行主體并未明確限定。 2.電子貨幣的發(fā)展對中央銀行的鑄幣稅收入進行沖擊 鑄幣稅是指中央銀行發(fā)行貨幣后，在基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造過程中，資產(chǎn)負債的利息差減去費用所得到的收益。中央銀行被電子貨幣的發(fā)行主體消弱了貨幣發(fā)行的競爭力，鑄幣收入將會有減少的趨勢。中央銀行實施各項職能的資金渠道很大程度上依賴著鑄幣稅收，這也是中央銀行保持政策獨立性的經(jīng)濟保障。國際清算銀行貨幣部曾在報告中就電子貨幣對中央銀行鑄幣稅的影響進行了研究，研究報告(BIS 1996)指出，在一定的假設(shè)情況下(電子貨幣的使用將導(dǎo)致20美元以下的小面額紙幣被全部替代)，

37、十國集團各國的中央銀行鑄幣收入約占GDP的0.5%，那么十國集團中絕大多數(shù)中央銀行受到電子貨幣的沖擊是較為有限的。 根據(jù)我國現(xiàn)有國情和我國國民消費支付的習(xí)慣，我國在商品交易中，現(xiàn)金交易比重比發(fā)達國家大很多，而流通中的現(xiàn)金面額均為20美元的小面額。從理論上講，我國電子貨幣的發(fā)展對中央銀行的鑄幣稅收的沖擊將會比十國集團更大。從數(shù)據(jù)上分析，以中央銀行發(fā)行的三年期國債利率(年利率5.18%)為標準，我國中央銀行的鑄幣收入占GDP的比重大約為0.25%，而大多數(shù)鑄幣稅收來源于現(xiàn)金的比例大約為68.1%。如果電子貨幣代替全部現(xiàn)金進行交易，那么我國電子貨幣對鑄幣稅收就有較大沖擊。當(dāng)電子貨幣的發(fā)展更加成熟時，

38、我國中央銀行應(yīng)考慮是否控制電子貨幣的發(fā)行權(quán)，以及如何解決鑄幣稅收的問題。 3.電子貨幣的發(fā)展對中央銀行的金融監(jiān)管提出了更高的要求 中央銀行應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟潮流，調(diào)整自身的政策手段來適應(yīng)電子貨幣的發(fā)展。打破一些傳統(tǒng)貨幣政策的制定形式和中介目標等，將金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)有效的聯(lián)系起來，發(fā)揮國家信用的優(yōu)勢，保障電子貨幣在經(jīng)濟體中的正常運轉(zhuǎn)，同時根據(jù)本國電子貨幣的發(fā)展情況，完善相關(guān)電子貨幣的發(fā)行、流通、支付、兌換等各個環(huán)節(jié)的相關(guān)法規(guī)，降低潛在風(fēng)險。 第一，為電子貨幣建立規(guī)范的法律環(huán)境。法律法規(guī)的出臺是保障電子貨幣在一個良性環(huán)境下運行的重要保障。我國中央銀行應(yīng)參考其他發(fā)達國家對電子貨幣出臺的相關(guān)法規(guī)和政策，并

39、根據(jù)自身情況制定合理的法規(guī)。目前，我國己經(jīng)出臺了網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)等多部行政規(guī)章，但是對電子貨幣仍沒有特殊的法規(guī)。雖然電子貨幣在我國的發(fā)展尚未成熟，但是電子貨幣的發(fā)展速度己經(jīng)口新月異，所以對電子貨幣的監(jiān)管己經(jīng)迫在眉睫。2000年9月歐盟就己經(jīng)對電子貨幣的發(fā)展和協(xié)調(diào)構(gòu)建了一個監(jiān)管平臺，并出臺了兩個指令，即關(guān)于電子貨幣機構(gòu)業(yè)務(wù)開辦、經(jīng)營與審慎監(jiān)管的2000/46/EC指令和修改<關(guān)于信用機構(gòu)業(yè)務(wù)開辦與經(jīng)營的2000/12/EC指令。這兩項指令對電子貨幣的發(fā)行機構(gòu)的開辦、經(jīng)營，以及監(jiān)管都進行了規(guī)范，主要包括最低資本的要求、投資活動的限制以及業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理?，F(xiàn)在，我國并沒有出臺正規(guī)的電子貨幣機構(gòu)的法規(guī)

40、。但是在兩會上，一些金融從業(yè)人士做出了關(guān)于支付平臺和電子貨幣安全性的探討。 第二，中央銀行應(yīng)制定電子貨幣存款準備金率的制度。中央銀行通過對法幣的存款提取一定的準備金，來保障貨幣政策工具的順利實施，同時也部分保障銀行的流動性。但是電子貨幣的出現(xiàn)，部分替代了現(xiàn)金和活期存款，減少了貨幣需求，使貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。在經(jīng)濟高速發(fā)展和通貨膨脹的情況下，經(jīng)濟交易頻繁，規(guī)模逐步擴大，物價也逐漸上升，經(jīng)濟環(huán)境要求貨幣需求的絕對量增大;而電子貨幣的出現(xiàn)不僅加速了貨幣的流通速度，也弱化了貨幣的需求，從而降低了狹義貨幣的數(shù)量，對貨幣量產(chǎn)生影響?，F(xiàn)在，我國貨幣政策的中介目標仍然是貨幣供給量，電子貨幣的出現(xiàn)使得貨幣政策的

41、有效性大打折扣，所以中央銀行必須有效控制電子貨幣的數(shù)量，應(yīng)將電子貨幣等同銀行存款，提取相應(yīng)的電子貨幣存款準備金。這樣，中央銀行對經(jīng)濟活動的監(jiān)管才更加到位，也能有效的管理電子貨幣。 第三，為電子貨幣提供存款保險等其它保障。在進入網(wǎng)絡(luò)金融時代以后，電子貨幣的出現(xiàn)同其它貨幣一樣，也會面臨流動性，安全性等相關(guān)問題。網(wǎng)絡(luò)銀行也會突然發(fā)生擠兌風(fēng)險，而且網(wǎng)絡(luò)信息流通速度更為驚人，所以一旦網(wǎng)絡(luò)銀行出現(xiàn)任何問題，怎樣處理電子貨幣用戶的損失就成為了一個相當(dāng)嚴肅的問題。那么，對電子貨幣提供存款保險就是合理之舉。目前，許多發(fā)達國家己經(jīng)將電子貨幣列入國家存款保險系統(tǒng)之中。而我國尚未建立任何存款保險制度，但是電子貨幣的出

42、現(xiàn)，之后發(fā)生的問題也就接踵而至，在嚴格監(jiān)管下，合理的保證措施也是十分必要的。 第四，建立電子貨幣的科學(xué)監(jiān)控、認證系統(tǒng)。中央銀行應(yīng)協(xié)同計算機、網(wǎng)絡(luò)等相關(guān)部門對電子貨幣的監(jiān)控和認證建立一個合理科學(xué)的系統(tǒng)，這樣既可以防范安全又可以及時制止假電子貨幣的出現(xiàn)和流通。在這個科學(xué)體系中，中央銀行既可以監(jiān)控流通中的電子貨幣的去向，又可以有效防止洗錢等危害社會安全等現(xiàn)象的發(fā)生。同時電子貨幣的發(fā)行、交易的安全認證系統(tǒng)也可以有效地保證電子數(shù)據(jù)信息傳遞的安全性。電子貨幣只有在高效、健全的監(jiān)控環(huán)境下，才能快速發(fā)展，為經(jīng)濟帶來更高的效率。3.2電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策的影響 貨幣政策是否能夠合理制定并有效實施，取決于

43、當(dāng)局對貨幣政策中介目標的確定以及貨幣政策傳導(dǎo)機制的健全性。我國中央銀行根據(jù)經(jīng)濟形勢相機而動，制定貨幣政策;運用“三大法寶”，選取中介目標。電子貨幣的出現(xiàn)，從貨幣需求和供給兩個方面對均衡的貨幣總量進行影響，而且電子貨幣除了對基礎(chǔ)貨幣量有影響，與貨幣乘數(shù)也有相關(guān)性，所以對貨幣總量的影響是顯著的。那么，電子貨幣的出現(xiàn)，對中央銀行在選擇貨幣政策中介目標和貨幣政策工具上也會產(chǎn)生不同的影響。電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策中介目標的影響 貨幣政策選取的中介目標從可測性、可控性、相關(guān)性三方面進行判斷。其中可測性是指對中介目標變量在數(shù)量上的測度能夠準確;可控性是指對中介目標變量在政策實施的過程中能夠精準控制;相關(guān)

44、性是指貨幣政策對中介目標的操控能夠達到最終目標，也就是中介目標和貨幣政策的關(guān)聯(lián)性。伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國貨幣政策中介目標的選擇也發(fā)生了變化。在市場經(jīng)濟開展之前，我國中央銀行并沒有明確提出貨幣政策中介目標，而更多的是通過計劃經(jīng)濟，如生產(chǎn)計劃、現(xiàn)金計劃、信貸計劃等進行全國經(jīng)濟的調(diào)節(jié)和控制。在市場經(jīng)濟開始后，我國金融體系逐漸完善，貨幣政策的制定和實施也逐漸專業(yè)化、規(guī)范化。直到現(xiàn)在，我國貨幣政策的中介目標都是貨幣供應(yīng)量。但是我國貨幣當(dāng)局也通過上調(diào)或下調(diào)利率來影響經(jīng)濟，尤其是近些年用利率進行調(diào)節(jié)的頻率更為增加。但是我國利率尚未實行市場化，利率由中央銀行直接控制，調(diào)控力度雖然比較大，但是傳導(dǎo)機制不夠完善，

45、還存在一些問題。 電子貨幣的出現(xiàn)，使得我國原來的貨幣政策中介目標在可測性、可控性以及相關(guān)性都出現(xiàn)不同程度的影響。同時，電子貨幣對貨幣政策中介目標貨幣供應(yīng)量本身也具有影響作用。電子貨幣作為貨幣供給的一部分，它打破了原來我國的貨幣層次，取代了部分狹義貨幣供給量，也促使這部分貨幣向廣義貨幣供給量的轉(zhuǎn)變。同時電子貨幣的流通速度，是以網(wǎng)絡(luò)信息化的速度流通的，使金融資產(chǎn)近乎零成本的轉(zhuǎn)變，所以貨幣供給量可測性比之前難以控制。電子貨幣的推出是由于電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息的普及造就的，那么在高速信息化的今天電子貨幣并不像紙幣和硬幣那么可以控制，在其高速的流通過程中帶來的流動性、安全性問題也是與口俱增的，所以使得貨幣供

46、給量的可控性不像之前那么穩(wěn)定。相關(guān)性是連接貨幣政策中介目標和最終目標的唯一橋梁。電子貨幣的發(fā)行并一定是中央銀行完成的，有些電子貨幣只能根據(jù)其發(fā)行方和兌換方式的限制在部分領(lǐng)域進行流通，此部分電子貨幣更加不受到中央銀行的控制。電子化形式的可操縱性使得改變電子貨幣流通中攜帶的信息較為容易，在流通初期和流通后期也許載入信息會根據(jù)環(huán)境有所變化，所以電子貨幣對貨幣供給量的影響會使貨幣供給量作為中介目標與貨幣政策的最終目標之間的相關(guān)性會隨著信息化的改變而變化，同時相關(guān)性下降。 當(dāng)電子貨幣大量發(fā)行，成熟發(fā)展后，中央銀行就應(yīng)該考慮如何對貨幣政策中介目標進行適量調(diào)整。目前，一些發(fā)達國家就己經(jīng)用利率作為貨幣政策中介

47、目標，這些國家利率均己經(jīng)市場化，在可測性、可控性以及相關(guān)性的體現(xiàn)上都十分符合。在我國，電子貨幣尚未成熟，而且也并未有相關(guān)法規(guī)出臺，尚處于空白期。當(dāng)我國利率逐步市場化，電子貨幣發(fā)展成熟時，可考慮將貨幣政策中介目標從貨幣供應(yīng)量改為利率。電子貨幣的發(fā)展對我國貨幣政策工具的影響 中央銀行為達到最終貨幣政策目標，是通過貨幣政策工具的運用來達到的。貨幣政策工具可分為一般性政策工具、選擇性政策工具和其他補充性政策工具三大類。其中，一般性政策工具包括法定存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大政策，又稱“三大法寶”。貨幣政策工具在三大類的基礎(chǔ)上又有很多工具，種類比較多樣，但這些工具都是中央銀行可以直接控制

48、，可以將它們運用在銀行儲備、基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量、利率或銀行信貸量等貨幣政策中介目標上，最終能夠為實現(xiàn)貨幣政策目標而起作用。中央銀行在運用這些貨幣政策工具時，應(yīng)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟體運行狀況，結(jié)合貨幣政策工具本身的特點客觀有針對性的進行使用。電子貨幣的流通也會對貨幣政策工具有影響作用。下面重點將電子貨幣對中央銀行的“三大法寶”的影響進行闡述。 1.對法定存款準備金率的影響 中央銀行是根據(jù)提高或降低存款準備金率，來增加或減少商業(yè)銀行的超額存款準備金，達到對經(jīng)濟環(huán)境中信用的收縮或擴張，從而對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)節(jié)。法定存款準備金率政策可以集中部分信貸資金用于向金融機構(gòu)提供信用貸款支持，同時也保障了商業(yè)

49、銀行的流動性。而且它對貨幣供給量的調(diào)節(jié)作用從力度、影響力、速度、效果等方面看，都是極強的。 電子貨幣出現(xiàn)后，我國中央銀行并未出臺提取電子貨幣法定準備金的政策，所以我國在調(diào)節(jié)貨幣供給量運用法定存款準備政策時，效果會大打折扣。我國電子貨幣雖然發(fā)展不夠成熟，但是之前的實證分析可以看出電子貨幣與貨幣乘數(shù)具有長期影響關(guān)系，所以電子貨幣是否提取存款準備金率是值得中央銀行認真決策的。電子貨幣的發(fā)行機構(gòu)，會利用電子貨幣發(fā)行費用低、易轉(zhuǎn)移、易改變等優(yōu)點，可以不分國界的進行發(fā)行和流通。那么，當(dāng)一個國家的中央銀行要求電子貨幣發(fā)行機構(gòu)繳納電子貨幣的存款準備金時，電子貨幣的發(fā)行機構(gòu)可以根據(jù)當(dāng)時的形勢，選擇交付或者選擇轉(zhuǎn)

50、移電子貨幣發(fā)行的地域，這樣也就合理避免了交付準備金的責(zé)任，而增加了市場的流動性。所以，電子貨幣的難控制性，加大了中央銀行運用法定存款準備金率政策來調(diào)節(jié)貨幣供給量的難度。 2.對再貼現(xiàn)率的影響 中央銀行是通過調(diào)整再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行從央行獲得的再貼現(xiàn)貸款和超額準備，最終達到調(diào)節(jié)貨幣供給量的效果。再貼現(xiàn)率的降低或提高可以起到調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的作用，也可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進而影響它們的貸款量和派生貨幣量。再貼現(xiàn)率政策是中央銀行履行最后貸款人的重要手段，同時可以在一定程度上調(diào)節(jié)信貸規(guī)模、結(jié)構(gòu)和貨幣供應(yīng)量。但是，再貼現(xiàn)率政策的告示政策是被動的，是相對的。中央銀行告示商業(yè)銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率，僅僅是一個

51、經(jīng)濟政策變化的信號作用，只能被動地接受商業(yè)銀行對再貼現(xiàn)率的使用。 隨著電子貨幣的使用，中央銀行再貼現(xiàn)率政策的效果必定受到很大程度的影響。當(dāng)中央銀行準備緊縮銀根，提高再貼現(xiàn)率時，商業(yè)銀行資金使用成本將增大。但是，商業(yè)銀行或其他存款類機構(gòu)，可以發(fā)行電子貨幣，來補充流動性，而完全不受到再貼現(xiàn)率提高的影響。商業(yè)銀行或其它存款類金融機構(gòu)只要將電子貨幣發(fā)行的流通性和兌付性處在安全流動范圍內(nèi)，那么再貼現(xiàn)率政策的效果極弱。只有商業(yè)銀行電子貨幣的流動性遇到問題時，同時商業(yè)銀行只能以法幣來補充，中央銀行的再貼現(xiàn)率政策才能夠適當(dāng)?shù)仄鸬叫Ч?3.對公開市場業(yè)務(wù)與操作的影響 中央銀行通過公開市場操作，來改變利率水平、

52、利率結(jié)構(gòu)，進而調(diào)整準備金、貨幣供給量。公開市場業(yè)務(wù)與操作是一種具有預(yù)見性和自主性的操作，可以經(jīng)常性、連續(xù)性、迅速的進行操作。 電子貨幣的出現(xiàn)，加劇了中央銀行對公開市場業(yè)務(wù)與操作的難度。電子貨幣可以使得中央銀行對經(jīng)濟形勢相機而動的操作遇到阻力。電子貨幣的流動性是高速的，而公開市場業(yè)務(wù)的操作則是遲緩的，效果也具有時滯性。電子貨幣攜帶的經(jīng)濟政策信息是以光速來進行傳播的，所以電子貨幣對政策的敏感性最強，金融機構(gòu)對政策做出的反應(yīng)，使政策達到效果的時間會比中央銀行預(yù)期的短，那么這就加大了中央銀行制定貨幣政策的難度。3.3電子貨幣對中央銀行的沖擊不同國家對電子貨幣發(fā)行的限制是不同的，比較一致的觀點是，對電子

53、貨幣發(fā)展方式，發(fā)行機制不應(yīng)有太大限制，因為電子貨幣剛剛起步，還沒有形成固定的發(fā)展范式。對象電子貨幣這樣的新興事物應(yīng)該抱有包容的態(tài)度，是電子貨幣金融的發(fā)展不斷創(chuàng)新。由于各國的經(jīng)濟狀況，金融體系完善程度都不相同，不可能要求所有國家都按照一個模式發(fā)展電子貨幣，但電子貨幣的發(fā)行主體分散化的趨勢是毋庸置疑的。傳統(tǒng)的中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，電子貨幣出現(xiàn)以后這種狀況會有根本性轉(zhuǎn)變，所以，電子貨幣對中央銀行地位的沖擊就成為各國政府最關(guān)注的問題。電子貨幣的多元化發(fā)行是其區(qū)別于之前的金屬貨幣和紙幣的一個重要特點，這個特點可能使他完成對紙幣的替代。電子貨幣對中央銀行的沖擊回體現(xiàn)在央行鑄幣稅收入減少，資產(chǎn)負債變得不能

54、平衡。正像當(dāng)年紙幣替代金屬貨幣一樣，電子貨幣替代紙幣也將經(jīng)歷相似的過程。紙幣經(jīng)歷的可兌換金屬貨幣紙幣向不可兌換紙幣的轉(zhuǎn)變，電子貨幣也將經(jīng)歷這個過程，之前金屬貨幣作為紙幣的發(fā)行準備保障其價值，現(xiàn)在紙幣作為電子貨幣發(fā)行的準備。還有我們必須注意的是銀行券起初也是由多家商業(yè)銀行分散發(fā)行的。在貨幣發(fā)展史上，紙幣由可兌現(xiàn)貨幣發(fā)展到不可兌現(xiàn)貨幣經(jīng)歷了一段很長的歷史時期。那么由此來推測，電子貨幣目前這種多元化的發(fā)行模式也會持續(xù)一段時間，短期內(nèi)難以改變。目前中央銀行想要壟斷電子貨幣發(fā)行還有很多困難。比如，電子貨幣技術(shù)上還不成熟，多家機構(gòu)間尚未形成規(guī)范協(xié)議，第三方認證技術(shù)存在多種標準，這些都是制約央行進入電子貨幣

55、發(fā)行市場的因素。在目前電子貨幣剛剛興起之時，多種技術(shù)同時出現(xiàn)，多種模式還在試驗中，決不能輕易的被中央銀行壟斷制定統(tǒng)一標準，否則就可能導(dǎo)致在未來世界的電子貨幣格局中處于被動地位，因為固定模式很難發(fā)展創(chuàng)新必將落后。至于之所以還不允許電子貨幣在跨境貿(mào)易中使用，是因為電子貨幣的金融體系尚未形成，存在的金融風(fēng)險也不能預(yù)測，貿(mào)然開放會帶來不可知的金融風(fēng)險。第四章 電子貨幣與風(fēng)險4.1電子貨幣存在的風(fēng)險 電子貨幣出現(xiàn)以后，它的安全性就一直是人們十分關(guān)注的問題，電子貨幣必須能夠保障持幣人的合法權(quán)益。電子貨幣和之前的金屬貨幣、紙幣相比它的存儲成本、流通成本、交易成本都會大大降低，使用效率大大提高，在流通中變得更

56、加靈活，是更加優(yōu)秀的貨幣形式。電子貨幣必須是安全的，否則人們便不會使用這種貨幣，安全性可以說是決定電子貨幣能否替代紙幣的第一要素。一種安全的、難以偽造的貨幣形式必將會起到穩(wěn)定金融、和諧社會的作用。電子貨幣作為信用貨幣完全是依靠國家信用來維持的，如果電子貨幣不能保證其安全性也將影響到公民對國家公信力的信心，各國發(fā)展電子貨幣也必須將電子貨幣的安全性放到工作的首位。中國人民銀行早在1996年電子貨幣發(fā)展之初就針對電子貨幣的安全性問題召集相關(guān)專家進行研究討論。歐盟中央銀行也曾經(jīng)在98年和2002年兩次會同歐盟各國研究電子貨幣的安全性問題，并且討論了電子貨幣國際間流通的安全性問題。 目前，隨著電子信息技

57、術(shù)的發(fā)展電子貨幣可以通過數(shù)字證書認證，公匙私匙認證以及第三方數(shù)據(jù)認證等技術(shù)保證電子貨幣的安全。但是惡意盜取他人賬號，電子貨幣發(fā)行機構(gòu)內(nèi)部人員的監(jiān)守自盜、對計算機技術(shù)癡迷黑客的網(wǎng)絡(luò)入侵以及計算機系統(tǒng)本身的系統(tǒng)漏洞都造成了電子貨幣的安全隱患。既然存在電子貨幣的安全問題就要解決這個問題。目前我國電子貨幣的監(jiān)管當(dāng)局正在以下兩個方面防范這些電子貨幣的安全風(fēng)險。第一，首先要對電子貨幣的發(fā)行商進行資質(zhì)審查，制定嚴格的電子貨幣發(fā)行規(guī)范。電子貨幣的發(fā)行方必須是有著強大公信力的社會金融主體，社會公眾必須對這些電子貨幣發(fā)行主體充分信任，愿意接受其發(fā)行的電子貨幣，使電子貨幣持有人的權(quán)益得到保障。再就是對網(wǎng)絡(luò)黑客行為進

58、行立法，入侵別人網(wǎng)絡(luò)，盜用賬號甚至非法取得他人電子貨幣的行為應(yīng)該受到法律的嚴懲，對此類違法犯罪行為必須不能姑息堅決懲處。4.2電子貨幣的風(fēng)險控制 目前在我國存在的電子貨幣，即廣義的電子化貨幣分為兩類，一類是非金融機構(gòu)發(fā)行電話卡、購物卡等儲值電子錢包，另一類是銀行金融機構(gòu)發(fā)行的借記卡、信用卡等電子化貨幣憑證。這些電子貨幣都存在相關(guān)信用風(fēng)險，為了降低、減少電子貨幣持有人的信用風(fēng)險，必須要求電子貨幣發(fā)行方確保電子貨幣的可兌換性。此外，為保證整個電子貨幣體系規(guī)范正常運行，所有參與電子貨幣發(fā)行、銷售、清算的機構(gòu)個人都必須遵守相關(guān)規(guī)章，在電子貨幣有關(guān)系的任意兩方面都要簽訂協(xié)議合同，通過契約關(guān)系來規(guī)范各金融主體的行為，確保電子貨幣的整體運行是規(guī)范有效的。目前我國還沒有電子貨幣方面的專門法律，這使得在電子貨幣的使用、運行過程中出現(xiàn)的糾紛無法依靠專門有效的法律來裁決，這無疑會加大各經(jīng)濟主體間道德風(fēng)險的可能性。所以出臺應(yīng)對這一問題的專門法規(guī)是當(dāng)務(wù)之急的，是電