產(chǎn)業(yè)及個(gè)股分析2010820

1、走棠及彳固股分析(2010/8/20)晶BI代工10Q3(/)10Q4()理由Q3走能利用率持»,58期Q4將略微下滑推srn股(察侗股旺宏(2337)1、走棠86熊:2、侗股言孔息:封OOIS10Q3(/)10Q4()理由Q3W持高禧，55期Q4下滑推W0股矽格(6257)(察侗股欣it(3264)、邦(6147)1、走棠8&熊:2、值I股言孔息:IC"10Q3(/)10Q4()理由琪期Q3僮微幅成畏，Q4可能面修正曲題推srn股智原(3035)、鋼意(3443)、聚稹(3527)、九喝(8040)(察侗股斯頌科(2454)、雷凌(3534)、致新(8081)、莪

2、隆雷(2458)、聯(lián)®(3014)、矽統(tǒng)(2363)、思源(2473)、茂建(6138)、禾瑞(3556)、fiiU(5351)、瑞昱(2379)、立金奇(6286)、原相(3227)、町言永(3034)、系微(6231)、榻智(3041)1、棠勤熊：1)法概沉:公司EPSQ3展望全年EPS附Q210H1管收QoQ(F)EPS3638IML1.723.68持平或小增1.847.4Q2因提列用，使得獴利低於S!期。下半年及明年仍有MXB股罹費(fèi)用提列Q3展望亦低於S!期股僵已大幅反雁低於S!期的利空，建S!可留意，估言十明年稅彳爰EPS9.04元3534雷凌2.534.58持平或微增2.

3、318.16Q2本H獴利符合期，因it外收益IB!期佳，Q2獴利僵於S!期Q3管收展望算是略低於期10/1將輿誠(chéng)致（3614）合餅，若考量合餅誠(chéng)致彳爰的狀況（Q4管收增加，股本膨rn）,iij雷凌EPS整至6.51元因市埸（尤其是外U）特別在意雷凌的毛利率走勢(shì)，在下半年毛利率趟跌下，建ti短望2、侗股言孔息：1）W科（2454）:A. 工商日寺幸艮幸艮美林言登券斐洲科技之旅8/17日赴新竹參IS半商，也是聊畿科下修Q31K1展望彳麥，首度半公接人，畬彳爰也傅出聊畿科封外資法人*睪出好消息，表示手檄客戶拉1!憩度稹桎，7月可望是聊畿科管谷底，8月管收成畏率上看2-3成。B. 若聊畿科8月管收可a

4、7月成畏2-3成，IUQ3合餅管收可能彳堇Q2衰退6%右，段法日寺所表示的衰退8-15%推得好。C. 聊畿科今年稅彳麥EPS大名勺在30元左右，本益比各勺15.3倍，WW#在法彳麥股僵已有反強(qiáng)，以基本面來看，近期作空冏。2）九喝（8040）:A. 半年幸艮僵於期:九喝公怖半年幸艮，其中，Q2稅彳灸EPS0.73元（Q1稅彳灸EPS0.37元），僵於研究J1估的0.6元，累上半年稅彳灸EPS1.09元。B. Q2獴利僵於期的原因:九喝Q2毛利率34.2%僵於研究曰古的30.4%（Q1毛利率舄29.6%）,Q2的毛利率表於市埸5!期。由於之前研究J1拜粉九喝日寺，公司表示藍(lán)芽晶片毛利率段平均舄差，

5、因此推測(cè)Q2毛利率佳是因舄售有走品毛利率tag期佳所致。全年獴利估算：研究J1略微高下半年的毛利率srn古，但仍估下半年毛利Q2下滑，估#Q3管收季增15.8%,8、9月管收仍有檄畬持走高，罩季稅彳灸EPS0.78元，估全年稅彳灸EPS2.37元，以8/13收®R34.35元算，本益比14.5倍。3）夠科桀（3094）:鞫桀Q2毛利率由Q1的63.9%®高到7成，劇曼於期的表現(xiàn)，惟Q2稅15期高，Q2稅彳麥EPS0.55元彳堇算略僵於期，累上半年稅彳麥EPS1.05元。A. WS7月管收表現(xiàn)不佳，估言十Q3管收季減3.4%，在毛利率保守估言十下（63%,此毛利率仍高於往言牛

6、多），估Q3稅彳麥EPS0.48元。估聊4桀全年稅彳麥EPS1.94元，以8/17日收盤僵45.2元算，本益比23.3倍，仍相封偏高。桀舄三備罔合一題材主要受惠股，建UI以題材面看待。太能10Q3(/)10Q4(/)理由Q3需求仍弓魚劭，Q4*明年袖助再湖降下，可能有拉1T效推srn股中美晶(5483)(察侗股茂迪(6244)、新日光(3576)、昇科(3561)、昱晶(3514)1、走棠86熊:1) 市估率高建5成的德閾太陶光雷市埸，近期傅出K始金十室寸2011年的新/甫助案逵行私下言寸，因考量言者多因素，2011年德閾可能II始If施義甫助安裝量上限(Cap),可能舄需求再加一道防阻糖，太

7、能系統(tǒng)棠者古，名勺10月左右估政策可明朗化，一旦碓定，IR市埸2011年恐怕畬持低溫。解析:此政策在於，德BI所言丁定的安裝量上限舄多少。若哉:定的乃檻很高，其置此政策沒有太大的影警性，若安裝量上限云定的很低(例如:低於今年德BI的安裝量)，KU年初日寺可能畬引爆裝檄潮，之彳灸安呈或呈現(xiàn)快速萎*宿。A. 以短、中期來看，今年在SHMSW助下，出SS*潮，市埸號(hào)平估需求將持到Q4,若明年安裝量上限的政策If施，期需求可延到明年Q1、甚至Q2,亦即太能走棠於半年內(nèi)的景策:仍可持高禧，但之彳灸可能畬有大幅度的震慢:。2、值I股言孔息:1) 新日光(3576):A. 半年幸艮僵於!§期:新日

8、光公怖半年幸艮，其中，Q2稅彳灸EPS4.86元，僵於研究景估算的2.99元，累上半年稅彳灸EPS6.13元。B. Q2獴利僵於期的原因:新日光Q2稅前貍利10.75彳意，其中有5.21彳意來自於ECB跌失回孑中，估比48.5%,此ECB跌僵揖失回EPS名勺2.36元(本棠稅廢EPS名勺2.5元)。上半年本勺WttEPS3.77元。C. 此外，Q2毛利率舄17.5%,螢隹然Q1的15.8%成:R,但輿日前媒醴幸艮辱的20啪一段落差。罩就Q2毛利率表琥而言，仍是相雷不Sh全年獴利估算:在不考慮下半年畬有ECB跌僵揖失情況下,估新日光全年稅彳灸EPS10.31元，以8/13收盤87.5元算，本益比

9、8.5倍，若不考量ECB跌僵回孑中，本益比舄11倍。(若新日光Q3末股伸Q2末上限|IJQ3豺幸艮將提列ECEWM失)。D. 現(xiàn)增案：新日光8/13日也公告，其7彳意元說增案的每股行格舄67元，原股束每仟股可IS260.59股?，F(xiàn)增僵格輿8/13收盤有23.4%的僵差。新日光豺幸曲隹佳，但有一大部份來自於棠外，此外,現(xiàn)增僵輿8/13日收盤僵僵差高23.4%,潛在套利重。2) 能(3519):A. 能公告半年幸艮，其中,Q2稅彳灸EPS2.18元，僵於研究曰古的1.28元，累上半年稅彳灸EPS3.38元。僵於5!期的原因在於棠外收益及所得稅利益，本棠方面僮符合5!期。估備錄能今年稅彳灸EPS7.

10、1元，以8/16日收86元算，本益比12.1倍。在太陶能矽晶圓族群中，研究首i!舄中美晶(5483),備錄能Q2貍利螢隹也僵於5!期，但3£非來自於本棠。3) 昇陶科(3561):A. 昇陶科自結(jié)7月稅前浮利1.53彳意，稅彳會(huì)?利1.44低陽灸EPS0.8元，僵於研究景的5!期。昇科Q2毛利率18%以7月貍利反推，7月毛利率將近20%dK¥,W®期。B. 研究景之前估昇科今年稅彳灸EPS6.42元，以8/18日收91.1元算，本益比14.2倍，若往彳灸敷月可持7月的毛利率，今年EPS最槊可38.63元，本益比10.6倍。研究景將昇科今年EPS高至7.34元，本益

11、比12.4倍。(Q1、Q2稅廢EPS1.04元、1.44元，估Q3為2.26元)。航10Q3(/)10Q4()理由美閾伽評(píng)榻、歐洲切望持高禧;BDI低禧盤整；航空股具推SWH股一(察侗股革航(2610)、益航(2601)、俱(2607)、中航(2612)、K(2603)1、棠勤熊:1)BDI(8/168/19)上gg176黑占，收2644黑占。2、侗股言孔息:1)(2603):A. 畏梁公告半年幸艮，其中，Q2稅彳灸EPS1.35元，遞僵於市埸5!期(之前市埸最槊的5!估舄0.86元)，累上半年稅彳灸EPS1.32元。B. 以Q2舄基磴，研究景粗估今年稅彳灸EPS可4.62元，其中,Q3罩季貍

12、利可2元以上。估算年底每股浮值22.4元，以8/16日收24.75元算，本益比5.4倍、PBR1.1倍。2) 畏梁航(2618):A. 畏梁航公告半年幸艮，其中，Q2稅彳灸EPS1.34元，遞僵於市埸5!期(之前研究1.04元)，累上半年稅彳灸EPS1.76元。B. 估航今年稅彳灸EPS4.39元(原估4.07元)，年底每股浮值15.58元，以8/16日收的R24.55元算，本益比5.1倍，PBR1.58倍。3) 臺(tái)睡(2636):A. 7月狀況概述：7月HiS狀況屠低於期臺(tái)蜂7月合1收6.16彳意(MoM-1.8%),IHg期低，主要是因舄大隆畏江上游洪水，部份出K改走隆而出現(xiàn)遁延。臺(tái)蜂自結(jié)

13、前7月稅彳麥浮利1.04彳意，稅彳麥EPS1.54元，反推7月罩月稅彳麥EPS篇0.34元，屠低於期的表現(xiàn)。低於期的原因在於7月份IfitS用提高至5800M(6月舄5100蔑，Q1篇1.36彳意)，增加的原因包括管站黑占的增加(增加雨彳固大站黑占),此外，隨著獴利的增加，增提;e效鬢金。B. Q3展望:8、9月名勺舄全年高峰:臺(tái)蜂表示8月管收估言十可7月增加5-10%,9月可持高禧。海方面，目前需求仍相富不美西方面，8月徵收的第二次旺季附加費(fèi)每大檀收取100-150美金(原言十收取200美金)，美收取幅度的8成；歐洲因供增加，7、8月都沒有漲僵成功，要看9月有沒有目前僵仍持高禧。若典6月日寺

14、相目前能供沒那麼吃聚，但仍相富不空方面，臺(tái)蜂仍看好下半年雷子的空需求，W臺(tái)蜂而言，8月因特殊言丁罩需求，表現(xiàn)將比7月佳。研究員估臺(tái)蜂Q3合餅管收19.62彳意(YoY+104.4%QoQ+26.2%)稅彳麥EPS1.08元。C. 結(jié):研究員估臺(tái)蜂今年合餅管收63.8彳意(YoY+77.5%),稅彳麥EPS2.99元(原估3.56元，因費(fèi)用提高而下修)，估算年底每股浮值18.04元，以8/18日收盤僵30.4元算，本益比10.2倍、PBR1.69倍，均段同棠中菲行(5609)低。管建、水泥、玻陶10Q3()10Q4(/)理由政策面短期偏空，然多數(shù)值股液利仍僵推SW0股(察侗股力麒(5512)、奉

15、建(2530)、日月券生(2547)、閾童(2504)、冠德(2520)、臺(tái)泥(1101)、臣泥(1102)、皇翔(2545)、潤(rùn)泰新(9945)、典富»(2542)1、走棠86熊:1)鱉金艮行臺(tái)北金融中心檬售案8/18日登埸，在臺(tái)灣人H、BI泰人I!及人本三路人焉擒檬下，人本以18.2彳意元得檬，溢率逾46%解析:A.能最表示，以得檬僵格挨算，租金幸艮酬率名勺2.6%,研究Mtg此幸艮酬率尚在合理KIW,得SWR算是合理。b.近期管建股強(qiáng)勢(shì)，主要是反雁近期商都有不鰭的結(jié)果。但值得si察的是，逼些商瓣都已經(jīng)有固定租金收益，因此wB#者可以用期的角度去切入，但若要整合室寸於一般建商摩力

16、相室捶大。研究Mm近期商瓣|慎利檬出,業(yè)不代表商瓣市埸大好,室寸於目前攤有商瓣題材的建商，金肖售上業(yè)不畬有太大的H助。至於民冏住宅的部份，由於央行之前已K始性信用管制，成交量已JRL下滑，需留意的是，之前媒f®提到央行有意室寸建商探土建融管制，若未行，室寸於建商及房地3!景#(勢(shì)必有所影d.投»mi±,之前研究Mm#建股股有偏低現(xiàn)象,但股近期的反強(qiáng)，部份彳固股股僵已照低估情況。研究除非政策上有重大燮或利多，否JW此日寺介入管建股的JMB相雷大，建沈莒建股望不追高。2、彳固股言孔息：1)日媵生(2547):A. 日媵生公告半年幸艮，Q2稅彳麥EPS1.35元，略僵於

17、市埸!S期，累言十上半年稅彳麥EPS2.93元。B. 研究員將日媵生今年稅彳麥EPS由5.55元高至6.15元，以8/16日收盤僵34.7元算，本益比5.6倍。C. 日媵生NAV備勺介於35-40元，目前股僵已接近合理僵值，且短II多，建望。走棠及彳固股分析(2010/8/20)板卡10Q3(/)10Q4()理由Q3W旺季，下半年intel及AMD勻有新CPU及晶用fi推出推SW0股中畏期察股HB9(2417)、技嘉(2376)、聿1鎮(zhèn)(2357)1、棠勤熊：2、侗股言孔息:MM(2417):HMB出侵得騷果言丁罩，由於BW典客戶有箓言丁保密蝴定，因此，但可能性不低。閶WU的H祖卡內(nèi)建於NB中

18、的比重一直很低，尤其在經(jīng)演景兼不佳日寺，雷祖卡受影ib很大，但閶WU若真的侵得K果言丁罩，JW題材性十足，股僵有橫畬表?I。琪估10年EP必4.93元，其中虛分閶展貢1.88元EPS本棠大的賺3.05元，PE會(huì)勺13倍。1) 奉鎮(zhèn)(2376):自結(jié)Q2EPS舄5.21元，低於Q1的7.75元，累上半年EPS舄12.96元。Q2因4、5月和鎮(zhèn)仍Sg100蜓利，6月始Sg24.36%,加上列2.33彳意元醫(yī)兌損失,使Q2獴利下滑。展望Q3公司？S估MB出KQO成畏16%NB成畏13%EPC衰退7%主要是受到AppleiPad影Q3管收估X膠Q2成畏5-10%。因Q3畬用到段高僵的康存原料，因此估言

19、十Q3毛利率將下滑，估言十Q3EPS篇5.07元。而9月因始使用低僵原料，期屈畤走品僵格也將跟降，可望促使Q4管收明估10年EPS舄23.91元，PE備勺9.6倍。笨言己型雷®(NB)10Q3(/)10Q40)理由整醴Q3出貨量QO砒言十成畏10-15%推W0股仁(2324)、食U(3231)中畏期察股(2382)項(xiàng)天(2362)、宏基(2353)、和W(4938)1、棠勤熊:2、侗股言孔息：1)和鎮(zhèn)(4938):A. 舄暮HDM馳，代工走品包含PC消費(fèi)性雷子、通音孔走品等。Q1EPS舄0.78元，自結(jié)Q2舄0.74元，累上半年EPS舄1.52元。展望Q3,NB出貨量估Q2成畏10-

20、15%,消費(fèi)性雷子JW成:Sit一倍，主要是TV及遮倒i(PS3)的成畏，MB+D城畏低於5%通言孔走品成畏5就右。Q3由於品鮑合整，加上能利用率可望提升，估言十毛利率也將明H上榻，估Q3EPS舄1.03元。B. 由於WR®持減少封和鎮(zhèn)下罩，因此和鎮(zhèn)十分稹桎爭(zhēng)取新客戶言丁罩，目前有成果出來，明年在新NB客戶言丁罩、TV、SmartPhone等均可望有大幅H估10年EPS舄3.54元，PE備勺11.6倍，高於同棠平均7-10倍，但PB備勺0.93倍，熱J低於同H1.3-1.7倍。2)宏基(2353):上遇宏基公告7月管收6月下滑建4成，但公司亞不湖降Q3guidance,富日寺我仍即算

21、出8月有7月成畏建7成，花旗It券湖查通路端，宏基在8月的前10天出貨量已建130M臺(tái)，而7月估言十不到200M臺(tái)，因此推算8月出貨量有7月成畏7成，9月再持成畏。我仍58估宏基10年EPS舄5.36元，PE會(huì)勺15.5倍。EM以GPS10Q3(/)10Q40)理由Q3舄傅統(tǒng)旺季，58期仍有旺季效雁推W0股話焉海(2317)中畏期察股1、棠勤熊:2、侗股言孔息:1)Flash10Q3(/)10Q4(t/)理由Q3NandFlash需求量可望因ifi入旺季而好審率-惟股中畏期察股群町(8299)1、走棠勤熊:2、侗股言孔息:1)群聯(lián)(8299):Q2自結(jié)EP必1.81元，RQ1的2.37元明18

22、下滑，累言十上半年EPS舄4.18元。Q2稅彳爰盈繪不如58期，主因Q2稅率段高，稅前盈繪U符合58期。展望Q3琪估管收段Q2成畏14%而7月及8月上旬毛利率回到12恕上(Q1、Q2舄10.08%10.97%),若上游攢瘢速度不加快，Uflash僵格可持?t,估言十Q3EP3.26元，不遏Q4flash僵格下跌不可避免，因此看壤窗©flash走勢(shì)。琪估10年EP必9.85元不遏，若flash僵格下跌狗大，WJSSDMUSB3.0的需求將提前引爆，以畏逮來看，不一定是全是壤事塑化橡膝10Q3()10Q4()理由下半年新裂解將saufi,乙烯僵格恐虛低禧推srn股中畏期察股中石化(131

23、4)、臺(tái)化(1326)、正新(2105)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:1)走棠及彳固股分析(2010/08/20)備罔路通10Q3(/t)10Q4(t)理由第二季缺工缺料解決管收將成畏，第三季將ifi入仰旺季推srn股中畏期潛力股(6285)、兆赫(2485)1、ft1)臺(tái)系通表示，因舄今年首季缺工典缺料，很多tW*法在第一季出it,因此言午多tw«延到第二季才出It,5、6月管收走高；但ifi入7月、8月份彳爰客FWtW量減少，9月份在新猊格典新功能的路由器、卡上市彳爰，客戶端徂9月份K始的言丁罩才畬出?I回升。2、彳固股言代息：1) 臺(tái)榻(2314):今年Q2合餅管收舄20.66彳

24、意元、季成畏14%年增率舄37%是糜年第2季季管收的新高；罩季管棠毛利舄3.72元，合餅毛利率舄18%僵於首季的17.4%;罩季稅前盈繪1,400蔑元、段上季的843M元成:EO勺6成，稅彳益1,100蔑元，罩季稅彳爰EPS舄0.02元，典上一季相富，亞是速芻胃第三季侵利。2) 振曜(6143):董事畬通遏半年幸艮，於8/20日早上公告，上半年毛利率舄19.35%稅您爭(zhēng)利1.94彳意元，稅彳爰EPS舄2.9元。其中第2季管收季增3成，毛利率略微下滑至19.14%,管棠浮利大增4成建1.26彳意元，表?I亮眼，稅彳爰浮利1.23彳意元、季增率近73%EPS舄1.83元，管收、稅彳爰盈繪典EPS皆

25、鋼罩季的糜史新高。W(6285):彳莆星通言孔奧天公布半年幸艮，罩季稅彳爰EP必1.39元，跟市埸琪期的逾1.5元水卒有些微差距。因舄Q2管棠費(fèi)用段上季增加1.2彳意元，且因舄零鮑件僵格走榻、努勤成本增加的影H罩季毛利率季減2.23侗白分黑占至17.2%,低於外界的58期。以下半年看，今年全年毛利率K冏會(huì)勺1718%友1(2332):第2季合餅管收舄82.17彳意元，季增3.9%;毛利率舄30.8%,段首季33.9咖少的3.1侗白分黑占；管棠利益舄1.37彳意元，段第一季下跌53.7%;Q2稅前盈繪3.11彳意元、稅彳爰盈繪2.45彳意元，分別段首季下滑9.6%、3.9%;EP必0.38元，也

26、低於首季的0.39元。友言孔表示侵利下滑主要受K元大幅眨值，翰成本增加，伴隨著遇期性售的走品結(jié)橫改建所影友言孔就第2季因歐元眨值而影譽(yù)健利1.2%,首季缺io勺情沉，ai友言孔第二季改用空翰成本大增，造成第二季毛利率也受到影5）合勤控（3704）:合勤科技（2391）股桌依企法定，以股份換方式成舄合勤投資控股公司股桌於8/16日重新上市，股桌罹益不建。公布半年幸艮，上半年稅窗朝g4.97彳意元，稅彳爰EPS-1.06元，其中毛利率略有下降，在管收成畏性不高且有醫(yī)揖的影ST,上半年持SWt持虐虧揖局面。在Q2H季收益上，合勤因舄虛份審掣投WS致（3614）的部份持股，棠外猴利6500多元，同日寺

27、6月歐元眨值加剌，罩季亦出?I1.13彳意元醫(yī)兌揖失，不遏合勤控表示，7月份歐元升值，第2季醫(yī)揖部份已在7月份沖回。6）（8059）:因舄晶片缺料，7月管收僮7,560元，部份言丁罩將遁延到8月份出it,惟因晶片鮑在本季上半季仍虛於缺料情沉，H言十8月管棠額提高幅度仍有限，而fttg表示,季底的9月份管收雁可回到1彳意元以上。tWg指出，Q3整季的管收段雉估算，但有上季的3.07彳意元成畏。7）建溪（3062）:通建溪初步估算第三季Mma的淡季，罩月管收不畬有大幅的成畏，而第四季情沉目前ig不其明朗。建溪Q2罩季管收30.45元，季衰退16%但是毛利率在第1季已是谷底且美元醫(yī)率也沒有ifi一步

28、波勤，因此儺管第2季管收衰退，但是罩季仍可望小d。8）智易（3596）:公司表示第3季歐洲客戶ifi入傅統(tǒng)淡季，本季不容易出現(xiàn)像是第2季一檬的糜史高峰數(shù)字，58估第3季平均罩月管收的在13意元，初估整季管收會(huì)勺3940彳意元，段上季的42.4彳意元下滑會(huì)勺7%走棠及彳固股分析(2010/08/20)LCD®板族群10Q3(t)10Q4()理由面板旺季不旺，下半年ifi入犀存湖整期。推SW0股中光雷(5371)、臺(tái)表科(6278)、元太(8069)、媵奉(2384)中畏期察股友建(2409)、洋聿!(3622)、奇美(3481)臺(tái)(3573)1、棠勤熊：WitsView表示，中閾除20

29、08年底扮演面板走棠救世主角色，快速把市埸景泥沼中拉出外，近年來更已成面板需求成畏最快速的罩一市埸，其湖查結(jié)果K示，就第2季面板堊寸中閾主要雷祖品牌的面板出It量來看，耕耘中閾市埸已久的新奇美，以23咖占率拔得®w,其次是博閾三星典近期稹桎展?I西ifi企圈心的友建，市占率均建22%另一博系面板大瘢槊金占19%統(tǒng)言十前4大面板商堊寸中HW面板供1T即占了88%就地匾別來看,臺(tái)WWW整醴出It在大陵市占建到50%明婀蹙於博BM商的42%而剩下的8%W由日本，以及中閾閾內(nèi)面板供雁。at外«,美閾威斯康辛州、密蕨里州、阿肯色州、密西根州以及西吉尼臣州的首席檢察官，近日分別宣布，已

30、町合在加州北匾町邦法院堊寸包括臺(tái)漕友&奇美H、彩晶、日本日立、夏普、南博LGD三星等公司及其在美閾的子公司，提出民事威斯康辛州反托拉斯法可堊寸每家被告企棠虛以10蔑美元?jiǎng)S,亞堊寸其不法行舄所辱致的揖失，以3倍fltffo密蕨里州首席檢察官ChrisKosterJW是要求法院堊寸被告JSWT®禁制令，以避免未來再畿生I®似的僵格操加言十先前的州、佛耀里建、伊利言若、奧勒網(wǎng)州等，美閾共有9州堊寸臣洲面板提出提出告Ifi。幸艮戴博系面板SamsungLG因新走能加入，以僵格SW方式爭(zhēng)取市彳占率，將引畿面板幸艮A!出?I恐慌性DisplaySearch亦55估面板僵格跌

31、幅超出58期，未來2-3侗月面板僵格可能跌至?I金成本，辱致面板瘢陷入虐虧揖，以8月上旬的面板幸艮僵及奇美法畬所揭露的看，短期內(nèi)最好的情沉下9月份幸艮僵止跌但不反強(qiáng)，Q4M以跌方式出，面板Q4B®的橫率已經(jīng)明18提高，若以面板股僵鎮(zhèn)先基本面3-6侗月的情勢(shì)判短期rtBS察友建及奇美的股僵是否有破底的情形畿生。2、彳固股言孔息:彩晶(6116)彩晶董事<17日通遏將投»47.24彳意元，增五代的彩色濾光片(cd生w年底投日寺彩晶cf將白分之nea,原本的CF代工瘢和鑫(3049)型舄白分之白的空面板JS,全力爭(zhēng)取騷果典其他手橫大的空面板言丁罩。瑞俵(6176)瑞俵公告上

32、半年刃幸艮,Q2®季稅彳爰EPS1.5元，累言十上半年EPS2.54元，符合55期，儺管博系客戶堊寸於下半年的TV需求持段保守熊度，但在稹桎活除LCDTVW，同日寺提高LEDTV滲透率下，瑞俵下半年的管逼展望不需遏度悲,琪估全年EPS5.86元，本益比7.3倍。LED光孥10Q3(/)10Q40)理由LED上游供需於Q4平'衡，下游用而持增加。推srn股大立光(3008)、新世金己(3383)中畏期察股晶雷(2448)、彳意光(2393)、一盲全(2486)、町狗(3450)、全新(2455)、泰谷(3339)、璨BI(3061)、佳能(2374)、榻明光(3504)、束具(

33、2499)1、jSHS&iig:2、侗股言孔息：?一盲全(2486)一盲全公告上半年M<,Q2受到走品跌僵幅度高於58期，材料成本同步走榻的情沉下，罩季毛利率下滑至21.2%,低於58期，在遁延所得稅債回沖下，罩季EPS到0.88元，QOQ+54.38%累言十上半年EPS1.45元，由於走品跌僵幅度遏大，下半年的TV需求未明回升前，毛利率不易大幅提高，因此下修全年EPS琪估值至3.97元，本益比10.7倍。大立光(3008)大立光Q2受到300蔑重素出1T量段大，VCMffi裝棠將持提升下，毛利率下滑至47.21%符合琪期，在棠外有H兌收益4500M元的RKT，抵消掉保留盈繪稅的

34、影使得罩季EPS仍高建7.17元，僵於研究景J5估的6.22元，QOQ+30.84%®言十上半年EPS12.65元,YOY+95.22蜓利表?I亮眼；琪估大立光10年合餅管收舄114.2彳意元，YOY+40.05%在500重素以上品出It持增加下，全年平均毛利率可望守住47%琪估全年EPS可建29.11元，YOY+57.01%本益比21.13倍。速接"10Q3(t)10Q4(t)理由飆僵呈?1箱形盤整，消費(fèi)性ft子需求是否弱推srn股(察股正咸(2392)、宏致(3605)、嘉潭(3533)、禾昌(6158)、佳必琪(6197)1.棠勤熊:2. 侗股86熊：?瀚荃(8103

35、)瀚荃Q2合餅管收5.82彳意元，QOQ+21.75%受到面板淡季影面板速接器比重Q1的29咐滑至21%走品鮑合略差，造成罩季毛利率下滑至36.59%,但在費(fèi)用控制得宜，所得小幅回沖的300M元下，5S估罩季EP馴有1.64元，QOQ+25.2%58估上半年EPS2.95元，侵利表現(xiàn)符合琪期；以目前的接看，Q3H收可望持在罩月2彳意元以上的水卒，甚至有逐月走高的橫畬，公司舄到10月前管收都有新高的力，主要的成畏勤能ig是來自於三星的言丁罩仍然?I定成畏，加上友建、奇美的幅度亞不大，NB速接器因新加入的ODMg戶言丁罩亦持不堡，目前的接罩狀沉受走棠景兼影的程度亞不大，58估Q3管收6.46彳意元

36、，QOQ+10.9%雖隹然旺季效不如以往明18,但隨著面板速接器出H在Q3建到高峰下，毛利率可望回升到37咖上，季EPS1.92元，QOQ+17.073®估10年合餅管收可建22.89彳意元，YOY+54.77%全年EPSS估6.5元，以CB完全稀釋彳爰EPS仍有5.87元，本益比8.3倍。10Q3(/)10Q4(t)理由金需求提高，激烈。推srn股中畏期察股W(2354)、可成(2474)、呻(5392)1. 走棠8&熊:2. 侗股86熊:生技腐康10Q3()10Q4()理由政府將生技醬瘵列舄第五大兆元座H推srn股中畏期察股中化(1701)、景岳(3164)、柄王(170

37、7)、束洋(4105)、太醬(4126)、中天(4128)1. 棠勤熊:2. 侗股勤熊：?佳醬(4104)佳醬董事行可換公司債4.1彳意元，建立中閾大陵洗弩通路及管理閾內(nèi)醬瘵通路，由於中HSB市埸每年的有24%的成畏率，洗弩人口市埸至少是臺(tái)漕市埸的10倍，目前在大陵洗弩通路的經(jīng)管模式臺(tái)漕的社ES«e群經(jīng)管模式，在每fflttSig立40床洗弩病床，亞爭(zhēng)取大陵醬院的洗弩委外55估全年EPS3.5-4元，本益比18.4倍。?束洋(4105)束洋公告典日本大鵬裂桑共同引ifi治瘵胃癌之TS-1口服H蒯通遏上市查，此11物舄胃癌患者的It助性治瘵11物，提升胃癌患者未來三年內(nèi)的存活率，是目前

38、唯一在櫬卒D2淋巴廓活彳有彳爰，經(jīng)晦床SWW於胃癌患者之存活有助益之桑物,可望堊寸束洋明年的侵利提供爆畿力，55估今年EPS3.69元，明年EPS5.5元。?中天(4128)中天宣布將把癌癥及病蠹感染抗醴新桑的分割移審酷&新成立的白分之白持股子公司泉盛生技，未來中天將聚焦在微生物共生畿酵技彳有及全人的技彳有平臺(tái)畿展，以及得典癌癥市埸相抗衡的自醴免疫抗醴新H,此部分僮止於公司內(nèi)部的分割案，以利未來以新桑卑案方式取得資金，同日寺中天亦公怖上半年刃幸艮，Q2稅彳爰EPS®0.12元，累言十上半年EPS0.5元，琪估中天今年EPS1元，期末浮值20.3元，股3值比2.7倍。走棠及彳固

39、股分析(2010/08/20)印板10Q3(t)10Q4(/)理由走能利用率畿乎到IB,上升幅度不大。推srn股兢閾(6108)、景51(3189)、"(8046)(察股健鼎(3044)、臺(tái)郡(6269)、欣K(3037)、定1®(6251)、臺(tái)光雷(2383)3、棠勤熊:4、侗股言孔息:?臺(tái)虹(8039):臺(tái)虹7月管收在款板典太陶能背板需求增加已突破6彳意元，估言十8月管收畬典7月相富或是微幅增加，9月在新走能K出彳爰，管收有橫畬再鋼高。估言十10年EPS5.34元，本益比13倍，以太陶能近沉和智慧型手橫需求來看，臺(tái)虹言平僵有橫畬至15倍(5.34x15=80.1元)。?

40、健鼎(3044):健鼎公告上半年稅彳爰EPS4.82元，略低於研究估言十的4.9元，差距在稅率琪估值。下半年健鼎在走品鮑合上，受惠智慧型手橫放量堊寸HDI板需求提高，且CCUR格回款，都有助於其毛利率的提昇，研究H估言十下半年稅廢EPS5.8元，全年EPS10.62元，11年估EPS11.84元，以11年侵利算，本益比9.6倍。?奉蜂(5481):奉蜂公告上半年EPS1.1元,Q2表現(xiàn)相富亮眼，罩季EPS即建0.77元。不遏公司表示Q3客戶需求已始滑落，加上CCL®格K始跌僵，研究H舄奉蜂Q2感利即舄今年高黑占，Q3Q4逐季下滑，10年EPS古言十在2元，本益比8.2倍。?南雷(80

41、46):南雷近期遭逢外資湖降言平等，先彳爰有雨家券商將目櫬僵大幅下修至100元附近。公司表示下半年展望的碓不如之前SW,主要客戶Intel、Nvidia皆下修10年下半年出It量，Intel因侗人型雷月筒棠將在下半年成下修幅度1520%Nvidia則是在手AMDBS之下，出H量不如原先IS期，且因40奈米K示晶片推出日寺程稍晚，在市埸兢爭(zhēng)上一直不如AMLS的好。研究員下修10年出It量，在Q3部份估言十季成畏6.88%Q4季成畏2.97%。在毛利率部份，新Si程換亞不J質(zhì)利，目前良率仍在五成以下，研究M»Q3毛利率由14.36%下修2.38%至11.98%,Q4部份湖降會(huì)勺2%10年

42、EPS由5.92元下修至5.24元。?臺(tái):®(6274):臺(tái)熠公告上半年EPS1.09元，略僵於研究估1.05元，在Q2費(fèi)用段研究員琪估舄低。以下半年?duì)畛羴砜?，中山新JS在Q2加入有利Q3管收糠成畏，不遏因舄CCL僵格的回帆典上榻，估言十Q3廄利典Q2持平,10年EPS古言十舄2.37元，本益比7.2倍，相段同棠平均8倍來看,算是氐。散熟10Q3(t)10Q4(/)理由辱管有供幻吃緊，會(huì)罔通散熟持放量。推srn股奇皴(3017)、健策(3653)(察侗股力致(3483)、超聚(6230)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:?健策(3653):一盲全LED架在Q2毛利率下滑至21.2%研究jt

43、也將健策在辱架的毛利率同步下修，10年EPS由11.42元下湖至10.67元，本益比20.5倍。研究舄健策基本面亞照大幅度下修，言平僵亞未因此改建。IPC、博奕、安控10Q3(/)10Q4(/)理由部份用攵商將受惠自S&化工需求。推srn股(察侗股弛捷(6206)、威建雷(3022)、度稹(8050)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:?威建雷(3022):威建雷自結(jié)前7月稅前EPS2.61元，7月罩月EPS0.44元。市埸目前注在是否能在大陵速餐欺店侵得櫬案，或是彳務(wù)®在速st店的同日寺，能在富地有一席之地，研究就?I有櫬案來看，即使全部交由威建雷出貨，貢獻(xiàn)管收也不超遏整醴管收23

44、%3!獻(xiàn)程度相富有限，不遏未來是否能藉著此次成功k利打入富地市埸，仍察彳務(wù)a的接。估言十10年EPS4.16元，目前本益比9.2倍。?研奉(2395):研奉上半年稅彳爰EPS2.86元，僵於研究jM58估2.72元，主因在於費(fèi)用率段原先琪估舄低。公司表示Q3管收畬典Q2持平，且有季新高，不遏堊寸於Q4則看得段舄保守，研究半年在Q3持高禧的狀沉下，侵利雁可超越上半年水卒,全年EPS古言十在5.88元，本益比12.4倍，相堊寸遏去言平僵在15倍，仍有可上榻空冏。公司表示未來將全力推8&物町的建W,而此部份大陵政府也備內(nèi)入政策推行之中，中畏期來看研奉以其舄工棠雷月筒育OS地位，若大陵政府有彳

45、務(wù)®相推行86作，研奉可因此受惠。10Q3(/)10Q4(/)理由工具橫需求將逐漸回升。推srn股(察侗股士雷(1503)5力(1514)、上金艮(2049)3、4、侗股言孔息：?新婁(1580):新半年稅彳爰EPS4.68元，符合市埸58期。下半年大隆富地ifi入展店的旺季，各家棠者皆畬在重要筋麋前，拓展新店刺激HM,而大陵地匾占新婁管收比重建40%也使得新婁下半年管收將逐季走高,估言十10年P(guān)ES10.47元，本益比12.8倍，市埸上估言十11年侵利仍有1213埋的水他以12元侵利來言十算，本益比11.2倍，若以中概股的角度新婁，研究可上看13倍。10Q3()10Q40)理由Q3

46、臣洲MX格有回禧疑慮。推srn股臺(tái)紙(1902)(察侗股備氏(1905)3、jsns&iig：中閾短格：787.71美元/公帆跌7.28美元，跌幅0.92%,全球紙橐犀存舄25天。4、侗股言孔息：手橫10Q3(/)10Q4(/)理由Q3新«an始版售，將刺激HMo推srn股(察侗股宏建雷(2498)>(3311)、美律(2439)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:?(3311):Amazorfi站上RIM新ftTorch僵格僮舄99美元，RAT&T/僵199美元，腰斯一半僵格。研究此消息內(nèi)容亞不言羊器99元美元手橫所需搭配方案需月繳36美元雷信費(fèi)，而199美元的手橫月

47、繳月租費(fèi)僮需15美元,雨者僮是促金肖方案的差別，才造成手#MR格的差M,亞不是RIM58期金肖售不好而降僵求售，建此消息僮以中性看待即可。目前智慧型手橫搭戴Qwerty»盤的比重已逐漸提高，除了iPhone未推出之外，其他家H者如Nokia、RIMMoto、HTCtP已推出相而未來仍畬持有IS似新橫上市，未來在盤上的出貨將是一大助力,估言十10年EPS8.86元，本益比10.5倍。汽更暨零鮑件|10Q3()10Q4(/)理由閾內(nèi)汽更金冊(cè)有橫何S持在27蔑申雨以上，大隆地K第三季將步入淡季。推srn股(察股束(1319)、裕隆(2201)、中忖(2204)、大彳意(1521)、胡速(6

48、279)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:?束(1319):前7月盈繪11.18彳意元，稅前EPS2.48元，7月罩月盈繪1.2彳意元，MoM-24%符合研究期。以7月數(shù)字來看，大陵地的侵利的碓如富地更市一般呈?I衰退，估言十至8月日寺畬落底，9月K始即ifi入旺季，研究W忍舄此日寺舄布局束的好日寺黑占，估言十今年EPS4.11元，本益比12.8倍。走棠及彳固股分析(2010/08/20)被S&元件10Q3(/)10Q4()理由由於上半年基期段高，下半年成畏勤能；推W0股奇力新(2456)中畏期察股晶技(3042)、大毅(2478)、堆新科(2492)1、棠勤熊:端暴來襄，被8&兀件

49、,7月提U力道已名華不振的IjtfltW,本月提U力道更弱，使得原本Igifi入旺季的8月，罩月管收可能典上月持平、甚至下滑，宣告多家瘢商的今年管收高黑占將提前出現(xiàn)在7月，不排除第三季低於第二季。2、侗股言孔息：1. ?越峰(8121)投H建技彳杼性操作越峰在藍(lán)石罩晶事棠管收比重逐漸攀升，7月已經(jīng)建管收比重4成之下，今年法人初估，越峰本棠每股盈繪將介於4元至5元之冏，另有一笨昆山的200航的土地享有潛在虛分收益，市埸估其每股獻(xiàn)度可望建1侗股本，因此本棠加言十棠外收益的每股盈繪，法人估言十會(huì)勺14元至15元。今年越峰在藍(lán)石罩晶侵利大幅提升下，法人估言十本棠加棠外的14元至15元，本益比會(huì)勺6.5

50、倍，但若以本棠言十算，本益比則高建20.9倍，建I!技彳杼性操作ft源供雁器10Q3(/)10Q4()理由Q3雷源族群下游J®商需求仍旺盛推W0股弛宏(2457)中畏期察股臺(tái)建雷(2308)、立德(3058)1、棠勤熊:2、侗股言孔息:1. ?臺(tái)(2308):拉回至110元逢低承接臺(tái)建雷(2308)祖言孔事棠部令熙®理傅90乍(19)日表示，臺(tái)合內(nèi)容夥伴推出的雷子WHUt，今年第四季或明年第一季上市，2011年將成舄臺(tái)子害元年，定教育及WUHIt市埸,將以13寸(A4尺寸)及8口寸的彩色雷子害j£品舄主。2. 臺(tái)建雷近年來多元化畿展，除了18源供雁器、LED太陶能

51、等外，乂將推出彩色18子害，今年在合餅乾坤彳爰，整侗管收以及侵利表?I,大幅提升，研究H估言十Q2稅彳爰EPS1.62元，上半年稅彳爰EPS2.86元，全年EPS6.28元，近期由於外資看好其未來畿展，持加而焉富中，因此股僵走不遏以目前本益比18.5倍來看偏高，建I!拉回至110元以下逢低承接。1. ?全溪(3015):逢低承接雷源瘢率先公布半年幸艮的是全溪(3015)，全溪上半年稅彳爰益4.68彳意元，每股益2.09元，但因上半年受到材料工黃上si的摩力，毛利率降至13.37%,低於去年底14.39%。2.全溪上半年EPS2.09元，符合琪期，雖隹然毛利率下降，不遏由於LEDTV及LED照明

52、出貨下半年放大，因此Q3管收仍畬有10%勺成畏且毛利率畬逐漸回升，估言十全年EPS4.5元，目前本益比的8.7倍，建I!逢低承接。IS光10Q3(/)10Q4(/)理由大"臺(tái)人數(shù)增加成畏推srn股中畏期察股BI#(2704)、10(5706)、剜湖山(5701)1、走棠86熊:2、侗股言孔息:1. ?WM(5706):60元以下逢低承接凰凰Q1EPS1.28元，今年在景K回春，閾人出閾人數(shù)增加，加上隆客來臺(tái)人數(shù)持攀升，去年陵客來臺(tái)人數(shù)的97M人，琪估今年可成畏至150M人次，研究員估言十Q2EPS0.63元，Q3在上海世博畬加持下，Q3EPS0.70元，全年EPS3.12元，目前本益

53、比的20倍，建拉回60元以下逢低承接。食品、ne10Q3(/)10Q4()理由Q3ifi入傅統(tǒng)旺季推W0股中畏期察股味全(1201)、逮白(2903)、潤(rùn)泰全(2915)1、走棠86熊:1. 黃豆狂措手不及，市埸傅出南部某大近日hmk豆逼臺(tái)船期，ji未，但船期已到，被迫在每英斗1,000美分以上的高黑占吃下，X®沙拉油、銅料等僵格大阪再加上IS粉也81不停，力破表,民生物將有一波SWM2、侗股言孔息:1. ?W(1229):逢低承接町奉舄閾內(nèi)麴粉大瘢，由於麴粉S®,町奉舄受惠者之一,加上他Q2fg列投資收益，侵利大幅成畏，估言十Q2EPS0.9元，上半年EPS1.15元，Q

54、3在!®粉漲僵下，管收典侵利將呈?I淡季不淡，研究JU!持10年EPS2.45元的58估值，目前本益比8.7倍，建I!逢低承接。1. ?特力(2908)投黃建H一建S!拉回可留意中的怖局經(jīng)演一由特力(2908)審軍投黃的HOLA#力屋今年斥H近2彳意元，攢增上海、北京、JS州、深圳四大城市通路。2. HOL/#力屋逵入大陵已有六年日寺冏,今年第三季罩季首次出?I侵利,搭上中閾消sm的質(zhì)向虬明年將可由虐虧盈，成舄特力侵利金16母，目前HOLA寺力屋大陵有22家，琪言十年底攢展到27家，前七侗月人民第3.42彳意元(的新臺(tái)B16.07彳意元)，YoY+41.9%可其成畏快速。4.研究員估

55、言十特力今年EPS2元，目前本益比11.5倍，以中概通路股來看亞不高，且研究H看好其未來的畿展，建S!拉回可留意中的怖局。化工10Q3(/)10Q40)理由相侗股捶有活化題材推srn股力H(1444)中畏期察股逮束新(1402)、力JI(1447)、臺(tái)肥(1722)1、走棠86熊:澳洲必和必拓高僵收睛加拿大化肥公司Potash事件，引畿臺(tái)金I®股比僵效雁，束(1708)、和益(1709)、典(1712)、臺(tái)肥(1722)、惠光(6508)等侗股，近期成舄市埸投IMS的，股僵表現(xiàn)活蹦HL跳。2、侗股言孔息:1. ?媵一(1773)投H建H一建I!偏多操作媵一化工(1773)上半年侵利再

56、傅捷幸艮、EPS2.55元，法人估言十，今年有刷新最高侵利Oft,僵於96年的4.15元。2. 媵一Q2稅彳爰EPS1.45元，僵於琪期，上半年稅彳爰EPS2.55元，表?I相常不主要是閾內(nèi)H子棠上半年景K佳，堊寸光阻蒯原料、洗蒯原料及去光阻蒯等走品需求強(qiáng)，工棠級(jí)溶蒯需求持?I,不遏Q2舄全年侵利B端，Q3畬小幅下滑，估言十全年EPS4.6元，目前本益比9倍不高，建I!偏多操作。1. ?南紡(1440):拉回逢低承接閾隙棉®>ff±15年新高，聚酯棉因走品典棉花冏有替代性，且僵格呈?I正相徉同，包含聚酯棉大J®南&(1440)、逮束新(1402),奧新(1409)等股，可望成舄棉的受惠者。南紡Q1EPS0.24元，估言十Q2EPS0.4元，由於目前原料行情持高禧，58期下半年原料僵格回*率也不大，只要棉僵持在高禧，南紡就不容易因原料僵格始走跌，估言十今年南紡EPS1.2元，相段