第二節(jié) 期貨交易制度

1、2022-3-151第二節(jié)第二節(jié) 期貨交易制度期貨交易制度主要內(nèi)容 一、保證金制度 二、每日結(jié)算制度 三、漲跌停板制度 四、持倉限額制度 五、大戶報告制度 六、交割制度 七、強行平倉制度 八、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 九、信息披露制度 十、風(fēng)險警示制度一、保證金制度 定義：保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買賣的期貨合約價值的一定比例(通常為5%10%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。保證金制度是期貨市場風(fēng)險管理的重要手段。2022-3-154n初始保證金：期貨合約頭寸剛剛建立的時候, 期貨交易者需要交納的保證金稱為初始保證金。n維持保證金：當(dāng)保證金水平降低到一定數(shù)額時, 交易者需要追加保證

2、金至初始保證金數(shù)。這個數(shù)額就稱為維持保證金。n我國期貨交易中, 初始保證金水平與維持保證金相等, 一般是合約面額的確定百分比。分類（1）:初始保證金、維持保證金2022-3-155交易所對不同投資者有不同保證金要求：交易所對不同投資者有不同保證金要求： 投機者投機者（speculatorspeculator） 套期保值者套期保值者（bona fide hedgerbona fide hedger） 跨期套利者跨期套利者（spread traderspread trader）2022-3-156保證金Margins初始保證金初始保證金買方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣方保證金Margins保證金Margi

3、ns保證金Margins2022-3-157每日結(jié)算（盯市）每日結(jié)算（盯市）保證金Margins買方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣方保證金Margins保證金Margins保證金Margins催交保證金Margin Call假設(shè)期貨結(jié)算價格較前一日上升2022-3-158保證金示例：保證金示例：CBOT保證金水準(zhǔn)保證金水準(zhǔn)Initial MarginMaintenance MarginCorn$439 $325 Oats$405 $300 Rough Rice$878 $650 Soybeans$1, 485 $1, 100 Soybean Meal$1, 013 $750 Soybean Oil$81

4、0 $600 Wheat$743 $550 Treasury Bonds$1, 688 $1, 250 10 Year T-Note$1013$7505 Year T-Note$743 $550 2 Year T-Note$608$450100 Oz. Gold$1013$750資料來源：CBOT2022-3-159 交易保證金：交易保證金：是指會員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金已被合約占用的保證金。 結(jié)算準(zhǔn)備金：結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會員為了交易結(jié)算，在交易所專用結(jié)算帳戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證未被合約占用的保證金金。 我國的交易所結(jié)算以經(jīng)紀(jì)商為單位

5、我國的交易所結(jié)算以經(jīng)紀(jì)商為單位, , 經(jīng)紀(jì)商除應(yīng)繳保證金之經(jīng)紀(jì)商除應(yīng)繳保證金之外外, , 還需維持還需維持200200萬元以上的結(jié)算準(zhǔn)備金，萬元以上的結(jié)算準(zhǔn)備金，非經(jīng)紀(jì)會員結(jié)算非經(jīng)紀(jì)會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為準(zhǔn)備金最低余額為5050萬元。萬元。 交易所在進行結(jié)算時交易所在進行結(jié)算時, , 直接從結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中扣劃應(yīng)繳保直接從結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中扣劃應(yīng)繳保證金或者將多余保證金劃至結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶。證金或者將多余保證金劃至結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶。分類（2） :交易保證金;結(jié)算準(zhǔn)備金2022-3-1510v（1）保證金的收取是分級分級進行的，即期貨交易所向會員收取的保證金和作為會員的期貨公司向客戶收取的保證金，分

6、別稱為會員保證金和客戶保證金。v（2）保證金專戶專存、專款專用、不得挪用。v（3）經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會員可用標(biāo)準(zhǔn)倉單、上市流通國庫券、或交易所允許的其它質(zhì)押物品充當(dāng)交易保證金。但不得使用銀行保函、銀行存單、國庫券代保管憑證等折抵保證金。2、保證金管理2022-3-15113 3、保證金的調(diào)整、保證金的調(diào)整第一、對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定交易時間段交易時間段大豆交易保證金大豆交易保證金（元（元/手）手）豆粕交易保證金豆粕交易保證金（元（元/手）手）一般月份一般月份5%5%交割月份前一個月第一個

7、交易日交割月份前一個月第一個交易日10%10%交割月份前一個月第六個交易日交割月份前一個月第六個交易日15%15%交割月份前一個月第十一個交易日交割月份前一個月第十一個交易日20%20%交割月份前一個月第十六個交易日交割月份前一個月第十六個交易日25%25%交割月份第一個交易日交割月份第一個交易日30%30%交割月份第五個交易日交割月份第五個交易日50%50%經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金最后交易日：合約月份第10個交易日2022-3-1512交易階段保證金標(biāo)準(zhǔn)一般月份交割月前1月第1日交割月前1月第6日交割月前1月第11日交割月前1月第16日交割月第1日n30%n25%n20%n

8、15%n10%n5%大連商品交易所對玉米合約的相關(guān)規(guī)定大連商品交易所對玉米合約的相關(guān)規(guī)定最后交易日：合約月份第10個交易日2022-3-1513上海交易所對陰極銅、鋁和天然橡膠的相關(guān)規(guī)定上海交易所對陰極銅、鋁和天然橡膠的相關(guān)規(guī)定交易時間段交易時間段陰極銅交易陰極銅交易保證金比率保證金比率鋁交易鋁交易保證金比率保證金比率天然橡膠交易天然橡膠交易保證金比率保證金比率投機投機保值保值投機投機保值保值投機投機保值保值一般月份一般月份5%5%5%5%5%5%交割月份的第一個交割月份的第一個交易日交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六個交割月份的第六個交易日交易日15%5%15%5%15%1

9、5%交割月份的最后交交割月份的最后交易日前一個交易日易日前一個交易日20%5%20%5%20%20%最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)2022-3-1514鄭州商品交易所對普通小麥的相關(guān)規(guī)定鄭州商品交易所對普通小麥的相關(guān)規(guī)定交割前一個月交割前一個月交割月份交割月份上旬上旬中旬中旬下旬下旬交易保證金交易保證金5%10%20%30%最后交易日：合約交割月份的倒數(shù)第7個交易日2022-3-1515 第二、隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高第二、隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。該合約的交易保證金比率。合約月份雙邊持倉總量（合約月份雙邊持倉總量（N N）

10、交易保證金比率交易保證金比率N 3030萬手萬手合約價值的合約價值的5%30萬手萬手 N 3535萬手萬手合約價值的合約價值的8%35萬手萬手 N 4040萬手萬手合約價值的合約價值的11%40萬手萬手 N合約價值的合約價值的15%大連大豆持倉量與保證金標(biāo)準(zhǔn)2022-3-1516大連豆粕持倉量與交易保證金標(biāo)準(zhǔn)大連豆粕持倉量與交易保證金標(biāo)準(zhǔn)合約月份雙邊持倉總量（合約月份雙邊持倉總量（N N）交易保證金比率交易保證金比率N 20N 20萬手萬手合約價值的合約價值的7%7%2020萬手萬手 N 25 N 25萬手萬手合約價值的合約價值的10%10%2525萬手萬手 N 30 N 30萬手萬手合約價值

11、的合約價值的12%12%3030萬手萬手 N 35 N 35萬手萬手合約價值的合約價值的15%15%3535萬手萬手 N N合約價值的合約價值的18%18%2022-3-1517大連商品交易所對玉米合約的相關(guān)規(guī)定持倉量（N）保證金標(biāo)準(zhǔn)N60萬60萬N70萬70萬N80萬80萬Nn10%n9%n8%n5%持倉量持倉量X（萬手）（萬手） 陰極銅交易陰極銅交易保證金比率保證金比率鋁交易鋁交易保證金比率保證金比率天然橡膠交易天然橡膠交易保證金比率保證金比率16萬手萬手 X10%10%11%14 X 1616萬手萬手 8%8%9%12 X 1414萬手萬手 6.5%6.5%7%上海交易所銅、鋁和天膠的相

12、關(guān)規(guī)定2022-3-1519鄭州交易所對小麥的相關(guān)規(guī)定一般月份雙邊持倉總量（一般月份雙邊持倉總量（N N）交易保證金比率交易保證金比率N 4040萬手萬手合約價值的合約價值的5%40 N 5050萬手萬手合約價值的合約價值的7%50 N 6060萬手萬手合約價值的合約價值的10%60 N合約價值的合約價值的15% 第三、當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時，第三、當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應(yīng)提高。交易保證金比率相應(yīng)提高。大連商品交易所對玉米合約的相關(guān)規(guī)定系統(tǒng)操作連續(xù)兩日漲板或跌板收市交易情況當(dāng)日結(jié)算保證金增至7%漲跌停板仍為4%虧損客戶盈利客戶配對減倉連續(xù)三日漲板或跌板收市第三

13、日結(jié)算執(zhí)行強減第四日開市保證金恢復(fù)至5%漲跌停板恢復(fù)至4%上一交易日結(jié)算價4% 2022-3-1521銅鋁D1交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D3交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D4交易日漲跌停板3% 4%4% %5% % 暫停交易交易保證金比例5% %7% 8%8% %SHFE銅、鋁期貨合約保證金調(diào)整上一交易日結(jié)算價3%2022-3-1522第四、當(dāng)某期貨合約連續(xù)第四、當(dāng)某期貨合約連續(xù)3 3個交易日個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2 2倍倍，4 4個交易日達到個交易日達到2

14、.5 2.5 倍倍，5 5個交易日達到個交易日達到3 3倍時倍時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員員提高交易保證金提高交易保證金的措施。的措施。提高幅度不高于規(guī)定保證金的提高幅度不高于規(guī)定保證金的1 1倍。（須事先上報中國證監(jiān)會）倍。（須事先上報中國證監(jiān)會）第五、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常時交易所可按上述規(guī)定的第五、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常時交易所可按上述規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。程序調(diào)整交易保證金的比例。第六、對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，第六、對同時滿足

15、本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中最大的收取數(shù)值中最大的收取。2022-3-1523二、每日結(jié)算制度二、每日結(jié)算制度 （一）定義 每日每日無負(fù)債結(jié)算制度：無負(fù)債結(jié)算制度：又稱“逐日盯市逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的所有款項同時劃轉(zhuǎn)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。當(dāng)交易發(fā)生虧損時，進而導(dǎo)致保證金賬戶資金不足時，則要求必須在結(jié)算機構(gòu)規(guī)定的時間內(nèi)向賬戶追加保證金，做到“當(dāng)日無負(fù)債”。 （二）作用 該制度的實施為及時調(diào)整賬戶資金

16、、控制風(fēng)險提供了依據(jù)，對于控制期貨市場風(fēng)險，維護期貨市場的正常運行具有重要作用。每日無負(fù)債結(jié)算制度可以將風(fēng)險控制在一個交易日之內(nèi)。每日無負(fù)債結(jié)算制度可以將風(fēng)險控制在一個交易日之內(nèi)。（三）實施特點1.對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映；2.在對交易盈虧進行結(jié)算時，不僅對平倉頭寸的盈虧進行結(jié)算，而且對未平倉合約產(chǎn)生的浮動盈虧也進行核算；3.對交易頭寸所占用的保證金進行逐日核算；4.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級結(jié)算體系實施的。2022-3-1525三、漲跌停板制度 制度內(nèi)涵1.又稱每日價格最大波

17、動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。2.漲跌停板制度能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個交易日的價格波動，各方損失也被控制在相對較小的范圍內(nèi)。收取的保證金數(shù)額只要大于漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，保證不出現(xiàn)透支。第一，新上市品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。例如：我國股指期貨合約規(guī)定的漲跌停板幅度為10%，合約上市首日規(guī)定為20%，當(dāng)日有成交，次日恢復(fù)至10%，無成交繼續(xù)為20%我國期貨漲跌停板制度的特

18、點我國期貨漲跌停板制度的特點第二，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整期漲跌停板幅度第三，對同時使用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上的漲跌停板情況的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板最高值確定。在出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易所一般采取如下措施：第一，當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則；第二，在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價時，實行強制減倉。實行強制減倉時，交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報單未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約持倉盈利

19、客戶按照持倉比例自動撮合成交。我國期貨漲跌停板制度的特點 單邊市（漲跌停板單邊無連續(xù)報價）：某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出) 申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報，或者一有賣出(買人)申報就成交但未打開停板價位的情況。 強制減倉：交易所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶(包括非期貨公司會員，下同)按持倉比例自動撮合成交。同一客戶雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。2022-3-1530天膠D1交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D

20、3交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D4交易日漲跌停板3%6%6% 暫停交易交易保證金比例5%7%9%燃料油D1交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D3交易日（前日收盤時至當(dāng)日收盤前）D4交易日）漲跌停板5%7%10% 暫停交易交易保證金比例10%15%20%SHFE天膠、燃料油期貨合約漲跌幅調(diào)整2022-3-1531交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。定義持倉限制主要目的是防止投機者惡意操控市場價格。交易所確認(rèn)的套期保值者一般沒有最大持倉的限制。持倉上限隨著交割日期的臨近而不斷降低。當(dāng)交易價格出現(xiàn)失控的時候, 交易所有可能直接

21、介入市場, 要求期貨投資者協(xié)議平倉。特點四、持倉限額制度2022-3-1532大連玉米合約持倉限額表大連玉米合約持倉限額表限倉標(biāo)準(zhǔn)N15萬持倉量一般月份經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者N 15萬3000015000750020%10%5%交割月前1月第1日交割月前月第10日交割月份120006000300060003000150030001500800交易階段2022-3-1533銅、鋁、天膠持倉限制 合約掛牌至交割月前第二月最后一個交易日交割月前第一月交割月份某一期貨合約持倉量限倉比例（） 經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者 銅12萬手15%10%5%80001

22、2008003000500300鋁12萬手15%10%5%800012008003000500300天然橡膠10萬手15%10%5%5000150030015002501002022-3-1534燃料油期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規(guī)定 合約掛牌至交割月前第三月的最后一個交易日交割月前第二月交割月前第一月某一期貨合約持倉量限倉比例（） 經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者經(jīng)紀(jì)會員非經(jīng)紀(jì)會員投資者 燃料油50萬手15 %10 %5 %2000010000100050002000300 大戶報告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，會員或客戶

23、應(yīng)向交易所報告五、大戶報告制度五、大戶報告制度持倉限額及大戶報告制度的實施特點 第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險情況制定和調(diào)整持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)； 第二，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時，持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)低； 第三，持倉限額一般只針對一般投機頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請豁免。2022-3-1537五、大戶報告制度五、大戶報告制度n大戶報告制度是指當(dāng)會員或客戶某種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定投機頭寸持倉量的80%以上時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報告。交易所可根據(jù)市

24、場風(fēng)險狀況，制定并調(diào)整持倉報告標(biāo)準(zhǔn) 。n達到交易所報告界限的經(jīng)紀(jì)會員、非經(jīng)紀(jì)會員和客戶按規(guī)定提供不同的材料。我國期貨持倉限額及大戶報告制度的特點第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉數(shù)額及大戶報告標(biāo)準(zhǔn)。 第二，當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%或以上時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。 第三，市場總持倉量不同，適用的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)不同。 第四，一般按照各合約在交易過程中所處的不同時期，分別確定不同的限倉數(shù)額。 第五，期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶分別適用不

25、同的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。2022-3-1539六、交割制度六、交割制度定義定義： 現(xiàn)金交割制度是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用現(xiàn)金交割制度是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無法進行實物交割的期貨用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。合約，如股票指數(shù)期貨合約等。實物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨合約到期時，交易雙實物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨

26、合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。倉合約的制度。2022-3-1540特點：期貨合約一般會在交割月份結(jié)束交易，之后進行交割。指數(shù)類期貨必須以現(xiàn)金進行交割，因此沒有交割商品的過程。交割的過程一般經(jīng)歷配對，通知和交割三個過程。交易所（結(jié)算部）在交割過程中充當(dāng)買賣雙方的中介，收取交割費用。我國所有商品期貨合約都規(guī)定在指定倉庫進行交割，標(biāo)準(zhǔn)倉單是實物交割的交割品。2022-3-1541七、強行平倉制度七、強行平倉制度1、定義n強行平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。

27、2022-3-1542強行平倉首先由會員單位自己執(zhí)行，除非交易所特別規(guī)定，一律為開市后第一節(jié)交易時間內(nèi)。規(guī)定時限內(nèi)會員未能執(zhí)行完畢的，由交易所強制執(zhí)行。因交易結(jié)算保證金小于零而被強制執(zhí)行的，在補足保證金之前，禁止相關(guān)會員的開倉交易。原則2、強行平倉的原則：強行平倉適用情形（1）因賬戶交易保證金不足而實行強行平倉（最常見的情況）（2）因會員（客戶）違反持倉限額制度而實行強行平倉，即超過了規(guī)定的持倉限額，且并未在期貨交易所（期貨公司)規(guī)定的時間內(nèi)自行減倉，其超出持倉限額的部分會被強制平倉。2022-3-15443、我國交易所對強行平倉制度的主要規(guī)定 會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的； 持倉量超出其限額規(guī)定