新編財務(wù)管理四版第一篇

1、新編財務(wù)管理四版第一篇（一）投資的含義（一）投資的含義投資是指特定經(jīng)濟主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期向一定領(lǐng)域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。（二）投資的種類（二）投資的種類投資按不同標志可分為以下類型：1按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。 2按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。 3按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。 4按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。（一）項目

2、投資的含義（一）項目投資的含義項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。項目投資可分為新建項目和更新改造項目兩大類型。新建項目投資以新增生產(chǎn)能力為目的，基本屬于外延式擴大再生產(chǎn)；更新改造項目投資以恢復(fù)和改善生產(chǎn)能力為目的，基本屬于內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)。（二）項目投資的特點（二）項目投資的特點1投資數(shù)額大2影響時間長3不可逆轉(zhuǎn)性4投資風(fēng)險高（一）項目投資的提出（一）項目投資的提出 在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會不斷地產(chǎn)生出新的投資需要，也會出現(xiàn)很多的投資機會。當(dāng)出現(xiàn)新的投資機會或產(chǎn)生投資需要時，就會提出新的投資項目。這些項目一般會由項目的提出者以報告的形式上報管

3、理當(dāng)局，以便他們研究和選擇。管理當(dāng)局會從各種投資方案中進行初步的篩選、分類和排隊，同時結(jié)合企業(yè)的長期目標和具體情況，制定出初步的投資計劃。（二）項目投資的可行性分析（二）項目投資的可行性分析主要有三個方面：主要有三個方面：（1）技術(shù)上，要考慮所投項目技術(shù)是否先進，能否取得，能否實施，能維持多長時間，同時還要考慮項目本身在設(shè)計、施工等方面的具體要求；（2）財力上，首先預(yù)測資金的需要量，再看有無足夠的資金支持，如果資金不足，能否及時籌措到所需資金，這是投資項目運行的前提；（3）經(jīng)濟上，要考慮項目投產(chǎn)后產(chǎn)品銷路如何，能增加多少銷售收入，為此發(fā)生多少成本和費用，能提供多少利潤？有多大風(fēng)險，整個方案在經(jīng)

4、濟上是否合理等。 （三）項目投資的決策評價（三）項目投資的決策評價項目是否能夠?qū)嵤┤Q于企業(yè)管理當(dāng)局的決策評價結(jié)果。決策者要綜合技術(shù)人員、財務(wù)人員、市場研究人員等的評價結(jié)果，集思廣益，全面考核，最后作出是否采納或采納哪一個項目的決定。財務(wù)人員的評價依據(jù)和評價方法，主要是計算項目的現(xiàn)金流量和以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算各種評價指標。具體計算方法及其評價指標的運用將在本章后面幾節(jié)內(nèi)容中介紹。（四）項目投資的實施（四）項目投資的實施項目批準或采納后，要籌集資金并付諸實施。大項目一般交由提出部門或由原設(shè)計人員組成的專門小組，負責(zé)擬定具體的實施計劃并負責(zé)具體實施。各有關(guān)方面如財務(wù)、技術(shù)要密切配合，保證投資項目保

5、質(zhì)、保量完成。項目投產(chǎn)后要嚴格管理，保證實現(xiàn)預(yù)期收益。項目計算期(記作n)，是指項目從開始投資建設(shè)到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即項目的有效持續(xù)時間。項目計算期通常以年為計算單位。一個完整的項目計算期，由建設(shè)期(記作s，s0)和生產(chǎn)經(jīng)營期(記作p)兩部分構(gòu)成。其中：建設(shè)期是指從開始投資建設(shè)到建成投產(chǎn)這一過程的全部時間。建設(shè)期的第1年初(記作第0年)稱為建設(shè)起點，建設(shè)期的最后一年末(記作第s年)稱為投產(chǎn)日；生產(chǎn)經(jīng)營期是指從投產(chǎn)日到終結(jié)點這一過程的全部時間。生產(chǎn)經(jīng)營期開始于建設(shè)期的最后一年末即投產(chǎn)日，結(jié)束于項目最終清理的最后一年末(記作第n年)，稱為終結(jié)點。生產(chǎn)經(jīng)營期包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期(完全達

6、到設(shè)計生產(chǎn)能力)。反映項目投資金額的指標主要有原始總投資和投資總額。原始總投資是反映項目所需現(xiàn)實資金的價值指標。從項目投資的角度看，原始總投資等于企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。投資總額是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。其中建設(shè)期資本化利息是指在建設(shè)期發(fā)生的與購建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。項目資金的投入分為一次投入和分次投入兩種方式。一次投入方式是指集中在項目計算期第一個年度的年初或年末一次發(fā)生的投資行為；分次投入方式是指涉及兩個或兩個以上年度分次發(fā)生的投資行為（只涉及一個年度但分次在該年的

7、年初和年末發(fā)生的，也屬于分次投入方式）?，F(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的總稱，它是計算項目投資決策評價指標的主要根據(jù)和重要信息之一。這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目所需要投入的企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值，例如，一個投資項目需要使用原有的廠房、設(shè)備和材料的變現(xiàn)價值等?，F(xiàn)金流量是在一個較長時期內(nèi)表現(xiàn)出來的，受資金時間價值的影響，一定數(shù)額現(xiàn)金在不同時期的價值是不同的，因此，研究現(xiàn)金流量及其發(fā)生的期間對正確評價投資項目的效益有著重要的意義。（一）現(xiàn)金流量的概念（一）現(xiàn)金流量的概念為方便投資現(xiàn)金流量的確定，首先作出以下假設(shè)：為方便

8、投資現(xiàn)金流量的確定，首先作出以下假設(shè)：（二）關(guān)于現(xiàn)金流量的假設(shè)（二）關(guān)于現(xiàn)金流量的假設(shè) （三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容（三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容1現(xiàn)金流出量的內(nèi)容現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 (1)建設(shè)投資。(2)流動資金投資。(3)經(jīng)營成本。(4)各項稅款。(5)其他現(xiàn)金流出。 （三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容（三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容2現(xiàn)金流入量的內(nèi)容現(xiàn)金流入量的內(nèi)容(1)營業(yè)收入。(2)回收固定資產(chǎn)的余值。(3)回收墊支的流動資金。 （三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容（三）現(xiàn)金流量的內(nèi)容3現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量說的“一定期間”一般是指一年期間，流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負值?，F(xiàn)金凈流量的計算公式為：現(xiàn)金凈流量（現(xiàn)金凈流量（NC

9、FtNCFt）= =現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量在實際工作中，具體計算某一投資項目的凈現(xiàn)金流量時，可以采用編制現(xiàn)金流量表的形式進行計算。（四）現(xiàn)金流量的作用（四）現(xiàn)金流量的作用1.現(xiàn)金流量信息所揭示的未來期間現(xiàn)實貨幣資金收支運動，可以序時動態(tài)地反映項目投資的流出與回收之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，使決策者在投資主體的立場上，完整、準確、全面地評價具體投資項目的經(jīng)濟效益。2.利用現(xiàn)金流量指標代替利潤指標作為反映項目效益的信息，可以克服因貫徹財務(wù)會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則而帶來的計量方法和計算結(jié)果的不可比和不透明等問題。即：由于不同的投資項目可能采取不同的固定資產(chǎn)折舊方法、存貨估價方法或費用攤配方

10、法，從而導(dǎo)致不同方案的利潤信息相關(guān)性差、透明度不高和可比性差。3.利用現(xiàn)金流量信息排除了非現(xiàn)金收付內(nèi)部周轉(zhuǎn)的資本運動形式，從而簡化了有關(guān)投資決策評價指標的計算過程。4.由于現(xiàn)金流量信息與項目計算期的各個時點密切結(jié)合，有助于在計算投資決策評價指標時應(yīng)用資金時間價值的形式進行動態(tài)投資效果的綜合評價。 （五）現(xiàn)金流量的簡化計算方法（五）現(xiàn)金流量的簡化計算方法1初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量2營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量3終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量證券是指票面載有一定金額，代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證，如債券、股票、短期融資券等。證券投資是指企業(yè)以購買股票、債券的方式或以現(xiàn)金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等方式

11、向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟實體進行的投資。其目的是為了獲取投資收益、分散經(jīng)營風(fēng)險、加強企業(yè)間聯(lián)合、控制或影響其它企業(yè)。 （一）債券投資（一）債券投資債券投資是指企業(yè)將資金投向各種各樣的債券，例如：企業(yè)購買國庫券、公司債券和短期融資券等都屬于債券投資。與股票投資相比，債券投資能獲得穩(wěn)定收益，投資風(fēng)險較低。 （二）股票投資（二）股票投資股票投資是指企業(yè)將資金投向其他企業(yè)所發(fā)行的股票，將資金投向優(yōu)先股、普通股都屬于股票投資。企業(yè)投資于股票，尤其是投資于普通股票，要承擔(dān)較大風(fēng)險，但在通常情況下，也會取得較高收益。 （三）基金投資（三）基金投資基金投資是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份

12、或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風(fēng)險并謀取投資收益的證券投資工具。與股票相比，企業(yè)投資基金，能在風(fēng)險較低的情況下獲得較高收益。 （四）組合投資（四）組合投資投資組合又叫證券投資組合，是指企業(yè)將資金同時投資于多種證券，例如：即投資于國庫券，又投資于企業(yè)債券，還投資于企業(yè)股票。組合投資可以有效的分散投資風(fēng)險，是企業(yè)等法人進行證券投資時常用的有效方式。（一）證券投資風(fēng)險（一）證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：1違約風(fēng)險違約風(fēng)險違約風(fēng)險是指證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。一般而言，政府發(fā)行的證券違約風(fēng)險較小，金融機構(gòu)發(fā)行的

13、證券次之，而企業(yè)證券的違約風(fēng)險最大。造成企業(yè)證券違約的原因主要有以下幾個方面:(1)政治、經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變動；(2)發(fā)生自然災(zāi)害，如水災(zāi)、火災(zāi)等；(3)企業(yè)經(jīng)營管理不善、成本高、浪費大；(4)企業(yè)在市場競爭中失敗，主要顧客消失；(5)企業(yè)財務(wù)管理失敗，不能及時清償?shù)狡趥鶆?wù)。 （一）證券投資風(fēng)險（一）證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：2利率風(fēng)險利率風(fēng)險由于利息率的變動而引起證券價格波動，投資人遭受損失的風(fēng)險，叫利率風(fēng)險。證券的價格，將隨利息率的變動而變動。一般而言，銀行利率下降，則證券價格上升；銀行利率上升，則證券價格下跌。不同期限的證券，利率風(fēng)險不一樣，有價證券持有的期限越長，

14、其利率風(fēng)險就越大。（一）證券投資風(fēng)險（一）證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：3購買力風(fēng)險購買力風(fēng)險又成為通貨膨脹風(fēng)險，是指由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金的購買力降低的風(fēng)險。在通貨膨脹期間，購買力風(fēng)險對于投資者相當(dāng)重要。一般說來，預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險會低干報酬率固定的資產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、普通股等投資受到的影響較小，而收益長期固定的債券受到的影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的避險工具。（一）證券投資風(fēng)險（一）證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：4變現(xiàn)風(fēng)險變現(xiàn)風(fēng)險又稱為流動性風(fēng)險，是指投資者不能按一定的價格及時賣出有價證券收回現(xiàn)金而

15、承擔(dān)的風(fēng)險。這就是說，如果投資人遇到另一個更好的投資機會，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降得很低才能找到買主，或者要花很長時間才能找到買主，他不是喪失新的機會就是蒙受折價損失。 例如，某人買了一種冷門債券，當(dāng)他想在短期內(nèi)出售時，就只好折價。如果他當(dāng)初買的是國庫券，國庫券有一個活躍的市場，就可以在極短的時間里以合理的市價格將其售出。（一）證券投資風(fēng)險（一）證券投資風(fēng)險證券投資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：5期限性風(fēng)險期限性風(fēng)險由于證券期限長而給投資人帶來的風(fēng)險，叫期限性風(fēng)險。一項投資，到期日越長，投資人遭受的不確定因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險越大。例如，同一家企

16、業(yè)發(fā)行的十年期債券要比一年期債券的風(fēng)險大，這便是證券的期限性風(fēng)險。（二）證券投資收益（二）證券投資收益短期證券收益率的計算一般比較簡單，因為期限短，所以一般不用考慮時間價值因素，基本的計算公式為1短期證券收益率短期證券收益率式中K 證券投資收益率；S0 證券買入價格；S1 證券賣出價格；I 證券利息(股利)收入；N 證券持有年限(到期年限)。 （二）證券投資收益（二）證券投資收益在已知未來的本息收入的情況下，投資者愿意支付的現(xiàn)期價格是按照其所預(yù)期的收益率將未來的貨幣收入折成現(xiàn)值，其基本計算公式如下2長期證券收益率長期證券收益率式中V 證券市場價格；Ft 證券第 t年的現(xiàn)金收入；K 證券投資收益

17、率；n 證券持有年限(到期年限)。（二）證券投資收益（二）證券投資收益（1） 長期債券投資收益率的計算式中V債券的購買價格；I每年獲得的固定利息；F債券到期收回的本金或中途出售收回的資金；K債券投資的收益率；n投資期限。（二）證券投資收益（二）證券投資收益（2）長期股票投資收益率的計算式中V股票的購買價格；P股票的出售價格；Dt股票投資報酬(各年獲得的股利)；K股票投資收益率；n投資期限。 投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風(fēng)險并謀取投資收益的證券投資工具。 基金投資是以投資

18、基金為運作對象的投資方式。 1根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(1)(1)契約型基金契約型基金 契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責(zé)基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。 1根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(2)(2)公司型基金公司型基金 公司型基金是按照公司法

19、以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。 1根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(3)(3)契約型基金與公司型基金的比較契約型基金與公司型基金的比較 資金的性質(zhì)不同。投資者的地位不同。基金的運營依據(jù)不同。 2根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(1)(1)封閉式基金封閉式基金 封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行

20、封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜械霓k法，通過二級市場進行競價交易。 2根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(2)(2)開放式基金開放式基金 開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。 2根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(3)(3)封閉式基金

21、與開放式基金的比較封閉式基金與開放式基金的比較 期限不同?；饐挝坏陌l(fā)行規(guī)模要求不同?；饐挝晦D(zhuǎn)讓方式不同。基金單位的交易價格計算標準不同。投資策略不同。 3根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(1)(1)股票基金股票基金 股票基金是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股，其風(fēng)險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現(xiàn)性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。 3根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基

22、金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類( (2 2) )債券基金債券基金債券基金是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設(shè)計的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風(fēng)險和收益水平通常較股票基金低。 3根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類( (3 3) )貨幣基金貨幣基金 貨幣基金是指由貨幣存款構(gòu)成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司

23、債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風(fēng)險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風(fēng)險的安全基金。 3根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類(4)(4)期貨基金期貨基金 期貨基金是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風(fēng)險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風(fēng)險。 3根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金

24、的種類(6)(6)認股權(quán)證基金認股權(quán)證基金 認股權(quán)證基金就是指以認股權(quán)證為主要投資對象的基金。認股權(quán)證是認股權(quán)證基金就是指以認股權(quán)證為主要投資對象的基金。認股權(quán)證是指由股份發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公指由股份發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認股權(quán)證的價格是由公司的股份決定的，一般來司股票的選擇權(quán)憑證。由于認股權(quán)證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權(quán)證的投資風(fēng)險較通常的股票要大得多。因此，認股權(quán)證基金也屬說，認股權(quán)證的投資風(fēng)險較通常的股票要大得多。因此，認股權(quán)證基金也屬于高風(fēng)險基金。于高風(fēng)險基金。 3根據(jù)投資

25、標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)基金、專門基金等。 （一）投資基金的種類（一）投資基金的種類( (7 7) )專門基金專門基金 專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金，它包括：黃金基金、資源基金、科技基金、地產(chǎn)基金等，這類基金的投資風(fēng)險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。（二）投資基金財務(wù)評價（二）投資基金財務(wù)評價(1)(1)基金價值的內(nèi)涵基金價值的內(nèi)涵債券的價值取決于債券投資所帶來的利息收入和收回的本金，股票的價值取決于股份公司凈利潤的穩(wěn)定性和增長性。這些利息和股利都是未來收取的，也就是說，未來的而不是現(xiàn)在的現(xiàn)金流量決定著

26、債券和股票的價值。基金的價值取決于目前能給投資者帶來的現(xiàn)金流量，這種目前的現(xiàn)金流量用基金的凈資產(chǎn)價值來表達。1基金的價值基金的價值（二）投資基金財務(wù)評價（二）投資基金財務(wù)評價(2)(2)基金單位凈值基金單位凈值(NPV)基金單位凈值，也稱單位凈資產(chǎn)或單位資產(chǎn)凈值?；鸬膬r值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，因此基金單位凈值是評價基金業(yè)績最基本和最直觀的指標，也是開放型基金申購價格、贖回價格以及封閉型基金上市交易價格確定的重要依據(jù)。單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，計算公式為：1基金的價值基金的價值（二）投資基金財務(wù)評價（二）投資基金財務(wù)評價(3)(3)基金的報價基金的報

27、價從理論上說，基金的價值決定了基金的價格，基金的交易價格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的，基金單位凈值高，基金的交易價格也高。封閉型基金在二級市場上競價交易，其交易價格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。 基金認購價=基金單位凈值首次認購費 基金贖回價=基金單位凈值基金贖回費 1基金的價值基金的價值（二）投資基金財務(wù)評價（二）投資基金財務(wù)評價基金回報率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。基金凈資產(chǎn)的價值是以市價衡量的，基金資產(chǎn)的市場價值增加，意味著基金的投

28、資收益增加，基金投資者的權(quán)益也隨之增加。2基金回報率基金回報率（二）投資基金財務(wù)評價（二）投資基金財務(wù)評價(1)(1)基金投資的優(yōu)點基金投資的優(yōu)點 基金投資的最大優(yōu)點是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險的情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。 (2)(2)基金投資的缺點基金投資的缺點1）無法獲得很高的投資收益。投資基金在投資組合過程中，在降低風(fēng)險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會。2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險。3基金投資的優(yōu)缺點基金投資的優(yōu)缺點（一）證券投資組合的目的（一）證券投資組合的目的證券投資組合，是指在一定市場條件下，由不同類型和種類，并

29、以一定比例搭配的若干種證券所構(gòu)成的一項資產(chǎn)。由于證券投資存在著較高的風(fēng)險，而各種證券的風(fēng)險大小又不相同，因此企業(yè)在進行證券投資時，不應(yīng)將所有的資金都集中投資于一種證券，而應(yīng)同時投資于多種證券。證券投資組合的目的，在于將各種不向類型和種類的證券進行最有效的搭配，以保證在預(yù)期的收益率前提下使投資風(fēng)險最小，或在既定的風(fēng)險前提下使投資收益率最大。（二）證券投資組合的風(fēng)險與收益率（二）證券投資組合的風(fēng)險與收益率1證券投資組合的收益證券投資組合的收益證券投資組合的收益是指投資組合中單項資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其計算公式： 式中：RP為投資組合的期望收益率；n為投資組合中證券的種類數(shù)；Wi為第i項證券在投資組合總體中所占比重；Ri為第i項證券的期望收益率。niiipRWR1（二）證券投資組合的風(fēng)險與收益率（二）證券投資組合的風(fēng)險與收益率2證券投資組合的風(fēng)險證券投資組合的風(fēng)險(1)非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。如公司在市場競爭中的失敗等。這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消，即多買幾家公司的股票，其中某些公司的股票收益上升，另一些股票的收益下降，從而將風(fēng)險抵消。至于風(fēng)險能被分散掉的程度，則取決于投資組合中不同資產(chǎn)預(yù)期報酬之間的相關(guān)程度。（二）