第5章 匯率制度及外匯管制

1、第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度匯率制度第二節(jié)第二節(jié) 外匯管制外匯管制一、匯率制度的含義一、匯率制度的含義 匯率制度（匯率制度（Exchange Rate System)，又又稱匯率安排稱匯率安排，是指一國貨幣當局對本國貨幣匯，是指一國貨幣當局對本國貨幣匯率決定的原則和變動的基本方式所作的安排和率決定的原則和變動的基本方式所作的安排和規(guī)定。規(guī)定。 匯率制度一般包括一下幾方面的內(nèi)容匯率制度一般包括一下幾方面的內(nèi)容：1.確定匯率的依據(jù)；確定匯率的依據(jù)；2.匯率波動的界限；匯率波動的界限；3.維持維持匯率應(yīng)采取的措施；匯率應(yīng)采取的措施；4.匯率調(diào)整的方式。匯率調(diào)整的方式。 根據(jù)匯率波動的劇烈和頻繁程度，可以把

2、根據(jù)匯率波動的劇烈和頻繁程度，可以把匯率制度分為匯率制度分為固定匯率制度固定匯率制度和和浮動匯率制度浮動匯率制度。 （一）含義（一）含義 固定匯率制度（固定匯率制度（Fixed Exchange Rate System）是指貨幣比價基本固定，或是貨幣匯率波動的界是指貨幣比價基本固定，或是貨幣匯率波動的界限限定在一定幅度之內(nèi)的匯率制度。限限定在一定幅度之內(nèi)的匯率制度。 （二）金本位制下的固定匯率制（二）金本位制下的固定匯率制 1.金幣本位制條件下金幣本位制條件下 （1）匯率決定的基礎(chǔ)）匯率決定的基礎(chǔ) 在典型的金幣本位制條件下，兩國匯率取決于在典型的金幣本位制條件下，兩國匯率取決于“鑄幣平價鑄幣平

3、價”（Mint Par），），即兩國貨幣含金量即兩國貨幣含金量之比之比。 例如：一戰(zhàn)前，一英鎊含金例如：一戰(zhàn)前，一英鎊含金7.32238克，一克，一美元含金美元含金1.50463克，則兩者的鑄幣平價為克，則兩者的鑄幣平價為14.8665 （二）金本位制下的固定匯率制（二）金本位制下的固定匯率制 （ 2）匯率波動的界限：）匯率波動的界限：黃金輸送點黃金輸送點 在金幣本位制條件下，匯率還受外匯供求關(guān)系在金幣本位制條件下，匯率還受外匯供求關(guān)系的影響，使匯率圍繞鑄幣平價上下波動。但匯率的影響，使匯率圍繞鑄幣平價上下波動。但匯率的波動不是漫無邊際的，而是大致以的波動不是漫無邊際的，而是大致以“黃金輸送黃

4、金輸送點點” （Gold Transport Points）為限。為限。 例如，在一戰(zhàn)前，在英美兩國間運送一英鎊貨例如，在一戰(zhàn)前，在英美兩國間運送一英鎊貨幣所含黃金的費用為幣所含黃金的費用為0.03美元，則美元，則4.86650.03就就是英鎊與美元兩種貨幣的黃金輸送點。即外匯市是英鎊與美元兩種貨幣的黃金輸送點。即外匯市場上英鎊與美元的匯率就會在這一范圍內(nèi)浮動。場上英鎊與美元的匯率就會在這一范圍內(nèi)浮動。 （二）金本位制下的固定匯率制（二）金本位制下的固定匯率制 （ 2）匯率波動的界限：）匯率波動的界限：黃金輸送點黃金輸送點 a)若美國外匯市場英鎊對美元的匯率超過若美國外匯市場英鎊對美元的匯率超

5、過4.8665+0.03美元，則美國進口商就不會購買英鎊美元，則美國進口商就不會購買英鎊外匯辦理國際結(jié)算，而是直接向英國運送黃金。外匯辦理國際結(jié)算，而是直接向英國運送黃金。因此，因此，4.8665+0.03稱為稱為黃金輸出點黃金輸出點。 b）反之，若美國外匯市場英鎊對美元的匯率反之，若美國外匯市場英鎊對美元的匯率低于低于4.86650.03美元，則美國出口商的英鎊外匯美元，則美國出口商的英鎊外匯就會在英國兌換黃金運回國內(nèi)。因此就會在英國兌換黃金運回國內(nèi)。因此4.86650.03稱為稱為黃金輸入點黃金輸入點。 （二）金本位制下的固定匯率制（二）金本位制下的固定匯率制 2.布雷頓森林體系下布雷頓森

6、林體系下 （1）內(nèi)容）內(nèi)容 a）美元與黃金掛鉤（美元與黃金掛鉤（1盎司黃金等于盎司黃金等于35美元）美元） b）各國貨幣與美元掛鉤各國貨幣與美元掛鉤：各國貨幣規(guī)定含金：各國貨幣規(guī)定含金量，再根據(jù)本國貨幣與美元的含金量之比即黃金量，再根據(jù)本國貨幣與美元的含金量之比即黃金平價確定本國貨幣與美元的匯率。平價確定本國貨幣與美元的匯率。 c）各國貨幣匯率波動的官定上下限為黃金平各國貨幣匯率波動的官定上下限為黃金平價價1。各有關(guān)國家有義務(wù)在外匯市場進行干預(yù)各有關(guān)國家有義務(wù)在外匯市場進行干預(yù)把貨幣匯率控制在規(guī)定上下限以內(nèi)。把貨幣匯率控制在規(guī)定上下限以內(nèi)。 d）美國對各國政府所持美元無條件兌換黃金。美國對各國

7、政府所持美元無條件兌換黃金。 （三）牙買加體系下的固定釘住制（三）牙買加體系下的固定釘住制 （1）以規(guī)定）以規(guī)定官價官價的方式釘住。的方式釘住。 （2）以）以干預(yù)外匯市場干預(yù)外匯市場的方式釘住。的方式釘住。 （一）含義（一）含義 所謂浮動匯率制（所謂浮動匯率制（Floating Exchange Rate System )是是指政府對本幣與外幣之間的匯率不加以固定，而是由外匯指政府對本幣與外幣之間的匯率不加以固定，而是由外匯市場上外匯供求狀況自行決定本幣對外幣的匯率。市場上外匯供求狀況自行決定本幣對外幣的匯率。 （二）類型（二）類型 1.按政府是否干預(yù)來劃分按政府是否干預(yù)來劃分 （1）自由浮動

8、自由浮動（Free Floating),也稱也稱清潔浮動清潔浮動（Clean Floating) ，指貨幣當局不進行干預(yù)，完全聽任外匯市場供指貨幣當局不進行干預(yù)，完全聽任外匯市場供求決定匯率。求決定匯率。 （2）管理浮動管理浮動（Managed Floating),又稱又稱骯臟浮動骯臟浮動（Dirty Floating)。指貨幣當局按照本國經(jīng)濟利益的需要，指貨幣當局按照本國經(jīng)濟利益的需要，隨時干預(yù)外匯市場，使本國貨幣匯率符合自己的期望值。隨時干預(yù)外匯市場，使本國貨幣匯率符合自己的期望值。 （二）類型（二）類型 2.按浮動形式來劃分按浮動形式來劃分 （1）單獨浮動）單獨浮動 （2）聯(lián)合浮動）聯(lián)合

9、浮動 （3）釘住浮動）釘住浮動 （三）影響匯率變動的因素（三）影響匯率變動的因素 1.匯率變動幅度的衡量匯率變動幅度的衡量 匯率變動率（新匯率舊匯率）匯率變動率（新匯率舊匯率）/舊匯率舊匯率100 2.影響匯率變動的因素影響匯率變動的因素 （1）國際收支狀況（）國際收支狀況（最綜合的因素最綜合的因素） （2）相對通貨膨脹率：）相對通貨膨脹率：(對內(nèi)貶值必然導(dǎo)致對外對內(nèi)貶值必然導(dǎo)致對外貶值貶值） （3）相對利率水平）相對利率水平 （4）相對經(jīng)濟增長率）相對經(jīng)濟增長率 （三）影響匯率變動的因素（三）影響匯率變動的因素 2.影響匯率變動的因素影響匯率變動的因素 （5）貨幣當局干預(yù)）貨幣當局干預(yù) （6

10、）突發(fā)事件）突發(fā)事件 （7）市場預(yù)期心理）市場預(yù)期心理 一般來說，影響匯率變動的最重要的因素是一般來說，影響匯率變動的最重要的因素是國際國際收支狀況收支狀況和和相對利率水平，相對通貨膨脹率相對利率水平，相對通貨膨脹率是影響是影響匯率變動的一個重要的長期根本性因素。匯率變動的一個重要的長期根本性因素。 （四）匯率變動的經(jīng)濟影響（四）匯率變動的經(jīng)濟影響 1.匯率變動對一國國際收支的影響匯率變動對一國國際收支的影響 2.匯率變動對資本流動的影響匯率變動對資本流動的影響 （1）對短期資本流動的影響）對短期資本流動的影響 （2）對長期資本流動的影響）對長期資本流動的影響 3. 匯率變動對國際儲備的影響匯

11、率變動對國際儲備的影響 4.匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響 （1）對國內(nèi)物價的影響（）對國內(nèi)物價的影響（對外貶值導(dǎo)致對內(nèi)貶值對外貶值導(dǎo)致對內(nèi)貶值） （2）對國民收入和就業(yè)的影響）對國民收入和就業(yè)的影響 （3）對一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響）對一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響 5.匯率變動對國際經(jīng)濟的影響匯率變動對國際經(jīng)濟的影響 （一）固定匯率制的主要優(yōu)缺點（一）固定匯率制的主要優(yōu)缺點 1.優(yōu)點優(yōu)點 有利于國際經(jīng)濟活動成本和利潤的核算，減少有利于國際經(jīng)濟活動成本和利潤的核算，減少國際經(jīng)濟交易的匯率風險，從而有利于國際貿(mào)易、國際經(jīng)濟交易的匯率風險，從而有利于國際貿(mào)易、投資和信貸活動的發(fā)展，有利于世界經(jīng)濟

12、的發(fā)展。投資和信貸活動的發(fā)展，有利于世界經(jīng)濟的發(fā)展。 2.缺點缺點 （1）匯率不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作）匯率不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用用 （2）維持匯率穩(wěn)定往往以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價。）維持匯率穩(wěn)定往往以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價。 （3）易引起國際匯率制度的動蕩與混亂）易引起國際匯率制度的動蕩與混亂 （二）浮動匯率制的主要優(yōu)缺點（二）浮動匯率制的主要優(yōu)缺點 1.優(yōu)點優(yōu)點 （1）匯率能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用）匯率能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用 （2）國際收支調(diào)節(jié)可以不犧牲國內(nèi)經(jīng)濟平衡）國際收支調(diào)節(jié)可以不犧牲國內(nèi)經(jīng)濟平衡 （3）減少了對儲備的需要，逆差國可以避免外）減少了對儲備的

13、需要，逆差國可以避免外匯儲備流失匯儲備流失 2.缺點缺點 （1）匯率波動頻繁，使國際經(jīng)濟交易難以匡算）匯率波動頻繁，使國際經(jīng)濟交易難以匡算成本和利潤，匯率風險大，不利于世界經(jīng)濟的發(fā)展。成本和利潤，匯率風險大，不利于世界經(jīng)濟的發(fā)展。 （2）為外匯投機提供了土壤和條件，加劇國際）為外匯投機提供了土壤和條件，加劇國際金融市場的動蕩與混亂。金融市場的動蕩與混亂。一、外匯管制的含義一、外匯管制的含義 所謂所謂外匯管制外匯管制（Foreign Exchange Control)是指一國政府為了平衡國際收支和穩(wěn)定匯率，是指一國政府為了平衡國際收支和穩(wěn)定匯率，授權(quán)本國貨幣行政當局對外匯的買賣收付、外授權(quán)本國貨

14、幣行政當局對外匯的買賣收付、外匯資金的調(diào)撥轉(zhuǎn)移、外匯的進出國境以及本幣匯資金的調(diào)撥轉(zhuǎn)移、外匯的進出國境以及本幣對外幣的匯價進行行政干預(yù)和管制。對外幣的匯價進行行政干預(yù)和管制。 （一）平衡國際收支，防止和減緩國際收（一）平衡國際收支，防止和減緩國際收支危機支危機 （二）維持本國貨幣對外匯率穩(wěn)定，促進（二）維持本國貨幣對外匯率穩(wěn)定，促進國內(nèi)經(jīng)濟和金融穩(wěn)定發(fā)展。國內(nèi)經(jīng)濟和金融穩(wěn)定發(fā)展。 （三）協(xié)調(diào)本國對外貿(mào)易，促進本國經(jīng)濟（三）協(xié)調(diào)本國對外貿(mào)易，促進本國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展 （一）機構(gòu)（一）機構(gòu) 1.央行央行(大多數(shù)國家采用）大多數(shù)國家采用） 2.財政部（財政部（英國、日本英國、日本） 3.專門的外匯管理機

15、構(gòu)（專門的外匯管理機構(gòu)（意大利、法國意大利、法國） （二）外匯管制的對象（二）外匯管制的對象 1.對人的管理：自然人、法人；居民、非居民。對人的管理：自然人、法人；居民、非居民。 2.對物的管理：外匯、外匯有價物、貴金屬。對物的管理：外匯、外匯有價物、貴金屬。 3.對交易項目的管制：經(jīng)常項目、資本性目。對交易項目的管制：經(jīng)常項目、資本性目。 外匯管制的松緊程度和各國的經(jīng)濟政治狀況密外匯管制的松緊程度和各國的經(jīng)濟政治狀況密切相關(guān)。發(fā)達國家：一戰(zhàn)緊，切相關(guān)。發(fā)達國家：一戰(zhàn)緊，2329年松，大危年松，大危機后緊，機后緊，5060年代放寬，年代放寬，60年代后逐漸取消。年代后逐漸取消。 （一）實行嚴格

16、外匯管制的國家和地區(qū)（一）實行嚴格外匯管制的國家和地區(qū) 對國際收支的貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支和資本金對國際收支的貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支和資本金融項目實行全面而嚴格的管制。融項目實行全面而嚴格的管制。 （二）實行部分外匯管制的國家或地區(qū)（二）實行部分外匯管制的國家或地區(qū) 對貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支原則上不管制，對資對貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支原則上不管制，對資本金融項目實行不同程度的管制。本金融項目實行不同程度的管制。 （三）基本取消外匯管制的國家和地區(qū)。（三）基本取消外匯管制的國家和地區(qū)。 （一）對貿(mào)易外匯的管制（一）對貿(mào)易外匯的管制 1.出口收匯（結(jié)匯）出口收匯（結(jié)匯） 即規(guī)定出口商必須將其所得外匯結(jié)售給指

17、定銀即規(guī)定出口商必須將其所得外匯結(jié)售給指定銀行。目的是防止出口商隱匿外匯收入，防止資本行。目的是防止出口商隱匿外匯收入，防止資本外逃。主要類型有：外逃。主要類型有：全部結(jié)匯全部結(jié)匯和和部分結(jié)匯部分結(jié)匯。 2.進口用匯的管制進口用匯的管制 （1）進口所需的外匯必須向外匯管理當局申請批）進口所需的外匯必須向外匯管理當局申請批準后才能購買。目的是減少外匯支出，平衡國際準后才能購買。目的是減少外匯支出，平衡國際收支逆差。收支逆差。 （2）手段：手段：進口許可證、進口預(yù)交保證金進口許可證、進口預(yù)交保證金。 （二）對非貿(mào)易外匯的管制（二）對非貿(mào)易外匯的管制 1.非貿(mào)易外匯收入實行結(jié)匯制。非貿(mào)易外匯收入實行

18、結(jié)匯制。 2.控制支出，主要是控制非貿(mào)易用匯的限額、控制支出，主要是控制非貿(mào)易用匯的限額、間隔時間和對外支付時間。間隔時間和對外支付時間。 （三）對資本輸出入的管制（三）對資本輸出入的管制 1.發(fā)展中國家由于外匯資金緊缺，一般都限制發(fā)展中國家由于外匯資金緊缺，一般都限制資本輸出，同時對有利于本國經(jīng)濟發(fā)展的外國資資本輸出，同時對有利于本國經(jīng)濟發(fā)展的外國資金，實施各種優(yōu)惠措施，積極引進。金，實施各種優(yōu)惠措施，積極引進。 2.工業(yè)化國家較少采取措施限制資本輸出入。工業(yè)化國家較少采取措施限制資本輸出入。 一些發(fā)達國家為避免通脹和本幣匯率上浮，還一些發(fā)達國家為避免通脹和本幣匯率上浮，還限制資本輸入限制資本輸入，如，如日本、德國、瑞士日本、德國、瑞士等。采取的等。采取的主要措施有：主要措施有： （1）銀行吸收非居民存款要繳納較高的存款準備）銀行吸收非居民存款要繳納