第二章無形資產(chǎn)評估

1、第二章 無形資產(chǎn)評估的方法學習目標m掌握收益法、成本法、市場法及期權(quán)法的要素和參數(shù)m熟悉相關(guān)定義及各種方法的參數(shù)確定m了解各種方法的適用性以及相關(guān)參數(shù)的影響因素第一節(jié) 收益法m定義：收益法又叫收益現(xiàn)值法，指的是估算被評估資產(chǎn)的未來預期收益，并將其折算成現(xiàn)值，借以確定被評估資產(chǎn)價值的一種資產(chǎn)評估方法m公式：niiirRP1)1(P資產(chǎn)現(xiàn)值資產(chǎn)現(xiàn)值Ri第第i年使用無形資產(chǎn)年使用無形資產(chǎn)帶來的凈收益；帶來的凈收益； i收益期限序號；收益期限序號； r適用的折現(xiàn)率；適用的折現(xiàn)率；n凈收益可持續(xù)期限凈收益可持續(xù)期限 一、超額收益的確定1 1、直接估算法直接估算法無形資產(chǎn)超額收益無形資產(chǎn)超額收益使用無形資

2、產(chǎn)后使用無形資產(chǎn)后凈凈收益收益- -使用無形資產(chǎn)前使用無形資產(chǎn)前凈凈收益收益收益增長原因：收入增長和成本費用節(jié)約收益增長原因：收入增長和成本費用節(jié)約 （1 1）收入增長型：）收入增長型：收入單價收入單價* *銷量銷量P P* *Q Q價格上漲（價格上漲（假設(shè)單位成本和銷量不變假設(shè)單位成本和銷量不變）超額收益超額收益= =（P P2 2P P1 1）Q Q（1 1T T）銷量增加（銷量增加（假設(shè)單位成本和單價不變假設(shè)單位成本和單價不變）超額收益超額收益= =（Q Q2 2Q Q1 1）（）（P PC C）（）（1 1T T）（2 2）成本費用節(jié)約型）成本費用節(jié)約型（假設(shè)假設(shè)單價和銷量不變單價和銷

3、量不變）超額收益超額收益= =（C C1 1C C2 2）Q Q（1 1T T） 2 2、差額法、差額法 超額收益等于超額收益等于使用使用無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)后后所獲預期利潤與所獲預期利潤與行業(yè)正常利潤水平之間的差別行業(yè)正常利潤水平之間的差別 計算公式：計算公式：超額收益超額收益 = = 凈凈利潤利潤凈凈資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 行業(yè)平均行業(yè)平均凈凈利潤率利潤率 3 3、分成率法（重點）、分成率法（重點） 分成原理：無形資產(chǎn)的價值來源于其創(chuàng)造的經(jīng)濟效益中無形資產(chǎn)的貢獻。即從使用無形資產(chǎn)后獲得的總收益中抽取出被評估無形資產(chǎn)的收益部分。利潤分成率利潤分成率： 利潤分成率的確定是以無形資產(chǎn)帶來的追加利潤在利潤總

4、額中的比重為基礎(chǔ)的利潤分成率利潤分成率計算公式：計算公式：無形資產(chǎn)利潤分成率無形資產(chǎn)利潤分成率=無形資產(chǎn)使用后新增利潤現(xiàn)值無形資產(chǎn)使用后新增利潤現(xiàn)值/無無形資產(chǎn)使用后利潤總額現(xiàn)值形資產(chǎn)使用后利潤總額現(xiàn)值無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)超額收益超額收益=銷售收入銷售收入（銷售利潤銷售利潤）銷售收入分成率銷售收入分成率（利潤分成率）（利潤分成率）（1-所得稅稅率）所得稅稅率）案例某企業(yè)擬轉(zhuǎn)讓一項印染技術(shù)，受讓某企業(yè)擬轉(zhuǎn)讓一項印染技術(shù)，受讓方在未取得該技術(shù)之前，年利潤額方在未取得該技術(shù)之前，年利潤額在在5050萬元萬元水平上，如果受讓方購買水平上，如果受讓方購買了該項技術(shù)，年利潤每年將會比上了該項技術(shù)，年利潤每年將

5、會比上年增加年增加2020萬元萬元。假定該技術(shù)的經(jīng)濟。假定該技術(shù)的經(jīng)濟壽命還有壽命還有5 5年年，折現(xiàn)率為，折現(xiàn)率為1010，則，則該項技術(shù)的利潤分成率為多少？該項技術(shù)的利潤分成率為多少？m受讓方使用無形資產(chǎn)后每年（受讓方使用無形資產(chǎn)后每年（5 5年）的利潤總額年）的利潤總額是：是：7070萬元、萬元、9090萬元、萬元、110110萬元、萬元、130130萬元和萬元和150150萬元，每年新增利潤是萬元，每年新增利潤是2020萬元、萬元、4040萬元、萬元、6060萬元、萬元、8080萬元和萬元和100100萬元。萬元。 529. 0581.402050.213)135.93790.8864

6、3.82376.74637.63()090.62640.54078.45056.338218.110%115010%113010%111010%19010%17010%110010%18010%16010%14010%12054325432（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（利潤分成率因此，經(jīng)計算該項技術(shù)的利潤分成率大約為53例：例：企業(yè)轉(zhuǎn)讓彩電顯像管新技術(shù)，企業(yè)轉(zhuǎn)讓彩電顯像管新技術(shù)，購買方用于改造年產(chǎn)購買方用于改造年產(chǎn)1010萬只彩電顯萬只彩電顯像管的生產(chǎn)線。經(jīng)對無形資產(chǎn)邊際像管的生產(chǎn)線。經(jīng)對無形資產(chǎn)邊際貢獻因素的分析，測算在其壽命周貢獻因素的分析，測算在其壽命周期間各年度分別可帶來追

7、加利潤期間各年度分別可帶來追加利潤100100萬元、萬元、120120萬元、萬元、9090萬元和萬元和7070萬萬元元，分別占當年利潤總額的，分別占當年利潤總額的40%40%、30%30%、20%20%和和15%15%，試確定無形資產(chǎn)，試確定無形資產(chǎn)利潤分成率利潤分成率( (假定假定折現(xiàn)率為折現(xiàn)率為10%10%) )。m各年度利潤總額現(xiàn)值 P1=(P/F,10%,1)*100/40%+(P/F,10%,2)*120/30%+(P/F,10%,3)*90/20%+(P/F,10%,4)*70/15%m追加利潤總額現(xiàn)值P2=(P/F,10%,1)*100+(P/F,10%,2)*120+(P/F,

8、10%,3)*90+(P/F,10%,4)*70、m無形資產(chǎn)利潤分成率=P2/P1*100%=25%二、折現(xiàn)率的確定 折現(xiàn)率折現(xiàn)率= =無風險報酬率無風險報酬率+ +風險報酬率風險報酬率無風險利率：投資無風險資產(chǎn)所獲得的投資回報率無風險利率：投資無風險資產(chǎn)所獲得的投資回報率風險報酬率：指冒風險取得的報酬與資產(chǎn)的比率風險報酬率：指冒風險取得的報酬與資產(chǎn)的比率注意：注意：1.1.折現(xiàn)率的計算折現(xiàn)率的計算口徑與收益額的口徑一致口徑與收益額的口徑一致2.2.在一般情況下，無形資產(chǎn)的風險報酬率要大于有形資產(chǎn)在一般情況下，無形資產(chǎn)的風險報酬率要大于有形資產(chǎn)折現(xiàn)率的計算公式mi 折現(xiàn)率mRa 無風險報酬率：

9、評估基準日以前上市的五年期記賬式國庫券利率mRQ 期望報酬率：滬深兩市連續(xù)三年所有上市公司凈資產(chǎn)收益率的平均數(shù)m 風險系數(shù)：被評估企業(yè)所在行業(yè)平均風險與社會平均風險的比率mA 企業(yè)個別風險調(diào)整系數(shù)：對公司個別風險因素的分析判斷ARaRQRai)(三、折現(xiàn)年限的確定折現(xiàn)年限：無形資產(chǎn)具有獲得超額收益能力的時間無形資產(chǎn)收益期限的類型：1、法定壽命無形資產(chǎn)受法律保護的有效期限2、經(jīng)濟壽命無形資產(chǎn)能有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時間 注：折現(xiàn)期要滿足有效和獲利的雙重約束，所以應遵守經(jīng)濟壽命和法定壽命孰短原則折現(xiàn)年限的確定方法1、法定年限法分析法定合同內(nèi)是否還具有剩余經(jīng)濟壽命2、更新周期法根據(jù)無形資產(chǎn)的更新周

10、期評估其剩余經(jīng)濟年限，兩大參照系：產(chǎn)品更新周期和技術(shù)更新周期3、剩余經(jīng)濟壽命預測法根據(jù)產(chǎn)品的市場競爭狀況、可替代技術(shù)進步、更新的趨勢做出綜合性預測案例例：某技術(shù)為一項新產(chǎn)品設(shè)計及工藝技術(shù)，例：某技術(shù)為一項新產(chǎn)品設(shè)計及工藝技術(shù)，已使用三年，證明技術(shù)可靠，產(chǎn)品比同類產(chǎn)已使用三年，證明技術(shù)可靠，產(chǎn)品比同類產(chǎn)品性能優(yōu)越。經(jīng)了解，同類產(chǎn)品平均價格品性能優(yōu)越。經(jīng)了解，同類產(chǎn)品平均價格150150元元/ /件件，該產(chǎn)品價格，該產(chǎn)品價格180180元元/ /件件。目前該產(chǎn)。目前該產(chǎn)品年銷量為品年銷量為2 2萬件萬件。經(jīng)分析，產(chǎn)品壽命還可。經(jīng)分析，產(chǎn)品壽命還可維持維持8 8年年，但競爭者的介入會使產(chǎn)品價格下，但

11、競爭者的介入會使產(chǎn)品價格下降，產(chǎn)品價格預計為：今后降，產(chǎn)品價格預計為：今后1-31-3年維持不變，年維持不變，4-54-5年年170170元元/ /件件， 6-8 6-8年年160160元元/ /件件，估計成，估計成本變化不大，不予考慮。折現(xiàn)率本變化不大，不予考慮。折現(xiàn)率1212。所得。所得稅稅率稅稅率1515。參考答案m評估值（評估值（180-150）*20000*（1-15）* （P/A，12，3）+（170-150）* 20000*（1-15）* （P/A，12，2）* （P/F，12，3）+（160-150）* 20000*（1-15）* （P/A，12，3）* （P/F，12，5）1

12、865580（元）（元）例：例：A A科技發(fā)展公司，科技發(fā)展公司，3 3年前自行研究開年前自行研究開發(fā)成功一項技術(shù)，獲得發(fā)明專利證書，發(fā)成功一項技術(shù)，獲得發(fā)明專利證書，專利保護期專利保護期1010年。該公司準備將該項技年。該公司準備將該項技術(shù)出售。要求：試評估該項專利權(quán)的價術(shù)出售。要求：試評估該項專利權(quán)的價值。值。評估分析和計算過程1、評估對象和目的由于A公司系出售該項專利技術(shù)，所以評估對象是擬轉(zhuǎn)讓專利技術(shù)的所有權(quán)，評估目的為轉(zhuǎn)讓。2、鑒定專利技術(shù)該項技術(shù)已申請專利，取得有關(guān)專家鑒定書和可行性研究報告，證實該專利技術(shù)存在。并且已使用了3年，產(chǎn)品已進入市場，市場潛力較大。3、選擇評估方法該項專利

13、技術(shù)有較強的獲利能力，而且，同類技術(shù)在市場上被接受使用的情況較多，分成率較容易獲得，為測算收益額提供了條件，因此，決定用收益法進行評估。4、確定評估參數(shù)根據(jù)對該類專利技術(shù)的更新周期以及市場上產(chǎn)品更新周期的分析，確定該專利技術(shù)的剩余使用期限為4年。根據(jù)對該類技術(shù)的交易實例以及該技術(shù)對產(chǎn)品生產(chǎn)的盈利貢獻等的分析，確定銷售收入分成率為3%，所得稅稅率25%。根據(jù)對過去經(jīng)營績效及未來市場需求分析，資產(chǎn)評估師對未來4年的銷售收入進行預測，認為未來4年的銷售收入分別為6000萬元、7500萬元、9000萬元、9000萬元，根據(jù)當期的市場投資收益率，資產(chǎn)評估師確定適用的折現(xiàn)率為15%5、計算評估值單位：萬元

14、因此，該項專利技術(shù)的評估值為因此，該項專利技術(shù)的評估值為493.92萬元萬元四、收益法的適用條件m被評估無形資產(chǎn)的未來期望收益可以預測，并且其收益能用貨幣來衡量m未來預期收益的風險可以預測，且能夠用貨幣來衡量第二節(jié) 成本法m定義：在評估資產(chǎn)時，從被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本中扣除其各項損耗以確定被評估資產(chǎn)價值的方法m無形資產(chǎn)的成本特點：不完整性：會計賬面上所反映的無形資產(chǎn)的成本是不完整的弱對應性：已經(jīng)發(fā)生的研究費用和得到的成果之間，并不是一一對應的虛擬性：一些無形資產(chǎn)的內(nèi)涵已經(jīng)遠遠超出了它外在形式的含義注：商譽、關(guān)系類、版權(quán)類等無形資產(chǎn)不適用于成本法評估，成本法注：商譽、關(guān)系類、版權(quán)類等無形資產(chǎn)不

15、適用于成本法評估，成本法較適用于技術(shù)使用的萌芽期以及高度專業(yè)化的無形資產(chǎn)。較適用于技術(shù)使用的萌芽期以及高度專業(yè)化的無形資產(chǎn)。計算公式：被評估資產(chǎn)評估值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟性貶值或者 被評估資產(chǎn)評估值=重置成本成新率1-貶值率一、重置成本的估算1、自創(chuàng)無形資產(chǎn)的重置成本估算自創(chuàng)無形資產(chǎn)重置成本=生產(chǎn)成本+期間費用+合理利潤無形資產(chǎn)生產(chǎn)成本=（物質(zhì)資料實際耗費量現(xiàn)行價格）（實耗工時現(xiàn)行費用標準）2、外購無形資產(chǎn)的重置成本外購無形資產(chǎn)的重置成本=無形資產(chǎn)賬面成本（評估時物價指數(shù)/購置時物價指數(shù)）案例例：某企業(yè)一項外購無形資產(chǎn)的賬面價值為50萬元，該項無形資產(chǎn)系采用現(xiàn)代科研和試驗手

16、段研制而成，物化勞動耗費在其成本中占有較大比重，該無形資產(chǎn)置存期間生產(chǎn)資料物價指數(shù)變動較大，評估的物價指數(shù)為購置時的150%，試按物價指數(shù)調(diào)整法評估其重置成本。參考答案：無形資產(chǎn)重置成本=50150%=75（萬元）二、成新率的計算1、專家鑒定法 相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的專家對被評估無形資產(chǎn)的先進性、適用性進行判斷分析，從而確定其成新率2、剩余經(jīng)濟壽命預測法 評估人員對無形資產(chǎn)尚可使用的經(jīng)濟年限進行預測和判斷成新率=剩余使用年限/已使用年限+剩余使用年限案例例：某企業(yè)外購一項無形資產(chǎn)，經(jīng)過評估完全重置成本為600萬元，已經(jīng)使用6年，評估人員預測該項無形資產(chǎn)尚可使用年限為6年，試評估成新率和重置凈價。參考答

17、案m成新率=6/6+6=50%m重置凈價=60050%=300（萬元）案例例：某實業(yè)有限公司因為管理不善，經(jīng)濟效益不佳，虧損嚴重，將要被同行的利達有限公司兼并，現(xiàn)在需要對這個實業(yè)有限公司資產(chǎn)進行評估，這個公司有一項專利是屬于實用新型，兩年前自行研制并獲得專利證書，現(xiàn)對這項專利進行評估。評估分析及計算過程：（1）確定評估對象 專利技術(shù)的所有權(quán)（2）技術(shù)功能鑒定 該項技術(shù)已申請專利，取得有關(guān)專家鑒定書和可行性研究報告，證實該專利技術(shù)存在。該專利技術(shù)還未應用于生產(chǎn)當中，技術(shù)有待完善，該產(chǎn)品的售價參數(shù)難以得到，從技術(shù)的試驗結(jié)果看，將會為未來帶來好的效果。（3）評估法的選擇 鑒于該專利技術(shù)的鑒定結(jié)論，因

18、為收益法、市場法都不能使，所以選用成本法對該項專利資產(chǎn)的價值進行評估。（4）各項評估參數(shù)的估算首先，分析測算其重置完全成本。該項專利技術(shù)系自創(chuàng)形成，其開發(fā)形成過程中的成本資料可從企業(yè)中獲得。具體如下：材料費用 45000元 工資費用 10000元專用設(shè)備費 6000元資料費 1000元咨詢鑒定費 5000元培訓費 2500元差旅費 3100元管理費分攤 2000元非專用設(shè)備折舊費分攤 9600元 專利費用及其他 3600元合計 87800元 根據(jù)專利技術(shù)開發(fā)的過程分析，各類消耗仍按過去實際發(fā)生定額計算，對其價格可按現(xiàn)行價格計處。根據(jù)考察、分析和測算，近兩年生產(chǎn)資料價格上漲指數(shù)分別為 5%和8%

19、。因生活資料物價指數(shù)資料難以獲得，該專利技術(shù)開發(fā)中工資費用所占份額很少，因此，可以將全部成本按生產(chǎn)資料價格指數(shù)調(diào)整，即可估算出重置完全成本。重置完全成本=87 800（1+5%）（1+8%）=99 565（元）其次，確定該項專利技術(shù)的貶值率該項實用新型的專利技術(shù)，法律保護期限為 10年，盡管還有8年保護期限，但根據(jù)專家鑒定分析和預測，該項專利技術(shù)的剩余使用期限僅為6年，由此可以計算貶值率為： 貶值率=（8-6）/8100%=25% 成新率=1-25%=75%（5）計算評估值，做出結(jié)論。評估值=99 565（1-25%）=74 673.75（元）最后，確定該項專利技術(shù)的評估值為74 674元第四

20、節(jié) 市場法前提前提: :有充分的源于市場的交易案例有充分的源于市場的交易案例合理比較基礎(chǔ)合理比較基礎(chǔ)形式相似形式相似 功能相似功能相似 載體相似載體相似 交易條件相似交易條件相似獲取的信息資料完善程度對評估結(jié)論存在重要影響獲取的信息資料完善程度對評估結(jié)論存在重要影響( (橫向橫向 縱向縱向) )市市場場法法的的基基本本要要求求交易價格信息應滿足相關(guān)、合理、可靠和有效的要求交易價格信息應滿足相關(guān)、合理、可靠和有效的要求評估價值調(diào)整應當言之有理，持之有據(jù)評估價值調(diào)整應當言之有理，持之有據(jù)定義：市場價值比較法、銷售比較法，是指通過比較被評估資產(chǎn)與可比類似資產(chǎn)的異同，并對類似資產(chǎn)的市場價格進行調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值的一種評估方法。評估步驟：計算公式： 各項調(diào)整系數(shù)=交易情況修正率日期修正率各種影響因素修正率nni1各項調(diào)整系數(shù)）（參照物成交價評估值案例例：現(xiàn)對段鐵路沿線土地使用權(quán)價值分析（為節(jié)省篇幅，僅舉3個參照物進行說明。）參照物參照物1可比項目及修正