項(xiàng)目融資案例分析--上海迪士尼樂(lè)園word版本

1、項(xiàng)目融資案例分析-上海迪士尼樂(lè)園 上海迪士尼項(xiàng)目一期建設(shè)的迪士尼樂(lè)園及配套區(qū)占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主題樂(lè)園和約0.39平方公里的中心湖泊為核心。主要建設(shè)內(nèi)容包括：游樂(lè)設(shè)施(主題樂(lè)園)、中心湖與圍場(chǎng)河、商業(yè)娛樂(lè)、旅館、公共停車(chē)場(chǎng)(游客停車(chē)場(chǎng))、公共交通設(shè)施、辦公(管理服務(wù)中心)、市政設(shè)施等，總投資超過(guò)245億元。 上海迪士尼樂(lè)園（Shanghai Disneyland Park），是中國(guó)第二個(gè)、亞洲第三個(gè)，世界第六個(gè)迪士尼主題樂(lè)園，迪士尼樂(lè)園向來(lái)是全球建造成本最高的主題樂(lè)園之一。2011年3月9日，上海國(guó)際旅游度假區(qū)核心區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃（草案）已上網(wǎng)公示，上海迪士尼樂(lè)園也在此規(guī)

2、劃中，樂(lè)園主體工程于2011年4月8日正式破土動(dòng)工。 二、項(xiàng)目概況項(xiàng)目參與方： 上海上海國(guó)際主題樂(lè)園有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%； 上海國(guó)際主題樂(lè)園配套設(shè)施有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%； 上海國(guó)際主題樂(lè)園和度假區(qū)管理有限公司，中美雙方持股比例分別為30%和70%。 上海國(guó)際主題樂(lè)園有限公司概況上海國(guó)際主題樂(lè)園有限公司概況 樂(lè)園公司注冊(cè)資金1713600萬(wàn)元，股東發(fā)起人為上海申迪旅游度假開(kāi)發(fā)有限公司，WD HOLDINGS（SHANGHAI），LLC，后者是美國(guó)迪士尼在上海成立的美方公司。 樂(lè)園公司的功能主要是主題樂(lè)園的開(kāi)發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)等，也包括園區(qū)內(nèi)服務(wù)提供

3、。 上海國(guó)際主題樂(lè)園配套設(shè)施有限公司概況上海國(guó)際主題樂(lè)園配套設(shè)施有限公司概況 配套公司注冊(cè)資金為316796.76萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括酒店、購(gòu)物中心、體育、娛樂(lè)和休閑設(shè)施的開(kāi)發(fā)、建設(shè)和管理等。 上海國(guó)際主題樂(lè)園和度假區(qū)管理有限公司概況上海國(guó)際主題樂(lè)園和度假區(qū)管理有限公司概況 管理公司注冊(cè)資金為2000萬(wàn)元，主要涉及到財(cái)務(wù)管理、員工配需等。 建設(shè)期：項(xiàng)目于2011年4月8日動(dòng)工建設(shè)，到2015年建成，工期大約為5年。 項(xiàng)目投資達(dá)245億元人民幣，所有投資中40%資金為中方和迪士尼雙方共同持有的股權(quán)，其中中方政府占57%，迪士尼占4 3 %。其余占總投資的60%的資金則為債權(quán)，其中政府擁有80%，另

4、外20%則為商業(yè)機(jī)構(gòu)擁有。三、融資方式l上海Disney項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)分由三個(gè)部分組成：l上海國(guó)際主題樂(lè)園有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%；l上海國(guó)際主題樂(lè)園配套設(shè)施有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%；l上海國(guó)際主題樂(lè)園和度假區(qū)管理有限公司，中美雙方持股比例分別為30%和70%。四、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu) 迪士尼公司只出了一小部分資金用于一期園區(qū)的建設(shè),其主要是以品牌入股投資。 在迪士尼公司看來(lái),把過(guò)多的錢(qián)投在樂(lè)園的建設(shè)上將冒不小的風(fēng)險(xiǎn),所以迪士尼公司更愿意通過(guò)以品牌估值方式入股。而上海則希望通過(guò)迪士尼這個(gè)項(xiàng)目,促進(jìn)帶動(dòng)上海旅游業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,對(duì)項(xiàng)目的渴求是比較迫切的。因此

5、上海在迪士尼樂(lè)園項(xiàng)目的投資金額的比例上做出了讓步,愿意承擔(dān)主要的項(xiàng)目資金美國(guó)迪斯尼公司、上海申迪集團(tuán)美國(guó)迪斯尼公司、上海申迪集團(tuán)政府投資政府投資陸家嘴集團(tuán)陸家嘴集團(tuán)錦江集團(tuán)錦江集團(tuán)上海廣播影視公司上海廣播影視公司 商業(yè)銀行銀團(tuán)：商業(yè)銀行銀團(tuán)：國(guó)開(kāi)行國(guó)開(kāi)行浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行交通銀行交通銀行中、農(nóng)、工、建等中、農(nóng)、工、建等樂(lè)園和度假區(qū)管理樂(lè)園和度假區(qū)管理有限公司有限公司上海國(guó)際主題樂(lè)園上海國(guó)際主題樂(lè)園有限公司有限公司上海迪斯尼樂(lè)園上海迪斯尼樂(lè)園資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)法律擁有權(quán)管理協(xié)議管理協(xié)議樂(lè)園配套設(shè)施樂(lè)園配套設(shè)施有限公司有限公司管理協(xié)議香港迪斯尼連年虧損的前車(chē)之鑒 1999年，香港特區(qū)政府曾推算，主題公園第一期工程全部完成后，入場(chǎng)總?cè)藬?shù)預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)人。但到2010年香港迪士尼開(kāi)園5年后，吸引的游客才有520萬(wàn)人次。不僅如此，香港迪士尼開(kāi)業(yè)五年來(lái)連續(xù)虧損，使得特區(qū)政府遭遇巨大壓力。香港迪士尼2010年財(cái)報(bào)顯示，這一年香港迪士尼娛樂(lè)設(shè)備的折舊及攤銷(xiāo)成本高達(dá)8.33億港元，此外利息等融資成本支出超過(guò)1億港元，這使得全年出現(xiàn)7.18億港元的凈虧損。五、化解融資風(fēng)險(xiǎn)抓住收益分成的主動(dòng)權(quán) 香港特區(qū)政府和迪士尼之間的不合理分紅協(xié)議，門(mén)票和酒店收入是迪士尼盈利的主要來(lái)源，而其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的收入也占了很大比重，但香港特區(qū)政府的收益分成僅覆蓋了門(mén)票收入部分。 上海政府和迪士尼之間如何收益分成，在這一點(diǎn)上