證券分析師資格證《發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)》考試題庫(kù)匯總-（共5部分-3）

1、證券分析師資格證發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)考試題庫(kù)匯總-（共5部分-3）一、單選題1.3月17日，某投資者買入5月玉米的看漲期權(quán)，權(quán)利金為18.25美分，敲定價(jià)格為280美分/蒲式耳，當(dāng)時(shí)5月玉米期貨的市場(chǎng)價(jià)格為290.5美分/蒲式耳。該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分/蒲式耳。A、5.25B、6.75C、7.5D、7.75答案：D解析：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=18.25-（290.5-280）=7.75（美分/蒲式耳）。2.金融衍生工具是價(jià)格取決于（）價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。A、基礎(chǔ)金融產(chǎn)品B、股票市場(chǎng)C、外匯市場(chǎng)D、債券市場(chǎng)答案：A解析：金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)

2、概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。3.在股權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用是（）。A、交易費(fèi)B、市場(chǎng)價(jià)格C、期權(quán)的價(jià)格D、時(shí)間價(jià)值答案：C解析：在股權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用是期權(quán)的價(jià)格，即期權(quán)費(fèi)。4.若期貨交易保證金為合約金額的5%，則期貨交易者可以控制的合約資產(chǎn)為所投資金額的（）倍。A、5B、10C、20D、50答案：C解析：金融衍生工具具有杠桿性，一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。若期貨交易保證金為合約金

3、額的5%，則期貨交易者可以控制20倍于所投資金額的合約資產(chǎn)，即15%=20（倍）。5.金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密相聯(lián)，具有規(guī)則的變動(dòng)關(guān)系，這體現(xiàn)了金融衍生工具的（）。A、跨期性B、期限性C、聯(lián)動(dòng)性D、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性答案：C解析：聯(lián)動(dòng)性是指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，具有規(guī)則的變動(dòng)關(guān)系。通常，金融衍生工具與基礎(chǔ)變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動(dòng)關(guān)系既可以是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。6.下列金融衍生工具屬于貨幣衍生工具的是（）。A、股票期貨B、股票期權(quán)C、遠(yuǎn)期外匯合約D、利率互換合約答案：C解析：貨幣衍生工具是指以各種貨

4、幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。AB兩項(xiàng)屬于股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具；D項(xiàng)屬于利率衍生工具。7.下列屬于金融遠(yuǎn)期合約的有（）。A、遠(yuǎn)期貨幣期貨B、遠(yuǎn)期股票期貨C、遠(yuǎn)期股票指數(shù)期貨D、遠(yuǎn)期利率協(xié)議答案：D解析：金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)商，按約定價(jià)格（稱為“遠(yuǎn)期價(jià)格”）在約定的未來(lái)日期（交割日）買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)（或金融變量）的合約。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。8.在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用相關(guān)標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)（）來(lái)計(jì)算。A、乘以100B、乘以100%C、乘以合

5、約乘數(shù)D、除以合約乘數(shù)答案：C解析：一張股指期貨合約的合約價(jià)值用股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。股票指數(shù)點(diǎn)越大，或合約乘數(shù)越大，股指期貨合約價(jià)值也就越大。9.當(dāng)滬深300指數(shù)從4920點(diǎn)跌到4910點(diǎn)時(shí)，滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點(diǎn)300元，滬深300指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）元。A、1000B、3000C、5000D、8000答案：B解析：滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點(diǎn)300元，當(dāng)滬深300指數(shù)下跌10點(diǎn)時(shí)，其實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=合約乘數(shù)×指數(shù)波動(dòng)=10×300=3000（元）。10.某投資者買入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行

6、價(jià)格為1250美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為1290美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為（）期權(quán)。A、實(shí)值B、虛值C、極度實(shí)值D、極度虛值答案：B解析：看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為1250美元/桶，小于原油標(biāo)的物價(jià)格1290美元/桶，因此屬于虛值期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，為極度虛值期權(quán)。11.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法正確的是（）。A、內(nèi)涵價(jià)值大于時(shí)間價(jià)值B、內(nèi)涵價(jià)值小于時(shí)間價(jià)值C、內(nèi)涵價(jià)值可能為零D、到期日前虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零答案：C解析：當(dāng)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相等時(shí)，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也為零。一般來(lái)說(shuō)，只要期權(quán)還未到期，便具有時(shí)間價(jià)值。在到期日

7、，無(wú)論何種期權(quán)（看漲看跌），其時(shí)間價(jià)值都為0。12.（）對(duì)期權(quán)價(jià)格高低起決定作用。A、執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格B、內(nèi)涵價(jià)值C、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率D、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率答案：B解析：期權(quán)的價(jià)格雖然由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，但由期權(quán)定價(jià)理論可以推得，內(nèi)涵價(jià)值對(duì)期權(quán)價(jià)格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越高，期權(quán)的價(jià)格也越高。13.進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。A、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)B、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)C、增加杠桿D、增加收益答案：A解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以可以用來(lái)管理境外投融資活動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可用來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)。14.下列關(guān)于貨

8、幣互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A、指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B、前后期交換貨幣通常使用相同匯率C、前期交換和后期收回的本金金額通常一致D、期初、期末各交換一次本金，金額變化答案：D解析：D項(xiàng)，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換。15.某互換利率協(xié)議中，固定利率為700%，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。A、600%B、601%C、602%D、603%答案：C解析：銀行報(bào)出的價(jià)格是在6個(gè)月Shibor的基礎(chǔ)上升

9、水98BP，這個(gè)價(jià)格換成規(guī)范的利率互換報(bào)價(jià)，相當(dāng)于6月期Shibor互換的價(jià)格是7%-98BP=602%。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價(jià)的時(shí)候，銀行報(bào)出的價(jià)格通常是602%。16.企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時(shí)，其實(shí)際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。A、信用風(fēng)險(xiǎn)B、政策風(fēng)險(xiǎn)C、利率風(fēng)險(xiǎn)D、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)答案：A解析：造成實(shí)際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。通過(guò)出售現(xiàn)有互換合約平倉(cāng)時(shí)，需要獲得現(xiàn)有交易對(duì)手的同意；通過(guò)對(duì)沖原互換協(xié)議，原來(lái)合約中的信用風(fēng)險(xiǎn)情況并沒(méi)有改變；通過(guò)解除原有的互換協(xié)議結(jié)清頭寸時(shí)，原有的信用風(fēng)險(xiǎn)不存在了，也不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。17.下列屬

10、于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。A、兩者都需交換本金B(yǎng)、兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息C、兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息D、兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大答案：C解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動(dòng)利率計(jì)算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。18.在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則

11、買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。A、多頭B、空頭C、開(kāi)倉(cāng)D、平倉(cāng)答案：B解析：看漲期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨多頭；看跌期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨空頭。19.3月份，大豆現(xiàn)貨的價(jià)格為650美分蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月購(gòu)買大豆，為防止價(jià)格上漲，以105美分蒲式耳的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為700美分蒲式耳的7月份大豆看漲期權(quán)。到6月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至820美分蒲式耳，期貨價(jià)格上漲至850美分蒲式耳，且該看漲期權(quán)價(jià)格也升至300美分蒲式耳。該經(jīng)銷商將期權(quán)平倉(cāng)并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨，則實(shí)際采購(gòu)大豆的成本為（）美分蒲式耳。A、625B、650C、655D、

12、700答案：A解析：將該看漲期權(quán)平倉(cāng)，即以300美分蒲式耳的價(jià)格賣出一張7月份大豆看漲期權(quán)，由此獲得權(quán)利金的價(jià)差收益=300105=195（美分蒲式耳），則實(shí)際采購(gòu)大豆的成本=820195=625（美分蒲式耳）。20.若某投資者11月份以400點(diǎn)的權(quán)利金賣出1份執(zhí)行價(jià)格為15000點(diǎn)的12月份恒指看漲期權(quán)；同時(shí)，又以200點(diǎn)的權(quán)利金賣出1份執(zhí)行價(jià)格為15000點(diǎn)的12月份恒指看跌期權(quán)，則該投資者的最大收益是（）點(diǎn)。A、400B、200C、600D、100答案：C解析：期權(quán)賣出方的最大收益是全部權(quán)利金，即當(dāng)兩份期權(quán)都不執(zhí)行，該投資者的收益達(dá)到最大=400+200=600（點(diǎn)）。21.按照標(biāo)的資產(chǎn)

13、的不同，互換的類型基本包括（）。I利率互換貨幣互換股權(quán)互換信用違約互換A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、信用違約互換等。22.在利率互換市場(chǎng)中，下列說(shuō)法正確的有（）。I利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方固定利率的收取者稱為互換買方，或互換多方如果未來(lái)浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益互換市場(chǎng)中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以充當(dāng)合約的買方，也可以充當(dāng)合約的賣方A、I、B、I、IVC、I、IVD、II、1V答案：C解析：項(xiàng)，固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。23

14、.下列對(duì)場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)股指期貨期權(quán)合約標(biāo)的的說(shuō)法正確的是（）。I合約標(biāo)的需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣計(jì)量合約乘數(shù)的大小是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的合約乘數(shù)的大小不是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的合約乘數(shù)的大小決定了提出需求的一方對(duì)沖現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所需要的合約總數(shù)量A、I、B、I、IVC、I、IVD、I、答案：C解析：I項(xiàng)，由于合約標(biāo)的是股票價(jià)格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。、兩項(xiàng)，由于期權(quán)合約是專門針對(duì)提出需求的一方而設(shè)計(jì)的，所以合約乘數(shù)可以根據(jù)提出需求的一方的需求來(lái)設(shè)定。項(xiàng)，合約乘數(shù)的大小，決定了每張合約價(jià)值的大小，從而也決定了提出需求的一方對(duì)沖現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所需要的合約總數(shù)量。24.某公司在6月20日預(yù)計(jì)將于

15、9月10日收到2000萬(wàn)美元，該公司打算到時(shí)將其投資于3個(gè)月期的歐洲美元定期存款。6月20日的存款利率為6%，該公司擔(dān)心到9月10日時(shí)，利率會(huì)下跌。于是以9309點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（CME的3個(gè)月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元）。假設(shè)9月10日存款利率跌到515%，該公司以9368點(diǎn)的價(jià)格賣出3個(gè)月歐洲美元期貨合約。則下列說(shuō)法正確的有（）。I該公司需要買入10份3個(gè)月歐洲美元利率期貨合約該公司在期貨市場(chǎng)上獲利29500美元該公司所得的利息收入為257500美元該公司實(shí)際收益率為574%A、I、B、I、IVC、III、IVD、I、答案：C解析：I項(xiàng)

16、，3個(gè)月歐洲美元利率期貨合約的面值均為1000000美元，所以該公司需要買入合約20000000÷1000000=20（份）；II項(xiàng)，該公司在期貨市場(chǎng)上獲利=（9368-9309）÷100÷4×100×20=295（萬(wàn)美元）；III項(xiàng)，該公司所得利息收入為20×1000000×515%÷4=257500（美元）；IV項(xiàng)，實(shí)際收益率=（257500+29500）÷20000000×4=574%。25.關(guān)于滬深300股指期貨的結(jié)算價(jià)，下列說(shuō)法正確的有（）。交割結(jié)算價(jià)為最后交易日進(jìn)行現(xiàn)金交割時(shí)計(jì)算實(shí)際

17、盈虧的價(jià)格交割結(jié)算價(jià)為最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)為計(jì)算當(dāng)日浮動(dòng)盈虧的價(jià)格當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)A、B、C、D、答案：A解析：項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤，滬深300股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)是某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后一位。、項(xiàng)說(shuō)法正確，故A項(xiàng)正確。26.期權(quán)價(jià)格受多種因素影響，但從理論上說(shuō)，由哪兩部分組成（）。.內(nèi)在價(jià)值.時(shí)間價(jià)值.貼現(xiàn)價(jià)值.轉(zhuǎn)換價(jià)值A(chǔ)、B、C、D、答案：B解析：期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩個(gè)部分組成。27.關(guān)于期權(quán)時(shí)間價(jià)值，下列說(shuō)法正確的是（）。I期權(quán)價(jià)格與內(nèi)涵價(jià)值的差額為期權(quán)的時(shí)間

18、價(jià)值理論上，在到期時(shí)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值為零如果其他條件不變，期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近，衰減速度遞減在有效期內(nèi)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于零A、I、B、I、C、I、D、I、答案：A解析：項(xiàng)，當(dāng)期權(quán)臨近到期日時(shí)，如果其他條件不變，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的衰減速度就會(huì)加快，而在到期日時(shí)，該期權(quán)就不再有任何時(shí)間價(jià)值；lV項(xiàng)，美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0，實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0。28.金融衍生工具的基本特征包括（）。I杠桿性跨期性不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性聯(lián)動(dòng)性A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融衍生工具是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格

19、（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。它具有4個(gè)顯著特性：跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。29.按基礎(chǔ)工具的種類，金融衍生工具可以分為（）。I信用衍生工具股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具貨幣衍生工具利率衍生工具A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類角度，可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。30.下列對(duì)信用違約互換的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A、信用違約互換是最基本的信用衍生品合約B、信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)C、購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的D、CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，

20、投資者就會(huì)獲得賠償答案：C解析：C項(xiàng)，當(dāng)投資者認(rèn)為參考實(shí)體的信用狀況將變差，就可以購(gòu)買一定名義金額的信用違約互換，并支付一定的費(fèi)用。支付的費(fèi)用與該參考實(shí)體的信用水平相關(guān)，其信用利差越高，支付的費(fèi)用越高。31.下列衍生產(chǎn)品中，只在交易所交易的是（）。A、期貨B、掉期C、期權(quán)D、遠(yuǎn)期答案：A解析：期貨只在交易所交易。32.投資者進(jìn)行金融衍生工具交易時(shí)，要想獲得交易的成功，必須對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素的未來(lái)趨勢(shì)作出判斷，這是衍生工具的（）所決定的。A、跨期性B、杠桿性C、風(fēng)險(xiǎn)性D、投機(jī)性答案：A解析：金融衍生工具是交易雙方通過(guò)對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行

21、交易或選擇是否交易的合約。無(wú)論是哪一種金融衍生工具，跨期交易的特點(diǎn)都十分突出。交易雙方對(duì)利率、匯率、股價(jià)等價(jià)格因素判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。33.目前我國(guó)各家商業(yè)銀行推廣的（）是結(jié)構(gòu)化金融衍生工具的典型代表。A、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品B、利率結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品C、掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品D、股權(quán)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品答案：C解析：在股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、目前我國(guó)各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品等都是結(jié)構(gòu)化金融衍生工具的典型代表。34.關(guān)于金融衍生工具的特征，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A、不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資B

22、、一般在當(dāng)期結(jié)算C、其價(jià)值隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系D、在未來(lái)某一日期結(jié)算答案：B解析：B項(xiàng)，金融衍生工具一般不在當(dāng)期結(jié)算，而是在未來(lái)某一日期結(jié)算。35.任何金融工具都可能出現(xiàn)價(jià)格的不利變動(dòng)而帶來(lái)資產(chǎn)損失的可能性，這是（）。A、信用風(fēng)險(xiǎn)B、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C、法律風(fēng)險(xiǎn)D、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)答案：B解析：A項(xiàng)，信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易中對(duì)方違約，沒(méi)有履行所作承諾造成損失的可能性；C項(xiàng)，法律風(fēng)險(xiǎn)是指因合約不符合所在國(guó)法律，無(wú)法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致?lián)p失的可能性；D項(xiàng)，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交

23、易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割帶來(lái)?yè)p失的可能性。36.下列各項(xiàng)屬于交易所交易的衍生工具的是（）。A、公司債券條款中包含的贖回條款B、公司債券條款中包含的返售條款C、公司債券條款中包含的轉(zhuǎn)股條款D、在期貨交易所交易的期貨合約答案：D解析：在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等均屬于交易所交易的衍生工具。37.下列關(guān)于中國(guó)金融期貨交易所的當(dāng)日結(jié)算價(jià)的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。A、合約最后一小時(shí)無(wú)成交的，以前一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)B、若合約最后一小時(shí)的前一小時(shí)仍無(wú)成交的，則再往前推一小時(shí)，以此類推C、合約當(dāng)日最后兩筆成交距開(kāi)盤時(shí)間

24、不足一小時(shí)的，則取全天成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)D、當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)答案：C解析：C項(xiàng)，合約當(dāng)日最后一筆成交距開(kāi)盤時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全天成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。38.一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分蒲式耳，權(quán)利金為35美分蒲式耳，其內(nèi)涵價(jià)值為（）美分蒲式耳。A、30B、0C、-5D、5答案：A解析：看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格一標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，則題中看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=380-350=30（美分蒲式耳）。39.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)（A），執(zhí)行價(jià)格

25、為300美分蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為360美分蒲式耳，權(quán)利金為30美分蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)（B），執(zhí)行價(jià)格為350美分蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分蒲式耳，權(quán)利金為30美分蒲式耳。關(guān)于A、B兩期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，以下描述正確的是（）。A、A的時(shí)間價(jià)值等于B的時(shí)間價(jià)值B、A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值C、條件不足，無(wú)法確定D、A的時(shí)間價(jià)值大于B的時(shí)間價(jià)值答案：A解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。題中A、B兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0，因而其時(shí)間價(jià)值分別等于其權(quán)利金的價(jià)值，即A期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=30美分蒲式耳。40.一般情況下，當(dāng)期權(quán)為

26、（）時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為最大。A、極度實(shí)值B、極度虛值C、平值D、實(shí)值答案：C解析：當(dāng)期權(quán)處于深度實(shí)值或深度虛值狀態(tài)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值將趨于0，特別是處于深度實(shí)值狀態(tài)的歐式看漲和看跌期權(quán)，時(shí)間價(jià)值還可能小于0；而當(dāng)期權(quán)正好處于平值狀態(tài)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。41.相比于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易，場(chǎng)內(nèi)交易的缺點(diǎn)有（）。A、成本較低B、收益較低C、收益較高D、成本較高答案：D解析：通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)，提出需求的一方的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)或其他衍生品的交易基本上也能夠?qū)崿F(xiàn)，但是成本可能會(huì)比較高。42.如果一家企業(yè)獲得

27、了固定利率貸款，但是基于未來(lái)利率水平將會(huì)持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動(dòng)利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過(guò)（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動(dòng)的利息成本。A、期貨B、互換C、期權(quán)D、遠(yuǎn)期答案：B解析：互換協(xié)議是指約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人在將來(lái)交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過(guò)互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時(shí)，將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動(dòng)的利息成本。43.在場(chǎng)外交易中，下列哪類交易對(duì)手更受歡迎?（）A、證券商B、金融機(jī)構(gòu)C、私募機(jī)構(gòu)D、個(gè)人答案：B解析：在場(chǎng)外交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)低的交易對(duì)手更受歡迎。一般來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。44.下列各項(xiàng)中，不屬于通過(guò)

28、股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的的是（）。A、杠桿交易B、股票套期保值C、創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品D、創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品答案：D解析：通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易、股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等目的。例如，股票二級(jí)市場(chǎng)的投資者可以利用股票收益互換，從而在不需要實(shí)際購(gòu)買相關(guān)股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益，這類似于投資者通過(guò)融資買入股票，是一種放大投資杠桿的操作。45.下列屬于美式期權(quán)的是（）。A、香港交易所（HKEX）股指期權(quán)B、CME集團(tuán)交易的股指期貨期權(quán)C、中國(guó)金融期貨交易所的仿真股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)D、上海證券交易所的股票期權(quán)答案：B解析：B項(xiàng)，CME集團(tuán)交易的股指期貨期權(quán)為美式期權(quán)；

29、ACD三項(xiàng)，香港交易所的股指期權(quán)和股票期權(quán)以及中國(guó)金融期貨交易所的仿真股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)和上海證券交易所的股票期權(quán)均為歐式期權(quán)。46.如果投資者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格謹(jǐn)慎看多，則可在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)（）。A、賣出執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)B、買入執(zhí)行價(jià)格較低的看漲期權(quán)C、賣出執(zhí)行價(jià)格較低的看跌期權(quán)D、買入執(zhí)行價(jià)格較高的看跌期權(quán)答案：A解析：如果投資者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格謹(jǐn)慎看多，則可在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)，賣出執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，所獲得的權(quán)利金等于降低了標(biāo)的資產(chǎn)的購(gòu)買成本；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，或期權(quán)買方行權(quán)，看漲期權(quán)空頭被要求履行，以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，將其所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭平倉(cāng)。47

30、.在看漲期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。A、多頭B、空頭C、開(kāi)倉(cāng)D、平倉(cāng)答案：A解析：期權(quán)多頭可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)。看漲期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨多頭；看跌期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨空頭。48.以轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)為核心的金融衍生工具有（）。利率互換信用聯(lián)結(jié)票據(jù)信用互換保證金互換A、B、C、D、I、答案：A解析：信用衍生工具是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)，是20世紀(jì)90年代以來(lái)發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信用互換、信用

31、聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。49.場(chǎng)外期權(quán)的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在（）方面.交易雙方需求復(fù)雜期權(quán)價(jià)格不體現(xiàn)為合約中的某個(gè)數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時(shí)間更長(zhǎng)的合作協(xié)議為了節(jié)約甲方的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，期權(quán)的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L(fēng)險(xiǎn)暴露的規(guī)模某些場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)和復(fù)制存在困難A、I、B、C、I、D、I、答案：D解析：場(chǎng)外期權(quán)合約的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在以下方面：期權(quán)交易雙方的需求復(fù)雜；期權(quán)的價(jià)格并沒(méi)直接體現(xiàn)在合約中的某個(gè)數(shù)字上，而是體現(xiàn)為雙方簽署時(shí)間更長(zhǎng)的合作協(xié)議；為了節(jié)約甲方的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，期權(quán)的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L(fēng)險(xiǎn)暴露的規(guī)模；對(duì)于乙方而言，某些場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)和復(fù)制困難。50.國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織認(rèn)為，金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)有（）。I操作風(fēng)

32、險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：基礎(chǔ)金融工具價(jià)格不確定性僅僅是金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)性的一個(gè)方面，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織在1994年7月公布的一份報(bào)告中認(rèn)為金融衍生工具伴隨著以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)；法律風(fēng)險(xiǎn)。51.交易所交易衍生工具是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，下列各項(xiàng)屬于這類交易衍生工具的有（）。I金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的信用衍生產(chǎn)品交易在期貨交易所交易的各類期貨合約在專門的期權(quán)交易所交易的各類期權(quán)合約在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品A、I、B、C、D、I、答案：C解析：I項(xiàng)，金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的信用

33、衍生產(chǎn)品交易是OTC交易的衍生工具。52.為了防止價(jià)格大幅波動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上通常對(duì)股指期貨交易規(guī)定每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。以下設(shè)有每日價(jià)格波動(dòng)限制的有（）。I中國(guó)香港的恒指期貨交易英國(guó)的FTSE100指數(shù)期貨交易中國(guó)的滬深300股指期貨交易新加坡交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨交易A、I、B、C、D、I、答案：C解析：為了防止價(jià)格大幅波動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上通常對(duì)股指期貨交易規(guī)定每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。比如，新加坡交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨規(guī)定當(dāng)天的漲跌幅度不超過(guò)前一交易日結(jié)算價(jià)的±2000點(diǎn)；中國(guó)的滬深300股指期貨規(guī)定每天的漲跌幅度為±10%。但并非所有交易所都采取每日價(jià)格波動(dòng)

34、限制，例如中國(guó)的香港恒生指數(shù)期貨、英國(guó)的FTSE100指數(shù)期貨交易就沒(méi)有此限制。53.以下關(guān)于金融期權(quán)的說(shuō)法正確的是（）。I金融期權(quán)是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易III在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格IV期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成A、I、II、IIIB、II、III、IVC、I、II、III、IVD、I、III、IV答案：C解析：以上均是對(duì)金融期權(quán)正確的描述。54.通過(guò)各種通訊方式，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具屬于（）。A、內(nèi)置型

35、衍生工具B、交易所交易的衍生工具C、信用創(chuàng)造型的衍生工具D、OTC交易的衍生工具答案：D解析：場(chǎng)外交易市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱“OTC”）交易的衍生工具指通過(guò)各種通訊方式，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具，例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。55.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具不包括（）。A、股票指數(shù)期貨B、股票期貨C、貨幣期貨D、股票期權(quán)答案：C解析：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。56.以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的使用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的金

36、融衍生工具屬于（）。A、貨幣衍生工具B、利率衍生工具C、信用衍生工具D、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具答案：C解析：A項(xiàng)，貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具；B項(xiàng)，利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具；D項(xiàng)，股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。57.兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，稱之為（）。A、金融期權(quán)B、金融期貨C、金融互換D、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具答案：C解析：金融互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、

37、信用違約互換等類別。58.下列金融衍生工具中，屬于交易所交易的衍生工具有（）。I期權(quán)合約OTC交易的衍生工具期貨合約IV股票期權(quán)產(chǎn)品A、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、I、III、IV答案：D解析：交易所交易的衍生工具是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等。59.金融期貨主要包括（）。貨幣期貨利率期貨股票期貨股票指數(shù)期貨A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎(chǔ)工具的期貨交易，主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種

38、。60.在期貨市場(chǎng)中賣出套期保值，只要基差走強(qiáng)，無(wú)論期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格上漲或下跌，均會(huì)使保值者出現(xiàn)（）。A、凈虧損B、凈盈利C、盈虧平衡D、盈虧相抵答案：B解析：進(jìn)行賣出套期保值時(shí)，基差走強(qiáng)。期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵存在凈盈利。61.下列關(guān)于滬深300股指期貨合約的正確表述是（）。A、最小變動(dòng)價(jià)位是0.1點(diǎn)B、合約最低交易保證金是合約價(jià)值的10%C、最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%D、合約乘數(shù)為每點(diǎn)500元答案：C解析：A項(xiàng)，滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)；B項(xiàng)，合約最低交易保證金是合約價(jià)值的8%；D項(xiàng)，滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)是每

39、點(diǎn)300元。62.（）指的是某一特定地點(diǎn)的同一商品現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)刻與期貨合約價(jià)格之間的差額。A、凸度B、基差C、基點(diǎn)D、久期答案：B解析：套期保值效果的好壞取決于基差的變化?；钪傅氖悄骋惶囟ǖ攸c(diǎn)的同一商品現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)刻與期貨合約價(jià)格之間的差額。63.套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是（）。A、MM定理B、價(jià)值規(guī)律C、投資組合管理理論D、一價(jià)定律答案：D解析：套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，它們的市場(chǎng)價(jià)格就應(yīng)該相同，一旦存在兩種價(jià)格就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)，投資者可以買入低價(jià)資產(chǎn)同時(shí)賣出高價(jià)資產(chǎn)賺取價(jià)差。64.股指期貨合約的理論價(jià)格的計(jì)算公式為（）。A、FSe（r-q）（T-t）B、FSe（

40、r-q）tC、FSer（T-t）D、FSe（r-q）（T+t）答案：A解析：股指期貨合約的理論價(jià)格的計(jì)算公式為FSe（r-q）（T-t），故A項(xiàng)正確。65.在正向市場(chǎng)上，套利交易者買入5月大豆期貨合約的同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。A、未來(lái)價(jià)差不確定B、未來(lái)價(jià)差不變C、未來(lái)價(jià)差擴(kuò)大D、未來(lái)價(jià)差縮小答案：D解析：買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約屬于牛市套利。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小。66.7月初，某套利者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)買入5手9月份天然橡膠期貨合約的同時(shí)，賣出5手11月份天然橡膠期貨合約，成交價(jià)分別為28175元/噸和2855

41、0元噸。7月中旬，該套利者同時(shí)將上述合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為29250元/噸和29475元噸，則該套利者（）元。天然橡膠期貨合約為每手10噸。A、盈利7500B、盈利3750C、虧損3750D、虧損7500答案：A解析：該套利者進(jìn)行的是牛市套利，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差=2855028175=375（元/噸），平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=29475-29250=225（元噸），價(jià)差縮小，套利者有盈利=（375-225）×5×10=7500（元）。67.如果期貨價(jià)格超出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，套利者適合選擇（）的方式進(jìn)行期現(xiàn)套利。A、賣出現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期貨合約B、買入現(xiàn)貨，同時(shí)買入相關(guān)期貨合

42、約C、賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買入相關(guān)期貨合約D、買入現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期貨合約答案：C解析：如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，套利者則可以通過(guò)賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買入相關(guān)期貨合約，待合約到期時(shí)，用交割獲得的現(xiàn)貨來(lái)補(bǔ)充之前所賣出的現(xiàn)貨。價(jià)差的虧損小于所節(jié)約的持倉(cāng)費(fèi)，因而產(chǎn)生盈利。68.3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。A、買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約B、賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約C、賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約D、買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約答案：C解析：根據(jù)買入套利，當(dāng)套利

43、者預(yù)測(cè)價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，賣出價(jià)格較低的合約進(jìn)行套利將獲利。所以，套利者應(yīng)該賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。69.在正向市場(chǎng)中買近賣遠(yuǎn)的牛市套利交易最突出的特點(diǎn)是（）。A、投機(jī)者的損失無(wú)限而獲利的潛力有限B、投機(jī)者的損失有限而獲利的潛力也有限C、投機(jī)者的損失有限而獲利的潛力巨大D、投機(jī)者的損失無(wú)限而獲利的潛力也是無(wú)限的答案：C解析：在正向市場(chǎng)上，牛市套利的損失相對(duì)有限而獲利的潛力巨大。因?yàn)樵谡蚴袌?chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小。由于在正向市場(chǎng)上價(jià)差變大的幅度要受到持倉(cāng)費(fèi)水平的制約，因?yàn)閮r(jià)差如果過(guò)大超過(guò)了持倉(cāng)費(fèi)，就會(huì)產(chǎn)生套利行為，

44、會(huì)限制價(jià)差擴(kuò)大的幅度。而價(jià)差縮小的幅度則不受限制。70.當(dāng)投資者在股票或股指的期權(quán)上持有空頭看跌期權(quán)，其利用股指期貨套期保值的方向應(yīng)該是（）。A、買進(jìn)套期保值B、賣出套期保值C、單向套期保值D、雙向套期保值答案：B解析：當(dāng)交易者在股票或股指期權(quán)上持有空頭看跌期權(quán)時(shí)，一旦股票價(jià)格下跌，將面臨很大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)賣出期貨套期保值能起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。71.為了比較準(zhǔn)確地確定合約數(shù)量，首先需要確定套期保值比率，它是（）的比值。A、現(xiàn)貨總價(jià)值與現(xiàn)貨未來(lái)最高價(jià)值B、期貨合約的總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價(jià)值C、期貨合約總價(jià)值與期貨合約未來(lái)最高價(jià)值D、現(xiàn)貨總價(jià)值與期貨合約未來(lái)最高價(jià)值答案：B解析：套期保值比率

45、是指為達(dá)到理想的保值效果，套期保值者在建立交易頭寸時(shí)所確定的期貨合約的總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價(jià)值之間的比率關(guān)系。72.假設(shè)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌幅保持一致，直接取保值比率為1，假如對(duì)擁有100000日元進(jìn)行套期保值，每份日元期貨合約的價(jià)值為25000日元，需購(gòu)買（）份日元期貨合約。A、1B、2C、3D、4答案：D解析：由于每份日元期貨合約的價(jià)值為25000日元，保值比率為1，則在期貨市場(chǎng)上需購(gòu)買4（=100000÷25000）份日元期貨合約。73.在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價(jià)值。A、國(guó)債期貨空頭B、國(guó)債期貨多頭C、現(xiàn)券多頭D、現(xiàn)券空頭答案：A解析：

46、由于最便宜可交割券可能會(huì)變化，同時(shí)受到流動(dòng)性的影響，使得基差不一定等于持有期收益。又由于空頭可以選擇用何種券進(jìn)行交割，在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國(guó)債期貨空頭選擇權(quán)的價(jià)值。74.（）的大小決定了國(guó)債期貨與現(xiàn)券之間的套利機(jī)會(huì)。A、基差B、轉(zhuǎn)換因子C、可交割券價(jià)格D、最便宜可交割券答案：A解析：在國(guó)債期貨的交割日，國(guó)債期貨的價(jià)格應(yīng)該等于最便宜可交割券價(jià)格除以對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子，因此，基差的大小決定了國(guó)債期貨與現(xiàn)券之間的套利機(jī)會(huì)。75.當(dāng)（）時(shí)，可以選擇賣出基差。A、空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小B、多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小C、多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大D、空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大答案：D解析：基差的空頭，

47、是國(guó)債期貨的多頭，相當(dāng)于賣出了國(guó)債期貨的空頭選擇權(quán)。在市場(chǎng)收益率波動(dòng)比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，可以選擇賣出基差。76.國(guó)債期貨空頭進(jìn)行賣出交割時(shí)，根據(jù)交易規(guī)則，空方可以選擇對(duì)自己最有利的國(guó)債進(jìn)行交割，稱之為（）。A、轉(zhuǎn)換期權(quán)B、時(shí)機(jī)期權(quán)C、看跌期權(quán)D、看漲期權(quán)答案：A解析：A項(xiàng)，轉(zhuǎn)換期權(quán)是指國(guó)債期貨空頭進(jìn)行賣出交割時(shí)，根據(jù)交易規(guī)則，空方可以選擇對(duì)自己最有利的國(guó)債進(jìn)行交割。時(shí)機(jī)期權(quán)是指在交割期內(nèi)，交割雙方可以自由選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行交割。77.Alpha套利可以利用成分股特別是權(quán)重大的股票的（）。I停牌除權(quán)漲跌停板成分股調(diào)整A、I、B、I、C、D、

48、I、答案：D解析：Alpha套利又稱事件套利，是利用市場(chǎng)中的一些事件，如利用成分股特別是權(quán)重大的股票停牌、除權(quán)、漲跌停板、分紅、摘牌、股本變動(dòng)、停市、上市公司股改、成分股調(diào)整、并購(gòu)重組和封閉式基金封轉(zhuǎn)開(kāi)等事件，使股票（組合）和指數(shù)產(chǎn)生異動(dòng)，以產(chǎn)生超額收益。78.對(duì)于利用期貨產(chǎn)品的套期保值，下列表述正確的是（）。I套期保值是一種以規(guī)避期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的交易行為套期保值可以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)套期保值可以規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)套期保值可以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)A、I、B、II、IVC、I、D、1V答案：B解析：I項(xiàng)，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。、三項(xiàng)，套期保值可以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)

49、。79.某投資者以65000元噸賣出1手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元噸時(shí)，該投資者獲利。I1000150020002500A、I、B、I、C、IVD、IV答案：A解析：如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，套利者可通過(guò)賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約進(jìn)行套利，我們稱這種套利為賣出套利。初始的價(jià)差為6500063000=2000（元噸），該投資者進(jìn)行的是賣出套利，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)獲利。只要價(jià)差小于2000元/噸，投資者即可獲利。80.下列有關(guān)期現(xiàn)套利的說(shuō)法正確的有（）。I期現(xiàn)套利是交易者利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之

50、間的不合理價(jià)差進(jìn)行的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映了持倉(cāng)費(fèi)當(dāng)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大的偏差時(shí)，期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)當(dāng)價(jià)差遠(yuǎn)高于持倉(cāng)費(fèi)時(shí)，可買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出相關(guān)期權(quán)合約而獲利A、I、B、IVC、IVD、I、答案：D解析：I項(xiàng)，期現(xiàn)套利是通過(guò)利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的不合理價(jià)差進(jìn)行反向交易而獲利。項(xiàng)，理論上，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映持倉(cāng)費(fèi)的大小。項(xiàng)，現(xiàn)實(shí)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差并不絕對(duì)等同于持倉(cāng)費(fèi)，當(dāng)兩者出現(xiàn)較大的偏差時(shí)，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)。項(xiàng)，如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉(cāng)費(fèi)，套利者就可以買入現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期權(quán)合約，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。81.下列屬于蝶式套利

51、的有（）。I在同一交易所，同時(shí)買入10手5月份白糖合約、賣出20手7月份白糖合約、買入10手9月份白糖合約在同一交易所，同時(shí)買入40手5月份大豆合約、賣出80手5月份豆油合約、買入40手5月份豆粕合約III在同一交易所，同時(shí)賣出40手5月份豆粕合約、買入80手7月份豆粕合約、賣出40手9月份豆粕合約IV在同一交易所，同時(shí)買入40手5月份銅合約、賣出70手7月份銅合約、買入40手9月份銅合約A、I、II、IIIB、I、IIIC、I、II、IVD、II、III、IV答案：B解析：蝶式套利的具體操作方法是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中

52、，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。82.現(xiàn)貨商為規(guī)避成交價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)所采取的行為有（）I多頭套期保值空頭套期保值賣出套期保值IV買進(jìn)套期保值A(chǔ)、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、II、III答案：D解析：買進(jìn)套期保值又稱“多頭套期保值”，是指現(xiàn)貨商因擔(dān)心價(jià)格上漲而在期貨市場(chǎng)上買入期貨，目的是鎖定買入價(jià)格，免受價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，賣出套期保值又稱“空頭套期保值”，是指現(xiàn)貨商因擔(dān)心價(jià)格下跌而在期貨市場(chǎng)上賣出期貨，目的是鎖定賣出價(jià)格，免受價(jià)

53、格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。83.般而言，進(jìn)行套期保值時(shí)需遵循的原則包括（）。I價(jià)值相等月份相同或相近買賣方向?qū)?yīng)IV品種相同A、I、II、IIIB、II、III、IVC、I、II、IVD、I、III、IV答案：B解析：一般而言，進(jìn)行套期保值操作要遵循下述基本原則：買賣方向?qū)?yīng)的原則，品種相同原則，數(shù)量相等原則，月份相同或相近原則。84.以下構(gòu)成跨期套利的是（）。I買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣出LME6月銅期貨買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣出上海期貨交易所6月銅期貨買入LME5月銅期貨，3天后賣出LME6月銅期貨IV賣出LME5月銅期貨，同時(shí)買入LME6月銅期貨A、I、II、IIIB、II、I

54、II、IVC、I、III、IVD、II、IV答案：D解析：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（交易所同時(shí)買入、賣出同期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。85.國(guó)債期貨跨期套利包括（）兩種I國(guó)債期貨買入套利國(guó)債期貨賣出套利“買入收益率曲線”套利IV“賣出收益率曲線”套利A、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、I、II答案：D解析：根據(jù)價(jià)差買賣方向不同，國(guó)債期貨跨期套利分為國(guó)債期貨買入套利和國(guó)債期貨賣出套利兩種。III、IV兩項(xiàng)屬于跨品種套利。86.價(jià)差交易包括（）?？缡刑桌缙贩N套利跨期套利期現(xiàn)套利A、I、B、I、C、D、I、答案：A解析：利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，稱為價(jià)差交易或套期套利。價(jià)差交易又根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。87.當(dāng)期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司為控制同時(shí)出現(xiàn)的價(jià)格異常波動(dòng)而提高保證金比例時(shí)，已構(gòu)建交易頭寸的套利交易者可能會(huì)直接面臨（）。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)A、I、B、I、C、D、I、答案：A解析：當(dāng)交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司為控制可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高保證金比例時(shí)，雙向持倉(cāng)的套利賬戶如果得不到相關(guān)政策的保護(hù)和照顧，同時(shí)持倉(cāng)數(shù)量比較大，可能要被迫減持頭寸，最終會(huì)影響套利交易的投資收益。而保證金比例的變化會(huì)影響到市場(chǎng)供求的變化，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)