證券承銷與保薦

1、L/O/G/O 基本概念基本概念部門部門過程過程方式方式法律關(guān)系法律關(guān)系 形成形成在中國的發(fā)展在中國的發(fā)展 特點(diǎn)特點(diǎn)保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé) 保薦與承銷的關(guān)系保薦與承銷的關(guān)系證券承銷證券承銷證券保薦證券保薦證券承銷證券承銷 在現(xiàn)代的證券市場上，新發(fā)行的證券在進(jìn)入市場之前，都要得到一家投資銀行的承銷建議和承諾。 通常情況下，新發(fā)行證券并不會被最早的投資銀行獨(dú)家全額認(rèn)購，而是聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)組成發(fā)行辛迪加（syndicate）。Tips證券承銷主要是反映了發(fā)行人和承銷商之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系證券承銷是證券的銷售行為是投資銀行的本源業(yè)務(wù)承銷商承銷商manager部門部門國泰君安的組織結(jié)構(gòu)國泰君安的組織結(jié)

2、構(gòu)投資銀行發(fā)行投資銀行發(fā)行建議建議報(bào)請證券監(jiān)管報(bào)請證券監(jiān)管部門注冊部門注冊簽定證券承銷簽定證券承銷協(xié)議協(xié)議包銷包銷投標(biāo)承購?fù)稑?biāo)承購贊助推銷贊助推銷代銷代銷風(fēng)險大將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資銀行全額包銷余額包銷證券信用較高 代銷 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為代銷商代理發(fā)售證券，與發(fā)行人構(gòu)成委托代理關(guān)系 。證券承銷的民事法律后果直接由委托人即證券發(fā)行商承擔(dān)。 包銷 發(fā)行人與承銷商之間構(gòu)成買賣關(guān)系證券的所有權(quán)及其風(fēng)險就轉(zhuǎn)移至包銷商證券承銷的法律關(guān)系證券承銷的法律關(guān)系保薦制度的形成保薦制度的形成 保薦制度最早產(chǎn)生于國外的創(chuàng)業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板上市公司往往規(guī)模較小、經(jīng)營時間較短、前景不明，為增強(qiáng)投資者信心，英國倫敦證券交易所在“衍

3、生投資市場”實(shí)行上市保薦制度。 本世紀(jì)以來，英國、香港、加拿大等在主板市場也引入這一制度。保薦制度在中國的發(fā)展保薦制度在中國的發(fā)展 證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法于2004年2月1日起實(shí)施，在沒有創(chuàng)業(yè)板的情況下直接在主板市場實(shí)施。 證券法第11條：發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人。 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法第2條：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)就下列事項(xiàng)聘請具有保薦機(jī)構(gòu)資格的證券公司履行保薦職責(zé)： （1）首次公開發(fā)行股票并上市； （2）上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券； （3）中國證券

4、監(jiān)督管理委員會認(rèn)定的其他情形。保薦制度的特點(diǎn)保薦制度的特點(diǎn)不僅適用于主板市場，不僅適用于主板市場，還適用于創(chuàng)業(yè)板市場還適用于創(chuàng)業(yè)板市場僅適用于證券上市，還僅適用于證券上市，還適用于證券公開發(fā)行適用于證券公開發(fā)行保薦制度吸收了以往的保薦制度吸收了以往的成功經(jīng)驗(yàn)，具有創(chuàng)新性成功經(jīng)驗(yàn)，具有創(chuàng)新性保薦制度不僅強(qiáng)調(diào)保薦保薦制度不僅強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，還強(qiáng)調(diào)保機(jī)構(gòu)的責(zé)任，還強(qiáng)調(diào)保薦代表人的職責(zé)薦代表人的職責(zé)創(chuàng)新性創(chuàng)新性責(zé)任性責(zé)任性適用性適用性保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé) IPO之前的輔導(dǎo)職責(zé) 盡職推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市的職責(zé) 審慎核查、獨(dú)立判斷的職責(zé) 承諾和擔(dān)保職責(zé) 持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)嚴(yán)格的輔導(dǎo)、監(jiān)督、報(bào)告職責(zé)

5、等嚴(yán)格的輔導(dǎo)、監(jiān)督、報(bào)告職責(zé)等從訂立承銷協(xié)議起到完成承銷任務(wù)時止從訂立承銷協(xié)議起到完成承銷任務(wù)時止承銷商只承擔(dān)過錯責(zé)任承銷商只承擔(dān)過錯責(zé)任保薦制度與承銷制度的關(guān)系保薦制度與承銷制度的關(guān)系承銷商承銷商保薦人的核心職責(zé)是擔(dān)保職責(zé)保薦人的核心職責(zé)是擔(dān)保職責(zé)保薦人的職責(zé)期限要長于承銷商保薦人的職責(zé)期限要長于承銷商保薦人則應(yīng)承擔(dān)無過錯責(zé)任保薦人則應(yīng)承擔(dān)無過錯責(zé)任保薦人保薦人保薦人與承銷商都屬于證券公司，都為公司上市提供中介性服保薦人與承銷商都屬于證券公司，都為公司上市提供中介性服務(wù)務(wù)L/O/G/OThank You!人有了知識，就會具備各種分析能力，明辨是非的能力。所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀，古人說“書中自有黃金屋。”通過閱讀科技書籍，我們能豐富知識，培養(yǎng)邏輯思維能力；通過閱讀文學(xué)作品，我們能提