項(xiàng)目分享-融資租賃-1224

1、項(xiàng)目分享高項(xiàng)目分享融資租賃2022年4月29日星期五項(xiàng)目分享目錄一、并購(gòu)整合（1）-并購(gòu)概念、流程、風(fēng)險(xiǎn)、失敗案例二、并購(gòu)整合（2）-并購(gòu)分類、原因、市場(chǎng)趨勢(shì)、熱點(diǎn)三、并購(gòu)整合（3）-整合重要性、主要內(nèi)容、成功案例四、并購(gòu)整合（4）-國(guó)有企業(yè)并購(gòu)整合案例-中交集團(tuán)五、并購(gòu)整合（5）-中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)分析六、融資租賃項(xiàng)目分享融資租賃的法律定義融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。見(jiàn)如下交易結(jié)構(gòu)圖，這也是常規(guī)融資租賃（“直租”或“新租”）的最基本的形式。對(duì)融資租賃的通俗理解就是“你租

2、我才買，我買你必租”，“兩權(quán)相分離，兩權(quán)同在手”。總結(jié)：凡是包含“一個(gè)標(biāo)的物兩個(gè)合同三方當(dāng)事人”的交易活動(dòng) ，就是“融資租賃”。融資租賃公司供貨人承租人（客戶）融資租賃合同購(gòu)買租賃物支付貨款出租租賃物支付租金租賃物買賣合同租賃物交付與維護(hù)結(jié)論：直租給客戶提供的是物， 客戶通過(guò)融物達(dá)到融資。項(xiàng)目分享融資租賃的“五個(gè)發(fā)展階段” 仍以融資為主要目的，但租賃方式開始創(chuàng)新，除直租外，出現(xiàn)轉(zhuǎn)租、回租、聯(lián)合租賃、杠桿租賃等。最主要的特征是開始出現(xiàn)對(duì)租賃物余值處理的選擇權(quán)及靈活的還租方式等。這是租賃市場(chǎng)的成熟階段，租賃滲透率達(dá)到30%左右，租賃產(chǎn)品差異變得很小，出租人開始通過(guò)加快辦理租賃業(yè)務(wù)手續(xù)和提高資金融通

3、速度、提高服務(wù)水平、加強(qiáng)內(nèi)部管理、降低費(fèi)用、增加收入等手段保持盈利。這一階段最大的特征，是出現(xiàn)租賃公司并購(gòu)、重整組合，結(jié)果優(yōu)勝劣汰，逐漸產(chǎn)生壟斷利潤(rùn)。簡(jiǎn)單融資租賃靈活變通的融資租賃成熟的融資租賃市場(chǎng)以融資為主要目的，最初業(yè)務(wù)方式主要為直租，主要是促進(jìn)銷售和融資，類似于銀行信貸融資，最大特征是出租人不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)性租賃經(jīng)營(yíng)性租賃是伴隨著租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而出現(xiàn)的，租賃期末留有資產(chǎn)余值（其現(xiàn)值超過(guò)公允價(jià)值的10%），余值風(fēng)險(xiǎn)由出租人來(lái)承擔(dān)。這一階段最大的特征是承租人可實(shí)現(xiàn)表外融資。國(guó)際金融市場(chǎng)的有機(jī)組成部分之一融資租賃新產(chǎn)品這時(shí)已有的各種融資租賃形式與金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合形成融資租賃的諸多新產(chǎn)品，

4、如：租賃投資基金、項(xiàng)目租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃、租賃資產(chǎn)證券化、租賃保理、 SPV等。這一階段最主要的特征是出租人通過(guò)尋求更低成本資金來(lái)源、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，以確保出租人的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)目前主要是傳統(tǒng)租賃（rental）與融資租賃（finance lease）的前四個(gè)階段并存的局面 。 國(guó)際融資租賃發(fā)展規(guī)律與階段項(xiàng)目分享最常規(guī)的融資租賃模式 ：簡(jiǎn)單融資租賃交付設(shè)備及售后服務(wù)融資租賃合同定期支付租金承租人(客戶)支付設(shè)備購(gòu)置款供貨人出租人（租賃公司）1.租賃公司按照承租人的要求與供貨人直接簽訂租賃標(biāo)的物買賣合同，租賃公司直接向供貨人支付設(shè)備購(gòu)置款；2.租賃公司與承租人簽訂融資租賃合同，將設(shè)備出租給承租人使用

5、；3.承租人按照融資租賃合同的約定向租賃公司支付租金；4.承租人與供貨人簽訂售后服務(wù)協(xié)議，享受供貨人的售后服務(wù)等權(quán)益，同時(shí)享有租賃物的約定余值；5.承租人所屬集團(tuán)或第三方向租賃公司提供還款承諾，保證按期足額償還租金。直租交易要點(diǎn)描述（以設(shè)備為例，下同）：具體業(yè)務(wù)形式為：新購(gòu)固定資產(chǎn)直接租賃（直租）；存量資產(chǎn)售后回租（回租）特點(diǎn)：適用于企業(yè)已經(jīng)啟動(dòng)設(shè)備等固定資產(chǎn)采購(gòu)或計(jì)劃盤活存量固定資產(chǎn)的情形，在設(shè)備更新、技術(shù)升級(jí)時(shí)不占用企業(yè)信用額度，實(shí)現(xiàn)設(shè)備全額融資。無(wú)余值風(fēng)險(xiǎn)，出租人不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)備買賣合同承租人出租人融資租賃合同（1）直租交易結(jié)構(gòu)（2）回租交易結(jié)構(gòu)項(xiàng)目分享融資租賃的特殊交易形式售后回租

6、“售后回租”業(yè)務(wù)，是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時(shí)與出租人簽定融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回的融資租賃形式。售后回租業(yè)務(wù)是承租人和供貨人為同一人的融資租賃方式，簡(jiǎn)稱“回租”?；刈獾姆梢罁?jù)為合同法與物權(quán)法（第27條）回租是在客戶缺乏資金時(shí)，盤活存量資產(chǎn)，改善財(cái)務(wù)狀況，籌集流動(dòng)資金的重要方法；客戶通過(guò)回租獲得的現(xiàn)金，可再投資于其他業(yè)務(wù)方面；承租人從原物件的所有人轉(zhuǎn)變?yōu)樵撡Y產(chǎn)的承租人；融資性售后回租承租人的稅費(fèi)處理按國(guó)家稅務(wù)局公告（2010年第13號(hào)）進(jìn)行。1、出售設(shè)備2、支付貨款3、租回資產(chǎn)4、支付租金承租人出租人（租賃公司）結(jié)論：售后回租給客戶提供的是現(xiàn)金，非常類似于銀行的抵押或

7、質(zhì)押貸款。項(xiàng)目分享融資租賃創(chuàng)新模式之一 ： 經(jīng)營(yíng)性租賃（混合租賃）1.這是一項(xiàng)由租賃公司承擔(dān)余值風(fēng)險(xiǎn)，從而保持或降低承租人資產(chǎn)負(fù)債率的表外融資的融資租賃業(yè)務(wù)；2.由于租賃公司與承租人對(duì)期末約定余值的會(huì)計(jì)處理方法不同，該類交易兼具融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的雙重特征；3.在租賃公司一方，由于有獨(dú)立于承租人和出租人的第三方提供余值擔(dān)保，在會(huì)計(jì)上將該類交易認(rèn)定為“融資租賃”；4.在承租人一方，其作為獨(dú)立法人不承擔(dān)有關(guān)余值回購(gòu)擔(dān)保方面的承諾義務(wù)，在會(huì)計(jì)上將該類交易認(rèn)定為“經(jīng)營(yíng)租賃”。主要特點(diǎn)描述：余值擔(dān)保融資租賃合同設(shè)備采購(gòu)合同交付設(shè)備及售后服務(wù)定期支付租金承租人(客戶)支付設(shè)備購(gòu)置款供貨人出租人（租賃公司）

8、獨(dú)立第三方經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)：可采用新購(gòu)設(shè)備直接租賃或存量設(shè)備售后回租的形式，亦稱“混合租賃”。特點(diǎn)：適用于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)壓力較大，希望調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率及周轉(zhuǎn)率等的情形，特別是上市公司或擬上市公司。交易要點(diǎn)與簡(jiǎn)單融資租賃類同，但約定余值處理，其風(fēng)險(xiǎn)由出租人承擔(dān)。項(xiàng)目分享融資租賃創(chuàng)新模式之二 ：聯(lián)合租賃（銀團(tuán)租賃）聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)：新購(gòu)設(shè)備直接租賃或存量設(shè)備售后回租形式的并列聯(lián)合。特點(diǎn)：適用于項(xiàng)目足夠大，標(biāo)的物不可分割，一家租賃公司由于種種原因無(wú)法獨(dú)立完成，需要由兩家或兩家以上的租賃公司聯(lián)合為一筆租賃項(xiàng)目提供類似銀團(tuán)貸款性質(zhì)的融資租賃服務(wù)。1.按照物權(quán)法的規(guī)定，參與各方之間或者“共同擁有”或者“按附擁有”租

9、賃標(biāo)的物的所有權(quán)，根據(jù)出資比例的不同劃分相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益比例；2.在“共同共有”或“按份共有”的模式下，由牽頭人作為參與各方的代理人，與承租人、供貨人簽訂設(shè)備租賃和購(gòu)買合同并支付款項(xiàng)，之后由牽頭人在參與各方之間根據(jù)出資比例的不同進(jìn)行利益分配；3.在“按份共有”或“共同共有”的模式下，在同一份設(shè)備租賃和購(gòu)買合同中約定參與各方與承租人、供貨人的責(zé)權(quán)利關(guān)系，并分別直接支付款項(xiàng)，獲取利益。主要特點(diǎn)描述：參與公司一聯(lián)合租賃安排參與公司二 融資租賃合同設(shè)備采購(gòu)合同交付設(shè)備及售后服務(wù)定期支付租金承租人(客戶)支付設(shè)備購(gòu)置款供貨人牽頭人租賃公司項(xiàng)目分享融資租賃創(chuàng)新模式之三 ：產(chǎn)業(yè)鏈租賃產(chǎn)業(yè)鏈租賃業(yè)務(wù)：新購(gòu)設(shè)備

10、直接租賃或存量設(shè)備售后回租的形式。特點(diǎn)：通過(guò)對(duì)大型客戶及產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶資金需求的滿足，將整條產(chǎn)業(yè)鏈投融資納入到保理銀行（昆侖銀行或其他相關(guān)銀行）監(jiān)控，并立足于該客戶所在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的商業(yè)聯(lián)系挖掘潛在業(yè)務(wù)，如油氣化工產(chǎn)業(yè)鏈租賃。大型客戶1.與大型客戶直接建立融資租賃業(yè)務(wù)關(guān)系后，深入了解并挖掘該客戶所在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)客戶情況；2.有針對(duì)性分析并挖掘該相關(guān)上下游客戶的融資需求，結(jié)合已建立融資租賃業(yè)務(wù)的特殊情況，為該相關(guān)上下游客戶提供直接的融資租賃服務(wù)；3.與保理銀行分別針對(duì)該相關(guān)上下游客戶的應(yīng)收賬款，結(jié)合以上融資租賃業(yè)務(wù)達(dá)成帳戶監(jiān)管安排；4.參考供應(yīng)商租賃的模式，大力探索油氣化工產(chǎn)業(yè)鏈租賃。銷

11、售帳戶監(jiān)管保理銀行上游供貨方客戶下游購(gòu)買方客戶租賃保理 放款 直接租賃解決上游資金占用和銷售回款 售后回租解決融資需求回款帳戶監(jiān)管 供應(yīng)商租賃利用銷售方信用解決 下游融資出租人（租賃公司）供貨銷售主要特點(diǎn)描述：項(xiàng)目分享融資租賃創(chuàng)新模式之四 ：保稅租賃保稅租賃業(yè)務(wù)：一般針對(duì)進(jìn)出口設(shè)備（如機(jī)、船），多以美元結(jié)算。特點(diǎn)：適用于享受特殊稅收政策的進(jìn)出口設(shè)備（如飛機(jī)、船舶等），由于稅負(fù)外匯等原因，由金融租賃公司在“境內(nèi)關(guān)外”的保稅區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司，并以其名義運(yùn)作租賃項(xiàng)目。見(jiàn)【銀監(jiān)發(fā)20102號(hào)】1.項(xiàng)目公司位于“境內(nèi)關(guān)外”的保稅地區(qū)，可以享受區(qū)內(nèi)關(guān)于設(shè)備進(jìn)出口的同等稅收待遇；2.開展機(jī)船租賃時(shí)，采取此模式

12、可有效解決進(jìn)口飛機(jī)的關(guān)稅問(wèn)題、出口船舶的退稅問(wèn)題、方便旗船舶登記問(wèn)題等；3.項(xiàng)目公司作為名義出租人位于“境內(nèi)關(guān)外”的保稅地區(qū)，由于交易主體均在境內(nèi)，因此一般意義的預(yù)提所得稅不適用，可有效地降低承租人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)；4.以美元結(jié)算，可有效滿足部分承租人對(duì)美元融資的迫切需求。主要特點(diǎn)描述：發(fā)起設(shè)立保稅區(qū)融資租賃合同設(shè)備采購(gòu)合同交付設(shè)備及售后服務(wù)定期支付租金承租人(客戶)支付設(shè)備購(gòu)置款供貨人項(xiàng)目公司股東-金融租賃公司項(xiàng)目分享附：適宜于融資租賃的代表性行業(yè)及目標(biāo)客戶市場(chǎng)資源能源類化石能源：石油、天然氣、煤炭金礦等開采設(shè)備電力（包括電源及電網(wǎng)企業(yè)）：火電、水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等發(fā)電企業(yè)；國(guó)家電網(wǎng)、南方電

13、網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施類交通類（航空、航運(yùn)、軌道交通、高鐵、高速公路）：1、航空市場(chǎng)的需求：干線與支線飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)場(chǎng)建設(shè)；2、航運(yùn)市場(chǎng)需求：北煤南運(yùn)、國(guó)油國(guó)運(yùn)對(duì)船東、造船業(yè)、港口碼頭建設(shè)的需求；3、軌道交通市場(chǎng)：輕軌、地鐵建設(shè)的資本金需求；4、高速公路市場(chǎng)：資本金的需求；5、高鐵：資本金需求6、大橋（收費(fèi)類）7、輸水：南水北調(diào)工程通信類：三大運(yùn)營(yíng)企業(yè)（移動(dòng)、電信、聯(lián)通等）、大型IT企業(yè)、郵政企業(yè)市政設(shè)施：自來(lái)水、天然氣（使用）、污水處理、垃圾處理裝備制造業(yè)主要是從制造商角度考慮的對(duì)上述設(shè)備設(shè)施的直接促銷租賃其他特殊類鋼鐵、水泥、商業(yè)物業(yè)、工業(yè)與城鎮(zhèn)化建設(shè)、新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合、

14、平衡貿(mào)易順差項(xiàng)目分享成功案例分析：B船舶經(jīng)營(yíng)性租賃項(xiàng)目（直租）1.某航運(yùn)企業(yè)是中央國(guó)資委直屬的大型央企子公司，在A股上市，是集長(zhǎng)江、沿海和遠(yuǎn)洋運(yùn)輸為一體的大型航運(yùn)企業(yè)。隨著“由江入?！睉?zhàn)略的快速推進(jìn)，該企業(yè)近幾年融資建造了大量大噸位的船舶，造成資產(chǎn)負(fù)債率上升較快。2.該央企集團(tuán)受國(guó)資委考核，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)被嚴(yán)格約束。為此母公司將資產(chǎn)負(fù)債率的考核下放到該航運(yùn)企業(yè)，該航運(yùn)企業(yè)必須將資產(chǎn)負(fù)債率控制在一定的水平。3.為繼續(xù)完成既定的投資計(jì)劃，又不提高負(fù)債率，該企業(yè)需要采用表外融資的方式購(gòu)置新船。4.根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需求，量身打造了一套經(jīng)營(yíng)性租賃方案。項(xiàng)目分享租賃標(biāo)的物直租新船，總造價(jià)6億元租賃方式經(jīng)營(yíng)性

15、租賃（混合租賃）首付款5%，作為首付租金由企業(yè)支付給出租人保證金租賃本金的5%，由承租人支付給出租人，正常履約期末退還承租人建造期2-3年。在建造周期內(nèi)，根據(jù)與船廠簽訂的合同、按建造周期的不同階段、按合同規(guī)定的付款進(jìn)度由出租人支付船款。承租人根據(jù)實(shí)際資金提用情況，按季向出租人支付租前息，建造期不包括在租賃期期間。租賃期10年租金計(jì)算的參照利率5年期以上貸款基準(zhǔn)利率服務(wù)費(fèi)租賃本金0.45%/年，租賃期開始后每年收取一次，10年共4.5%還租方式建造期每季付息一次，計(jì)算方法參照銀行貸款計(jì)息方式。交船后，每3個(gè)月支付一次租金，租金計(jì)算方式參照等額本息法余值余值按IRR折現(xiàn)，現(xiàn)值為租賃本金的15%，在

16、租期結(jié)束時(shí)一次性收回本息船舶余值處理1、獨(dú)家銷售代理權(quán)安排。即出租人委托另外一家企業(yè)在租期結(jié)束時(shí)負(fù)責(zé)銷售船舶，售價(jià)不能低于約定的余值金額，即船舶建造價(jià)的34%；2、購(gòu)買船舶余值保險(xiǎn)；3、獨(dú)立的第三方企業(yè)提供余值擔(dān)保。擔(dān)保該航運(yùn)企業(yè)的母公司提供租金擔(dān)保。 B船舶經(jīng)營(yíng)性租賃項(xiàng)目主要交易條件安排成功案例分析：B船舶經(jīng)營(yíng)性租賃項(xiàng)目（直租）項(xiàng)目分享航運(yùn)企業(yè)（承租人）造船廠租賃公司（出租人）選型支付船款支付租金交付使用獨(dú)家銷售代理企業(yè)以獨(dú)家銷售代理形式為船舶余值提供擔(dān)保 B船舶經(jīng)營(yíng)性租賃項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)流程圖成功案例分析：B船舶經(jīng)營(yíng)性租賃項(xiàng)目（直租）項(xiàng)目分享B船舶混合租賃項(xiàng)目承租人租金抵稅情況采用混合租賃方式

17、下的所得稅情況注： 1、為使計(jì)算簡(jiǎn)便，當(dāng)年租金采用年內(nèi)各期租金直接累加方式計(jì)算，未采用復(fù)利計(jì)算； 2、最后一期假設(shè)承租人選擇留購(gòu)該租賃物，現(xiàn)金流包擴(kuò)最后一期租金和資產(chǎn)余值的終值。 由于租金在稅前全額列支，10年租賃期內(nèi)租金共抵免所得稅支出17325萬(wàn)元。年現(xiàn)金流每期租金（含當(dāng)年手續(xù)費(fèi)）租金抵稅（稅率25%）060,000,000.0030,000,000.007,500,000.00166,299,440.5666,299,440.5616,574,860.14266,299,440.5666,299,440.5616,574,860.14366,299,440.5666,299,440.5616,574,860.14466,299,440.5666,299,440.5616,574,860.14566,299,440.5666,299,440.5616,574,860.14666,299,