工程經(jīng)濟(jì)學(xué)之一

1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第四章第四章 工程項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)工程項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)12第四章 工程項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法? 投資方案的選擇投資方案的選擇三類指標(biāo)三類指標(biāo)時(shí)間型指標(biāo): 用時(shí)間計(jì)量的指標(biāo)，如投資回收期；價(jià)值型指標(biāo): 用貨幣量計(jì)量的指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等；效率型指標(biāo): 無量綱指標(biāo)，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。3經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)方法，根據(jù)是否考慮時(shí)間因素可分為兩大類：靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)是指對(duì)項(xiàng)目和方案效益和費(fèi)用的計(jì)算時(shí)，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不進(jìn)行復(fù)利計(jì)算。 經(jīng)常應(yīng)用于可行性研究初始

2、階段的評(píng)價(jià)以及方案的初始階段。主要有：投資回收期法、投資收益率法、投資效果系數(shù)法、追加投資回收期法等。4經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)方法，根據(jù)是否考慮時(shí)間因素可分為兩大類： 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)是指對(duì)項(xiàng)目和方案效益和費(fèi)用的計(jì)算時(shí)，充分考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，要采用復(fù)利計(jì)算方法，把不同時(shí)間點(diǎn)的效益流入和費(fèi)用流出折算為同一時(shí)間點(diǎn)的等值價(jià)值。主要用于詳細(xì)可行性研究中對(duì)方案的最終決策。是經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的主要評(píng)價(jià)方法。56第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法v 靜態(tài)投資回收期法v 投資收益率法（投資效果系數(shù)法）v 差額投資回收期法等一、靜態(tài)投資回收期（Pt）法71.1.概念概念投資回收期投資回收期：亦稱亦稱投資返本期投資返本期或或投資償還期投資償

3、還期。 指工程項(xiàng)目從開始投資（或投產(chǎn)），到指工程項(xiàng)目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其以其凈收益（凈現(xiàn)金流量?jī)羰找妫▋衄F(xiàn)金流量 ）抵償全部投資）抵償全部投資所需要的時(shí)間所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位一般以年為計(jì)算單位。第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法8一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)1）2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式理論公式理論公式ttPttPttKCBCOCI000投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營成本第t年第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法9一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)2）實(shí)用公式實(shí)用公式TTtttCOCICOCITP101累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份第T-1T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量第

4、T T年的凈現(xiàn)金流量第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法103.3.判別準(zhǔn)則一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)3）ctPP可以接受項(xiàng)目可以接受項(xiàng)目拒絕項(xiàng)目拒絕項(xiàng)目ctPP設(shè)設(shè)基準(zhǔn)投資回收期基準(zhǔn)投資回收期 Pc，根據(jù)同類項(xiàng)目的根據(jù)同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者的意愿進(jìn)行確定。歷史數(shù)據(jù)和投資者的意愿進(jìn)行確定。第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法11一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)4）4.4.特點(diǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的輔助性指標(biāo)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的輔助性指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀、使用方便優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀、使用方便缺點(diǎn)：不夠精確缺點(diǎn)：不夠精確第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法12 年份 0123456 投資 1000 現(xiàn)金流量5003002

5、00200200200方案可行方案可行 3 02003005001000)( cttPtottPPPCOCI 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)5）13一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)6）例題2 2：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為8 8年，試初步判斷方案的可行性。年份年份項(xiàng)目項(xiàng)目012345678N凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-500204040404040累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份份 T =T =7; 7; 第第T

6、-1T-1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量量: : -10-10第第T T年的凈現(xiàn)金流量年的凈現(xiàn)金流量: :40 40 ; ; 因此因此 14年25. 6401017tP可以接受項(xiàng)目可以接受項(xiàng)目15二、投資收益率（R） 亦稱亦稱投資效果系數(shù)投資效果系數(shù)，是項(xiàng)目在，是項(xiàng)目在正常正常生生產(chǎn)年份的產(chǎn)年份的年凈收益年凈收益和和投資總額投資總額的比值。的比值。1.1.概念概念 如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變?nèi)绻Ｉa(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用化較大，通常用年均凈收益年均凈收益和投資總額的和投資總額的比率。比率。第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法16二、投資收益率（續(xù)1）2.2.計(jì)算公式

7、計(jì)算公式KNBR 投資收益率投資總額正常年份的凈收益或年均凈收益第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法17二、投資收益率（續(xù)2）3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則bbRRRR可以接受項(xiàng)目可以接受項(xiàng)目項(xiàng)目應(yīng)予拒絕項(xiàng)目應(yīng)予拒絕設(shè)基準(zhǔn)投資收益率設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 Rb第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法18二、投資收益率（續(xù)3）4.4.適用范圍適用范圍適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究。適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究。C基準(zhǔn)的確定基準(zhǔn)的確定行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析投資者的意愿投資者的意愿第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法例題1

8、 1（續(xù)上例）年份年份 項(xiàng)目項(xiàng)目012345678N凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-500204040404040累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-10307019第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法NB=40, K=150: R=NB/K=40/150=26.67% 例 2 某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表 所示，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率為15%，試以投資收益率指標(biāo)判斷項(xiàng)目取舍。2021年份年份0 0 l l2 23 34 45 56 67 78 89 9(1)建設(shè)投資(1)建設(shè)投資1801802402408080(2)流動(dòng)資金(2)流動(dòng)資金25

9、0250(3)總投資(3)總投資180180240240330330(4)收入(4)收入300300400400500500500500500500500500500500(5)總成本(5)總成本250250300300350350350350350350350350350350(6)折舊(6)折舊5050505050505050505050505050(7)凈收入(7)凈收入100100150150200200200200200200200200200200(8)累積凈現(xiàn)金流(8)累積凈現(xiàn)金流 -180-180 -420-420 -750-750 -650-650 -500-500 -300

10、-300 -100-100100100300300500500某項(xiàng)目的投資及年凈收入表（單位：萬元） 由表中數(shù)據(jù)可得： 200/750=0.27=27% 由于 b，故項(xiàng)目可以考慮接受。 22靜態(tài)評(píng)價(jià)方法小結(jié)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法小結(jié) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是一種在世界范圍內(nèi)被廣泛應(yīng)用的方法，它的最大優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便、直觀，主要適用于方案的粗略評(píng)價(jià)。 靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標(biāo)都要與相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)值比較，由此形成評(píng)價(jià)方案的約束條件。 靜態(tài)投資回收期和投資收益率是絕對(duì)指標(biāo)，即不與其他方案發(fā)生關(guān)系，可以對(duì)單一方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。23靜態(tài)評(píng)價(jià)方法小結(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法也有一些缺點(diǎn)：()不能直觀反映項(xiàng)目的總體盈利能力，因?yàn)?/p>

11、它不能計(jì)算償還完投資以后的盈利情況。()未考慮方案在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)費(fèi)用、收益的變化情況，未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的影響。()沒有引入資金的時(shí)間因素，當(dāng)項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間較長時(shí)，不宜用這種方法進(jìn)行評(píng)價(jià)。2425第二節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法?現(xiàn)值法?年值法?動(dòng)態(tài)投資回收期法?內(nèi)部收益率法?外部收益率法26一、凈現(xiàn)值（NPV）法1.1.概念 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）是指按一是指按一定的定的折現(xiàn)率折現(xiàn)率i i0 0（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初

12、）的（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值現(xiàn)值累加值。 用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為法即為凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法。27一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)1） nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/12.2.計(jì)算公式凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期第t年的凈現(xiàn)值基準(zhǔn)折現(xiàn)率28一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)2）2.2.計(jì)算公式（續(xù)）ntnttttiFPCOtiFPCINPV0000,/,/現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和29一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)3）3.3.判別準(zhǔn)則0NPV項(xiàng)目可接受0NPV項(xiàng)目不可接受單一方案單一方案多個(gè)方案比較凈現(xiàn)

13、值最大的方案為最優(yōu)方案一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)4）NPV=0:NPV0:NPV時(shí)，內(nèi)部收益率方程可能有多解。83內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)2）年年0 01 12 23 3凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-100470470-720-720360360例如（例如（p p1 1的情況）的情況） 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)變化了的正負(fù)號(hào)變化了3次（有次（有3個(gè)個(gè)正值解），正值解），如下表所示。如下表所示。經(jīng)計(jì)算，得到使該項(xiàng)目?jī)艚?jīng)計(jì)算，得到使該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的現(xiàn)值為零的3個(gè)折現(xiàn)率：個(gè)折現(xiàn)率：20%，50%，100%。NPVi凈現(xiàn)值曲線簡(jiǎn)圖凈現(xiàn)值曲線簡(jiǎn)圖84內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù)3）常規(guī)項(xiàng)目

14、：常規(guī)項(xiàng)目：凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只有一次由負(fù)向正的變化凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只有一次由負(fù)向正的變化 （p=1）;非常規(guī)項(xiàng)目：非常規(guī)項(xiàng)目：凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)有多次變化（凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)有多次變化（p1） 非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根，只有滿非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根，只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。因此，足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。因此，需要對(duì)這些根進(jìn)行檢驗(yàn)。需要對(duì)這些根進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)論結(jié)論：如果非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程有多個(gè)正根，則它們：如果非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程有多個(gè)正根，則它們都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。如果只

15、有一個(gè)正根，則這個(gè)根都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。如果只有一個(gè)正根，則這個(gè)根就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。85內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)1.1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。完全由項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基完全由項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。準(zhǔn)折現(xiàn)率。2.2.缺點(diǎn)缺點(diǎn)多方案比較時(shí)，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立多方案比較時(shí)，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立可能存在多個(gè)解或無解的情況可能存在多個(gè)解或無解的情況八、外部收益率ERR法 IRR的計(jì)算公式86ntttIRRCOCI00)1 ()(ntnttnttn

16、tIRRKIRRNB00)1 ()1 (年的投資第年的凈收益第tKtNBIRRKNBtnttt;0)1 ()(0等式左邊折成終值：等式左邊折成終值： 這個(gè)等式意味著每年的凈收益這個(gè)等式意味著每年的凈收益以以IRR為收益率進(jìn)行再投資，到為收益率進(jìn)行再投資，到n年末歷年凈收益的終值和與歷年年末歷年凈收益的終值和與歷年投資按投資按IRR折算成到折算成到n年末的終值年末的終值和相等。即項(xiàng)目尚未回收的投資和相等。即項(xiàng)目尚未回收的投資和項(xiàng)目回收取得的資金都能獲得和項(xiàng)目回收取得的資金都能獲得相同的收益率相同的收益率IRR。八、外部收益率ERR 外部收益率ERR（External rate of return),實(shí)際上是對(duì)IRR的修正，也假定項(xiàng)目獲得的凈收益可全部用于再投資，但不同的是再投資的收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。87ntnttnttntERRKiNB000)1 ()1 (這樣不會(huì)出現(xiàn)多個(gè)正實(shí)根，通常用代數(shù)方法直這樣不會(huì)出現(xiàn)多個(gè)正實(shí)根，通常用代數(shù)方法直接求解即可。接求解即可。計(jì)算公式如下：計(jì)算公式如下：八、外部收益率ERR判別準(zhǔn)則若ERRi0,則項(xiàng)目可以接受；若