管理者收購(gòu)論文企業(yè)改革論文：MBO對(duì)我國(guó)企業(yè)改革的影響

1、論文發(fā)表專(zhuān)家一管理者收購(gòu)論文企業(yè)改革論文:MBO寸我國(guó)企業(yè)改革的影響摘要：國(guó)有企業(yè)的mbo,把國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給對(duì)企業(yè)內(nèi)部十分了解的管理層，國(guó)有資產(chǎn)退出，通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的重新安排，建立清晰可辨的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。此外，mbo在促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低代理成本以及改善企業(yè)績(jī)效等方面也存在積極作用，同時(shí)，我們也應(yīng)看到mbo給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)的消極影響。關(guān)鍵詞：管理者收購(gòu)企業(yè)改革產(chǎn)權(quán)變動(dòng)0引言自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始興起，但中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)從開(kāi)始就有兩個(gè)源頭，一種是依托于政府及其集體企業(yè)組織，一種是工廠式的自主創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。直到“企業(yè)產(chǎn)權(quán)”的歸屬成為一個(gè)問(wèn)題時(shí)，他們的命運(yùn)才開(kāi)始向不同的方向飛奔。199

2、7年，企業(yè)產(chǎn)權(quán)意識(shí)開(kāi)始蘇醒，出現(xiàn)了數(shù)十種產(chǎn)權(quán)量化出讓的方法，其中mbo對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的影響開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。mbo即“管理者收購(gòu)”的縮寫(xiě)。經(jīng)濟(jì)學(xué)者給mbo的定義是，目標(biāo)公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對(duì)公司股份的購(gòu)買(mǎi)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，實(shí)現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營(yíng)者合一的身份主導(dǎo)重組公司，進(jìn)而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。而在我國(guó)的mbo過(guò)程中，主要出現(xiàn)了兩種模式，一種是管理層mbo,論文發(fā)表專(zhuān)家一一種是曲線mbo,在這兩種模式中，又以后一種最為普遍。1mbo對(duì)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的影響以雙匯發(fā)展為例，2002年，海匯投資成立。2003年至2005年間，海匯投資就先后投

3、資入股了與雙匯發(fā)展主營(yíng)相關(guān)的各類(lèi)上下游企業(yè)多達(dá)18家，通過(guò)源源不斷的關(guān)聯(lián)交易和大筆分紅，海匯投資積累了大量財(cái)富。2003年6月，雙匯管理層又出資成立了海宇投資。成立僅三天，海宇投資就與雙匯集團(tuán)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)，受讓雙匯發(fā)展25%的股份。之后公司開(kāi)始大舉分紅，2003至2005年間，海宇投資獲得分紅款超過(guò)2億元。2006年4月，雙匯集團(tuán)國(guó)有股產(chǎn)權(quán)通過(guò)招投標(biāo)方式，被香港羅特克斯公司獲得，并且通過(guò)受讓海宇手中股權(quán)，合計(jì)持有雙匯發(fā)展60.71%股權(quán)，一舉成為雙匯發(fā)展的實(shí)際控制人。自此，海宇投資完成歷史使命，而海匯投資也神秘消失。2007年7月，雙匯管理層在英屬維爾京群島成立的興泰公司和雄域公司，通過(guò)一系

4、列在境外的資本運(yùn)作，興泰公司及其100%空股的雄域公司，最終取得了雙匯國(guó)際30.23%的股份，而雙匯國(guó)際則直接或間接持有雙匯發(fā)展51.45%的股份，這也就意味著“得雙匯國(guó)際者得雙匯發(fā)展”。自此，興泰集團(tuán)成為了雙匯發(fā)展的實(shí)際控制人，也就實(shí)現(xiàn)了雙匯管理層的mbQ論文發(fā)表專(zhuān)家一雖然雙匯發(fā)展的復(fù)牌等了八個(gè)月，但雙匯集團(tuán)的曲線mbo卻整整用了八年，但這至少使這個(gè)老牌集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰起來(lái)。這不得不說(shuō)是mbo對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)最現(xiàn)實(shí)的意義，除此之外，我們還應(yīng)意識(shí)到，mbo對(duì)在很多方面對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的改革都有著重要的意義。2mbo對(duì)企業(yè)改革的其他影響2.1積極影響2.1.1 有效地促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整前些年，一些企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的速度過(guò)快，將許多與本企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略不相符的企業(yè)納入控制之下；另外，政府的行政干預(yù)也使得一些企業(yè)盲目合并。由于這些企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的決策并不是在有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略下做出的，因此，并沒(méi)有產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)與管理上的協(xié)同效應(yīng)。為提高這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，將其缺乏盈利能力或發(fā)展后勁不足的分支部分通過(guò)管理層收購(gòu)進(jìn)行有效剝離。一方面可以使企業(yè)集中資源，深入拓展核心業(yè)務(wù)；另一方面可以使目標(biāo)企業(yè)的股東們從出售分支機(jī)構(gòu)中獲得的現(xiàn)金收入，用以購(gòu)買(mǎi)有盈利能力的資產(chǎn)，從事項(xiàng)目投資，以符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并且減少對(duì)外部融資的依賴。2.