上海交通大學(xué)課件曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》10

1、第十篇第十篇 長(zhǎng)期中的貨幣與物價(jià)長(zhǎng)期中的貨幣與物價(jià)本篇主要內(nèi)容：本篇主要內(nèi)容： 第第2929章章 貨幣制度貨幣制度 第第30 30 章章 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹 第29章 貨幣制度學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 1 1、哪些資產(chǎn)可以看作、哪些資產(chǎn)可以看作“貨幣貨幣”？貨幣有什么？貨幣有什么作用？有什么類型？作用？有什么類型？ 2 2 、什么是美聯(lián)儲(chǔ)？、什么是美聯(lián)儲(chǔ)？ 3 3、銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行、銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行如何如何“創(chuàng)造貨幣創(chuàng)造貨幣”？ 4 4、美聯(lián)儲(chǔ)如何控制貨幣供給？、美聯(lián)儲(chǔ)如何控制貨幣供給？貨幣的含義貨幣的含義 如果一個(gè)人擁有巨額財(cái)富，我們通常如果

2、一個(gè)人擁有巨額財(cái)富，我們通常說他很有錢，但貨幣（說他很有錢，但貨幣（moneymoney）與一般所理）與一般所理解的財(cái)富意義并不相同，經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的解的財(cái)富意義并不相同，經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的貨貨幣指幣指經(jīng)濟(jì)中人們用于向其他人購買物品與勞經(jīng)濟(jì)中人們用于向其他人購買物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn)務(wù)的一組資產(chǎn)，它通常僅指現(xiàn)金或能夠行使它通常僅指現(xiàn)金或能夠行使現(xiàn)金交易功能的有限幾種形式?，F(xiàn)金交易功能的有限幾種形式。商品商品貨幣貨幣商品商品 W G W貨幣的三種職能貨幣的三種職能交換媒介交換媒介：買者在購買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣買者在購買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西者的東西計(jì)價(jià)單位計(jì)價(jià)單位：人們用來表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)人

3、們用來表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)值儲(chǔ)藏手段價(jià)值儲(chǔ)藏手段：人們可以用來把現(xiàn)在的購買人們可以用來把現(xiàn)在的購買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥淼馁徺I力的東西力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥淼馁徺I力的東西流動(dòng)性（流動(dòng)性（liquidityliquidity）：一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為交易媒）：一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為交易媒介并不招致?lián)p失的難易和快慢程度介并不招致?lián)p失的難易和快慢程度兩種類型的貨幣兩種類型的貨幣商品貨幣：商品貨幣： 以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣貨幣例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香煙例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香煙法定貨幣：法定貨幣： 沒有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確沒有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣定作為通貨使用的貨幣例如：

4、美元例如：美元美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣 貨幣供給（或貨幣存量）貨幣供給（或貨幣存量）：經(jīng)濟(jì)中流通的貨：經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量。幣量。 什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？ 兩種：兩種：通貨通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣；活期存款活期存款：儲(chǔ)戶可以通過開支票而隨時(shí)：儲(chǔ)戶可以通過開支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額支取的銀行賬戶余額。9美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣10億美元億美元 現(xiàn)金($759) 活期存款 旅行支票 其他支票存款 ($605) M1中的每一種($1364) 儲(chǔ)蓄存款小額定期存款 貨幣市場(chǎng) 共同基金幾種不重要的項(xiàng)目 ($6083)

5、0M1$1364M2$7447美國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的衡量指標(biāo)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的衡量指標(biāo) M1 M1：通貨，活期存款，旅游支票，其他支票存款：通貨，活期存款，旅游支票，其他支票存款M1 = 1.4M1 = 1.4萬億美元萬億美元 (2008 (2008年年6 6月月) ) M2 M2（準(zhǔn)貨幣，廣義貨幣）：（準(zhǔn)貨幣，廣義貨幣）： M1M1中的每一項(xiàng)加上中的每一項(xiàng)加上儲(chǔ)蓄存款，小額定期存款，貨幣市場(chǎng)共同基金和儲(chǔ)蓄存款，小額定期存款，貨幣市場(chǎng)共同基金和短期債券短期債券M2 = 7.7 M2 = 7.7 萬億美元萬億美元 (2008 (2008年年6 6月月) )中國(guó)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)中國(guó)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M0

6、M0：流通中的現(xiàn)金；：流通中的現(xiàn)金； M1M1：M0+M0+企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款+ +機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款款+ +農(nóng)村存款農(nóng)村存款+ +個(gè)人持有的信用卡類存款；個(gè)人持有的信用卡類存款； M2M2：M1+M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+ +企業(yè)存款中企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款具有定期性質(zhì)的存款+ +外幣存款外幣存款+ +信托類存款；信托類存款； M3M3：M2+M2+金融債券金融債券+ +商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)+ +大額可轉(zhuǎn)大額可轉(zhuǎn)讓存單等。讓存單等。 M4M4：M4=M3+M4=M3+其它短期流動(dòng)資產(chǎn)。其它短期流動(dòng)資產(chǎn)。 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)體系由以下部分組成：美聯(lián)儲(chǔ)

7、體系由以下部分組成：理事會(huì)（有理事會(huì)（有7 7名成員）位于華盛頓名成員）位于華盛頓1212個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行, ,分布在全國(guó)分布在全國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMCFOMC）包括理事會(huì)成員和地區(qū)銀行總裁包括理事會(huì)成員和地區(qū)銀行總裁 中的一部分組成。中的一部分組成。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)決定貨幣政策決定貨幣政策本本伯南克伯南克聯(lián)邦公開市場(chǎng)委聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)主席，員會(huì)主席， 20062006年年2 2月月 至至今今The Federal Reserve SystemThe Federal Reserve System美聯(lián)儲(chǔ)的三個(gè)主要職能美聯(lián)儲(chǔ)的三

8、個(gè)主要職能 管理銀行，以保證他們遵守旨在促進(jìn)安管理銀行，以保證他們遵守旨在促進(jìn)安全和穩(wěn)健的銀行業(yè)務(wù)的聯(lián)邦法律。全和穩(wěn)健的銀行業(yè)務(wù)的聯(lián)邦法律。 作為銀行的銀行，向銀行發(fā)放貸款并作作為銀行的銀行，向銀行發(fā)放貸款并作為最終的貸款人。為最終的貸款人。 通過控制貨幣供給以實(shí)施貨幣政策。通過控制貨幣供給以實(shí)施貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)的公開市場(chǎng)活動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的公開市場(chǎng)活動(dòng) 通過通過FOMCFOMC的決策，美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)增加或減的決策，美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)增加或減少經(jīng)濟(jì)中的貨幣數(shù)量。少經(jīng)濟(jì)中的貨幣數(shù)量。 美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給的主要工具是美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給的主要工具是公開市公開市場(chǎng)操作（場(chǎng)操作（Open-market operations

9、Open-market operations）買賣買賣政府債券。政府債券。銀行與貨幣供給 銀行可以影響經(jīng)濟(jì)中活期儲(chǔ)蓄的數(shù)量和銀行可以影響經(jīng)濟(jì)中活期儲(chǔ)蓄的數(shù)量和貨幣供給。貨幣供給。 準(zhǔn)備金是銀行吸收但沒有貸出的存款準(zhǔn)備金是銀行吸收但沒有貸出的存款。 如果銀行以全額準(zhǔn)備金持有所有存款，如果銀行以全額準(zhǔn)備金持有所有存款，銀行就不影響貨幣供給。銀行就不影響貨幣供給。 在一個(gè)部分準(zhǔn)備金的銀行體系里，銀在一個(gè)部分準(zhǔn)備金的銀行體系里，銀行只保留部分的存款貨幣作為準(zhǔn)備金而將余行只保留部分的存款貨幣作為準(zhǔn)備金而將余下的貸出。下的貸出。銀行準(zhǔn)備金銀行準(zhǔn)備金 美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金：銀行必須持有的

10、：銀行必須持有的準(zhǔn)備金量的最低水平準(zhǔn)備金量的最低水平 銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金 準(zhǔn)備金率，準(zhǔn)備金率， R R= =銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例= =準(zhǔn)備金占所有存款的比例準(zhǔn)備金占所有存款的比例貨幣創(chuàng)造貨幣創(chuàng)造Money CreationMoney Creation 當(dāng)銀行從其準(zhǔn)備金中發(fā)放貸款時(shí)，貨幣供給增加了。當(dāng)銀行從其準(zhǔn)備金中發(fā)放貸款時(shí)，貨幣供給增加了。貨幣供給受到銀行的存款和貸款數(shù)量的影響。貨幣供給受到銀行的存款和貸款數(shù)量的影響。 放入銀行的存款同時(shí)作為資產(chǎn)和負(fù)債記錄。放入銀行的存款同時(shí)作為資產(chǎn)和

11、負(fù)債記錄。 存款總額當(dāng)中銀行必須留作準(zhǔn)備金的比例被稱為準(zhǔn)存款總額當(dāng)中銀行必須留作準(zhǔn)備金的比例被稱為準(zhǔn)備金率備金率(Reserve Ratio, R)(Reserve Ratio, R)。 貸款成為銀行的資產(chǎn)。貸款成為銀行的資產(chǎn)。銀行銀行T T型賬戶型賬戶第一國(guó)民銀行第一國(guó)民銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金 $ 10貸款 $ 90 存款$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意本例中，注意 R R = $10/$100 = 10% = $10/$100 = 10%銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子 如果流通的通貨是如果流通的通貨是

12、100100美元美元, ,為決定銀行對(duì)為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給：貨幣供給：1. 1. 沒有銀行體系沒有銀行體系2. 2. 100%100%準(zhǔn)備金銀行制度：銀行將所有存款準(zhǔn)備金銀行制度：銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒有貸款都作為準(zhǔn)備金，沒有貸款 3. 3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度情形情形 1: 1:沒有銀行體系沒有銀行體系 人們持有人們持有$100$100通貨通貨 貨幣供給貨幣供給 = $100 = $100 情形情形 2 2：100%100%準(zhǔn)備金銀行制度準(zhǔn)備金銀行制度 人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款人們?cè)诘谝粐?guó)民銀

13、行存款$100 $100 ，第一國(guó)民，第一國(guó)民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金第一國(guó)民銀行第一國(guó)民銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金$100貸款 $ 0存款$100貨幣供給貨幣供給 = = 通貨通貨 + + 存款存款 = $0 + $100 = = $0 + $100 = $100$100 在在100%100%準(zhǔn)備金銀行制度下準(zhǔn)備金銀行制度下 ，銀行不影響貨，銀行不影響貨幣供給的規(guī)模幣供給的規(guī)模情形情形 3 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給貨幣供給 = $190 (!) = $190 (!)儲(chǔ)戶有存款儲(chǔ)戶有存款$100$100，借貸者有，借貸者有$90$90通貨通貨第

14、一國(guó)民銀行第一國(guó)民銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金$100貸款 $ 0存款$100 如果如果R R = 10% = 10%，第一國(guó)民銀行將，第一國(guó)民銀行將10%10%的存的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款1090貨幣供給怎么會(huì)突然增加？貨幣供給怎么會(huì)突然增加？ 當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣借貸者得到借貸者得到 $90 $90 通貨（資產(chǎn)）通貨（資產(chǎn)） $90 $90 新債（負(fù)債）新債（負(fù)債）部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富 如果第二國(guó)民銀行的如果第二國(guó)民銀行的R R = 10% = 10%，它會(huì)

15、把，它會(huì)把10%10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國(guó)民銀行第二國(guó)民銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金$ 90貸款 $ 0存款$ 90如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款9090美元美元第二國(guó)民銀行的第二國(guó)民銀行的T T型賬戶：型賬戶：981 如果第三國(guó)民銀行的如果第三國(guó)民銀行的R R = 10% = 10%，它會(huì)把，它會(huì)把10%10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國(guó)民銀行第三國(guó)民銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債準(zhǔn)備金$ 81貸款 $ 0存款$ 81借貸者在第三國(guó)民銀行存款借貸者在第三國(guó)民銀行存款8181美元美元第三國(guó)

16、民銀行的第三國(guó)民銀行的T T型賬戶：型賬戶：$ 8.10$72.90這個(gè)過程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣這個(gè)過程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣初始存款初始存款 = =第一國(guó)民銀行貸款第一國(guó)民銀行貸款 = =第二國(guó)民銀行貸款第二國(guó)民銀行貸款 = = 第三國(guó)民銀行貸款第三國(guó)民銀行貸款 = = . . . .$ $ 100.00100.00$ $90.0090.00$ $81.0081.00$ $72.9072.90. . . .貨幣供給總量貨幣供給總量 = = $ $1000.001000.00在這個(gè)例子中，在這個(gè)例子中，100100美元的準(zhǔn)備美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了金產(chǎn)生了10001000美美元

17、貨幣元貨幣貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用：銀行體系用1 1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量 貨幣乘數(shù)是準(zhǔn)備金率的倒數(shù)貨幣乘數(shù)是準(zhǔn)備金率的倒數(shù)Money Multiplier = 1/R 在我們的例子中，在我們的例子中，R R = 10% = 10% 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) = 1/= 1/R R = 10 = 10 100100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了10001000美元的貨幣美元的貨幣準(zhǔn)備金率越高，每個(gè)存款銀行貸出的款越少，貨幣準(zhǔn)備金率越高，每個(gè)存款銀行貸出的款越少，貨幣乘數(shù)越小。乘數(shù)越小。美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具1 1、公開市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債

18、券、公開市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券當(dāng)當(dāng)FedFed購買政府債券時(shí)，增加新美元，這些新增的購買政府債券時(shí)，增加新美元，這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金。銀行用新增的美元美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金。銀行用新增的美元來放貸，增加貨幣供給來放貸，增加貨幣供給 。當(dāng)當(dāng)FedFed賣出政府債券時(shí)，貨幣供給減少。賣出政府債券時(shí)，貨幣供給減少。2 2、法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量、法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量 為增加貨幣供給為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)

19、與貨幣供給貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)增加法定準(zhǔn)備金，這過程，美聯(lián)儲(chǔ)增加法定準(zhǔn)備金，這過程正好與增加貨幣供給相反正好與增加貨幣供給相反 美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來控制貨幣供給：美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)3 3、 貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款為增加貨幣供給為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率

20、，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金，銀行可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給準(zhǔn)備金，銀行可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率 如果沒有危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款如果沒有危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款美聯(lián)儲(chǔ)是美聯(lián)儲(chǔ)是“最后貸款人最后貸款人”聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率 銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足, ,可以向有超額準(zhǔn)可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款。備金的銀行貸款。 銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為聯(lián)邦基金利率。聯(lián)邦基金利率。 聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)用公開市場(chǎng)操作來釘住聯(lián)聯(lián)邦公開市場(chǎng)

21、委員會(huì)用公開市場(chǎng)操作來釘住聯(lián)邦基金利率。邦基金利率。 許多利率之間是高度關(guān)聯(lián)的許多利率之間是高度關(guān)聯(lián)的, ,因此聯(lián)邦基金利因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變, ,并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。大影響?？刂曝泿殴┙o存在的問題控制貨幣供給存在的問題 如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那么銀如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那么銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少。行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少。 如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少。幣供給也會(huì)減少。 然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭

22、或銀行行為的變動(dòng)，然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來控制貨幣供給。并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來控制貨幣供給。銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給 銀行擠兌：銀行擠兌：當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，它們會(huì)它們會(huì)“擠擠”到銀行提取自己的存款，持有更多到銀行提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款。的通貨和更少的存款。 在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒有足夠的在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒有足夠的準(zhǔn)備金來滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不準(zhǔn)備金來滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門。得不被迫關(guān)門。 這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款

23、，保留更這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求。多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求。 這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過程這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給。逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給?？偨Y(jié)總結(jié) 貨幣包括通貨和其他各種類型的銀行存款貨幣包括通貨和其他各種類型的銀行存款 美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)管理美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)管理美國(guó)的貨幣制度貨幣制度 美聯(lián)儲(chǔ)主要通過公開市場(chǎng)操作來控制貨幣供美聯(lián)儲(chǔ)主要通過公開市場(chǎng)操作來控制貨幣供給：購買政府債券增加貨幣供給，出售政府給：購買政府債券增加貨幣供給，出售政府債券減少貨幣供給債券減少貨幣供給 在部

24、分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行發(fā)放貸款時(shí)在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行發(fā)放貸款時(shí)創(chuàng)造貨幣。銀行準(zhǔn)備金對(duì)貨幣供給具有乘數(shù)創(chuàng)造貨幣。銀行準(zhǔn)備金對(duì)貨幣供給具有乘數(shù)效應(yīng)效應(yīng)第第30 30 章章 貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)1 1、貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率？、貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率？2 2、貨幣供給影響真實(shí)、貨幣供給影響真實(shí)GDPGDP或真實(shí)利率這樣的或真實(shí)利率這樣的真實(shí)變量嗎？真實(shí)變量嗎？3 3、通貨膨脹與稅收有多像？、通貨膨脹與稅收有多像？4 4、什么是通貨膨脹的成本？它們有多嚴(yán)重？、什么是通貨膨脹的成本？它們有多嚴(yán)重？ 本章介紹貨幣數(shù)量論來解釋第一章中的經(jīng)本章

25、介紹貨幣數(shù)量論來解釋第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：濟(jì)學(xué)十大原理之一：當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時(shí)，物價(jià)上升當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時(shí)，物價(jià)上升 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論能較好地解能較好地解釋通貨膨脹的長(zhǎng)期行為釋通貨膨脹的長(zhǎng)期行為30.1 古典通貨膨脹理論物價(jià)水平與貨幣價(jià)值反方向變動(dòng)，物價(jià)越高物價(jià)水平與貨幣價(jià)值反方向變動(dòng)，物價(jià)越高就是貨幣價(jià)值越低。就是貨幣價(jià)值越低。 P P = = 物價(jià)水平（如物價(jià)水平（如 CPI CPI或或GDPGDP平減指數(shù)）平減指數(shù)）P P 是用貨幣衡量的一籃子物品的價(jià)格是用貨幣衡量的一籃子物品的價(jià)格 1/1/P P 是用物品衡量的是用物品衡量的1 1美

26、元的貨幣價(jià)值美元的貨幣價(jià)值例如：籃子含例如：籃子含1 1個(gè)糖果個(gè)糖果 ，如果，如果P P = $2 = $2，1 1美元的價(jià)美元的價(jià)值等于值等于 1/2 1/2 的糖果的糖果。通貨膨脹使物價(jià)總水平上升，并減少貨幣價(jià)值通貨膨脹使物價(jià)總水平上升，并減少貨幣價(jià)值 貨幣價(jià)值1/P 物價(jià)水平P貨幣量111.3324隨著貨幣價(jià)值隨著貨幣價(jià)值的增加，物價(jià)的增加，物價(jià)水平下降水平下降貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論 由由1818世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)休謨和一些古典經(jīng)休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出濟(jì)學(xué)家提出，近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)，近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓弗里德曼弗里德曼

27、。 認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值 我們通過兩條途徑來學(xué)習(xí)該理論：我們通過兩條途徑來學(xué)習(xí)該理論：供需表供需表1. 1.方程式方程式貨幣供給貨幣供給 在現(xiàn)實(shí)世界，貨幣供給由美聯(lián)儲(chǔ)，銀行體在現(xiàn)實(shí)世界，貨幣供給由美聯(lián)儲(chǔ)，銀行體系和消費(fèi)者共同決定系和消費(fèi)者共同決定 在這個(gè)模型中，我們假定在這個(gè)模型中，我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控美聯(lián)儲(chǔ)精確地控制貨幣供給量制貨幣供給量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量42貨幣價(jià)值1/P 物價(jià)水平 P貨幣量111.3324MS1$1000美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供給量固定，無論給量固定，無論價(jià)格高低價(jià)格高低貨幣需求貨幣需求 反映了人們想以流動(dòng)性

28、形式持有的財(cái)反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量富量, , 主要取決于主要取決于物價(jià)水平物價(jià)水平：物價(jià)水平的上物價(jià)水平的上升減少了貨幣價(jià)值，因此需要更多的貨幣升減少了貨幣價(jià)值，因此需要更多的貨幣去購買物品與勞務(wù)去購買物品與勞務(wù) 因此，在其他條件不變的情況下（包因此，在其他條件不變的情況下（包括實(shí)際收入，利率以及可用的括實(shí)際收入，利率以及可用的ATMATM機(jī)的數(shù)機(jī)的數(shù)量），量），貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，與物價(jià)水平正相關(guān)。與物價(jià)水平正相關(guān)。 貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平 P貨幣量111.3324MD1貨幣價(jià)值下降（或物貨幣價(jià)值下降（或物價(jià)水平上升）會(huì)增加價(jià)水平上升

29、）會(huì)增加貨幣的需求量貨幣的需求量MS1$1000貨幣價(jià)值貨幣價(jià)值 1/ 1/P P物價(jià)水平P貨幣量貨幣量111.3324貨幣供給與貨幣需求貨幣供給與貨幣需求MD1物價(jià)水平調(diào)整到使物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣貨幣需求等于貨幣供給的水平供給的水平均衡的均衡的物價(jià)水物價(jià)水平平均衡的貨均衡的貨幣價(jià)值幣價(jià)值A(chǔ)貨幣供給增加貨幣供給增加( (注入注入) )的影響的影響貨幣供給增加，人們將用掉多出來貨幣供給增加，人們將用掉多出來的貨幣，這就導(dǎo)致價(jià)格上升和貨幣價(jià)值的貨幣，這就導(dǎo)致價(jià)格上升和貨幣價(jià)值下降。下降。 認(rèn)為貨幣供給決定貨幣價(jià)值的理論認(rèn)為貨幣供給決定貨幣價(jià)值的理論是貨幣數(shù)量論是貨幣數(shù)量論 弗里德曼甚至

30、說，通貨膨脹無論何弗里德曼甚至說，通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象。時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象。MS1$1000貨幣價(jià)值貨幣價(jià)值 1/ 1/P P物價(jià)水平P P貨幣量貨幣量111.3324MD1均衡均衡的物的物價(jià)水價(jià)水平平均衡的貨均衡的貨幣價(jià)值幣價(jià)值A(chǔ)MS2$2000B貨幣價(jià)值下降，物貨幣價(jià)值下降，物價(jià)水平上升價(jià)水平上升如果美聯(lián)儲(chǔ)增加如果美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給貨幣供給調(diào)整過程簡(jiǎn)述調(diào)整過程簡(jiǎn)述從圖中可以看出：貨幣供給增加使物價(jià)水平上升從圖中可以看出：貨幣供給增加使物價(jià)水平上升 在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給幣供給人們用這些超額貨幣購買物品與

31、勞務(wù)，或者人們用這些超額貨幣購買物品與勞務(wù)，或者向向其其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購買物他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購買物品與勞務(wù)品與勞務(wù) 結(jié)果：物品的需求增加結(jié)果：物品的需求增加但物品的供給并沒有增加，因此物價(jià)上漲但物品的供給并沒有增加，因此物價(jià)上漲 （在短期內(nèi)會(huì)發(fā)生其他事情，這是我們?cè)诮酉聛碚拢ㄔ诙唐趦?nèi)會(huì)發(fā)生其他事情，這是我們?cè)诮酉聛碚鹿?jié)中將要學(xué)習(xí)的內(nèi)容）節(jié)中將要學(xué)習(xí)的內(nèi)容） 古典二分法與貨幣中性古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家把經(jīng)濟(jì)變量分成名義變量和實(shí)際變古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家把經(jīng)濟(jì)變量分成名義變量和實(shí)際變量，量，以實(shí)際價(jià)格表示的為名義變量，而以相對(duì)價(jià)格以實(shí)際價(jià)格表示的為名義變量，而以相對(duì)價(jià)格表示的

32、則為實(shí)際變量。表示的則為實(shí)際變量。名義變量：按貨幣單位衡量的變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量 例如：名義例如：名義 GDP GDP名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）實(shí)際變量：按實(shí)物單位衡量的變量實(shí)際變量：按實(shí)物單位衡量的變量 例如：真實(shí)例如：真實(shí)GDPGDP真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量） 真實(shí)變量與名義變量真實(shí)變量與名義變量?jī)r(jià)格常用貨幣來衡量?jī)r(jià)格常用貨幣來衡量 一張一張CDCD的價(jià)格：的價(jià)格： $15 $15 一個(gè)意大利辣味香腸皮薩的價(jià)格：一個(gè)意大

33、利辣味香腸皮薩的價(jià)格： $10$10相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格是一種物品與另一種物品相比的價(jià)格是一種物品與另一種物品相比的價(jià)格 CDCD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CDCD的價(jià)格的價(jià)格皮薩的價(jià)格皮薩的價(jià)格$15 $10=相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量，是真實(shí)變量相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量，是真實(shí)變量 = 1.5 = 1.5 個(gè)皮薩個(gè)皮薩/ /每張每張CDCD真實(shí)工資與名義工資真實(shí)工資與名義工資一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：WW = = 名義工資名義工資 = = 勞動(dòng)力價(jià)格，如勞動(dòng)力價(jià)格，如$15/$15/每小時(shí)每小時(shí)P P = = 物價(jià)水平物價(jià)水平 = = 物品與勞務(wù)的價(jià)格，如

34、物品與勞務(wù)的價(jià)格，如 $5/ $5/每單位產(chǎn)出每單位產(chǎn)出真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格: :WP= 3 = 3 單位產(chǎn)出單位產(chǎn)出/ /每小時(shí)每小時(shí)$15/$15/每小時(shí)每小時(shí) $5/ $5/每單位產(chǎn)出每單位產(chǎn)出= =古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分 休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣供給影響名義變貨幣供給影響名義變量，不影響實(shí)際變量。量，不影響實(shí)際變量。 如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為： 所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番

35、所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番 所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變 貨幣中性：貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)的觀點(diǎn) 貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相對(duì)價(jià)格呢？對(duì)價(jià)格呢？ 最開始，最開始，CDCD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CDCD的價(jià)格的價(jià)格皮薩的價(jià)格皮薩的價(jià)格= 1.5= 1.5皮薩皮薩/ /每張每張CDCD$15$15 $10 $10= = 名義價(jià)格翻一番之后：名義價(jià)格翻一番之后： CDCD的價(jià)格的價(jià)格皮薩的價(jià)格皮薩的價(jià)格= 1.5= 1.5

36、皮薩皮薩/ /每張每張CDCD$30$30 $20 $20= =相對(duì)價(jià)格不變相對(duì)價(jià)格不變 類似，真實(shí)工資類似，真實(shí)工資WW/ /P P沒有變化，因此：沒有變化，因此： 勞動(dòng)供給量不變勞動(dòng)供給量不變 勞動(dòng)需求量不變勞動(dòng)需求量不變 勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變 資本以及其他資源的使用也是同樣道理資本以及其他資源的使用也是同樣道理 因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響 現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為短期中貨幣數(shù)量現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為短期中貨幣數(shù)量變化會(huì)影響實(shí)際產(chǎn)出，但是在變化會(huì)影響實(shí)際產(chǎn)出，但是在長(zhǎng)期中卻不長(zhǎng)期

37、中卻不影響實(shí)際產(chǎn)出。影響實(shí)際產(chǎn)出。 在接下來的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變?cè)诮酉聛淼恼鹿?jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響 貨幣流通速度：貨幣流通速度：在經(jīng)濟(jì)中貨幣在不同人手在經(jīng)濟(jì)中貨幣在不同人手中流動(dòng)的快慢程度。中流動(dòng)的快慢程度。 P P x x Y Y = = 名義名義GDPGDP= (= (物價(jià)水平物價(jià)水平) x () x (真實(shí)真實(shí)GDP)GDP)MM = = 貨幣供給貨幣供給V V = = 貨幣流通速度貨幣流通速度 貨幣流通速度公式：貨幣流通速度公式：V =P x YM只有一種物品的例子：皮薩只有一種物品的例子：皮薩 在在20082008年年Y Y

38、= = 真實(shí)真實(shí) GDP = 3000 GDP = 3000個(gè)皮薩個(gè)皮薩P P = = 物價(jià)水平物價(jià)水平 = = 皮薩的價(jià)格皮薩的價(jià)格 = $10 = $10P P x x Y Y = = 名義名義 GDP = GDP = 皮薩的價(jià)值皮薩的價(jià)值 = $30,000 = $30,000MM = = 貨幣供給貨幣供給 = $10,000 = $10,000V V = = 貨幣流通速度貨幣流通速度 = $30,000/$10,000 = 3 = $30,000/$10,000 = 3 每美元鈔票每年平均易手三次每美元鈔票每年平均易手三次公式兩邊都乘以公式兩邊都乘以MM：MM x x V V = =

39、P P x x Y Y稱為稱為 數(shù)量方程式數(shù)量方程式貨幣流通公式：貨幣流通公式：V =P x YM貨幣數(shù)量論的本質(zhì)貨幣數(shù)量論的本質(zhì)1.1.V V 一直較為穩(wěn)定一直較為穩(wěn)定 2.2.所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（M M）時(shí)，它引起名義）時(shí)，它引起名義GDP (GDP (P P x x Y Y) )的同比例變動(dòng)的同比例變動(dòng) 3.3.M M 的變化不影響的變化不影響Y Y：貨幣是中性的貨幣是中性的, , Y Y 由技術(shù)與資源決定由技術(shù)與資源決定4.4.因此，因此，P P 與與 P P x x Y Y 或或 M M 同比例變動(dòng)同比例變動(dòng)5.5.當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就

40、是高通當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就是高通貨膨脹率貨膨脹率由數(shù)量方程式開始：由數(shù)量方程式開始：MM * *V V = = P P * *Y Y名義名義 GDPGDP、貨幣量與貨幣流通速度、貨幣量與貨幣流通速度指數(shù)指數(shù)(1960 = 100)2,0001,00050001,500196019651970197519801985199019952000名義GDP速度M2超速通貨膨脹超速通貨膨脹 超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50%50%以上以上 第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一：第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一： 當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時(shí)，物價(jià)上升當(dāng)政府發(fā)

41、行了過多貨幣時(shí)，物價(jià)上升 貨幣供給的過度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹貨幣供給的過度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹 通貨膨脹稅 當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出，借款能當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出，借款能力又有限時(shí)，政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來籌集收入力又有限時(shí)，政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來籌集收入。 幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開始的幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開始的 。 政府通過政府通過印發(fā)貨幣而籌集的收入是印發(fā)貨幣而籌集的收入是通貨膨脹通貨膨脹稅：稅：印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅。一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅。 費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)真實(shí)

42、利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定同決定貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率 因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的真實(shí)利率真實(shí)利率名義利率名義利率通貨膨脹率通貨膨脹率 + += =在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率率 所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整調(diào)整 這種關(guān)系被稱為這種關(guān)系被稱為費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)，以第一個(gè)研究，以第一個(gè)研究這個(gè)問題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿

43、爾文這個(gè)問題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文費(fèi)雪的名字費(fèi)雪的名字命名命名 通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 通貨膨脹的謬誤：許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人通貨膨脹的謬誤：許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入們的真實(shí)收入 但通貨膨脹是人們購買但通貨膨脹是人們購買和和出售的物品與勞務(wù)價(jià)格出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)）的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)） 在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是通貨膨脹率通貨膨脹率30.2 通貨膨脹的成本 皮鞋成本：皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源所浪費(fèi)的資源 包括更頻繁去銀行取錢

44、的時(shí)間與交易成本包括更頻繁去銀行取錢的時(shí)間與交易成本菜單成本：菜單成本：改變價(jià)格的成本改變價(jià)格的成本 印刷新菜單，寄新目錄等印刷新菜單，寄新目錄等相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不是同時(shí)提企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化 這會(huì)扭曲資源配置這會(huì)扭曲資源配置混亂與不方便：混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜。比較變得更復(fù)雜。稅收扭曲：稅收扭曲： 通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增

45、長(zhǎng)得更快通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更快 。 稅收基于名義收入，而沒有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行稅收基于名義收入，而沒有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整。 因此即使人們的真實(shí)收入并沒有增加，通貨膨因此即使人們的真實(shí)收入并沒有增加，通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收。脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收。通貨膨脹如何提高了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)通貨膨脹如何提高了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì) 1 1( (物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定) )經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì) 2 2( (通貨膨脹通貨膨脹) )實(shí)際利率實(shí)際利率4%4%通貨膨脹率通貨膨脹率08名義利率名義利率 ( (實(shí)際利率實(shí)際利率 + + 通貨膨脹率通貨膨脹率) )41225%25%稅收引起的利率減少稅收引起的利率減少 (.25 x (.25 x 名義利率名義利率) )13稅收名義利率稅收名義利率 (.75 x (.75 x 名義利率名義利率) )39稅后實(shí)際利率稅后實(shí)際利率( (稅后名義利率通貨膨脹率稅后名義利