ABS融資模式PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1ABS融資模式融資模式第1頁/共60頁第2頁/共60頁第3頁/共60頁第4頁/共60頁第5頁/共60頁第6頁/共60頁借款人發(fā)起人發(fā)行人投資者服務(wù)人受托管理人信用增級(jí)機(jī)構(gòu)歸還貸款本息提供貸款歸還本息資產(chǎn)的出售或擔(dān)保發(fā)行收入出售證券發(fā)行收入信用增級(jí)發(fā)行收入發(fā)行收入總付本息兌付證券的本息圖31 資產(chǎn)證券化融資流程圖第7頁/共60頁第8頁/共60頁第9頁/共60頁第10頁/共60頁第11頁/共60頁第12頁/共60頁第13頁/共60頁 如何為到期的抵押貸款再融資？ 資產(chǎn)證券化融資 Asset-backed securitilization 第14頁/共60頁第15頁/共60頁第16頁/共60

2、頁表 5.1 邁德蘭財(cái)務(wù)公司設(shè)計(jì)的樓宇擔(dān)保證券表 發(fā)行證券（Issue） 票面利率為 10.375%的資產(chǎn)支持證券 發(fā)行人（Issuer） 邁德蘭財(cái)務(wù)公司 發(fā)行日期（Offering Date） 1985 年 12 月 23 日 S&P 的信用評(píng)級(jí)（S&P） AA 級(jí) 金額（Principal amount） $200,000,000 擔(dān)保品（Collateral） 位于邁德蘭街 59 號(hào)的辦公樓 期限（Maturity） 10 年起，持有證券 8 年后可以要求償還 支付頻率（Payment frequency） 每年年終支付一次利息 發(fā)行日與同期國(guó)債的利差 141 個(gè)基本點(diǎn) 信用增級(jí)（Cre

3、dit enhancement） 亞特蘭災(zāi)害保險(xiǎn)公司提供 30,380,000 的保險(xiǎn) 主承銷商（Managing underwriter） 所羅門兄弟國(guó)際證券公司 第17頁/共60頁 奧林皮亞公司于 1985 年 12 月 11 日設(shè)立一家全資子公司奧林皮亞邁德蘭財(cái)務(wù)公司，作為此次資產(chǎn)支持證券化融資證券發(fā)行的 SPV，該財(cái)務(wù)公司的唯一業(yè)務(wù)就是發(fā)行上述資產(chǎn)支付證券并處理與此相關(guān)的事務(wù)。 1.設(shè)立設(shè)立 SPVSPV 第18頁/共60頁 2.設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)證證券券 歐洲債券 過手債券 經(jīng)營(yíng)賬戶 租金收入 第19頁/共60頁第20頁/共60頁第21頁/共60頁 辦公樓的客戶 月租金 奧林皮亞邁德蘭 財(cái)務(wù)公

4、司（服務(wù)人） 年利息 到期還本 漢挪威信托公司 （受托人，證券持 者的代表） 到期還本 每年支付 10.375% 的利息 奧林皮亞邁德蘭 財(cái)務(wù)公司的證券持有人 第22頁/共60頁 為了保證辦公樓的租金收入能夠用于支付證券持有人的利息，租金被存入受托人漢挪威信托公司的專門帳戶，業(yè)主只能在嚴(yán)格的監(jiān)督下從該帳戶支取辦公樓的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用。 3.破產(chǎn)保護(hù)破產(chǎn)保護(hù) 第23頁/共60頁第24頁/共60頁第25頁/共60頁第26頁/共60頁第27頁/共60頁第28頁/共60頁第29頁/共60頁第30頁/共60頁辦公樓及其收入 為擔(dān)保的2 億證券 奧林皮亞 邁德蘭財(cái)務(wù)公司 發(fā)行證券 所羅門 邁德蘭公司 $1.9

5、95 億 兄弟國(guó) （服務(wù)人） 漢挪威信托公司 $1.995 際證券公司 償還 釋放抵押權(quán) 抵押 發(fā)行 貸款 $1.995 億 所羅門不 2 億利率為 動(dòng)產(chǎn)金融公司 10.375%的抵押 支持證券 第31頁/共60頁第32頁/共60頁第33頁/共60頁第34頁/共60頁第35頁/共60頁第36頁/共60頁計(jì)算）之后，就是投資人的投資收益。第37頁/共60頁了債券違約風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，匯通國(guó)投還持有清盤前不得動(dòng)用的萬股法定凍結(jié)戶，并控制著向三亞開建支付發(fā)行收入的節(jié)奏，這些措施提高了證券發(fā)行人三亞開建的信用等級(jí)，起到了信用增級(jí)的作用。第38頁/共60頁第39頁/共60頁n第40頁/共60頁第41頁/共

6、60頁第42頁/共60頁第43頁/共60頁第44頁/共60頁的建設(shè)。n和合公司持有廣深珠高速公路50%的股權(quán)，并最終持有廣深珠高速公路東段30年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)直至2027年。在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)結(jié)束時(shí)，所有資產(chǎn)無條件地主移交給廣東省政府。第45頁/共60頁第46頁/共60頁第47頁/共60頁第48頁/共60頁購(gòu)買信用增級(jí)信托實(shí)體受托管理人出售貸款發(fā)起人/服務(wù)人信用增級(jí)貸款合同下權(quán)益的轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)機(jī)構(gòu)投資銀行評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資者抵押過手證券發(fā)行示意圖抵押過手證券發(fā)行示意圖發(fā)行證書級(jí)別公布證券發(fā)行第49頁/共60頁第50頁/共60頁第51頁/共60頁評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)級(jí)別發(fā)布資產(chǎn)組合抵押應(yīng)收款受托管理人投資銀行投資者發(fā)行人通過投資銀行對(duì)投資者發(fā)行債券100所有權(quán)資產(chǎn)支持證券的一般結(jié)構(gòu)資產(chǎn)支持證券的一般結(jié)構(gòu)第52頁/共60頁第53頁/共60頁第54頁/共60頁CMO包裝者100所有權(quán)CMO發(fā)行人有限公司評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)抵押應(yīng)收款受托管理人種類1種類2種類3種類Z剩余種類發(fā)行給投資者