項目財務(wù)評價ppt

1、3項目的財務(wù)評價3.1財務(wù)評價的基本要素 3.2財務(wù)評價的主要內(nèi)容3.3財務(wù)評價基本報表的編制 3.4財務(wù)評價的指標(biāo)體系3.5不確定性分析3.6案例研究3.1財務(wù)評價的基本要素3.1.1 投資與資產(chǎn)3.1.2 成本3.1.3 稅金、利潤及銷售收入3.1.4價格3.1.5現(xiàn)金流量3.1.1投資與資產(chǎn)3.1.1.1 總投資的構(gòu)成3.1.1.2 資產(chǎn)3.1.1.1總投資的構(gòu)成（1）投資的涵義 動詞 經(jīng)濟(jì)活動行為 投資 名詞 投入的資金量 （2）總投資的構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅總投資 建設(shè)期利息 流動資金1）固定資產(chǎn)投資定義：項目按抑定建設(shè)規(guī)模（分期建設(shè)項目為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案

2、、工程內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的費用。組成： 建筑工程費 工程費用 設(shè)備購置費固定 安裝工程費資產(chǎn) 其它投資投資 基本預(yù)備費 預(yù)備費用 漲價預(yù)備費2）流動資金定義：為維護(hù)生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。流動資金的組成及循環(huán)過程 供應(yīng)過程 生產(chǎn)過程 銷售過程貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金和結(jié)算資金3.1.1.2 資產(chǎn) 根據(jù)資金保全原則,項目總投資形成的資產(chǎn)有四種:即固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。（1）固定資產(chǎn)1）定義： 使用年限超過1年，單位價值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有物資形態(tài)的資產(chǎn)。2）固定資產(chǎn)的價值 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計提取的折舊購

3、入的固定資產(chǎn)自行建造的固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)原值折舊定義：因損耗而轉(zhuǎn)移的固定資產(chǎn)價值。提取方式：1）直線計提折舊 年折舊額=（原值-殘值）/折舊年限2）加速折舊 余額遞減法 年折舊率=2/折舊年限100% 年折舊額=固定資產(chǎn)凈值年折舊率 年限和法 年折舊率=(折舊年限-已使用年限)/年序號之和100% 年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-殘值) 年折舊率 優(yōu)點：推遲納稅、抵消通貨膨脹帶來的不利影響(注:實行余額遞減法的固定資產(chǎn),應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi),將固定資產(chǎn)凈值扣除預(yù)計凈殘之后的凈額平均攤銷)折舊的計算例:有一機器,原值10000元,殘值為0,有效使用年限5年,求年折舊額.直線折舊法: 年

4、折舊額= (元)年限和法: 第1年折舊額= 第2年折舊額= 第3年折舊額= 第4年折舊額= 第5年折舊額=200050100003333)010000(5432152667)010000(5432142000)010000(5432131333)010000(543212667)010000(543211余額遞減法 第1年折舊額= 第2年折舊額= 第3年折舊額= 第4年折舊額= 第5年折舊額= (注:從到數(shù)第二年開始按直線計提折舊)400052)010000(240052)400010000(144052)2400400010000(108021)14402400400010000(10802

5、1)14402400400010000(（2）無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)。按性質(zhì)分，無形資產(chǎn)有： 回收形式：攤銷行為權(quán)力如專營權(quán)、生產(chǎn)許可證等對物產(chǎn)權(quán)如土地地用權(quán)、礦產(chǎn)開采權(quán)等無形資產(chǎn)權(quán)利類關(guān)系類其它類內(nèi)部關(guān)系、外部關(guān)系商譽知識產(chǎn)權(quán)類如專利、商標(biāo)、版權(quán)等（3）遞延資產(chǎn) 遞延資產(chǎn)是指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用、資產(chǎn)。如開辦費、固定資產(chǎn)修理費、待攤費用等。 根據(jù)資金保全原則，列入資產(chǎn)就可以回收。 回收方式： 攤銷 （4）流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年以上的營業(yè)(周)時期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 對工業(yè)企業(yè)來講,流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)過程如下:

6、 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債銷售存款現(xiàn)金購買原材料輔助材料半成品在產(chǎn)品產(chǎn)成品(合格) 應(yīng)收帳款存款現(xiàn)金生產(chǎn)生產(chǎn)銷售資產(chǎn)存貨3.1.2 成本經(jīng)營成本=總成本-折舊費-攤銷費 -流動資金貸款利息-維簡費總成本費用制造成本直接材料費直接人工費其它直接支出原材料燃料和動力期間費用管理費用財務(wù)費用銷售費用可變成本固定成本制造費用3.1.3 稅金、利潤及銷售收入銷售收入銷售稅金及附加資源稅類總成本利潤總額 增值稅 產(chǎn)品稅 營業(yè)稅 城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅 教育費附加稅 土地使用稅 資源稅 土地增值稅 制造費用 管理費用 銷售費用 財務(wù)費用 所得稅 稅后利潤0.4%-0.6%3.1.4價格評價所采用的價格有兩類：價

7、格市場價格影子價格-實際的交易價格。它是計量財務(wù)支出和收入的直接依據(jù)，也是調(diào)整為經(jīng)濟(jì)價格以反映產(chǎn)品和服務(wù)的真實經(jīng)濟(jì)價值的基礎(chǔ)。-資源對目標(biāo)函數(shù)（收益）的邊際貢獻(xiàn)?；蚰撤N資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產(chǎn)出價值。它的大小取決于資源的稀缺程度、需求結(jié)構(gòu)的變化、產(chǎn)品社會勞動消耗的變化。當(dāng)市場處于完全競爭狀態(tài)時，市場價格就等于影子價格。3.1.5現(xiàn)金流量 現(xiàn)金方式支出現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金方式收入現(xiàn)金流入量固定資產(chǎn)投資流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加資源稅所得稅固定資產(chǎn)貸款本金及利息償還流動資金本金及利息償還銷售收入回收固定資產(chǎn)殘值回收流動資金固定資產(chǎn)借款流動資金借款項目注：白色字反映的是全部投資的現(xiàn)金流量；

8、白色、蘭色字之和反映的自有資金的現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量的表達(dá)方式： 現(xiàn)金流量圖 大小、流向、時間 現(xiàn)金流量表 0 1 2 3 n 時間(年末)流入流出3.2財務(wù)評價的主要內(nèi)容 財務(wù)評價是從投資項目或企業(yè)角度對項目進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析. (1)從企業(yè)或項目角度出發(fā),分析投資效果,判明企業(yè)投資所獲得的實際利益. (2)為企業(yè)制定資金規(guī)劃. (3)為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù). (1)在對投資項目的總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案充分調(diào)查和掌握的基礎(chǔ)上，收集預(yù)測財務(wù)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。如收入、成本等。 （2）編制資金規(guī)劃和計劃。對可能的資金來源與數(shù)量進(jìn)行調(diào)查。 （3）計算和分

9、析財務(wù)效果。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)和資金規(guī)劃，編制財務(wù)現(xiàn)金流量表，據(jù)此可計算出財務(wù)評價的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)。3.3財務(wù)評價的基本報表 基本報表有現(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負(fù)債表及外匯平衡表。 相互關(guān)系如圖所示：投資估算表投資來源及使用安排表折舊表成本估算表資金來源運用表貸款償還規(guī)劃表損益表現(xiàn)金流量表3.4財務(wù)評價的指標(biāo)體系3.4.1考察盈利水平的指標(biāo)（1）財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)（2）投資回收期(Pt) （3）財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)和凈現(xiàn)值率(NPVR)（4）投資利潤率（5）投資利稅率（6）資本金利潤率ntttFIRRCOCI10)1()(COCItCOCI)(3.4.2項目償還能力分析指標(biāo)

10、(1)資產(chǎn)負(fù)債率 反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo).(2)借款償還期%100 資產(chǎn)合計負(fù)債合計資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)年可用于還款子金額當(dāng)年償還借款項開始借款年份出現(xiàn)盈余年份數(shù)借款償還開始借款償還期 3.5不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析3.5.2敏感性分析3.5.1盈虧平衡分析 盈虧平衡分析是研究一個項目的營業(yè)收入、成本和產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，確定夠本點，預(yù)測產(chǎn)品產(chǎn)量對項目盈虧的影響。 （1）基本假設(shè)w生產(chǎn)量等于銷售量，稱產(chǎn)銷量；w單位產(chǎn)品的銷售價格、可變成本和固定成本在項目壽命期內(nèi)保持不變；w產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。（2）盈虧平衡點的確定 盈虧平衡點的產(chǎn)量=年固定總成本（產(chǎn) 品單價單位產(chǎn)品可變

11、成本 單位產(chǎn)品銷售稅金及附加） 銷售收入 總成本 可變成本 固定成本0 Q* 產(chǎn)量 銷售收入成本盈虧平衡圖（3）風(fēng)險承受能力分析 盈虧平衡點的高低，可以判斷投資項目承擔(dān)風(fēng)險能力的大小。較低的盈虧平衡點，說明達(dá)到較低的產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率時，就可以保本或盈利，也就意味著該項目可以經(jīng)受較大的風(fēng)險。 安全幅度=預(yù)計產(chǎn)銷量盈虧平衡產(chǎn)的產(chǎn)量 安全幅度越高，說明項目承受風(fēng)險的能力越強。3.5.2敏感性分析（1）目的 提高項目經(jīng)濟(jì)效果評價的準(zhǔn)確性和可靠性，具體如下：w通過敏感性分析來研究不確定因素變動對工程項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，即引起經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的變化幅度。w通過敏感性分析，找出影響項目經(jīng)濟(jì)效果的敏

12、感因素，并進(jìn)一步分析與預(yù)測或估算有關(guān)數(shù)據(jù)可能的變化范圍，測算項目風(fēng)險的大小。w通過對項目不同方案中某些關(guān)鍵因素的敏感性程度對比，可區(qū)別項目不同方案對某關(guān)鍵因素的敏感性大小，選擇敏感性小的方案，以減少項目的風(fēng)險。w通過敏感性分析，可以估算能夠保持項目評選原結(jié)論時，相關(guān)因素允許的變動范圍，找出他們最好或最壞情況，以便在項目管理中實施有效的控制措施，是項目風(fēng)險減小，獲得預(yù)期的或更大的收益。（2）敏感性分析的步驟確定敏感性分析指標(biāo) 指標(biāo)有：投資回收期、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、 投資收益率等。選擇不確定性因素，確定其變動范圍 選擇變動可能性較大，且其變動將會對指標(biāo)值產(chǎn)生較強的因素，或在確定性分析中數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性

13、把握不太大的因素。 變動范圍通常取5%， 10% ，15% ，20%。計算不確定因素變動對分析指標(biāo)的影響程度尋找敏感性因素（3）敏感性分析的方法敏感性分析表 變量項目 %基本方案價格因素投資因素經(jīng)營成本因素-20-101020-20-101020-20-101020財務(wù)內(nèi)部收益率（%）11.626.749.313.7515.6914.5212.9410.479.6413.4312.5410.689.69經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（%）13.577.9419.9015.9618.2416.6714.9712.2411.2115.7614.6812.3910.16敏感性分析圖 價格經(jīng)營成本投資基本方案 分析指

14、標(biāo)變化范圍敏感性分析圖03.6案例 某企業(yè)擬建以項目,預(yù)計項目所需固定資產(chǎn)投資50萬元(其中貸款為20萬元,利率為10%),于第1年投入;流動資金20萬元,全部為貸款,利率為10%;項目建設(shè)期為1年,生產(chǎn)期為4年. 項目在壽命期結(jié)束時還有11萬元的殘值可以回收. 項目每年的生產(chǎn)量為1000件,每件產(chǎn)品的售價為727元(不含稅). 項目每年的成本如下: 直接材料費(外購不含稅)21.4萬元,直接人工費8萬元,制造費(不含折舊)4萬元,銷售費用3萬元,管理費用10萬元. 該項目建設(shè)在中等城市，城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅為0.5。1.財務(wù)預(yù)測和基礎(chǔ)財務(wù)報表編制 表1 投資計劃及資金籌措表 單位： 萬元 序號 年

15、項目12合計1總投資5120711.1固定資產(chǎn)投資500501.2固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅按0稅率001.3建設(shè)期利息1*011.4流動資金020202資金籌措5120712.1自有資金30302.2借款2.2.1長期借款21212.2.2流動資金借款20202.2.3其它短期借款2.3其它 表2 借款還本付息表 單位:萬元 序號 年項目123451借款及還本付息1.1年初借款累計長期2110.5流動02020201.2本年借款長期2000流動2001.3本年應(yīng)計利息長期12.11.05流動22221.4本年還本長期10.510.5流動000201.5本年付息長期2.11.05流動22222償還貸款本金

16、的資金來源2.1利潤2.52.5222.2折舊、攤銷882.3其它資金20 表3 成本表 單位:萬元序號 年項目 23451直接材料費21.421.421.421.42直接人工費88883折舊101010104制造費用(不含折舊)44445銷售費用33336管理費用101010107財務(wù)費用4.13.1228總成本費用60.559.558.458.49經(jīng)營成本46.446.446.446.4序號 年項目 23451銷售收入72.772.772.772.72總成本費用60.559.558.458.430 0 0 04銷售利潤12.213.214.314.35資源稅6利潤總額12.213.214.

17、314.37所得稅44.44.74.78稅后利潤8.28.89.69.68.1盈余公積金0.80.9118.2應(yīng)付利潤4.54.6558.3未分配利潤2.93.33.63.6 表4 損益表 單位:萬元銷售稅金及附加銷售稅金及附加的計算過程應(yīng)交納的增值稅為： （72.721.4）178.721（萬元）應(yīng)交納的教育費附加稅為： 8.72120.17應(yīng)交納的城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅為： 72.70.50.36該項目應(yīng)交納的銷售稅金及附加為： 0.170.360.532.資金規(guī)劃 表5 資金來源與運用表 單位:萬元序號 年項目 建設(shè)期生產(chǎn)期123451資金來源5142.223.2 24.355.31.1利潤總額

18、12.213.2 14.314.31.2折舊及攤銷101010101.3長期借款211.4流動資金借款201.5其它短期借款1.6自有資金301.7回收固定資產(chǎn)殘值111.8回收流動資金20序號 年項目 建設(shè)期生產(chǎn)期123452資金運用513921.59.729.72.1固定資產(chǎn)投資502.2建設(shè)期利息12.3流動資金202.4所得稅44.44.74.72.5應(yīng)付利潤4.54.6552.6長期借款本金償還10.510.52.7流動資金借款本金償還203盈余資金03.23.714.625.64累計盈余資金03.26.921.547.1 表3.1 現(xiàn)金流量表(全部投資) 單位:萬元 接下頁序號 年

19、項目 建設(shè)期生產(chǎn)期123451現(xiàn)金流入量072.272.772.7103.71.1產(chǎn)品銷售收入72.272.772.772.71.2回收固定資產(chǎn)殘值111.3回收流動資金203.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效果評價序號 年項目 建設(shè)期生產(chǎn)期123452現(xiàn)金流出量5170.450.851.151.12.1固定資產(chǎn)投資512.2流動資金202.3經(jīng)營成本46.446.446.446.42.4銷售稅金及附加2.5所得稅44.44.74.73凈現(xiàn)金流量-512.321.921.652.64累計凈現(xiàn)金流量-51-48.7-26.8-5.247.45凈現(xiàn)值 I=12% 折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0.8930-45.520.79721.830.711815.590.635513.730.567429.84計算指標(biāo)凈現(xiàn)值I=12%內(nèi)部收益率 投資回收期NPV=15.47IRR=22% Pt=5-1+ = 4.16.522.5表3.2 現(xiàn)金流量表 （自有資金） 單位:萬元 接下頁序號 年項目 建設(shè)期生產(chǎn)期123451現(xiàn)金流入量2192.272.772.7103.71.