財務(wù)管理學(xué)(李敏著)_理論·實務(wù)·習(xí)題·解答

1、財務(wù)管理學(xué)(李敏著)_理論實務(wù)習(xí)題解答第一頁，共147頁。第一章財務(wù)管理總論2第二頁，共147頁。世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速減緩、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、競爭加劇的時期;我國經(jīng)濟(jì)正處于增長速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期”疊加階段,只有加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,充分挖掘管理潛力,才能實現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。我國的會計標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，以及會計學(xué)術(shù)研究和會計實務(wù)，考慮外部投資者、債權(quán)人和社會公眾等利益相關(guān)者較多，服務(wù)企業(yè)內(nèi)部管理、決策支持不夠，管理會計發(fā)展相對滯后，迫切要求繼續(xù)深化會計改革，切實加強(qiáng)各項財務(wù)管理工作競爭現(xiàn)狀制度背景加強(qiáng)財務(wù)管理既重要又緊迫加強(qiáng)財務(wù)管理既重要又緊迫3第三頁，共147頁。828.7萬個

2、企業(yè)法人單位，96.5萬個行政事業(yè)單位，一大批小微企業(yè)和民間非營利組織，其基礎(chǔ)核算、管理升級、效益提高都離不開會計工作。1660萬會計人員及其會計工作在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的、不可替代的支撐、支持和促進(jìn)作用，必須隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場需求及時改革和升級。經(jīng)濟(jì)增長長期在低產(chǎn)出、低效率、低科技含量、高能耗層面徘徊。粗放式管理，粗放式核算，一些企事業(yè)單位的會計工作多年來停留在記賬、報賬層面。僅一個“不做假賬” 是不夠的，會計工作在制定戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營決策、過程控制和業(yè)績評價中尚未發(fā)揮其應(yīng)有的作用企業(yè)現(xiàn)狀管理現(xiàn)狀財務(wù)會計對現(xiàn)代管理是遠(yuǎn)遠(yuǎn)財務(wù)會計對現(xiàn)代管理是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的不夠的 培養(yǎng)財務(wù)管理人才迫培養(yǎng)財務(wù)管理人

3、才迫在眉睫在眉睫加強(qiáng)財務(wù)管理既重要又緊迫加強(qiáng)財務(wù)管理既重要又緊迫4第四頁，共147頁。 管理人員不懂會計怎么辦？ 會計人員缺乏管理思維怎么辦？ 編制報表的人自己不看報表、不分析報表怎么辦？ 看報表的人不研究報表，只看重幾個考核指標(biāo)怎么辦？ 業(yè)務(wù)管理與財務(wù)管理長期脫節(jié)，互不關(guān)心怎么辦？ 如何做到財務(wù)與業(yè)務(wù)的有效結(jié)合（有效交集）？ 會計工作的價值如何在會計信息中體現(xiàn)出來？ 會計管理如何取得并有效運(yùn)用統(tǒng)計分析、現(xiàn)場記錄、實物指標(biāo)等有用的信息？ 如何用數(shù)字說話，說明哪個部門業(yè)績最好，哪個部門業(yè)績最差？如何促使部門改進(jìn)業(yè)績管理？ 外力推動如何才能與自覺行為有效結(jié)合起來？ 管理實務(wù)中的幾個困惑管理實務(wù)中的

4、幾個困惑5第五頁，共147頁。貨幣貨幣資金資金銷銷售售存貨存貨應(yīng)收應(yīng)收賬款賬款資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量投資活動現(xiàn)金凈流量投資活動現(xiàn)金凈流量籌資活動現(xiàn)金凈流量籌資活動現(xiàn)金凈流量企業(yè)全部現(xiàn)金凈流量企業(yè)全部現(xiàn)金凈流量資金運(yùn)動流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)流動流動負(fù)債負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債所有者所有者權(quán)益權(quán)益利潤表營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)成本期間費(fèi)用期間費(fèi)用各項稅費(fèi)各項稅費(fèi)各種利潤各種利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出收益收益分配分配成本成本管理管理籌資籌資活動活動營運(yùn)營運(yùn)資金資金長期長期資產(chǎn)資產(chǎn)投資投資活動活動財務(wù)管理的主要內(nèi)容6第六頁，共147頁。財務(wù)關(guān)系的表現(xiàn)形式財務(wù)關(guān)系的

5、表現(xiàn)形式7第七頁，共147頁。財務(wù)管理是利用價值形式合理組織財務(wù)活動、正確處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的經(jīng)濟(jì)管理工作。簡言之，財務(wù)管理就是對財務(wù)所進(jìn)行的管理。財務(wù)管理本身還是一個很專業(yè)的系統(tǒng)工程，包括一系列基本環(huán)節(jié)和專門方法，如財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析與業(yè)績評價等。這些管理環(huán)節(jié)與方法在運(yùn)用時需要互相配合，同時，還要注意運(yùn)用企業(yè)會計核算的有關(guān)資料，正確處理會計核算與財務(wù)管理的關(guān)系。涉及面廣、靈敏度高、綜合性強(qiáng)。8第八頁，共147頁。 財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)財務(wù)管理工作的出發(fā)點，也是構(gòu)建財務(wù)運(yùn)行理論

6、的基石。股東是企業(yè)的投資人和最終受益者，他們的財務(wù)管理目標(biāo)可能是追求股東財富最大化，因而會更加關(guān)注決策程序、經(jīng)營目標(biāo)與實現(xiàn)程度等情況。經(jīng)營者為了實現(xiàn)契約目標(biāo)和自身價值，其財務(wù)管理目標(biāo)可能是追求利潤等相關(guān)考核指標(biāo)的最大化，因而會更加關(guān)注受托責(zé)任、績效考核和利潤分成等情況。員工在完成具體工作任務(wù)的同時，其財務(wù)管理目標(biāo)可能是追求薪酬最大化，因而會更加關(guān)注工作目標(biāo)、業(yè)績指標(biāo)與獎懲措施等情況。不同利益群體的財務(wù)管理目標(biāo)層層分解、互相配合，其最終需要合理保證企業(yè)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展與資產(chǎn)或資本的保值增值。財務(wù)管理目標(biāo)多層論分析以后，既可以將財務(wù)管理目標(biāo)細(xì)分與細(xì)化，又可以推動企業(yè)理財文化建設(shè)良性互動發(fā)展

7、。9第九頁，共147頁。財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)10第十頁，共147頁。 產(chǎn)值最大化（或銷售最大化）。在產(chǎn)值最大化目標(biāo)的驅(qū)使下，一些企業(yè)會因為追求數(shù)量而不計成本、不求質(zhì)量、忽視經(jīng)濟(jì)效益、與市場相脫節(jié)。利潤最大化。沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，不利于同一企業(yè)不同時期以及不同規(guī)模企業(yè)的比較，不能真正衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣，也沒有考慮利潤的取得時間和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。股東財富最大化（或股票價格最大化）?？紤]了時間價值和風(fēng)險因素，但大量的非上市公司難以隨時獲得公司股價。企業(yè)價值最大化。反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。社會價值最大化（相關(guān)者利益最大化）。企業(yè)是一個多邊

8、契約關(guān)系的集合體，涉及股東、債權(quán)人、經(jīng)營層、員工、政府等多方面的利益，應(yīng)當(dāng)具有合作共贏的理念。11第十一頁，共147頁。從2007年1月1日起執(zhí)行財政部制定的企業(yè)會計準(zhǔn)則企業(yè)財務(wù)通則和金融企業(yè)財務(wù)規(guī)則三部規(guī)范企業(yè)財務(wù)與會計行為的規(guī)章。新通則全文共分10章78條，分別為：總則、企業(yè)財務(wù)管理體制、資金籌集、資產(chǎn)營運(yùn)、成本控制、收益分配、重組清算、信息管理、財務(wù)監(jiān)督和附則。企業(yè)財務(wù)通則適用于中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的、具備法人資格的國有及國有控股企業(yè)，其他企業(yè)參照執(zhí)行，實行企業(yè)化管理的事業(yè)單位比照執(zhí)行，金融企業(yè)除外。參考參考 :企業(yè)財務(wù)通則應(yīng)用指南，上海財經(jīng)大學(xué)出版社企業(yè)財務(wù)通則應(yīng)用指南，上海財經(jīng)

9、大學(xué)出版社出版出版12第十二頁，共147頁。 財務(wù)管理本質(zhì)就是合理組織企業(yè)的財務(wù)活動和正確處理各種財務(wù)關(guān)系。新通則不再對會計要素確認(rèn)、計量或者稅收扣除的具體標(biāo)準(zhǔn)作出規(guī)定，而是圍繞與企業(yè)設(shè)立、經(jīng)營、分配、重組、清算過程伴生的財務(wù)活動，對資金籌集、資產(chǎn)營運(yùn)、成本控制、收益分配、信息管理、財務(wù)監(jiān)督六大財務(wù)管理要素所發(fā)生的財務(wù)行為進(jìn)行組織、協(xié)調(diào)、控制、評價和監(jiān)督。企業(yè)財務(wù)管理本質(zhì)企業(yè)財務(wù)管理本質(zhì)13第十三頁，共147頁。14第十四頁，共147頁。財務(wù)部門的管理職責(zé)財務(wù)部門的管理職責(zé) 監(jiān)督執(zhí)行企業(yè)財務(wù)規(guī)章制度，按照財務(wù)關(guān)系指導(dǎo)企業(yè)建立健監(jiān)督執(zhí)行企業(yè)財務(wù)規(guī)章制度，按照財務(wù)關(guān)系指導(dǎo)企業(yè)建立健全內(nèi)部財務(wù)制度。

10、全內(nèi)部財務(wù)制度。 制定促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展的財務(wù)政策，建立健全支持企業(yè)發(fā)展制定促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展的財務(wù)政策，建立健全支持企業(yè)發(fā)展的資金管理制度。建立健全企業(yè)年度財務(wù)會計報告審計制度，的資金管理制度。建立健全企業(yè)年度財務(wù)會計報告審計制度，檢查企業(yè)財務(wù)會計報告質(zhì)量。檢查企業(yè)財務(wù)會計報告質(zhì)量。實施企業(yè)財務(wù)評價，監(jiān)測企業(yè)財務(wù)運(yùn)行狀況。實施企業(yè)財務(wù)評價，監(jiān)測企業(yè)財務(wù)運(yùn)行狀況。研究、擬訂企業(yè)國有資本收益分配和國有資本經(jīng)營預(yù)算制度。研究、擬訂企業(yè)國有資本收益分配和國有資本經(jīng)營預(yù)算制度。參與審核屬于本級人民政府及其有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)出資的企業(yè)重要改革、參與審核屬于本級人民政府及其有關(guān)部門、機(jī)構(gòu)出資的企業(yè)重要改革、改制方

11、案。根據(jù)企業(yè)財務(wù)管理的需要提供必要的幫助、服務(wù)。改制方案。根據(jù)企業(yè)財務(wù)管理的需要提供必要的幫助、服務(wù)。15第十五頁，共147頁。投資者的財務(wù)管理職責(zé)投資者的財務(wù)管理職責(zé)審議批準(zhǔn)審議批準(zhǔn)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，財務(wù)規(guī)劃企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，財務(wù)規(guī)劃和財務(wù)預(yù)算。和財務(wù)預(yù)算。決定決定企業(yè)的籌資、投資、擔(dān)保、捐贈、重組、經(jīng)營者報酬、利企業(yè)的籌資、投資、擔(dān)保、捐贈、重組、經(jīng)營者報酬、利潤分配等重大財務(wù)事項。潤分配等重大財務(wù)事項。決定決定企業(yè)聘請或者解聘會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)事項。企業(yè)聘請或者解聘會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)事項。 對經(jīng)營者實施財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)

12、考核。對經(jīng)營者實施財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)考核。按照規(guī)定向全資或者控股企業(yè)委派或者推薦財務(wù)總監(jiān)。按照規(guī)定向全資或者控股企業(yè)委派或者推薦財務(wù)總監(jiān)。16第十六頁，共147頁。經(jīng)營者的財務(wù)管理職責(zé)經(jīng)營者的財務(wù)管理職責(zé) 擬訂擬訂企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度、財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)規(guī)劃，編制企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度、財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)規(guī)劃，編制財務(wù)預(yù)算。財務(wù)預(yù)算。組織組織實施企業(yè)籌資、投資、擔(dān)保、捐贈、重組和利潤分配等實施企業(yè)籌資、投資、擔(dān)保、捐贈、重組和利潤分配等財務(wù)方案，誠信履行企業(yè)償債義務(wù)。財務(wù)方案，誠信履行企業(yè)償債義務(wù)。執(zhí)行執(zhí)行國家有關(guān)職工勞動報酬和勞動保護(hù)的規(guī)定，依法繳納國家有關(guān)職工勞動報酬和勞動保護(hù)的規(guī)定，依法繳納社會保險費(fèi)

13、、住房公積金等，保障職工的合法權(quán)益。社會保險費(fèi)、住房公積金等，保障職工的合法權(quán)益。組織組織財務(wù)預(yù)測和財務(wù)分析，實施財務(wù)控制。財務(wù)預(yù)測和財務(wù)分析，實施財務(wù)控制。編制編制并提供企業(yè)財務(wù)會計報告，如實反映財務(wù)信息和有關(guān)情并提供企業(yè)財務(wù)會計報告，如實反映財務(wù)信息和有關(guān)情況。況。配合有關(guān)機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行審計、評估、財務(wù)監(jiān)督等工作。配合有關(guān)機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行審計、評估、財務(wù)監(jiān)督等工作。17第十七頁，共147頁。第一要求：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去。第三要求：對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生的或從外部獲得的資金加以有效利用，加速資金周轉(zhuǎn)。第二要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，尤

14、其是在企業(yè)陷入財務(wù)困境時通過籌資度過難關(guān)。生存威脅：一是長期虧損；二是不能償生存威脅：一是長期虧損；二是不能償債債18第十八頁，共147頁。財務(wù)人員的財務(wù)管理職責(zé)財務(wù)人員的財務(wù)管理職責(zé) 財務(wù)人員的財務(wù)管理職責(zé)集中反映在籌資、投資、分配過程財務(wù)人員的財務(wù)管理職責(zé)集中反映在籌資、投資、分配過程中的履職表現(xiàn)，即應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)制定的財務(wù)戰(zhàn)略，合理籌集中的履職表現(xiàn)，即應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)制定的財務(wù)戰(zhàn)略，合理籌集資金，有效營運(yùn)資產(chǎn)，控制成本費(fèi)用，規(guī)范收益分配及重組資金，有效營運(yùn)資產(chǎn)，控制成本費(fèi)用，規(guī)范收益分配及重組清算財務(wù)行為，加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)信息管理。這些財務(wù)管清算財務(wù)行為，加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)信息管理。這些財務(wù)

15、管理職責(zé)還具體體現(xiàn)在如何實施財務(wù)預(yù)測、參與財務(wù)決策、編理職責(zé)還具體體現(xiàn)在如何實施財務(wù)預(yù)測、參與財務(wù)決策、編制財務(wù)預(yù)算、落實財務(wù)控制、進(jìn)行財務(wù)分析與業(yè)績評價等財制財務(wù)預(yù)算、落實財務(wù)控制、進(jìn)行財務(wù)分析與業(yè)績評價等財務(wù)管理環(huán)節(jié)中。務(wù)管理環(huán)節(jié)中。19第十九頁，共147頁。財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置與崗位分工財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置與崗位分工20第二十頁，共147頁。財務(wù)管理環(huán)節(jié)與職能作用財務(wù)管理環(huán)節(jié)與職能作用21第二十一頁，共147頁。第二章資金籌集管理22第二十二頁，共147頁。法人企業(yè)的設(shè)立通常要經(jīng)過發(fā)起、論證、報批、申請設(shè)立登記、注冊成立等程序。其中,籌集資金是從事經(jīng)營活動的物質(zhì)基礎(chǔ)與前提。法人企業(yè)在成立時應(yīng)當(dāng)依法由其股

16、東認(rèn)繳出資額。按照我國法律法規(guī)的規(guī)定,法人企業(yè)設(shè)立時應(yīng)當(dāng)具備如下條件： 23第二十三頁，共147頁。企業(yè)資金來源分類一覽表分類標(biāo)準(zhǔn)分類標(biāo)準(zhǔn)分類內(nèi)容分類內(nèi)容 說說 明明按所取得按所取得資金的權(quán)資金的權(quán)益特性分益特性分類類股權(quán)籌資股權(quán)籌資股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配與運(yùn)用的資本，股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配與運(yùn)用的資本，不用還本付息，但要分利，資本成本較高不用還本付息，但要分利，資本成本較高債務(wù)籌資債務(wù)籌資債務(wù)資本是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒購商債務(wù)資本是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式取得的，在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)品或服務(wù)等方式取得

17、的，在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)按是否借按是否借助于中介助于中介分類分類直接籌資直接籌資企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金，如發(fā)行股票、吸收直企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金，如發(fā)行股票、吸收直接投資、發(fā)行債券等接投資、發(fā)行債券等間接籌資間接籌資企業(yè)通過銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金，如銀行借款等企業(yè)通過銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金，如銀行借款等按資金的按資金的來源范圍來源范圍分類分類內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費(fèi)用）企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費(fèi)用）外部籌資外部籌資向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源（一般存在籌資費(fèi)用）向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來

18、源（一般存在籌資費(fèi)用）按籌集資按籌集資金的使用金的使用期限分類期限分類長期籌資長期籌資企業(yè)籌集使用期限在企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金年以上的資金短期籌資短期籌資企業(yè)籌集使用期限在企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)（含年以內(nèi)（含1年）的資金年）的資金24第二十四頁，共147頁。籌資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制流程25第二十五頁，共147頁。資金需求預(yù)測方法財務(wù)預(yù)測從銷售預(yù)測開始，通常是將預(yù)測后的銷售數(shù)據(jù)視為已知數(shù),作為財務(wù)預(yù)測的起點。銷售百分比法就是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)項目之間的比例關(guān)系預(yù)測各項目資金需求量的方法,其預(yù)測公式: 外部融資額=預(yù)計資產(chǎn)增加-預(yù)計負(fù)債增加-預(yù)測期留存收益定量預(yù)測法是根據(jù)比較完

19、備的財務(wù)數(shù)據(jù)資料定量預(yù)測法是根據(jù)比較完備的財務(wù)數(shù)據(jù)資料, ,運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行的科學(xué)分析運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行的科學(xué)分析處理處理, ,對資金的未來發(fā)展作出定量的測算和估計，如資金習(xí)性預(yù)測法、銷售對資金的未來發(fā)展作出定量的測算和估計，如資金習(xí)性預(yù)測法、銷售收入資金預(yù)測率法、周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法、因素分析法收入資金預(yù)測率法、周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法、因素分析法定性預(yù)測法主要有經(jīng)驗判斷法和調(diào)查研究判斷法。前者是直觀判斷，由專定性預(yù)測法主要有經(jīng)驗判斷法和調(diào)查研究判斷法。前者是直觀判斷，由專家根據(jù)往年的資金占用數(shù)和計劃年度的生產(chǎn)任務(wù)等因素作出預(yù)測。后者是家根據(jù)往年的資金占用數(shù)和計劃年度的生產(chǎn)任務(wù)等因素作出預(yù)測。后者是經(jīng)過調(diào)查同

20、類企業(yè)，參照有關(guān)經(jīng)驗而作出的直接判斷。經(jīng)過調(diào)查同類企業(yè)，參照有關(guān)經(jīng)驗而作出的直接判斷。26第二十六頁，共147頁。資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素,是選擇資金來源的基本依據(jù),是選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn),也是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。決策的重要依據(jù)之一決策的重要依據(jù)之一用資費(fèi)用也稱資金占用費(fèi),是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和投資過程中因使用資本而支付的費(fèi)用,如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息和債息等。籌資費(fèi)用也稱資金籌集費(fèi),是指企業(yè)在籌措資金的過程中為獲取資金而支付的費(fèi)用?；I資費(fèi)用與用資費(fèi)用不同,它通常是在籌措資金時一次支付的,在

21、用資過程中不再發(fā)生,因此,可視作籌資數(shù)量的一項扣除。扣除籌資費(fèi)用后的籌資數(shù)額為籌資凈額。)1 ()(籌資費(fèi)用率籌資金額每年用資費(fèi)用率資本成本資本成本的基本概念與計算公式資本成本的基本概念與計算公式27第二十七頁，共147頁。個別資本成本計算一覽表股利固定增長率普通股籌資費(fèi)率普通股金額第一年股利)1 (sK種種 類類計算公式計算公式主要特點主要特點負(fù)債資金成本債券成本若債券折、溢價發(fā)行，應(yīng)以實際發(fā)行價作為籌資額利息稅前支付，可抵減所得稅。債券籌資費(fèi)用較高，不可忽略。如銀行借款籌資費(fèi)用很少，可忽略不計銀行借款成本略去籌資費(fèi)率，KL=年利率（1-所得稅率）權(quán)益資金成本優(yōu)先股成本股利稅后支付，不能抵稅

22、；一般需要考慮籌資費(fèi)用普通股成本1.股利折現(xiàn)模型法2.資本資產(chǎn)定價模型法 Kc=Rf+（Rm-Rf） 3.無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法 Kc=無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價留存收益成本與普通股成本類似，但沒有籌資費(fèi)用)1 ()1 (Kb債券籌資費(fèi)率債券籌資額所得稅率年利息)1 ()1 (籌資費(fèi)用率銀行借款籌資總額所得稅率年利息LK)1 (Kp優(yōu)先股籌資費(fèi)率發(fā)行優(yōu)先股總額優(yōu)先股每年股利)1(普通股籌資費(fèi)率普通股金額每年固定股利sK普通股金額每年固定股利sK股利固定增長率普通股金額第一年股利sK28第二十八頁，共147頁。個別資本成本企業(yè)最常見的是銀行借款資本成本。借款利息允許稅前列支，具有抵稅效應(yīng)。邊際資本成本

23、資金每增加一單位而增加的成本，是企業(yè)追加籌措資本的成本，是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)既定且通過多種籌資方式組合籌資時，邊際資本成本需要按加權(quán)平均法計算。加權(quán)平均資本成本企業(yè)全部長期資本的總成本，通常以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定。加權(quán)平均資本成本的高低是比較各籌資組合方案并作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)?？砂促~面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算加可按賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。權(quán)平均資本成本。29第二十九頁，共147頁。資本結(jié)構(gòu)分析籌資管理的核心問題是進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，資本結(jié)構(gòu)決策實質(zhì)上是要解決負(fù)債資本的比

24、例問題，即負(fù)債在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中占多大比重才是合適的。資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用各種籌資方式籌集資金而形成的。由于各種籌資方式的不同組合所導(dǎo)致的資本結(jié)構(gòu)及其變化最終都會客觀地反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，從而構(gòu)成了資產(chǎn)與權(quán)益（債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益）及其各項目彼此之間是否匹配、是否平衡等關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金（包括短期資金和長期資金）的結(jié)構(gòu)，即財務(wù)結(jié)構(gòu)，列示在資產(chǎn)負(fù)債表的右方。狹義的資本結(jié)構(gòu)僅指長期資金結(jié)構(gòu)。在財務(wù)管理中，資本結(jié)構(gòu)一般是指企業(yè)長期資金來源的構(gòu)成或比例關(guān)系，即長期債務(wù)資本和主權(quán)資本各占多大的比重。30第三十頁，共147頁。資本結(jié)構(gòu)類型分析31第三十一頁，共14

25、7頁。成本過高風(fēng)險過大彈性不足約束過嚴(yán)存量調(diào)整增量調(diào)整減量調(diào)整調(diào)整原因調(diào)整方式資本結(jié)構(gòu)調(diào)整原因與調(diào)整戰(zhàn)略資本結(jié)構(gòu)調(diào)整原因與調(diào)整戰(zhàn)略企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)的目的是盡可能地企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)的目的是盡可能地調(diào)整企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險，并與利益調(diào)整企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險，并與利益相對稱。相對稱。32第三十二頁，共147頁。經(jīng)營杠桿分析當(dāng)所有成本都可變時，邊際貢獻(xiàn)就是息稅前利潤。如果存在固定成本，那么，銷售只有達(dá)到抵補(bǔ)全部可變成本和固定成本以后才有息稅前利潤。經(jīng)營杠桿系數(shù)數(shù)（DOLDOL）是）是息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)。杠桿意味著以較小的力舉起較重的物。經(jīng)營中的杠桿效應(yīng)是指企業(yè)在經(jīng)營決策時對固定成本

26、的利用程度，期望在提高收益的同時也增加風(fēng)險的現(xiàn)象。33第三十三頁，共147頁。財務(wù)杠桿分析財務(wù)杠桿系數(shù)（財務(wù)杠桿系數(shù)（DFLDFL）是指普通股每股稅后利潤（每股收益）變動）是指普通股每股稅后利潤（每股收益）變動率相當(dāng)息稅前利潤變動率的倍數(shù)的指標(biāo)，用來反映財務(wù)杠桿作用的率相當(dāng)息稅前利潤變動率的倍數(shù)的指標(biāo)，用來反映財務(wù)杠桿作用的程度，估計財務(wù)杠桿利益的大小，評價財務(wù)風(fēng)險的高低。程度，估計財務(wù)杠桿利益的大小，評價財務(wù)風(fēng)險的高低。財務(wù)杠桿是指企業(yè)在考慮資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用程度。運(yùn)用財務(wù)杠桿，企業(yè)可以獲得一定的財務(wù)杠桿利益，同時也承受相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，對此可用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。財務(wù)杠桿利益是指

27、利用債務(wù)籌資這個杠桿而給企業(yè)投資者帶來的額外收益。34第三十四頁，共147頁。總杠桿分析總杠桿系數(shù)是指每股利潤變動率相當(dāng)于銷售數(shù)量（或金額）變動率的倍數(shù)的指標(biāo)。如果企業(yè)同時存在固定成本和債務(wù)利息，可以同時利用經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，這時總的杠桿作用影響就會更大，同時總的風(fēng)險就會更高?？偢軛U（也稱復(fù)合杠桿）是對經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的綜合作用程度，是經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。35第三十五頁，共147頁。適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展 在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，企業(yè)從息稅前利潤（EBIT） 中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，

28、扣除所得稅后，可分配給企業(yè)所有者的利潤就會增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外收益。 在資產(chǎn)總額及負(fù)債籌資額保持不變的前提下，凈資產(chǎn)收益率（即資本凈利潤率）或每股收益額將以息稅前利潤的倍數(shù)增長。 凈資產(chǎn)收益率增長率財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤增長率36第三十六頁，共147頁。適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展息稅前資產(chǎn)利潤率的變動與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有著明顯的關(guān)系。經(jīng)營業(yè)績好，息稅前利潤率就高，反映出企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的報酬高；反之則差。負(fù)債利率受通貨膨脹高低、借款期限長短、違約風(fēng)險大小等因素的影響。 息稅前資產(chǎn)利潤率與負(fù)債利率的差異對凈資產(chǎn)收益率的影響很大，兩者的差異若為正數(shù)，會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升；

29、若為負(fù)數(shù)，會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的下降。凈資產(chǎn)收益率息稅前資產(chǎn)利潤率負(fù)債/資本（息稅前資產(chǎn)利潤率-負(fù)債利率）（1-所得稅稅率）37第三十七頁，共147頁。適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展適度負(fù)債與可持續(xù)發(fā)展負(fù)債比重的提高對凈資產(chǎn)收益率提高的加速作用，是以息稅前資產(chǎn)利潤率大于負(fù)債利率為前提的，此時，調(diào)高負(fù)債比重將使資本凈利潤率遞增，調(diào)低負(fù)債比重將產(chǎn)生凈資產(chǎn)收益率的機(jī)會損失；反之，當(dāng)息稅前資產(chǎn)利潤率小于負(fù)債利率時，如調(diào)高負(fù)債比重，將加速凈資產(chǎn)收益率的下降；調(diào)低負(fù)債比重，將使凈資產(chǎn)收益率下降的速度減緩。企業(yè)應(yīng)正確處理好息稅前資產(chǎn)利潤率、負(fù)債利率、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)與負(fù)債程度之間的關(guān)系，準(zhǔn)確把握舉債的“度”。38

30、第三十八頁，共147頁。第三章營運(yùn)資金管理39第三十九頁，共147頁。營運(yùn)資金分析加強(qiáng)營運(yùn)資金管理就是加強(qiáng)對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的管理，一方面應(yīng)加快各項流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資金的過分占用，降低資金占用成本；另一方面應(yīng)合理利用商業(yè)信用，有效籌措短期負(fù)債，解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，在適度負(fù)債和有效利用財務(wù)杠桿的基礎(chǔ)上，提高資金周轉(zhuǎn)速度。營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額，也被稱為凈流動資產(chǎn)，是維持企業(yè)正常運(yùn)行周轉(zhuǎn)的資金，是日常財務(wù)管理的重點。流動資產(chǎn)是指可以在指可以在1 1年內(nèi)或超過年內(nèi)或超過1 1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，具有年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，具有占用時間短、周

31、轉(zhuǎn)速度快、數(shù)量波動大、容易變現(xiàn)等特點。占用時間短、周轉(zhuǎn)速度快、數(shù)量波動大、容易變現(xiàn)等特點。流動負(fù)債是指需要在需要在1 1年或者超過年或者超過1 1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，具有融年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，具有融資成本低、償還期短、容易資成本低、償還期短、容易獲得、靈活性強(qiáng)，但還本付息壓力較大等特點。40第四十頁，共147頁。營運(yùn)資金來源分析營運(yùn)資金來源分析41第四十一頁，共147頁。營運(yùn)資金來源分析營運(yùn)資金來源分析 如果流動資產(chǎn)流動負(fù)債0，說明此時的“凈流動資產(chǎn)”是以長期負(fù)債和所有者權(quán)益的一定份額作為資金來源的，營運(yùn)資金來源雖有保障，但其資金成本較高；如果營運(yùn)資金增加，在短期償債能力增

32、強(qiáng)的同時，也可能存在資產(chǎn)利用率不高等問題。如果流動資產(chǎn)流動負(fù)債=0，說明占用在流動資產(chǎn)上的資金都是依賴于流動負(fù)債融資，資金成本較低，但缺乏運(yùn)營資金來源，企業(yè)償還短期債務(wù)可能會陷入困境。 如果流動資產(chǎn)流動負(fù)債0，短期融資已經(jīng)被流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)共同占用，企業(yè)短期償債能力很差，資金營運(yùn)可能隨時因周轉(zhuǎn)失靈而斷裂。42第四十二頁，共147頁。 長期資產(chǎn)一般需要由長期融資來源作為保證短期資產(chǎn)一般需要由短期融資來保證短期資產(chǎn)也可以由長期融資來支持長期債務(wù)一般不應(yīng)超過營運(yùn)資金43第四十三頁，共147頁?，F(xiàn)金管理要求企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)金管理制度，正確進(jìn)行現(xiàn)金收支的核算，加強(qiáng)現(xiàn)金的管理和控制，監(jiān)督現(xiàn)金使用的合法性

33、與合理性，降低現(xiàn)金使用成本和財務(wù)風(fēng)險，提高現(xiàn)金的使用效益，保護(hù)現(xiàn)金的安全、完整。現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，可以用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營開支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證。因此，擁有足夠的現(xiàn)金對于降低企業(yè)風(fēng)險，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義?，F(xiàn)金持有動機(jī)：交易性需求、預(yù)防性需求、未來需求。管理現(xiàn)金成本：管理成本、機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。最佳現(xiàn)金持有量：成本分析模式、存貨模式。44第四十四頁，共147頁。應(yīng)收賬款管理要求企業(yè)必須按照信用管理的要求，建立科學(xué)的客戶信息分類標(biāo)準(zhǔn)，從逾期收款情況、總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率、應(yīng)付款支付周期、利潤率、銷售能力、市場占有率、行業(yè)

34、信譽(yù)、合作時間、管理質(zhì)量、組織結(jié)構(gòu)等方面全面評估，制訂客戶信用等級評分標(biāo)準(zhǔn)，建立客戶信息系統(tǒng)，對客戶的資信狀況調(diào)查應(yīng)滾動或經(jīng)常進(jìn)行，并嚴(yán)格按信用等級加以管理。應(yīng)收賬款管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷貨功能的同時，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本，減少壞賬損失與管理成本，提高應(yīng)收賬款投資的收益率。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實行賒銷；如果賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件以增加賒銷量。應(yīng)收賬款成本：機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本。信用政策是指授信方制定的應(yīng)收賬款管理政策，是對應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政

35、策。45第四十五頁，共147頁。存貨管理要求存貨決策模型：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式、提前訂貨期模式、實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式、允許缺貨時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨模式。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。如何在存貨的功能與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、增加收益、實現(xiàn)它們的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)。存貨成本：進(jìn)貨成本、儲存成本、缺貨成本。存貨的總成本是存貨的進(jìn)貨成本、儲存成本、缺貨成本之和，但其中與決策相關(guān)的成本卻因存貨決策模型而有所區(qū)別。例如，存貨的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是指能夠使一定時期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點的進(jìn)貨數(shù)量，決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要包

36、括變動性進(jìn)貨費(fèi)用、變動性儲存成本以及允許缺貨時的缺貨成本。46第四十六頁，共147頁。存貨儲存期控制存貨儲存期控制儲存存貨時要求企業(yè)付出一定的資金占用費(fèi)和倉儲管理費(fèi)，因此，盡力縮短存貨儲存時間，加速存貨周轉(zhuǎn)是節(jié)約資金占用、降低成本費(fèi)用、提高企業(yè)獲利水平的重要保證。利潤=毛利固定儲存費(fèi)-銷售稅金及附加-每日變動儲存費(fèi)儲存天數(shù)最高儲備量=平均每日耗用量（供應(yīng)間隔日數(shù)+整理準(zhǔn)備日數(shù)+保險日數(shù)） 最低儲備量=平均每日耗用量（整理準(zhǔn)備日數(shù)+保險日數(shù)）采購時點儲備量=平均每日耗用量（從訂貨到入庫的日數(shù)+整理準(zhǔn)備日數(shù)+保險日數(shù)）47第四十七頁，共147頁。營運(yùn)資金戰(zhàn)略營運(yùn)資金戰(zhàn)略戰(zhàn)略類型基本內(nèi)容主要特點期限

37、匹配融資戰(zhàn)略在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）融資，短期融資被用來為波動性流動資產(chǎn)融資波動性流動資產(chǎn)=短期資金（來源）永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長期資金（來源）收益和風(fēng)險居中保守融資戰(zhàn)略在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和某部分波動性流動資產(chǎn)。公司通常試圖以長期融資來源為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資短期資金波動性流動資產(chǎn)長期資金永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)風(fēng)險與收益較低激進(jìn)融資戰(zhàn)略在激進(jìn)融資戰(zhàn)略中，公司以長期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性

38、流動資產(chǎn)短期資金波動性流動資產(chǎn)長期資金永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)收益風(fēng)險較高48第四十八頁，共147頁。企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能金流入，實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，盈利質(zhì)量企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，充分利特別是對流動資金

39、的管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血機(jī)能，持續(xù)虧損，企業(yè)自身失去造血機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金補(bǔ)充，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算。將面臨破產(chǎn)清算。凈利潤凈利潤49第四十九頁，共147頁。關(guān)注可持續(xù)發(fā)展關(guān)注可持續(xù)發(fā)展財務(wù)上的可持續(xù)發(fā)展是指在企業(yè)的發(fā)展過程

40、中尋找一條與資產(chǎn)增長、資金來源相互協(xié)調(diào)的，既可以滿足當(dāng)前企業(yè)發(fā)展的需求，又不會對以后的需求能力構(gòu)成危害的道路。企業(yè)要以發(fā)展求生存，就得促使銷售不斷增長，但銷售增長的企業(yè)需要補(bǔ)充資金。因為，限制銷售增長的是與此相關(guān)的資產(chǎn)，而限制資產(chǎn)增長的是與此相關(guān)的資金來源，銷售增長越快，需要的資金就會越多?？沙掷m(xù)發(fā)展一方面是指企業(yè)只有不斷地發(fā)展才能更好地生存，另一方面是指發(fā)展必須是可持續(xù)性的，不應(yīng)當(dāng)超過一定的限度。50第五十頁，共147頁。第四章投資決策管理51第五十一頁，共147頁。投資是指為了將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金（或資產(chǎn)）的行為與過程。商品經(jīng)濟(jì)和資本市場的不斷發(fā)展以及生產(chǎn)要素的多元化，使得投

41、資的內(nèi)涵與外延變得越來越豐富。 投資管理的主要特點針對性：投資決策要有明確的目標(biāo)。基礎(chǔ)性：投資決策是投資行動的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營管理的核心。擇優(yōu)性：投資決策與優(yōu)選并存，必須提供實現(xiàn)投資目標(biāo)的幾個可行方案，因為投資決策過程就是對諸投資方案進(jìn)行評判與選擇的過程。合理的選擇就是優(yōu)選。風(fēng)險性：投資風(fēng)險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險。投資管理概述投資管理概述52第五十二頁，共147頁。投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制流程53第五十三頁，共147頁。資金時間價值的計算54第五十四頁，共147頁。55第五十五頁，共147頁。 風(fēng)險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性或不確定性

42、。任何投資與投資組合都會面臨系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指市場中無法通過分散投資來消除的風(fēng)險，如利率、經(jīng)濟(jì)衰退、戰(zhàn)爭等。非系統(tǒng)風(fēng)險被稱作特殊風(fēng)險，屬于個別股票或個別項目的自有風(fēng)險，投資者可以通過投資組合來消除。投資的總風(fēng)險一般由系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險構(gòu)成。風(fēng)險價值觀念風(fēng)險價值觀念56第五十六頁，共147頁。投資的總收益率投資的總收益率R=RF+RR=RF+bVR=RF+RR=RF+bV上式中，上式中，R R為投資收益率；為投資收益率；RFRF為無風(fēng)險收益率；為無風(fēng)險收益率；RRRR為風(fēng)險報酬率；為風(fēng)險報酬率；b b為風(fēng)險價值系數(shù)；為風(fēng)險價值系數(shù)；V V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。為標(biāo)準(zhǔn)離差率。風(fēng)險衡量指標(biāo)

43、風(fēng)險衡量指標(biāo)57第五十七頁，共147頁。折現(xiàn)率分析折現(xiàn)率分析折現(xiàn)率是指將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率是指將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。 不考慮通貨膨脹率，折現(xiàn)率主要由兩部分組成：一是無風(fēng)不考慮通貨膨脹率，折現(xiàn)率主要由兩部分組成：一是無風(fēng)險報酬率，二是風(fēng)險報酬率，可采用資本資產(chǎn)定價模型來險報酬率，二是風(fēng)險報酬率，可采用資本資產(chǎn)定價模型來確定，即：確定，即： K Ki i=R=Rf f+i i(K(Km m- R- Rf f) )58第五十八頁，共147頁。1.項目投資計算期項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為，其中，新建項目又可分為單純的固定資

44、產(chǎn)投資項目和完整的工業(yè)投資項目。項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設(shè)期和運(yùn)營期。項目計算期（n）= 建設(shè)期（s）+ 生產(chǎn)經(jīng)營期（p）項目投資決策項目投資決策59第五十九頁，共147頁。2.項目投資現(xiàn)金流量項目投資的現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”是指廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。投資項目決策的關(guān)鍵是確定其相應(yīng)的現(xiàn)金流量。投資項目的現(xiàn)金流量由建設(shè)期現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量三個部分組成。項目投資決策項目投資決策60第六十頁，共147頁。 3.項目投

45、資決策評價指標(biāo)與評價方法上述6項指標(biāo)中，投資回收期屬于逆指標(biāo),一般是越短越好；其他5項指標(biāo)均為正指標(biāo),一般是越大越好。項目投資決策項目投資決策61第六十一頁，共147頁。62第六十二頁，共147頁。63第六十三頁，共147頁。證券投資的對象是權(quán)益性金融資產(chǎn)。證券投資是投資者買賣有價證券，證券投資的對象是權(quán)益性金融資產(chǎn)。證券投資是投資者買賣有價證券，以獲取差價、利息的投資行為和投資過程，該行為具有持有目的多元、以獲取差價、利息的投資行為和投資過程，該行為具有持有目的多元、流動性強(qiáng)、價值虛擬、風(fēng)險較高等特點。流動性強(qiáng)、價值虛擬、風(fēng)險較高等特點。證券投資的關(guān)鍵是做到證券投資的關(guān)鍵是做到“買對的買對的

46、”，也就是如何選擇有價值的投，也就是如何選擇有價值的投資對象（品種）。投資估價應(yīng)當(dāng)是有效投資行為的前提，是投資資對象（品種）。投資估價應(yīng)當(dāng)是有效投資行為的前提，是投資決策的核心。決策的核心。在投資活動中，投資者需要掌握公允市場價值或內(nèi)在價值。在投資活動中，投資者需要掌握公允市場價值或內(nèi)在價值。證券投資管理證券投資管理64第六十四頁，共147頁。 違約風(fēng)險證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。通常，政府發(fā)行的證券違約風(fēng)險小，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券次之，工商企業(yè)發(fā)行的證券風(fēng)險較大利息率風(fēng)險由于利息率的變動而引起證券價格波動，從而使投資人遭受損失的風(fēng)險購買力風(fēng)險由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲

47、得的貨幣資金購買力降低的風(fēng)險流動性風(fēng)險投資人欲望出售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能立即出售的風(fēng)險期限性風(fēng)險由于證券期限長而給投資人帶來的風(fēng)險 65第六十五頁，共147頁。第五章成本管理66第六十六頁，共147頁。成本是指為了達(dá)到特定目的所消耗或放棄的資源。 成本管理是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各項成本規(guī)劃、成本計算、成本控制和業(yè)績評價等一系列管理行為的總稱，是企業(yè)日常經(jīng)營管理的核心內(nèi)容，直接服務(wù)于企業(yè)目標(biāo)，是企業(yè)“練內(nèi)功”的重要表現(xiàn)，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實踐有著重要意義。企業(yè)通過加強(qiáng)成本管理，能夠降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件；可以增加企業(yè)利潤，是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的重要手段；能幫助企業(yè)取得競爭優(yōu)勢，增

48、強(qiáng)競爭能力和抗壓能力；等等。成本管理概述成本管理概述67第六十七頁，共147頁。68第六十八頁，共147頁。1.1.正確劃分收益性支出與資本性支出正確劃分收益性支出與資本性支出收益性支出是指受益期不超過收益性支出是指受益期不超過1 1年或一個營業(yè)周期的支出，即發(fā)年或一個營業(yè)周期的支出，即發(fā)生該項支出僅為了取得本期收益，其支出應(yīng)記入相關(guān)費(fèi)用賬戶生該項支出僅為了取得本期收益，其支出應(yīng)記入相關(guān)費(fèi)用賬戶（支出費(fèi)用化），作為當(dāng)期損益列入利潤表。（支出費(fèi)用化），作為當(dāng)期損益列入利潤表。資本性支出是指受益期超過資本性支出是指受益期超過1 1年或一個營業(yè)周期的支出，即發(fā)生該項支出不年或一個營業(yè)周期的支出，即發(fā)

49、生該項支出不僅是為了取得本期收益，而且是為了取得以后各期收益。應(yīng)將資本性支出僅是為了取得本期收益，而且是為了取得以后各期收益。應(yīng)將資本性支出記入相關(guān)資產(chǎn)賬戶（支出資本化），作為資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表。資本性支記入相關(guān)資產(chǎn)賬戶（支出資本化），作為資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表。資本性支出將隨著每期對資產(chǎn)的耗費(fèi)，按照受益原則和耗費(fèi)比例通過轉(zhuǎn)移、折舊和出將隨著每期對資產(chǎn)的耗費(fèi)，按照受益原則和耗費(fèi)比例通過轉(zhuǎn)移、折舊和攤銷等方法，逐漸轉(zhuǎn)化為費(fèi)用。攤銷等方法，逐漸轉(zhuǎn)化為費(fèi)用。正確劃分各項費(fèi)用正確劃分各項費(fèi)用69第六十九頁，共147頁。2.2.以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為核算基礎(chǔ)以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為核算基礎(chǔ)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，凡本期已經(jīng)發(fā)生或

50、應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，不論其款按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，凡本期已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，不論其款項是否已經(jīng)收付，都應(yīng)作為當(dāng)期費(fèi)用處理；凡不屬于當(dāng)期的費(fèi)用，項是否已經(jīng)收付，都應(yīng)作為當(dāng)期費(fèi)用處理；凡不屬于當(dāng)期的費(fèi)用，即使款項已經(jīng)在當(dāng)期收付，也不應(yīng)作為當(dāng)期費(fèi)用。權(quán)責(zé)發(fā)生制明即使款項已經(jīng)在當(dāng)期收付，也不應(yīng)作為當(dāng)期費(fèi)用。權(quán)責(zé)發(fā)生制明確了費(fèi)用確認(rèn)與計量方面的要求，解決了費(fèi)用何時予以確認(rèn)及確確了費(fèi)用確認(rèn)與計量方面的要求，解決了費(fèi)用何時予以確認(rèn)及確認(rèn)多少等問題。認(rèn)多少等問題。 正確劃分各項費(fèi)用正確劃分各項費(fèi)用70第七十頁，共147頁。3.3.實施配比原則實施配比原則按照配比原則，為產(chǎn)生當(dāng)期收入所發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為該期費(fèi)用，

51、按照配比原則，為產(chǎn)生當(dāng)期收入所發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為該期費(fèi)用，即當(dāng)收入已經(jīng)實現(xiàn)時，某些資產(chǎn)（如物料用品）已被消耗或已被出即當(dāng)收入已經(jīng)實現(xiàn)時，某些資產(chǎn)（如物料用品）已被消耗或已被出售（如商品）或勞務(wù)已經(jīng)提供（如專設(shè)的銷售部門人員提供的勞售（如商品）或勞務(wù)已經(jīng)提供（如專設(shè)的銷售部門人員提供的勞務(wù)），已被耗用的這些資產(chǎn)和勞務(wù)的成本應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)有關(guān)收入的期務(wù)），已被耗用的這些資產(chǎn)和勞務(wù)的成本應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)有關(guān)收入的期間予以確認(rèn)。如果收入要到未來期間實現(xiàn)，相應(yīng)的費(fèi)用應(yīng)遞延分配間予以確認(rèn)。如果收入要到未來期間實現(xiàn)，相應(yīng)的費(fèi)用應(yīng)遞延分配于未來的實際受益期間。于未來的實際受益期間。正確劃分各項費(fèi)用正確劃分各項費(fèi)用71

52、第七十一頁，共147頁。成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)所發(fā)生的各種耗費(fèi)的貨幣表現(xiàn)。對內(nèi)報告使用的產(chǎn)品成本的范圍因目的而異。成本指標(biāo)是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理工作質(zhì)量的綜合性指標(biāo)?？刂瞥杀緦τ谄髽I(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟(jì)效益具有十分重要的意義，也是財務(wù)控制的重點對象之一。產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本72第七十二頁，共147頁。分類分類定義定義主要內(nèi)容主要內(nèi)容銷售銷售費(fèi)用費(fèi)用企業(yè)銷售商品和企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用各種費(fèi)用保險費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)保險費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)、廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)以及為銷售本計產(chǎn)

53、品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點、售后服務(wù)企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)（含銷售網(wǎng)點、售后服務(wù)網(wǎng)點等）的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)等經(jīng)營費(fèi)用網(wǎng)點等）的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)等經(jīng)營費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用企業(yè)為組織和管企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的管理費(fèi)所發(fā)生的管理費(fèi)用用籌建期間發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會和行政管理部門在企籌建期間發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會和行政管理部門在企業(yè)經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的經(jīng)費(fèi)業(yè)經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資及福利費(fèi)、物料消耗、（包括行政管理部門職工工資及福利費(fèi)、物料消耗、低

54、值易耗品攤銷、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會經(jīng)費(fèi)、低值易耗品攤銷、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會經(jīng)費(fèi)、董事會費(fèi)（包括董事會成員津貼、會議費(fèi)和差旅費(fèi)董事會費(fèi)（包括董事會成員津貼、會議費(fèi)和差旅費(fèi)等）、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問費(fèi)）、訴訟等）、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問費(fèi)）、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)等排污費(fèi)等財務(wù)財務(wù)費(fèi)用費(fèi)用企業(yè)為籌集生產(chǎn)企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用而發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)作為期間費(fèi)用的利息支出（減

55、利息收入）、匯兌應(yīng)當(dāng)作為期間費(fèi)用的利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等期間費(fèi)用期間費(fèi)用73第七十三頁，共147頁。1953年1月，國營工業(yè)企業(yè)統(tǒng)一成本計算規(guī)程1957年2月，國營工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品成本的計劃和核算通則（草案）1959年8月，關(guān)于國營工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)費(fèi)用要素、產(chǎn)品成本核算的幾項規(guī)定1963年10月，國營工業(yè)企業(yè)成本核算規(guī)程（草稿）1965年，企業(yè)會計工作改革綱要（試行草稿）把“改革成本核算方法”單列一章1973年12月，國營企業(yè)會計工作規(guī)范（試行草案）附國營工業(yè)企業(yè)成本核算辦法1986年12月，國營工業(yè)企業(yè)成本核算辦法我國企業(yè)

56、產(chǎn)品成本核算制度的發(fā)展我國企業(yè)產(chǎn)品成本核算制度的發(fā)展74第七十四頁，共147頁。19931993年起實施年起實施1313個行業(yè)財務(wù)制度與會計制度個行業(yè)財務(wù)制度與會計制度20002000年企業(yè)會計制度年企業(yè)會計制度20042004年小企業(yè)會計制度年小企業(yè)會計制度20012001年起實施內(nèi)部會計控制規(guī)年起實施內(nèi)部會計控制規(guī)范范20072007年起實施企業(yè)財務(wù)通則和企業(yè)會計準(zhǔn)則年起實施企業(yè)財務(wù)通則和企業(yè)會計準(zhǔn)則20092009年起推行企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范年起推行企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范20132013年起執(zhí)行小企業(yè)會計準(zhǔn)則等年起執(zhí)行小企業(yè)會計準(zhǔn)則等20142014年起推行年起推行企業(yè)產(chǎn)品成本核算制度企業(yè)

57、產(chǎn)品成本核算制度和和管理會計體系。管理會計體系?！疤貏e是特別是管理會計，在企業(yè)管理乃至經(jīng)濟(jì)管理中具有基礎(chǔ)支持、戰(zhàn)略管理會計，在企業(yè)管理乃至經(jīng)濟(jì)管理中具有基礎(chǔ)支持、戰(zhàn)略支撐作用，推進(jìn)包括成本制度在內(nèi)的管理會計改革，釋放管理因素在支撐作用，推進(jìn)包括成本制度在內(nèi)的管理會計改革，釋放管理因素在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的巨大潛力，有利于打造中國經(jīng)濟(jì)升級版經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的巨大潛力，有利于打造中國經(jīng)濟(jì)升級版” （樓繼偉）（樓繼偉）75第七十五頁，共147頁。企業(yè)產(chǎn)品成本核算既是企業(yè)的一項重要會計工作，也是企業(yè)的一項重企業(yè)產(chǎn)品成本核算既是企業(yè)的一項重要會計工作，也是企業(yè)的一項重要管理活動。要管理活動。進(jìn)一步規(guī)范產(chǎn)品成本核算，建

58、立一套各行業(yè)通用的產(chǎn)品成本核算制進(jìn)一步規(guī)范產(chǎn)品成本核算，建立一套各行業(yè)通用的產(chǎn)品成本核算制度，是推動企業(yè)會計準(zhǔn)則體系不斷健全、完善的一項重要任務(wù)，對度，是推動企業(yè)會計準(zhǔn)則體系不斷健全、完善的一項重要任務(wù)，對企業(yè)會計準(zhǔn)則的持續(xù)平穩(wěn)有效實施具有重要意義。企業(yè)會計準(zhǔn)則的持續(xù)平穩(wěn)有效實施具有重要意義。制定成本制度是規(guī)范和加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品成本核算的一項重要制度安制定成本制度是規(guī)范和加強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品成本核算的一項重要制度安排，對于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理、提高競爭力具有重要意義，也是不排，對于加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理、提高競爭力具有重要意義，也是不斷完善企業(yè)會計準(zhǔn)則體系、全面推進(jìn)管理會計體系建設(shè)的一項重斷完善企業(yè)會計準(zhǔn)則體系、全

59、面推進(jìn)管理會計體系建設(shè)的一項重要任務(wù)。要任務(wù)。企業(yè)產(chǎn)品成本核算制度需要不斷完善企業(yè)產(chǎn)品成本核算制度需要不斷完善76第七十六頁，共147頁。按按會會計計制制度度分分標(biāo)準(zhǔn)成本制度標(biāo)準(zhǔn)成本制度以預(yù)先制定的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)，用實際產(chǎn)以預(yù)先制定的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)，用實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本與實際成本相比較并記錄和分析成本差異。量的標(biāo)準(zhǔn)成本與實際成本相比較并記錄和分析成本差異。 實際成本制度實際成本制度根據(jù)實際發(fā)生的各項支出計算成本。根據(jù)實際發(fā)生的各項支出計算成本。 估計成本制度估計成本制度在產(chǎn)品生產(chǎn)前預(yù)先估算單位產(chǎn)品成本，憑以確定在產(chǎn)品生產(chǎn)前預(yù)先估算單位產(chǎn)品成本，憑以確定售價，然后通過復(fù)式記賬將算出實際產(chǎn)

60、量的估計成本與賬上的實際售價，然后通過復(fù)式記賬將算出實際產(chǎn)量的估計成本與賬上的實際成本比較，據(jù)以修改估計成本。成本比較，據(jù)以修改估計成本。 注意：企業(yè)不得以計劃成本、標(biāo)準(zhǔn)成本、定額成本等代替實際成本。如企業(yè)采用計劃成本、標(biāo)注意：企業(yè)不得以計劃成本、標(biāo)準(zhǔn)成本、定額成本等代替實際成本。如企業(yè)采用計劃成本、標(biāo)準(zhǔn)成本、定額成本等類似成本進(jìn)行直接材料日常核算的，期末應(yīng)當(dāng)將耗用直接材料的計劃成本準(zhǔn)成本、定額成本等類似成本進(jìn)行直接材料日常核算的，期末應(yīng)當(dāng)將耗用直接材料的計劃成本或定額成本等類似成本調(diào)整為實際成本。或定額成本等類似成本調(diào)整為實際成本。 成本會計制度分類成本會計制度分類77第七十七頁，共147頁