第十章財務與評價

1、 了解杜邦分析體系的主要內(nèi)容及核心指標；了解杜邦分析體系的主要內(nèi)容及核心指標； 了解各類財務比率指標（償債能力、營運能力、了解各類財務比率指標（償債能力、營運能力、盈利能力）盈利能力）第十章第十章 財務分析與評價財務分析與評價第一節(jié)第一節(jié) 財務分析與評價的主要內(nèi)容與方法財務分析與評價的主要內(nèi)容與方法第二節(jié)第二節(jié) 基本的財務報表分析基本的財務報表分析第三節(jié)第三節(jié) 上市公司財務分析上市公司財務分析第四節(jié)第四節(jié) 財務評價與考核財務評價與考核第一節(jié)第一節(jié) 財務分析與評價的主要內(nèi)容與方法財務分析與評價的主要內(nèi)容與方法 一一 、財務分析的意義和內(nèi)容、財務分析的意義和內(nèi)容分析主體分析主體分析重點內(nèi)容分析重點

2、內(nèi)容所有者所有者關心其資本的保值和增值狀況，因此較為關心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)獲利能力重視企業(yè)獲利能力指標，主要進指標，主要進行企業(yè)盈利能力分析。行企業(yè)盈利能力分析。債權(quán)人債權(quán)人首先關注的是其投資的安全性，因此主要首先關注的是其投資的安全性，因此主要進行企業(yè)償債能力分析，同時也進行企業(yè)償債能力分析，同時也關注企業(yè)盈利能力分析。關注企業(yè)盈利能力分析。經(jīng)營決策經(jīng)營決策者者關注企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鞣矫骊P注企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鞣矫?，包括償債能力、運營能力、獲利能力、發(fā)展，包括償債能力、運營能力、獲利能力、發(fā)展能力，主要進行各方面能力，主要進行各方面綜合分析綜合分析，并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風

3、險。，并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險。政府政府兼具多重身份兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市，既是宏觀經(jīng)濟管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市場參與者，因此政府對企業(yè)財務分析的關注點因所具身份不同而異。場參與者，因此政府對企業(yè)財務分析的關注點因所具身份不同而異。 二、財務分析的方法二、財務分析的方法 （一）比較分析法（一）比較分析法1、含義、含義是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務狀況、經(jīng)是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果中差異與問題。營成果中差異與問題。2、分類、分類（1）趨勢分析法：比較的對象是本企業(yè)的歷史；（）

4、趨勢分析法：比較的對象是本企業(yè)的歷史；（2）橫向比較法：）橫向比較法：比較的對象是同類企業(yè)；（比較的對象是同類企業(yè)；（3）預算差異分析法：比較的對象是預算數(shù)）預算差異分析法：比較的對象是預算數(shù)據(jù)；據(jù)；3、具體運用、具體運用（1）重要財務指標的比較）重要財務指標的比較定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率=（分析期數(shù)額（分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額）固定基期數(shù)額）100%環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率=（分析期數(shù)額（分析期數(shù)額/前期數(shù)額）前期數(shù)額）100%（2）會計報表的比較）會計報表的比較（3）會計報表項目構(gòu)成的比較）會計報表項目構(gòu)成的比較4、應注意的、應注意的問題問題（1）計算口徑必須保持一致；（）計算口徑必須保持

5、一致；（2）應剔除偶發(fā)性項目的影響，使分）應剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（3）應運用例外原則對）應運用例外原則對某項有顯著變動的指標作重點分析。某項有顯著變動的指標作重點分析。 （二）比率分析法（二）比率分析法含義含義是通過是通過計算各種比率指標計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法。來確定財務活動變動程度的方法。具體具體運用運用（1）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率）構(gòu)成比率：構(gòu)成比率=某個組成部分數(shù)值某個組成部分數(shù)值/總體數(shù)值總體數(shù)值100%（2）效率比率：效率比率）效率比率：效率比率=所得所得/所費所費100%（3）

6、相關比率：相關比率）相關比率：相關比率=某一指標某一指標/另一相關指標另一相關指標100%應注應注意的意的問題問題（1）對比項目的相關性；（）對比項目的相關性；（2）對比口徑的一致性；（）對比口徑的一致性；（3）衡量）衡量標準的科學性。標準的科學性。 （三）因素分析法（三）因素分析法 1.含義：是依據(jù)分析指標與影響因素的關系，從數(shù)量上確含義：是依據(jù)分析指標與影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。 2.具體運用具體運用 （1）連環(huán)替代法）連環(huán)替代法 設設F=abc 基數(shù)基數(shù)(過去、計劃、標準過去、計劃、標準):

7、F0= a0b0c0 實際數(shù)：實際數(shù)：F1= a1b1c1 實際與基數(shù)的差異：實際與基數(shù)的差異：F1 - F0 （2）差額分析法）差額分析法 a因素的影響：（因素的影響：（a1-a0）b0c0 b因素的影響：因素的影響：a1（b1-b0）c0 c因素的影響：因素的影響：a1b1（c1-c0） （3）應注意的問題）應注意的問題 因素分解的關聯(lián)性（會寫出綜合指標與因素指標間因素分解的關聯(lián)性（會寫出綜合指標與因素指標間的關系公式）；的關系公式）； 因素替代的順序性（按提問的順序）；因素替代的順序性（按提問的順序）； 順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基順序替代的連環(huán)性（每一次替代均以上一次為基

8、礎）；礎）； 計算結(jié)果的假定性（各因素變動的影響數(shù)，會因替計算結(jié)果的假定性（各因素變動的影響數(shù)，會因替代順序不同而有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假設性）。代順序不同而有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假設性）。 三、財務分析的局限性三、財務分析的局限性 （一）資料來源的局限性（一）資料來源的局限性 （二）財務分析方法的局限性（二）財務分析方法的局限性 （三）財務分析指標的局限性（三）財務分析指標的局限性 四、財務評價四、財務評價 財務評價，是對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況進行的總結(jié)、財務評價，是對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況進行的總結(jié)、考核和評價。它以企業(yè)的財務報表和其它財務分析資料為考核和評價。它以企業(yè)的財務報

9、表和其它財務分析資料為依據(jù)，依據(jù)，注重對企業(yè)財務分析指標的綜合考核。注重對企業(yè)財務分析指標的綜合考核。 目前我國企業(yè)經(jīng)營績效評價主要使用的是功效系數(shù)法。目前我國企業(yè)經(jīng)營績效評價主要使用的是功效系數(shù)法。第二節(jié) 基本的財務報表分析 一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，是償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力的高低，是任何與企業(yè)有關聯(lián)的人所關心的能力的高低，是任何與企業(yè)有關聯(lián)的人所關心的重要問題之一。重要問題之一。 按照債務到期時間的長短不同，償債能力分析可按照債務到期時

10、間的長短不同，償債能力分析可分為分為短期償債能力分析短期償債能力分析和和長期償債能力分析。長期償債能力分析。11指標指標公式公式標標準準類型類型來源來源流動流動比率比率 流動比率流動資產(chǎn)流動比率流動資產(chǎn)/流動負債流動負債12相關相關比率比率資產(chǎn)負資產(chǎn)負債表債表速動速動比率比率 速動比率速動資產(chǎn)速動比率速動資產(chǎn)/流動負債流動負債1相關相關比率比率資產(chǎn)負資產(chǎn)負債表債表現(xiàn)金現(xiàn)金比率比率 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金比率（貨幣資金貨幣資金交易性交易性金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)）/流動負債流動負債-相關相關比率比率資產(chǎn)負資產(chǎn)負債表債表表表10-1 短期償債能力分析指標短期償債能力分析指標絕對數(shù)指標：營運資金絕對數(shù)指標：營運資金

11、=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負債流動負債短期償債能力分析短期償債能力分析12表表10-2長期償債能力分析長期償債能力分析13表表10-3二、營運能力分析二、營運能力分析14表表10-4三、盈利能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析指標指標公式公式銷售收入增長率銷售收入增長率 本年銷售收入增長額本年銷售收入增長額/上年銷售收入上年銷售收入總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率 本年增產(chǎn)增長額本年增產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率 本年本年營業(yè)利潤營業(yè)利潤增長增長額額/上年營業(yè)利潤上年營業(yè)利潤總額總額資本保值增長率資本保值增長率期末所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益期初所有者權(quán)

12、益資本積累率資本積累率本年本年所有者權(quán)益所有者權(quán)益增長額增長額/年初年初所有者權(quán)益所有者權(quán)益第三節(jié) 上市公司財務分析 1.每股收益每股收益 2.每股股利每股股利 3.市盈率（市盈率（P/E）=每股市價每股市價/每股收益每股收益 4.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 5.市凈率市凈率=每股市價每股市價/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)第四節(jié) 財務評價與考核 一、企業(yè)綜合績效分析的方法一、企業(yè)綜合績效分析的方法 （一）杜邦分析法（一）杜邦分析法 1.杜邦體系的分解杜邦體系的分解 2.關鍵公式關鍵公式 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈

13、利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 其中：其中： 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額 =1（1-資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率） =1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 （1）凈資產(chǎn)收益率是一個）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強綜合性最強的財務分析指標，是的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點；杜邦分析體系的起點； 凈資產(chǎn)收益率的凈資產(chǎn)收益率的決定因素決定因素有三個：有三個：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。率、權(quán)益乘數(shù)。 （2）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關系，它）銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤

14、與銷售收入的關系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；的高低取決于銷售收入與成本總額的高低； （3）資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合）資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度； （4）負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程）負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時，也帶了較度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時，也帶了較多的風險。多的風險。 【提示提示】 （1）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數(shù)）應用平均數(shù)） （2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率成同方向