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文檔簡介
1、目 錄第一章 理財業(yè)務(wù)概述 . 1第一節(jié) 理財業(yè)務(wù)概念和分類 . 1第二節(jié) 理財業(yè)務(wù)發(fā)展 . 1第三節(jié) 理財業(yè)務(wù)的影響因素 . 5第二章 金融市場 . 8第一節(jié) 金融市場功能和結(jié)構(gòu) . 8第二節(jié) 貨幣市場 . 9第三節(jié) 資本市場 . 10第四節(jié) 外匯市場 . 12第三章 金融理財產(chǎn)品 . 13第一節(jié) 金融理財產(chǎn)品范疇 . 13第二節(jié) 保險產(chǎn)品 . 14第三節(jié) 基金產(chǎn)品 . 21第四節(jié) 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品 . 27第五節(jié) 國債業(yè)務(wù) . 30第六節(jié) 理財產(chǎn)品比較 . 41第四章 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品 . 43第一節(jié) 商業(yè)銀行理財產(chǎn)品細(xì)分 . 43第二節(jié) 我行本幣理財產(chǎn)品 . 45第三節(jié) 我行外幣理財產(chǎn)品
2、 . 64第五章 個人理論理論 . 65第一節(jié) 生命周期理論 . 65第二節(jié) 投資組合理論 . 66第三節(jié) 財務(wù)管理理論 . 66第六章 個人理財實務(wù) . 67第一節(jié) 家庭生命周期和生涯規(guī)劃 . 67第二節(jié) 理財客戶人生價值取向 . 69第三節(jié) 理財價值觀識別與理財產(chǎn)品營銷 . 71第四節(jié) 客戶風(fēng)險屬性識別與理財產(chǎn)品組合營銷 . 72第五節(jié) 客戶理財性格分析與理財規(guī)劃 . 73第七章 銷售合規(guī)要求 . 75第一節(jié) 銷售操作流程 . 75第二節(jié) 銷售合規(guī)注意事項 . 77第八章 理財人員執(zhí)業(yè)要求及職業(yè)操守 . 87第一節(jié) 執(zhí)業(yè)要求 . 87第二節(jié) 職業(yè)操守 . 871第一章 理財業(yè)務(wù)概述第一節(jié)
3、理財業(yè)務(wù)概念和分類一、 理財業(yè)務(wù)的概念理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行利用自身所處的經(jīng)濟(jì)樞紐地位、先進(jìn)的科技設(shè)備和營銷理念,收集整理客戶的收入、資產(chǎn)、負(fù)債等信息,根據(jù)客戶的目標(biāo)和要求,為其提供儲蓄、咨詢、委托、保管組合的最佳投資方案,幫助客戶實現(xiàn)最佳投資回報率的綜合性業(yè)務(wù)。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,綜合國力不斷增加,居民理財意識、理財意愿日益增長。而且銀行理財業(yè)務(wù)受到了新聞媒體和投資者的廣泛關(guān)注。與此同時,在監(jiān)管部門引導(dǎo)幫助下,銀行理財新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),理財市場空前繁榮。二、 理財業(yè)務(wù)分類按照管理運作方式不同,商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)分為理財顧問服務(wù)、綜合理財服務(wù)兩大類。理財顧問服務(wù),指銀行向客戶提供財務(wù)分析與規(guī)劃、投資
4、建議、投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。在理財顧問服務(wù)活動中,銀行可按約定向客戶收取一定理財顧問費用,客戶根據(jù)銀行提供的理財顧問服務(wù)管理和運用資金,并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險。綜合理財服務(wù),指銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上,接受客戶的委托和授權(quán),按照與客戶事先約定的投融資計劃和方式進(jìn)行投融資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。在開展綜合理財服務(wù)時,銀行針對特定目標(biāo)客戶群研發(fā)和銷售的標(biāo)準(zhǔn)化理財計劃,及為特定客戶提供的個性化資金投資和資產(chǎn)管理方案,統(tǒng)稱為綜合理財產(chǎn)品或綜合理財計劃。在綜合理財服務(wù)活動中,客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式,進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理,投資收益與風(fēng)險由客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)
5、。具體而言,綜合理財業(yè)務(wù)包括了私人銀行業(yè)務(wù)和理財計劃。私人銀行是一種專門面向富有階層,為富豪們提供個人財產(chǎn)投資與管理的理財業(yè)務(wù)。私人銀行服務(wù)最主要的是資產(chǎn)管理,規(guī)劃投資,根據(jù)客戶需要提供特殊服務(wù)。其目的是通過準(zhǔn)確的財務(wù)咨詢及投資顧問,達(dá)到保存財富和創(chuàng)造財富的目標(biāo)。目前這項理財業(yè)務(wù)在我國還只處于起步階段。商業(yè)銀行在綜合理財服務(wù)活動中,可以向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃。理財計劃是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上,針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。按照客戶獲取收益的方式不同,理財計劃可分為保證收益理財計劃和非保證收益理財計劃。前者是指商業(yè)銀行按照約定向客戶承諾支付固
6、定收益,而風(fēng)險由銀行承擔(dān)。后者是指銀行向客戶支付的收益不確定,客戶需要承擔(dān)一定的風(fēng)險。第二節(jié) 理財業(yè)務(wù)發(fā)展一、 理財業(yè)務(wù)在國外發(fā)展理財業(yè)務(wù)起源于國外,經(jīng)過長期的發(fā)展,已經(jīng)成為了全球銀行業(yè)的一個重要經(jīng)營內(nèi)容。理財業(yè)務(wù)既包括機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù),也包括個人理財業(yè)務(wù)。隨著機(jī)構(gòu)客戶的財務(wù)管理水平不斷提高,客戶對自身資產(chǎn)保值增值有了更高的管理要求,而不是只獲取銀行的普通存款收益。但是一些普通的投資項目大都難以滿足客戶對風(fēng)險和收益關(guān)系的預(yù)期。由于銀行擁有嚴(yán)格監(jiān)管以及良好的信用,所以在面對很多機(jī)構(gòu)客戶的理財業(yè)務(wù)需求時,銀行開發(fā)出了機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù)。從最初的簡單的信托貸款理財產(chǎn)品、債券信用掛鉤型產(chǎn)品發(fā)展到現(xiàn)在的綜合性機(jī)構(gòu)
7、理財服務(wù)。在國外的銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)中,個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展引人注目。個人理財最早在美國興起,并首先在美國發(fā)展成熟,大致經(jīng)歷了萌芽期、形成和發(fā)展期以及成熟期。20 世紀(jì) 30 年代到 60 年代,通常被認(rèn)為是個人理財業(yè)務(wù)的萌芽時期。該階段的個人理財業(yè)務(wù)主要是為保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。工作重心都放在了銷售工作上面,幾乎沒有金融公司為銷售產(chǎn)品而專門建立一個流程來為客戶提供理財規(guī)劃并實施這項方案。20 世紀(jì) 60 年代到 80 年代被視為個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期。金融機(jī)構(gòu)開始普遍實行為客戶提供全方位服務(wù)的經(jīng)營策略,強調(diào)與客戶建立“全面”、“長期”的關(guān)系,理財業(yè)務(wù)開始向“全面化”發(fā)展,融合傳統(tǒng)的存
8、貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)。20 世紀(jì) 90年代是個人理財業(yè)務(wù)日趨成熟的時期,個人理財業(yè)務(wù)開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品,并將信托業(yè)務(wù),保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合起來,以滿足不同客戶的個性化需求。二、 理財業(yè)務(wù)在國內(nèi)的發(fā)展與發(fā)達(dá)國家的理財業(yè)務(wù)發(fā)展史相比,中國的理財業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程非常短暫。無論是機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù)還是個人理財業(yè)務(wù)都是在最近一段時間內(nèi)才逐步發(fā)展起來的。我國的人民幣投資渠道較少,利率尚未完全實現(xiàn)市場化,資本市場的發(fā)展還不健全,投資股市的風(fēng)險較高,而且一些證券公司在管理方面存在問題,房地產(chǎn)市場投資期較長、流動性差,受宏觀政策影響比較大。所以機(jī)構(gòu)客戶需要一個能夠滿足它們收益和風(fēng)險期望的理財計劃
9、。正是在這一背景下,商業(yè)銀行開始推出了針對機(jī)構(gòu)客戶的理財服務(wù)。相比國外成熟的機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù),國內(nèi)的機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù)目前還主要集中于常規(guī)的信托貸款理財產(chǎn)品、債券信用掛鉤型產(chǎn)品。中國的個人理財業(yè)務(wù)雖然起步晚,但是增長速度卻非???。21 世紀(jì)初到 2005 年,是中國個人理財業(yè)務(wù)的形成時期,個人理財市場不斷擴(kuò)大。從 2006 年開始,個人理財業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時期,銀行、保險、證券、基金等金融機(jī)構(gòu)都加入到了個人理財業(yè)務(wù)的市場競爭中,各個機(jī)構(gòu)不斷開發(fā)出新的理財產(chǎn)品,提供優(yōu)質(zhì)理財服務(wù)。三、 我行理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況(一) 開放式基金代銷業(yè)務(wù)發(fā)展概況2006 年 8 月,經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理
10、委員會批準(zhǔn),中國郵政儲蓄銀行獲得了開放式證券投資基金代銷業(yè)務(wù)資格。六年多來,我行始終堅持以客戶利益為中心,逐步穩(wěn)健推進(jìn)代銷基金業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至 2011 年 12 月 31 日, 我行共有基金客戶 355 萬戶,保有份額 522 億份,保有金額 367 億元,累計代銷了 50 多家基金管理公司的 300 多只開放式基金,8 家基金管理公司的 11 只特定客戶資產(chǎn)管理計劃。我行嚴(yán)格遵守法律法規(guī),按照監(jiān)管部門要求,不斷推進(jìn)人員建設(shè),加強風(fēng)險控制,規(guī)范基金代銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。我行堅持合法合規(guī)開展業(yè)務(wù)的原則,依托“郵銀理財”品牌戰(zhàn)略和廣泛的客戶群體,不斷吸納行業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗,逐步形成了獨具特色的基金代銷業(yè)務(wù)模
11、式。(1)廣闊的網(wǎng)點覆蓋:我行擁有遍布全國城鄉(xiāng)的 36000 多個營業(yè)網(wǎng)點,是投資者身邊的銀行,能夠為客戶提供包括基金在內(nèi)的多種投資理財服務(wù)。(2)便捷的電子渠道:我行開通了個人網(wǎng)銀、電話銀行、手機(jī)銀行等多種電子自助渠道,可辦理基金認(rèn)購、申購、贖回等業(yè)務(wù),同時還開展網(wǎng)上申購優(yōu)惠活動,為客戶提供方便優(yōu)惠的基金服務(wù)。(3)持續(xù)的優(yōu)惠活動:為了更好的服務(wù)投資者,我行大力推廣基金定投業(yè)務(wù),開展基金定期定額申購費率長期 8 折優(yōu)惠活動;同時開展了網(wǎng)上申購費率 4 折優(yōu)惠活動,活動涵蓋了多家基金公司的多只基金產(chǎn)品。(4)優(yōu)質(zhì)的品牌服務(wù):我行不斷加強研究,嚴(yán)格服務(wù)標(biāo)準(zhǔn),為投資者提供量身定制的理財規(guī)劃服務(wù),努
12、力打造優(yōu)質(zhì)的服務(wù)品牌。我行始終堅持以客戶利益為中心,按照監(jiān)管部門要求積極開展投資者教育工作,通過各類投資者交流會,理財報告會和理財客戶節(jié)活動,不斷宣傳普及基金理財知識,為推動我國基金行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮應(yīng)有的作用。3為促進(jìn)基金業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,調(diào)動從業(yè)人員的積極性,我們按照中國郵政儲蓄銀行理財類業(yè)務(wù)績效考核指導(dǎo)意見對理財經(jīng)理進(jìn)行績效考核。目前,我行基金業(yè)務(wù)對理財經(jīng)理的績效考核主要包括客戶維護(hù)績效考核和產(chǎn)品銷量及保有績效考核,具體考核指標(biāo)包括當(dāng)月新增客戶數(shù)、當(dāng)月結(jié)存客戶數(shù)、當(dāng)月新增銷量和當(dāng)月月日均保有量。在產(chǎn)品銷量及保有績效考核中,我們重點強調(diào)了對基金產(chǎn)品保有量的考核,而不是僅僅單純考核銷量。在考核過程中
13、,針對不同的考核指標(biāo)和不同類型的基金產(chǎn)品,我們賦予了不同的績效考核系數(shù)。同時,為了大力發(fā)展我行基金定投業(yè)務(wù),我們對基金定投單獨進(jìn)行考核,采用了以新增有效戶數(shù)考核為主,金額考核為輔的考核原則。(二) 人民幣理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況2008 年 1 月在全國六家分行試點發(fā)售了第 1 只人民幣理財產(chǎn)品“創(chuàng)富 1 號”。郵儲創(chuàng)富 1 號產(chǎn)品成立于 2008 年 1 月,成立以來,經(jīng)歷了次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)衰退,A 股市場也經(jīng)歷了幅度最深的一次單邊下跌。該產(chǎn)品于 2009 年 7 月 24 日到期,截至 2009 年 7 月 24 日,產(chǎn)品凈值為 1.0231元,同期上證指數(shù)下跌了 28.29%,本產(chǎn)品在惡
14、劣的市場環(huán)境下大幅超越了上證指數(shù),不但保證了投資者的本金安全,同時獲得了一定的投資收益。2008 年 3 月 6 日在全國 36 家分行全面發(fā)售了第 2 只人民幣理財產(chǎn)品“天富 1 號”。本支產(chǎn)品是我行開展個人理財業(yè)務(wù)發(fā)售的第二支理財產(chǎn)品,也是我行第一次在全國范圍內(nèi)發(fā)售理財產(chǎn)品,為我行發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。2008 年 4 月發(fā)行的“財富人民幣理財計劃 1 號”,是財富系列產(chǎn)品的第一支產(chǎn)品?!柏敻弧毕盗挟a(chǎn)品主要以固定收益類產(chǎn)品為主,投資方向主要為債券、票據(jù)等。一直以來,我行的理財業(yè)務(wù)遵循穩(wěn)健發(fā)展的原則,因此,財富系列理財產(chǎn)品是我行的主打理財產(chǎn)品類型。財富系列理財產(chǎn)品自成立以來以其低風(fēng)險、
15、穩(wěn)定收益的特點受到了廣大投資者的認(rèn)可,樹立了我行理財產(chǎn)品的品牌。而后更名為“財富債券”系列產(chǎn)品。2009 年 4 月發(fā)行“金蘋果 1 號”,金蘋果專戶理財主要為機(jī)構(gòu)客戶提供服務(wù),以穩(wěn)健為原則,通過對機(jī)構(gòu)客戶量身定做產(chǎn)品來滿足其需求。2009 年 9 月發(fā)行了財富“日日升”,它為我行實時資金到賬現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品,其資產(chǎn)會每日增加,即收益每天都有,且每個工作日都可兌現(xiàn)收益。發(fā)行至今已成為我行理財經(jīng)理滿足客戶收益和流動性要求的有力工具。2009 年 10 月發(fā)行了“中信 1 號代銷信托計劃”,是我行第一支代銷信托的產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資靈活,風(fēng)險較高。面向 300 萬以上的個人高端客戶發(fā)售。每年我行都會有
16、不少于 2 支此類產(chǎn)品用于滿足高端客戶的高收益需求。2011 年 6 月發(fā)行了財富“鑫鑫向榮”,它為靈活期限現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品,寓意投資者將零散閑置資金購買該產(chǎn)品,相應(yīng)收益水平隨著時間推移會越來越高,展現(xiàn)欣欣向榮的趨勢和美好愿望。它是一款分段收益的現(xiàn)金類理財產(chǎn)品,收益相對市場其它現(xiàn)金類理財產(chǎn)品收益較高。自發(fā)行以來,效果良好,得到廣大客戶的認(rèn)可。2012 年 4 月發(fā)行“郵銀財富御享”系列,它主要面向我行中高凈值個人以及機(jī)構(gòu)理財客戶發(fā)售,是在服務(wù)普通大眾客戶理財需求的基礎(chǔ)上,通過對個人客戶較高起點即 30/50 萬人民幣設(shè)置,實現(xiàn)對中高凈值客戶區(qū)別化專屬發(fā)售。御享系列是我行對于高端客戶服務(wù)的一個突
17、破,為今后我行高端客戶的專項理財?shù)於ɑA(chǔ)。(三) 外幣理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況2008 年初,我行發(fā)行了首期美元理財產(chǎn)品,品牌為“儲匯聚財”,此后,陸續(xù)發(fā)行了 3 個月,6 個月,12 個月期限的美元理財產(chǎn)品;2011 年初開始,滾動發(fā)行 2 個月期限的美元、歐元、港幣理財產(chǎn)品,2012 年,又新滾動發(fā)行 6 個月期限的美元、歐元、港幣理財產(chǎn)品。我行外幣理財產(chǎn)品和協(xié)議儲蓄產(chǎn)品的收益率在同業(yè)中處于中等偏上水平,保本保收益。2011 年,我行共計發(fā)行 18 期外幣理財產(chǎn)品,美元、港幣、歐元外幣理財產(chǎn)品募集總額為 649 萬美元、335 萬港幣、261 萬歐元;年末,美元、港幣、歐元外幣理財產(chǎn)品余額分別為
18、178 萬美元、73 萬港幣、131萬歐元。(四) 我行代理保險業(yè)務(wù)發(fā)展情況我行代理保險業(yè)務(wù) 1999 年全面恢復(fù)開辦,經(jīng)歷十余年的發(fā)展,業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提高,業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面優(yōu)化,服務(wù)質(zhì)量穩(wěn)步提升,風(fēng)險管控日益強化,逐漸成為銀行保險市場上不可忽視的重要力量。尤其 2007 年后,受益于行業(yè)增長的,在多年發(fā)展打下的堅實基礎(chǔ)上厚積薄發(fā),進(jìn)入高速發(fā)展的快車道。2011 年,我行代理保險業(yè)務(wù)保費收入累計達(dá)到 1257.90 億元,累計實現(xiàn)手續(xù)費收入 50.17 億元,市場占有率達(dá)到 31.28%,自 2007 年以來連續(xù)五年排名銀保市場第一位。成績背后反映了我行代理保險業(yè)務(wù)在客戶、網(wǎng)絡(luò)、品牌、銷售等幾方面的
19、優(yōu)勢。一是具有廣泛的客戶來源。至 2011 年底,代理保險業(yè)務(wù)累計服務(wù)客戶已達(dá) 6100 萬戶,遍及全國;二是豐富的網(wǎng)點資源。我行 36000 個網(wǎng)點打造出高效、便捷的保險服務(wù)網(wǎng)絡(luò),尤其部分網(wǎng)點深入鄉(xiāng)鎮(zhèn)以下農(nóng)村地區(qū),是當(dāng)?shù)厝罕娢ㄒ豢色@得保險服務(wù)的金融機(jī)構(gòu);三是值得信賴的優(yōu)勢品牌。從“百年郵政”到“郵銀理財”,積淀多年形成的品牌效應(yīng)是客戶信任的基礎(chǔ);四是過硬的銷售隊伍。我行基層銷售隊伍穩(wěn)定性高,經(jīng)驗豐富,是業(yè)務(wù)發(fā)展的后盾;五是高效的業(yè)務(wù)系統(tǒng)。我行代理保險大集中系統(tǒng)集前臺業(yè)務(wù)、后臺批量業(yè)務(wù)、資金清分、信息管理等多種功能于一身,其穩(wěn)定高效的運行是業(yè)務(wù)發(fā)展的有力保證;六是豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。我行共代理 3
20、0 多家保險公司的 200 多款保險產(chǎn)品,可以很好滿足不同客戶群體的理財、保障、養(yǎng)老、教育、資產(chǎn)傳承等多種需求。(五) 我行貴金屬發(fā)展情況我行目前已開展的代理貴金屬業(yè)務(wù),是指我行作為上海黃金交易所的金融類會員,與個人客戶和法人客戶建立代理關(guān)系,為客戶提供金交所貴金屬買賣、資金清算和實物交割等服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。我行的代理貴金屬業(yè)務(wù)自 2012 年 2 月 16 日正式對外營業(yè),目前可代理交易的合約包括金交所的現(xiàn)貨實盤、現(xiàn)貨即期、現(xiàn)貨延期交收共三大類 11 個合約。其中個人客戶可參與交易的包括現(xiàn)貨實盤合約和現(xiàn)貨延期交收合約中的 8 個合約,暫不向個人客戶開放延期申報交割和中立倉申報的功能。法人客
21、戶可交易所有 11 個合約,并可以申報延期交收合約交割。與其他發(fā)展成熟的商業(yè)銀行相比,我行目前的貴金屬業(yè)務(wù)條線產(chǎn)品相對不足,計劃適時推出實物貴金屬、賬戶貴金屬以及貴金屬定投等業(yè)務(wù),滿足客戶的不同投資需求 。(六) 我行國債發(fā)展?fàn)顩r1. 基本代銷額度我行自開展國債業(yè)務(wù)以來先后多次取得了財政部和人民銀行的認(rèn)可。我行的國債承銷比例也獲得連年上調(diào),由2009年由2%調(diào)至3%,2010年上調(diào)至4%,2011年上調(diào)至4.3%。下圖為我行我2011年儲蓄國債(電子式)銷量占比圖 1:2011 年我行代銷儲蓄國債(電子式)銷量占比由圖可見,我行 2011 年國債基本代銷額度占比為 4.3%,憑借儲蓄國債(電子
22、式)可抓取機(jī)動額度的特點,我行 4 月實際銷量為 15.05 億元,實際銷量占總發(fā)行額度的 8.64%;5 月實際銷量為27.12 億元,實際銷量占總發(fā)行額度的 9.04%;7 月實際銷量為 20.73 億元,實際銷量占總發(fā)行額度的 10.37;9 月實際銷量為 27.78 億元,實際銷量占總發(fā)行額度的 9.26;10 月實際銷量為 22.92 億元,實際銷量占總發(fā)行額度的 7,64%;由此可見,2011 年我行各期儲蓄國債(電子式)實際銷量平均為基本代銷的 2 倍左右。我行將繼續(xù)加大對國債業(yè)務(wù)的宣傳力度,積極配合財政部與人民銀行的各項工作,為提高我行基本代銷額度奠定堅實基礎(chǔ)。2. 隊伍建設(shè)我
23、行除在開展總行層面的大型業(yè)務(wù)培訓(xùn)之外,為提高各級機(jī)構(gòu)人員的業(yè)務(wù)知識與管理水平,創(chuàng)建規(guī)范理財隊伍,要求各分行制定轄內(nèi)培訓(xùn)計劃,并在培訓(xùn)師資、業(yè)務(wù)考核方面予以支持和鼓勵。3. 服務(wù)三農(nóng),助農(nóng)理財郵儲銀行高度重視國債業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來,在財政部、人民銀行、國債協(xié)會和中債登公司的支持和幫助下,國債承銷工作取得了一定的成績。為了真正承擔(dān)“服務(wù)三農(nóng)”、“助農(nóng)理財”的社會責(zé)任,郵儲銀行一直堅持不懈的推動“送國債下鄉(xiāng)”活動,取得了較好的成績。近年來每期儲蓄國債的發(fā)售期間,都可看到活躍在全國各地“鄉(xiāng)間地頭、村鎮(zhèn)集市”上的“郵儲送債下鄉(xiāng)工作組”的身影,我們欣慰的看到了農(nóng)民朋友們投資后的喜悅和獲得收益后的奔走相告。
24、第三節(jié) 理財業(yè)務(wù)的影響因素一、 宏觀因素(一) 政治、法律與政策影響商業(yè)銀行受到國家政治環(huán)境影響的程度很高。動蕩的政治局勢會使得金融市場發(fā)生巨大的變化,從而影響銀行理財業(yè)務(wù)的收益和風(fēng)險。另外,對于金融機(jī)構(gòu)而言,國家的政策影響也是非常顯著的,尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。宏觀經(jīng)濟(jì)政策對投資理財?shù)挠绊懢哂芯C合性、復(fù)雜性和全面性的特點。各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策由于其發(fā)揮作用的方式不同,因此通常相互配合使用以達(dá)到整個宏觀調(diào)控的目標(biāo)??梢哉f宏觀調(diào)控的整體方向和趨勢決定了個人和家庭投資理財?shù)膽?zhàn)略選擇。積極的財政政策可以有效地刺激投資需求的增長,最終提升資產(chǎn)價格。而且貨幣政策通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量以及市場利率,可以影響經(jīng)濟(jì)整
25、體的運行。寬松的貨幣政策有助于刺激投資增長,促進(jìn)資產(chǎn)價格上升。此外,國家的收入分配政策和稅收政策也可以對投資產(chǎn)生影響,從而改變資產(chǎn)的市場價格。(二) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境由于金融產(chǎn)業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分,它必然會受到社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的強烈影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以分為:經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、國民收入水平、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段是對一個經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展情況的概括,它可以分為:傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)社會;經(jīng)濟(jì)起飛前的準(zhǔn)備階段;經(jīng)濟(jì)起飛階段;邁向經(jīng)濟(jì)成熟階段;發(fā)達(dá)階段。發(fā)展中國家處于前三個階段,而發(fā)達(dá)國家處于后兩個階段,中國正處于經(jīng)濟(jì)起飛階段。處于不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)體,金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平,和金融服務(wù)的需求結(jié)構(gòu)有顯著的差異。國民收入
26、水平直接影響市場上可以用于理財投資的資金,所以它可以對理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接的影響。而且在設(shè)計及推銷理財業(yè)務(wù)的過程中,我們也必須考慮到整個國民收入水平,因為理財業(yè)務(wù)市場的發(fā)展水平以它為基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)情況對理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在了投資活動的各個方面。無論是具體的金融產(chǎn)品的設(shè)計與定價,還是投資組合構(gòu)建與投資策略的選擇,宏觀經(jīng)濟(jì)情況都是一個重要的考慮因素。一般來說需要考慮的因素主要包括了經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、就業(yè)率以及國際收支和匯率等(三) 社會環(huán)境社會環(huán)境包括了社會文化環(huán)境、社會制度環(huán)境以及人口環(huán)境。這些社會因素會對理財業(yè)務(wù)的產(chǎn)生、發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。社會文化環(huán)境主要是指一個國家、地區(qū)和名族
27、的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德、語言文字等。它會在不知不覺中影響人們的基本觀念和行為范式。一般來說,在一個開放、進(jìn)步、文明的社會文化環(huán)境中,理財業(yè)務(wù)的發(fā)展空間相對更廣闊。在發(fā)達(dá)國家,因為消費者教育程度較高,對理財投資的理解能力較強,因此理財業(yè)務(wù)更容易發(fā)展。各種社會制度的變遷對商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)也會產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。隨著我國的養(yǎng)老保險制度、醫(yī)療保險制度,教育制度以及住房分配的改革,我國居民擁有了更多的選擇權(quán),但是這些改革也增添了居民的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),刺激了理財業(yè)務(wù)的需求。而旺盛的市場需求直接促進(jìn)了整個理財業(yè)務(wù)市場的蓬勃發(fā)展。人口環(huán)境是對某個地區(qū)的人口數(shù)量、分布等相關(guān)信息的歸納描述。它對理財業(yè)務(wù)的影響表
28、現(xiàn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩個方面。人口總量大、增長快可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展保證所需的勞動力,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,進(jìn)而繁榮整個理財業(yè)務(wù)市場。同時,人口總量大,本身就會產(chǎn)生對理財業(yè)務(wù)的巨大需求。所以人口總量可以在規(guī)模方面影響理財業(yè)務(wù)市場。人口的結(jié)構(gòu)對理財業(yè)務(wù)的影響也很顯著。人口結(jié)構(gòu)可以分為自然結(jié)構(gòu)和社會結(jié)構(gòu),前者包括了性別、年齡等因素,而社會結(jié)構(gòu)包括了收入、閱歷、風(fēng)俗習(xí)慣等。這些差異必然導(dǎo)致對理財業(yè)務(wù)需求結(jié)構(gòu)上的不同,尤其是對個人理財業(yè)務(wù)需求的差異化。(四) 技術(shù)環(huán)境20 世紀(jì)以來,層出不窮的新技術(shù)對人們的生活方式、行為方式乃至思維方式都產(chǎn)生了巨大影響,而這些影響已經(jīng)擴(kuò)展到了理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通信技術(shù)、電腦技術(shù)的飛速發(fā)展,使
29、得遠(yuǎn)程談判、遠(yuǎn)程操作成為可能。全球的金融市場被聯(lián)系成為一個整體,在這樣的背景下,理財業(yè)務(wù)市場空前繁榮。理財業(yè)務(wù)種類從單純的本幣理財,擴(kuò)展到了外幣、本幣理財。投資客戶除了選擇本國的金融機(jī)構(gòu),還可以選擇國外的金融機(jī)構(gòu)。而且隨著金融理財分析過程中,引進(jìn)了大型計算機(jī),計算機(jī)的數(shù)量分析在金融理財分析中占有了越來越重要的地位。金融分析界出現(xiàn)了定量化分析的新趨勢,各種新型的理財業(yè)務(wù)也被不斷創(chuàng)造出來。二、 微觀因素對理財業(yè)務(wù)市場產(chǎn)生影響的微觀因素主要是金融市場,而金融市場的狀況可以從競爭程度、開放程度和價格形成機(jī)制三個方面進(jìn)行描述。(一) 金融市場競爭程度金融市場中的競爭情況是影響商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的一個重要因
30、素。一方面,理財業(yè)務(wù)一直是各家銀行爭搶的一個重要領(lǐng)域。另一方面,證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭理財業(yè)務(wù)。當(dāng)參與競爭的金融機(jī)構(gòu)越多,競爭者的業(yè)務(wù)創(chuàng)新越快、營銷手段越先進(jìn),商業(yè)銀行面臨的競爭壓力也就越大。但正因為理財業(yè)務(wù)市場的競爭壓力大,包括商業(yè)銀行在內(nèi)的各家金融機(jī)構(gòu)才會不斷推出新的理財業(yè)務(wù),不斷完善各項服務(wù),這也帶來了理財業(yè)務(wù)市場的繁榮。(二) 金融市場開放程度伴隨著金融市場開放程度的提高,在市場中參與競爭的主體增多,為更好地占有市場,商業(yè)銀行需要提供的理財業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類也要不斷增加??梢哉f,一個開放的金融市場為商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新提供了必要條件。(三) 金融市場的價格機(jī)
31、制理財產(chǎn)品的定價是影響理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的一個重要因素,金融市場上的一系列價格指標(biāo)對理財產(chǎn)品的定價都有重要影響。而利率水平對理財業(yè)務(wù)價格影響尤為明顯。利率包括了法定利率和市場利率,市場利率是市場資金借貸成本的真實反映,能夠及時反映短期市場利率變動的指標(biāo)有銀行間同業(yè)拆借利率、國債回購利率等。通過觀察這些指標(biāo)的變化,投資者往往能迅速掌握市場資金供求的真實情況。利率還可以區(qū)分為名義利率和實際利率,當(dāng)物價水平發(fā)生改變時,只有用實際利率,才能正確反映市場的資金供求情況,也只有根據(jù)實際利率才能反映理財產(chǎn)品的真實收益水平。而且利率對理財產(chǎn)品的價格有著較大的影響作用,通常當(dāng)市場利率上升時,理財產(chǎn)品價格下跌,反之則會
32、上升。第二章 金融市場第一節(jié) 金融市場功能和結(jié)構(gòu)一、 金融市場功能金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場,廣而言之,是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。它具有商品特殊,交易價格趨于一致,市場交易活動集中,交易主體角色可變等特點。金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的作用。首先,它能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動,提高資金配置效率:擴(kuò)大了資金供求雙方接觸的機(jī)會,便利了金融交易,降低了融資成本,提高了資金使用效益;金融市場為籌資人和投資人開辟了更廣闊的融資途徑;金融市場為各種期限、內(nèi)容不同的金融工具互相轉(zhuǎn)換提供了必需的條件。其次金融市場具有定
33、價功能,金融市場價格的波動和變化是經(jīng)濟(jì)活動的晴雨表。這是因為金融資產(chǎn)均有票面金額,而且企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價值包括企業(yè)債務(wù)的價值和股東權(quán)益的價值,只有通過金融市場交易中買賣雙方相互作用的過程才能“發(fā)現(xiàn)”。即必須以該企業(yè)有關(guān)的金融資產(chǎn)由市場交易所形成的價格作為依據(jù)來估價,而不是簡單地以會計報表的賬面數(shù)字作為依據(jù)來計算。而且金融市場的定價功能同樣依存于市場的完善程度和市場的效率。可以說金融市場的定價功能有助于市場資源配置功能的實現(xiàn)。再者,金融市場為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。金融間接調(diào)控體系必須依靠發(fā)達(dá)的金融市場傳導(dǎo)中央銀行的政策信號,通過金融市場的價格變化引導(dǎo)各微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為,實現(xiàn)貨幣
34、政策調(diào)整意圖。而且發(fā)達(dá)的金融市場體系內(nèi)部,各個子市場之間存在高度相關(guān)性。隨著各類金融資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)儲備頭寸和流動性準(zhǔn)備比率的提高,金融機(jī)構(gòu)會更加廣泛地介入金融市場運行之中,中央銀行間接調(diào)控的范圍和力度將會伴隨金融市場的發(fā)展而不斷得到加強。最后,金融市場還具有幫助實現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移的功能。金融市場的發(fā)展促使居民金融資產(chǎn)多樣化和金融風(fēng)險分散化。發(fā)展金融市場就為居民投資多樣化、金融資產(chǎn)多樣化和銀行風(fēng)險分散化開辟了道路,為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供了條件。而且居民通過選擇多種金融資產(chǎn)、靈活調(diào)整剩余貨幣的保存形式,增強了投資意識和風(fēng)險意識。以上是金融市場的四個主要功能,除此以外,它還具有其他的功能,例如
35、促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,降低市場要素交易成本等功能。二、 金融市場結(jié)構(gòu)金融市場是由許多子市場構(gòu)成的龐大市場體系。子市場的組成和關(guān)系就是通常所說的金融市場結(jié)構(gòu),研究金融市場結(jié)構(gòu)可以從不同角度展開。從金融市場的構(gòu)成要素來看,金融市場包括了主體、客體和交易中介。主體是指企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及居民個人等參與金融交易的當(dāng)事人。而客體是各種各樣的金融工具。金融中介則是指例如郵儲銀行在內(nèi)的銀行,證券交易經(jīng)紀(jì)人,結(jié)算公司等交易中介,以及會計事務(wù)所、律師事務(wù)所等服務(wù)中介。而按照金融交易是否存在固定交易場所分為有形市場和無形市場:有形金融市場指有固定場所和操作設(shè)施的金融市場;無形金融市場則是以營運網(wǎng)絡(luò)形式存在的市
36、場,通過電子電訊手段交易的市場。按照金融工具發(fā)行和流通特征,可以分為一級市場,二級市場等。金融資產(chǎn)首次出售給公眾的交易市場即為一級市場。首次發(fā)行后在不同的投資者間的交易則成為二級市場。按交易對象我們又可將金融市場劃分為折借市場、貼現(xiàn)市場、大額定期存單市場、證券市場(包括股票市場和債券市場)、外匯市場、保險市場和黃金市場。近期通貨膨脹嚴(yán)重,而黃金除了具有裝飾美觀的特點外還具有保值升值的功能,所以近年來黃金理財產(chǎn)品受到不少投資者青睞。黃金市場,是集中進(jìn)行黃金買賣的交易場所。黃金市場的參與者,可分為國際金商、銀行、對沖基金等金融機(jī)構(gòu)、各種法人機(jī)構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。
37、2002 年的上海黃金交易所開業(yè),標(biāo)志著我國黃金市場正式開始運作。而按照交割期限金融市場可以分為:現(xiàn)貨市場,融資活動成交后立即付款交割;金融期貨市場,投融活動成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割。按照上述各內(nèi)在聯(lián)系對金融市場進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的劃分,是進(jìn)行金融市場有效管理的基礎(chǔ)。最后,金融市場按地理范圍可分為:國際金融市場,由經(jīng)營國際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成,其經(jīng)營內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等;以及國內(nèi)金融市場,由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成,辦理各種貨幣、證券及作用業(yè)務(wù)活動。它又分為城市金融市場和農(nóng)村金融市場,或者分為全國性、區(qū)域性、地方性的金融市場。第二節(jié) 貨幣市場一、 貨幣市場概述貨幣市
38、場是短期資金市場,是指融資期限在一年以下的金融市場,是金融市場的重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具,主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具,具有期限短、流動性強和風(fēng)險小的特點,在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后,稱之為“準(zhǔn)貨幣”,所以將該市場稱為“貨幣市場”。該市場根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù),大致可分為以下幾種:銀行短期信貸市場、短期證券市場、貼現(xiàn)市場。銀行短期信貸市場是指銀行同業(yè)間的拆放,以及銀行對工商企業(yè)提供短期信貸資金的場所。其功能在于解決臨時性的短期流動資金的不足。 短期信貸市場的拆放期是長短不一的。最短為日拆,一般多為1 周,1 個月,3 個月和 6
39、個月,最長不超過 1 年。該市場交易方式較為簡便,存貸款都是每天通過電話聯(lián)系來進(jìn)行的,不必?fù)?dān)保。短期證券市場,包括了商業(yè)票據(jù)市場、可轉(zhuǎn)讓存款證、銀行承兌票據(jù)市場。這個市場的交易中介常由信用良好的工商企業(yè)為籌集短期資金而開出的票據(jù)。它可通過銀行發(fā)行,票面金額不限,期限一般為 4至 6 個月,交易按票面金額貼現(xiàn)的方式進(jìn)行。廣義上講,國庫券市場也是屬于這一個市場。貼現(xiàn)市場指對未到期票據(jù),通過貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的交易市場。經(jīng)營者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國庫券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。貼現(xiàn)利率一般高于銀行貸款利率。二、 貨幣市場交易機(jī)制(一) 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借
40、交易機(jī)制分為兩種:一是由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定,這種機(jī)制下形成的利率主要取決于拆借雙方拆借資金愿望的強烈程度,利率彈性較大;另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商,通過公開競價確定,這種機(jī)制下形成的利率主要取決于市場拆借資金的供求狀況,利率彈性較小。在國際貨幣市場上,比較典型的、有代表性的同業(yè)拆借利率有三種:倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)、新加坡銀行同業(yè)拆借利率(SIBOR)和香港銀行同業(yè)拆借利率(HIBOR)。其中,倫敦銀行同業(yè)拆借利率是浮動利率融資工具的發(fā)行依據(jù)和參照。(二) 銀行承兌匯票銀行承兌匯票市場由一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(交易市場)組成。發(fā)行市場產(chǎn)生銀行承兌匯票需要兩個環(huán)節(jié),即出票和承兌
41、。出票是銷貨方為向購貨人收取貨款,出具匯票的行為;承兌是銀行對票據(jù)承諾付款并確認(rèn)。發(fā)行市場中的參與者包括:產(chǎn)生匯票的商業(yè)性交易雙方和作出承兌承諾的金融機(jī)構(gòu)。(三) 短期政府債券市場短期政府債券一級市場參與者主要有政府和投資者。短期政府債券市場由發(fā)行市場(一級市場)和流通市場(二級市場)構(gòu)成。短期政府債券的發(fā)行人是中央政府,而且一般由財政部負(fù)責(zé)發(fā)行。短期政府債券采用貼現(xiàn)式發(fā)行,即投資者以低于面值的價格購買短期政府債券,到期時按面額償還,面額和購買價之間的差額就是投資者的收益。短期政府債券市場上的債券有兩種流動途徑:一是流通市場上的投資者之間進(jìn)行的短期政府債券的買賣轉(zhuǎn)讓,眾多的投資者之間的買賣關(guān)系
42、形成了短期政府債券的流通轉(zhuǎn)讓市場;二是沒有購得短期政府債券的投資者,可以通過二級市場,從短期政府債券的交易商那里購得債券。(四) 大額可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 NCDs 是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限一般為 14 天到一年,金額較大。NCDs 具有自由流通的能力,可以自由轉(zhuǎn)讓流通,有活躍的二級市場;NCDs 存款面額固定且一般金額較大;存單不記名,便于流通。大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行是發(fā)行人自己發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單,并將其直接銷售出去;間接發(fā)行是發(fā)行人委托中介機(jī)構(gòu)發(fā)行。發(fā)行市場的主要參與人是發(fā)行人,投資者和中介機(jī)構(gòu)。發(fā)行
43、人一般是商業(yè)銀行,發(fā)行市場上的中介機(jī)構(gòu)一般都是投資銀行承擔(dān),它們負(fù)責(zé)承銷大額可轉(zhuǎn)讓定期存單,向發(fā)行人收取一定的費用作為承銷收益。第三節(jié) 資本市場一、 資本市場概述資本市場是長期資金市場。是指證券融資和經(jīng)營一年以上的資金借貸和證券交易的場所,也稱中長期資金市場??煞譃殂y行中長期信貸市場和證券市場。(一) 長期信貸市場信貸市場是一種銀行提供中長期信貸資金的市場,為需要中長期資金的政府和企業(yè)提供資金便利。這個市場的需求者多為各國政府和工商企業(yè)。一般 1 年至 5 年的稱為中期信貸,5 年以上的稱為長期信貸。資金利率由諸如經(jīng)濟(jì)形勢、資金供求量、通貨膨脹和金融政策等因素多方面決定。(二) 證券市場證券市
44、場指證券發(fā)行與流通的場所。發(fā)行證券的目的在于籌措長期資本,是長期資本借貸的一種方式。證券市場是金融市場的重要組成部分,主要包括了股票、債券和投資基金市場。股票是一種有價證券,是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利,并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票市場則是股票發(fā)行和交易的場所,包括發(fā)行市場和流通市場兩部分。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時,向投資者發(fā)行,承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所,是金融市場的一個重要組成部分。證券投資基金是一種利益共存、風(fēng)險共擔(dān)的
45、集合證券投資方式,即通過發(fā)行基金份額,集中投資者的資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運用資金,從事股票、債券等金融工具投資,并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。二、 資本市場交易機(jī)制(一) 股票市場股票的發(fā)行市場被稱為一級市場(PrimaryMarket)也稱為發(fā)行市場(IssuanceMarket),它是指公司直接或通過中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票,前者是公司第一次向投資者出售的原始股,后者是在原始股的基礎(chǔ)上增加新的份額。股票的交易發(fā)生在二級市場(SecondaryMarket),也稱交易市場,是投資者之間買賣
46、已發(fā)行股票的場所。這一市場為股票創(chuàng)造流動性,即能夠迅速脫手換取現(xiàn)值。二級市場通??煞譃橛薪M織的證券交易所和場外交易市場。場外交易是相對于證券交易所交易而言的,凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺上進(jìn)行的,因而也稱為柜臺交易。場外交易市場與證交所相比,沒有固定的集中的場所,而是分散于各地,規(guī)模有大有小,由自營商(Dealers)來組織交易,場外交易市場無法實行公開競價,其價格是通過商議達(dá)成,所以場外交易比證交所上市所受的管制少,靈活方便。股市指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字,作為市場價格變動的指標(biāo),
47、表明股票行市變動情況的價格平均數(shù)。(二) 債券市場債券市場主要包括了政府債券市場、金融債券市場和公司債券市場。政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券。主要包括國債、地方政府債券等。金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。而公司債是由公司發(fā)行的債券。政府債券的發(fā)行分為了兩個層次,一個是發(fā)行市場,一個是流通市場。政府債券以國債為主,國債的發(fā)行方式包括了“公募法”,即通過在金融市場上公開招標(biāo)的方式發(fā)行國債。公募招標(biāo)方式按招標(biāo)標(biāo)的物分繳款期、價格和收益率招標(biāo)三種形式;“承受法”,即由金融機(jī)構(gòu)承購全部國債,然后轉(zhuǎn)向社會銷售,未能售出的部分由金融機(jī)構(gòu)自身承擔(dān);“出賣法”,即政府委托推銷機(jī)構(gòu)利用金融市場直
48、接出售國債;“支付發(fā)行法”,即政府對應(yīng)支付現(xiàn)金的支出改為國債代付。國債發(fā)行的主要類型有實物債券(無記名債券)、記賬式國債、憑證式國債。實物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券。它與無實物票卷相對應(yīng),簡單地說就是所發(fā)債券是紙質(zhì)的而非電腦里的數(shù)字。憑證式國債是指國家采取不印刷實物券,而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債,從購買之日起計息,可記名、可掛失,但不能上市流通。與儲蓄類似,但利息比儲蓄高。記帳式債券指沒有實物形態(tài)的票券,以電腦記帳方式記錄債權(quán),通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。國債因為以國家信譽做保障,所以信譽好,流通性強,二級交易市場十分活躍。發(fā)行金融債券的金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資
49、金實力,信用度較高,因此金融債券往往有良好的信譽。在我國目前金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行。根據(jù)國際慣例,只有股份有限公司才能公開發(fā)行債券。而且對公司的財務(wù)狀況以及信譽情況具有嚴(yán)格的限制。以我國為例,公司債券的發(fā)行受到了法律的嚴(yán)密監(jiān)控,公司法對發(fā)行債券的公司的內(nèi)部制度、財務(wù)審計情況、資信評級情況等做了嚴(yán)格規(guī)定。公司債的利率高低受公司的信譽情況影響很大,通常來說,公司債券利率高于其他兩種債券,但風(fēng)險也隨之增加。(三) 證券投資基金證券投資基金是一種集合投資制度。從廣大的投資者那里聚集巨額資金,組建投資管理公司進(jìn)行專業(yè)化管理和經(jīng)營。在這種制度下,資金的運作受到多重監(jiān)督。它可
50、以被視為一種信托投資方式。與一般金融信托關(guān)系一樣,它主要有委托人、受托人、受益人三個關(guān)系人,其中受托人與委托人之間訂有信托契約。但證券基金作為金融信托業(yè)務(wù)的一種形式,又有自己的特點。如從事有價證券投資的主要當(dāng)事人中,還有一個不可缺少的托管機(jī)構(gòu),它不能與受托人(基金管理公司)由同一機(jī)構(gòu)擔(dān)任,而且基金托管人一般是法人;基金管理人并不對每個投資者的資金都分別加以運用,而是將其集合起來,形成一筆巨額資金再加以運作。它是一種金融中介機(jī)構(gòu),存在于投資者與投資對象之間,起著把投資者的資金轉(zhuǎn)換成金融資產(chǎn),通過專門機(jī)構(gòu)在金融市場上再投資,從而使貨幣資產(chǎn)得到增值的作用。投資者參與證券基金投資的方式是購買基金所發(fā)行
51、的憑證即基金券(或受益憑證、基金單位、基金股份)。投資者通過購買基金券完成投資行為,并憑之分享證券投資基金的投資收益,承擔(dān)證券投資基金的投資風(fēng)險。第四節(jié) 外匯市場一、 外匯市場概述外匯是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金和財政部)以銀行存款、財政部國庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。包括:外國貨幣、外幣存款、外幣有價證券(政府公債、國庫券、公司債券、股票等)、外幣支付憑證(票據(jù)、銀行存款憑證等)。外匯市場是指經(jīng)營這些有價證券買賣的市場,是金融市場的主要組成部分。兩國貨幣的比價稱匯價或匯率。匯率根據(jù)不同的劃分方法可以劃分為不同的匯率。例如,根據(jù)不同的標(biāo)
52、價方法分為直接標(biāo)價法,就相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣;以及間接標(biāo)價法,它是以一定單位(如 1 個單位)的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn),來計算應(yīng)收若干單位的外匯貨幣。按國際貨幣制度的演變劃分,有固定匯率和浮動匯率。按銀行買賣外匯的角度劃分,有買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率。外匯交易市場是個現(xiàn)金銀行間市場或交易商間市場,它沒有實體場所來進(jìn)行交易,交易是透過電話及經(jīng)由計算機(jī)終端機(jī)在世界各地進(jìn)行,直接的銀行間市場是以具外匯清算交易資格的交易商為主,他們的交易構(gòu)成總體外匯交易中的主體也使外匯市場成為最具流通性的市場。外匯市場的功能主要表現(xiàn)在三個方面,一是實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移,二是提供資金融通,三是
53、提供外匯保值和投機(jī)的市場機(jī)制。將本國貨幣兌換成外幣來清理債權(quán)債務(wù)關(guān)系,使購買行為得以實現(xiàn),這就是外匯市場所提供的購買力轉(zhuǎn)移。提供資金融通是指外匯的存貸款業(yè)務(wù)集中了各國的社會閑置資金,從而能夠調(diào)劑余缺,加快資本周轉(zhuǎn)。在以外匯計價成交的國際經(jīng)濟(jì)交易中,交易雙方都面臨著外匯風(fēng)險,外匯市場的存在既為套期保值者提供了規(guī)避外匯風(fēng)險的場所,又為投機(jī)者提供了承擔(dān)風(fēng)險、獲取利潤的機(jī)會。二、 外匯市場交易機(jī)制外匯市場的交易分為三個層次,包括了銀行和顧客之前,銀行同業(yè)之間,以及銀行與中央銀行之間的交易。按外匯市場的外部形態(tài)進(jìn)行分類,外匯市場可以分為無形外匯市場和有形外匯市場。無形外匯市場,也稱為抽象的外匯市場,是指
54、沒有固定、具體場所的外匯市場。無形外匯市場的主要特點是:第一,沒有確定的開盤與收盤時間。第二,外匯買賣雙方無需進(jìn)行面對面的交易,外匯供給者和需求者憑借電傳、電報和電話等通信設(shè)備與外匯機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)系。第三,各主體之間有較好的信任關(guān)系。外匯市場的交易方式和交易工具種類繁多,市場參與者可以根據(jù)自身的需要靈活選取。包括了即期交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期交易以及外匯期貨交易等。外匯的即期交易也稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)匯買賣,是指外匯交易雙方以當(dāng)時外匯市場的價格成交,并在成交后兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。外匯即期交易是外匯市場上最常見、最普遍的買賣形式。由于交割時間較短,所受的外匯風(fēng)險較小。遠(yuǎn)期交易是指在外匯買賣成交時,雙方先簽訂合同,規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率以及交割的時間、地點等,
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