私募股權(quán)與陽光私募【基金培訓(xùn)精品課程】

1、基金基礎(chǔ)知識培訓(xùn)課程培訓(xùn)講師xxx私募基金培訓(xùn)- 2 - 01基金基礎(chǔ)基金基礎(chǔ)知識- 3 - 01基金基礎(chǔ)證券投資基金對沖基金另類投資基金PE/VC投資基金基金（Fund）- 從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。主要包括投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金，各種基金會的基金。投資基金（Investment Funds） - 一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。根據(jù)投資對象不同，主要有證券投資基金、私募股權(quán)基金（PE）、風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）、對沖基金和另類投資基金。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。- 4 - 01基金基礎(chǔ)監(jiān)管機(jī)構(gòu)基金管理人基金

2、托管人持有人中介或代理機(jī)構(gòu)基金監(jiān)督監(jiān)督監(jiān)督保管管理服務(wù)購買監(jiān)督委托證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖- 5 - 01基金基礎(chǔ)證券投資基金分類運(yùn)作方式運(yùn)作方式契約型基金、公司型基金法律形式法律形式封閉式基金、開放式基金投資對象投資對象股票基金、債券基金、混合基金、貨幣基金投資目標(biāo)投資目標(biāo)成長型基金、收入型基金、平衡型基金投資策略投資策略主動型基金、被動型（指數(shù)）基金募集方式募集方式公募基金、私募基金資金來源資金來源在岸基金、離岸基金特殊類型特殊類型傘型基金、保本基金、FOF、ETF、LOF、QDII - 6 - 01基金基礎(chǔ)項(xiàng)目開放式基金封閉式基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定，理論上可以無限期存續(xù)確定（存續(xù)

3、期滿后多轉(zhuǎn)為開放式基金）交易方式不上市，通過向基金管理公司和代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購贖回上市流通交易價(jià)格按照每日基金單位資產(chǎn)凈值根據(jù)市場行情變化，相對于單位資產(chǎn)凈值可能折價(jià)或溢價(jià)，多為折價(jià)信息披露每日公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合，每6個(gè)月公布變更的招募說明書每周公布基金單位資產(chǎn)凈值，每季度公布資產(chǎn)組合投資策略強(qiáng)調(diào)流動性管理，基金資產(chǎn)中要保持一定現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)全部資金可進(jìn)行長期投資開放式基金、封閉式基金的區(qū)別- 7 - 01基金基礎(chǔ)項(xiàng)目私募基金公募基金募集對象少數(shù)特定投資者，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人廣大社會公眾募集方式非公開發(fā)售公開發(fā)售信息披露對信息披露要求較低，有較強(qiáng)的保密性對信息披露有嚴(yán)格的要求

4、，投資目標(biāo)、投資組合信息都要披露投資限制投資限制由協(xié)議約定在投資品種、投資比例、投資類型的匹配上有嚴(yán)格的限制業(yè)績報(bào)酬除固定管理費(fèi)外，還收業(yè)績報(bào)酬費(fèi)不提取業(yè)績報(bào)酬，只收取固定管理費(fèi)投資門檻一般至少為100萬，追加金額一般為10萬的整數(shù)倍一般1000元起投，也有100元起投的監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會證監(jiān)會私募基金、公募基金的區(qū)別- 8 - 02私募概述私募基金概述- 9 - 02私募概述私募基金的概念概念：特點(diǎn)：愿景使命核心價(jià)值觀各模塊理念面向少數(shù)特定合格投資者，200人投資起點(diǎn)較高，100萬不得公開向不特定對象宣傳推介操作靈活，監(jiān)管寬松所謂私募基金，是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。

5、私募基金的概念與特點(diǎn)- 10 - 02私募概述321產(chǎn)品更具針對性向少數(shù)特定對象募集，其投資目標(biāo)更具針對性，更有可能為客戶度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品。 運(yùn)作形式更靈活激勵(lì)性更好收益性更好和公募基金相比，私募基金監(jiān)管相對寬松，信息披露要求低，運(yùn)作方式更為靈活。基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金（通常占3%-5%）投入基金管理公司，基金運(yùn)作的成功與否與他們的自身利益緊密相關(guān)。由于基金管理人更加盡職盡責(zé)，有更廣闊的空間去實(shí)踐投資理念，信息披露成本低，因此投資收益更高。4私募基金的優(yōu)勢- 11 - 02私募概述私募基金的分類私募基金私募證券基金陽光私募、對沖基金私募股權(quán)基金（廣義）創(chuàng)業(yè)投資（天使投資，AI）、

6、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）其他類型產(chǎn)業(yè)私募基金123依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不同，私募基金有多種分類方法。依據(jù)投資對象投資對象劃分：- 12 - 03私募股權(quán)私募股權(quán)基金- 13 - 03私募股權(quán)PE：Private Equity，簡稱PE，即“私募股權(quán)投資”，是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司公開交易股權(quán)，通過上市或者并購?fù)顺?，獲得高額收益的一種投資方式。 廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資。 狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資

7、后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國PE主要是指這一類投資，以與VC區(qū)別。PE相關(guān)基本概念- 14 - 03私募股權(quán)VC：（Venture Capital，風(fēng)險(xiǎn)投資）：由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本，即對成長期企業(yè)的投資。PE相關(guān)基本概念天使投資：（Angels Invest，AI）：自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對原創(chuàng)項(xiàng)目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資。它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式。而“天使投資人（Angels）”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。- 15 - 03私

8、募股權(quán)IPO：（Initial Public Offerings, 首次公開募股）：指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售。也就是俗稱的上市。通常，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)會期望以合理價(jià)格投資于未上市企業(yè)或公司，成為其股東，待企業(yè)或公司IPO后以高價(jià)退出，獲得高額回報(bào)。PE相關(guān)基本概念- 16 - 03私募股權(quán)有限合伙：PE基金最常用的組織形式。由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 有限合伙制私募股權(quán)基金是由投資管理公司和一部分合格投資者共同成立一個(gè)有限合伙企業(yè)作為基金主體，投

9、資者以出資額承擔(dān)有限責(zé)任；投資管理公司為基金管理人也需要有一定比例的出資，并承擔(dān)無限連帶責(zé)任。PE相關(guān)基本概念- 17 - 03私募股權(quán)項(xiàng)目天使投資VCPE投資階段公司初創(chuàng)、起步期公司發(fā)展早中期Pre-IPO時(shí)期，公司發(fā)展成熟期投資規(guī)模20到100萬不等作為個(gè)人投資者：百萬起投1000萬到上億作為個(gè)人投資者：百萬起投一般在億元左右作為個(gè)人投資者：百萬起投投資周期7年左右5年左右3年左右投資風(fēng)險(xiǎn)較高中較低投資特點(diǎn)幫助企業(yè)獲得啟動資金，尋找方向、提供指導(dǎo)，提供資源和渠道幫助其獲得資本市場認(rèn)可，提供渠道、拓展市場，為后續(xù)融資奠定基礎(chǔ)提供資金和經(jīng)驗(yàn)，幫助完成IPO所需的重組架構(gòu)，以便至少能后在1-3年

10、內(nèi)上市退出機(jī)制模式成熟后，賣給VC或私募基金中國：賣給上市基金或者上市較多美國：以企業(yè)兼并的形式退出較多通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利經(jīng)典代表薛蠻子戈壁創(chuàng)投紅杉資本天使投資、VC、PE的區(qū)別- 18 - 03私募股權(quán)天使投資VCPEA輪 B輪 C輪 D輪 E輪時(shí)間價(jià)值增值股權(quán)投資階段表- 19 - 03私募股權(quán)PE的組織形式公司制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)n股份有限公司合格投資者1（股東）股權(quán)投資合格投資者2（股東）合格投資者3（股東）合格投資n（股東）企業(yè)3回報(bào)資金- 20 - 03私募股權(quán)PE的組織形式有限合伙制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)n有限合伙股權(quán)投資基金合格投資者1（LP）股權(quán)投資商業(yè)銀

11、行PE投資機(jī)構(gòu)（GP、管理人）托管托管費(fèi)投資1%合格投資者2（LP）合格投資者3（LP）合格投資n（LP）企業(yè)3回報(bào)20%投資99%回報(bào)80%- 21 - 03私募股權(quán)PE的組織形式信托制企業(yè)1企業(yè)2企業(yè)nPE集合信托計(jì)劃合格投資者1（委托人）股權(quán)投資商業(yè)銀行信托公司（受托人、管理人）托管托管費(fèi)發(fā)起設(shè)立+資金管理費(fèi)+投資回報(bào)合格投資者2（委托人）合格投資者3（委托人）合格投資n（委托人）企業(yè)3回報(bào)資金- 22 - 04陽光私募陽光私募基金- 23 - 04陽光私募陽光私募基金：是由專業(yè)的投資顧問（陽光私募公司）發(fā)起，借助信托平臺發(fā)行，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，證券交由證券公司托管，在銀監(jiān)會的監(jiān)管

12、下，主要投資于股票市場的高端理財(cái)產(chǎn)品。陽光私募基金向特定高凈值客戶募集，業(yè)績一般優(yōu)于公募基金。陽光私募基金- 24 - 04陽光私募托管銀行（資金托管）券商（證券托管）客戶（委托人）信托公司（受托人）交易指令投資建議認(rèn)購或贖回申請陽光私募基金的基本運(yùn)作流程私募基金公司（管理人）劃款指令信息披露申購資金贖回資金資金清算- 25 - 04陽光私募托管銀行（資金托管）券商（證券托管）信托公司（LP）有限合伙企業(yè)交易指令劃款指令申購資金贖回資金資金清算私募基金公司（ GP）客戶（委托人）“信托+有限合伙”型陽光私募- 26 - 04陽光私募追求絕對回報(bào)精英管理業(yè)績優(yōu)異操作靈活陽光私募基金的資產(chǎn)管理人，

13、大多經(jīng)歷了中國股市20多年牛熊轉(zhuǎn)換的實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)，有著豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)。倉位可在0%-100%間靈活調(diào)整，牛市可滿倉獲取全部收益，熊市可空倉規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資策略眾多?？偨痤~比較小，操作更靈活。在需要時(shí)，私募可以集中持倉一兩個(gè)行業(yè)，及5、6只股票。私募基金管理人利益和投資者利益是一致的，私募基金固定管理費(fèi)很少，主要依靠提取20%的業(yè)績報(bào)酬生存發(fā)展，而超額業(yè)績費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提取的。只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。陽光私募基金長期投資業(yè)績完勝大盤、公募基金及其他股票型理財(cái)產(chǎn)品。適應(yīng)各種市場，歷年表現(xiàn)卓著。陽光私募基金的優(yōu)勢- 27 - 04陽光私募陽光私募基金的投資范圍私募基金可以投

14、資于中國證券市場上的股票、債券、封閉式基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國證券監(jiān)會規(guī)定的其他投資品種。目前在部分信托公司平臺上可以投資于股指期貨。目前私募基金不可以投資海外市場。 產(chǎn)品要素- 28 - 04陽光私募陽光私募基金的認(rèn)購（申購）和贖回認(rèn)購門檻：最低100萬。追加：以10萬的整數(shù)倍追加。（追加仍要收1%的認(rèn)購費(fèi)）流動性條款：信托期限通常為5年或無限期，通常有6個(gè)月的封閉期，封閉期后可贖回。產(chǎn)品要素贖回：一般要提前開放日十個(gè)交易日將贖回資料提交到信托公司，贖回資金一般在開放日后一周左右時(shí)間到帳。- 29 - 04陽光私募陽光私募基金的費(fèi)用認(rèn)購費(fèi)：區(qū)間為0-1.5

15、%，常為1%。也有按認(rèn)購資金額不同，設(shè)定不同的認(rèn)購費(fèi)率（認(rèn)購金額越大，認(rèn)購費(fèi)越低）。價(jià)外收取。贖回費(fèi)：通常陽光私募基金有6個(gè)月的封閉期，期間不能贖回。7-12個(gè)月為準(zhǔn)贖回期，可以贖回，但收3%的手續(xù)費(fèi)。期滿1年以上的通常免費(fèi)贖回。固定管理費(fèi)（信托固定管理費(fèi)、托管費(fèi)、律師費(fèi)等）：1.5%-2%。產(chǎn)品要素浮動管理費(fèi)（超額業(yè)績提成）：20%，通常是信托計(jì)劃高于歷史最高凈值的增值部分的20%。- 30 - 04陽光私募基金的認(rèn)購與贖回的費(fèi)用計(jì)算公募基金（價(jià)內(nèi)收?。簝粽J(rèn)購金額=認(rèn)購金額/（1+認(rèn)購費(fèi)率） 認(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)購金額-凈認(rèn)購金額陽光私募（價(jià)外收?。赫J(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)購金額*認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購費(fèi)：贖回費(fèi)：贖

16、回總額=贖回?cái)?shù)量*贖回日基金份額凈值贖回費(fèi)用=贖回總額*贖回費(fèi)率- 31 - 04陽光私募浮動管理費(fèi)的計(jì)算11.21.11.300.20.40.60.811.21.4成立時(shí)第一年末第二年末第三年末基金凈值走勢一只基金年初成立時(shí)的凈值是1.00元/份，第一年年末，該基金的凈值上升到1.20元/份，第二年末，基金凈值下降到1.10元/份，第三年末，凈值上升到1.30元/份。則基金管理人的超額業(yè)績提成計(jì)算如下：第一年末：（1.2-1）*20%*份額；第二年末：無業(yè)績報(bào)酬;第三年末： （1.3-1.2）*20%*份額。- 32 - 04陽光私募項(xiàng)目陽光私募固定收益類信托產(chǎn)品PE私募股權(quán)投資定義陽光私募

17、基金是由專業(yè)的投資顧問（陽光私募公司）發(fā)起，借助信托平臺發(fā)行，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，證券交由證券公司托管，在銀監(jiān)會的監(jiān)管下，主要投資于股票市場的高端理財(cái)產(chǎn)品。陽光私募基金向特定的高凈值客戶募集，業(yè)績一般優(yōu)于公募基金。由信托公司發(fā)行的，收益率和期限固定的信托產(chǎn)品。融資方通過信托公司向投資者募集資金，并通過資產(chǎn)（股權(quán)）抵押（質(zhì)押）給信托公司，以及第三方擔(dān)保等措施，保證到期歸還本金收益。向特定合格投資者募集資金，投資于非上市公司股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)，通過上市或并購?fù)顺?，獲得高額收益的一種投資方式。投資門檻最低認(rèn)購資金通常為100萬，部分基金300-2000萬不等。最低認(rèn)購資金通常為100萬，但也有部分產(chǎn)品少于100萬?；鹨?guī)模小于5億，投資門檻通常為300-500萬；基金規(guī)模大于5億，投資門檻通常為1000萬。投資領(lǐng)域主要投資于滬深A(yù)股的股票、債券、基金、銀行存款、股指期貨等證監(jiān)會允許的投資品種。一般投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、工商企業(yè)等。組合投資信托還可能投資于低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品