財務(wù)報表分析 第2章 償債能力分析ppt課件

1、財務(wù)報表分析償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的保障能力，主要根據(jù)流動資產(chǎn)的數(shù)量及流動性狀況以及流動負(fù)債的數(shù)量及償債緊迫性來決定。流動資產(chǎn)：p48（1預(yù)計在一個正常營業(yè)周期中變現(xiàn)、出售和耗用。（2主要為交易目的而持有（3預(yù)計在資產(chǎn)負(fù)債日起一年內(nèi)含一年變現(xiàn)（4自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)交換其他資產(chǎn)或清償負(fù)債的能力不收限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。流動負(fù)債（1預(yù)計在一個正常營業(yè)周期中清償（2主要為交易目的而持有（3預(yù)計在資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期應(yīng)予以清償（4企業(yè)無權(quán)自主地將清償推遲至資產(chǎn)負(fù)債表日后一年以上營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債應(yīng)收賬款：注意其壞賬風(fēng)險應(yīng)收票據(jù)

2、：對提前貼現(xiàn)票據(jù)的注意其他應(yīng)收款：若高于應(yīng)收賬款，可能存在股東挪用等風(fēng)險短期償債能力分析指標(biāo)主要有流動比率、速動比率；輔助性指標(biāo)：保守速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金即付比率和貨幣資金比率等流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動比率越高，償債能力越強(qiáng)。流動比率為2比較理想，但應(yīng)考慮不同行業(yè)具體情況比率不能過高，過高則說明資源浪費或流動資產(chǎn)質(zhì)量不高流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo)，及報表日每一元流動負(fù)債的保障程度未考慮流動資產(chǎn)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，易被人操縱速動比率又稱酸性測試比率，是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負(fù)債速凍比率p52速動比率值越高，償債能力越強(qiáng)，值在1左右較

3、合理將存貨剔除主要由于其變現(xiàn)速度最慢，且可能含有已損失、報廢或不能變現(xiàn)的存貨；部分存貨可能已抵押給債權(quán)人；存貨估價可能存在誤差速動資產(chǎn)仍包含了應(yīng)收賬款，因此應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率的重要因素，應(yīng)配合分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬政策與統(tǒng)計來分析速動資產(chǎn)仍包含預(yù)付賬款，變現(xiàn)能力較差靜態(tài)指標(biāo)，未考慮應(yīng)收賬款的可回收性和期限保守速動比率也稱超動比率，及保守速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比值保守速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）流動負(fù)債若是原用報表則：保守速動比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）流動負(fù)債主要扣除了存貨變現(xiàn)最差以及預(yù)付賬款、待攤費用等當(dāng)期現(xiàn)金流無關(guān)）現(xiàn)金比率、

4、現(xiàn)金即付與貨幣資金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負(fù)債現(xiàn)金即付比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）（流動負(fù)債-預(yù)收賬款）貨幣資金比率=貨幣資金流動負(fù)債影響短期償債能力的其他因素準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)良好的商業(yè)信用和償債聲譽(yù)可動用的銀行授信額度違約長期債務(wù)企業(yè)的或有負(fù)債A公司2019年底部分賬面資料如下：現(xiàn)金3,000銀行存款2,010,000交易性金融資產(chǎn)34,500應(yīng)收票據(jù)150,000固定資產(chǎn)25,080,000其中：累計折舊420,000應(yīng)收賬款150,000其中：壞賬準(zhǔn)備18,750原材料480,000應(yīng)付票據(jù)135,000應(yīng)交稅金54,000應(yīng)付利息1,000,000長期

5、借款基建借款1,800,000計算該企業(yè)的：(1)營運資本;(2) 流動比率;(3) 速動比率以及保守速動比率;(4) 現(xiàn)金比率。(1)營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=(3000+2019000+34500+150000+150000-18750+480000)-(135000+54000+1000000)=2808750-1189000=1619750(2)流動比率=28087501189000=2.36(3)速動比率=(2808750-480000)1189000=1.961保守速動比率=(3000+2019000+34500+150000-18750+150000)1189000=2328

6、7501189000=1.96(4)現(xiàn)金比率=(3000+2019000+34500)1189000=1.72長期償債能力指企業(yè)償還長期負(fù)債的現(xiàn)金保障程度長期負(fù)債是指償還期在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)，即非流動負(fù)債，包括：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款、預(yù)計負(fù)債等預(yù)計負(fù)債與或有負(fù)債預(yù)計負(fù)債與或有負(fù)債均為企業(yè)的義務(wù)，但預(yù)計負(fù)債可確認(rèn)為現(xiàn)時義務(wù)，負(fù)債能可靠計量，并且證實企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益很可能流出企業(yè)。預(yù)計負(fù)債列示在資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債類?；蛴胸?fù)債是由企業(yè)過去或交易形成但利益是否流出企業(yè)需未來決定的；其負(fù)債金額無法可靠計量；或有負(fù)債需在企業(yè)的財務(wù)報表附注進(jìn)行說明。長期負(fù)債的特點金額大、

7、償還期長、企業(yè)使用成本高故長期負(fù)債的價值一般應(yīng)根據(jù)合同契約規(guī)定的在未來必須支付的本金和利息之和按適當(dāng)貼現(xiàn)率折現(xiàn)后的折現(xiàn)值來確定長期負(fù)債的作用：1、企業(yè)長期資產(chǎn)占用資金的主要來源和渠道2、生產(chǎn)經(jīng)營中長期資金需要的主要保證長期償債能力確定該企業(yè)償還本金和支付利息的能力；其不僅取決于當(dāng)時的現(xiàn)金流入量，最終與企業(yè)的獲利能力相關(guān)主要受以下因素影響：必須以所有者權(quán)益為基礎(chǔ)，即必須保持合理的資本結(jié)構(gòu)以總資產(chǎn)為物質(zhì)保證，主要取決于資產(chǎn)的變現(xiàn)收入與企業(yè)獲利能力密切相關(guān)長期償債能力分析指標(biāo)利息保障倍數(shù)固定支出保障倍數(shù)長期負(fù)債與營運資本比率有形凈值債務(wù)率負(fù)債/EBITDA比率全部資本化比率利息保障倍數(shù)企業(yè)應(yīng)以收益與

8、利息費用的比率，也稱已獲利息倍數(shù)或利息償付倍數(shù);即企業(yè)經(jīng)營收益相當(dāng)于利息費用的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償債能力越強(qiáng)利息保障倍數(shù)=EBIT利息費用 =（稅前利潤+利息費用）利息費用 =（稅后利潤+所得稅+利息費用）利息利息保障倍數(shù)分析指標(biāo)越高，償債能力越強(qiáng)一般利息保障倍數(shù)界限為3，行業(yè)不同情況不同；企業(yè)可用非付現(xiàn)的攤銷和折舊費用來支付利息，或借新還舊由于考慮到企業(yè)盈利周期性問題，應(yīng)選擇連續(xù)五年中最低的利息保障倍數(shù)指標(biāo)為最基本標(biāo)準(zhǔn)利息資本化問題應(yīng)將資本化利息也當(dāng)做利息費用固定支出保障倍數(shù)固定支出保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）固定支出固定支出：利息費用+類似利息費用的固定性費用計入財務(wù)費用的利息最基本固定

9、支出資本化利息計入固定資產(chǎn)成本的利息費用租賃費中的利息部分非費用類的固定支出，如優(yōu)先股股利需折算成稅前數(shù)值）所得稅）（優(yōu)先股股利租賃利息借款利息租賃和資本化利息費用息稅前利潤固定支出保障倍數(shù)-1固定支出保障倍數(shù)分析考察與負(fù)債有關(guān)的固定支出和經(jīng)營收益的關(guān)系，對利息保障倍數(shù)的補(bǔ)充為考慮借款本金歸還問題長期負(fù)債與營運資本比率長期負(fù)債與營運資本比率= =該指標(biāo)越低，保障能力越強(qiáng)%100營運資本非流動負(fù)債%100-流動負(fù)債流動資產(chǎn)非流動負(fù)債有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=有形凈值即指所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值，是債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)時所能得到的有形資產(chǎn)保障，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時被保護(hù)程度指標(biāo)越高，風(fēng)險越高，償債能力越弱；指標(biāo)越低，風(fēng)險越小，償債能力越強(qiáng)；通常應(yīng)至少維持在1的比例%100-商譽(yù)無形資產(chǎn)所有者權(quán)益負(fù)債總額負(fù)債/EBITDA負(fù)債/EBITDA= =由于折舊、攤銷等費用是留在企業(yè)內(nèi)部的，而利息也是在償還債務(wù)前支付，所以用EBITDA來衡量企業(yè)長期償債能力一般水平在5左右，越小償債能力越高EBITDA負(fù)債利息攤銷折舊所得稅凈利潤負(fù)債全部資本化比率付息總債務(wù)和付息總債務(wù)與所有者權(quán)益之和的比值全部資本化比率=付息總債務(wù)（付息總債務(wù)+所有者權(quán)益）影響長期償債能力的其他因素p69長期